2024-Q4

BBVA BONOS DURACION, FI

•CLASE CARTERA

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

1935,96 €

-0.38%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.1%	-0.27%	-0.07%	1.66%	-0.63%	-0.45%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCION DEL FONDO A) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. En 2024, los mercados se han visto favorecidos por un entorno macroeconómico mejor de lo esperado y por el inicio del ciclo de bajadas de tipos. La mayoría de los activos de riesgo han mostrado un rendimiento sólido, mientras que la rentabilidad de los bonos ha sido más comedida. A medida que la inflación daba claros signos de desaceleración, los bancos centrales comenzaron a reducir los tipos de interés, haciendo que la política monetaria fuera menos restrictiva. El tipo de la Fed termina 2024 en el rango 4,25-4,50, y el BCE dejó la tasa de depósito en el 3%. La palabra incertidumbre caracteriza, la previsión económica y de mercados para 2025, no tiene que ser necesariamente malo, porque EE.UU. está en situación de volver a sorprender al alza con su crecimiento económico. Su mayor condicionante, dejando a un lado el riesgo geopolítico, serán las políticas que adopte la nueva administración Trump. Con la inflación controlada y la expectativa de nuevas bajadas de los tipos de interés, el contexto es, idóneo para la renta fija. Pensamos que en 2025 los inversores se podrán beneficiar de una rentabilidad positiva en forma de intereses y de su bajo riesgo, comparada con otros activos. B) Decisiones generales de inversión adoptadas. Hemos ido reduciendo la duración larga tanto en USA como en Europa, también redujimos algo de steepening de curva en Europa. En periferia hemos seguido ponderados en España y neutrales en Italia. Nos hemos mantenido algo cortos en Francia por la incertidumbre política. Por la parte de inflación, a finales del semestre entramos vendiendo swap de inflación europea en la zona de 1Y Por la parte de divisas, tras sufrir mucho durante todo el año con la posición del yen, hubo un fuerte movimiento en verano con el cambio de política por parte del BOJ, y reducimos la posición dejándola en 1%, también aprovechamos para abrir 1% largo de euro contra franco suizo y cerramos el 1% largo de euro frente al dólar ante de las elecciones americanas. La rentabilidad de la cartera a final del año es positiva con un performance negativo frente a índice, que viene principalmente de las posiciones largas en duración y los empinamientos de curvas. La duración a cierre de año es de 3.77 años, como su índice de referencia. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Merrill Lynch 3-5 años Euro Government index (EG02) en su versión Total Return (incluye la rentabilidad por reinversión ed cupones). El fondo es de gestión activa y se gestiona en referencia a dicho índice, ya que tiene como objetivo batir la rentabilidad del índice, gestionandose con total libertad respecto al mismo. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio de la clase BBVA BONOS DURACION CLASE B, FI ha aumentado un 5,29% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 0,65%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,42%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 3,39%. El patrimonio de la clase BBVA BONOS DURACION CLASE CARTERA, FI ha aumentado un 12,44% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 11,35%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,15%. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 3,41%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,90%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 3,67%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido superior a la de la media de la gestora situada en el 2,97%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,18% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 3,42%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Quitamos el estrechamiento de Eslovaquia frente a Alemania, hemos reducido posiciones en swap spread tras estrechar mucho, hemos comprado crédito corto para llevarnos ese pick up de rentabilidad frente a los gobiernos y hemos reducido duración vendiendo la parte larga de las curvas en Europa y USA dejando la cartera con más sesgo steepening. La rentabilidad de la cartera a final del año es positiva con un performance negativo frente a índice, que viene principalmente de las posiciones largas en duración y los empinamientos de curvas. La duración a cierre de año es de 3.77 años, como su índice de referencia. La TIR de la cartera a cierre de semestre se encuentra en 2.7 frente al 2.25 del índice de referencia b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,00. d) Otra información sobre inversiones. Se ha recibido un total de 44256,42 USD procedentes de las class action o demandas colectivas a las que se encontraba adherido el Fondo. Existen class actions o demandas colectivas todavía vigentes de las que el Fondo espera recibir indemnización, aunque no se prevé que ninguna de ellas vaya a tener un impacto material en el valor liquidativo. Adicionalmente, durante el periodo el Fondo se ha adherido a una nueva class action o demanda colectiva, si bien el importe que se espera recibir no se estima que vaya a tener un impacto material en el valor liquidativo. La Sociedad Gestora tiene contratados los servicios de una entidad con dilatada experiencia en este tipo de procedimientos judiciales para facilitar el cobro de las indemnizaciones correspondientes; esta entidad cobrará exclusivamente una comisión de éxito por dicho servicio. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad de la clase BBVA BONOS DURACION CLASE B, FI ha sido del 2,95% , superior a la del índice de referencia que ha sido de un 2,39%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,22% La volatilidad de la clase BBVA BONOS DURACION CLASE CARTERA, FI ha sido del 2,94% , superior a la del índice de referencia que ha sido de un 2,39%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,22% El fondo emplea el VaR absoluto para calcular la exposición total a riesgo de mercado siendo el máximo de la cartera en el periodo de 0, el mínimo 0 y el medio de 0. El modelo empleado para el cálculo es paramétrico con un horizonte temporal de un mes y un intervalo de confianza del 99%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. No se ha ejercido el derecho de asistencia y voto en las juntas de accionistas de las sociedades en cartera al no reunir los requisitos previstos en la normativa para que tal ejercicio sea obligatorio, ni estar previsto de acuerdo con las políticas y procedimientos de BBVA AM de ejercicio de los derechos políticos. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. Durante 2024 el fondo no ha soportado gastos de análisis. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Nos gusta estar largos en Duración Europea, seguimos pensando que el ECB seguirá bajando los tipos al menos, donde creemos que está el tipo neutral (1,50% - 2,00%) ya que los riesgos en crecimiento e inflación son a la baja. En USA preferimos estar neutrales debido a que nuestro objetivo para el tipo final de la Fed ha subido del 3,00 al 3,50% por la resiliencia de la economía, la dificultad de llevar la inflación al objetivo y el excesivo déficit público que no parece vaya a mejorar. Las curvas han vuelto a terreno positivo, creemos que les queda camino con bajadas de tipos adicionales y mucha emisión que pesa más en los tramos largos. El swap spread ha corregido llegando a niveles neutrales históricamente, le vemos poco recorrido adicional y creemos que no compensa el riesgo.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012M77	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-01-02	EUR	87.770.000 €	8.36%	Nueva
ES0000012K95	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-01-02	EUR	17.229.000 €	1.64%	Nueva
ES00000125J7	KINGDOM OF SPAIN	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0513689N54	BANKINTER SA	3%	2025-02-05	EUR	14.392.000 €	1.37%	Nueva
FR0013509726	BPCE SA	0%	2025-04-28	EUR	10.310.000 €	0.98%	Nueva
ES0413211071	BANCO BILBAO VIZCAYA	4%	2025-02-25	EUR	8.638.000 €	0.82%	0.13%
BE0002707884	KBC BANK NV	3%	2025-12-03	EUR	8.559.000 €	0.81%	Nueva
XS2102931594	CAIXABANK SA	0%	2025-02-03	EUR	8.518.000 €	0.81%	0.14%
XS1405766897	VERIZON COMMUNICATIO	0%	2025-04-02	EUR	5.166.000 €	0.49%	Nueva
XS2028816028	BANCO DE SABADELL SA	0%	2025-07-22	EUR	3.909.000 €	0.37%	Nueva
XS2020568734	SKANDINAVISKA ENSKIL	0%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2047500769	E.ON SE	2%	2024-08-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2055758804	CAIXABANK SA	0%	2024-10-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2058729653	BANCO BILBAO VIZCAYA	0%	2024-10-02	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE000A2TSTU4	KREDITANSTALT FUER W	2%	2026-09-30	EUR	66.139.000 €	6.3%	Nueva
ES0200002105	ADIF ALTA VELOCIDAD	3%	2029-05-31	EUR	38.072.000 €	3.62%	2.26%
ES0413211A75	BANCO BILBAO VIZCAYA	3%	2027-07-17	EUR	25.755.000 €	2.45%	2.09%
EU000A3K4EW6	EUROPEAN UNION	2%	2027-12-06	EUR	22.867.000 €	2.18%	1.95%
ES0200002097	ADIF ALTA VELOCIDAD	3%	2028-07-30	EUR	15.880.000 €	1.51%	Nueva
IT0005549362	UNICREDIT SPA	3%	2027-01-31	EUR	14.865.000 €	1.42%	1.63%
FR001400FIG8	BNP PARIBAS HOME LOA	3%	2030-01-31	EUR	13.826.000 €	1.32%	1.95%
XS1978200472	WESTPAC BANKING CORP	0%	2026-04-02	EUR	13.279.000 €	1.26%	2.55%
XS2586947082	INSTITUTO DE CREDITO	3%	2027-10-31	EUR	11.005.000 €	1.05%	1.76%
NL0015001R87	NATIONALE-NEDERLANDE	3%	2026-10-16	EUR	9.945.000 €	0.95%	1.61%
FR001400U1B5	SOCIETE GENERALE SA	3%	2027-02-12	EUR	9.980.000 €	0.95%	Nueva
XS2167003685	CITIGROUP INC	1%	2026-07-06	EUR	9.892.000 €	0.94%	Nueva
XS2176783319	ENI SPA	1%	2026-05-18	EUR	9.555.000 €	0.91%	Nueva
PTBSRJOM0023	BANCO SANTANDER TOTT	1%	2027-09-26	EUR	9.217.000 €	0.88%	2.03%
XS2028803984	TORONTO-DOMINION BAN	0%	2027-07-19	EUR	6.599.000 €	0.63%	3.48%
XS2595029344	ROYAL BANK OF CANADA	3%	2028-03-07	EUR	5.167.000 €	0.49%	1.87%
XS2388490802	HSBC HOLDINGS PLC	3%	2026-09-24	EUR	5.026.000 €	0.48%	Nueva
XS2758930569	NATIONAL AUSTRALIA B	3%	2031-02-05	EUR	5.075.000 €	0.48%	1.89%
CH0520042489	UBS GROUP AG	0%	2026-01-29	EUR	4.976.000 €	0.47%	Nueva
XS2081018629	INTESA SANPAOLO SPA	1%	2026-11-19	EUR	4.798.000 €	0.46%	Nueva
XS2324772453	FERROVIE DELLO STATO	0%	2028-03-25	EUR	4.813.000 €	0.46%	Nueva
XS2538366878	BANCO SANTANDER SA	3%	2026-09-27	EUR	4.725.000 €	0.45%	Nueva
CH0483180946	UBS GROUP AG	1%	2027-06-24	EUR	4.530.000 €	0.43%	Nueva
FR001400D0Y0	CREDIT AGRICOLE SA	4%	2026-10-12	EUR	2.925.000 €	0.28%	Nueva
DE000LB2ZSM3	LANDESBANK BADEN-WUE	0%	2029-07-24	EUR	1.575.000 €	0.15%	2.34%
XS2296027217	CORP ANDINA DE FOMEN	0%	2026-02-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2621830848	DANSKE MORTGAGE BANK	3%	2027-01-12	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0002707884	KBC BANK NV	3%	2025-12-03	EUR	0 €	0%	Vendida
CH1331113469	UBS SWITZERLAND AG	3%	2029-03-05	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000CZ43Z15	COMMERZBANK AG	3%	2025-12-12	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3K4ES4	EUROPEAN UNION	3%	2034-12-04	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400FZ73	SOCIETE GENERALE SFH	3%	2026-02-24	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005408502	REPUBLIC OF ITALY	1%	2025-07-01	EUR	28.869.000 €	2.75%	Nueva
IT0005557084	REPUBLIC OF ITALY	3%	2025-09-29	EUR	16.250.000 €	1.55%	Nueva
DE000BU0E147	FEDERAL REPUBLIC OF	2%	2025-02-19	EUR	5.956.000 €	0.57%	Nueva
ES00000126A4	KINGDOM OF SPAIN	1%	2024-11-30	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000BU0E071	FEDERAL REPUBLIC OF	3%	2024-07-17	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005548315	REPUBLIC OF ITALY	3%	2028-08-01	EUR	94.622.000 €	9.01%	89.51%
FR001400HI98	FRENCH REPUBLIC	2%	2029-02-25	EUR	68.136.000 €	6.49%	1.63%
IT0005619546	REPUBLIC OF ITALY	3%	2031-11-15	EUR	38.856.000 €	3.7%	Nueva
ES0000012J15	KINGDOM OF SPAIN	2%	2027-01-31	EUR	38.812.000 €	3.69%	1.92%
ES0000012N43	KINGDOM OF SPAIN	3%	2031-07-30	EUR	38.653.000 €	3.68%	Nueva
FR0013451507	FRENCH REPUBLIC	2%	2029-11-25	EUR	38.445.000 €	3.66%	Nueva
IT0005584849	REPUBLIC OF ITALY	3%	2029-07-01	EUR	34.127.000 €	3.25%	Nueva
FI4000577952	REPUBLIC OF FINLAND	2%	2030-04-15	EUR	28.295.000 €	2.69%	Nueva
FR001400QMF9	FRENCH REPUBLIC	3%	2034-11-25	EUR	24.484.000 €	2.33%	Nueva
ES00001010M4	AUTONOMOUS COMMUNITY	3%	2034-04-3	EUR	20.156.000 €	1.92%	2.9%
ES00001010P7	AUTONOMOUS COMMUNITY	3%	2029-07-3	EUR	16.048.000 €	1.53%	43.1%
IT0005538597	REPUBLIC OF ITALY	3%	2026-04-15	EUR	15.007.000 €	1.43%	Nueva
ES0000012N35	KINGDOM OF SPAIN	3%	2034-10-31	EUR	10.473.000 €	1%	2.99%
XS2407197545	AUCKLAND COUNCIL	0%	2031-11-17	EUR	8.504.000 €	0.81%	4.34%
ES0000012M51	KINGDOM OF SPAIN	3%	2029-05-31	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012M93	KINGDOM OF SPAIN	4%	2054-10-31	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013200813	FRENCH REPUBLIC	0%	2026-11-25	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400AIN5	FRENCH REPUBLIC	0%	2028-02-25	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005370306	REPUBLIC OF ITALY	2%	2026-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005408502	REPUBLIC OF ITALY	1%	2025-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005484552	REPUBLIC OF ITALY	1%	2027-04-01	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005596470	REPUBLIC OF ITALY	4%	2037-10-30	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0015001DQ7	KINGDOM OF THE NETHE	2%	2030-01-15	EUR	0 €	0%	Vendida
SK4000024865	SLOVAK REPUBLIC	3%	2034-03-06	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

477.365

Nº de Partícipes

29.864

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10 EUR

Patrimonio

927.684.000 €

Política de Inversión

Politica de inversiónFondo de Renta Fija Euro a Largo Plazo que invierte, mayoritariamente, en activos de renta fija pública y privada denominados en euros, principalmente de emisores de países de la OCDE. La duración media de la cartera se situará entre 2 y 6 años, realizándose una gestión activa y flexible de la duración. El fondo puede invertir hasta un 25% en activos por debajo del grado de inversión y/o de mercados emergentes. La inversión en monedas distintas al euro será, como máximo, el 5% del total, principalmente, en dólar estadounidense y libra esterlina.

Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de cobertura e inversión. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.27

2024-Q4

0.14

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.02

2024-Q4

0.01

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.07

2024-Q3

0.07

2024-Q2

0.07

2024-Q1

0.07

Anual

Total

2023

0.26

2022

0.25

2021

0.25

2019

0.27