2024-Q4

PSN MULTIESTRATEGIA, FI

•RENTA VARIABLE INTERNACIONAL

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

0,97 €

3.15%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.11%	3.04%	-0.57%	3.69%	-0.42%	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.

El primer semestre estuvo marcado por una estabilización, y la inflación mostró signos de desaceleración en las principales economías desarrolladas, situándose en niveles más cercanos a los objetivos de los bancos centrales, gracias a la moderación en los precios de la energía y los alimentos. Durante el segundo semestre de 2024, se presentó un escenario de optimismo moderado para los mercados financieros, impulsado por una política monetaria más acomodaticia y una gradual estabilización económica. Los bancos centrales, liderados por la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, iniciaron recortes adicionales en los tipos de interés, respaldados por una inflación más controlada, lo que mejoró las condiciones financieras globales. Los tipos de interés en la FED quedaron al 4,25-4,5% y los del BCE al 3,15%, siendo del 3% el tipo de interés marginal del depósito. Sin embargo, el crecimiento económico continuó siendo desigual, con un desempeño sólido en Estados Unidos, mientras que Europa y China enfrentaron retos estructurales.

Las elecciones americanas de noviembre fueron el pistoletazo de salida para un nuevo rally en Estados Unidos. El parqué americano acogió con entusiasmo la victoria de Donald Trump, y subió la bolsa y el dólar americano contra el resto de divisas

En los mercados financieros, la renta fija se benefició de las expectativas de recortes en los tipos de interés por parte de la Reserva Federal y el BCE, lo que impulsó una revalorización en los bonos soberanos y corporativos de alta calidad. En renta variable, marcada por una selección sectorial, los sectores tecnológicos (sobretodo en las empresas de mayor capitalización) y de energías renovables lideraron las ganancias, impulsados por la transición energética y los avances en inteligencia artificial. Sin embargo, la volatilidad se mantuvo elevada debido a las tensiones geopolíticas y la incertidumbre sobre la economía china.

Por otro lado, las materias primas experimentaron estabilidad en los precios del petróleo y el gas, reflejando un equilibrio entre la recuperación de la demanda y las políticas de producción controladas por los principales productores. Los metales industriales como el cobre se beneficiaron de la creciente inversión en infraestructuras sostenibles.

Durante el semestre se visualizaron factores de riesgo clave, como las tensiones geopolíticas, especialmente en Asia, y posibles ajustes en los mercados laborales, que pudieron afectar la confianza del consumidor. Además, el elevado endeudamiento global continuó siendo un desafío significativo en un entorno de tipos aún elevados en términos históricos.

De cara al cierre del año, la diversificación de carteras, combinada con una exposición selectiva a activos de riesgo en sectores estratégicos, se perfiló como una estrategia clave para navegar en un entorno económico que combinó oportunidades y desafíos.

b) Decisiones generales de inversión adoptadas.

Dada la incertidumbre y perspectivas negativas para la renta variable europea, focalizamos la inversión en renta variable estadounidense y global y del mismo modo, “sobreponderando” aquellos fondos con inversión en compañías de alta capitalización y con poder de fijación de precios, capaces de trasladar al consumidor final incrementos en costes vía precio, manteniendo así los márgenes previstos.

c) Índice de referencia.

El índice de referencia se utiliza a meros efectos informativos o comparativos. En este sentido, el índice de referencia o benchmark establecido por la Gestora en el presente informe es Letras del Tesoro a 1 año. En el período, éste ha obtenido una rentabilidad del 1,17% con una volatilidad del 0,54%, frente a un rendimiento de la IIC del -2,27% con una volatilidad del 7,77%.

d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.

A cierre del semestre, el patrimonio del Fondo de Inversión se situaba en 395.683,72 euros, lo que supone un -43,64% comparado con los 702.110,24 euros a cierre del semestre anterior.

En relación al número de inversores, tiene 27 partícipes, 0 más de los que había a 30/06/2024.

La rentabilidad neta de gastos de PSN MULTIESTRATEGIA RENTA VARIABLE INTERNACIONAL durante el semestre ha sido del -2,27% con una volatilidad del 7,77%.

El ratio de gastos trimestral ha sido de 0,61% (directo 0,33% + indirecto 0,28%), siendo el del año del 2,09%.

No tiene comisión sobre resultados.

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

El fondo guarda ciertas semejanzas con el PSN Perfilados Bolsa Mundial, no obstante, los rendimientos no son comparables dado que esta IIC no ejecuta coberturas de divisa, y la composición de la cartera es de otra índole algo distinta en cuanto exposición y selección de IICS.

2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

La cartera invierte en otras IICs, destacamos las posiciones en las siguientes:

- (+) Value Tree Best Equities: Fondo de la categoría Renta Variable Mixto Agresivo Global cuyo objetivo es aprovechar las recomendaciones de renta variable europea del modelo Value & Momentum de AlphaValue y dotar de herramientas de gestión más eficientes. La cartera modelo de AlphaValue se basa en el análisis fundamental combinado con herramientas y disciplina cuantitativa (momentum spread dynamic), ejecutada con rigurosidad

- (+) Gesiuris Healthcare & Innvation, FI: Se trata de una IIC temática de cuidados de la salud. Existen dos megatendencias que apoyan la inversión en esta temática. La primera es el aumento de la población mundial, cuantos más seamos, más necesidades de bienes y servicios habrá en el mundo. La segunda es el envejecimiento poblacional, que provoca que el gasto per capita en materia de sanidad vaya “in crescendo”. Además de lo anterior, este sector ha estado denostado por los inversores durante los últimos años, permitiendo que empresas que cuentan con capacidad atractiva de poder de negociación y crecimiento esté también cotizando a múltiplos atractivos.

b) Operativa de préstamo de valores.

N/A

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

Durante el periodo se ha implementado operativa con derivados destinada a realizar cobertura de divisa USD. El grado de cobertura promedio a través de derivados en el periodo ha sido del 0,00. El grado de apalancamiento medio a través de derivados en el período ha sido del 77,74.

El resultado obtenido con la operativa de derivados y operaciones a plazo ha sido de -8183,4 €.

d) Otra información sobre inversiones.

Al final del periodo, la IIC mantenía más de un 10% invertido en otras IIC, concretamente un 88,39%. La IIC con mayor protagonismo es Gesiuris Patrimonial, FI, gestionada por Gesiuris AM, con un 17,91% del portfolio.

Incumplimientos pendientes de regularizar a final de período: Patrimonio inferior a 600.000€.

3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.

N/A

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

El riesgo medio en Renta Variable asumido por la IIC ha sido del 78,91% del patrimonio.

La volatilidad de la IIC en el periodo ha sido del 7,77%.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

La política seguida por Gesiuris Asset Management, SGIIC, S.A. (la Sociedad) en relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores que integran las IIC gestionadas por la Sociedad es: “Ejercer el derecho de asistencia y voto en las juntas generales de los valores integrados en las IIC, siempre que el emisor sea una sociedad española y que la participación de las IIC gestionadas por la SGIIC en la sociedad tuviera una antigüedad superior a 12 meses y siempre que dicha participación represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada.”

En el período actual, la IIC no ha participado en ninguna Junta General de Accionistas

6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.

N/A

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

N/A

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

En el ejercicio 2024 la IIC soportó gastos en concepto de análisis financiero por importe de 333,06 euros por el servicio de Alphavalue. El uso del análisis contratado nos ha habilitado para conocer nuevas empresas e ideas de inversión. También valoramos positivamente que hemos podido comprender mejor el negocio de compañías y sectores en los que ya teníamos presencia. El acceso directo a los analistas y sus informes nos han ayudado a tener una comprensión superior de las claves de los negocios de las compañías, lo que nos ha aportado valor añadido en la toma de decisiones de inversión. Por encima de las previsiones numéricas realizadas por los analistas, valoramos el know-how que tienen de la compañía y el conocimiento cualitativo que aportan de la empresa, su sector y el posicionamiento de la misma con sus competidores. La IIC no tiene previsto tener ningún gasto en concepto de análisis financiero en el ejercicio 2025.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

N/A

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.

Se espera un comportamiento del fondo con niveles de volatilidad por debajo de sus fondos comparables, dada la rotación a fondos con mayor sesgo “value”. Por otro lado, la exposición a fondos tecnológicos con “Betas” inferiores al promedio de la categoría, puede permitir al fondo capturar parte de un posible rebote en índices tecnológicos con niveles de riesgo más reducidos. Además, existe una parte de la cartera que no está invertida en renta variable.

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU1814994270	AZVALOR SICAV-ALTUM	EUR	36.757 €	9.29%	45.55%
ES0142047010	GES HEALTH & INNOVA	EUR	31.131 €	7.87%	45.97%
LU0374901725	SCHRODER INTL GLOBAL	EUR	19.619 €	4.96%	47.1%
LU0248052804	EUX	EUR	16.359 €	4.13%	47.06%
ES0116845001	PATRIMONIAL	EUR	70.872 €	17.91%	Nueva
ES0116829005	EURO EQUITIES	EUR	68.348 €	17.27%	Nueva
ES0127796037	EDM INTERNATIONAL EQ	EUR	53.328 €	13.48%	Nueva
LU1453543073	VALUE TREE BEST EQUI	EUR	53.337 €	13.48%	44.78%
ES0116829039	EURO EQUITIES	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0116845035	PATRIMONIAL	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B79GB486	BNY MEL-GL EM MARKET	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BF5H4C09	SEILERN WORLD GROWTH	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

419.651

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

1 participación

Patrimonio

395.684 €

Política de Inversión

Politica de inversión"Se invertirá en torno al 100% del patrimonio (excepto la liquidez) en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), pertenecientes o no al grupo de la gestora. Se invertirá, indirectamente, más del 75% de la exposición total en renta variable, y el resto en activos de renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos). La exposición a riesgo divisa será del 0-35%. No existe predeterminación por tipo de emisores (públicos/privados), capitalización bursatil, sectores económicos, divisas, duración media de la cartera de renta fija, rating de emisores/emisiones (por lo que toda la cartera de renta fija podrá ser de baja calidad crediticia o sin rating), o emisores/mercados (que podrán ser OCDE o emergentes, sin limitación). La inversión en renta fija de baja calidad crediticia o en renta variable de baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del compartimento. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto."

Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.30

2024-Q4

0.15

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.04

2024-Q4

0.02

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.61

2024-Q3

0.52

2024-Q2

0.49

2024-Q1

0.50

Anual

Total

2023

1.98

2022

1.30

2021

0.00