2024-Q4

TREA RENTA FIJA, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

108,95 €

0.35%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.31%	0.41%	1.11%	5.37%	0.24%	-0.34%	-0.06%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Durante la segunda mitad del año, han aumentado las divergencias entre las economías a nivel global. La demanda interna y el gasto público han sido los impulsores comunes en todas las economías, pero las diferencias en la evolución de las manufacturas han determinado el ritmo de crecimiento. En la Eurozona, la debilidad de las exportaciones de Alemania e Italia, que han seguido deteriorándose, se ha visto agravada por la incertidumbre política en Francia. Esto ha empezado a minar las expectativas de empresas y consumidores, lastrando los indicadores económicos de la Unión. En China, las dificultades relacionadas con la reestructuración del sector inmobiliario, junto con un cambio de política económica orientado a estimular la demanda interna para reducir la dependencia del comercio internacional, han llevado a la implementación de un contundente paquete de medidas para mejorar el flujo de crédito. Estas iniciativas han permitido mantener un ritmo de crecimiento cercano al 5%, aunque crecen las dudas sobre si lograrán alcanzar los objetivos previstos. Por su parte, EE. UU. se ha consolidado como el motor de la economía global, gracias al continuo crecimiento de la inversión empresarial y al impulso fiscal que ha llevado a cerrar el año con déficits superiores al 6% del PIB. Estas divergencias en el crecimiento global no han impedido que continúe el ciclo de bajadas de tipos de interés, con los mercados anticipando que este se prolongará hasta finales del próximo año. La mejora en las tasas de inflación ha permitido justificar estas reducciones, cuyo objetivo principal es evitar un deterioro en los niveles de empleo. Con el año acercándose a su fin, el resultado de las elecciones en EE. UU. ha sido el evento más destacado debido a sus repercusiones tanto a corto como a medio plazo. La nueva administración, centrada en reducir el gasto público, aumentar la productividad y mejorar el saldo comercial, ha generado movimientos significativos en los precios de los activos, especialmente en el mercado de divisas, donde el dólar se ha consolidado como una moneda refugio frente a la incertidumbre b) Decisiones generales de inversión adoptadas. En el segundo semestre, el fondo ha tenido rentabilidad positiva por el buen comportamiento tanto del crédito corporativo como de la deuda pública. Todos los sectores han tenido rendimiento positivo, destacando las subidas del sector inmobiliario, comunicaciones y utilities. Mientras que lo que menos ha subido ha sido industriales y financieros. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Bloomberg Barclays Euroagg 3-5 Year Total Return Index Value Unheadged (LE35TREU). La rentabilidad del fondo durante el periodo ha sido de 3,23%, mientras que la del índice de referencia ha sido de 3,64%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El valor liquidativo de la IIC a 31 de diciembre ha sido de 108,564927 euros resultando en una rentabilidad del 3,23% frente a una rentabilidad acumulada final del periodo anterior del 2,26%. El patrimonio del fondo, a cierre del periodo, alcanzó los 9.218.247,40 euros desde los 9.803.812,83 euros que partía el fin del periodo anterior y el número de partícipes desciende a 3.174frente a los 3.206 a cierre del periodo anterior. La ratio de gastos sobre el patrimonio medio ha sido el siguiente: en el periodo actual es de 0,70%, y el acumulado en el año 2023 ha sido de 1,38%. En esta ratio está incluida la comisión de gestión, la comisión del depositario, y otros gastos de gestión corriente. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo durante el periodo ha sido de 3,23%, superior a la media de los fondos con la misma vocación inversora gestionados por la gestora. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el semestre, la duración se ha incrementado de 2,91 a 3,07 años. Ha aumentado la exposición a high yield del 15,8% al 17,6%, a subordinados del 9,8% al 12% y a emergentes del 9,9% al 10,6%. También ha subido el peso en deuda pública del 14,4% al 17,9%. Mientras que financieros se mantiene como el sector con mayor peso, por el valor relativo frente al resto de corporativos, aunque se reduce del 48,9% al 42,2%. b) Operativa de préstamo de valores. El fondo no realiza préstamos de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. La cobertura del riesgo divisa de los futuros comprados de EUR/USD se ha reducido de una exposición del 2,5% sobre el patrimonio al 0%. La exposición final a dólar es del 5,49%. Como objetivo de inversión mantenemos futuros comprados del tesoro americano a 5 años con una exposición del 3,3% y futuros del EURO-BUND con una exposición del 1,4%. Las garantías quedan especificadas en Bloomberg y son de 1430 USD para los futuros comprados del tesoro americano a 5 años y de 2070,299 EUR para los futuros de EURO - BUND. d) Otra información sobre inversiones. En cuanto a los activos que se encuentran en circunstancias excepcionales, actualmente no tenemos ningún valor en esta situación. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. En el periodo, la volatilidad del fondo ha sido del 1,61%, mientras que la del índice de referencia ha sido de un 2,25%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó un 2,80%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. En general, TREA AM optará por ejercer los derechos políticos a través del ejercicio de voto a distancia, incluyendo la cadena de custodia, la plataforma de voto y/o cualquier otro medio efectivo que se ponga a disposición de los accionistas. De forma puntual, el equipo de TREA podrá decidir caso a caso la asistencia física a las reuniones anuales o extraordinarias. Nuestro ámbito de votación está compuesto por empresas cuyas posiciones agregadas cumplen alguno de los siguientes supuestos: - Representa el 0,5% o más del capital de la sociedad - Representa un peso importante de las posiciones agregadas de la Gestora. Atendiendo a los criterios anteriormente nombrados, no ha sido necesaria la asistencia a las juntas y en su caso al ejercicio de los derechos de voto en el periodo. El impacto total de los gastos soportados, tanto directos como indirectos, no supera lo estipulado en el folleto informativo. Para el cumplimiento del límite de exposición total de riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados, en la IIC de referencia se aplica la metodología del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV. A lo largo de todo el período analizado, la IIC ha venido cumpliendo el límite máximo de exposición al riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados, no registrándose excesos sobre el límite del patrimonio neto de la IIC que establece dicha Circular. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis y que ascienden en el segundo semestre de 2024 a 14,87 euros, los cuales corresponden íntegramente al análisis de RF. El servicio es prestado por varios proveedores. El análisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de las IIC bajo gestión y su contribución en el proceso de toma de decisiones de inversión es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. Detallamos los proveedores del servicio de análisis que representaron el grueso del importe global abonado en el ejercicio 2023 por parte de la gestora del fondo: SANTANDER BCP GOLSMAN SACHS ODDO BNP DEUTSCHE BANK SWEDBANK JP MORGAN Presupuesto anual del servicio de análisis, para el año 2024 es de 76,19 euros. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En los próximos meses, se observará cómo se implementan las medidas del nuevo Ejecutivo en EE. UU. En la Eurozona, las elecciones en Alemania podrían dar lugar a un cambio de gobierno más inclinado a aumentar el gasto público y flexibilizar las restricciones climáticas para impulsar el crecimiento económico. Sin embargo, estas políticas procrecimiento podrían frenar las lecturas favorables de inflación que se han registrado durante el año y limitar la velocidad de las bajadas de tipos esperadas, debido a su potencial efecto inflacionario.

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2078976805	PPF TELECOM GROUP BV	2%	2025-01-31	EUR	205.124 €	2.23%	0.41%
XS2544400786	JYSKE BANK A/S	4%	2025-04-11	EUR	200.000 €	2.17%	0.76%
XS1839682116	BULGARIAN ENERGY HLD	3%	2025-06-28	EUR	195.995 €	2.13%	0.13%
USG5825AAC65	MARB BONDCO PLC	3%	2026-01-29	EUR	148.324 €	1.61%	Nueva
XS2679904768	BANCO DE CREDITO SOCIAL	7%	2028-09-14	EUR	114.267 €	1.24%	3.09%
XS2528155893	BANCO DE SABADELL SA	5%	2025-09-08	EUR	102.247 €	1.11%	Nueva
XS2617442525	VOLKSWAGEN BANK GMBH	4%	2026-01-07	EUR	101.443 €	1.1%	Nueva
ES0365936048	ABANCA CORP BANCARIA SA	5%	2025-05-18	EUR	100.735 €	1.09%	0.39%
XS2579606927	RAIFFEISEN BANK INTL	4%	2026-01-26	EUR	100.774 €	1.09%	Nueva
FR001400F6O6	ARVAL SERVICE LEASE	4%	2026-01-13	EUR	100.935 €	1.09%	Nueva
XS1182150950	SACE SPA	3%	2025-02-10	EUR	99.163 €	1.08%	Nueva
ES0244251015	IBERCAJA BANCO SA	2%	2025-07-23	EUR	98.442 €	1.07%	Nueva
XS1206977495	UNIPOL GRUPPO SPA	3%	2025-03-18	EUR	98.101 €	1.06%	0.04%
XS2465984289	BANK OF IRELAND GROUP	1%	2025-06-05	EUR	96.361 €	1.05%	0.1%
XS2045001935	CITIGROUP GLOBAL MARKETS	2%	2025-09-30	EUR	96.777 €	1.05%	5.87%
FR0013144201	TDF INFRASTRUCTURE SAS	2%	2026-01-07	EUR	96.799 €	1.05%	Nueva
XS2093880735	BERRY GLOBAL INC	1%	2025-01-15	EUR	94.799 €	1.03%	0.04%
ES0380907040	UNICAJA BANCO SA	1%	2025-12-01	EUR	93.883 €	1.02%	Nueva
XS2049419398	TEOLLISUUDEN VOIMA OYJ	1%	2025-12-09	EUR	94.373 €	1.02%	Nueva
XS2355632584	GRUPO-ANTOLIN IRAUSA SA	3%	2025-04-30	EUR	43.657 €	0.47%	7.41%
ES0280907017	UNICAJA BANCO SA	2%	2024-11-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2116728895	FORD MOTOR CREDIT CO LLC	1%	2024-07-19	EUR	0 €	0%	Vendida
PTBCPBOM0062	BANCO COMERC PORTUGUES	8%	2024-10-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2402064559	HITACHI CAPITAL UK PLC	0%	2024-09-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2321651031	VIA CELERE DESARROLLOS	5%	2025-04-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2306621934	LANDSBANKINN HF	0%	2025-05-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2069960057	MCC SPA	1%	2024-10-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1844094885	MEDIOBANCA DI CRED FIN	5%	2024-07-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1722898431	NE PROPERTY BV	1%	2024-08-23	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2332590632	BANCO DE CREDITO SOCIAL	5%	2026-05-27	EUR	203.059 €	2.2%	3.28%
XS2199369070	BANKINTER SA	6%	2026-07-17	EUR	197.725 €	2.14%	0.02%
XS2001315766	EURONET WORLDWIDE INC	1%	2026-02-22	EUR	196.098 €	2.13%	1.65%
FR001400EHH1	ELO SACA	4%	2028-09-08	EUR	163.688 €	1.78%	13.54%
XS2606341787	CREDITO EMILIANO SPA	5%	2028-05-30	EUR	161.015 €	1.75%	2.03%
IT0005549479	BANCO BPM SPA	6%	2027-06-14	EUR	159.635 €	1.73%	1.34%
XS2592650373	INTESA SANPAOLO SPA	5%	2027-03-08	EUR	156.363 €	1.7%	0.98%
PTCGDDOM0036	CAIXA GERAL DE DEPOSITOS	5%	2027-10-31	EUR	109.539 €	1.19%	1.13%
PTCCCMOM0006	CRL CREDITO AGRICOLA MUT	8%	2026-07-04	EUR	107.899 €	1.17%	Nueva
XS2625196352	INTESA SANPAOLO SPA	4%	2030-05-19	EUR	107.733 €	1.17%	2.22%
XS2815976126	CPI PROPERTY GROUP SA	7%	2029-02-07	EUR	105.867 €	1.15%	7.72%
PTGGDDOM0008	FLOENE ENERGIAS SA	4%	2028-04-03	EUR	104.637 €	1.14%	1.95%
FR0013166477	CREDIT AGRICOLE SA	2%	2026-07-21	EUR	105.374 €	1.14%	2.08%
ES0344251014	IBERCAJA BANCO SA	5%	2026-06-07	EUR	104.048 €	1.13%	0.65%
XS2848960683	EL CORTE INGLES SA	4%	2031-03-26	EUR	103.998 €	1.13%	3.99%
FR001400IEQ0	RCI BANQUE SA	4%	2028-03-14	EUR	104.506 €	1.13%	1.27%
XS2624976077	ING GROEP NV	4%	2028-05-23	EUR	104.215 €	1.13%	1.86%
XS2590758665	AT&T INC	3%	2031-01-30	EUR	103.944 €	1.13%	2.55%
XS2613658041	COOPERATIEVE RABOBANK UA	4%	2028-04-25	EUR	103.902 €	1.13%	1.66%
XS1629774230	VOLKSWAGEN INTL FIN NV	3%	2027-06-14	EUR	104.510 €	1.13%	0.01%
ES0343307031	KUTXABANK SA	4%	2026-06-15	EUR	101.978 €	1.11%	0.58%
XS2918553855	HLDNG D'INFRA METIERS	4%	2029-07-24	EUR	102.626 €	1.11%	Nueva
XS2828917943	REDEXIS SA	4%	2031-02-28	EUR	101.909 €	1.11%	Nueva
XS2705604077	BANCO SANTANDER SA	4%	2026-10-18	EUR	102.535 €	1.11%	0.87%
XS2623501181	CAIXABANK SA	4%	2026-05-16	EUR	102.420 €	1.11%	0.8%
BE6352800765	BARRY CALLEBAUT SVCS NV	4%	2029-03-14	EUR	101.779 €	1.1%	Nueva
XS2788380306	PKO BANK POLSKI SA	4%	2028-03-27	EUR	101.529 €	1.1%	1.36%
XS2906211946	IREN SPA	3%	2033-06-23	EUR	100.400 €	1.09%	Nueva
FR001400SGZ5	TEREGA SA	4%	2034-06-17	EUR	100.852 €	1.09%	Nueva
XS2800064912	CEPSA FINANCE SA	4%	2031-01-11	EUR	100.385 €	1.09%	2.46%
XS2081500907	SERVICIOS MEDIO AMBIENTE	1%	2026-09-23	EUR	99.577 €	1.08%	2.51%
FR0013414919	ORANO SA	3%	2026-01-23	EUR	98.610 €	1.07%	0.46%
FR00140007K5	Veolia Environnement SA	2%	2026-04-20	EUR	97.489 €	1.06%	1.8%
XS2351032227	WORLEY US FINANCE SUB	0%	2026-03-09	EUR	96.721 €	1.05%	2.61%
XS2343563214	SWEDBANK AB	0%	2026-05-20	EUR	96.519 €	1.05%	2.28%
XS2355632741	TEOLLISUUDEN VOIMA OYJ	1%	2028-03-23	EUR	94.909 €	1.03%	3.17%
XS2383811424	BANCO DE CREDITO SOCIAL	1%	2027-03-09	EUR	93.626 €	1.02%	2.86%
XS2306601746	EASYJET FINCO BV	1%	2027-12-03	EUR	93.264 €	1.01%	1.79%
XS2231191748	CPI PROPERTY GROUP SA	4%	2026-08-18	EUR	93.524 €	1.01%	52.68%
XS2247549731	Cellnex Telecom SA	1%	2030-07-23	EUR	91.906 €	1%	4.54%
XS2799494120	AROUNDTOWN FINANCE SARL	7%	2030-04-16	EUR	91.128 €	0.99%	29.83%
FR0014005J14	CREDIT AGRICOLE SA	0%	2028-09-21	EUR	91.145 €	0.99%	3.96%
XS2289797248	NORTEGAS ENERGIA DISTRI	0%	2031-01-22	EUR	82.294 €	0.89%	Nueva
US87938WAC73	TELEFONICA EMISIONES SAU	7%	2036-06-20	EUR	54.655 €	0.59%	5.19%
ES0380907040	UNICAJA BANCO SA	1%	2025-12-01	EUR	0 €	0%	Vendida
US71647NBK46	PETROBRAS GLOBAL FINANCE	6%	2033-04-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2617442525	VOLKSWAGEN BANK GMBH	4%	2026-01-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2579606927	RAIFFEISEN BANK INTL	4%	2026-01-26	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400F6O6	ARVAL SERVICE LEASE	4%	2026-01-13	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0002872530	CRELAN SA	5%	2025-10-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2528155893	BANCO DE SABADELL SA	5%	2025-09-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2013574038	CAIXABANK SA	1%	2026-06-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2363989273	LAR ESPANA REAL ESTATE	1%	2026-04-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2199716304	Leonardo SpA	2%	2025-10-08	EUR	0 €	0%	Vendida
USG5825AAC65	MARB BONDCO PLC	3%	2026-01-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2049419398	TEOLLISUUDEN VOIMA OYJ	1%	2025-12-09	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0011697028	ELECTRICITE DE FRANCE SA	5%	2026-01-22	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013144201	TDF INFRASTRUCTURE SAS	2%	2026-01-07	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1744744191	NORTH MACEDONIA	2%	2025-01-18	EUR	99.289 €	1.08%	Nueva

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012K20	BONOS Y OBLIG DEL ESTADO	0%	2032-04-30	EUR	314.697 €	3.41%	3.26%
ES0000012L52	BONOS Y OBLIG DEL ESTADO	3%	2033-04-30	EUR	254.294 €	2.76%	2.74%
FR001400PM68	FRANCE (GOVT OF)	2%	2030-02-25	EUR	200.270 €	2.17%	Nueva
ES0000012F43	BONOS Y OBLIG DEL ESTADO	0%	2029-10-31	EUR	187.114 €	2.03%	3.81%
US91282CCH25	US TREASURY N/B	1%	2028-06-30	EUR	168.477 €	1.83%	4.34%
ES0000012411	BONOS Y OBLIG DEL ESTADO	5%	2032-07-30	EUR	121.304 €	1.32%	2.55%
ES0000012L78	BONOS Y OBLIG DEL ESTADO	3%	2033-10-31	EUR	104.506 €	1.13%	2.68%
ES0000012K53	BONOS Y OBLIG DEL ESTADO	0%	2029-07-30	EUR	89.503 €	0.97%	2.39%
ES0000012H41	BONOS Y OBLIG DEL ESTADO	0%	2031-04-30	EUR	83.737 €	0.91%	3.54%
ES0000012C12	SPAIN I/L BOND	0%	2033-11-30	EUR	0 €	0%	Vendida
ES00000127A2	BONOS Y OBLIG DEL ESTAD	1%	2030-07-30	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

84.910

Nº de Partícipes

3.174

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

9.218.247 €

Política de Inversión

Politica de inversiónSe invierte el 100% de la exposición total en activos de renta fija pública y/o privada, incluidos depósitos e instrumentos del mercado monetario o no, que sean líquidos. En renta fija privada, no hay predeterminación en cuanto a emisores y/o mercados. En renta fija pública, principalmente en emisores y/o mercados de estados miembros de la zona euro. Al menos un 75% de la cartera tendrá un rating igual o superior al del Reino de España o Investment Grade. Hasta un 25% de la cartera podrá estar invertido en activos con rating inferior al del Reino de España o Investment Grade, con un mínimo de B-, según S&P o equivalentes, o en activos sin rating. La posibilidad de invertir en activos con un nivel bajo de rating puede influir negativamente en la liquidez del fondo. La duración media de la cartea oscilará habitualmente entre 2 y 5 años.

Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de cobertura e inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.20

2024-Q4

0.60

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.05

2024-Q4

0.03

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.36

2024-Q3

0.34

2024-Q2

0.35

2024-Q1

0.33

Anual

Total

2023

1.42

2022

1.36

2021

1.42

2019

0.00