2024-Q4

BBVA MI INVERSION MIXTA, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

11,67 €

1.47%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.58%	1.68%	0.82%	6.59%	2.36%	1.93%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Las bolsas mundiales terminaron el año con subidas generalizadas, aunque con mucha heterogeneidad por regiones y no ausentes de volatilidad. El semestre comenzaba con dudas en torno a las altas valoraciones de algunas empresas tecnológicas y con el temor a que la economía estadounidense pudiese estar desacelerándose de manera más abrupta de lo que se pensaba, provocando fuertes caídas en los principales índices bursátiles. Sin embargo, la calma regresó a los mercados en septiembre tras la publicación de datos económicos que indicaban una actividad económica resistente, al mismo tiempo que la Fed comenzaba a relajar su política monetaria. Adicionalmente, las autoridades de China anunciaban un nuevo paquete de estímulo monetario, y daban indicios de que podrían implementarse nuevas políticas fiscales, lo que impulsaba las bolsas del país con contundencia. Más adelante, en noviembre, asistimos a la victoria del partido republicano en las elecciones de Estados Unidos, a lo que el mercado reaccionó con fuertes subidas en las bolsas americanas, pero con menos entusiasmo en el resto de regiones, al comenzar a descontar las posibles políticas que podría implementar el gobierno de Donald Trump. Finalmente, la Fed terminaba el año retomando el protagonismo, al enfriar fuertemente las expectativas de reducción de tipos para el 2025, algo que no sentó demasiado bien en el mercado de activos de riesgo. En este contexto, el MSCI ACWI cerró el semestre con una subida del 4,9% en dólares, gracias a que los índices desarrollados se revalorizaban un 5,6%, mientras que el MSCI Emerging se dejaba un 1%. Entre los países desarrollados, las principales alzas se dieron en Estados Unidos (S&P500, 7,7%) y en Alemania (DAX, 9,2%), mientras que otros índices europeos cerraron con bajadas, como el de Holanda (-3,9%) y el de Suecia (-3,4%). Las estimaciones de crecimiento de beneficios de 2025 se han revisado a la baja en EE.UU. a lo largo del semestre (-1,9pp hasta el 14,2%) y en Europa (-5,2pp hasta 7,6%), mientras que para 2026 se espera que los beneficios crezcan en torno a 13,8% y 10,8%, respectivamente. Por el lado de las ventas, las previsiones de los analistas para 2025 se han mantenido estables en EE.UU. (5,5%), a diferencia de Europa, donde el consenso ha continuado rebajando sus expectativas hasta el 2,9% (-3,7pp). En lo que respecta a la temporada de beneficios, se ha saldado con un fuerte crecimiento de los beneficios y de las ventas del 8,5% y 5,2% en EE.UU., muy distinto al débil comportamiento europeo, que experimentó caídas del orden del 0,7% en beneficios y del 0,5% en ventas. Por factores, crecimiento lidera las subidas (7,1%), mientras que calidad acaba totalmente plano en el semestre. Sectorialmente, destaca el buen comportamiento de consumo discrecional (22,7%) y financieros (17,6%) en EE.UU. con el sector energético a la cola (-6,2%). En Europa, el comportamiento es similar, con el sector financiero liderando las subidas (9,6%) y el sector energético registrando fuertes caídas (-12,8%). Por último, el mercado de crédito cerró el semestre con un desempeño sólido, respaldado por la resiliencia económica y los sólidos fundamentales de las empresas (los diferenciales del mercado de contado se estrecharon nuevamente). En EE. UU., el diferencial de la deuda de mayor calidad cayó 8pb, hasta 58pb, mientras que el del segmento especulativo se redujo 29pb, situándose en 319pb. En Europa, el diferencial de deuda de mayor calidad aumentó 11pb, alcanzando 85pb, mientras que el del segmento especulativo se estrechó 11pb, hasta 299pb. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. En el segundo semestre del año, el índice representativo de las acciones de alta rentabilidad por dividendo se ha comportado mejor que los índices generales de mercado comparables, acumulando una rentabilidad de 3,97% frente a un 0,09% del SXXP (incluidos dividendos). Durante el semestre hemos mantenido una cartera equilibrada, sin sesgos significativos, intentando que pudiera comportarse relativamente bien en cualquier entorno de mercado dadas las importantes incertidumbres existentes (que han continuado centradas principalmente en la inflación y los tipos de interés). Hemos seguido reduciendo de modo gradual la posición en bancos para incrementar el peso en sectores que han estado más castigados durante el año aunque seguimos pensando que los fundamentales son sólidos para el sector, mostrando las entidades una buena gestión en un entorno de tipos a la baja y que se sigue traduciendo en una remuneración a los accionistas muy interesante. Bajamos también el peso en cartera del sector de eléctricas, concentrando las posiciones en compañías reguladas y limitando la exposición a renovables (donde las perspectivas han empeorado sobre todo con la reciente elección del presidente Trump). La valoración es atractiva pero vemos falta de catalizadores y poco interés inversor actualmente. Por último, reducimos peso en el sector de minería. Durante el semestre hemos ido pasando parte del peso en el sector a petróleo, que consideramos castigado en exceso por unas expectativas sobre el precio del crudo muy bajas. Las compras durante el semestre las hemos concentrado en el sector de automóviles (muy penalizado por unos resultados recientes decepcionantes a nivel general) y compañías de bebidas (también con un mediocre comportamiento en 2024), esperando una recuperación y mejora del sentimiento a medida que avance el año 2025. Aprovechamos también la debilidad a final de 2024 en el sector de farmacia para incrementar peso en algunas compañías en cartera. A nivel de compañías seguimos favoreciendo aquellas que puedan tener un buen comportamiento relativo en el contexto actual de inflación y posible ralentización económica. Estamos buscando también compañías que se puedan beneficiar de los cambios de negocio que puedan derivarse de la creciente importancia de la inteligencia artificial, temática muy difícil sobre la que tener exposición directamente con empresas de tecnología por su escasa rentabilidad por dividendo. Es importante seguir mirando la evolución de inventarios y pedidos como medidas de las fortalezas de los diferentes negocios. Aun así, seguimos primando compañías con poder de fijación de precios (reflejado en unos márgenes elevados) y con menos exposición a costes derivados de materias primas, transporte, energía y salarios. En cuanto a la renta fija, durante el segundo semestre del año hemos mantenido estable la distribución sectorial de la cartera. No se han realizado cambios relevantes a nivel estructural y aprovechando la tendencia positiva del activo a lo largo del año. En cuanto a la actividad en el mercado primario nos hemos beneficiado de las primas sobre mercado secundario en los diferenciales de las nuevas emisiones, pero siendo muy selectivos en los nombres seleccionados. Sectorialmente hemos seguido dando prioridad al sector financiero con preferencia en deuda senior no-preferente respecto a deuda senior preferente. En el segmento de emisiones subordinadas se ha tenido exposición alta pero siendo muy rigurosos a la hora de la selección de emisores que tienen alta sensibilidad de mercado y por tanto mayor riesgo. Por ello se han buscado bonos con cláusulas de amortización anticipada con duraciones cortas. En cuanto a emisores no financieros, se ha buscado exposición a sectores con riesgo medio-alto pero seleccionando emisores con buenas calificaciones crediticias. Por otro lado, se han vendido bonos a corto plazo para generar niveles de liquidez suficiente para invertir en nuevas emisiones. c) Índice de referencia. No aplica d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha disminuido un 0,98% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 1,72%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,77%. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 3,17%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,47%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 3,28%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido superior a la de la media de la gestora situada en el 2,97%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,61%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el semestre se han introducido compañías nuevas en cartera como Reckitt Benckiser, Pernod Ricard, Michelin, KPN, BMW, Barrat Redrow, Stellantis, Inchcape, Roche, Equinor y BE Semiconductor Industries. Se han vendido también valores en los que había bajado nuestra convicción y veíamos poco potencial de revalorización (LVMH, OCI, Iberdrola, SSE, L?Oreal, Nestlé, Glencore, Elia, EDP, Centrica, Drax, Smurfit Westrock, D?Iteren, ING y AMG). Respecto a la cartera del fondo, las contribuciones más positivas del segundo semestre del año han sido las compañías del sector financiero (Natwest (+34,7%), Allianz (+14%), Zurich Insurance (+15,5%), Generali (+17,1%), ING (+24,1%)), del sector de consumo estable (British American Tobacco (+26,7%), Imperial Brands (+33,5%), Tesco (+24,9%) y Haleon (+20,6%)), DSV (+43.3%), Drax (+40,5%), Rheinmetall Smurfit Westrock (+27,1%), Deutsche Telekom (+23%) y Accor (+22,8%). Por el lado contrario, destacamos los retornos negativos del sector de energía (TotalEnergies (-13.26%), Repsol (-18%)), Stellantis (-32,9%), Glencore (-13%), DHL (-10%), L?Oreal (-18,9%), United Internet (-20,8%), UPM (-16,3%), Nestle (-14,4%), Spie (-10,5%), Anheuser-Busch Inbev (-12,8%), LVMH (-13,7%) y RWE (-9,8%). Mencionar también que la estrategia de opciones implementada durante el segundo semestre del año ha tenido un impacto positivo estimado en 27 puntos básicos. De las opciones vendidas, 68 de las 339 posiciones acabaron en la fecha de vencimiento por encima del precio de ejercicio. La rentabilidad por dividendo de la cartera y la estrategia de opciones se sitúan en niveles adecuados para la consecución del objetivo de rentas del 0.75% trimestral (3% anual). Finalmente, en cuanto a dirección de mercado, el fondo ha estado invertido entorno al 46% en renta variable. En cuanto a renta fija, durante el segundo semestre del año hemos mantenido una estructura de cartera con pocos cambios. Por el lado de emisores no financieros la operativa en el segundo semestre ha continuado enfocada en seguir incrementado la granularidad de la cartera y mantener la sobreponderación en sectores defensivos, poco cíclicos y flujos de caja estable: Utilities y Telecoms en los plazos medo-largos de la curva. Dentro de los híbridos corporativos la actividad ha sido más moderada que en otros semestres. Dada la baja actividad de nuevas emisiones y nuestra situación de partida de sobreponderación en este segmento hemos optado por esperar a las numerosas refinanciaciones que tendremos en 2025 para incrementar la actividad. En cuanto operativa en nombres financieros hemos continuado reforzando nuestro posicionamiento en deuda subordinada TIER II, especialmente a través del mercado primario dada la relativa escasez de papel en este segmento en secundario. En la parte senior, el fondo ha favorecido un posicionamiento fuerte en la parte senior no-preferente, donde se han añadido fundamentalmente nombres alemanes y franceses, mientras que en el segmento senior-preferente se ha mantenido un peso algo más ligero, pero con nombres de más beta. Por el lado de las ventas, estas han estado centradas en los plazos más cortos de la curva donde veíamos menores posibilidades de revalorización. b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,99. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 16,07%. d) Otra información sobre inversiones. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo ha sido del 4,98% , superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año que ha sido de un 0,04%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,41% 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. Durante 2024, BBVA AM ha ejercido, en representación de BBVA MI INVERSION MIXTA, FI, el derecho de asistencia y voto en las juntas generales de accionistas de las sociedades que se indican a continuación. Estos derechos se han ejercido en todo caso en los supuestos previstos en el artículo 115.1.i) del RIIC. Se ha asistido y votado a favor de todos los puntos del orden del día en las juntas de accionistas de las siguientes sociedades: ANGLO AMERICAN PLC, ASR NEDERLAND N.V, ASSICURAZIONI GENERALI, BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC, COCA-COLA HBC AG-DI, COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN SA, COVESTRO AG, DAIMLER TRUCK HOLDING AG, DEUTSCHE TELEKOM AG, DHL GROUP, DRAX GROUP PLC, E.ON SE, ELIA GROUP SA/NV, ENEL SPA, ENI SPA, FREENET AG, HOLCIM LTD , IBERDROLA SA , INFORMA PLC, ING GROEP NV, L OREAL, MOWI ASA, NATWEST GROUP PLC, NESTLE SA-REG, NOVARTIS AG-REG, OCI N.V., PRUDENTIAL PLC, REPSOL SA, RHEINMETALL AG, RIO TINTO PLC, RWE AG, SANOFI, SCOR SE, SMURFIT KAPPA GROUP PLC, SODEXO SA, SPIE SA, SSAB AB-A SHARES, TATE & LYLE PLC, TESCO PLC, VINCI SA, VIVENDI SE, ZURICH INSURANCE GROUP AG. Se ha asistido y votado a favor de determinados puntos del orden del día y en contra o abstenido de otros en las juntas de accionistas de las siguientes sociedades: D'IETEREN GROUP, ACCOR SA, AMG CRITICAL MATERIALS N.V., ANDRITZ AG , ASTRAZENECA PLC, AXA SA, CARREFOUR SA, DSV A/S, EDP-ENERGIAS DE PORTUGAL SA, ELIA GROUP SA/NV, EXOR NV, HELLENIC TELECOMMUN ORGANIZA, HOLCIM LTD , LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI, MUENCHENER RUECKVER AG-REG, NESTLE SA-REG, NORSK HYDRO ASA, NOVARTIS AG-REG, SHELL PLC, SODEXO SA, STELLANTIS NV, SWEDISH ORPHAN BIOVITRUM AB, TOTALENERGIES SE, UNICREDIT SPA, UPM-KYMMENE OYJ, VIVENDI SE, ZURICH INSURANCE GROUP AG. El voto ha sido a favor de aquellos puntos del orden del día que se han considerado beneficiosos (o no desfavorables) para los intereses de las IIC y en contra de los puntos del orden del día en que no se han apreciado dichas circunstancias. En particular, se ha votado en contra de determinados acuerdos relativos a la independencia del consejo de administración y los planes de remuneración. También en menor medida en contra de ciertas políticas financieras (principalmente emisiones de bonos), operaciones corporativas (sobre todo ampliaciones de capital) o petición de acuerdos por mayorías excesivas. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta comisiones de análisis. El gestor/gestores del fondo reciben informes de entidades locales e internacionales relevantes para la gestión del fondo y relacionados con su política de inversión, en base a criterios que incluyen entre otros la calidad del análisis, su relevancia, la disponibilidad del analista, la agilidad para emitir informes pertinentes ante eventos potenciales o que han sucedido en los mercados y pueden afectar al fondo, la solidez de la argumentación y el acceso a compañías. El gestor selecciona 27 proveedores de servicios de análisis que se identifican como generadores de valor añadido para el fondo y por ende susceptibles de recibir comisiones por ese servicio. Los 5 principales proveedores de servicios de análisis para el fondo han sido: Morgan Stanley, UBS, BNP Paribas, Bernstein y Redburn. Durante 2024 el fondo ha soportado gastos de análisis por importe de 280.711,92€. Para 2025 el importe presupuestado para cubrir estos gastos son: 286.962,00€. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Desde hace meses, el entorno para los mercados de renta variable es favorable como consecuencia de varios factores. La inflación sigue dando señales de moderación, desde la perspectiva de crecimiento económico la evolución de la economía ha sido mejor de lo previsto y los Bancos Centrales en pleno proceso de relajación monetaria. Por último, la tendencia del mercado sigue dando soporte al activo, en un contexto continuado de máximos de cotización en los índices. En el lado negativo, podemos sentir preocupación porque los inversores han pasado ya a descontar un escenario muy benigno y hay menos espacio para sorpresas positivas. Se justifica un posicionamiento táctico sobreponderado en renta variable desarrollada. Más a medio plazo, la rentabilidad esperada de la renta variable sube ligeramente en el último ejercicio estratégico, a pesar del entorno de subida de las cotizaciones. Los mercados de renta variable se encuentran en un terreno poco atractivo desde el punto de vista de valoración, sin estar excesivamente caros. Geográficamente, se observa un mayor atractivo de Europa frente a Estados Unidos y dentro de Europa destaca el Reino Unido. Las perspectivas para los dividendos no han cambiado significativamente. Las compañías siguen consolidando dividendos y anunciando programas de recompra de acciones complementarios gracias a la positiva evolución de los beneficios empresariales y la creciente solidez de los balances de las empresas. Es interesante seguir destacando que no sólo sectores que históricamente han pagado dividendos altos van a poder hacerlo. Los dividendos del sector de energía en un entorno de menores precios del barril pueden estar ligeramente en riesgo pero para el resto de materias primas las perspectivas son favorables. Será fundamental también seguir haciendo un seguimiento cercano a la evolución de negocios en anticipación de necesidades adicionales de capital o movimientos de M&A que pudieran afectar negativamente a las políticas de dividendos de cada entidad. El foco del mercado en los próximos meses va a seguir estando en la evolución de los riesgos geopolíticos, la inflación, el probable movimiento bajista de tipos y la posible materialización de todos ellos en una desaceleración económica moderada o significativa. Esperamos seguir viendo una importante volatilidad y disparidad en comportamientos sectoriales y de estilos de inversión como consecuencia de las noticias que se vayan conociendo. La inteligencia artificial y sus posibles consecuencias ha introducido también un nuevo ángulo a explorar y tener en cuenta. En ese sentido vamos a seguir con una cartera equilibrada en cuanto a sesgos (valor vs crecimiento, cíclico vs defensivo por ejemplo) y que pueda tener un comportamiento estable en ese entorno de mayor volatilidad. En el entorno actual de fuertes incertidumbres esperamos que el estilo dividendo se comporte en 2025 al menos en línea con los índices generales. Con movimientos de tipos a la baja es previsible que los inversores vuelvan a valorar el atractivo de las rentas provenientes de dividendos. En momentos puntuales del año estilos como ?valor? pueden verse beneficiados de una búsqueda por parte de los inversores de compañías que se han quedado atrasadas en valoración por un castigo excesivo al descontar unas perspectivas muy negativas. Pero una cartera compuesta por compañías líderes en sus negocios y valoraciones razonables, financieramente sólidas y con mayor capacidad de mantener los dividendos que otras, debería tener una rentabilidad mejor que otros productos de un perfil de riesgo similar y, sobre todo, una estabilidad de retornos en el tiempo valorable muy positivamente. En cuanto a la renta fija, el crédito sigue siendo un buen activo de rentabilidad. Los diferenciales son bajos, pero las TIRES de cartera son altas y este es el principal argumento de análisis que unido a la baja volatilidad del activo favorece el atractivo de la inversión en el corto-medio plazo en la renta fija corporativa. Estas altas rentabilidades descontadas en mercado limitarán la oferta y a su vez seguirán atrayendo la demanda en 2025. Desde un punto de vista general, el punto de partida es bueno: el mercado de renta fija corporativa está en mitad de ciclo, de manera similar a la última vez que Trump fue elegido. La demanda de la renta fija corporativa ha estado dominada por la búsqueda de rentabilidad. En la eurozona, el interés por parte de aseguradoras ha aumentado desde el comienzo de recorte en las políticas monetarias por parte del BCE. Estos flujos deberían seguir siendo sólidos en 2025 lo que daría un fuerte soporte al mercado por el lado de la demanda. A medio plazo, el extra de rentabilidad adicional se va consolidando de manera clara con el paso del tiempo y compensa a los inversores que van a la búsqueda de rentabilidad sin que se esperen escenarios con episodios de riesgo crediticio específico, generalmente una recesión, rebajas de calificación o impagos. Para el primer semestre del año esperamos que los diferenciales se mantengan dentro de un rango de negociación estrecho ayudando a obtener beneficio de las Tires de cartera. Por otro lado, la correlación negativa entre los tipos de interés sin riesgo y los diferenciales crediticios también ayuda a reducir la volatilidad de los bonos corporativos, aumentando el binomio rentabilidad esperada ajustada por riesgo del activo. La actividad en mercado primario de nuevas emisiones esperamos que se siga manteniendo fuerte con buen comportamiento en mercado secundario reflejando la demanda de los inversores por tomar posiciones en el activo.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0000120628	AXA SA	EUR	19.391.000 €	2.34%	12.27%
FR0000120578	SANOFI SA	EUR	18.392.000 €	2.22%	91.11%
DE0008404005	ALLIANZ SE	EUR	18.346.000 €	2.21%	14.03%
GB0007188757	RIO TINTO PLC	EUR	16.109.000 €	1.94%	13.9%
FR0000120271	TOTALENERGIES SE	EUR	15.104.000 €	1.82%	92.31%
CH0012032048	ROCHE HOLDING AG	EUR	13.612.000 €	1.64%	Nueva
CH0012005267	NOVARTIS AG	EUR	13.327.000 €	1.61%	23.96%
GB0002875804	BRITISH AMERICAN TOB	EUR	11.321.000 €	1.37%	69.53%
FR0000125486	VINCI SA	EUR	10.383.000 €	1.25%	177.77%
GB0004544929	IMPERIAL BRANDS PLC	EUR	9.572.000 €	1.16%	90.94%
FR0000120693	PERNOD RICARD SA	EUR	8.164.000 €	0.99%	Nueva
NL00150001Q9	STELLANTIS NV	EUR	8.177.000 €	0.99%	42.48%
CH0011075394	ZURICH INSURANCE GRO	EUR	7.521.000 €	0.91%	15.41%
DE0007037129	RWE AG	EUR	7.179.000 €	0.87%	9.77%
DE0005552004	DEUTSCHE POST AG	EUR	7.221.000 €	0.87%	25.3%
GB00B24CGK77	RECKITT BENCKISER GR	EUR	6.904.000 €	0.83%	Nueva
DE000DTR0CK8	DAIMLER TRUCK HOLDIN	EUR	6.338.000 €	0.76%	25.38%
GB0000811801	BARRATT REDROW PLC	EUR	6.270.000 €	0.76%	Nueva
IT0000062072	GENERALI	EUR	6.204.000 €	0.75%	17.1%
FR0012757854	SPIE SA	EUR	6.170.000 €	0.74%	4.36%
DE0008430026	MUENCHENER RUECKVERS	EUR	6.089.000 €	0.73%	4.3%
GB0007908733	SSE PLC	EUR	5.678.000 €	0.69%	13.97%
GB00BLGZ9862	TESCO PLC	EUR	5.441.000 €	0.66%	23.41%
GB00BMX86B70	HALEON PLC	EUR	5.258.000 €	0.63%	19.96%
NL0011872643	ASR NEDERLAND NV	EUR	5.082.000 €	0.61%	2.85%
FR0000125007	CIE DE SAINT-GOBAIN	EUR	4.911.000 €	0.59%	18.02%
GB0009895292	ASTRAZENECA PLC	EUR	4.685.000 €	0.57%	Nueva
GB00BP6MXD84	SHELL PLC	EUR	4.608.000 €	0.56%	10.35%
GB0002634946	BAE SYSTEMS PLC	EUR	4.584.000 €	0.55%	10.78%
GB00BMJ6DW54	INFORMA PLC	EUR	4.539.000 €	0.55%	9.98%
DE0005785604	FRESENIUS SE & CO KG	EUR	4.528.000 €	0.55%	Nueva
FR0000121220	SODEXO SA	EUR	4.391.000 €	0.53%	23%
DK0060079531	DSV A/S	EUR	4.285.000 €	0.52%	1.88%
FR0010411983	SCOR SE	EUR	4.279.000 €	0.52%	23.03%
FR001400AJ45	CIE GENERALE DES ETA	EUR	4.293.000 €	0.52%	Nueva
NO0010096985	EQUINOR ASA	EUR	4.298.000 €	0.52%	Nueva
CH0198251305	COCA-COLA HBC AG	EUR	4.276.000 €	0.52%	3.84%
DE0005190003	BAYERISCHE MOTOREN W	EUR	4.304.000 €	0.52%	Nueva
GB00B61TVQ02	INCHCAPE PLC	EUR	4.197.000 €	0.51%	Nueva
IT0003128367	ENEL SPA	EUR	4.187.000 €	0.51%	9.96%
SE0000115446	VOLVO AB	EUR	4.220.000 €	0.51%	Nueva
GB00B1XZS820	ANGLO AMERICAN PLC	EUR	4.117.000 €	0.5%	35.71%
GB00BM8PJY71	NATWEST GROUP PLC	EUR	4.119.000 €	0.5%	5.09%
DE000ENAG999	E.ON SE	EUR	3.948.000 €	0.48%	8.25%
DE0005557508	DEUTSCHE TELEKOM AG	EUR	3.987.000 €	0.48%	6.12%
FR0010313833	ARKEMA SA	EUR	3.847.000 €	0.46%	10.77%
NO0005052605	NORSK HYDRO ASA	EUR	3.777.000 €	0.46%	8.72%
FI0009005987	UPM-KYMMENE OYJ	EUR	3.745.000 €	0.45%	18.57%
FR0000120172	CARREFOUR SA	EUR	3.419.000 €	0.41%	4.02%
GB00BP92CJ43	TATE & LYLE PLC	EUR	3.213.000 €	0.39%	16.42%
GRS260333000	HELLENIC TELECOMMUNI	EUR	3.042.000 €	0.37%	10.74%
CH0012214059	HOLCIM AG	EUR	2.979.000 €	0.36%	42.17%
GB00BDR05C01	NATIONAL GRID PLC	EUR	2.873.000 €	0.35%	Nueva
IT0003132476	ENI SPA	EUR	2.880.000 €	0.35%	53.56%
DE0005089031	UNITED INTERNET AG	EUR	2.836.000 €	0.34%	Nueva
GB0007099541	PRUDENTIAL PLC	EUR	2.685.000 €	0.32%	9.08%
DE000A0Z2ZZ5	FREENET AG	EUR	2.424.000 €	0.29%	1.26%
FR0000120404	ACCOR SA	EUR	2.352.000 €	0.28%	41.52%
IT0005239360	UNICREDIT SPA	EUR	2.312.000 €	0.28%	55.46%
IE00028FXN24	SMURFIT WESTROCK PLC	EUR	2.271.000 €	0.27%	Nueva
NL0012866412	BE SEMICONDUCTOR IND	EUR	2.249.000 €	0.27%	Nueva
ES0173516115	REPSOL SA	EUR	2.128.000 €	0.26%	67.62%
DE000A1ML7J1	VONOVIA SE	EUR	1.935.000 €	0.23%	66.87%
NO0003054108	MOWI ASA	EUR	1.947.000 €	0.23%	49.48%
NL0012059018	EXOR NV	EUR	1.806.000 €	0.22%	55.35%
NL0000009082	KONINKLIJKE KPN NV	EUR	1.758.000 €	0.21%	Nueva
NL0011794037	KONINKLIJKE AHOLD DE	EUR	1.575.000 €	0.19%	Nueva
NL0000888691	AMG CRITICAL MATERIA	EUR	125.000 €	0.02%	87.68%
ES0144580Y14	IBERDROLA SA	EUR	0 €	0%	Vendida
AT0000730007	ANDRITZ AG	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0003822393	ELIA GROUP SA/NV	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0974259880	D'IETEREN GROUP	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0007030009	RHEINMETALL AG	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000120321	L'OREAL SA	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000121014	LVMH MOET HENNESSY L	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000124141	VEOLIA ENVIRONNEMENT	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000127771	VIVENDI SE	EUR	0 €	0%	Vendida
GB00B033F229	CENTRICA PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
GB00B1VNSX38	DRAX GROUP PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B1RR8406	SMURFIT KAPPA GROUP	EUR	0 €	0%	Vendida
JE00B4T3BW64	GLENCORE PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0010558797	OCI NV	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0011821202	ING GROEP NV	EUR	0 €	0%	Vendida
PTEDP0AM0009	EDP - ENERGIAS DE PO	EUR	0 €	0%	Vendida
SE0000872095	SWEDISH ORPHAN BIOVI	EUR	0 €	0%	Vendida
CH0038863350	NESTLE SA	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0006062144	COVESTRO AG	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000129H3	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-01-02	EUR	15.000.000 €	1.81%	Nueva

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2338643740	MORGAN STANLEY	0%	2027-10-29	EUR	6.799.000 €	0.82%	2.54%
XS2228245838	BANCO DE SABADELL SA	1%	2027-03-11	EUR	6.030.000 €	0.73%	6.19%
FR001400FB06	BPCE SA	3%	2028-01-25	EUR	5.062.000 €	0.61%	3.87%
XS2636745882	AUTOSTRADE PER L'ITA	5%	2033-06-14	EUR	4.993.000 €	0.6%	1.62%
XS2698998593	ACCIONA ENERGIA FINA	5%	2031-04-23	EUR	4.885.000 €	0.59%	3.38%
XS2770514946	VERIZON COMMUNICATIO	3%	2036-02-28	EUR	4.864.000 €	0.59%	2.8%
FR0014006XA3	SOCIETE GENERALE SA	0%	2027-12-02	EUR	4.851.000 €	0.59%	0.72%
XS2555187801	CAIXABANK SA	5%	2030-11-14	EUR	4.722.000 €	0.57%	2.09%
FR001400DZM5	SOCIETE GENERALE SA	4%	2027-11-16	EUR	4.744.000 €	0.57%	4.39%
XS2317069685	INTESA SANPAOLO SPA	0%	2028-03-16	EUR	4.660.000 €	0.56%	3.48%
XS2536941656	ABN AMRO BANK NV	4%	2030-02-21	EUR	4.504.000 €	0.54%	2.38%
XS2580221658	IBERDROLA FINANZAS S	4%	2049-07-25	EUR	4.436.000 €	0.54%	2.66%
FR001400HMF8	BANQUE FEDERATIVE DU	4%	2030-05-02	EUR	4.490.000 €	0.54%	2.29%
XS2628821873	LLOYDS BANK CORPORAT	4%	2027-05-30	EUR	4.402.000 €	0.53%	5.8%
XS2618731256	STANDARD CHARTERED P	4%	2031-05-10	EUR	4.309.000 €	0.52%	1.62%
FR001400PX57	PERNOD RICARD SA	3%	2034-05-07	EUR	4.317.000 €	0.52%	4.49%
XS2346207892	AMERICAN TOWER CORP	0%	2029-05-21	EUR	4.202.000 €	0.51%	1.5%
XS2443485565	SWEDBANK AB	1%	2027-02-17	EUR	4.234.000 €	0.51%	2.26%
XS2478299204	TENNET HOLDING BV	2%	2029-11-17	EUR	4.256.000 €	0.51%	3.71%
FR001400LZI6	BNP PARIBAS SA	4%	2032-11-13	EUR	4.156.000 €	0.5%	2.78%
FR001400SSO4	RCI BANQUE SA	3%	2030-09-30	EUR	4.023.000 €	0.49%	Nueva
XS2621539910	HSBC HOLDINGS PLC	4%	2033-05-23	EUR	3.975.000 €	0.48%	1.46%
XS2898838516	NATWEST GROUP PLC	3%	2032-09-12	EUR	3.950.000 €	0.48%	Nueva
FR0014009LQ8	BNP PARIBAS SA	2%	2032-04-07	EUR	3.868.000 €	0.47%	1.78%
XS2717291970	JPMORGAN CHASE & CO	4%	2031-11-13	EUR	3.847.000 €	0.46%	2.61%
FR0014009HA0	BNP PARIBAS SA	2%	2032-03-31	EUR	3.795.000 €	0.46%	2.52%
XS2613658710	ABN AMRO BANK NV	4%	2028-10-20	EUR	3.767.000 €	0.45%	3.21%
ES0213679OF4	BANKINTER SA	1%	2032-12-23	EUR	3.677.000 €	0.44%	0.94%
XS2800064912	CEPSA FINANCE SA	4%	2031-04-11	EUR	3.617.000 €	0.44%	2.74%
XS2902578249	CAIXABANK SA	3%	2032-09-19	EUR	3.615.000 €	0.44%	Nueva
XS2534785865	BANCO BILBAO VIZCAYA	3%	2027-09-20	EUR	3.630.000 €	0.44%	3.64%
XS2360310044	UNICREDIT SPA	0%	2029-07-05	EUR	3.555.000 €	0.43%	0.88%
XS2412044641	RWE AG	1%	2033-11-26	EUR	3.531.000 €	0.43%	0.97%
XS2705604234	BANCO SANTANDER SA	4%	2031-10-18	EUR	3.447.000 €	0.42%	3.8%
XS2311407352	BANK OF IRELAND GROU	0%	2027-05-10	EUR	3.512.000 €	0.42%	0.31%
XS2489775580	SES SA	3%	2029-01-14	EUR	3.451.000 €	0.42%	5.01%
DE000A3LJPA8	JAB HOLDINGS BV	5%	2033-06-12	EUR	3.493.000 €	0.42%	2.65%
XS2909746310	COMCAST CORP	3%	2032-09-26	EUR	3.394.000 €	0.41%	Nueva
XS2297549391	CAIXABANK SA	0%	2029-02-09	EUR	3.310.000 €	0.4%	4.17%
XS2345317510	SVENSKA HANDELSBANKE	0%	2028-09-06	EUR	3.295.000 €	0.4%	3.52%
XS2589820294	PROLOGIS INTERNATION	4%	2035-02-21	EUR	3.309.000 €	0.4%	0.76%
XS2764455619	KONINKLIJKE KPN NV	3%	2036-02-16	EUR	3.259.000 €	0.39%	3.36%
XS2802928692	BRENNTAG FINANCE BV	3%	2032-04-24	EUR	3.254.000 €	0.39%	3.56%
XS2433135543	HOLDING D'INFRASTRUC	1%	2031-01-18	EUR	3.191.000 €	0.39%	3.97%
BE6352705782	ELIA GROUP SA/NV	3%	2031-06-11	EUR	3.230.000 €	0.39%	1.76%
DE000DL19VT2	DEUTSCHE BANK AG	0%	2027-02-17	EUR	3.203.000 €	0.39%	3.5%
ES0213679OR9	BANKINTER SA	3%	2032-09-10	EUR	3.123.000 €	0.38%	Nueva
XS2908178119	NATURGY FINANCE IBER	3%	2034-10-02	EUR	3.176.000 €	0.38%	Nueva
XS2559501429	FRESENIUS SE & CO KG	5%	2029-11-28	EUR	3.128.000 €	0.38%	0.7%
BE6351290216	LONZA FINANCE INTERN	3%	2036-04-24	EUR	3.172.000 €	0.38%	0.25%
DE000A30VQB2	VONOVIA SE	5%	2030-11-23	EUR	3.151.000 €	0.38%	0.22%
XS2104051433	BANCO BILBAO VIZCAYA	1%	2030-01-16	EUR	3.180.000 €	0.38%	6.8%
XS2699159351	EDP SERVICIOS FINANC	4%	2032-04-04	EUR	3.101.000 €	0.37%	1.84%
XS2704918478	H&M FINANCE BV	4%	2031-10-25	EUR	3.047.000 €	0.37%	2.74%
XS2745726047	VOLKSWAGEN LEASING G	4%	2031-04-11	EUR	3.082.000 €	0.37%	3.63%
XS2746662936	T-MOBILE USA INC	3%	2032-05-08	EUR	3.101.000 €	0.37%	Nueva
XS2748213290	IBERDROLA FINANZAS S	4%	2031-04-16	EUR	3.031.000 €	0.37%	0.33%
XS2576550086	ENEL SPA	6%	2049-07-16	EUR	3.058.000 €	0.37%	3.5%
FR001400J861	TDF INFRASTRUCTURE S	5%	2028-07-21	EUR	3.075.000 €	0.37%	1.73%
FR001400MDV4	COVIVIO SA/FRANCE	4%	2032-06-05	EUR	3.082.000 €	0.37%	1.38%
XS1725678194	INMOBILIARIA COLONIA	2%	2029-11-28	EUR	3.094.000 €	0.37%	2.31%
XS2623956773	ENI SPA	4%	2033-05-19	EUR	2.990.000 €	0.36%	2.89%
XS2654098222	DS SMITH PLC	4%	2030-07-27	EUR	3.000.000 €	0.36%	3.38%
XS2718201515	NESTE OYJ	3%	2031-05-21	EUR	2.967.000 €	0.36%	4.87%
BE0002990712	KBC GROUP NV	4%	2035-04-17	EUR	3.012.000 €	0.36%	0.3%
FR001400SID8	CARREFOUR SA	3%	2032-10-17	EUR	2.892.000 €	0.35%	Nueva
XS2176621170	ING GROEP NV	2%	2031-05-26	EUR	2.867.000 €	0.35%	3.99%
ES0380907040	UNICAJA BANCO SA	1%	2026-12-01	EUR	2.838.000 €	0.34%	4.25%
XS2823931824	TEOLLISUUDEN VOIMA O	4%	2031-05-22	EUR	2.813.000 €	0.34%	3.27%
XS2896350175	SNAM SPA	4%	2049-12-10	EUR	2.857.000 €	0.34%	Nueva
XS2937308067	STELLANTIS NV	4%	2034-03-19	EUR	2.855.000 €	0.34%	Nueva
XS2954183039	ARCELORMITTAL SA	3%	2031-12-13	EUR	2.818.000 €	0.34%	Nueva
XS2554745708	ING GROEP NV	5%	2033-11-14	EUR	2.810.000 €	0.34%	1.33%
IT0005611550	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2032-09-16	EUR	2.815.000 €	0.34%	Nueva
XS2783118131	EASYJET PLC	3%	2031-03-20	EUR	2.709.000 €	0.33%	2.24%
XS2830466301	AMERICAN TOWER CORP	4%	2034-05-16	EUR	2.754.000 €	0.33%	1.54%
XS2927515598	NORDEA BANK ABP	3%	2031-10-28	EUR	2.733.000 €	0.33%	Nueva
XS2944871586	SNAM SPA	3%	2031-11-26	EUR	2.775.000 €	0.33%	Nueva
XS2289797248	NORTEGAS ENERGIA DIS	0%	2031-01-22	EUR	2.743.000 €	0.33%	1.61%
XS2679898184	REWE INTERNATIONAL F	4%	2030-09-13	EUR	2.683.000 €	0.32%	0.52%
XS2661068234	FCC SERVICIOS MEDIO	5%	2029-10-30	EUR	2.536.000 €	0.31%	Nueva
XS2818300407	ING GROEP NV	4%	2034-08-15	EUR	2.563.000 €	0.31%	0.93%
XS2937308497	TOTALENERGIES SE	4%	2050-12-15	EUR	2.581.000 €	0.31%	Nueva
XS2552369469	REDEIA CORP SA	4%	2049-08-07	EUR	2.568.000 €	0.31%	2.28%
FR001400GGZ0	BANQUE FEDERATIVE DU	4%	2029-03-13	EUR	2.603.000 €	0.31%	1.88%
FR001400H9B5	BNP PARIBAS SA	4%	2031-04-13	EUR	2.598.000 €	0.31%	2.24%
FR001400HCR4	CREDIT AGRICOLE SA	3%	2031-04-20	EUR	2.581.000 €	0.31%	1.56%
FR001400QR62	ELECTRICITE DE FRANC	4%	2031-06-17	EUR	2.600.000 €	0.31%	0.73%
XS2900380812	DAIMLER TRUCK INTERN	3%	2030-09-23	EUR	2.513.000 €	0.3%	Nueva
XS2342732562	VOLKSWAGEN INTERNATI	3%	2049-03-28	EUR	2.491.000 €	0.3%	Nueva
XS2242931603	ENI SPA	3%	2049-10-13	EUR	2.489.000 €	0.3%	0.8%
FR001400SIL1	UNIBAIL-RODAMCO-WEST	3%	2034-09-11	EUR	2.488.000 €	0.3%	Nueva
XS2390506546	ING GROEP NV	0%	2028-09-29	EUR	2.409.000 €	0.29%	3.57%
XS1840618216	BAYER CAPITAL CORP B	2%	2029-12-15	EUR	2.387.000 €	0.29%	2.23%
XS2767246908	FORD MOTOR CREDIT CO	4%	2030-02-14	EUR	2.247.000 €	0.27%	4.46%
BE0002935162	KBC GROUP NV	4%	2030-04-19	EUR	2.202.000 €	0.27%	6.5%
FR001400LWN3	BANQUE FEDERATIVE DU	4%	2031-11-10	EUR	2.236.000 €	0.27%	6.83%
XS2767224921	SVENSKA HANDELSBANKE	3%	2034-02-15	EUR	2.155.000 €	0.26%	2.93%
XS2905583014	FCC SERVICIOS MEDIO	3%	2031-10-08	EUR	2.127.000 €	0.26%	Nueva
FR001400F1M1	ENGIE SA	4%	2043-01-11	EUR	2.143.000 €	0.26%	4.38%
FR001400FDC8	ELECTRICITE DE FRANC	4%	2043-01-25	EUR	2.162.000 €	0.26%	4.19%
FR001400OXS4	ORANGE SA	4%	2049-04-10	EUR	2.142.000 €	0.26%	6.22%
XS2432130610	TOTALENERGIES SE	2%	2049-01-17	EUR	2.101.000 €	0.25%	4.41%
XS2616652637	NN GROUP NV	6%	2043-11-03	EUR	2.044.000 €	0.25%	3.4%
XS2218405772	MERCK KGAA	1%	2080-09-09	EUR	2.033.000 €	0.25%	6.23%
DE000A383EL9	HOCHTIEF AG	4%	2030-05-31	EUR	2.027.000 €	0.24%	2.69%
DE000CZ45W57	COMMERZBANK AG	3%	2027-09-14	EUR	1.968.000 €	0.24%	50.35%
XS2676395408	SARTORIUS FINANCE BV	4%	2035-09-14	EUR	1.924.000 €	0.23%	Nueva
XS2722162315	TELEFONICA EMISIONES	4%	2033-11-21	EUR	1.876.000 €	0.23%	Nueva
XS2751667150	BANCO SANTANDER SA	5%	2034-04-22	EUR	1.881.000 €	0.23%	2.54%
XS2751678272	ENBW ENERGIE BADEN-W	5%	2084-01-23	EUR	1.893.000 €	0.23%	2.92%
XS2762369549	BANCO BILBAO VIZCAYA	4%	2036-02-08	EUR	1.876.000 €	0.23%	1.83%
FR001400FB22	BPCE SA	5%	2035-01-25	EUR	1.880.000 €	0.23%	2.89%
FR001400LZO4	SUEZ SACA	4%	2033-11-13	EUR	1.910.000 €	0.23%	1.5%
FR001400M4O2	CREDIT AGRICOLE SA	4%	2033-11-27	EUR	1.898.000 €	0.23%	2.15%
XS2828917943	REDEXIS S.A.U.	4%	2031-05-30	EUR	1.832.000 €	0.22%	7.47%
XS2940455897	BP CAPITAL MARKETS P	4%	2049-11-19	EUR	1.826.000 €	0.22%	Nueva
XS2280835260	DIGITAL INTREPID HOL	0%	2031-07-15	EUR	1.851.000 €	0.22%	3.19%
DE000CZ45YV9	COMMERZBANK AG	4%	2032-07-16	EUR	1.831.000 €	0.22%	Nueva
IT0005596363	BPER BANCA SPA	4%	2031-05-22	EUR	1.833.000 €	0.22%	2.86%
XS2815980664	LLOYDS BANKING GROUP	3%	2032-05-14	EUR	1.636.000 €	0.2%	4.72%
CH0576402181	UBS GROUP AG	0%	2028-11-05	EUR	1.646.000 €	0.2%	2.11%
XS2662538425	BARCLAYS PLC	4%	2030-08-08	EUR	1.559.000 €	0.19%	4.71%
XS2667124569	SVENSKA HANDELSBANKE	5%	2034-08-16	EUR	1.547.000 €	0.19%	4.21%
XS2225893630	DANSKE BANK A/S	1%	2030-09-02	EUR	1.548.000 €	0.19%	5.26%
XS2558022591	ABN AMRO BANK NV	5%	2033-02-22	EUR	1.459.000 €	0.18%	4.77%
DE000CZ43ZN8	COMMERZBANK AG	5%	2030-01-18	EUR	1.497.000 €	0.18%	4.41%
FR001400IJ13	BPCE SA	4%	2034-06-14	EUR	1.493.000 €	0.18%	5.15%
FR001400O9D2	CREDIT AGRICOLE SA	4%	2036-02-26	EUR	1.439.000 €	0.17%	4.26%
FR001400PZV0	CREDIT MUTUEL ARKEA	4%	2035-05-15	EUR	1.446.000 €	0.17%	3.6%
FR001400SJS4	ARKEMA SA	3%	2034-09-12	EUR	1.383.000 €	0.17%	Nueva
DE000CZ45Y30	COMMERZBANK AG	3%	2035-10-15	EUR	1.287.000 €	0.16%	Nueva
FR001400N2M9	CREDIT AGRICOLE SA	3%	2034-01-22	EUR	1.326.000 €	0.16%	2.39%
XS2181959110	SWISS RE FINANCE UK	2%	2052-06-04	EUR	1.302.000 €	0.16%	7.99%
XS2831195644	BARCLAYS PLC	4%	2036-05-31	EUR	1.140.000 €	0.14%	7.09%
XS2941605409	DANSKE BANK A/S	3%	2036-11-19	EUR	1.173.000 €	0.14%	Nueva
DE000A383KA9	DEUTSCHE BANK AG	4%	2035-07-12	EUR	1.136.000 €	0.14%	Nueva
XS2932836211	DSV FINANCE BV	3%	2032-11-06	EUR	1.003.000 €	0.12%	Nueva
XS2815894154	BARCLAYS PLC	4%	2035-05-08	EUR	941.000 €	0.11%	4.09%
XS2941605235	VOLKSWAGEN FINANCIAL	3%	2031-11-19	EUR	799.000 €	0.1%	Nueva
DE000CZ439T8	COMMERZBANK AG	4%	2031-01-17	EUR	734.000 €	0.09%	9.94%
XS2630117328	CONTINENTAL AG	4%	2028-06-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2676883114	EUROFINS SCIENTIFIC	4%	2030-09-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2715940891	SANDOZ FINANCE BV	4%	2030-04-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2752472436	IREN SPA	3%	2032-07-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2776891207	AP MOLLER - MAERSK A	4%	2036-03-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2827697272	SWISSCOM FINANCE BV	3%	2036-11-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2343563214	SWEDBANK AB	0%	2027-05-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2486589596	HSBC HOLDINGS PLC	3%	2027-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2597110027	STELLANTIS NV	4%	2030-03-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2598746290	ANGLO AMERICAN CAPIT	4%	2028-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2613209670	SYDNEY AIRPORT FINAN	4%	2033-05-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2243299463	H LUNDBECK A/S	0%	2027-10-14	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014005EJ6	DANONE SA	1%	2049-12-16	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400IEQ0	RCI BANQUE SA	4%	2028-06-14	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400P3D4	RCI BANQUE SA	3%	2027-10-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1207058733	REPSOL INTERNATIONAL	4%	2075-03-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2050448336	FASTIGHETS AB BALDER	1%	2027-01-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2180007549	AT&T INC	1%	2028-05-19	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE000BU0E154	FEDERAL REPUBLIC OF	2%	2025-03-19	EUR	9.914.000 €	1.2%	Nueva
DE000BU0E097	FEDERAL REPUBLIC OF	3%	2024-09-18	EUR	0 €	0%	Vendida

Derechos sobre Derivados

Activo	Derivado	Strike	Importe
Valor de renta variable	Opción	1	2.554.000 €
Valor de renta variable	Opción	1	1.933.000 €
Valor de renta variable	Opción	1	2.201.000 €

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Strike	Importe
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.554.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	3.019.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	3.818.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.330.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	5.182.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.931.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.520.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.205.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	754.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.352.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.009.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.294.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	1.674.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	3.479.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.007.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	3.050.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	9.408.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.563.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.315.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	1.445.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	3.566.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.201.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.223.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	1.933.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	5.552.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.448.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	3.021.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.974.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.904.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.112.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	1.427.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	1.800.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.290.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	1.844.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.389.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	4.973.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	1.518.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.747.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.229.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	3.672.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.821.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.297.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	3.770.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	5.310.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.313.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	3.296.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	5.367.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.744.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	3.396.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.647.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.195.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	1.924.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	1.977.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	3.140.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	3.562.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.411.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	3.146.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.166.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	5.513.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.246.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	5.385.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	3.962.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	6.138.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.340.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	1.772.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.915.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.568.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	3.655.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	1.829.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	3.159.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.562.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	2.366.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	1.775.000 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Mixta Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

72.053.688

Nº de Partícipes

20.526

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

30 EUR

Patrimonio

828.589.000 €

Política de Inversión

Politica de inversiónFondo de Renta Variable Mixta cuyo objetivo de gestión es la inversión en una cartera compuesta entre el 40% y el 60% de renta variable principalmente de emisores europeos, sin descartar otros países OCDE, de alta / media capitalización, que ofrezcan altos ingresos por dividendos. El resto en renta fija pública y / o privada OCDE, incluido hasta el 20% en depósitos, de mínima calidad crediticia media (mín. BBB-) o rating de España en cada momento si fuera inferior. El riesgo divisa podría ser del 100% de exposición total.

Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Sectores

Servicios financieros
17.99%
Salud
15.41%
Consumo defensivo
14.38%
Industria
13.99%
Materias Primas
8.94%
Consumo cíclico
8.21%
Energía
7.48%
Servicios públicos
6.15%
Comunicaciones
4.79%
Tecnología
0.58%
Inmobiliarío
0.50%
No Clasificado
1.60%

Regiones

Europa
72.65%
Reino Unido
27.35%

Tipo de Inversión

Large Cap - Value
48.97%
Large Cap - Blend
30.04%
Medium Cap - Value
8.26%
Medium Cap - Blend
6.56%
Medium Cap - Growth
3.33%
Large Cap - Growth
1.21%
Small Cap - Blend
0.03%
No Clasificado
1.60%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.40

2024-Q4

0.70

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.09

2024-Q4

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.39

2024-Q3

0.39

2024-Q2

0.38

2024-Q1

0.38

Anual

Total

2023

1.53

2022

1.53

2021

1.53

2019

1.58