2024-Q4

VALOR GLOBAL, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

9,96 €

0.98%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.27%	0.92%	2.01%	7.26%	2.49%	1.6%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Durante la segunda mitad del año, han aumentado las divergencias entre las economías a nivel global. La demanda interna y el gasto público han sido los impulsores comunes en todas las economías, pero las diferencias en la evolución de las manufacturas han determinado el ritmo de crecimiento. En la Eurozona, la debilidad de las exportaciones de Alemania e Italia, que han seguido deteriorándose, se ha visto agravada por la incertidumbre política en Francia. Esto ha empezado a minar las expectativas de empresas y consumidores, lastrando los indicadores económicos de la Unión. En China, las dificultades relacionadas con la reestructuración del sector inmobiliario, junto con un cambio de política económica orientado a estimular la demanda interna para reducir la dependencia del comercio internacional, han llevado a la implementación de un contundente paquete de medidas para mejorar el flujo de crédito. Estas iniciativas han permitido mantener un ritmo de crecimiento cercano al 5%, aunque crecen las dudas sobre si lograrán alcanzar los objetivos previstos. Por su parte, EE. UU. se ha consolidado como el motor de la economía global, gracias al continuo crecimiento de la inversión empresarial y al impulso fiscal que ha llevado a cerrar el año con déficits superiores al 6% del PIB. Estas divergencias en el crecimiento global no han impedido que continúe el ciclo de bajadas de tipos de interés, con los mercados anticipando que este se prolongará hasta finales del próximo año. La mejora en las tasas de inflación ha permitido justificar estas reducciones, cuyo objetivo principal es evitar un deterioro en los niveles de empleo. Con el año acercándose a su fin, el resultado de las elecciones en EE. UU. ha sido el evento más destacado debido a sus repercusiones tanto a corto como a medio plazo. La nueva administración, centrada en reducir el gasto público, aumentar la productividad y mejorar el saldo comercial, ha generado movimientos significativos en los precios de los activos, especialmente en el mercado de divisas, donde el dólar se ha consolidado como una moneda refugio frente a la incertidumbre b) Decisiones generales de inversión adoptadas. El fondo ha tenido rentabilidad positiva en el segundo semestre. La cartera de renta fija ha aportado rentabilidad por el buen comportamiento de la deuda pública y el crédito corporativo. Todos los sectores han tenido rentabilidad positiva, destacando las subidas de consumo cíclico, salud e industriales. Mientras que lo que menos ha subido ha sido el sector inmobiliario y financieros. Cabe destacar el buen comportamiento de la duración. En renta variable tan solo se compró Amazon. c) Índice de referencia. El Fondo no tiene ningún índice de referencia en su gestión. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El valor liquidativo de la IIC a 31 de diciembre de 2024 ha sido de 9,865071 euros resultando una rentabilidad de 4,19% en este periodo, frente a una rentabilidad acumulada en el primer semestre del año 2024 del 2,07%. El patrimonio del fondo, a cierre del periodo, alcanzó los 12.733.212,73 euros desde los 12.312.922.69 euros que partía el fin del periodo anterior y el número de partícipes aumenta a 105 frente a los 102 a cierre del periodo anterior. La ratio de gastos sobre el patrimonio medio ha sido el siguiente: en el periodo actual es de 0,81%, y el acumulado en el año 2024 ha sido de 1,58%. En esta ratio está incluida la comisión de gestión, la comisión del depositario, y otros gastos de gestión corriente. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo durante el periodo ha sido de 4,19%, inferior a la media de los fondos con la misma vocación inversora gestionados por la gestora. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. El fondo tiene la siguiente posición a final de semestre: 27,5% renta variable y el resto renta fija. En la cartera de renta fija, la duración se ha reducido de 1,76 a 1,62 años. También ha disminuido la exposición a high yield del 8,5% al 5,6%, a subordinados del 3,3% al 3,2% y a emergentes del 5,6% al 4,7%. El peso en deuda pública también ha bajado significativamente del 8,6% al 3%. Mientras que financieros se mantiene como el sector con mayor peso, por el valor relativo frente al resto de corporativos, aumentando del 45,9% al 53,1%. La cartera de renta variable ha sufrido pocos cambios. Tan solo la compra de Amazon. b) Operativa de préstamo de valores. El fondo no realiza préstamos de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Al final del semestre, el fondo tiene una exposición de cobertura del dólar con futuros euro-dólar con un peso del 15,1% sobre el patrimonio del fondo. Al principio del semestre, el fondo no tenía ningún derivado. La exposición a divisa dólar después de futuros es del 7,88%. Las garantías quedan especificadas en Bloomberg y son de 2300 USD para el contrato de EUR/USD. d) Otra información sobre inversiones. En cuanto a los activos que se encuentran en circunstancias excepcionales, actualmente no tenemos ningún valor en esta situación. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. En el periodo, la volatilidad del fondo ha sido del 2,58%, El VaR histórico acumulado en el año alcanzó un 6,63%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. En general, TREA AM optará por ejercer los derechos políticos a través del ejercicio de voto a distancia, incluyendo la cadena de custodia, la plataforma de voto y/o cualquier otro medio efectivo que se ponga a disposición de los accionistas. De forma puntual, el equipo de TREA podrá decidir caso a caso la asistencia física a las reuniones anuales o extraordinarias. Nuestro ámbito de votación está compuesto por empresas cuyas posiciones agregadas cumplen alguno de los siguientes supuestos: - Representa el 0,5% o más del capital de la sociedad - Representa un peso importante de las posiciones agregadas de la Gestora. Atendiendo a los criterios anteriormente nombrados, no ha sido necesaria la asistencia a las juntas y en su caso al ejercicio de los derechos de voto en el periodo. El impacto total de los gastos soportados, tanto directos como indirectos, no supera lo estipulado en el folleto informativo. Para el cumplimiento del límite de exposición total de riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados, en la IIC de referencia se aplica la metodología del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV. A lo largo de todo el período analizado, la IIC ha venido cumpliendo el límite máximo de exposición al riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados, no registrándose excesos sobre el límite del patrimonio neto de la IIC que establece dicha Circular. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis y que ascienden en el segundo semestre de 2024 a 873,07 euros, los cuales corresponden íntegramente al análisis de RV. El servicio es prestado por varios proveedores. El análisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de las IIC bajo gestión y su contribución en el proceso de toma de decisiones de inversión es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. Detallamos los proveedores del servicio de análisis que representaron el grueso del importe global abonado en el ejercicio 2024 por parte de la gestora del fondo: KEPLER CHEUVREUX BERNSTEIN EXANE BNP BANK OF AMERICA MORGAN STANLEY SANTANDER ALPHA SENSE JB CAPITAL TEGUS GLASS LEWIS Presupuesto anual del servicio de análisis, para el año 2024 es de 3.102,46 euros. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En los próximos meses, se observará cómo se implementan las medidas del nuevo Ejecutivo en EE. UU. En la Eurozona, las elecciones en Alemania podrían dar lugar a un cambio de gobierno más inclinado a aumentar el gasto público y flexibilizar las restricciones climáticas para impulsar el crecimiento económico. Sin embargo, estas políticas procrecimiento podrían frenar las lecturas favorables de inflación que se han registrado durante el año y limitar la velocidad de las bajadas de tipos esperadas, debido a su potencial efecto inflacionario.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US01609W1027	Alibaba Group Holding Ltd	EUR	286.494 €	2.25%	14.66%
US0231351067	AMAZON.COM INC	EUR	216.033 €	1.7%	Nueva
ES0142090317	Obrascon Huarte Lain SA	EUR	163.175 €	1.28%	14.08%

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2364754098	ARION BANKI HF	0%	2025-07-14	EUR	272.138 €	2.14%	0.22%
XS2121417989	BANCO BPM SPA	1%	2025-02-18	EUR	243.867 €	1.92%	0.04%
XS2104967695	UNICREDIT SPA	1%	2025-01-20	EUR	241.635 €	1.9%	0.16%
XS2679904768	BANCO DE CREDITO SOCIAL	7%	2028-09-14	EUR	228.979 €	1.8%	3.29%
XS2178043530	BANK OF IRELAND GROUP	7%	2025-05-19	EUR	204.896 €	1.61%	0.36%
XS2757373050	TOYOTA MOTOR FINANCE BV	3%	2027-02-09	EUR	201.054 €	1.58%	0.15%
XS2752456314	SANTAN CONSUMER FINANCE	3%	2026-01-22	EUR	200.836 €	1.58%	0.13%
XS2719281227	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2025-11-16	EUR	201.466 €	1.58%	0.01%
XS2093880735	BERRY GLOBAL INC	1%	2025-01-15	EUR	193.769 €	1.52%	0.31%
XS2904504979	EUROBANK SA	4%	2029-09-24	EUR	102.257 €	0.8%	Nueva
PTBCP2OM0058	BANCO COMERC PORTUGUES	5%	2025-10-02	EUR	101.887 €	0.8%	Nueva
ES0365936048	ABANCA CORP BANCARIA SA	5%	2025-05-18	EUR	100.776 €	0.79%	0.35%
DE000A3L2ZN4	TRATON FINANCE LUX SA	3%	2026-08-21	EUR	99.980 €	0.79%	Nueva
XS2860946867	COOPERATIEVE RABOBANK UA	3%	2027-07-16	EUR	100.000 €	0.79%	Nueva
FR001400OTT0	BNP PARIBAS	3%	2026-03-20	EUR	100.169 €	0.79%	0.19%
XS2775174340	KBC IFIMA SA	3%	2026-03-04	EUR	100.149 €	0.79%	0.04%
DK0030393319	NYKREDIT REALKREDIT AS	3%	2026-02-27	EUR	100.636 €	0.79%	0.05%
XS2755443459	CANADIAN IMPERIAL BANK	3%	2027-01-29	EUR	100.661 €	0.79%	0.01%
XS2752874821	CA AUTOBANK SPA IE	4%	2026-01-26	EUR	100.603 €	0.79%	0.03%
XS2745115597	NATWEST MARKETS PLC	3%	2026-01-09	EUR	100.400 €	0.79%	0.05%
FR0013322146	RCI BANQUE SA	3%	2025-03-12	EUR	100.134 €	0.79%	0.13%
XS1808351214	CAIXABANK SA	2%	2025-04-17	EUR	98.683 €	0.78%	Nueva
XS2251742537	AVANTOR FUNDING INC	2%	2025-11-01	EUR	99.301 €	0.78%	Nueva
DE000A289Q91	SCHAEFFLER AG	2%	2025-07-12	EUR	99.482 €	0.78%	Nueva
XS2435603571	HEIMSTADEN BOSTAD TRESRY	0%	2025-06-24	EUR	98.091 €	0.77%	Nueva
XS2189592616	ACS Actividades de Construcci	1%	2025-03-17	EUR	97.432 €	0.77%	Nueva
XS1839682116	BULGARIAN ENERGY HLD	3%	2025-06-28	EUR	98.344 €	0.77%	0.31%
ES0244251015	IBERCAJA BANCO SA	2%	2025-07-23	EUR	96.947 €	0.76%	0.45%
XS1715306012	AROUNDTOWN SA	1%	2025-01-07	EUR	96.641 €	0.76%	0.17%
PTCCCAOM0000	CRL CREDITO AGRICOLA MUT	2%	2025-11-05	EUR	96.954 €	0.76%	Nueva
XS2078976805	PPF TELECOM GROUP BV	2%	2025-01-31	EUR	97.005 €	0.76%	0.19%
ES0280907017	UNICAJA BANCO SA	2%	2024-11-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1717591884	BANCO SANTANDER SA	4%	2024-11-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2116728895	FORD MOTOR CREDIT CO LLC	1%	2024-07-19	EUR	0 €	0%	Vendida
PTBCPBOM0062	BANCO COMERC PORTUGUES	8%	2024-10-25	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013292687	RCI BANQUE SA	4%	2024-11-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1722898431	NE PROPERTY BV	1%	2024-08-23	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2063535970	NE PROPERTY BV	1%	2026-10-09	EUR	275.205 €	2.16%	1.57%
XS2001315766	EURONET WORLDWIDE INC	1%	2026-02-22	EUR	271.466 €	2.13%	0.25%
XS2592650373	INTESA SANPAOLO SPA	5%	2027-03-08	EUR	260.583 €	2.05%	1.04%
IT0005611253	BANCO BPM SPA	3%	2029-09-09	EUR	203.043 €	1.59%	Nueva
XS2606341787	CREDITO EMILIANO SPA	5%	2028-05-30	EUR	162.343 €	1.27%	2.67%
IT0005580136	BANCO BPM SPA	4%	2029-01-17	EUR	158.760 €	1.25%	3.34%
BE0002936178	CRELAN SA	6%	2029-02-28	EUR	110.952 €	0.87%	3.92%
PTCCCMOM0006	CRL CREDITO AGRICOLA MUT	8%	2026-07-04	EUR	108.144 €	0.85%	Nueva
XS2661068234	SERVICIOS MEDIO AMBIENTE	5%	2029-07-30	EUR	108.420 €	0.85%	2.18%
BE0002913946	CRELAN SA	5%	2028-01-26	EUR	108.161 €	0.85%	2.23%
FR001400DAO4	ORANO SA	5%	2027-02-15	EUR	105.335 €	0.83%	1.6%
XS2676883114	EUROFINS SCIENTIFIC SE	4%	2030-06-06	EUR	105.559 €	0.83%	4.97%
PTGGDDOM0008	FLOENE ENERGIAS SA	4%	2028-04-03	EUR	105.520 €	0.83%	2.56%
XS2848960683	EL CORTE INGLES SA	4%	2031-03-26	EUR	104.284 €	0.82%	4.27%
FR001400EA16	VALEO SE	5%	2027-02-28	EUR	104.768 €	0.82%	Nueva
ES0343307031	KUTXABANK SA	4%	2026-06-15	EUR	102.929 €	0.81%	1.05%
IT0005597395	BANCA POPOLARE SONDRIO	4%	2029-06-04	EUR	103.035 €	0.81%	Nueva
BE6352800765	BARRY CALLEBAUT SVCS NV	4%	2029-03-14	EUR	101.934 €	0.8%	1.64%
XS2788380306	PKO BANK POLSKI SA	4%	2028-03-27	EUR	101.753 €	0.8%	1.59%
XS2800064912	CEPSA FINANCE SA	4%	2031-01-11	EUR	100.606 €	0.79%	2.69%
XS2610209129	ACCIONA ENERGIA FINANCIA	3%	2030-01-25	EUR	100.603 €	0.79%	3.84%
XS2167595672	EUROFINS SCIENTIFIC SE	3%	2026-07-17	EUR	100.560 €	0.79%	Nueva
FR001400TG54	TDF INFRASTRUCTURE SAS	4%	2031-07-23	EUR	99.722 €	0.78%	Nueva
XS2774391580	FORVIA SE	5%	2026-06-15	EUR	99.629 €	0.78%	0.38%
XS1691349952	NORTEGAS ENERGIA DISTRI	2%	2027-06-28	EUR	95.261 €	0.75%	1.97%
XS2407027031	VIA OUTLETS BV	1%	2028-11-15	EUR	92.661 €	0.73%	4.62%
XS2282210231	SWEDBANK AB	0%	2028-01-12	EUR	88.098 €	0.69%	2.39%
XS2348703864	BEVCO LUX SARL	1%	2029-10-16	EUR	86.502 €	0.68%	2.7%
XS2289797248	NORTEGAS ENERGIA DISTRI	0%	2031-01-22	EUR	81.089 €	0.64%	2.71%
PTBCP2OM0058	BANCO COMERC PORTUGUES	5%	2025-10-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2385389551	HLDNG D'INFRA METIERS	0%	2025-08-16	EUR	0 €	0%	Vendida
PTCCCAOM0000	CRL CREDITO AGRICOLA MUT	2%	2025-11-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2049419398	TEOLLISUUDEN VOIMA OYJ	1%	2025-12-09	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Peso	Dif.
ES0505287757	AEDAS HOMES SAU	5%	2024-07-19	EUR	0%	Vendida
ES0505223216	GESTAMP AUTOMOCION SA	5%	2024-07-11	EUR	0%	Vendida
XS2771658726	FCC	4%	2024-07-22	EUR	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012K53	BONOS Y OBLIG DEL ESTADO	0%	2029-07-30	EUR	272.179 €	2.14%	38.53%
US91282CJA09	US TREASURY N/B	4%	2028-09-30	EUR	0 €	0%	Vendida
US91282CHR51	US TREASURY N/B	4%	2030-07-31	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US78462F1030	SPDR S&P 500 ETF TRUST	EUR	660.850 €	5.19%	282.54%
IE00B531PK96	Polar Capital North American F	EUR	449.131 €	3.53%	Nueva
ES0140794001	Gamma Global FI	EUR	441.374 €	3.47%	5.54%
LU0629658195	Trea SICAV EM Credit	EUR	432.800 €	3.4%	7.88%
LU0940004913	Robeco Sustainable Global Star	EUR	376.797 €	2.96%	Nueva
LU0940005134	Robeco Capital Growth - Chines	EUR	278.221 €	2.19%	37.08%
LU1111643042	Eleva UCITS Fund - Eleva Europ	EUR	198.903 €	1.56%	Nueva
LU1832175001	Independance ET expansion SICA	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0133096981	T Rowe Price Funds SICAV - US	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0908500753	ETF Lyxor Core STOXX Europe 600 DR	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B61H9W66	Heptagon Fund plc - Yacktman U	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

1.290.737

Nº de Partícipes

105

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

12.733.213 €

Política de Inversión

Politica de inversiónFondo global que podrá invertir de manera diversificada, directa o indirectamente a través de IIC, en renta variable y renta fija, sin preestablecer ningún porcentaje por activo ni límite por capitalización, calidad crediticia, etc. Tanto los emisores como los mercados en que cotizan los activos serán principalmente OCDE. No obstante, se podrá invertir hasta un 30% de la exposición total en emisores y/o mercados emergentes. El riesgo divisa podrá llegar al 60% de la exposición total.

Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo con la finalidad de cobertura de riesgos, para gestionar de un modo más eficaz la cartera.

Sectores

Consumo cíclico
75.49%
Industria
24.51%

Regiones

Estados Unidos
75.49%
Europa
24.51%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
43.04%
Large Cap - Growth
32.45%
Small Cap - Value
24.51%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.25

2024-Q4

0.63

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.41

2024-Q3

0.40

2024-Q2

0.40

2024-Q1

0.38

Anual

Total

2023

1.60

2022

1.76

2021

1.92

2019

0.00