2024-Q4

ESTRATEGIA INVERSIÓN, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

17,55 €

2.7%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-28

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.55%	2.7%	3.95%	15.51%	7.24%	7.47%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora sobre situación de los mercados Las bolsas mundiales terminaron el semestre con subidas generalizadas, aunque con mucha heterogeneidad por regiones y volatilidad. El semestre comenzaba con dudas en torno a las altas valoraciones de las empresas tecnológicas. La calma regresó a los mercados en septiembre tras la publicación de datos económicos que indicaban una actividad económica resistente, al mismo tiempo que la Reserva Federal comenzaba a relajar su política monetaria. Adicionalmente, las autoridades de China anunciaban un nuevo paquete de estímulo monetario. En noviembre asistimos a la victoria del partido republicano en las elecciones de Estados Unidos, a lo que el mercado reaccionó con fuertes subidas en las bolsas americanas, pero con menos entusiasmo en otras regiones, por las posibles políticas de Trump. Finalmente, la Reserva Federal terminaba el año enfriando fuertemente las expectativas de reducción de tipos para 2025. En suma, el MSCI ACWI cerró con una subida semestral del +4,9% en dólares, gracias a que los índices desarrollados se revalorizaban +5,6%, mientras que las bolsas emergentes bajaban -1%. En el mercado de divisas, destaca la apreciación global del dólar (+2,5%). Y en materias primas llama la atención la subida del oro (+12,5% hasta 2624,50 dólares/onza), mientras que el Brent (74,10 dólares/barril) corregía (-14,5%). b) Decisiones generales de inversión adoptadas La revisión estratégica del segundo semestre ha sido continuista y no ha alterado los pesos de las principales categorías en las que invertimos. Mantenemos nuestro posicionamiento constructivo en activos de riesgo, junto con una Cobertura Sistemática a través del fondo Betaminer Behedged (peso 3% aproximadamente). A nivel táctico hemos realizado movimientos de corto plazo en base a señales de indicadores sobre Bolsa Europea, Americana y Emergente, Dólar y Materias Primas. Respecto a ideas de inversión globales, cerramos la referente al sector Energía USA, porque perdió atractivo, y abrimos una relativa al sector eléctrico europeo, por el impulso de demanda de electricidad asociada a la IA, criptomonedas, etc. Cabe destacar el movimiento táctico que realizamos en agosto, tras activarse nuestro ?Monitor de Estados de Excepción?, por fuerte incremento en la volatilidad de los mercados. Procedimos a neutralizar posición en bolsa europea y materias primas, hasta que se normalizó el escenario. Respecto a operaciones, realizamos un cambio de subyacentes de bolsa americana, sustituyendo el fondo Bindex USA por el ETF Invesco MSCI USA. Y tras la liquidación del mandato del fondo Fideliy European Larger Companies, incorporamos dos nuevos fondos de bolsa europea: Goldman Sachs Europe Core Equity y JPM Europe Select Equity. c) Índice de referencia. El fondo no sigue un índice de referencia al gestionarse de forma flexible y activa, sujeto a un objetivo de volatilidad máxima inferior al 25% anual. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha aumentado un 26,90% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 11,31%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,53% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,33% de gastos directos y 0,20% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 3,29%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,49%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 3,66%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido superior a la de la media de la gestora situada en el 2,97%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,72%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el segundo semestre el comportamiento del fondo también ha sido positivo, cerrando el 2024 con una rentabilidad anual del +13,77%, y una volatilidad de 9,38% (dato a 12 meses). En el conjunto del año todas las estrategias de inversión han contribuido positivamente, liderando el bloque de Renta Variable USA (retorno anual +28,42% y contribución a la total del fondo de +9,38%). En cuanto a subyacentes específicos en cartera, el fondo de bolsa americana Bindex USA Índice, con una rentabilidad anual de +32,52%, ha sido el mayor contribuidor en el total del ejercicio (+2,52%). b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1,00. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 85,33%. d) Otra información sobre inversiones. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo ha sido del 11,17% , superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año que ha sido de un 0,04%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,68% 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. No se ha ejercido el derecho de asistencia y voto en las juntas de accionistas de las sociedades en cartera al no reunir los requisitos previstos en la normativa para que tal ejercicio sea obligatorio, ni estar previsto de acuerdo con las políticas y procedimientos de BBVA AM de ejercicio de los derechos políticos. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta comisiones de análisis. El gestor/gestores del fondo reciben informes de entidades locales e internacionales relevantes para la gestión del fondo y relacionados con su política de inversión, en base a criterios que incluyen entre otros la calidad del análisis, su relevancia, la disponibilidad del analista, la agilidad para emitir informes pertinentes ante eventos potenciales o que han sucedido en los mercados y pueden afectar al fondo, la solidez de la argumentación y el acceso a compañías. El gestor selecciona 15 proveedores de servicios de análisis que se identifican como generadores de valor añadido para el fondo y por ende susceptibles de recibir comisiones por ese servicio. Los 5 principales proveedores de servicios de análisis para el fondo han sido: Morgan Stanley, UBS, BAML, BCA y J.P. Morgan. Durante 2024 el fondo ha soportado gastos de análisis por importe de 10.643,49€. Para 2025 el importe presupuestado para cubrir estos gastos son: 13.411 €. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. El año 2024, a pesar de haber sido un periodo complejo a la hora de gestionar, ha terminado con balance final positivo, registrando ganancias generalizadas en bolsa y renta fija. Y 2025 se presenta con desafíos pero también oportunidades. Posiblemente encontremos mayor divergencia en el crecimiento, la inflación y los tipos de interés de las distintas economías a nivel mundial. Siguiendo el objetivo de crecimiento del patrimonio en el largo plazo, continuaremos gestionando el fondo de forma activa, con foco en la diversificación y el control del riesgo.

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE000MAO75G5	ISHARES CORE MSCI EU	EUR	161.899.000 €	9.87%	19.02%
ES0110101005	BBVA EUROPA DESARROL	EUR	114.388.000 €	6.97%	53.76%
LU1727360502	JPMORGAN INVESTMENT	EUR	112.320.000 €	6.85%	Nueva
LU1727362110	JPMORGAN INVESTMENT	EUR	92.110.000 €	5.61%	29.06%
LU1910290466	SCHRODER ISF EMERGIN	EUR	91.807.000 €	5.6%	17.75%
LU1848768336	INVESCO PAN EUROPEAN	EUR	81.654.000 €	4.98%	27.1%
LU1993969606	MFS INVESTMENT FUNDS	EUR	81.374.000 €	4.96%	10.53%
LU1404935386	AB SICAV I - SELECT	EUR	73.465.000 €	4.48%	26.37%
ES0110122001	BBVA USA DES. ISR FI	EUR	68.319.000 €	4.16%	16.35%
LU2264874418	VONTOBEL FCP-UCITS -	EUR	62.957.000 €	3.84%	19.57%
LU2200579410	AMUNDI INDEX MSCI EM	EUR	61.273.000 €	3.74%	23.04%
IE00BJVNJ924	AMUNDI / WNT DIVERSI	EUR	57.560.000 €	3.51%	1.1%
LU1883855915	AMUNDI FUNDS - US EQ	EUR	56.841.000 €	3.46%	46.23%
LU0234682044	GOLDMAN SACHS FUNDS	EUR	56.779.000 €	3.46%	Nueva
LU2053007915	BETAMINER BEHEDGED	EUR	49.318.000 €	3.01%	27.61%
LU1079841513	OSSIAM SHILLER BARCL	EUR	48.970.000 €	2.99%	15.74%
LU0328437438	GOLDMAN SACHS FUNDS	EUR	41.774.000 €	2.55%	26.26%
IE00B3VTHJ49	NOMURA FUNDS IRELAND	EUR	41.370.000 €	2.52%	25.61%
IE00BD6FTQ80	INVESCO BLOOMBERG CO	EUR	40.597.000 €	2.47%	26.88%
IE00B60SX170	INVESCO MSCI USA UCI	EUR	168.989.000 €	10.3%	Nueva
LU1849566168	CT LUX PAN EUROPEAN	EUR	32.081.000 €	1.96%	27.08%
LU2675291913	XTRACKERS MSCI EMERG	EUR	8.150.000 €	0.5%	Nueva
ES0114565007	BINDEX USA INDICE, F	EUR	0 €	0%	Vendida
LU2038752072	FIDELITY FUNDS - INS	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Importe
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	50	15.094.000 €
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	10	38.385.000 €
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	50	14.277.000 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

96.064.441

Nº de Partícipes

62.886

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

600 EUR

Patrimonio

1.640.483.000 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEstrategia Inversión es un fondo de asignación de activos global. El fondo invertirá entre el 50% y el 100% de su patrimonio en IIC financieras aptas, armonizadas o no, con un máximo del 30% en IIC no armonizadas, de gestión tradicional o de retorno absoluto, pertenecientes o no al grupo de la gestora. El fondo estará expuesto a renta variable y renta fija, tanto pública como privada, sin predeterminación en cuanto a porcentajes de exposición. Las emisiones serán de alta (mínimo A-) o media calidad crediticia (mínimo BBB-) y hasta un 25% de exposición total, de baja calidad (inferior a BBB-). Podrá invertir, mediante derivados, hasta un 30% de exposición total en instrumentos financieros con rentabilidad ligada a riesgo de crédito, inflación, índices de materias primas o de volatilidad (de acciones cotizadas, índices bursátiles, tipos de interés o de cambio).La exposición a divisa podrá situarse entre el 0% y el 100%.

Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.60

2024-Q4

0.30

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.05

2024-Q4

0.03

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.26

2024-Q3

0.26

2024-Q2

0.26

2024-Q1

0.25

Anual

Total

2023

1.05

2022

1.04

2021

1.11

2019

1.29