2025-Q2
ESTRATEGIA ACUMULACIÓN, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-2810,08 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.09% | 0.19% | 0.93% | 3.11% | 1.87% | 0.77% | - |
2025-Q2
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO
a) Visión de la gestora sobre situación de los mercados
El primer semestre ha estado caracterizado por una elevada volatilidad, derivada principalmente de la guerra arancelaria y el entorno geopolítico. Ante la incertidumbre sobre los efectos inflacionistas de la política comercial, la Reserva Federal optó por una postura prudente, manteniendo los tipos sin cambios (4,5?%). Posteriormente, la pausa de 90 días en los aranceles aportó cierto alivio a los mercados, lo que se tradujo en un fuerte repunte de las bolsas, especialmente en los países emergentes. En paralelo, en los mercados de renta fija, las rentabilidades de los bonos estadounidenses registraron caídas significativas, mientras que en Europa se observaron repuntes acusados en los tramos largos de la curva. Asimismo, las primas de riesgo de la deuda periférica europea continuaron estrechándose. En divisas, el euro se apreció con fuerza frente al dólar (+13,8?% hasta 1,1787), impulsado tanto por los planes de gasto en defensa como por la expectativa de una menor divergencia en política monetaria entre EE.?UU. y la eurozona. En el mercado de crédito, los diferenciales experimentaron una elevada volatilidad, aunque el segmento de mayor calidad cerró prácticamente sin cambios. En materias primas, el Brent cayó -8,3?% (hasta 67,96 dólares/barril), mientras que el oro repuntó un +25,9?%, como activo refugio.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas
Como cada semestre, hemos analizado las rentabilidades esperadas de todas las clases de activos proyectando el entorno macroeconómico a cinco años. Así, vemos crecimiento económico global moderado y una inflación normalizándose, aunque por encima del objetivo de los bancos centrales. Dicho análisis es continuista con nuestro posicionamiento. Y confirma nuestra preferencia por el crédito de alta calidad, por su atractiva rentabilidad/riesgo.
A nivel táctico hemos realizado movimientos de corto plazo en base a señales de indicadores sobre duración, gobiernos emergentes y bonos de alto rendimiento.
Respecto a ideas de inversión globales, cerramos en febrero la apuesta por la normalización de la curva de tipos americana, y en junio la que favorecía el crédito especulativo asiático, ambas con impacto positivo.
Sobre subyacentes, mencionar que en el bloque de bonos de alto rendimiento sustituimos los actuales componentes globales por un mix europeo de DWS Euro HY Corporate y Fidelity Euro HY. En cuanto a bonos de gobiernos emergentes, cambiamos el ETF de deuda local china por el fondo Global Evolution Frontier Markets (en moneda local). Y en retorno absolute, incorporamos el BlackRock Systematic US Equity Absolute Return.
c) Índice de referencia.
La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice EURIBOR a 3 meses más 150 puntos básicos gestionándose con un objetivo de volatilidad máximo inferior al 10% anual.
d) Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC
El patrimonio del fondo ha aumentado un 23,59% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 12,23%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,44% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,23% de gastos directos y 0,21% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs.
La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 2,06%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,04%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 0,75%.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora
La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido inferior a la de la media de la gestora situada en el 0,98%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,65% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 1,89%.
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el primer semestre el comportamiento del fondo ha sido positivo, con una rentabilidad acumulada del +0,92%, y un nivel de volatilidad (a 12 meses) de 3,49%.
La mayoría de categorías de inversión han aportado en positivo en el transcurso del año, siendo las del área emergente (tanto gobiernos como crédito) las que peor resultado han obtenido, al pasar a valorarlas en euros.
En cuanto a subyacentes específicos en cartera, señalar el buen comportamiento del fondo de renta variable dividendo Goldman Sachs Eurozone Income, que sumó en el periodo una rentabilidad de +15,23%. Seguido de los componentes de activos inmobiliarios cotizados (REITs), Janus Henderson Pan European Property Equities y Xtrackers FTS EPRA NAREIT Europe Real Estate, ambos con rendimientos acumulados superiores al +9%.
b) Operativa de préstamo de valores
No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo.
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1,01. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 61,30%.
d) Otra información sobre inversiones.
Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles.
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
No aplica
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO
La volatilidad del fondo ha sido del 3,95% , superior a la del índice de referencia que ha sido de un 0,17%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,22%.
5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS.
No aplica
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
No aplica
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
No aplica
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
No aplica
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
No hay compartimentos de propósito especial
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO.
De cara a los próximos meses, a pesar de los temores tras las medidas anunciadas por la nueva administración Trump el denominado ?Día de la Liberación?, no se está observando una aceleración de la inflación, y los datos económicos publicados sólo parecen reflejar leves indicios de desaceleración. En todo caso, estamos posicionados con cierta prudencia ante el actual escenario de incertidumbre sobre los aranceles y sus impactos globales en bolsa, bonos, geopolítica, etc.
Siguiendo el objetivo de generar rentas en el largo plazo, continuaremos gestionando el fondo de forma activa, con foco en la diversificación entre tipos de inversión y el control del riesgo.
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
LU2051031982 | M&G LUX INVESTMENT F | EUR | 222.600.000 € | 9.49% | 3.63% |
LU1451406505 | INVESCO EURO CORPORA | EUR | 187.525.000 € | 7.99% | 93.44% |
LU0549539178 | BLUEBAY INVESTMENT G | EUR | 182.284.000 € | 7.77% | 20.66% |
IE0030759645 | PIMCO GIS EMERGING M | EUR | 176.615.000 € | 7.53% | 37.9% |
LU0111549050 | BNP PARIBAS FUNDS EU | EUR | 156.979.000 € | 6.69% | 39.34% |
LU1506496410 | DWS INVEST EURO HIGH | EUR | 137.216.000 € | 5.85% | Nueva |
LU1003273924 | JANUS HENDERSON HORI | EUR | 116.086.000 € | 4.95% | 36.51% |
LU1437018598 | AMUNDI EURO GOVERNME | EUR | 113.870.000 € | 4.85% | 24.73% |
LU0622305505 | GOLDMAN SACHS - SICA | EUR | 89.431.000 € | 3.81% | 20.65% |
LU0957027591 | FIDELITY FUNDS - EUR | EUR | 80.708.000 € | 3.44% | Nueva |
IE00BCCW0R44 | MUZINICH FUNDS - EME | EUR | 79.086.000 € | 3.37% | 64.38% |
LU1650062323 | BETAMINER I | EUR | 78.720.000 € | 3.36% | 3.95% |
LU0966752916 | JANUS HENDERSON FUND | EUR | 67.629.000 € | 2.88% | 3.27% |
LU1472572954 | DWS INVEST TOP DIVID | EUR | 57.530.000 € | 2.45% | 27.17% |
LU2639511745 | GOLDMAN SACHS EUROZO | EUR | 56.557.000 € | 2.41% | 19.9% |
LU0489337690 | XTRACKERS FTSE DEVEL | EUR | 54.168.000 € | 2.31% | 9.83% |
IE00BKT6RT64 | ISHARES CHINA CNY BO | EUR | 53.762.000 € | 2.29% | 3.37% |
LU0390558301 | MORGAN STANLEY INVES | EUR | 270.151.000 € | 11.52% | 33.44% |
LU0725892466 | BLACKROCK SYSTEMATIC | EUR | 45.267.000 € | 1.93% | Nueva |
LU2367663650 | LUMYNA-MW TOPS MARKE | EUR | 33.383.000 € | 1.42% | 6.45% |
LU2411541225 | AB SICAV I - SHORT D | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU0227757233 | ROBECO CAPITAL GROWT | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU2327297755 | BLACKROCK GLOBAL FUN | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.
Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Global
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
233.075.203
Nº de Partícipes
70.580
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
600 EUR
Patrimonio
2.345.834.000 €
Politica de inversiónFondo de fondos global que invierte en IIC de gestión tradicional o de retorno absoluto, con exposición flexible a renta variable y fija. Su estrategia se centra en la generación de rentas recurrentes mediante dividendos y cupones. Puede tener hasta un 100% de exposición a riesgo divisa.
Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.20
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.02
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.22
2025-Q1
0.22
2024-Q4
0.22
2024-Q3
0.23
Anual
Total2024
0.91
2023
0.89
2022
1.00
2020
1.05