2025-Q2

BBVA BONOS GOBIERNOS, FI

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

10,95 €

1.43%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.13%	0.06%	0.22%	3.22%	2.01%	1.06%	0.26%

2025-Q2

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. El BCE continuó con las bajadas de tipos durante el primer semestre de 2025, llevando el tipo de depósito al 2,0% en su reunión de junio. La presidenta Christine Lagarde afirmó que los miembros del Consejo ya se encuentran cómodos con el nivel de tipos actual para afrontar la incertidumbre existente, lo que lleva a pensar que el BCE podría estar cerca de terminar su ciclo de bajadas. En este entorno, las rentabilidades de la deuda soberana disminuyeron significativamente en los plazos cortos, pero la incertidumbre arancelaria y los anuncios de mayor déficit público causaron que los tipos de más largo plazo mostraran más resistencia a la baja o incluso aumentaran, como en el caso de Alemania. Al mismo tiempo, la previsión de un menor ritmo de crecimiento llevó a los diferenciales de crédito a ampliarse ligeramente. El Euribor alcanza el 2.07 a final del primer semestre de 2025 cuando a finales del año pasado se situaba en un 2.46%. Esto ha afectado a las letras de los países miembros de la eurozona. España, en el plazo de 12 meses, pasaba del 2.22% al 1.95%. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. En la primera mitad del hemos mantenido en los fondos, de forma generalizada, una posición ligeramente más larga en duración que su índice de referencia. Hemos intentado beneficiarnos de los rangos, tratando comprar la duración que perdíamos con el paso del tiempo en correcciones de mercado. Los inversores han ido descontando un tipo terminal entre 1.50-1.75%, que pensamos que es razonable dado el escaso crecimiento en la Eurozona, y una inflación subyacente todavía algo por encima del 2%. No obstante, seguimos viendo valor en el corto plazo europeo. Asignamos una mayor probabilidad al escenario de que finalmente haya más bajadas de lo esperado que lo contrario. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Merrill Lynch 0- 3 Year Euro Government. El fondo es de gestión activa y se gestiona en referencia a dicho índice, ya que tiene como objetivo batir la rentabilidad del índice, gestionandose con total libertad respecto al mismo. d) Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha aumentado un 31,93% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 13,85%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,28%. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 2,43%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,06%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 1,39%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido superior a la de la media de la gestora situada en el 0,98%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 1,41% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 1,47%. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Mantenemos en los fondos, de forma generalizada, una posición ligeramente más larga en duración que su índice de referencia. Hemos intentado beneficiarnos de los rangos, tratando comprar la duración que perdíamos con el paso del tiempo en correcciones de mercado. Hemos vuelto a comprar bonos ligados a inflación. Estos nos deberían protegen si se producen nuevos episodios negativos en el plano geopolítico, que desencadenasen un nuevo repunte en el precio del petróleo. Registramos bastante actividad en los diferentes países y plazos de la zona euro. Destaca nuestra mayor posición en duración contra índice en España y menor en Alemania. El fondo ha cerrado el semestre con una volatilidad contenida en torno al 0.91% y un tracking error de 0.20%. La TIR de cartera se sitúa en torno al 2.03% con una duración aproximada de 1.44. b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos No se han realizado operaciones con derivados durante el periodo. d) Otra información sobre inversiones. Se ha recibido un total de 6.339 USD procedentes de las class action o demandas colectivas a las que se encontraba adherido el Fondo. La Sociedad Gestora tiene contratados los servicios de una entidad con dilatada experiencia en este tipo de procedimientos judiciales para facilitar el cobro de las indemnizaciones correspondientes; esta entidad cobrará exclusivamente una comisión de éxito por dicho servicio. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo ha sido del 0,91% , superior a la del índice de referencia que ha sido de un 0,89%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,07%. El tracking error ha sido de 0.20%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. No aplica 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. No aplica 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. De cara a la segunda mitad del año esperamos que el ECB vuelva a bajar tipos una o dos veces más, como ya descuenta el mercado. Sin embargo, asignamos más probabilidad a que las sorpresas vengan por más bajadas que lo contrario. Por esto seguimos estando cómodos con una posición algo larga en duración y nuestro sesgo es de añadir más si el mercado registra correcciones.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000129C4	KINGDOM OF SPAIN	1%	2025-07-01	EUR	4.576.000 €	6.59%	Nueva
ES0000012767	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-01-02	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
EU000A3K4DJ5	EUROPEAN UNION	0%	2025-07-04	EUR	693.000 €	1%	0.29%
DE000LB38937	LANDESBANK BADEN-WUE	3%	2025-11-28	EUR	501.000 €	0.72%	0%
EU000A284451	EUROPEAN UNION	3%	2025-11-04	EUR	277.000 €	0.4%	0.36%
DE000A254PM6	KREDITANSTALT FUER W	2%	2025-02-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1756367816	KOMMUNEKREDIT	0%	2025-01-24	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
EU000A3K4DS6	EUROPEAN UNION	2%	2027-10-04	EUR	2.679.000 €	3.86%	59.84%
EU000A3K4D82	EUROPEAN UNION	2%	2026-10-05	EUR	1.311.000 €	1.89%	62.66%

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005655037	REPUBLIC OF ITALY	2%	2026-06-12	EUR	2.942.000 €	4.24%	Nueva
BE0312807796	KINGDOM OF BELGIUM	2%	2025-12-11	EUR	2.450.000 €	3.53%	Nueva
FR0128690726	FRENCH REPUBLIC	2%	2025-11-05	EUR	2.448.000 €	3.53%	0.12%
IT0005584302	REPUBLIC OF ITALY	3%	2026-01-28	EUR	1.514.000 €	2.18%	Nueva
FR0013519253	FRENCH REPUBLIC	0%	2026-03-01	EUR	1.327.000 €	1.91%	Nueva
IT0005415416	REPUBLIC OF ITALY	0%	2026-05-15	EUR	864.000 €	1.24%	Nueva
BE0000324336	KINGDOM OF BELGIUM	4%	2026-03-28	EUR	321.000 €	0.46%	Nueva
IT0005645509	REPUBLIC OF ITALY	2%	2026-04-14	EUR	245.000 €	0.35%	Nueva
IT0005437147	REPUBLIC OF ITALY	3%	2026-04-01	EUR	184.000 €	0.27%	Nueva
AT0000A3DV02	REPUBLIC OF AUSTRIA	3%	2025-04-24	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0312802748	KINGDOM OF BELGIUM	2%	2025-09-11	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128690627	FRENCH REPUBLIC	3%	2025-01-22	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128690650	FRENCH REPUBLIC	2%	2025-03-05	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128690668	FRENCH REPUBLIC	2%	2025-03-19	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005311508	REPUBLIC OF ITALY	4%	2025-04-15	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005359846	REPUBLIC OF ITALY	5%	2025-01-15	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005617367	REPUBLIC OF ITALY	2%	2025-10-14	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005621401	REPUBLIC OF ITALY	2%	2025-11-14	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005580045	REPUBLIC OF ITALY	2%	2027-02-15	EUR	3.041.000 €	4.38%	0.4%
FR001400NBC6	FRENCH REPUBLIC	2%	2027-09-24	EUR	3.028.000 €	4.36%	201.89%
ES0000012J15	KINGDOM OF SPAIN	3%	2027-01-31	EUR	2.838.000 €	4.09%	0.42%
BE0000341504	KINGDOM OF BELGIUM	0%	2027-06-22	EUR	2.592.000 €	3.73%	0.31%
ES00000124C5	KINGDOM OF SPAIN	5%	2028-10-31	EUR	2.412.000 €	3.47%	Nueva
FR0013286192	FRENCH REPUBLIC	0%	2028-05-25	EUR	2.301.000 €	3.31%	Nueva
ES0000012I08	KINGDOM OF SPAIN	2%	2028-01-31	EUR	2.261.000 €	3.26%	Nueva
NL0015031501	KINGDOM OF THE NETHE	2%	2027-01-15	EUR	2.161.000 €	3.11%	0.42%
IT0005599904	REPUBLIC OF ITALY	3%	2027-07-15	EUR	2.065.000 €	2.97%	0.68%
IT0005622128	REPUBLIC OF ITALY	2%	2027-10-15	EUR	2.028.000 €	2.92%	Nueva
FR001400FYQ4	FRENCH REPUBLIC	2%	2026-09-24	EUR	2.004.000 €	2.89%	0.15%
ES0000012M77	KINGDOM OF SPAIN	2%	2027-05-31	EUR	1.904.000 €	2.74%	0.21%
FR0013200813	FRENCH REPUBLIC	0%	2026-11-25	EUR	1.884.000 €	2.71%	0.11%
FR0011317783	FRENCH REPUBLIC	2%	2027-10-25	EUR	1.728.000 €	2.49%	Nueva
FR0014003513	FRENCH REPUBLIC	2%	2027-02-25	EUR	1.582.000 €	2.28%	0.44%
ES0000012A89	KINGDOM OF SPAIN	1%	2027-10-31	EUR	1.476.000 €	2.13%	Nueva
DE0001141844	FEDERAL REPUBLIC OF	2%	2026-10-09	EUR	1.132.000 €	1.63%	0.18%
IT0005556011	REPUBLIC OF ITALY	3%	2026-09-15	EUR	1.130.000 €	1.63%	0.09%
ES00000123C7	KINGDOM OF SPAIN	5%	2026-07-30	EUR	1.085.000 €	1.56%	0.28%
ES00000128H5	KINGDOM OF SPAIN	1%	2026-10-31	EUR	1.065.000 €	1.53%	0%
IT0005210650	REPUBLIC OF ITALY	1%	2026-12-01	EUR	1.063.000 €	1.53%	0.28%
FR0013250560	FRENCH REPUBLIC	1%	2027-05-25	EUR	769.000 €	1.11%	0.39%
FI4000511449	REPUBLIC OF FINLAND	2%	2026-09-15	EUR	753.000 €	1.08%	0.13%
IT0005323032	REPUBLIC OF ITALY	2%	2028-02-01	EUR	598.000 €	0.86%	Nueva
AT0000A1K9C8	REPUBLIC OF AUSTRIA	0%	2026-10-20	EUR	576.000 €	0.83%	0%
NL0011819040	KINGDOM OF THE NETHE	0%	2026-07-15	EUR	571.000 €	0.82%	0.18%
IT0001086567	REPUBLIC OF ITALY	7%	2026-11-01	EUR	565.000 €	0.81%	0.36%
IT0005274805	REPUBLIC OF ITALY	2%	2027-08-01	EUR	499.000 €	0.72%	0.81%
IT0005454241	REPUBLIC OF ITALY	3%	2026-08-01	EUR	182.000 €	0.26%	0%
BE0000324336	KINGDOM OF BELGIUM	4%	2026-03-28	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005437147	REPUBLIC OF ITALY	3%	2026-04-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

6.340.771

Nº de Partícipes

666

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

100000 EUR

Patrimonio

69.419.000 €

Politica de inversiónFondo de renta fija euro centrado en deuda pública de países OCDE, con al menos un 75% de la cartera en activos de alta calidad crediticia. La duración media es inferior a 2 años y no tiene exposición a divisas distintas del euro.

Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.25

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.14

2025-Q1

0.14

2024-Q4

0.14

2024-Q3

0.14

Anual

Total

2024

0.57

2023

0.44

2022

0.33

2020

0.34

BBVA BONOS GOBIERNOS, FI

Explicación del informe periódico

Cartera Adquisición Temporal de Activos

Cartera Renta Fija menos de 1 año

Cartera Renta Fija más de 1 año

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

Cartera Deuda Publica más de 1 año

Política de Inversión