2025-Q2
PSN MULTIESTRATEGIA, FI
•INTERNACIONAL CALIDAD
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-291,14 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2.16% | 2.75% | 9.39% | 4.11% | - | - | - |
2025-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
Durante el primer semestre de 2025, los mercados financieros han mostrado una evolución mixta, condicionada por una moderación en la inflación global, el giro de los bancos centrales hacia políticas monetarias más acomodaticias y la resiliencia del ciclo económico, especialmente en Estados Unidos y ciertas economías emergentes.
El segundo trimestre de 2025 nos ha recordado que la volatilidad no se había ido, solo estaba tomándose un respiro. Abril arrancó con sobresaltos: el anuncio inesperado de aranceles entre EE. UU. y China el Día de la Liberación provocó un desplome inmediato en los mercados. Pero, como tantas veces, el susto inicial dio paso a una rápida recuperación. Bastó una tregua comercial de 90 días y el inicio de negociaciones con China para devolver la calma a los inversores y el impulso a los activos de riesgo.
La inflación ha seguido su senda descendente, especialmente en Europa, lo que ha permitido al BCE seguir con el ciclo de recortes de tipos, hasta situarlos en el 2,15% y el marginal del depósito al 2%. La Reserva Federal, por su parte, ha optado por un enfoque más prudente, manteniendo los tipos estables (4,25-4,50%), si bien el mercado descuenta recortes a partir del segundo semestre.
El crecimiento económico ha sorprendido al alza en EE. UU., mientras que la zona euro ha mostrado señales de reactivación, impulsada por la recuperación del consumo y la mejora del comercio exterior.
Los principales índices bursátiles han registrado una evolución positiva en términos generales. El S&P 500 ha alcanzado nuevos máximos históricos, apoyado por las compañías tecnológicas y la solidez del consumo. En Europa, los mercados han tenido mejor comportamiento a pesar de la fortaleza del euro frente al dólar en sectores industriales.
Los mercados emergentes, en especial India y Brasil, han mostrado un comportamiento positivo gracias a la estabilización de las divisas y la mejora de los flujos de capital.
En renta fija, el panorama fue más matizado. El crédito global y los bonos indexados a inflación se comportaron bien, mientras que las curvas de tipos en EE. UU. empezaron a reflejar las dudas fiscales que genera la nueva política presupuestaria. En Europa, en cambio, el BCE recortó tipos y los bonos —especialmente los italianos— respondieron con subidas, especialmente en los tramos medios y largos de la curva.La deuda corporativa con grado de inversión ha visto una compresión adicional de diferenciales, aunque el high yield se ha comportado de forma más dispar, con mayor sensibilidad al ciclo.
El precio del petróleo Brent se ha mantenido estable a pesar de los recortes de producción de la OPEP+ y tensiones geopolíticas.
El oro ha actuado como refugio, alcanzando máximos históricos por momentos, apoyado por la demanda inversora y las compras de bancos centrales.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
La filosofía del fondo es de tipo buy and hold (comprar y mantener), por lo que la rotación del mismo es muy reducida y los valores mantenidos en cartera son de una elevada calidad. Las empresas mantenidas en cartera se caracterizan por tener moats o ventajas competitivas que les permiten destacar dentro de su sector. Es por lo anterior que se opta por mantener las inversiones durante un periodo de plazo extenso, permitiendo hacer su trabajo al efecto del interés compuesto. En determinados casos puntuales se toman decisiones de tipo de estratégico, que no tienen un peso demasiado relevante dentro de la cartera y su finalidad es capturar un plus de rentabilidades para la IIC.
c) Índice de referencia.
El índice de referencia se utiliza a meros efectos informativos o comparativos. En este sentido, el índice de referencia o benchmark establecido por la Gestora en el presente informe es Letras del Tesoro a 1 año. En el período, éste ha obtenido una rentabilidad del 0,27% con una volatilidad del 0,45%, frente a un rendimiento de la IIC del -0,32% con una volatilidad del 14,65%.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
A cierre del semestre, el patrimonio del Fondo de Inversión se situaba en 7.081.097,96 euros, lo que supone un -49,98% comparado con los 14.157.660,21 euros a cierre del semestre anterior.
En relación al número de inversores, tiene 28 partícipes, -2 menos de los que había a 31/12/2024.
La rentabilidad neta de gastos de PSN MULTIESTRATEGIA INTERNACIONAL CALIDAD durante el semestre ha sido del -0,32% con una volatilidad del 14,65%.
El ratio de gastos trimestral ha sido de 0,35% (directo 0,35% + indirecto 0,00%), siendo el del año del 0,69%.
La comisión sobre resultados acumulada es de 0€.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
El fondo no tiene una cartera comparable con ninguna otra IIC de la gestora.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el periodo, se han realizado diversas operaciones dirigidas a modificar el posicionamiento estratégico del fondo. Por un lado, se ha reducido exposición en Europa, tras un muy buen comportamiento de la región en comparación con EEUU. Por otro lado, se ha incrementado de forma notable la exposición en EEUU, que, a las caídas de las valoraciones observadas durante el primer semestre se ha sumado la debilidad del dólar americano.
En este periodo, hemos reforzado nuestra participación en empresas de alta calidad a precios atractivos, como IQVIA, Taiwan Semiconductor y CME, mientras que hemos reducido posiciones en ABN Amro, JP Morgan y Apple.
Nuestra inversión en IQVIA responde a su posición de liderazgo global en el ámbito de los ensayos clínicos y servicios de análisis para la industria farmacéutica. Su capacidad para generar crecimiento sostenido a través de la digitalización de datos sanitarios y su diversificada base de clientes la posicionan como una compañía con elevado potencial a medio plazo. Además, su valoración en el mercado resulta atractiva en relación con sus perspectivas de beneficios.
También hemos invertido en Taiwan Semiconductor, empresa clave en la cadena de suministro tecnológica global. Su posición dominante en la fabricación de semiconductores avanzados, especialmente en nodos tecnológicos de vanguardia, junto con la creciente demanda estructural de chips en sectores como inteligencia artificial, automoción y centros de datos, refuerzan su atractivo como inversión estratégica de largo plazo.
Por otro lado, hemos desinvertido en ABN Amro ante el entorno de tipos de interés a la baja, que presiona negativamente los márgenes del negocio bancario y limita el potencial de rentabilidad futura. Asimismo, se ha reducido la exposición a Apple, dado que sus valoraciones se encuentran en niveles exigentes y el ritmo de innovación, especialmente en inteligencia artificial, se percibe como más limitado frente a otros competidores del sector tecnológico.
En cuanto a distribución geográfica, mantenemos más un 50% de la exposición en américa del Norte, un 21% en Europa y un 9% en Europa no Euro.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
No se han implementado operaciones con derivados durante el periodo. El grado de cobertura promedio a través de derivados en el periodo ha sido del 0,00. El grado de apalancamiento medio a través de derivados en el período ha sido del 8,61.
El resultado obtenido con la operativa de derivados y operaciones a plazo ha sido de -34027,89 €.
d) Otra información sobre inversiones.
En el período, la IIC no tiene incumplimientos pendientes de regularizar
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El riesgo medio en Renta Variable asumido por la IIC ha sido del 98,94% del patrimonio.
La volatilidad de la IIC en el periodo ha sido del 14,65%.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
La política seguida por Gesiuris Asset Management, SGIIC, S.A. (la Sociedad) en relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores que integran las IIC gestionadas por la Sociedad es: “Ejercer el derecho de asistencia y voto en las juntas generales de los valores integrados en las IIC, siempre que el emisor sea una sociedad española y que la participación de las IIC gestionadas por la SGIIC en la sociedad tuviera una antigüedad superior a 12 meses y siempre que dicha participación represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada.”
En el período actual, la IIC no ha participado en ninguna Junta General de Accionistas
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
No aplica
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
El objetivo del fondo es estar invertido prácticamente al 100% en renta variable internacional en valores de calidad (balances sólidos, visibilidad de negocios, equipos directivos de calidad, estrategias mantenidas…). Esperamos una buena evolución de los negocios de calidad mantenidos en la cartera, y mantener una participación de la revalorización de la renta variable estable, por la exposición diversificada a negocios de calidad. No prevemos grandes cambios en la composición de la cartera tras las modificaciones realizadas en el primer semestre.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
US02079K3059 | ALPHABET INC | EUR | 284.073 € | 4.01% | 66.87% |
US5949181045 | MICROSOFT | EUR | 261.639 € | 3.69% | 65.45% |
US0231351067 | AMAZON.COM INC | EUR | 260.580 € | 3.68% | 64.49% |
US30303M1027 | META PLATFORMS INC-C | EUR | 200.381 € | 2.83% | Nueva |
US09290D1019 | BLACKROCK INC | EUR | 178.035 € | 2.51% | Nueva |
US5398301094 | LOCKHEED MARTIN CO | EUR | 176.816 € | 2.5% | 46.18% |
US46625H1005 | J.P.MORGAN | EUR | 174.630 € | 2.47% | 78.11% |
DE0007236101 | SIEMENS AG | EUR | 174.120 € | 2.46% | Nueva |
US67066G1040 | NVIDIA CORPORATION | EUR | 167.547 € | 2.37% | Nueva |
US8740391003 | TAIWAN SEMICONDUCTOR | EUR | 163.330 € | 2.31% | Nueva |
US00287Y1091 | ABBVIE INC | EUR | 157.479 € | 2.22% | Nueva |
ES0173516115 | REPSOL SA | EUR | 152.951 € | 2.16% | Nueva |
DK0062498333 | NOVO NORDISK A/S | EUR | 147.309 € | 2.08% | 75.18% |
US09857L1089 | BOOKING HOLDINGS INC | EUR | 147.346 € | 2.08% | Nueva |
NL0000235190 | AIRBUS GROUP NV | EUR | 141.808 € | 2% | Nueva |
CA1363851017 | CANADIAN NATURAL R. | EUR | 141.189 € | 1.99% | Nueva |
US91324P1021 | UNITEDHEALTH GROUP | EUR | 140.277 € | 1.98% | Nueva |
FR0000121014 | LVMH | EUR | 133.380 € | 1.88% | Nueva |
NL0010273215 | ASML HOLDING NV | EUR | 108.416 € | 1.53% | 74.03% |
US92826C8394 | VISA INC CLASS A | EUR | 105.428 € | 1.49% | Nueva |
GB00BN7SWP63 | GSK PLC | EUR | 103.718 € | 1.46% | Nueva |
US74144T1088 | T ROWE PRICE GROUP | EUR | 90.057 € | 1.27% | Nueva |
IE00B4BNMY34 | ACCENTURE PLC | EUR | 88.752 € | 1.25% | Nueva |
US94106L1098 | WASTE MANAGEMENT INC | EUR | 87.358 € | 1.23% | 77.59% |
US12572Q1058 | CME GROUP INC | EUR | 81.842 € | 1.16% | Nueva |
US78409V1044 | S&P GLOBAL INC | EUR | 80.523 € | 1.14% | Nueva |
US46266C1053 | IQVIA HOLDINGS INC | EUR | 74.871 € | 1.06% | Nueva |
US7960508882 | SAMSUNG ELECTRONICS | EUR | 74.726 € | 1.06% | Nueva |
US5717481023 | MARSH & MCLENNAN COS | EUR | 74.197 € | 1.05% | Nueva |
CH0012032048 | ROCHE HOLDING AG | EUR | 74.681 € | 1.05% | 83.15% |
US9224751084 | VEEVA SYSTEMS INC | EUR | 73.296 € | 1.04% | Nueva |
ES0139140174 | INMOBILIARIA COLONIA | EUR | 72.721 € | 1.03% | Nueva |
US30231G1022 | EXXON MOBIL CORP | EUR | 73.165 € | 1.03% | Nueva |
CH0012005267 | NOVARTIS AG | EUR | 73.089 € | 1.03% | Nueva |
GB00BP6MXD84 | ROYAL DUTCH SHELL | EUR | 71.451 € | 1.01% | 81.33% |
AU000000CSL8 | CSL LTD | EUR | 70.697 € | 1% | Nueva |
DE0008430026 | MUENCHENER | EUR | 70.477 € | 1% | Nueva |
GB0009895292 | ASTRAZENECA | EUR | 70.793 € | 1% | Nueva |
FR0000125486 | VINCI SA | EUR | 70.056 € | 0.99% | Nueva |
FR0000120073 | AIR LIQUIDE | EUR | 70.056 € | 0.99% | 86.75% |
US0378331005 | APPLE COMPUTERS INC | EUR | 69.626 € | 0.98% | 91.41% |
DE0005810055 | DEUTSCHE BOERSE AG | EUR | 69.225 € | 0.98% | Nueva |
US7134481081 | PEPSICO INC | EUR | 69.453 € | 0.98% | Nueva |
ES0183746314 | VIDRALA SA | EUR | 68.950 € | 0.97% | Nueva |
CH1175448666 | STRAUMANN HOLDING AG | EUR | 68.722 € | 0.97% | 74.43% |
US4781601046 | JOHNSON & JOHNSON | EUR | 68.684 € | 0.97% | Nueva |
DE0008404005 | ALLIANZ SE | EUR | 68.820 € | 0.97% | Nueva |
FR0000131104 | BNP PARIBAS SA | EUR | 68.688 € | 0.97% | 69.48% |
CH0011075394 | ZURICH INSURANCE GRO | EUR | 68.271 € | 0.96% | 84.7% |
US57636Q1040 | MASTERCARD INC | EUR | 66.744 € | 0.94% | Nueva |
US1912161007 | COCA-COLA | EUR | 66.026 € | 0.93% | Nueva |
NL0000395903 | WOLTERS KLUWER NV | EUR | 63.878 € | 0.9% | 87.33% |
US21036P1084 | CONSTELLATION BRANDS | EUR | 62.107 € | 0.88% | Nueva |
US0367521038 | ELEVANCE HEALTH INC | EUR | 59.398 € | 0.84% | Nueva |
GB0002374006 | DIAGEO | EUR | 59.675 € | 0.84% | 74.75% |
US75886F1075 | REGENERON PHARMACEUT | EUR | 57.903 € | 0.82% | Nueva |
ES0148396007 | INDITEX | EUR | 39.762 € | 0.56% | Nueva |
ES0144580Y14 | IBERDROLA SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
SE0000202624 | GETINGE AB-B SHS | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
GB00BHJYC057 | INTERCONTINENTAL HOT | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NL00150001Q9 | STELLANTIS NV | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NL0011540547 | ABN AMRO GROUP | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US8835561023 | THERMO FISHER SCIENT | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
CH0014852781 | SWISS LIFE | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
JE00B4T3BW64 | GLENCORE XSTRATA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
GB0007188757 | RIO TINTO PLC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
CH0038863350 | NESTLE SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US7170811035 | PFIZER INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE0005557508 | DEUTSCHE TELEKOM AG | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
US78462F1030 | SSGA FUNDS | EUR | 262.090 € | 3.7% | Nueva |
US4642872349 | ISHARES MSC EM MKT | EUR | 216.910 € | 3.06% | Nueva |
US33734X8469 | FIRST TRUS NSDQ CYSE | EUR | 153.892 € | 2.17% | Nueva |
FR0010361683 | LYXOR MSCI INDIA UCI | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU1900066207 | LYXOR INTERNATIONAL | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
INDEX UTILITIES SELECT SECTOR | C/ Fut. FUT. E-MINI UTILITIES SELC STR (19/9/25) | 69.382 € | |||||
NIKKEI 225 INDEX (USD) | C/ Fut. FUT. CME NIKKEI 225 (11/09/2025) | 325.401 € | |||||
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Variable Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
6.403.327
Nº de Partícipes
28
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1 participación
Patrimonio
7.081.098 €
Politica de inversión"El fondo tiene una exposición mínima del 75% en renta variable, sin que existan límites predeterminados en lo que se refiere a la distribución de activos por capitalización bursátil. Invertirá principalmente en valores de países de la Zona Euro, EEUU, UK, Suiza y
demás países de la OCDE.
El objetivo es crear una cartera fundamentada en la CALIDAD, entendiendo por calidad, la selección de empresas que, mediante la aplicación de análisis cualitativos y cuantitativos exigentes, den resultados evidentes, respecto a sus iguales, de liderazgo y consistencia
en el tiempo.
Además, podrá invertir en países emergentes hasta un 10%.
El resto de exposición será a renta fija, preferentemente de emisores públicos, de países de la OCDE, con duración media inferior a 7 años. La calificación crediticia será media-alta (investment grade). Dentro de la renta fija se incluyen depósitos en entidades de crédito,
e instrumentos del mercado monetario no cotizados que sean líquidos, con la misma calidad crediticia que el resto de la renta fija.
El fondo no invertirá en mercados de reducida dimensión y limitado volumen de contratación.
La posibilidad de invertir en activos con una baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del fondo.
No existe límite en cuanto a la exposición a divisa.
Se podrá invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas y no armonizadas, que sean o no del grupo de la Gestora.
Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España.
La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.
Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado
máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor.
En concreto se podrá invertir en:
- Las acciones y activos de renta fija admitidos a negociación en cualquier mercado o sistema de negociación que no tenga características similares a los mercados oficiales españoles o no esté sometido a regulación o que disponga de otros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IIC inversora atienda los reembolsos. Se seleccionarán activos y mercados buscando oportunidades de inversión o de diversificación, sin que se pueda predeterminar a priori tipos de activos ni localización."
Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Sectores
- Salud
20.48%
- Servicios financieros
19.75%
- Tecnología
15.42%
- Industria
11.78%
- Consumo cíclico
10.73%
- Comunicaciones
8.00%
- Energía
7.24%
- Consumo defensivo
4.25%
- Inmobiliarío
1.20%
- Materias Primas
1.16%
Regiones
- Estados Unidos
60.20%
- Europa
31.26%
- Reino Unido
5.04%
- Canada
2.33%
- Australia
1.17%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Blend
34.94%
- Large Cap - Value
30.16%
- Large Cap - Growth
25.08%
- Medium Cap - Blend
4.60%
- Medium Cap - Value
4.01%
- Medium Cap - Growth
1.21%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.65
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.02
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.35
2025-Q1
0.34
2024-Q4
0.35
2024-Q3
0.36
Anual
Total2024
1.41
2023
1.41
2022
0.45