2024-Q4

BBVA MI INVERSION BOLSA ACUMULACION, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

12,01 €

3.02%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
1.2%	3.41%	0.82%	7.1%	5.64%	4.62%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Las bolsas mundiales terminaron el año con subidas generalizadas, aunque con mucha heterogeneidad por regiones y no ausentes de volatilidad. El semestre comenzaba con dudas en torno a las altas valoraciones de algunas empresas tecnológicas y con el temor a que la economía estadounidense pudiese estar desacelerándose de manera más abrupta de lo que se pensaba, provocando fuertes caídas en los principales índices bursátiles. Sin embargo, la calma regresó a los mercados en septiembre tras la publicación de datos económicos que indicaban una actividad económica resistente, al mismo tiempo que la Fed comenzaba a relajar su política monetaria. Adicionalmente, las autoridades de China anunciaban un nuevo paquete de estímulo monetario, y daban indicios de que podrían implementarse nuevas políticas fiscales, lo que impulsaba las bolsas del país con contundencia. Más adelante, en noviembre, asistimos a la victoria del partido republicano en las elecciones de Estados Unidos, a lo que el mercado reaccionó con fuertes subidas en las bolsas americanas, pero con menos entusiasmo en el resto de regiones, al comenzar a descontar las posibles políticas que podría implementar el gobierno de Donald Trump. Finalmente, la Fed terminaba el año retomando el protagonismo, al enfriar fuertemente las expectativas de reducción de tipos para el 2025, algo que no sentó demasiado bien en el mercado de activos de riesgo. En este contexto, el MSCI ACWI cerró el semestre con una subida del 4,9% en dólares, gracias a que los índices desarrollados se revalorizaban un 5,6%, mientras que el MSCI Emerging se dejaba un 1%. Entre los países desarrollados, las principales alzas se dieron en Estados Unidos (S&P500, 7,7%) y en Alemania (DAX, 9,2%), mientras que otros índices europeos cerraron con bajadas, como el de Holanda (-3,9%) y el de Suecia (-3,4%). Las estimaciones de crecimiento de beneficios de 2025 se han revisado a la baja en EE.UU. a lo largo del semestre (-1,9pp hasta el 14,2%) y en Europa (-5,2pp hasta 7,6%), mientras que para 2026 se espera que los beneficios crezcan en torno a 13,8% y 10,8%, respectivamente. Por el lado de las ventas, las previsiones de los analistas para 2025 se han mantenido estables en EE.UU. (5,5%), a diferencia de Europa, donde el consenso ha continuado rebajando sus expectativas hasta el 2,9% (-3,7pp). En lo que respecta a la temporada de beneficios, se ha saldado con un fuerte crecimiento de los beneficios y de las ventas del 8,5% y 5,2% en EE.UU., muy distinto al débil comportamiento europeo, que experimentó caídas del orden del 0,7% en beneficios y del 0,5% en ventas. Por factores, crecimiento lidera las subidas (7,1%), mientras que calidad acaba totalmente plano en el semestre. Sectorialmente, destaca el buen comportamiento de consumo discrecional (22,7%) y financieros (17,6%) en EE.UU. con el sector energético a la cola (-6,2%). En Europa, el comportamiento es similar, con el sector financiero liderando las subidas (9,6%) y el sector energético registrando fuertes caídas (-12,8%). b) Decisiones generales de inversión adoptadas. En el segundo semestre del año, el índice representativo de las acciones de alta rentabilidad por dividendo se ha comportado mejor que los índices generales de mercado comparables, acumulando una rentabilidad de 3,97% frente a un 0,09% del SXXP (incluidos dividendos). Durante el semestre hemos mantenido una cartera equilibrada, sin sesgos significativos, intentando que pudiera comportarse relativamente bien en cualquier entorno de mercado dadas las importantes incertidumbres existentes (que han continuado centradas principalmente en la inflación y los tipos de interés). Hemos seguido reduciendo de modo gradual la posición en bancos para incrementar el peso en sectores que han estado más castigados durante el año aunque seguimos pensando que los fundamentales son sólidos para el sector, mostrando las entidades una buena gestión en un entorno de tipos a la baja y que se sigue traduciendo en una remuneración a los accionistas muy interesante. Bajamos también el peso en cartera del sector de eléctricas, concentrando las posiciones en compañías reguladas y limitando la exposición a renovables (donde las perspectivas han empeorado sobre todo con la reciente elección del presidente Trump). La valoración es atractiva pero vemos falta de catalizadores y poco interés inversor actualmente. Por último, reducimos peso en el sector de minería. Durante el semestre hemos ido pasando parte del peso en el sector a petróleo, que consideramos castigado en exceso por unas expectativas sobre el precio del crudo muy bajas. Las compras durante el semestre las hemos concentrado en el sector de automóviles (muy penalizado por unos resultados recientes decepcionantes a nivel general) y compañías de bebidas (también con un mediocre comportamiento en 2024), esperando una recuperación y mejora del sentimiento a medida que avance el año 2025. Aprovechamos también la debilidad a final de 2024 en el sector de farmacia para incrementar peso en algunas compañías en cartera. A nivel de compañías seguimos favoreciendo aquellas que puedan tener un buen comportamiento relativo en el contexto actual de inflación y posible ralentización económica. Estamos buscando también compañías que se puedan beneficiar de los cambios de negocio que puedan derivarse de la creciente importancia de la inteligencia artificial, temática muy difícil sobre la que tener exposición directamente con empresas de tecnología por su escasa rentabilidad por dividendo. Es importante seguir mirando la evolución de inventarios y pedidos como medidas de las fortalezas de los diferentes negocios. Aun así, seguimos primando compañías con poder de fijación de precios (reflejado en unos márgenes elevados) y con menos exposición a costes derivados de materias primas, transporte, energía y salarios. c) Índice de referencia. No aplica d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha disminuido un 4,63% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 2,66%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,88%. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 3,17%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,59%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 1,42%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido inferior a la de la media de la gestora situada en el 2,97%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 5,06%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el segundo semestre se han introducido compañías nuevas en cartera como Inchcape, United Internet, Roche, Astrazeneca, Pernod Ricard, Reckitt, KPN, BMW, Michelin, Barrat, National Grid, Equinor, BE Semiconductor. Se han vendido también valores en los que había bajado nuestra convicción y veíamos poco potencial de revalorización (Iberdrola, Campari, Covestro, OCI, SOBI, LVMH, Nestle, L?Oreal, Drax, Glencore, Elia, Centrica, Veolia, Vivendi, Exor, AMG, ING, EDP). Respecto a la cartera del fondo, las contribuciones más positivas del segundo semestre del año han sido las compañías del sector financiero (Natwest (+34,7%), Generali (+17%), Zurich (+15,4%), Allianz (+14%) y Axa (+12,3%)), del sector de consumo estable (Imperial Brands (+33,5%), BATS (+26,6%), Tesco (+24,9%), Haleon (+20,6%)), DSV (+43,3%), Drax (+41,1%), Rheinmetall (+29,2%), Smurfit Kappa (+27%), Deutsche Telekom (+23%), Accor (+22,8%), Saint Gobain (+18%), Hellenic Telekom (+16,6%), Holcim (+12,6%) y Vonovia (+10,4%). Por el lado contrario, destacamos los retornos negativos del sector energía (Repsol (-18%) y Total (-13,3%)), Stellantis (-31,8%), United Internet (-20,8%), L?Oreal (-19,8%), LVMH (-17,8%), UPM (-16,3%), Glencore (-14,5%), Nestle (-14,4%), ABI (-14%), Vivendi (-13%), Spie (-10,5%), DHL (-10,1%) y RWE (-9,8%). Mencionar también que la estrategia de opciones implementada durante el segundo semestre del año ha tenido un impacto positivo estimado en 29 puntos básicos. De las opciones vendidas, 51 de las 289 posiciones acabaron en la fecha de vencimiento por encima del precio de ejercicio. Finalmente, en cuanto a dirección de mercado, el fondo ha estado invertido durante el segundo semestre en el entorno del 93%. b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,99. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 16,67%. d) Otra información sobre inversiones. No se ha recibido indemnización por las class actions o demandas colectivas a las que está adherido el Fondo. Se estima que el importe a recibir no va a tener un impacto material en el valor liquidativo. Existen class actions o demandas colectivas todavía vigentes de las que el Fondo espera recibir indemnización, aunque no se prevé que ninguna de ellas vaya a tener un impacto material en el valor liquidativo. Adicionalmente, durante el periodo el Fondo se ha adherido a una nueva class action o demanda colectiva, si bien el importe que se espera recibir no se estima que vaya a tener un impacto material en el valor liquidativo. La Sociedad Gestora tiene contratados los servicios de una entidad con dilatada experiencia en este tipo de procedimientos judiciales para facilitar el cobro de las indemnizaciones correspondientes; esta entidad cobrará exclusivamente una comisión de éxito por dicho servicio. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo ha sido del 9,87% , superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año que ha sido de un 0,04%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,72% 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. Durante 2024, BBVA AM ha ejercido, en representación de BBVA MI INVERSION BOLSA ACUMULACION, FI, el derecho de asistencia y voto en las juntas generales de accionistas de las sociedades que se indican a continuación. Estos derechos se han ejercido en todo caso en los supuestos previstos en el artículo 115.1.i) del RIIC. Se ha asistido y votado a favor de todos los puntos del orden del día en las juntas de accionistas de las siguientes sociedades: ANGLO AMERICAN PLC, ASR NEDERLAND N.V, ASSICURAZIONI GENERALI, BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC, COCA-COLA HBC AG-DI, COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN SA, COVESTRO AG, DAIMLER TRUCK HOLDING AG, DEUTSCHE TELEKOM AG, DHL GROUP, DRAX GROUP PLC, E.ON SE, ELIA GROUP SA/NV, ENEL SPA, ENGIE, ENI SPA, FREENET AG, HOLCIM LTD , IBERDROLA SA , INFORMA PLC, ING GROEP NV, L OREAL, MOWI ASA, NATWEST GROUP PLC, NESTLE SA-REG, NOVARTIS AG-REG, OCI N.V., PRUDENTIAL PLC, REPSOL SA, RHEINMETALL AG, RIO TINTO PLC, RWE AG, SANOFI, SCOR SE, SMURFIT KAPPA GROUP PLC, SODEXO SA, SPIE SA, SSAB AB-A SHARES, STOREBRAND ASA, TATE & LYLE PLC, TESCO PLC, VINCI SA, VIVENDI SE. Se ha asistido y votado a favor de determinados puntos del orden del día y en contra o abstenido de otros en las juntas de accionistas de las siguientes sociedades: D'IETEREN GROUP, ACCOR SA, AMG CRITICAL MATERIALS N.V., ANDRITZ AG , ASTRAZENECA PLC, AXA SA, CARREFOUR SA, DSV A/S, EDP-ENERGIAS DE PORTUGAL SA, ELIA GROUP SA/NV, EXOR NV, HELLENIC TELECOMMUN ORGANIZA, HOLCIM LTD , LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI, MUENCHENER RUECKVER AG-REG, NESTLE SA-REG, NORSK HYDRO ASA, NOVARTIS AG-REG, SHELL PLC, SODEXO SA, STELLANTIS NV, SWEDISH ORPHAN BIOVITRUM AB, TOTALENERGIES SE, UNICREDIT SPA, UPM-KYMMENE OYJ, VIVENDI SE, ZURICH INSURANCE GROUP AG. El voto ha sido a favor de aquellos puntos del orden del día que se han considerado beneficiosos (o no desfavorables) para los intereses de las IIC y en contra de los puntos del orden del día en que no se han apreciado dichas circunstancias. En particular, se ha votado en contra de determinados acuerdos relativos a la independencia del consejo de administración y los planes de remuneración. También en menor medida en contra de ciertas políticas financieras (principalmente emisiones de bonos), operaciones corporativas (sobre todo ampliaciones de capital) o petición de acuerdos por mayorías excesivas. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta comisiones de análisis. El gestor/gestores del fondo reciben informes de entidades locales e internacionales relevantes para la gestión del fondo y relacionados con su política de inversión, en base a criterios que incluyen entre otros la calidad del análisis, su relevancia, la disponibilidad del analista, la agilidad para emitir informes pertinentes ante eventos potenciales o que han sucedido en los mercados y pueden afectar al fondo, la solidez de la argumentación y el acceso a compañías. El gestor selecciona 26 proveedores de servicios de análisis que se identifican como generadores de valor añadido para el fondo y por ende susceptibles de recibir comisiones por ese servicio. Los 5 principales proveedores de servicios de análisis para el fondo han sido: Morgan Stanley, UBS, BNP Paribas, Bernstein y Redburn. Durante 2024 el fondo ha soportado gastos de análisis por importe de 67.273,11€. Para 2025 el importe presupuestado para cubrir estos gastos son: 67.188,00€. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Desde hace meses, el entorno para los mercados de renta variable es favorable como consecuencia de varios factores. La inflación sigue dando señales de moderación, desde la perspectiva de crecimiento económico la evolución de la economía ha sido mejor de lo previsto y los Bancos Centrales en pleno proceso de relajación monetaria. Por último, la tendencia del mercado sigue dando soporte al activo, en un contexto continuado de máximos de cotización en los índices. En el lado negativo, podemos sentir preocupación porque los inversores han pasado ya a descontar un escenario muy benigno y hay menos espacio para sorpresas positivas. Se justifica un posicionamiento táctico sobreponderado en renta variable desarrollada. Más a medio plazo, la rentabilidad esperada de la renta variable sube ligeramente en el último ejercicio estratégico, a pesar del entorno de subida de las cotizaciones. Los mercados de renta variable se encuentran en un terreno poco atractivo desde el punto de vista de valoración, sin estar excesivamente caros. Geográficamente, se observa un mayor atractivo de Europa frente a Estados Unidos y dentro de Europa destaca el Reino Unido. Las perspectivas para los dividendos no han cambiado significativamente. Las compañías siguen consolidando dividendos y anunciando programas de recompra de acciones complementarios gracias a la positiva evolución de los beneficios empresariales y la creciente solidez de los balances de las empresas. Es interesante seguir destacando que no sólo sectores que históricamente han pagado dividendos altos van a poder hacerlo. Los dividendos del sector de energía en un entorno de menores precios del barril pueden estar ligeramente en riesgo, pero para el resto de materias primas las perspectivas son favorables. Será fundamental también seguir haciendo un seguimiento cercano a la evolución de negocios en anticipación de necesidades adicionales de capital o movimientos de M&A que pudieran afectar negativamente a las políticas de dividendos de cada entidad. El foco del mercado en los próximos meses va a seguir estando en la evolución de los riesgos geopolíticos, la inflación, el probable movimiento bajista de tipos y la posible materialización de todos ellos en una desaceleración económica moderada o significativa. Esperamos seguir viendo una importante volatilidad y disparidad en comportamientos sectoriales y de estilos de inversión como consecuencia de las noticias que se vayan conociendo. La inteligencia artificial y sus posibles consecuencias ha introducido también un nuevo ángulo a explorar y tener en cuenta. En ese sentido vamos a seguir con una cartera equilibrada en cuanto a sesgos (valor vs crecimiento, cíclico vs defensivo, por ejemplo) y que pueda tener un comportamiento estable en ese entorno de mayor volatilidad. En el entorno actual de fuertes incertidumbres esperamos que el estilo dividendo se comporte en 2025 al menos en línea con los índices generales. Con movimientos de tipos a la baja es previsible que los inversores vuelvan a valorar el atractivo de las rentas provenientes de dividendos. En momentos puntuales del año estilos como ?valor? pueden verse beneficiados de una búsqueda por parte de los inversores de compañías que se han quedado atrasadas en valoración por un castigo excesivo al descontar unas perspectivas muy negativas. Pero una cartera compuesta por compañías líderes en sus negocios y valoraciones razonables, financieramente sólidas y con mayor capacidad de mantener los dividendos que otras, debería tener una rentabilidad mejor que otros productos de un perfil de riesgo similar y, sobre todo, una estabilidad de retornos en el tiempo valorable muy positivamente.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0000120628	AXA SA	EUR	4.558.000 €	4.83%	13.38%
DE0008404005	ALLIANZ SE	EUR	4.261.000 €	4.52%	16.96%
FR0000120578	SANOFI SA	EUR	3.984.000 €	4.23%	75.12%
GB0007188757	RIO TINTO PLC	EUR	3.753.000 €	3.98%	22.27%
CH0012032048	ROCHE HOLDING AG	EUR	3.362.000 €	3.57%	Nueva
FR0000120271	TOTALENERGIES SE	EUR	3.202.000 €	3.4%	93.83%
GB0002875804	BRITISH AMERICAN TOB	EUR	2.623.000 €	2.78%	73.36%
CH0011075394	ZURICH INSURANCE GRO	EUR	2.569.000 €	2.72%	43.44%
CH0012005267	NOVARTIS AG	EUR	2.448.000 €	2.6%	11.97%
FR0000125486	VINCI SA	EUR	2.394.000 €	2.54%	179.67%
GB0004544929	IMPERIAL BRANDS PLC	EUR	2.177.000 €	2.31%	104.03%
NL00150001Q9	STELLANTIS NV	EUR	1.970.000 €	2.09%	42.24%
DE0007037129	RWE AG	EUR	1.730.000 €	1.83%	9.75%
DE0005552004	DEUTSCHE POST AG	EUR	1.689.000 €	1.79%	32.99%
FR0000120693	PERNOD RICARD SA	EUR	1.493.000 €	1.58%	Nueva
DE000DTR0CK8	DAIMLER TRUCK HOLDIN	EUR	1.452.000 €	1.54%	53.16%
FR0012757854	SPIE SA	EUR	1.448.000 €	1.54%	11.81%
GB0007908733	SSE PLC	EUR	1.443.000 €	1.53%	30.52%
IT0000062072	GENERALI	EUR	1.355.000 €	1.44%	17.01%
GB00BLGZ9862	TESCO PLC	EUR	1.323.000 €	1.4%	20.16%
GB0000811801	BARRATT REDROW PLC	EUR	1.304.000 €	1.38%	Nueva
GB00BMX86B70	HALEON PLC	EUR	1.214.000 €	1.29%	24.64%
CH0198251305	COCA-COLA HBC AG	EUR	1.199.000 €	1.27%	3.81%
GB00BM8PJY71	NATWEST GROUP PLC	EUR	1.201.000 €	1.27%	15.15%
DE0008430026	MUENCHENER RUECKVERS	EUR	1.169.000 €	1.24%	7.3%
GB00B24CGK77	RECKITT BENCKISER GR	EUR	1.163.000 €	1.23%	Nueva
GB00BP6MXD84	SHELL PLC	EUR	1.138.000 €	1.21%	24.39%
GB0009895292	ASTRAZENECA PLC	EUR	1.076.000 €	1.14%	Nueva
IE00028FXN24	SMURFIT WESTROCK PLC	EUR	1.065.000 €	1.13%	Nueva
DE0005785604	FRESENIUS SE & CO KG	EUR	1.006.000 €	1.07%	Nueva
GB00B61TVQ02	INCHCAPE PLC	EUR	1.005.000 €	1.07%	Nueva
IT0003128367	ENEL SPA	EUR	998.000 €	1.06%	3.95%
NO0003054108	MOWI ASA	EUR	995.000 €	1.06%	6.42%
DK0060079531	DSV A/S	EUR	1.000.000 €	1.06%	18.48%
FR001400AJ45	CIE GENERALE DES ETA	EUR	1.002.000 €	1.06%	Nueva
NO0010096985	EQUINOR ASA	EUR	993.000 €	1.05%	Nueva
NL0011872643	ASR NEDERLAND NV	EUR	971.000 €	1.03%	2.86%
FR0000121220	SODEXO SA	EUR	963.000 €	1.02%	3.33%
GB00B1XZS820	ANGLO AMERICAN PLC	EUR	958.000 €	1.02%	54.6%
NO0005052605	NORSK HYDRO ASA	EUR	930.000 €	0.99%	7.19%
DE000ENAG999	E.ON SE	EUR	938.000 €	0.99%	8.22%
FR0000120172	CARREFOUR SA	EUR	920.000 €	0.98%	12.47%
GB00BMJ6DW54	INFORMA PLC	EUR	914.000 €	0.97%	13.2%
DE0005557508	DEUTSCHE TELEKOM AG	EUR	901.000 €	0.96%	22.92%
GB0002634946	BAE SYSTEMS PLC	EUR	903.000 €	0.96%	18.43%
DE0005190003	BAYERISCHE MOTOREN W	EUR	889.000 €	0.94%	Nueva
FR0010411983	SCOR SE	EUR	863.000 €	0.92%	8.83%
FI0009005987	UPM-KYMMENE OYJ	EUR	861.000 €	0.91%	18.54%
FR0010313833	ARKEMA SA	EUR	861.000 €	0.91%	3.49%
GB00BP92CJ43	TATE & LYLE PLC	EUR	801.000 €	0.85%	16.48%
GRS260333000	HELLENIC TELECOMMUNI	EUR	799.000 €	0.85%	24.07%
GB0007099541	PRUDENTIAL PLC	EUR	770.000 €	0.82%	9.09%
NL0000009082	KONINKLIJKE KPN NV	EUR	756.000 €	0.8%	Nueva
IT0003132476	ENI SPA	EUR	709.000 €	0.75%	52.83%
CH0012214059	HOLCIM AG	EUR	698.000 €	0.74%	43.71%
GB00BDR05C01	NATIONAL GRID PLC	EUR	701.000 €	0.74%	Nueva
DE0005089031	UNITED INTERNET AG	EUR	671.000 €	0.71%	Nueva
DE0007030009	RHEINMETALL AG	EUR	664.000 €	0.7%	36.58%
DE000A1ML7J1	VONOVIA SE	EUR	658.000 €	0.7%	51.87%
FR0000120404	ACCOR SA	EUR	654.000 €	0.69%	39.44%
IT0005239360	UNICREDIT SPA	EUR	574.000 €	0.61%	44.33%
DE000A0Z2ZZ5	FREENET AG	EUR	557.000 €	0.59%	33.93%
AT0000730007	ANDRITZ AG	EUR	514.000 €	0.55%	34.19%
FR0000125007	CIE DE SAINT-GOBAIN	EUR	523.000 €	0.55%	47.8%
NL0012866412	BE SEMICONDUCTOR IND	EUR	486.000 €	0.52%	Nueva
ES0173516115	REPSOL SA	EUR	479.000 €	0.51%	69.51%
ES0144580Y14	IBERDROLA SA	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B1RR8406	SMURFIT KAPPA GROUP	EUR	0 €	0%	Vendida
JE00B4T3BW64	GLENCORE PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0000888691	AMG CRITICAL MATERIA	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0010558797	OCI NV	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0011821202	ING GROEP NV	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0012059018	EXOR NV	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0015435975	DAVIDE CAMPARI-MILAN	EUR	0 €	0%	Vendida
PTEDP0AM0009	EDP - ENERGIAS DE PO	EUR	0 €	0%	Vendida
SE0000872095	SWEDISH ORPHAN BIOVI	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0003822393	ELIA GROUP SA/NV	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0974259880	D'IETEREN GROUP	EUR	0 €	0%	Vendida
CH0038863350	NESTLE SA	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0006062144	COVESTRO AG	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000120321	L'OREAL SA	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000121014	LVMH MOET HENNESSY L	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000124141	VEOLIA ENVIRONNEMENT	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000127771	VIVENDI SE	EUR	0 €	0%	Vendida
GB00B033F229	CENTRICA PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
GB00B1VNSX38	DRAX GROUP PLC	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE000BU0E154	FEDERAL REPUBLIC OF	2%	2025-03-19	EUR	1.983.000 €	2.1%	Nueva
DE000BU0E097	FEDERAL REPUBLIC OF	3%	2024-09-18	EUR	0 €	0%	Vendida

Derechos sobre Derivados

Activo	Derivado	Strike	Importe
Valor de renta variable	Opción	1	544.000 €
Valor de renta variable	Opción	1	599.000 €
Valor de renta variable	Opción	1	405.000 €
Valor de renta variable	Opción	1	566.000 €
Valor de renta variable	Opción	1	682.000 €
Valor de renta variable	Opción	1	796.000 €

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Strike	Importe
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	540.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	693.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	440.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	1.254.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	405.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	561.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	557.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	681.000 €
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Valor de renta variable	Venta	Opción	1	510.000 €
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Valor de renta variable	Venta	Opción	1	551.000 €
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Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

8.090.102

Nº de Partícipes

3.333

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

600 EUR

Patrimonio

94.290.000 €

Política de Inversión

Politica de inversiónFondo de renta variable europea. El objetivo de gestión es la inversión en una cartera de alta rentabilidad por dividendos. El fondo buscará generar ingresos a través de las siguientes fuentes: 1) El cobro de dividendos: para elegir los valores en cartera, de alta rentabilidad por dividendo, se tendrá en cuenta su potencial para mantener o incluso aumentar dicha rentabilidad por dividendo en el largo plazo. 2) El cobro de efectivo por la venta de derivados , en concreto, la venta de opciones de compra a corto plazo sobre valores incluidos en la cartera acordando determinados precios a los que se venderán dichos valores en el futuro. Este mecanismo permite incrementar los ingresos del fondo, a cambio de limitar el beneficio que se obtendría por la subida de las acciones.

Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados en el marco de una gestión encaminada a la consecución del objetivo de rentabilidad descrito en el folleto informativo del Fondo. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Sectores

Servicios financieros
18.89%
Salud
14.60%
Consumo defensivo
14.16%
Industria
12.88%
Materias Primas
8.99%
Consumo cíclico
8.80%
Energía
7.27%
Servicios públicos
6.48%
Comunicaciones
5.13%
Inmobiliarío
0.73%
Tecnología
0.54%
No Clasificado
1.51%

Regiones

Europa
72.71%
Reino Unido
27.29%

Tipo de Inversión

Large Cap - Value
48.20%
Large Cap - Blend
29.01%
Medium Cap - Blend
8.12%
Medium Cap - Value
7.89%
Medium Cap - Growth
3.33%
Large Cap - Growth
1.94%
No Clasificado
1.51%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.55

2024-Q4

0.78

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.43

2024-Q3

0.44

2024-Q2

0.43

2024-Q1

0.43

Anual

Total

2023

1.73

2022

1.74

2021

1.73

2019

1.86