2025-Q2

TREA GLOBAL FLEXIBLE, FI

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

13,68 €

-1.51%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
1.63%	3.53%	9.95%	3.54%	0.05%	2.02%	1.27%

2025-Q2

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El primer semestre ha estado marcado por un entorno de elevada incertidumbre por las tensiones geopolíticas (Ucrania, Irán) y al cambio de paradigma en las políticas económicas de EE.UU.. Las medidas proteccionistas adoptadas imponiendo aranceles del 10% (40% China) ha supuesto una revisión a la baja de las estimaciones de crecimiento a nivel global y contramedidas de los diferentes países en forma de estímulos fiscales y bajadas de tipos. Este nuevo equilibrio alcanzado supone que los gobiernos van a tratar de estimular la demanda interna (consumo e inversión) paliando el efecto negativo de menor comercio internacional siempre que no haya una escalada en los aranceles o las tensiones geopolíticas. El activo que ha salido peor parado de los acontecimientos del semestre ha sido el dólar que ha dejado de servir como activo refugio en momentos de incertidumbre y refleja las dudas del mercado respecto al "excepcionalismo" americano de los últimos años (consumidor que impulsa demanda global con los flujos "reciclándose" en bolsa y bonos) basado en déficits fiscales persistentes. La Eurozona en este entorno se muestra como una región con menor inflación, menores déficit, bajadas de tipos y un estímulo fiscal para los próximos años con el aumento del gasto en defensa con Alemania por primera vez dispuesta a aumentar deuda para estimular la economía interna. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el semestre redujimos peso en las siete magníficas americanas, en especial apple y tesla, y pusimos peso igual al índice en Microsoft, Meta y Alphabet. La infraponderación en Nvidia se mantuvo hasta la primera semana de abril que aprovechamos la fuerte caída provocada por la amenaza de los aranceles para llevar Nvidia a un peso igual al índice. Por sectores, fuimos incrementando peso en salud hasta una sobreponderación aproximada del 2% invirtiendo en nombre como McKesson, Thermo Fisher o CSL. Por su parte, redujimos UnitedHealth Group en febrero dadas algunas dudas del negocio y vendimos la totalidad cuando se publicó en prensa la posible manipulación de ventas. El sesgo es hacia empresas "compounder" y estables, en detrimento de las más cíclicas. Por sectores, el sesgo es positivo hacia empresas de consumo discrecional, como el lujo o los autos. Donde vemos que, aunque China crezca menos estos meses, el crecimiento subyacente está allí. La cartera tiene un sesgo hacia empresas con poca deuda. En promedio nuestra cartera tiene una ratio de 0,4x Deuda Neta / EBIT, para así evitar sorpresas cuando deban refinanciar deuda. Con un sesgo hacia empresas "compounder" y estables, cuya facilidad de trasladar inflaciones a sus clientes es mayor. La parte más cíclica se centra en empresas financieras, petróleo y cobre. Este último, justo a finales de trimestre, está empezando a remontar. Aunque pensamos que lejos todavía del nivel que debería cotizar, debido a la falta de inversión estos últimos años y a la falta de yacimientos para los próximos años. c) Índice de referencia. El fondo no tiene ningún índice de referencia para su gestión d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El valor liquidativo de la IIC a 30 de junio ha sido de 13.214575 euros resultando en una rentabilidad de -4.87% en este periodo. El patrimonio del fondo, a cierre del periodo, alcanzó los 19.617.050,96 euros desde los 22.527.939,71 euros que partía el fin del periodo anterior y el número de partícipes disminuye a 3.633 frente a los 3.752 a cierre del periodo anterior. La ratio de gastos sobre el patrimonio medio ha sido el siguiente: en el periodo actual es de 0,82%. En esta ratio está incluida la comisión de gestión, la comisión del depositario, y otros gastos de gestión corriente. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo durante el periodo ha sido de -4.87%, único fondo con la misma vocación inversora gestionado por la gestora. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Los cambios destacables han sido: - Compras: JD Sports, Puig Brand, HSBC, CSL, McKesson, Atalaya, Air products. - Incrementos: CIE Automotive, NVidia - Decrementos: LVMH, Chevron - Ventas: BYD, Forvia, Kering, Barry Callebaut, Estee Lauder, Flatexdegiro, UnitedHealth, Checkpoint, Antofagasta. b) Operativa de préstamo de valores. El fondo no realiza préstamos de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. A modo de inversión, hemos Vendido futuros sobre el MSCI World. También como inversión hemos comprado una Opción PUT SPX P5800 Vto Sept 2025. d) Otra información sobre inversiones. En cuanto a los instrumentos que forman parte de las inversiones recogidas en el apartado 48.1.j, el activo que forma parte de este apartado es: PA Fairfield Sigma LTD-A. Hay que señalar que el fondo está inmerso en los litigios por la estafa Madoff por las participaciones del fondo Fairfield Sigma LTD, valoradas a cero en la cartera tal y como se ordenó por parte de los organismos reguladores. Derivado de estos litigios, ha recuperado un total de 312.549,73 euros (4,91%), correspondiente a liquidaciones parciales de activos del fondo Fairfield Sigma Ltd. Siguiendo las instrucciones que en su día notificó CNMV en su carta de 20/02/09 respecto de las medidas que se adoptarían en caso de recuperación total o parcial de importes afectados por el caso de referencia, Novo Banco Gestión, S.G.I.I.C., S.A. ha procedido a imputar la cantidad recuperada a cada uno de los partícipes de forma proporcional a sus posiciones en cada uno de los citados fondos a 11/12/08, mediante la suscripción de participaciones sin desembolso por su parte. Por lo tanto, los importes recuperados no tienen impacto sobre VL 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. En el periodo, la volatilidad del fondo ha sido del 19.48. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó un 10.10%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. Nuestro ámbito de votación se circunscribe al cumplimiento de alguno de los siguientes supuestos: - Que la posición agregada de una empresa en las distintas carteras en las que aplique la presente política, suponga el 0,5% o más del capital de la sociedad. - Que la posición agregada de una empresa, en las distintas carteras en las que aplique la presente política, represente un peso importante para el GRUPO. - Que el activo forme parte de un fondo art. 9 según el Reglamento (UE) 2019/2088. - Que el activo forme parte del % de inversión sostenible de un fondo art. 8 según el Reglamento (UE) 2019/2088. - Que ejercer el derecho de voto suponga un beneficio económico para los accionistas. Atendiendo a los criterios anteriormente nombrados, no ha sido necesaria la asistencia a las juntas y en su caso al ejercicio de los derechos de voto en el periodo. El impacto total de los gastos soportados, tanto directos como indirectos, no supera lo estipulado en el folleto informativo. Para el cumplimiento del límite de exposición total de riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados, en la IIC de referencia se aplica la metodología del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV. A lo largo de todo el período analizado, la IIC ha venido cumpliendo el límite máximo de exposición al riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados, no registrándose excesos sobre el límite del patrimonio neto de la IIC que establece dicha Circular. Se ha celebrado las siguientes juntas de Accionistas durante el periodo, en relación con los activos en cartera: " SAN FP " NOVOB DC " DSV DC " AZN LN " SU FP " HNR1 GY " KER FP 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis y que ascienden en el periodo a 2.339,99 euros, los cuales corresponden íntegramente al análisis de RV. El servicio es prestado por varios proveedores. El análisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de las IIC bajo gestión y su contribución en el proceso de toma de decisiones de inversión es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. Detallamos los proveedores del servicio de análisis que representan el grueso del importe global del presupuesto del servició de análisis: KEPLER CHEUVREUX BERNSTEIN EXANE BNP BANK OF AMERICA MORGAN STANLEY SANTANDER ALPHA SENSE JB CAPITAL TEGUS Presupuesto anual del servicio de análisis, para el año 2025 es de 4.168,62 euros. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Durante la segunda mitad de año esperamos que la economía global siga perdiendo impulso (más la Eurozona y EE. UU. que Asia), es durante el tercer trimestre cuando esperamos ver los datos más débiles del año de actividad, pero la entrada de los nuevos estímulos fiscales, la mejora en la renta disponible por la bajada de inflación, la desregulación en EE. UU. y el crecimiento del crédito esperamos que sean los revulsivos para tener un último trimestre muy positivo en los activos de riesgo.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US5949181045	MICROSOFT CORP	EUR	1.054.869 €	5.38%	7.88%
US67066G1040	NVIDIA CORP	EUR	904.965 €	4.61%	41.31%
US0378331005	APPLE INC	EUR	759.960 €	3.87%	30.39%
US02079K3059	Alphabet Inc	EUR	593.069 €	3.02%	14.49%
US0231351067	AMAZON.COM INC	EUR	581.489 €	2.96%	8.97%
US30303M1027	META PLATFORMS INC	EUR	550.168 €	2.8%	0.38%
US11135F1012	Broadcom Inc	EUR	418.190 €	2.13%	8.14%
NL0010273215	ASML HOLDING NV	EUR	378.101 €	1.93%	21.87%
US46625H1005	JPMORGAN CHASE & CO	EUR	372.386 €	1.9%	0.67%
DK0062498333	Novo Nordisk A/S	EUR	357.122 €	1.82%	229.97%
US92826C8394	VISA INC-CLASS A SHARES	EUR	345.736 €	1.76%	8.24%
US8835561023	Thermo Fisher Scientific Inc	EUR	332.863 €	1.7%	1.81%
DK0060079531	DSV A/S	EUR	322.727 €	1.65%	49.34%
US58155Q1031	MCKESSON CORP	EUR	306.699 €	1.56%	Nueva
US0605051046	BANK OF AMERICA CORP	EUR	301.741 €	1.54%	5.32%
CH0038863350	NESTLE SA-REG	EUR	301.816 €	1.54%	5.77%
NL0000334118	ASM International NV	EUR	297.783 €	1.52%	197.71%
US5717481023	MARSH & MCLENNAN COS	EUR	295.319 €	1.51%	183.5%
NL0000235190	AIRBUS SE	EUR	293.011 €	1.49%	0.57%
US9497461015	Wells Fargo & Co	EUR	253.916 €	1.29%	0.31%
DE0008402215	HANNOVER RE	EUR	250.634 €	1.28%	10.69%
US30231G1022	EXXON MOBIL CORPORATION	EUR	247.558 €	1.26%	22.98%
US8425871071	Southern Co/The	EUR	235.130 €	1.2%	15.18%
US78409V1044	S&P GLOBAL INC	EUR	224.722 €	1.15%	6.89%
FR0000121014	LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI	EUR	218.299 €	1.11%	38.22%
CA8787422044	Teck Resources Ltd	EUR	215.115 €	1.1%	18.47%
IE00BYTBXV33	RYANAIR HOLDINGS PLC	EUR	213.970 €	1.09%	7.51%
US00724F1012	ADOBE SYSTEMS INC	EUR	211.850 €	1.08%	24.93%
NL0011794037	KONINKLIJKE AHOLD NV	EUR	211.190 €	1.08%	4.01%
US7433151039	PROGRESSIVE CORP	EUR	208.431 €	1.06%	13.69%
US09857L1089	BOOKING HOLDINGS INC	EUR	201.510 €	1.03%	4.52%
FR0000121972	SCHNEIDER ELECTRIC SE	EUR	200.962 €	1.02%	6.27%
IE00B8KQN827	Eaton Corp PLC	EUR	198.210 €	1.01%	Nueva
US5324571083	ELI LILLY & CO	EUR	197.215 €	1.01%	8.75%
US57636Q1040	MASTERCARD INC - A	EUR	198.461 €	1.01%	6.15%
US4385161066	HONEYWELL INTERNATIONAL	EUR	198.696 €	1.01%	9.34%
ES0105630315	CIE AUTOMOTIVE SA	EUR	191.686 €	0.98%	27.67%
US09290D1019	Blackrock Inc	EUR	192.409 €	0.98%	9.99%
US1912161007	COCA-COLA CO/THE	EUR	191.726 €	0.98%	11.96%
US68389X1054	ORACLE CORP	EUR	191.921 €	0.98%	28.39%
US4781601046	JOHNSON & JOHNSON	EUR	191.148 €	0.97%	14.38%
US7427181091	PROCTER & GAMBLE CO/THE	EUR	190.172 €	0.97%	16.43%
US1667641005	CHEVRON CORP	EUR	187.938 €	0.96%	53.51%
US0091581068	Air Products and Chemicals Inc	EUR	187.497 €	0.96%	Nueva
US0846707026	Berkshire Hathaway Inc	EUR	185.582 €	0.95%	29.9%
GB0009895292	AstraZeneca PLC	EUR	177.428 €	0.9%	3.02%
US8825081040	TEXAS INSTRUMENTS INC	EUR	174.500 €	0.89%	19.26%
CH0012032048	ROCHE HOLDING AG-GENUSSCHEIN	EUR	168.486 €	0.86%	42.17%
US5486611073	Lowe's Cos Inc	EUR	164.439 €	0.84%	20.94%
IE00B4BNMY34	Accenture PLC	EUR	149.711 €	0.76%	37.47%
ES0171996087	GRIFOLS SA	EUR	142.250 €	0.73%	90.77%
NL0014332678	JDE PEET'S NV	EUR	140.447 €	0.72%	46.64%
US12504L1098	CBRE Group Inc	EUR	138.704 €	0.71%	6.15%
CA13646K1084	Canadian Pacific Kansas City L	EUR	137.355 €	0.7%	27.91%
CA1363751027	Canadian National Railway Co	EUR	134.875 €	0.69%	25.01%
AU000000CSL8	CSL Ltd	EUR	132.244 €	0.67%	Nueva
ES0148396007	INDUSTRIA DE DISENO TEXTIL	EUR	127.062 €	0.65%	11%
US7757111049	Rollins Inc	EUR	112.275 €	0.57%	7.05%
US74460D1090	Public Storage	EUR	109.357 €	0.56%	13.83%
NL0000226223	STMicroelectronics NV	EUR	109.410 €	0.56%	4.01%
IT0005239360	UNICREDIT SPA	EUR	106.763 €	0.54%	1.81%
JP3236200006	Keyence Corp	EUR	102.772 €	0.52%	13.83%
CY0106002112	Atalaya Mining PLC	EUR	101.664 €	0.52%	Nueva
DE0007037129	RWE AG	EUR	102.499 €	0.52%	4.43%
ES0105777017	Puig Brands SA	EUR	99.521 €	0.51%	Nueva
US8725901040	T-Mobile US Inc	EUR	99.722 €	0.51%	5.08%
GB00BM8Q5M07	JD Sports Fashion PLC	EUR	98.449 €	0.5%	Nueva
US26875P1012	EOG Resources Inc	EUR	97.890 €	0.5%	46.04%
DE0006231004	INFINEON TECHNOLOGIES AG	EUR	98.847 €	0.5%	Nueva
ES0144580Y14	Iberdrola SA	EUR	95.801 €	0.49%	Nueva
CA7800871021	ROYAL BANK OF CANADA	EUR	95.312 €	0.49%	3.88%
US45168D1046	IDEXX Laboratories Inc	EUR	95.621 €	0.49%	14.13%
NL0012866412	BE Semiconductor Industries NV	EUR	96.050 €	0.49%	15.29%
DE0007236101	SIEMENS AG-REG	EUR	96.854 €	0.49%	9.73%
FI0009013403	KONE OYJ-B	EUR	94.996 €	0.48%	10.72%
GB0005405286	HSBC HOLDINGS PLC	EUR	94.119 €	0.48%	Nueva
US88160R1014	Tesla Inc	EUR	92.501 €	0.47%	46.8%
US3119001044	FASTENAL CO	EUR	91.495 €	0.47%	Nueva
IE0001827041	CRH PLC	EUR	90.171 €	0.46%	Nueva
NL00150001Q9	STELLANTIS NV	EUR	90.312 €	0.46%	32.71%
GB0007188757	RIO TINTO PLC	EUR	88.101 €	0.45%	Nueva
US20030N1019	COMCAST CORP	EUR	86.778 €	0.44%	16.37%
US58933Y1055	MERCK & CO. INC.	EUR	85.887 €	0.44%	60.11%
US2546871060	TWDC ENTERPRISES 18 CORP	EUR	84.961 €	0.43%	2.06%
US1491231015	Caterpillar Inc	EUR	80.087 €	0.41%	20.04%
SE0011337708	AAK AB	EUR	73.932 €	0.38%	34.82%
US7134481081	PEPSICO INC	EUR	63.784 €	0.33%	23.64%
US5500211090	Lululemon Athletica Inc	EUR	58.896 €	0.3%	45.36%
CNE100000296	BYD Co Ltd	EUR	0 €	0%	Vendida
US9113631090	United Rentals Inc	EUR	0 €	0%	Vendida
JP3898400001	Mitsubishi Corp	EUR	0 €	0%	Vendida
US1152361010	Brown & Brown Inc	EUR	0 €	0%	Vendida
IE000S9YS762	New Linde PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013447729	VERALLIA SA	EUR	0 €	0%	Vendida
US0079031078	Advanced Micro Devices Inc	EUR	0 €	0%	Vendida
CA5503721063	Lundin Mining Corp	EUR	0 €	0%	Vendida
IL0010824113	Check Point Software Technolog	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000FTG1111	Flatex AG	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013227113	SOITEC	EUR	0 €	0%	Vendida
CH0009002962	BARRY CALLEBAUT AG-REG	EUR	0 €	0%	Vendida
US94106L1098	WASTE MANAGEMENT INC	EUR	0 €	0%	Vendida
US91324P1021	UnitedHealth Group Inc	EUR	0 €	0%	Vendida
CH0013841017	LONZA GROUP AG-REG	EUR	0 €	0%	Vendida
US5184391044	ESTEE LAUDER COMPANIES-CL A	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000121147	FORVIA SE	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013280286	BIOMERIEUX	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000051807	TELEPERFORMANCE	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0007164600	SAP SE	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000121485	KERING	EUR	0 €	0%	Vendida
GB0000456144	ANTOFAGASTA PLC	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2387929834	BANK OF AMERICA CORP	3%	2025-09-22	EUR	0 €	0%	Vendida

Derechos sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
Standard & Poors 500	Compra	Opción	PUT		09/19/25	984.803 €

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
MSCI World USD	C/ Fut. MSCI World Index Sep25					642.177 €

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

1.484.501

Nº de Partícipes

3.631

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

100

Patrimonio

19.617.051 €

Politica de inversiónSe podrá invertir un 0-100% del patrimonio en IIC financieras (activo propio), armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la Gestora. Se invertirá, directa o indirectamente, un 0-100% de la exposición total en renta variable, y el resto de la exposición total en renta fija (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, liquidos), divisas y otros instrumentos financieros aptos que permita la normativa en cada momento y de acuerdo a la Directiva 2009/65/CE, cuya rentabilidad está ligada a los siguientes activos: Dividendos sobre acciones o índices bursátiles de mercados OCDE, riesgo de crédito de emisores públicos/privados de la OCDE, sin predeterminación por rating o duración, volatilidad y varianza de índices de renta variable de países de la OCDE, Materia primas, inflación de países OCDE y países emergentes. Cualquier combinación de los puntos anteriores.

Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.

Sectores

Tecnología
26.26%
Servicios financieros
16.58%
Salud
11.60%
Industria
10.95%
Consumo cíclico
10.28%
Comunicaciones
7.51%
Consumo defensivo
6.75%
Materias Primas
3.62%
Energía
2.83%
Servicios públicos
2.30%
Inmobiliarío
1.32%

Regiones

Estados Unidos
64.47%
Europa
28.76%
Canada
3.09%
Reino Unido
2.43%
Australia
0.70%
Japón
0.55%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
42.22%
Large Cap - Growth
25.51%
Large Cap - Value
24.04%
Medium Cap - Blend
3.08%
Medium Cap - Growth
3.07%
Medium Cap - Value
1.54%
Small Cap - Blend
0.54%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.74

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.02

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.41

2025-Q1

0.41

2024-Q4

0.41

2024-Q3

0.41

Anual

Total

2024

1.65

2023

1.72

2022

1.66

2020

0.24

TREA GLOBAL FLEXIBLE, FI

Explicación del informe periódico

Cartera Renta Variable

Cartera Renta Fija menos de 1 año

Derechos sobre Derivados

Obligaciones sobre Derivados

Política de Inversión