2025-Q2

BBVA CONSOLIDACIÓN 85, FI

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

11,10 €

1.04%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.25%	0.44%	1.97%	2.77%	3.93%	2.21%	-

2025-Q2

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El primer semestre del año ha estado caracterizado por una elevada volatilidad, derivada principalmente de la guerra arancelaria de EE.?UU. y de un entorno geopolítico complejo. En este contexto, y ante la incertidumbre sobre los efectos inflacionistas de la política comercial, la Fed ha optado por una postura prudente, manteniendo los tipos sin cambios en el 4,5?%. Posteriormente, la pausa de 90 días en los aranceles aportó cierto alivio a los mercados, lo que se tradujo en un fuerte repunte de las bolsas (EE.UU., 5,5%; Europa, 6,6% y España, 20,7%). En paralelo, en los mercados de renta fija, las rentabilidades de los bonos estadounidenses registraron caídas significativas, mientras que en Alemania se observaron repuntes acusados en los tramos largos de la curva. Asimismo, las primas de riesgo de la deuda periférica europea continuaron estrechándose, con la española bajando 6 puntos básicos hasta los 64 puntos básicos. En el mercado de divisas, el euro se apreció con fuerza frente al dólar, un 13,8?% hasta 1,1787, impulsado tanto por los planes de gasto en defensa como por la expectativa de una menor divergencia en política monetaria entre EE.?UU. y la eurozona. Por su parte, en el mercado de crédito corporativo, los diferenciales experimentaron una elevada volatilidad, aunque el segmento de mayor calidad cerró el semestre prácticamente sin cambios. Finalmente, en materias primas, el Brent acumuló una caída del 8,3?% hasta los 67,96 dólares por barril, mientras que el oro repuntó un 25,9?%, beneficiado por su papel como activo refugio. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el primer semestre del año se han actualizado y evaluado las carteras estratégicas de renta variable, implementadas en parte con opciones en el mercado europeo y americano, con el objetivo de protección frente a posibles caídas de las bolsas. En lo que respecta a bonos de gobiernos, mantenemos las posiciones en la zona euro y EE.UU. Con las caídas de las bolsas a comienzos de abril, redujimos significativamente los niveles de exposición a renta variable, con objeto de reducir el riesgo del fondo y que nos permita cumplir con el objetivo de mantener en todo momento el valor liquidativo en un nivel no inferior al 85% del máximo histórico alcanzado. Además, debido también la tensión geopolítica y la guerra comercial, tácticamente hemos ido disminuyendo la exposición a renta variable a lo largo del periodo, terminando el semestre con un nivel de exposición aproximadamente del 20%. En lo referente a divisas, hemos finalizado el periodo sobreponderando el euro frente al dólar, basándonos en la mejora de la actividad económica de la Eurozona en comparación con Estados Unidos. c) Índice de referencia. No aplica d) Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha disminuido un 5,64% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 4,60%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,53% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,52% de gastos directos y 0,01% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 2,43%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,72%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 0,64%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido inferior a la de la media de la gestora situada en el 0,98%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,84%. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. El fondo ha tenido una rentabilidad positiva de 0.56%. Durante los primeros meses del año el fondo alcanzó máximos históricos en el valor liquidativo. Después de las caídas de las bolsas en abril, y con la reducción de la exposición en renta variable que implementamos, el fondo tuvo posteriormente una recuperación más moderada en rentabilidad. En consecuencia, la contribución de la renta variable europea ha sido positiva pero no así la americana. Las posiciones tácticas han tenido un comportamiento mixto, con aportación negativa de la bolsa y positiva de la renta fija y corto de dólar frente a euro. Por otro lado, el fondo de cobertura sistemática cierra el período con una ligera aportación positiva. b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,97. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 57,38%. d) Otra información sobre inversiones. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo ha sido del 5,59% , superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año que ha sido de un 0,03%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,21%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. No aplica 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. No aplica 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. El escenario macroeconómico de referencia se caracteriza por un crecimiento del PIB real moderado y cercano a su potencial, mientras que la inflación, aunque en proceso de normalización, se prevé que se mantenga de forma estructural por encima del objetivo de los Bancos Centrales. El escenario central también se distingue por unos tipos de interés oficiales reales altos en un horizonte de medio/largo plazo. Esto representa un cambio significativo con respecto a la última década. En consecuencia, los tipos oficiales nominales tanto en EE.UU. como en la eurozona se mantendrán por encima de la media de los últimos lustros, si bien en el corto plazo, el proceso de bajada hasta el tipo neutral tendrá continuidad en ambas geografías. Por su parte, se espera que los tipos a largo plazo de la deuda de países desarrollados se mantengan en un promedio en niveles similares a los actuales en función de sus valores de equilibrio. Se ha producido un desplazamiento a la baja en las rentabilidades esperadas para los activos de renta variable, debido principalmente a una estimación menos favorable sobre la capacidad de generación de ventas de las compañías. Por el contrario, se aprecia una rentabilidad esperada algo mayor en el universo de la renta fija respecto a semestres anteriores. Nos encontramos en un entorno en el que la gran mayoría de los activos ofrece rentabilidades nominales esperadas superiores a la inflación. Sin embargo, es importante destacar que, en términos reales y debido a las recientes bajadas de tipos, las rentabilidades esperadas de los activos de renta fija más conservadores ya no son positivas en la eurozona. Con todo, el atractivo a largo plazo para las carteras multi-activo en euros disminuye, especialmente para los perfiles más conservadores, aunque se mantienen las posibilidades de cumplir con los objetivos de rentabilidad a largo plazo definidos en cada mandato.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000126N7	KINGDOM OF SPAIN	1%	2025-07-01	EUR	15.095.000 €	5.15%	Nueva
ES0000012L52	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-01-02	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0L02510102	KINGDOM OF SPAIN	1%	2025-10-10	EUR	19.891.000 €	6.79%	Nueva
FR0128838473	FRENCH REPUBLIC	2%	2025-08-27	EUR	54.659.000 €	18.66%	Nueva
IT0005633786	REPUBLIC OF ITALY	2%	2025-07-31	EUR	47.455.000 €	16.2%	Nueva
FR0128537224	FRENCH REPUBLIC	2%	2025-07-17	EUR	39.664.000 €	13.54%	Nueva
IT0005643009	REPUBLIC OF ITALY	2%	2025-09-30	EUR	39.589.000 €	13.52%	Nueva
FR0128690627	FRENCH REPUBLIC	3%	2025-01-22	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128690668	FRENCH REPUBLIC	2%	2025-03-19	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005607459	REPUBLIC OF ITALY	3%	2025-01-31	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005614182	REPUBLIC OF ITALY	2%	2025-03-31	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU2053007915	BETAMINER BEHEDGED	EUR	6.824.000 €	2.33%	1.05%
IE00BMYPM319	INSTITUTIONAL CASH S	EUR	54.039.000 €	18.45%	1.42%

Derechos sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
Índice de renta variable		Opción		10		34.320.000 €
Índice de renta variable		Opción		100		29.411.000 €

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Importe
Índice de renta variable	Venta	Opción		10	37.950.000 €
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	50	7.424.000 €
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	10	11.571.000 €
Índice de renta variable	Venta	Opción		10	30.360.000 €
Índice de renta variable	Venta	Opción		100	26.143.000 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Variable Mixta Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

26.488.318

Nº de Partícipes

12.954

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

30 EUR

Patrimonio

292.868.000 €

Politica de inversiónFondo de renta variable mixta internacional con protección dinámica que busca mantener el valor liquidativo por encima del 85% del máximo histórico (objetivo no garantizado). Asigna entre un 20% y 100% a renta fija de corto plazo y hasta un 60% a renta variable. Puede invertir hasta un 25% en deuda de baja calidad y asumir hasta un 50% de riesgo divisa.

Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.47

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.27

2025-Q1

0.28

2024-Q4

0.28

2024-Q3

0.28

Anual

Total

2024

1.13

2023

1.06

2022

1.05

2020

1.07

BBVA CONSOLIDACIÓN 85, FI

Explicación del informe periódico

Cartera Adquisición Temporal de Activos

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

Cartera ICC

Derechos sobre Derivados

Obligaciones sobre Derivados

Política de Inversión