2024-Q4

QUALITY SELECCION EMERGENTES, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

12,41 €

1.22%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-28

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.17%	1.22%	2.5%	8.77%	1.91%	1.1%	0.64%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Los buenos datos macroeconómicos en EE.UU., unidos a una inflación subyacente más cercana al objetivo del 2%, han permitido que la Fed abaratara el coste de financiación a lo largo del semestre. En este contexto, la renta variable estadounidense ha continuado creciendo con fuerza (S&P +7,7%), aunque perdió un 2,5% en el mes de diciembre al enfriarse las expectativas de bajadas de tipos de la Fed en 2025. También ha tenido buen desempeño la bolsa española, con una subida del 6,0%. En cuanto a la deuda soberana de mayor calidad, los tipos a corto plazo han experimentado bajadas contundentes (la rentabilidad de los bonos a 2 años de EE.UU. y Alemania caen 51 y 75 puntos básicos), mientras que el mercado de crédito corporativo ha mostrado una fortaleza considerable (los diferenciales se han mantenido prácticamente planos). Con respecto a las primas de riesgo periféricas, la española estrecha 23 puntos básicos hasta los 69 puntos básicos frente Alemania. En el mercado de divisas, destaca la apreciación global del dólar (2,5%) y la fuerte depreciación del EURUSD (-3,4% hasta 1,0354). Por último, en el mercado de materias primas llama la atención la subida del oro (+12,5% hasta 2624,50 dólares/onza), mientras que el Brent (74,10 dólares/barril) cierra el semestre en negativo (-14,5%). b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Desde un punto de vista estratégico, con un horizonte temporal de medio y largo plazo mantenemos la preferencia por la deuda emergente, aunque hemos reducido la sobreponderación a la deuda en dólares e incorporado una sobreponderación a deuda en divisas locales. En renta variable, hemos mantenido un leve infrapeso en renta variable y un sobrepeso en duración, mientras que en materias primas el posicionamiento ha sido neutral durante el periodo. Tácticamente hemos mantenido una apuesta en deuda de los mercados frontera, que aporta un extra de rentabilidad y diversificación respecto al resto de los mercados emergentes tradicionales. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice JPM GBI 40%, JPEMBIGD 30%, MSCI Emerging Market Global 20%, 10 % DJUBS TR, todos los índices en su versión total return (incluyen la reinversión por cupones/dividendos), dichas referencias se tomará únicamente a efectos meramente informativos o comparativos. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha disminuido un 2,11% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 6,05%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,99% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,75% de gastos directos y 0,24% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. Estos gastos no incluyen la Comisión de Gestión sobre resultados devengada, que a cierre de periodo ascendió a 39.079,73€. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 3,29%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,23%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 3,74%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido superior a la de la media de la gestora situada en el 2,97%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,72% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 5,05%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. La exposición del fondo a renta variable ha oscilado entre el 18% y el 24% durante el periodo, mientras que en materias primas ha variado entre el 9% al 12.5%. La duración de la cartera ha oscilado entre 3.8 y 5 años debido a la gestión dinámica de la duración americana y emergente. b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,99. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 71,53%. d) Otra información sobre inversiones. Se ha recibido un total de 269,32 USD procedentes de la class action o demanda colectiva a la que se encontraba adherido el Fondo.Existe una class action o demanda colectiva todavía vigente de la que el Fondo espera recibir indemnización, aunque no se prevé que vaya a tener un impacto material en el valor liquidativo. La Sociedad Gestora tiene contratados los servicios de una entidad con dilatada experiencia en este tipo de procedimientos judiciales para facilitar el cobro de las indemnizaciones correspondientes; esta entidad cobrará exclusivamente una comisión de éxito por dicho servicio. El fondo tenía participaciones en un fondo de inversión cuyo valor liquidativo se repite desde el 25 de febrero 2022 debido al conflicto Rusia-Ucrania: SCHRODER INTL EMG EUROP-A1AUSD (LU0251572144). El 18 de julio de 2022 la gestora decide reorganizar el fondo (LU0251572144) y se crean dos nuevas clases (side-pockets) donde se asignan los activos rusos. Ambas están denominadas en euros y no admiten suscripciones ni reembolsos y por lo tanto siguen suspendidas. Están publicando un NAV estimado (no oficial) para ambas clases, se hizo una distribución de 56.50€ por acción por enajenacion de activos rusos y actualmente tiene una valoración teórica de 22.6729 €. Estos NAV estimados e pueden consultar en el siguiente link: https://www.schroders.com/getfunddocument/?oid=1.9.5076519 Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo ha sido del 6,34% , inferior a la del índice de referencia que ha sido de un 6,88%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,44% 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. No se ha ejercido el derecho de asistencia y voto en las juntas de accionistas de las sociedades en cartera al no reunir los requisitos previstos en la normativa para que tal ejercicio sea obligatorio, ni estar previsto de acuerdo con las políticas y procedimientos de BBVA AM de ejercicio de los derechos políticos. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta comisiones de análisis. El gestor/gestores del fondo reciben informes de entidades locales e internacionales relevantes para la gestión del fondo y relacionados con su política de inversión, en base a criterios que incluyen entre otros la calidad del análisis, su relevancia, la disponibilidad del analista, la agilidad para emitir informes pertinentes ante eventos potenciales o que han sucedido en los mercados y pueden afectar al fondo, la solidez de la argumentación y el acceso a compañías. El gestor selecciona 15 proveedores de servicios de análisis que se identifican como generadores de valor añadido para el fondo y por ende susceptibles de recibir comisiones por ese servicio. Los 5 principales proveedores de servicios de análisis para el fondo han sido: Morgan Stanley, UBS, BAML, BCA y J.P. Morgan. Durante 2024 el fondo ha soportado gastos de análisis por importe de 0.231,12€. Para 2025 el importe presupuestado para cubrir estos gastos son: 0.186,00€. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. La palabra incertidumbre caracteriza, por el momento, la previsión económica y de mercados para 2025. Y opera en dos direcciones, lo que dificulta adoptar una apuesta decidida por un entorno más optimista o pesimista. Esto implica que el resultado final no tiene que ser necesariamente malo, entre otras cosas porque EE.UU. está en situación de volver a sorprender al alza con su crecimiento económico. Son varios los frentes sometidos a fuerzas contrapuestas, siendo el más relevante el del propio crecimiento económico global. Su mayor condicionante, dejando a un lado el riesgo geopolítico, serán las políticas que adopte la nueva administración Trump. En EE.UU. las rebajas de impuestos y la desregulación pueden incrementar el crecimiento económico, mientras que las subidas arancelarias y las restricciones a la inmigración pueden conllevar más inflación y menos crecimiento. La resultante puede ser favorable al crecimiento y las empresas, pero por el momento nos parece prudente situar la previsión del PIB 2025 para las principales economías en su crecimiento potencial de largo plazo o en una cifra cercana al mismo. En todo caso, las incertidumbres geopolíticas y económicas son de suficiente calado como para recomendar flexibilidad y adaptación a un entorno que puede ser muy cambiante, especialmente en el caso de Europa. Como conclusión, tenemos por delante un 2025 que ahora mismo presenta bastante incertidumbre, pero cuyo resultado final no tiene por qué ser malo en términos de inversiones. Las bolsas siguen teniendo potencial de revalorización y la renta fija tiene rentabilidad esperada positiva, por lo que las carteras mixtas, incluidas las conservadoras, podrían obtener de nuevo rentabilidades positivas en 2025, tanto en términos nominales como reales. Desde un punto de vista de potencial de rentabilidad, las carteras de Asset Allocation ven por tanto como el horizonte de inversión a largo plazo se mantiene atractivo, especialmente para los perfiles conservadores, con mayor peso de activos de renta fija, donde a diferencia de la década anterior, mejora significativamente la posibilidad de cumplir con los objetivos de rentabilidad a largo plazo definidos en cada mandato.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000129B6	KINGDOM OF SPAIN	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU0907928062	DPAM L - BONDS EMERG	EUR	911.000 €	8.77%	10.42%
LU2732151662	CAPITAL GROUP EMERGI	EUR	909.000 €	8.75%	10.85%
LU2200579410	AMUNDI INDEX MSCI EM	EUR	890.000 €	8.57%	3.37%
LU0501220262	GLOBAL EVOLUTION FUN	EUR	838.000 €	8.07%	1.3%
LU1970672843	PICTET - EMERGING LO	EUR	754.000 €	7.26%	12.71%
LU0332401396	JPMORGAN FUNDS - EME	EUR	750.000 €	7.22%	12.61%
LU0677077884	XTRACKERS II USD EME	EUR	424.000 €	4.08%	21.34%
LU2451852193	BNP PARIBAS INSTICAS	EUR	261.000 €	2.51%	6.97%
LU1064902957	BLACKROCK GLOBAL IND	EUR	1.705.000 €	16.42%	8.09%
IE00BYXYYK40	ISHARES J.P. MORGAN	EUR	1.274.000 €	12.27%	25.1%
IE00B96CNN65	GOLDMAN SACHS FUNDS	EUR	103.000 €	0.99%	Nueva
LU0313358250	GOLDMAN SACHS EMERGI	EUR	72.000 €	0.69%	4%
LU1910290466	SCHRODER ISF EMERGIN	EUR	72.000 €	0.69%	2.7%
FR0013508942	AMUNDI EURO LIQUIDIT	EUR	70.000 €	0.67%	Nueva
LU1767066605	VONTOBEL FUND - MTX	EUR	54.000 €	0.52%	3.57%
LU2044298631	PICTET - SHORT TERM	EUR	50.000 €	0.48%	4.17%
LU1946820187	GOLDMAN SACHS - SICA	EUR	46.000 €	0.44%	2.22%
LU0742536872	FIDELITY FUNDS - EME	EUR	38.000 €	0.37%	2.56%
IE00BCCW0T67	MUZINICH FUNDS - EME	EUR	33.000 €	0.32%	3.12%
LU0800573429	AXA WORLD FUNDS - AC	EUR	30.000 €	0.29%	3.45%
LU1036585435	ROBECO CAPITAL GROWT	EUR	30.000 €	0.29%	6.25%
LU2369862763	BLACKROCK GLOBAL FUN	EUR	28.000 €	0.27%	3.45%
LU0318931358	JPMORGAN FUNDS - EME	EUR	19.000 €	0.18%	5%
LU1306423655	JPMORGAN FUNDS - EME	EUR	7000 €	0.07%	16.67%
LU2473381015	SCHRODER ISF EMERGIN	EUR	3000 €	0.03%	Nueva

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	50		753.000 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

842.864

Nº de Partícipes

730

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

600 EUR

Patrimonio

10.384.000 €

Política de Inversión

Politica de inversiónFondo de fondos global, que invierte de manera diversificada en los distintos activos ligados a mercados emergentes (renta variable, renta fija en divisa local, renta fija en divisa fuerte y materias primas) sin límites preestablecidos. El fondo podrá tener exposición a riesgo divisa hasta el 100%, y puede ser relevante la exposición a dólar. Tanto la renta fija (que podrá ser pública y privada) como la renta variable será de países emisores emergentes o pertenecientes a la OCDE. Más del 50% de su patrimonio estará invertido en otras IICs financieras.

Operativa con derivadosEl Fondo ha realizado operaciones en instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.72

2024-Q4

1.01

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.49

2024-Q3

0.50

2024-Q2

0.49

2024-Q1

0.50

Anual

Total

2023

1.98

2022

1.99

2021

1.98

2019

2.27