2025-Q2
ESTRATEGIA INVERSIÓN, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-2817,70 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1.07% | 2.02% | 8.78% | 8.19% | 8.02% | 9.78% | - |
2025-Q2
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO
a) Visión de la gestora sobre situación de los mercados
El primer semestre ha estado caracterizado por una elevada volatilidad, derivada principalmente de la guerra arancelaria y el entorno geopolítico. Ante la incertidumbre sobre los efectos inflacionistas de la política comercial, la Reserva Federal optó por una postura prudente, manteniendo los tipos sin cambios (4,5?%). Posteriormente, la pausa de 90 días en los aranceles aportó cierto alivio a los mercados, lo que se tradujo en un fuerte repunte de las bolsas, especialmente en los países emergentes. En paralelo, en los mercados de renta fija, las rentabilidades de los bonos estadounidenses registraron caídas significativas, mientras que en Europa se observaron repuntes acusados en los tramos largos de la curva. Asimismo, las primas de riesgo de la deuda periférica europea continuaron estrechándose. En divisas, el euro se apreció con fuerza frente al dólar (+13,8?% hasta 1,1787), impulsado tanto por los planes de gasto en defensa como por la expectativa de una menor divergencia en política monetaria entre EE.?UU. y la eurozona. En el mercado de crédito, los diferenciales experimentaron una elevada volatilidad, aunque el segmento de mayor calidad cerró prácticamente sin cambios. En materias primas, el Brent cayó -8,3?% (hasta 67,96 dólares/barril), mientras que el oro repuntó un +25,9?%, como activo refugio.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas
Como cada semestre, hemos analizado las rentabilidades esperadas de todas las clases de activos proyectando el entorno macroeconómico a cinco años. Así, vemos crecimiento económico global moderado y una inflación normalizándose, aunque por encima del objetivo de bancos centrales.
Dicho análisis confirma nuestro posicionamiento constructivo en activos de riesgo, pero observamos que las bolsas emergentes pierden atractivo frente a las inversiones alternativas, y hemos aprovechado para incorporar dos fondos de retorno absoluto de alta volatilidad: Goldman Sachs Absolute Return Tracker Portfolio y AQR Style Capture.
Aparte mantenemos la cobertura sistemática del fondo Betaminer Behedged.
A nivel táctico hemos realizado movimientos de corto plazo en base a señales de indicadores sobre bolsa europea, americana y emergente, dólar y materias primas.
Respecto a ideas de inversión globales, en enero abrimos una relativa al yen y otra al franco suizo.
Cabe destacar el movimiento táctico que realizamos en abril, tras activarse nuestro ?Monitor de Estados de Excepción? por fuerte incremento en la volatilidad de los mercados por el anuncio de los aranceles americanos. Procedimos a neutralizar la exposición en bolsa europea, hasta que se normalizó el escenario.
c) Índice de referencia.
El fondo no sigue un índice de referencia al gestionarse de forma flexible y activa, sujeto a un objetivo de volatilidad máxima inferior al 25% anual.
d) Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC
El patrimonio del fondo ha disminuido un 22,33% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 12,24%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,52% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,32% de gastos directos y 0,20% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs.
La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 2,80%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,05%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 1,35%.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora
La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido superior a la de la media de la gestora situada en el 0,98%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,65%.
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el primer semestre el comportamiento del fondo ha sido positivo, con una rentabilidad acumulada del +1,79%, y un nivel de volatilidad (a 12 meses) de 14,61%.
La renta variable ha tenido un comportamiento positivo en el fondo en el transcurso del año. El buen resultado de la bolsa europea ha logrado más que compensar el dato negativo del bloque americano, al convertir su valor a euros.
En cuanto a inversión alternativa, la posición en materias primas también sale perjudicada por la depreciación del dólar en el año.
Respecto a subyacentes específicos en cartera, destaca el buen comportamiento de los fondos de renta variable europea Goldman Sachs Europe Core Equity Portfolio y BBVA Europa Desarrollo, con rentabilidades acumuladas por encima del +11% en el periodo.
b) Operativa de préstamo de valores
No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo.
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,99. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 88,55%.
d) Otra información sobre inversiones.
Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles.
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
No aplica
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO
La volatilidad del fondo ha sido del 17,59% , superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año que ha sido de un 0,03%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,78%.
5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS.
No aplica
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
No aplica
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
No aplica
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
No aplica
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
No hay compartimentos de propósito especial
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO.
De cara a los próximos meses, a pesar de los temores tras las medidas anunciadas por la nueva administración Trump el denominado ?Día de la Liberación?, no se está observando una aceleración de la inflación, y los datos económicos publicados sólo parecen reflejar leves indicios de desaceleración. En todo caso, estamos posicionados con cierta prudencia ante el actual escenario de incertidumbre sobre los aranceles y sus impactos globales en bolsa, bonos, geopolítica, etc.
Siguiendo el objetivo de crecimiento del patrimonio en el largo plazo, continuaremos gestionando el fondo de forma activa, con foco en la diversificación y el control del riesgo.
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
LU1727360502 | JPMORGAN INVESTMENT | EUR | 89.697.000 € | 7.04% | 20.14% |
LU1910290466 | SCHRODER ISF EMERGIN | EUR | 74.010.000 € | 5.81% | 19.39% |
LU1727362110 | JPMORGAN INVESTMENT | EUR | 70.369.000 € | 5.52% | 23.6% |
ES0110101005 | BBVA EUROPA DESARROL | EUR | 66.692.000 € | 5.23% | 41.7% |
LU1993969606 | MFS INVESTMENT FUNDS | EUR | 64.816.000 € | 5.09% | 20.35% |
LU2270767804 | GOLDMAN SACHS FUNDS | EUR | 64.579.000 € | 5.07% | Nueva |
LU1848768336 | INVESCO PAN EUROPEAN | EUR | 61.339.000 € | 4.81% | 24.88% |
IE00BJVNJ924 | AMUNDI / WNT DIVERSI | EUR | 60.542.000 € | 4.75% | 5.18% |
LU1404935386 | AB SICAV I - SELECT | EUR | 56.903.000 € | 4.47% | 22.54% |
LU2264874418 | VONTOBEL FCP-UCITS - | EUR | 51.690.000 € | 4.06% | 17.9% |
ES0110122001 | BBVA USA DESARROLLO | EUR | 45.850.000 € | 3.6% | 32.89% |
LU2034727813 | AMUNDI FUNDS - US EQ | EUR | 43.925.000 € | 3.45% | Nueva |
LU2053007915 | BETAMINER BEHEDGED | EUR | 39.526.000 € | 3.1% | 19.85% |
LU1079841513 | OSSIAM SHILLER BARCL | EUR | 37.747.000 € | 2.96% | 22.92% |
LU2200579410 | AMUNDI INDEX MSCI EM | EUR | 33.474.000 € | 2.63% | 45.37% |
IE00B3VTHJ49 | NOMURA FUNDS IRELAND | EUR | 31.908.000 € | 2.5% | 22.87% |
LU0328437438 | GOLDMAN SACHS FUNDS | EUR | 31.818.000 € | 2.5% | 23.83% |
IE00BD6FTQ80 | INVESCO BLOOMBERG CO | EUR | 29.436.000 € | 2.31% | 27.49% |
IE00B60SX170 | INVESCO MSCI USA UCI | EUR | 132.320.000 € | 10.38% | 21.7% |
IE000MAO75G5 | ISHARES CORE MSCI EU | EUR | 128.337.000 € | 10.07% | 20.73% |
LU1849566168 | CT LUX PAN EUROPEAN | EUR | 25.200.000 € | 1.98% | 21.45% |
LU2675291913 | XTRACKERS MSCI EMERG | EUR | 14.484.000 € | 1.14% | 77.72% |
LU0234682044 | GOLDMAN SACHS FUNDS | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU1883855915 | AMUNDI FUNDS - US EQ | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
Índice de renta variable | Venta | Futuro | FUT | 50 | 32.044.000 € | ||
Índice de renta variable | Venta | Futuro | FUT | 50 | 35.460.000 € |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Global
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
73.617.408
Nº de Partícipes
70.582
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
600 EUR
Patrimonio
1.274.164.000 €
Politica de inversiónFondo de fondos global que invierte mayoritariamente en IIC tradicionales o de retorno absoluto, con exposición flexible a renta variable y renta fija. Puede incluir hasta un 30% en instrumentos ligados a riesgos de mercado y hasta un 100% en divisa.
Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.30
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.02
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.26
2025-Q1
0.26
2024-Q4
0.26
2024-Q3
0.26
Anual
Total2024
1.05
2023
1.05
2022
1.04
2020
1.31