2024-Q4

BBVA CONSOLIDACIÓN 85, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

11,22 €

2.08%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.06%	1.69%	2.16%	7.49%	3.48%	1.09%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Los buenos datos macroeconómicos en Estados Unidos, junto con una inflación subyacente más cercana al objetivo del 2%, han permitido que el Banco Central abaratara el coste de financiación a lo largo del semestre. En este contexto, la renta variable estadounidense ha continuado creciendo con fuerza (el índice +7,7%), aunque perdió un 2,5% en el mes de diciembre al enfriarse las expectativas de bajadas de tipos en 2025. También ha tenido un buen desempeño la bolsa española, con una subida del 6,0%. En cuanto a la deuda de gobiernos de mayor calidad, los tipos a corto plazo han experimentado bajadas contundentes (la rentabilidad de los bonos a 2 años de Estados Unidos y Alemania caen 0.51% y 0.75%), mientras que el mercado de crédito corporativo ha mostrado una fortaleza considerable. Con respecto a las primas de riesgo , la española cae 0.23% frente a la alemana. En el mercado de divisas, destaca la fortaleza del dólar a nivel global (2,5%) y la fuerte caída del EURUSD (-3,4% hasta 1,0354). Por último, en el mercado de materias primas llama la atención la subida del oro (+12,5% hasta 2624,50 dólares/onza), mientras que el Brent (74,10 dólares/barril) cierra el semestre en negativo (-14,5%). b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante la segunda mitad del año, se llevó a cabo la revisión semestral de la cartera estratégica, donde tenemos en cuenta las valoraciones relativas entre las distintas clases de activos. En términos relativos de rentabilidad ajustada por riesgo, seguimos mostrando preferencia por el crédito y los bonos gubernamentales. En duración soberana hemos neutralizado la posición estratégica que teníamos por encima del rango medio. En renta variable, seguimos sin preferencia geográfica, con exposición tanto a Europa como EE.UU. Desde un punto de vista táctico, donde entran en juego otros factores, hemos mantenido posiciones sobreponderadas en renta variable, apoyándonos en un crecimiento económico resiliente y unos beneficios empresariales mejores de lo esperado. A finales de diciembre hemos revisado la cartera global del fondo, teniendo en cuenta que el fondo ha de cumplir con el objetivo de mantener en todo momento el valor liquidativo en un nivel no inferior al 85% del máximo histórico alcanzado. La rentabilidad positiva que hemos tenido nos permite seguir mantener la gestión activa del fondo y se ha traducido en un aumento de la exposición a bolsa hasta niveles del 42.5%. En divisas, cerramos el periodo favoreciendo el euro frente al dólar. Finalmente, mantenemos el fondo de cobertura sistemática como protección ante caídas de las bolsas. c) Índice de referencia. No aplica d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha disminuido un 4,00% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 3,85%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,57% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,53% de gastos directos y 0,04% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 3,54%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,83%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 1,66%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido inferior a la de la media de la gestora situada en el 2,97%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,61%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. El fondo ha tenido una rentabilidad positiva del 1.7% durante el segundo semestre del año, que ha supuesto alcanzar máximos históricos en el valor del fondo. Los principales contribuidores a la rentabilidad han sido las posiciones en bolsa americana y la cartera de activos monetarios. La parte más negativa procede de la bolsa europea y las posiciones tácticas, principalmente del posicionamiento en renta variable que tuvimos durante el mes de agosto. Por otro lado, el fondo de cobertura sistemática no se ha visto penalizado por las subidas en la bolsa global. b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,96. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 72,87%. d) Otra información sobre inversiones. Se ha recibido un total de 13243,06 USD procedentes de las class action o demandas colectivas a las que se encontraba adherido el Fondo. Existen class actions o demandas colectivas todavía vigentes de las que el Fondo espera recibir indemnización, aunque no se prevé que ninguna de ellas vaya a tener un impacto material en el valor liquidativo. La Sociedad Gestora tiene contratados los servicios de una entidad con dilatada experiencia en este tipo de procedimientos judiciales para facilitar el cobro de las indemnizaciones correspondientes; esta entidad cobrará exclusivamente una comisión de éxito por dicho servicio. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo ha sido del 4,82% , superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año que ha sido de un 0,04%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,37% 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. No se ha ejercido el derecho de asistencia y voto en las juntas de accionistas de las sociedades en cartera al no reunir los requisitos previstos en la normativa para que tal ejercicio sea obligatorio, ni estar previsto de acuerdo con las políticas y procedimientos de BBVA AM de ejercicio de los derechos políticos. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta comisiones de análisis. El gestor/gestores del fondo reciben informes de entidades locales e internacionales relevantes para la gestión del fondo y relacionados con su política de inversión, en base a criterios que incluyen entre otros la calidad del análisis, su relevancia, la disponibilidad del analista, la agilidad para emitir informes pertinentes ante eventos potenciales o que han sucedido en los mercados y pueden afectar al fondo, la solidez de la argumentación y el acceso a compañías. El gestor selecciona 15 proveedores de servicios de análisis que se identifican como generadores de valor añadido para el fondo y por ende susceptibles de recibir comisiones por ese servicio. Los 5 principales proveedores de servicios de análisis para el fondo han sido: Morgan Stanley, UBS, BAML, BCA y J.P. Morgan. Durante 2024 el fondo ha soportado gastos de análisis por importe de 6.999,64€. Para 2025 el importe presupuestado para cubrir estos gastos son: 5.545,00€. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. La palabra incertidumbre caracteriza, por el momento, la previsión económica y de mercados para 2025. Y opera en dos direcciones, lo que dificulta adoptar una apuesta decidida por un entorno más optimista o pesimista. Esto implica que el resultado final no tiene que ser necesariamente malo, entre otras cosas porque Estados Unidos está en situación de volver a sorprender al alza con su crecimiento económico. La principal preocupación es el crecimiento económico global. Su mayor condicionante, dejando a un lado el riesgo geopolítico, serán las políticas que adopte la nueva administración Trump. En Estados Unidos las rebajas de impuestos y la desregulación pueden incrementar el crecimiento económico, mientras que las subidas arancelarias y las restricciones a la inmigración pueden conllevar más inflación y menos crecimiento. La resultante puede ser favorable al crecimiento y las empresas, pero por el momento nos parece prudente situar la previsión del crecimiento económico para 2025 en su nivel potencial de largo plazo o en una cifra cercana al mismo. En todo caso, las incertidumbres geopolíticas y económicas son de suficiente calado como para recomendar flexibilidad y adaptación a un entorno que puede ser muy cambiante, especialmente en el caso de Europa. Como conclusión, tenemos por delante un 2025 que ahora mismo presenta bastante incertidumbre, pero cuyo resultado final no tiene por qué ser malo en términos de inversiones. Las bolsas siguen teniendo potencial de revalorización y la renta fija tiene rentabilidad esperada positiva, por lo que las carteras mixtas, incluidas las conservadoras, podrían obtener de nuevo rentabilidades positivas en 2025, tanto en términos nominales como reales.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012L52	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-01-02	EUR	58.600.000 €	18.88%	Nueva
ES0000012759	KINGDOM OF SPAIN	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0128690627	FRENCH REPUBLIC	3%	2025-01-22	EUR	49.614.000 €	15.99%	Nueva
FR0128690668	FRENCH REPUBLIC	2%	2025-03-19	EUR	42.696.000 €	13.76%	Nueva
IT0005607459	REPUBLIC OF ITALY	3%	2025-01-31	EUR	42.566.000 €	13.71%	Nueva
IT0005614182	REPUBLIC OF ITALY	2%	2025-03-31	EUR	39.658.000 €	12.78%	Nueva
FR0128379445	FRENCH REPUBLIC	3%	2024-10-16	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128379460	FRENCH REPUBLIC	3%	2024-12-11	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005581506	REPUBLIC OF ITALY	3%	2024-07-31	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005589046	REPUBLIC OF ITALY	3%	2024-09-30	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005596538	REPUBLIC OF ITALY	3%	2024-11-29	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU2053007915	BETAMINER BEHEDGED	EUR	6.753.000 €	2.18%	1.34%
IE00BMYPM319	INSTITUTIONAL CASH S	EUR	53.284.000 €	17.17%	1.96%

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	50		65.479.000 €
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	10		69.030.000 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Mixta Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

28.250.117

Nº de Partícipes

13.579

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

30 EUR

Patrimonio

310.365.000 €

Política de Inversión

Politica de inversiónFondo de Renta Variable Mixta Internacional que cuenta con un objetivo de rentabilidad no garantizado consistente en lograr que su valor liquidativo diario no sea inferior al 85% del máximo valor liquidativo histórico alcanzado por el fondo.

Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.95

2024-Q4

0.48

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.09

2024-Q4

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.28

2024-Q3

0.28

2024-Q2

0.26

2024-Q1

0.26

Anual

Total

2023

1.06

2022

1.05

2021

1.05

2019

1.05