2024-Q4

BBVA BONOS GOBIERNOS, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

10,79 €

-0.04%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.02%	-0.03%	0.45%	2.83%	1.45%	0.63%	0.12%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCION DEL FONDO. a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. El semestre comenzó con indicios de una suave desaceleración de la economía estadounidense, lo que permitió a la Fed centrarse nuevamente en mantener un mercado laboral saludable y reducir los tipos de interés. Sin embargo, los datos posteriores mostraron que la economía estadounidense seguía fuerte, mientras que la inflación parecía estancarse por encima del 2%. Esto coincidió con la victoria electoral de Trump, cuyas políticas podrían resultar inflacionarias. En consecuencia, aunque los bancos centrales continuaron relajando sus políticas monetarias, mostraron cautela en diciembre. En Europa, el BCE recortó 75pb en el semestre, llevando el tipo de depósito al 3%. No obstante, en diciembre, Christine Lagarde adoptó un tono menos laxo para los próximos meses. En Europa, los tipos de interés soberanos a corto plazo han evolucionado acorde con los recortes en los tipos de interés por parte del BCE. Esto ha afectado a las letras de los países miembros de la eurozona. España en el plazo de un año pasaba del 3.39% al 2.20% a final del año cotizando de forma muy estable y por debajo de Francia. En el plazo de tres años vemos una tónica similar. España se sitúa en el 2.33 desde el 3.08 de finales del semestre pasado. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. En la segunda parte del año hemos ido bajando la duración del fondo hasta equipararla con la del benchmark a final de año. El mercado ha ido descontando un tipo terminal entre 1.50-1.75% que pensamos que es razonable dado el escaso crecimiento en la Eurozona, pero una inflación todavía algo por encima del 2%. Además, seguimos manteniendo bastante actividad en letras y bonos Euro jugando los diferentes países y plazos buscando optimizar la cartera. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Merrill Lynch 0- 3 Year Euro Government. El fondo es de gestión activa y se gestiona en referencia a dicho índice, ya que tiene como objetivo batir la rentabilidad del índice, gestionandose con total libertad respecto al mismo. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha aumentado un 66,63% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 18,90%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,28%. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 3,41%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 2,49%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido inferior a la de la media de la gestora situada en el 2,97%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,18% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 2,54%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Hemos bajado gradualmente la posición de duración hasta 1.44 (aproximadamente neutral respecto al índice). Pensamos que el BCE debería seguir con el ciclo de bajadas de tipos a un ritmo similar al que descuenta el mercado. No obstante, existe mayor incertidumbre tras la victoria de Trump que puede ejercer cierto efecto arrastre a Europa. Hemos ido disminuyendo nuestra exposición a inflación tras alcanzar durante el otoño nuestros objetivos de rentabilidad con ese activo. Registramos bastante actividad en los diferentes países y plazos de la zona euro. España e Italia se han comportado muy bien, mientras prosigue el abaratamiento relativo de Francia. En el corto plazo nos parece interesante el diferencial que ofrece. La TIR de cartera se sitúa en torno al 2.40% con una duración aproximada de 1.44. b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos No se han realizado operaciones con derivados durante el periodo. d) Otra información sobre inversiones. Se ha recibido un total de 212,43 USD procedentes de la class action o demanda colectiva a la que se encontraba adherido el Fondo. La Sociedad Gestora tiene contratados los servicios de una entidad con dilatada experiencia en este tipo de procedimientos judiciales para facilitar el cobro de las indemnizaciones correspondientes; esta entidad cobrará exclusivamente una comisión de éxito por dicho servicio. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo ha sido del 0,98% , superior a la del índice de referencia que ha sido de un 0,84%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,07% El tracking error ha sido de 0.25%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. No se ha ejercido el derecho de asistencia y voto en las juntas de accionistas de las sociedades en cartera al no reunir los requisitos previstos en la normativa para que tal ejercicio sea obligatorio, ni estar previsto de acuerdo con las políticas y procedimientos de BBVA AM de ejercicio de los derechos políticos. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. Durante 2024 el fondo no ha soportado gastos de análisis. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. De cara al 2025 pensamos que el BCE debería seguir bajando el tipo oficial 25pb por reunión para llegar al verano con los tipos entre 1.5%-2% en función de cómo se comporte la inflación y actividad económica. Como decíamos antes, la fortaleza americana y la nueva administración Trump ya empiezan añadir volatilidad y tendrá cierto peso en el devenir del año. Seguimos viendo por el momento mucha estabilidad en el mercado de crédito y nuestro sesgo es de añadir duración mientras el mercado registre correcciones sobre todo por la debilidad que están mostrando algunas de las principales economías europeas (Alemania y Francia).

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012767	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-01-02	EUR	4.356.000 €	8.28%	Nueva

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
EU000A3K4DJ5	EUROPEAN UNION	0%	2025-07-04	EUR	695.000 €	1.32%	Nueva
DE000LB38937	LANDESBANK BADEN-WUE	3%	2025-11-28	EUR	501.000 €	0.95%	Nueva
DE000A254PM6	KREDITANSTALT FUER W	2%	2025-02-18	EUR	286.000 €	0.54%	1.06%
EU000A284451	EUROPEAN UNION	3%	2025-11-04	EUR	278.000 €	0.53%	Nueva
XS1756367816	KOMMUNEKREDIT	0%	2025-01-24	EUR	236.000 €	0.45%	0%
DE000A2DAJ57	KREDITANSTALT FUER W	0%	2024-10-04	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
EU000A3K4DS6	EUROPEAN UNION	2%	2027-10-04	EUR	1.676.000 €	3.19%	1.82%
EU000A3K4D82	EUROPEAN UNION	2%	2026-10-05	EUR	806.000 €	1.53%	1.51%
DE000LB38937	LANDESBANK BADEN-WUE	4%	2025-11-28	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A284451	EUROPEAN UNION	3%	2025-11-04	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3K4DJ5	EUROPEAN UNION	0%	2025-07-04	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0128690726	FRENCH REPUBLIC	2%	2025-11-05	EUR	2.445.000 €	4.65%	Nueva
BE0312802748	KINGDOM OF BELGIUM	2%	2025-09-11	EUR	1.958.000 €	3.72%	Nueva
FR0128690668	FRENCH REPUBLIC	2%	2025-03-19	EUR	1.490.000 €	2.83%	Nueva
IT0005621401	REPUBLIC OF ITALY	2%	2025-11-14	EUR	1.270.000 €	2.41%	Nueva
IT0005359846	REPUBLIC OF ITALY	5%	2025-01-15	EUR	1.019.000 €	1.94%	0%
FR0128690627	FRENCH REPUBLIC	3%	2025-01-22	EUR	996.000 €	1.89%	Nueva
AT0000A3DV02	REPUBLIC OF AUSTRIA	3%	2025-04-24	EUR	689.000 €	1.31%	Nueva
IT0005617367	REPUBLIC OF ITALY	2%	2025-10-14	EUR	586.000 €	1.11%	Nueva
FR0128690650	FRENCH REPUBLIC	2%	2025-03-05	EUR	497.000 €	0.94%	Nueva
IT0005311508	REPUBLIC OF ITALY	4%	2025-04-15	EUR	101.000 €	0.19%	0%
ES00000126A4	KINGDOM OF SPAIN	1%	2024-11-30	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005004426	REPUBLIC OF ITALY	2%	2024-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005580045	REPUBLIC OF ITALY	2%	2027-02-15	EUR	3.029.000 €	5.76%	91.59%
ES0000012J15	KINGDOM OF SPAIN	3%	2027-01-31	EUR	2.826.000 €	5.37%	105.53%
BE0000341504	KINGDOM OF BELGIUM	0%	2027-06-22	EUR	2.584.000 €	4.91%	61.6%
NL0015031501	KINGDOM OF THE NETHE	2%	2027-01-15	EUR	2.152.000 €	4.09%	Nueva
IT0005599904	REPUBLIC OF ITALY	3%	2027-07-15	EUR	2.051.000 €	3.9%	Nueva
FR001400FYQ4	FRENCH REPUBLIC	2%	2026-09-24	EUR	2.001.000 €	3.8%	1.57%
ES0000012M77	KINGDOM OF SPAIN	2%	2027-05-31	EUR	1.900.000 €	3.61%	1.66%
FR0013200813	FRENCH REPUBLIC	0%	2026-11-25	EUR	1.882.000 €	3.58%	1.62%
FR0014003513	FRENCH REPUBLIC	2%	2027-02-25	EUR	1.575.000 €	2.99%	1.74%
DE0001141844	FEDERAL REPUBLIC OF	2%	2026-10-09	EUR	1.134.000 €	2.16%	208.15%
IT0005556011	REPUBLIC OF ITALY	3%	2026-09-15	EUR	1.131.000 €	2.15%	1.71%
ES00000123C7	KINGDOM OF SPAIN	5%	2026-07-30	EUR	1.088.000 €	2.07%	1.21%
ES00000128H5	KINGDOM OF SPAIN	1%	2026-10-31	EUR	1.065.000 €	2.02%	1.62%
IT0005210650	REPUBLIC OF ITALY	1%	2026-12-01	EUR	1.060.000 €	2.01%	40.96%
FR001400NBC6	FRENCH REPUBLIC	2%	2027-09-24	EUR	1.003.000 €	1.91%	Nueva
FR0013250560	FRENCH REPUBLIC	1%	2027-05-25	EUR	766.000 €	1.46%	1.59%
FI4000511449	REPUBLIC OF FINLAND	2%	2026-09-15	EUR	752.000 €	1.43%	1.35%
AT0000A1K9C8	REPUBLIC OF AUSTRIA	0%	2026-10-20	EUR	576.000 €	1.09%	1.59%
NL0011819040	KINGDOM OF THE NETHE	0%	2026-07-15	EUR	570.000 €	1.08%	1.42%
IT0001086567	REPUBLIC OF ITALY	7%	2026-11-01	EUR	563.000 €	1.07%	1.99%
IT0005274805	REPUBLIC OF ITALY	2%	2027-08-01	EUR	495.000 €	0.94%	Nueva
BE0000324336	KINGDOM OF BELGIUM	4%	2026-03-28	EUR	320.000 €	0.61%	0.95%
IT0005437147	REPUBLIC OF ITALY	3%	2026-04-01	EUR	184.000 €	0.35%	1.66%
IT0005454241	REPUBLIC OF ITALY	3%	2026-08-01	EUR	182.000 €	0.35%	1.68%
DE0001102382	FEDERAL REPUBLIC OF	1%	2025-08-15	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0012938116	FRENCH REPUBLIC	1%	2025-11-25	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0011220108	KINGDOM OF THE NETHE	0%	2025-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.

Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

4.872.996

Nº de Partícipes

585

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

100000 EUR

Patrimonio

52.619.000 €

Política de Inversión

Politica de inversiónFondo de Renta Fija Euro que invierte en activos de renta fija pública tanto nacional como internacional denominados en EUR. La duración media de su cartera será inferior a 2 años

Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.50

2024-Q4

0.25

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.05

2024-Q4

0.03

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.14

2024-Q3

0.14

2024-Q2

0.14

2024-Q1

0.14

Anual

Total

2023

0.44

2022

0.33

2021

0.32

2019

0.33