2024-Q4

ESTRATEGIA CAPITAL ISR, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

10,65 €

0.09%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-28

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.03%	0.09%	0.65%	4.02%	-	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora sobre situación de los mercados A nivel macro, las expectativas de crecimiento del PIB americano de 2024 se sitúan cerca del 2,7%, mientras que la inflación subyacente se ha mantenido prácticamente estable en el 3,3%. Así, la Reserva Federal ha comenzado a ajustar el tipo de interés de referencia (-100pb en total), hasta alcanzar un rango objetivo de 4,25%-4,50%. Sin embargo, las últimas previsiones del comité sugieren menos bajadas de las anticipadas, ante la incertidumbre de las medidas arancelarias de la nueva administración Trump. En la eurozona, el PIB podría cerrar 2024 con tasas cercanas al 0,8% (por debajo de su potencial). La inflación subyacente ha disminuido ligeramente durante el semestre (hasta 2,7%), lo que ha permitido al Banco Central Europeo acometer tres nuevas bajadas hasta el 3,0%. En este contexto, en la deuda soberana de mayor calidad, los tipos a corto plazo han experimentado bajadas contundentes. Respecto a la deuda periférica europea, Francia acaparó la atención por los problemas en la aprobación de los presupuestos para reducir el déficit. Por su parte, el mercado de crédito cerró el semestre con un desempeño sólido (los diferenciales se estrecharon nuevamente), respaldado por la resiliencia económica y los sólidos fundamentales de las empresas. b) Decisiones generales de inversión adoptadas La revisión estratégica realizada el segundo semestre ha sido continuista y no ha alterado los pesos de los bloques de activos en los que invertimos. Mantenemos nuestra preferencia en el Crédito de Alta Calidad, por su atractiva rentabilidad en relación al riesgo asumido. Respecto a operaciones, en septiembre realizamos un cambio de subyacentes dentro del segmento de Retorno Absoluto, sustituyendo el fondo BlackRock Fixed Income Strategies (en revisión por cambios en su equipo gestor) por el fondo Bluebay Investment Grade Absolute Return Bond. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice EURIBOR 3 meses, gestionándose con un objetivo de volatilidad máxima inferior al 3% anual. El índice se toma a efectos meramente informativos. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha aumentado un 33,68% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 32,25%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,28% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,13% de gastos directos y 0,15% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 3,17%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,30%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 2,74%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido inferior a la de la media de la gestora situada en el 2,97%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,72% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 1,64%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el segundo semestre el comportamiento del fondo también ha sido positivo, cerrando el 2024 con una rentabilidad anual del +4,05%, y una volatilidad de 0,89% (dato a 12 meses). Todas las categorías de inversión han aportado positivamente en el conjunto del año, destacando la contribución del bloque de monetarios y de retorno absoluto. En cuanto a subyacentes específicos en cartera, el fondo de Retorno Absoluto Pictet Diversified Alpha ha presentado el mejor resultado anual (+10,61%). Y dentro de los activos con sesgo sostenible, sobresale el fondo de Renta Fija agregada a corto plazo, Goldman Sachs Green Bond Short Duration (+5,23% anual), que además ha sido el mayor contribuidor en el ejercicio a la rentabilidad total lograda (+0,62%). b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos No se han realizado operaciones con derivados durante el periodo. d) Otra información sobre inversiones. Este Fondo promueve características medioambientales o sociales (art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088) conforme a lo establecido en su folleto informativo. Se adjuntará como anexo a las Cuentas Anuales información sobre las características medioambientales o sociales que promueve el Fondo. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo ha sido del 0,76% , superior a la del índice de referencia que ha sido de un 0,12%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,06% 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. No se ha ejercido el derecho de asistencia y voto en las juntas de accionistas de las sociedades en cartera al no reunir los requisitos previstos en la normativa para que tal ejercicio sea obligatorio, ni estar previsto de acuerdo con las políticas y procedimientos de BBVA AM de ejercicio de los derechos políticos. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta comisiones de análisis. El gestor/gestores del fondo reciben informes de entidades locales e internacionales relevantes para la gestión del fondo y relacionados con su política de inversión, en base a criterios que incluyen entre otros la calidad del análisis, su relevancia, la disponibilidad del analista, la agilidad para emitir informes pertinentes ante eventos potenciales o que han sucedido en los mercados y pueden afectar al fondo, la solidez de la argumentación y el acceso a compañías. El gestor selecciona 15 proveedores de servicios de análisis que se identifican como generadores de valor añadido para el fondo y por ende susceptibles de recibir comisiones por ese servicio. Los 5 principales proveedores de servicios de análisis para el fondo han sido: Morgan Stanley, UBS, BAML, BCA y J.P. Morgan. Durante 2024 el fondo ha soportado gastos de análisis por importe de 261,24€. Para 2025 el importe presupuestado para cubrir estos gastos son: 401 €. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. El año 2024, a pesar de haber sido un periodo complejo a la hora de gestionar, ha terminado con balance final positivo, registrando ganancias generalizadas en bolsa y renta fija. Y 2025 se presenta con desafíos, pero también oportunidades. Posiblemente encontremos mayor divergencia en el crecimiento, la inflación y los tipos de interés de las distintas economías a nivel mundial. Siguiendo el objetivo de preservar el capital en el largo plazo, continuaremos construyendo en el fondo una cartera diversificada y con sesgo sostenible, priorizando en fondos subyacentes art. 8 y 9 de la SFDR (según recoge el folleto, con un mínimo del 20% de inversión sostenible y al menos un 50% de la cartera destinada a la promoción de características medioambientales o sociales conforme a criterios ASG).

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU2459204314	FTIF - FRANKLIN EURO	EUR	4.758.000 €	9.37%	Nueva
IE00BMYPM319	INSTITUTIONAL CASH S	EUR	4.463.000 €	8.79%	57.65%
FR0013508942	AMUNDI EURO LIQUIDIT	EUR	4.112.000 €	8.1%	Nueva
LU0227127643	AXA WORLD FUNDS - EU	EUR	3.961.000 €	7.8%	23.51%
LU1938385884	JPMORGAN FUNDS - EUR	EUR	3.757.000 €	7.4%	63.42%
LU0396350117	UBS LUX BOND SICAV -	EUR	1.955.000 €	3.85%	25.98%
LU1055715772	PICTET TR - DIVERSIF	EUR	1.742.000 €	3.43%	99.77%
LU0627763740	BLUEBAY FUNDS - BLUE	EUR	1.733.000 €	3.41%	Nueva
LU1634531427	PICTET - EUR SHORT T	EUR	1.727.000 €	3.4%	30.73%
ES0117091035	BBVA CREDITO EUROPA,	EUR	1.503.000 €	2.96%	0.4%
FR0011510031	CANDRIAM LONG SHORT	EUR	1.503.000 €	2.96%	50.3%
LU1922482994	GOLDMAN SACHS GREEN	EUR	6.337.000 €	12.48%	46.22%
LU1434522717	CANDRIAM SUSTAINABLE	EUR	6.087.000 €	11.98%	29.1%
IE00B3VTMJ91	ISHARES EUR GOVT BON	EUR	6.018.000 €	11.85%	32.97%
FR0010830844	AMUNDI ENHANCED ULTR	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0438336264	BLACKROCK SUSTAINABL	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1650487413	AMUNDI EURO GOVERNME	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

4.772.764

Nº de Partícipes

3.449

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

600 EUR

Patrimonio

50.792.000 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEste Fondo promueve características medioambientales o sociales ( art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088). La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice EURIBOR 3 meses, gestionándose con un objetivo de volatilidad máxima inferior al 3% anual. El índice se toma a efectos meramente informativos. Se aplican criterios financieros y extra financieros, seleccionando empresas cuya estrategia trate de minimizar riesgos ASG. Más del 50% del patrimonio cumple (directa e indirectamente) el ideario sostenible del FI, incluyendo un mínimo de 20% en inversiones sostenibles vinculadas a los ODS, no alterando el resto de inversiones la consecución de las características ASG promovidas por el FI. Invierte, directa/indirectamente (50-100% en IIC), 0-100% de la exposición total en renta variable y/o renta fija pública/privada (incluidos instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos y hasta 20% en depósitos). La exposición al riesgo divisa es entre el 0%-100%. Podrá invertir, mediante derivados, 0-30% de la exposición total en instrumentos financieros con rentabilidad ligada a riesgo de crédito, divisas, inflación, materias primas (a través de activos aptos según Directiva 2009/65/CE), o volatilidad (de acciones cotizadas, índices bursátiles, tipos de interés/cambio). No hay predeterminación por tipo de emisor (público/privado) emisores/mercados (OCDE/emergentes, sin límite), duración media de cartera de renta fija, o sector. Puede existir concentración sectorial/geográfica. Las emisiones tendrán al menos media calidad (mínimo BBB-) o si es inferior, el rating de España en cada momento. La exposición a renta variable de baja capitalización será inferior al 25%. La inversión en activos de baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del FI.

Operativa con derivadosPodrá invertir, mediante derivados, 0-30% de la exposición total en instrumentos financieros con rentabilidad ligada a riesgo de crédito, divisas, inflación, materias primas (a través de activos aptos según Directiva 2009/65/CE), o volatilidad (de acciones cotizadas, índices bursátiles, tipos de interés/cambio). La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.20

2024-Q4

0.10

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.05

2024-Q4

0.03

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.14

2024-Q3

0.14

2024-Q2

0.13

2024-Q1

0.13

Anual

Total

2023

0.55

2022

0.32