2024-Q4

BBVA BONOS CORE BP, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

10,92 €

-0.01%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-	0.02%	0.48%	2.83%	1.23%	0.43%	-0.12%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCION DEL FONDO A) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. En 2024, los mercados se han visto favorecidos por un entorno macroeconómico mejor de lo esperado y por el inicio del ciclo de bajadas de tipos. La mayoría de los activos de riesgo han mostrado un rendimiento sólido, mientras que la rentabilidad de los bonos ha sido más comedida. A medida que la inflación daba claros signos de desaceleración, los bancos centrales comenzaron a reducir los tipos de interés, haciendo que la política monetaria fuera menos restrictiva. El tipo de la Fed termina 2024 en el rango 4,25-4,50, y el BCE dejó la tasa de depósito en el 3%. La palabra incertidumbre caracteriza, la previsión económica y de mercados para 2025, no tiene que ser necesariamente malo, porque EE.UU. está en situación de volver a sorprender al alza con su crecimiento económico. Su mayor condicionante, dejando a un lado el riesgo geopolítico, serán las políticas que adopte la nueva administración Trump. Con la inflación controlada y la expectativa de nuevas bajadas de los tipos de interés, el contexto es, idóneo para la renta fija. Pensamos que en 2025 los inversores se podrán beneficiar de una rentabilidad positiva en forma de intereses y de su bajo riesgo, comparada con otros activos. B) Decisiones generales de inversión adoptadas. Al final de año hemos ido reduciendo la duración en la cartera y cuando el 2Y alemán se situó por debajo del 2% decidimos ponernos cortos, pasando el año con una duración de 1.14 años, 0.35 más corto que su índice de referencia. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Merrill Lynch German Federal Goverments 0-3. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha aumentado un 22,46% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 11,24%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,11%. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 3,17%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,84%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 2,33%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido inferior a la de la media de la gestora situada en el 2,97%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,18% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 2,14%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el verano tuvimos una fuerte corrección en los bonos alemanes, sin embargo, su swap spread se amplió considerablemente aprovechando la ocasión para tomar posición en nombres ligados a swap spread alemán, como la agencia KFW cuya función es similar al ICO español, pero en Alemania. Compramos la zona del 3Y que salió con unos 39pb de pick up respecto a gobierno alemán, cuando lo normal es que cotice con unos 10pb de spread, en otoño el swap spread volvió a estrechar y aprovechamos para deshacer casi todas las posiciones ligadas a swap spread, vendiendo EU, ESM y KFW. También hemos ido reduciendo posición hasta dejar el fondo con duración negativa frente a su índice y con un sesgo de steepening de curva entre los tramos 1 y 3. A cierre de semestre la TIR de cartera es de 2.4% frente a 2.10% del fondo, la rentabilidad de la cartera a cierre de año ha sido positiva con un ligero performance positivo respecto de su índice de referencia. b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,99. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 24,39%. d) Otra información sobre inversiones. Se ha recibido un total de 15298,83 USD procedentes de las class action o demandas colectivas a las que se encontraba adherido el Fondo. La Sociedad Gestora tiene contratados los servicios de una entidad con dilatada experiencia en este tipo de procedimientos judiciales para facilitar el cobro de las indemnizaciones correspondientes; esta entidad cobrará exclusivamente una comisión de éxito por dicho servicio. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo ha sido del 0,89% , superior a la del índice de referencia que ha sido de un 0,85%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,05% 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. No se ha ejercido el derecho de asistencia y voto en las juntas de accionistas de las sociedades en cartera al no reunir los requisitos previstos en la normativa para que tal ejercicio sea obligatorio, ni estar previsto de acuerdo con las políticas y procedimientos de BBVA AM de ejercicio de los derechos políticos. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. Durante 2024 el fondo no ha soportado gastos de análisis. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Nos gusta estar largos en Duración Europea, seguimos pensando que el ECB seguirá bajando los tipos al menos, donde creemos que está el tipo neutral (1,50% - 2,00%) ya que los riesgos en crecimiento e inflación son a la baja. Las curvas han vuelto a terreno positivo, creemos que les queda camino con bajadas de tipos adicionales y mucha emisión que pesa más en los tramos largos. El swap spread ha corregido llegando a niveles neutrales históricamente, le vemos poco recorrido adicional y creemos que no compensa el riesgo.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000129J9	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-01-02	EUR	1.200.000 €	11.9%	Nueva

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
EU000A3K4DJ5	EUROPEAN UNION	0%	2025-07-04	EUR	2.279.000 €	22.59%	Nueva

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE000A2TSTU4	KREDITANSTALT FUER W	2%	2026-09-30	EUR	661.000 €	6.55%	Nueva
EU000A1U9944	EUROPEAN STABILITY M	0%	2026-03-02	EUR	1.267.000 €	12.56%	Nueva
EU000A3K4EW6	EUROPEAN UNION	2%	2027-12-06	EUR	194.000 €	1.92%	2.11%
EU000A3K4D82	EUROPEAN UNION	2%	2026-10-05	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0128537174	FRENCH REPUBLIC	2%	2025-01-08	EUR	999.000 €	9.9%	Nueva
AT0000A3DV02	REPUBLIC OF AUSTRIA	3%	2025-04-24	EUR	984.000 €	9.76%	Nueva
DE000BU0E147	FEDERAL REPUBLIC OF	2%	2025-02-19	EUR	496.000 €	4.92%	Nueva
FI4000167317	REPUBLIC OF FINLAND	0%	2025-09-15	EUR	291.000 €	2.88%	Nueva
DE000BU22031	FEDERAL REPUBLIC OF	3%	2025-12-12	EUR	1.276.000 €	12.65%	Nueva
FR0013415627	FRENCH REPUBLIC	0%	2025-03-25	EUR	135.000 €	1.34%	2.27%
DE0001104891	FEDERAL REPUBLIC OF	0%	2024-09-13	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000BU0E105	FEDERAL REPUBLIC OF	3%	2024-10-16	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128379460	FRENCH REPUBLIC	3%	2024-12-11	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Peso	Dif.
DE000BU22031	FEDERAL REPUBLIC OF	3%	2025-12-12	EUR	0%	Vendida
FI4000167317	REPUBLIC OF FINLAND	0%	2025-09-15	EUR	0%	Vendida
FR001400FYQ4	FRENCH REPUBLIC	2%	2026-09-24	EUR	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

923.580

Nº de Partícipes

188

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

50000 EUR

Patrimonio

10.087.000 €

Política de Inversión

Politica de inversiónFondo de Renta Fija Euro que invierte en deuda pública de alta calidad crediticia emitida por países de la Unión Europea evitando la exposición a los llamados países periféricos (Grecia, Portugal, Italia, Irlanda y España). La duración media de la cartera se situará entre 0 y 3 años, realizándose una gestión activa y flexible de la duración.

Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión y cobertura. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.08

2024-Q4

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.06

2024-Q3

0.06

2024-Q2

0.06

2024-Q1

0.05

Anual

Total

2023

0.22

2022

0.22

2021

0.22

2019

0.18