PSN MULTIESTRATEGIA, FI
•INTERNACIONAL CALIDAD
1,13 €
1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
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-0.44% | 1.9% | 2.7% | 7.71% | - | - | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El primer semestre estuvo marcado por una estabilización, y la inflación mostró signos de desaceleración en las principales economías desarrolladas, situándose en niveles más cercanos a los objetivos de los bancos centrales, gracias a la moderación en los precios de la energía y los alimentos. Durante el segundo semestre de 2024, se presentó un escenario de optimismo moderado para los mercados financieros, impulsado por una política monetaria más acomodaticia y una gradual estabilización económica. Los bancos centrales, liderados por la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, iniciaron recortes adicionales en los tipos de interés, respaldados por una inflación más controlada, lo que mejoró las condiciones financieras globales. Los tipos de interés en la FED quedaron al 4,25-4,5% y los del BCE al 3,15%, siendo del 3% el tipo de interés marginal del depósito. Sin embargo, el crecimiento económico continuó siendo desigual, con un desempeño sólido en Estados Unidos, mientras que Europa y China enfrentaron retos estructurales.
Las elecciones americanas de noviembre fueron el pistoletazo de salida para un nuevo rally en Estados Unidos. El parqué americano acogió con entusiasmo la victoria de Donald Trump, y subió la bolsa y el dólar americano contra el resto de divisas
En los mercados financieros, la renta fija se benefició de las expectativas de recortes en los tipos de interés por parte de la Reserva Federal y el BCE, lo que impulsó una revalorización en los bonos soberanos y corporativos de alta calidad. En renta variable, marcada por una selección sectorial, los sectores tecnológicos (sobretodo en las empresas de mayor capitalización) y de energías renovables lideraron las ganancias, impulsados por la transición energética y los avances en inteligencia artificial. Sin embargo, la volatilidad se mantuvo elevada debido a las tensiones geopolíticas y la incertidumbre sobre la economía china.
Por otro lado, las materias primas experimentaron estabilidad en los precios del petróleo y el gas, reflejando un equilibrio entre la recuperación de la demanda y las políticas de producción controladas por los principales productores. Los metales industriales como el cobre se beneficiaron de la creciente inversión en infraestructuras sostenibles.
Durante el semestre se visualizaron factores de riesgo clave, como las tensiones geopolíticas, especialmente en Asia, y posibles ajustes en los mercados laborales, que pudieron afectar la confianza del consumidor. Además, el elevado endeudamiento global continuó siendo un desafío significativo en un entorno de tipos aún elevados en términos históricos.
De cara al cierre del año, la diversificación de carteras, combinada con una exposición selectiva a activos de riesgo en sectores estratégicos, se perfiló como una estrategia clave para navegar en un entorno económico que combinó oportunidades y desafíos.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
La filosofía del fondo es de tipo buy and hold (comprar y mantener), por lo que la rotación del mismo es muy reducida y los valores mantenidos en cartera son de una elevada calidad. Las empresas mantenidas en cartera se caracterizan por tener moats o ventajas competitivas que les permiten destacar dentro de su sector. Es por lo anterior que se opta por mantener las inversiones durante un periodo de plazo extenso, permitiendo hacer su trabajo al efecto del interés compuesto. En determinados casos puntuales se toman decisiones de tipo de estratégico, que no tienen un peso demasiado relevante dentro de la cartera y su finalidad es capturar un plus de rentabilidades para la IIC.
c) Índice de referencia.
El índice de referencia se utiliza a meros efectos informativos o comparativos. En este sentido, el índice de referencia o benchmark establecido por la Gestora en el presente informe es Letras del Tesoro a 1 año. En el período, éste ha obtenido una rentabilidad del 1,17% con una volatilidad del 0,54%, frente a un rendimiento de la IIC del 0,61% con una volatilidad del 9,96%.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
A cierre del semestre, el patrimonio del Fondo de Inversión se situaba en 14.157.660,21 euros, lo que supone un +51,19% comparado con los 9.364.402,13 euros a cierre del semestre anterior.
En relación al número de inversores, tiene 30 partícipes, 1 más de los que había a 30/06/2024.
La rentabilidad neta de gastos de PSN MULTIESTRATEGIA INTERNACIONAL CALIDAD durante el semestre ha sido del 0,61% con una volatilidad del 9,96%.
El ratio de gastos trimestral ha sido de 0,35% (directo 0,35% + indirecto 0,00%), siendo el del año del 1,41%.
La comisión sobre resultados acumulada es de 59847,46€.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
El fondo no tiene una cartera comparable con ninguna otra IIC de la gestora.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
El estilo de gestión de la cartera del fondo es de tipo “Buy&Hold”, por lo que la operativa del fondo, toda vez se ha construido la cartera inicial, es reducido. Los pilares fundamentales de inversión de la cartera son los siguientes:
1. Baja Rotación de Cartera: Al adoptar una estrategia de comprar y mantener, se minimizan las transacciones y, por lo tanto, se reducen los costos asociados a la compra y venta frecuente de activos.
2. Inversión en Empresas de Alta Calidad: La selección de empresas para la cartera se basa en su calidad y en su capacidad para mantener ventajas competitivas sostenibles, a menudo referidas como "moats" o fosos. Estas ventajas pueden incluir, por ejemplo, una fuerte marca, patentes, economías de escala, o barreras de entrada altas para competidores.
3. Efecto del Interés Compuesto: Mantener inversiones a largo plazo permite aprovechar el efecto del interés compuesto. Esto significa que los rendimientos se reinvierten y generan a su vez más rendimientos, lo que puede resultar en un crecimiento exponencial de la inversión a lo largo del tiempo.
4. Decisiones Estratégicas Puntuales: Aunque la estrategia principal es mantener las inversiones, ocasionalmente se pueden tomar decisiones tácticas o estratégicas para ajustar la cartera. Estas decisiones, sin embargo, no dominan
Durante el periodo al que hace referencia el informe, se han implementado ciertas operaciones que nos gustaría comentar. Por un lado, destacar los aumentos en Alphabet, ya que está respaldado por el sólido desempeño de sus diversas líneas de negocio. Su posición de liderazgo en búsquedas web, monetizadas a través de publicidad, es solo una faceta de su potencial de crecimiento a medio y largo plazo. Sectores clave como la nube, YouTube como plataforma líder, y proyectos innovadores en su división Other Bets, incluyendo el desarrollo del chip cuántico Willow, destacan como pilares fundamentales para su futuro. La línea de negocio de cloud había sido hasta ahora un lastre para los resultados operativos, ya que se acumulaban pérdidas año tras año. Sin embargo, desde el 2023 ya se pueden observar resultados positivos en esta línea. Además, está previsto que sea cloud la línea de negocio que mayor crecimiento en ventas vaya a aportar a Alphabet durante los próximos 3 años. También es muy destacable la capacidad de la empresa para invertir y aumentar su capital operativo, mediante capex de expansión. Estas inversiones están siendo muy notables y, además, se están efectuando en temáticas claves, como los data center. Creemos que esto asegura el crecimiento y liderazgo de la compañía en el futuro. Mención aparte merece también que, pese a los esfuerzos tan importantes realizados en aumentar el capital operativo en los últimos años, la rentabilidad sobre el negocio de Alphabet no ha disminuido, sino que ha aumentado.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
No se han implementado operaciones con derivados durante el periodo. El grado de cobertura promedio a través de derivados en el periodo ha sido del 0,00. El grado de apalancamiento medio a través de derivados en el período ha sido del 6,18.
El resultado obtenido con la operativa de derivados y operaciones a plazo ha sido de -2398,75 €.
d) Otra información sobre inversiones.
En el período, la IIC no tiene incumplimientos pendientes de regularizar
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El riesgo medio en Renta Variable asumido por la IIC ha sido del 97,85% del patrimonio.
La volatilidad de la IIC en el periodo ha sido del 9,96%.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
La política seguida por Gesiuris Asset Management, SGIIC, S.A. (la Sociedad) en relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores que integran las IIC gestionadas por la Sociedad es: “Ejercer el derecho de asistencia y voto en las juntas generales de los valores integrados en las IIC, siempre que el emisor sea una sociedad española y que la participación de las IIC gestionadas por la SGIIC en la sociedad tuviera una antigüedad superior a 12 meses y siempre que dicha participación represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada.”
En el período actual, la IIC no ha participado en ninguna Junta General de Accionistas
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
En el ejercicio 2024 la IIC soportó gastos en concepto de análisis financiero por importe de 1085,38 euros por el servicio de Alphavalue. El uso del análisis contratado nos ha habilitado para conocer nuevas empresas e ideas de inversión. También valoramos positivamente que hemos podido comprender mejor el negocio de compañías y sectores en los que ya teníamos presencia. El acceso directo a los analistas y sus informes nos han ayudado a tener una comprensión superior de las claves de los negocios de las compañías, lo que nos ha aportado valor añadido en la toma de decisiones de inversión. Por encima de las previsiones numéricas realizadas por los analistas, valoramos el know-how que tienen de la compañía y el conocimiento cualitativo que aportan de la empresa, su sector y el posicionamiento de la misma con sus competidores. Para el ejercicio 2025 la estimación de gastos en concepto de análisis financiero es de 1371,94 euros por el servicio ofrecido por Alphavalue.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
El objetivo del fondo es estar invertido prácticamente al 100% en renta variable internacional en valores de calidad (balances sólidos, visibilidad de negocios, equipos directivos de calidad, estrategias mantenidas…). Esperamos una buena evolución de los negocios de calidad mantenidos en la cartera, y mantener una participación de la revalorización de la renta variable estable, por la exposición diversificada a negocios de calidad. No prevemos grandes cambios en la composición de la cartera.
Cartera Renta Variable
ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
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US02079K3059 | ALPHABET INC | EUR | 857.546 € | 6.06% | 23.01% |
US0378331005 | APPLE COMPUTERS INC | EUR | 810.303 € | 5.72% | 184.24% |
US46625H1005 | J.P.MORGAN | EUR | 797.644 € | 5.63% | 156.05% |
US5949181045 | MICROSOFT | EUR | 757.259 € | 5.35% | 34.45% |
US0231351067 | AMAZON.COM INC | EUR | 733.843 € | 5.18% | 67.21% |
NL0011540547 | ABN AMRO GROUP | EUR | 677.495 € | 4.79% | Nueva |
DE0005557508 | DEUTSCHE TELEKOM AG | EUR | 601.201 € | 4.25% | 151.03% |
DK0062498333 | NOVO NORDISK A/S | EUR | 593.448 € | 4.19% | 37.53% |
GB00BHJYC057 | INTERCONTINENTAL HOT | EUR | 529.801 € | 3.74% | 58.64% |
FR0000120073 | AIR LIQUIDE | EUR | 528.820 € | 3.74% | 112.92% |
NL0000395903 | WOLTERS KLUWER NV | EUR | 504.137 € | 3.56% | 15.36% |
CH0011075394 | ZURICH INSURANCE GRO | EUR | 446.157 € | 3.15% | 114.51% |
CH0012032048 | ROCHE HOLDING AG | EUR | 443.260 € | 3.13% | 28.61% |
NL0010273215 | ASML HOLDING NV | EUR | 417.401 € | 2.95% | 80.37% |
US94106L1098 | WASTE MANAGEMENT INC | EUR | 389.819 € | 2.75% | 95.75% |
GB00BP6MXD84 | ROYAL DUTCH SHELL | EUR | 382.775 € | 2.7% | 20.77% |
US5398301094 | LOCKHEED MARTIN CO | EUR | 328.560 € | 2.32% | 128.35% |
ES0144580Y14 | IBERDROLA SA | EUR | 313.282 € | 2.21% | 56.08% |
US8835561023 | THERMO FISHER SCIENT | EUR | 301.495 € | 2.13% | 94.69% |
CH0014852781 | SWISS LIFE | EUR | 297.845 € | 2.1% | Nueva |
NL00150001Q9 | STELLANTIS NV | EUR | 288.311 € | 2.04% | 57.67% |
CH0038863350 | NESTLE SA | EUR | 274.957 € | 1.94% | 106.17% |
CH1175448666 | STRAUMANN HOLDING AG | EUR | 268.738 € | 1.9% | 58.15% |
JE00B4T3BW64 | GLENCORE XSTRATA | EUR | 255.213 € | 1.8% | 19.67% |
GB0002374006 | DIAGEO | EUR | 236.352 € | 1.67% | 78.84% |
SE0000202624 | GETINGE AB-B SHS | EUR | 229.740 € | 1.62% | Nueva |
FR0000131104 | BNP PARIBAS SA | EUR | 225.036 € | 1.59% | 0.52% |
GB0007188757 | RIO TINTO PLC | EUR | 214.246 € | 1.51% | 6.89% |
US7170811035 | PFIZER INC | EUR | 194.753 € | 1.38% | 1.89% |
ES0116870314 | NATURGY | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
GB00BNC5T391 | DELIVEROO PLC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE0007030009 | RHEINMETALL AG | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000121014 | LVMH | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000120578 | SANOFI | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
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FR0010361683 | LYXOR MSCI INDIA UCI | EUR | 716.239 € | 5.06% | 165.18% |
LU1900066207 | LYXOR INTERNATIONAL | EUR | 194.630 € | 1.37% | 29.06% |

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2024-Q4
Renta Variable Internacional
EUR
12.761.366
30
0 €
1 participación
14.157.660 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Operativa con derivadosLa IIC no ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo.
Sectores
- Servicios financieros
18.95%
- Tecnología
15.39%
- Salud
13.97%
- Consumo cíclico
12.03%
- Comunicaciones
11.31%
- Industria
9.48%
- Materias Primas
7.74%
- Consumo defensivo
3.96%
- Energía
2.97%
- Servicios públicos
2.43%
- No Clasificado
1.78%
Regiones
- Europa
47.37%
- Estados Unidos
40.09%
- Reino Unido
12.55%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Blend
46.21%
- Large Cap - Growth
23.62%
- Large Cap - Value
23.14%
- No Clasificado
7.03%
Comisiones
Comisión de gestión
Total1.92
0.72
Mixta
Comisión de depositario
Total0.04
0.02
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total0.35
0.36
0.35
0.36
Anual
Total1.41
0.45