2025-Q2

BBVA RETORNO ABSOLUTO, FI

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

3,15 €

0.19%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-28

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.05%	-0.34%	0.15%	0.56%	2.79%	1.87%	-

2025-Q2

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. El primer semestre del año ha estado caracterizado por una elevada volatilidad, derivada principalmente de la guerra arancelaria de EE.UU. y de un entorno geopolítico complejo. En este contexto, y ante la incertidumbre sobre los efectos inflacionistas de la política comercial, la Fed ha optado por una postura prudente, manteniendo los tipos sin cambios en el 4,5?%. Posteriormente, la pausa de 90 días en los aranceles aportó cierto alivio a los mercados, lo que se tradujo en un fuerte repunte de las bolsas (EE.UU., 5,5%; Europa, 6,6% y España, 20,7%). En paralelo, en los mercados de renta fija, las rentabilidades de los bonos estadounidenses registraron caídas significativas, mientras que en Alemania se observaron repuntes acusados en los tramos largos de la curva. Asimismo, las primas de riesgo de la deuda periférica europea continuaron estrechándose, con la española bajando 6 puntos básicos hasta los 64 puntos básicos. En el mercado de divisas, el euro se apreció con fuerza frente al dólar, un 13,8?% hasta 1,1787, impulsado tanto por los planes de gasto en defensa como por la expectativa de una menor divergencia en política monetaria entre EE.?UU. y la eurozona. Por su parte, en el mercado de crédito corporativo, los diferenciales experimentaron una elevada volatilidad, aunque el segmento de mayor calidad cerró el semestre prácticamente sin cambios. Finalmente, en materias primas, el Brent acumuló una caída del 8,3?% hasta los 67,96 dólares por barril, mientras que el oro repuntó un 25,9?%, beneficiado por su papel como activo refugio. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Seguimos posicionados principalmente a través de estrategias de Primas de Riesgo Alternativas, estrategias de seguimiento de tendencia y de retorno absoluto diversificadas. Desde un punto de vista táctico, hemos ido disminuyendo la exposición a renta variable a lo largo del periodo, protagonizado por la tensión geopolítica y la guerra comercial. También se ha incrementado la exposición a renta fija. En lo referente a divisas, hemos finalizado el periodo sobreponderando el euro frente al dólar, basándonos en la mejora de la actividad económica de la Eurozona en comparación con Estados Unidos. c) Índice de referencia. El objetivo de gestión del fondo es obtener una rentabilidad absoluta en cualquier entorno de mercado sujeta a una volatilidad máxima inferior al 5% anual. d) Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha disminuido un 7,67% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 4,98%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,81% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,45% de gastos directos y 0,35% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. Estos gastos no incluyen la Comisión de Gestión sobre resultados devengada, que a cierre de periodo ascendió a 24.963,01€. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 2,30%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 0,73%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido inferior a la de la media de la gestora situada en el 0,98%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 1,34%. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el primer semestre del año hemos visto diferente comportamiento en los distintos motores de rentabilidad del fondo: mientras que los fondos de Retorno Absoluto han tenido ganancias en el periodo, los vehículos de Primas de Riesgo Alternativas han aportado rentabilidades negativas. Por su parte, el posicionamiento táctico en los diferentes mercados ha añadido ganancias al fondo. Entre las estrategias de Retorno Absoluto destaca el buen comportamiento de los vehículos multiestrategia o event driven. Por otro lado, en las estrategias de Primas de Riesgo Alternativas hemos visto comportamientos mixtos. En cuanto al posicionamiento táctico, el resultado total ha sido positivo, principalmente por el posicionamiento en la bolsa europea y el largo del euro frente al dólar Las principales posiciones se encuentran en los siguientes fondos: T-Rowe Dynamic Global Bond, BetaMiner I, BlackRock Global Event Driven y Janus Henderson United Kingdom Absolute Return. Los principales contribuidores a la rentabilidad del fondo en este semestre han sido en general los fondos de estrategias de Retorno Absoluto. Como resultado, la rentabilidad en el semestre es de +0.73%. b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,99. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 75,27%. d) Otra información sobre inversiones. Se ha recibido un total de 417 USD procedentes de las class action o demandas colectivas a las que se encontraba adherido el Fondo. La Sociedad Gestora tiene contratados los servicios de una entidad con dilatada experiencia en este tipo de procedimientos judiciales para facilitar el cobro de las indemnizaciones correspondientes; esta entidad cobrará exclusivamente una comisión de éxito por dicho servicio. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo ha sido del 4,04% , superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año que ha sido de un 0,03%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,16%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. No aplica 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. No aplica 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. El escenario macroeconómico de referencia se caracteriza por un crecimiento del PIB real moderado y cercano a su potencial, mientras que la inflación, aunque en proceso de normalización, se prevé que se mantenga de forma estructural por encima del objetivo de los Bancos Centrales. El escenario central también se distingue por unos tipos de interés oficiales reales altos en un horizonte de medio/largo plazo. Esto representa un cambio significativo con respecto a la última década. En consecuencia, los tipos oficiales nominales tanto en EE.UU. como en la eurozona se mantendrán por encima de la media de los últimos lustros, si bien en el corto plazo, el proceso de bajada hasta el tipo neutral tendrá continuidad en ambas geografías. Por su parte, se espera que los tipos a largo plazo de la deuda de países desarrollados se mantengan en un promedio en niveles similares a los actuales en función de sus valores de equilibrio. Se ha producido un desplazamiento a la baja en las rentabilidades esperadas para los activos de renta variable, debido principalmente a una estimación menos favorable sobre la capacidad de generación de ventas de las compañías. Por el contrario, se aprecia una rentabilidad esperada algo mayor en el universo de la renta fija respecto a semestres anteriores. Nos encontramos en un entorno en el que la gran mayoría de los activos ofrece rentabilidades nominales esperadas superiores a la inflación. Sin embargo, es importante destacar que, en términos reales y debido a las recientes bajadas de tipos, las rentabilidades esperadas de los activos de renta fija más conservadores ya no son positivas en la eurozona. De acuerdo con el proceso de inversión del fondo, seguiremos con una cartera de fondos diversificada en cuanto a la aportación al riesgo de cada una de las estrategias. La parte de la cartera invertida en primas de riesgo alternativas aporta descorrelación frente a los activos tradicionales, mientras que el posicionamiento táctico en distintos activos nos ayuda a tener mayor capacidad de adaptación y dinamismo frente a la volatilidad del mercado.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012973	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-01-02	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
BE0312808802	KINGDOM OF BELGIUM	2%	2026-01-15	EUR	490.000 €	1.44%	Nueva
BE0312799712	KINGDOM OF BELGIUM	3%	2025-03-13	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU0966752916	JANUS HENDERSON FUND	EUR	3.382.000 €	9.94%	2.7%
LU2114516888	JANUS HENDERSON FUND	EUR	3.003.000 €	8.83%	3.5%
LU1055715772	PICTET TR - DIVERSIF	EUR	2.857.000 €	8.4%	4.22%
LU2090063913	AQR UCITS FUNDS II-S	EUR	2.198.000 €	6.46%	6.13%
IE00BG210685	AMUNDI ALTERNATIVE F	EUR	1.741.000 €	5.12%	9.18%
LU2053007915	BETAMINER BEHEDGED	EUR	1.582.000 €	4.65%	15.49%
LU2367663650	LUMYNA-MW TOPS MARKE	EUR	1.430.000 €	4.2%	15.63%
LU1323999489	BLACKROCK SYSTEMATIC	EUR	1.180.000 €	3.47%	12.85%
LU0776931064	BLACKROCK STRATEGIC	EUR	1.071.000 €	3.15%	13.91%
IE00BJVNJ924	AMUNDI / WNT DIVERSI	EUR	1.040.000 €	3.06%	13.55%
LU1216622487	T ROWE PRICE FUNDS S	EUR	4.515.000 €	13.28%	4.91%
LU1650062323	BETAMINER I	EUR	4.449.000 €	13.08%	4.61%
LU2125116769	BLACKROCK STRATEGIC	EUR	3.421.000 €	10.06%	0.87%

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Importe
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	10	1.717.000 €
Índice de renta variable	Venta	Equity Swap			1.910.000 €
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	50	871.000 €
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	50	714.000 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Retorno Absoluto

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

10.762.408

Nº de Partícipes

2.730

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

30 EUR

Patrimonio

34.010.000 €

Politica de inversiónFondo de retorno absoluto con objetivo de rentabilidad positiva y volatilidad anual inferior al 5%. Invierte mayoritariamente en IIC de gestión alternativa y combina renta variable y fija global sin límites, incluyendo deuda de baja calidad. Hasta un 100% en divisa no euro y uso de derivados de hasta el 50%.

Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión y cobertura. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.49

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.40

2025-Q1

0.40

2024-Q4

0.41

2024-Q3

0.40

Anual

Total

2024

1.63

2023

1.56

2022

1.56

2020

1.67

BBVA RETORNO ABSOLUTO, FI

Explicación del informe periódico

Cartera Adquisición Temporal de Activos

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

Cartera ICC

Obligaciones sobre Derivados

Política de Inversión