2024-Q4

GESIURIS HEALTHCARE & INNOVATION FI

•CLASE C

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

1,07 €

5.76%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
2.63%	6.41%	0.96%	5.93%	2.26%	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.

El primer semestre estuvo marcado por una estabilización, y la inflación mostró signos de desaceleración en las principales economías desarrolladas, situándose en niveles más cercanos a los objetivos de los bancos centrales, gracias a la moderación en los precios de la energía y los alimentos. Durante el segundo semestre de 2024, se presentó un escenario de optimismo moderado para los mercados financieros, impulsado por una política monetaria más acomodaticia y una gradual estabilización económica. Los bancos centrales, liderados por la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, iniciaron recortes adicionales en los tipos de interés, respaldados por una inflación más controlada, lo que mejoró las condiciones financieras globales. Los tipos de interés en la FED quedaron al 4,25-4,5% y los del BCE al 3,15%, siendo del 3% el tipo de interés marginal del depósito. Sin embargo, el crecimiento económico continuó siendo desigual, con un desempeño sólido en Estados Unidos, mientras que Europa y China enfrentaron retos estructurales.

Las elecciones americanas de noviembre fueron el pistoletazo de salida para un nuevo rally en Estados Unidos. El parqué americano acogió con entusiasmo la victoria de Donald Trump, y subió la bolsa y el dólar americano contra el resto de divisas

En los mercados financieros, la renta fija se benefició de las expectativas de recortes en los tipos de interés por parte de la Reserva Federal y el BCE, lo que impulsó una revalorización en los bonos soberanos y corporativos de alta calidad. En renta variable, marcada por una selección sectorial, los sectores tecnológicos (sobretodo en las empresas de mayor capitalización) y de energías renovables lideraron las ganancias, impulsados por la transición energética y los avances en inteligencia artificial. Sin embargo, la volatilidad se mantuvo elevada debido a las tensiones geopolíticas y la incertidumbre sobre la economía china.

Por otro lado, las materias primas experimentaron estabilidad en los precios del petróleo y el gas, reflejando un equilibrio entre la recuperación de la demanda y las políticas de producción controladas por los principales productores. Los metales industriales como el cobre se beneficiaron de la creciente inversión en infraestructuras sostenibles.

Durante el semestre se visualizaron factores de riesgo clave, como las tensiones geopolíticas, especialmente en Asia, y posibles ajustes en los mercados laborales, que pudieron afectar la confianza del consumidor. Además, el elevado endeudamiento global continuó siendo un desafío significativo en un entorno de tipos aún elevados en términos históricos.

De cara al cierre del año, la diversificación de carteras, combinada con una exposición selectiva a activos de riesgo en sectores estratégicos, se perfiló como una estrategia clave para navegar en un entorno económico que combinó oportunidades y desafíos.

b) Decisiones generales de inversión adoptadas.

La gestora mantiene una firme apuesta en el potencial del sector salud. Toda la cartera de renta variable está dedicada a este sector, demostrando un compromiso con su crecimiento sostenido, la innovación y el desarrollo continuo.

Se reconoce la importancia de la diversificación dentro del sector salud, por lo que la estrategia incluye una variedad de subsectores e industrias relacionadas, abarcando desde la biotecnología hasta la gestión de servicios de salud. Esta diversificación permite mitigar riesgos y aprovechar una gama más amplia de oportunidades de inversión en este campo vital y en constante evolución.

En el segundo semestre de 2024, no ha variado la estrategia del fondo respecto al periodo anterior. Se ha dado mayor peso a subsectores estratégicos y de alto crecimiento potencial en ventas y tamaño de mercado, con el objetivo de aumentar el potencial de revalorización de la cartera. La gestora mantiene su filosofía de inversión de baja rotación y la estrategia de "comprar y mantener", permitiendo que el efecto del interés compuesto trabaje en beneficio de los partícipes.

c) Índice de referencia.

El índice de referencia se utiliza a meros efectos informativos o comparativos. En este sentido, el índice de referencia o benchmark establecido por la Gestora en el presente informe es Letras del Tesoro a 1 año. En el período, éste ha obtenido una rentabilidad del 1,17% con una volatilidad del 0,54%, frente a un rendimiento de la IIC del -3,84% en la clase A y -3,51% en la clase C con una volatilidad del 10,94% en la clase A y 10,94% en la clase C.

d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.

A cierre del semestre, el patrimonio del Fondo de Inversión se situaba en 15.650.712,39 euros, lo que supone un + 5,55% comparado con los 14.827.304,81 euros a cierre del semestre anterior.

En relación al número de inversores, tiene 186 partícipes, 31 más de los que había a 30/06/2024.

La rentabilidad neta de gastos de GESIURIS HEALTHCARE & INNOVATION, FI durante el semestre ha sido del -3,84% en la clase A y -3,51% en la clase C con una volatilidad del 10,94% en la clase A y 10,94% en la clase C.

El ratio de gastos trimestral ha sido de 0,36% en la clase A y 0,20% en la clase C (directo 0,36% en la clase A y 0,20% en la clase C + indirecto 0,00%), siendo el del año del 1,40% en la clase A y 0,79% en la clase C.

No tiene comisión sobre resultados.

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

La IIC no es comparable con ninguna otra de la gestora.

2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

Durante el segundo semestre de 2024, en línea con una visión positiva sobre el potencial desempeño del sector salud, el equipo gestor ha decidido incrementar la exposición a renta variable, alcanzando así el 100% del patrimonio del fondo. En consecuencia, se ha eliminado por completo la exposición residual a renta fija.

Como parte de esta estrategia, se han llevado a cabo operaciones estratégicas dentro de la cartera de renta variable, reforzando el enfoque hacia el sector salud. En este contexto, se ha incrementado la exposición a diversas compañías farmacéuticas, cuyo múltiplo de valoración se ha contraído a pesar de contar con un modelo de negocio sólido y un riesgo reducido en vencimiento de patentes, además de perspectivas de crecimiento favorable en el medio plazo. Entre estas compañías destacan AbbVie, Pfizer y GSK.

En particular, AbbVie ha sido una de las apuestas clave. La compañía es reconocida por su medicamento estrella, Humira, cuyo vencimiento de patente en 2022 impactó significativamente sus métricas financieras y la percepción de riesgo por parte del mercado. No obstante, gracias a una gestión eficaz de su cartera de productos y a un pipeline prometedor, el equipo directivo ha logrado mitigar el efecto negativo de la pérdida de exclusividad de Humira. Además, el crecimiento estimado a medio y largo plazo se ha visto fortalecido por medicamentos clave como Skyrizi y Rinovoq.

Por otro lado, se ha decidido reducir significativamente la exposición a Gilead, tras la excepcional rentabilidad obtenida durante el segundo semestre de 2024. La apreciación del precio de sus acciones ha encarecido su valoración, lo que ha llevado al equipo gestor a materializar beneficios, consolidando así la revalorización alcanzada en el período.

b) Operativa de préstamo de valores.

N/A

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

Durante el periodo, aprovechando el incremento de volatilidad, se implementaron ventas de opciones sobre acciones de interés en aras de capturar rentabilidad mediante la venta de valor temporal y gestión de la volatilidad. El grado de cobertura promedio a través de derivados en el periodo ha sido del 13,00. El grado de apalancamiento medio a través de derivados en el período ha sido del 1,73.

El resultado obtenido con la operativa de derivados y operaciones a plazo ha sido de -49935,65 €.

d) Otra información sobre inversiones.

Incumplimientos pendientes de regularizar a final de período: Descubierto en cuenta corriente.

Para dar cumplimiento a lo previsto en el art 50.2 del RD, se indica que las cuentas anuales contarán con un Anexo de sostenibilidad al informe anual.

3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.

N/A

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

El riesgo medio en Renta Variable asumido por la IIC ha sido del 95,53% del patrimonio.

La volatilidad de la IIC en el periodo ha sido del 10,94% en la clase A y 10,94% en la clase C.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

La política seguida por Gesiuris Asset Management, SGIIC, S.A. (la Sociedad) en relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores que integran las IIC gestionadas por la Sociedad es: “Ejercer el derecho de asistencia y voto en las juntas generales de los valores integrados en las IIC, siempre que el emisor sea una sociedad española y que la participación de las IIC gestionadas por la SGIIC en la sociedad tuviera una antigüedad superior a 12 meses y siempre que dicha participación represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada.”

En el periodo actual, la IIC no ha participado en ninguna junta de las empresas participadas en su cartera, por lo tanto, no ha ejercido su derecho de voto.

6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.

N/A

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

N/A

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

En el ejercicio 2024 la IIC soportó gastos en concepto de análisis financiero por importe de 1416,7 euros por el servicio de Alphavalue. El uso del análisis contratado nos ha habilitado para conocer nuevas empresas e ideas de inversión. También valoramos positivamente que hemos podido comprender mejor el negocio de compañías y sectores en los que ya teníamos presencia. El acceso directo a los analistas y sus informes nos han ayudado a tener una comprensión superior de las claves de los negocios de las compañías, lo que nos ha aportado valor añadido en la toma de decisiones de inversión. Por encima de las previsiones numéricas realizadas por los analistas, valoramos el know-how que tienen de la compañía y el conocimiento cualitativo que aportan de la empresa, su sector y el posicionamiento de la misma con sus competidores. Para el ejercicio 2025 la estimación de gastos en concepto de análisis financiero es de 1457,94 euros por el servicio ofrecido por Alphavalue.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

N/A

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.

Nuestra perspectiva para 2025 se mantiene altamente positiva respecto al sector salud dentro de la renta variable global.

En cuanto al segundo semestre de 2024, las incertidumbres derivadas de las elecciones estadounidenses y la transición presidencial generaron un impacto negativo en el sector. No obstante, con la elección del nuevo presidente y la designación de su equipo, el mercado ha retomado su estabilidad, adoptando inicialmente un enfoque más conservador en ciertos nichos del sector de cuidados de la salud. Es importante destacar que la demanda inelástica de medicamentos y servicios relacionados permanece ajena a las perspectivas políticas del gobierno, ya que, desde un punto de vista técnico, estas no ejercen un control significativo sobre las tendencias a largo plazo del sector.

Los inversores siguen concentrando su atención en las dinámicas del mercado emergente de fármacos contra la obesidad (GLP-1). Con Eli Lilly y Novo Nordisk liderando actualmente este segmento, la ampliación hacia otras moléculas, la entrada de nuevos competidores potenciales y la aplicación de estos tratamientos a enfermedades adicionales están transformando rápidamente las perspectivas de rentabilidad para las empresas involucradas.

En general, el segundo semestre de 2024 ha resultado sólido para las compañías de cuidados de la salud. Las empresas farmacéuticas han superado las expectativas, reportando resultados significativamente positivos y, en muchos casos, revisando al alza sus guías para el próximo año. Por otro lado, las aseguradoras de salud han mantenido estables los costos médicos por afiliado, aunque enfrentan desafíos derivados de las presiones regulatorias y de la opinión pública, lo que está tensando el sector. Prevemos que estas tendencias se fortalezcan a lo largo de 2025.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US91324P1021	UNITEDHEALTH GROUP	EUR	811.096 €	5.18%	4.14%
US5324571083	ELI LILLY & CO	EUR	768.048 €	4.91%	17.38%
CH0012032048	ROCHE HOLDING AG	EUR	745.112 €	4.76%	15.48%
CH0012005267	NOVARTIS AG	EUR	735.430 €	4.7%	19.53%
US00287Y1091	ABBVIE INC	EUR	686.564 €	4.39%	101.32%
US58933Y1055	MERCK & CO INC	EUR	674.538 €	4.31%	7.64%
US4781601046	JOHNSON & JOHNSON	EUR	670.507 €	4.28%	2.39%
US1101221083	BRISTOL-MYERS SQUIBB	EUR	655.578 €	4.19%	87.9%
US0311621009	AMGEN INC	EUR	654.558 €	4.18%	10.23%
US7170811035	PFIZER INC	EUR	627.823 €	4.01%	78.06%
GB0009895292	ASTRAZENECA	EUR	611.608 €	3.91%	0.1%
DK0062498333	NOVO NORDISK A/S	EUR	590.100 €	3.77%	22.68%
GB00BN7SWP63	GSK PLC	EUR	529.361 €	3.38%	35.82%
FR0000120578	SANOFI	EUR	520.257 €	3.32%	44.61%
US3755581036	GILEAD SCIENCES INC	EUR	414.875 €	2.65%	15.76%
IE00BTN1Y115	MEDTRONIC INC	EUR	408.929 €	2.61%	29.44%
US8835561023	THERMO FISHER SCIENT	EUR	401.994 €	2.57%	2.65%
US75886F1075	REGENERON PHARMACEUT	EUR	378.423 €	2.42%	35.71%
US0162551016	ALIGN TECHNOLOGY INC	EUR	362.521 €	2.32%	168.1%
US45168D1046	IDEXX LABORATORIES I	EUR	347.429 €	2.22%	4.51%
CH1175448666	STRAUMANN HOLDING AG	EUR	328.322 €	2.1%	5.19%
US9224751084	VEEVA SYSTEMS INC	EUR	304.622 €	1.95%	27.37%
US0028241000	ABBOTT LABORATORIES	EUR	305.909 €	1.95%	12.64%
US46266C1053	IQVIA HOLDINGS INC	EUR	284.715 €	1.82%	51.85%
CH0432492467	ALCON INC	EUR	278.282 €	1.78%	12.1%
IT0004056880	AMPLIFON SPA	EUR	263.410 €	1.68%	58.49%
US98978V1035	ZOETIS INC	EUR	226.620 €	1.45%	11.14%
DK0060738599	DEMANT A/S	EUR	223.196 €	1.43%	20.05%
US92556V1061	VIATRIS INC	EUR	220.067 €	1.41%	160.93%
CH0012549785	SONOVA HOLDING AG-RE	EUR	220.755 €	1.41%	27.61%
US0367521038	ELEVANCE HEALTH INC	EUR	199.540 €	1.27%	1.37%
CH1243598427	SANDOZ GROUP AG	EUR	183.961 €	1.18%	94.4%
US46120E6023	INTUITIVE SURGICAL	EUR	156.291 €	1%	52.95%
US0152711091	ALEXANDRIA REAL ESTA	EUR	150.758 €	0.96%	Nueva
US40637H1095	HALOZYME THERAPEUTIC	EUR	147.776 €	0.94%	25.98%
ES0171996087	GRIFOLS	EUR	137.220 €	0.88%	Nueva
US92532F1003	VERTEX PHARMACEUTICA	EUR	116.691 €	0.75%	Nueva
US2358511028	DANAHER CORP	EUR	113.079 €	0.72%	4.93%
NL0000009538	KONINKLIJKE PHILIPS	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1209863254	BANK OF AMERICA	1%	2025-03-26	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
USU74078CR28	NESTLE HOLDING INC	4%	2025-09-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2388162385	ALMIRALL LABORATORIO	2%	2026-09-30	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Importe
ALEXANDRIA REAL ESTATE EQUITIES INC	V/ Opc. PUT CBOE ARE US P100 (17/04/25)	154.545 €
UNITEDHEALTH GROUP	V/ Opc. PUT CBOE UNH US 550 (17/01/25)	106.249 €
ELI LILLY & CO	V/ Opc. PUT CBOE LLY US 720 (21/02/25)	69.545 €
REGENERON PHARMACEUTICALS	V/ Opc. PUT CBOE REGN US 820 (21/02/25)	79.204 €
ELI LILLY & CO	V/ Opc. CALL CBOE LLY US 820 (21/02/25)	79.204 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

12.201.724

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

500000

Patrimonio

12.336.108 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl Fondo mantendrá más de un 65% de su exposición en empresas relacionadas con el Cuidado de la Salud y la Innovación. Cuidado de la Salud, como consecuencia del incremento en la esperanza de vida, el cual ha sido originado tanto por los avances médicos como en investigación, hechos que ponen de manifiesto la importancia de invertir en este sector. En lo relativo a la innovación, se buscará mantener exposición en aquellas compañías cuya actividad proponga un cambio disruptivo dentro de su sector. En su mayoría, estas Cías. se encontrarán dentro del sector tecnológico, pero también se pueden encontrar en otros sectores, p. ej.: la producción de energía, la movilidad, la ingeniería o la inteligencia artificial entre otros. La exposición a RV se situará entre el 65-100%, sin límites de capitalización, divisas, países (incluidos emergentes), y sectores (de los comentados en esta política). El resto se invertirá en RF e instrumentos del m. monetario negociados o no en m. organizados, públicos o privados, principalmente de la OCDE, también podrá invertir en depósitos a la vista o con vencimiento inferior a 1 año que sean líquidos. El % máximo permitido en inversiones sin calificación crediticia es del 15% s/patrimonio. La duración media de la cartera será inferior a 7 años. La posibilidad de invertir en activos con una baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Invertirá hasta un 100% en IIC (incluidas las del grupo, máximo 30% en IIC no UCITS). Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor. En concreto se podrá invertir en: - Las acciones y activos de renta fija admitidos a negociación en cualquier mercado o sistema de negociación que no tenga características similares a los mercados regulados o sistemas multilaterales de negociación, cualquiera que sea el Estado en que se encuentren o que disponga de otros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IIC inversora atienda los reembolsos. - Acciones y participaciones de entidades de capital riesgo reguladas, cuando sean transmisibles. En concreto, se invertirá exclusivamente en Entidades de Capital Riesgo, gestionadas por entidades pertenecientes o no al grupo de la Gestora.

Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.

Sectores

Salud
99.02%
Inmobiliarío
0.98%

Regiones

Estados Unidos
62.63%
Europa
29.99%
Reino Unido
7.38%

Tipo de Inversión

Large Cap - Value
45.40%
Large Cap - Growth
19.63%
Large Cap - Blend
19.17%
Medium Cap - Growth
6.81%
Medium Cap - Blend
6.61%
Medium Cap - Value
1.42%
Small Cap - Growth
0.96%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.65

2024-Q4

0.33

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.07

2024-Q4

0.04

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.20

2024-Q3

0.19

2024-Q2

0.19

2024-Q1

0.20

Anual

Total

2023

0.82

2022

0.95