2024-Q4

BBVA BOLSA EUROPA, FI

•CLASE CARTERA

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

125,26 €

3.9%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
1.82%	3.97%	-1.69%	4.92%	6.3%	7.59%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Las bolsas mundiales terminaron el 2S24 con subidas generalizadas, aunque con mucha heterogeneidad por regiones y no ausentes de volatilidad. El semestre comenzaba con dudas en torno a las altas valoraciones de algunas empresas tecnológicas y con el temor a que la economía estadounidense pudiese estar desacelerándose de manera más abrupta de lo que se pensaba, provocando fuertes caídas en los principales índices bursátiles. Sin embargo, la calma regresó a los mercados en septiembre tras la publicación de datos económicos que indicaban una actividad económica resistente, al mismo tiempo que la Fed comenzaba a relajar su política monetaria. Adicionalmente, las autoridades de China anunciaban un nuevo paquete de estímulo monetario, y daban indicios de que podrían implementarse nuevas políticas fiscales, lo que impulsaba las bolsas del país con contundencia. Más adelante, en noviembre, asistimos a la victoria del partido republicano en las elecciones de Estados Unidos, a lo que el mercado reaccionó con fuertes subidas en las bolsas americanas, pero con menos entusiasmo en el resto de regiones, al comenzar a descontar las posibles políticas que podría implementar el gobierno de Donald Trump. Finalmente, la Fed terminaba el año retomando el protagonismo, al enfriar fuertemente las expectativas de reducción de tipos para el 2025, algo que no sentó demasiado bien en el mercado de activos de riesgo. En este contexto, el MSCI ACWI cerró el semestre con una subida del 4,9% en dólares, gracias a que los índices desarrollados se revalorizaban un 5,6%, mientras que el MSCI Emerging se dejaba un 1%. Entre los países desarrollados, las principales alzas se dieron en Estados Unidos (S&P500, 7,7%) y en Alemania (DAX, 9,2%), mientras que otros índices europeos cerraron con bajadas, como el de Holanda (-3,9%) y el de Suecia (-3,4%). Las bolsas asiáticas fueron las que mejor comportamiento tuvieron entre los países emergentes, con el MSCI Asia cerrando plano en dólares gracias al impulso de China, que compensó las caídas en India y, especialmente, en Corea (-14,2%), muy afectada por la incertidumbre política del país. Asimismo, los índices de Latinoamérica y Europa Emergente también cerraron con fuertes bajadas, arrastrados por México (-5,6%), Brasil (-2,9%), Polonia (-14,4%) y Turquía (-7,7%). Las estimaciones de crecimiento de beneficios de 2025 se han revisado a la baja en EE.UU. a lo largo del semestre (-1,9pp hasta el 14,2%) y en Europa (-5,2pp hasta 7,6%), mientras que para 2026 se espera que los beneficios crezcan en torno a 13,8% y 10,8%, respectivamente. Por el lado de las ventas, las previsiones de los analistas para 2025 se han mantenido estables en EE.UU. (5,5%), a diferencia de Europa, donde el consenso ha continuado rebajando sus expectativas hasta el 2,9% (-3,7pp). En lo que respecta a la temporada de beneficios, se ha saldado con un fuerte crecimiento de los beneficios y de las ventas del 8,5% y 5,2% en EE.UU., muy distinto al débil comportamiento europeo, que experimentó caídas del orden del 0,7% en beneficios y del 0,5% en ventas. Por factores, crecimiento lidera las subidas (7,1%), mientras que calidad acaba totalmente plano en el semestre. Sectorialmente, destaca el buen comportamiento de consumo discrecional (22,7%) y financieros (17,6%) en EE.UU. con el sector energético a la cola (-6,2%). En Europa, el comportamiento es similar, con el sector financiero liderando las subidas (9,6%) y el sector energético registrando fuertes caídas (-12,8%). b) Decisiones generales de inversión adoptadas. A lo largo del semestre la visión de la casa se ha traducido en un posicionamiento positivo en bolsa europea. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice MSCI Europe Net Total Return EUR Index, dicha referencia se tomará únicamente a efectos meramente informativos o comparativos. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio de la clase BBVA BOLSA EUROPA CLASE A, FI ha disminuido un 16,13% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 9,13%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 1,23%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del -1,88%. El patrimonio de la clase BBVA BOLSA EUROPA CLASE CARTERA ha disminuido un 8,16% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 11,00%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,43%. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 3,17%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,14%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del -1,08%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido inferior a la de la media de la gestora situada en el 2,97%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 5,06% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un -0,97%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el segundo semestre del año 2024 la cartera del fondo se ha mantenido relativamente estable, aunque destacamos la entrada en cartera de nuevas compañías como ASML (1,50% del patrimonio del fondo), LVMH (1%), El banco portugués BCP (1%) y las compañías de bebidas espirituosas Pernod Ricard (1,50%) y Campari (0,25%) que han sido financiadas con la venta total de la firma de capital riesgo CVC tras su buen comportamiento desde su salida a bolsa este mismo año, con la venta total de Caixabank, la compañía de satélites SES, Unilever y STMicroelectronics. Además, se ha reducido el peso de algunas compañías en cartera como el grupo SEB y Reckitt Benckiser. ASML La compañía holandesa es el principal proveedor mundial de equipos de litografía para la fabricación de semiconductores que se encuentran presentes en nuestros ordenadores, móviles y otros dispositivos electrónicos. La industria de los semiconductores está impulsada por la miniaturización de forma económica: la capacidad de hacer transistores más pequeños y más eficientes energéticamente al precio correcto. Reduciendo el tamaño de transistores significa que se pueden empaquetar más en un área determinada, lo que resulta en un aumento funcionalidad y rendimiento mejorado. La litografía es un factor clave para la reducción. ASML es la segunda empresa WFE más grande a nivel mundial, 17,5 % de participación de mercado en 2021, y se especializa en herramientas de litografía teniendo en este sub-segmento una cuota de mercado superior al 90%. La compañía ha ido ganando cuota de mercado en los últimos 20 años pasando del 50% en el 2004 al 90% en la actualidad. ASML presenta una ventaja competitiva en tecnología inalcanzable a día de hoy por sus competidores. Esta es fruto de décadas de investigación, inversión en R&D aproximada de un 15% sobre ventas; co-inversión de Intel y TSMC a principios de 2010 y estrecha cooperación con proveedores, como Cymer en el pasado y Zeiss. LVMH LVMH es un conglomerado francés creado en junio de 1987 con la fusión de casa de moda Louis Vuitton y el fabricante de vinos y licores Moët Hennessy. El grupo, con sede en París, está formado por 75 casas excepcionales que crean productos de alta calidad. Es el único grupo presente en los cinco grandes sectores del mercado del lujo: Vinos y Espirituosos, Moda y Marroquinería, Perfumes y Cosméticos, Relojería y Joyería y Distribución Selectiva. LVMH gestiona más de 6.000 tiendas en todo el mundo y registró unas ventas de 86.000 millones de euros en 2023. El hecho de ser el único grupo presente en los cinco segmentos principales del lujo le otorga una ventaja competitiva única. Pernod Ricard data de 1975 cuando las dos familias francesas productoras de pastis unen fuerzas para convertirse en un conglomerado enfocado a la producción de bebidas destiladas con un enfoque global. La transformación de la compañía viene dada de grandes adquisiciones, como la de Seagrams 2000 (Chivas, Martell y Glenlivet), Allied Domecq en 2005 (Mumm, Perrier-Jouët, Ballantine ?s, Malibu y Beefeater) y en 2008 la adquisición de la matriz de la marca de vodka Absolut. Es la segunda empresa de international spirits más grande, tiene un peso relevante en Scotchs, Irish Whiskeys, ginebra, ron, cognac, vodka, anisados y vinos. Podríamos decir que la compañía se ha quedado atrás en dos grandes categorías de destilados, por un lado, la que mayor crecimiento ha disfrutado en los últimos años en EEUU, el tequila, y por otro una de las categorías más apreciadas en China, el baiju. En la última década el crecimiento en ventas de la compañía ha sido de 2,5% CAGR, a pesar del lastre de Europa y las medidas anticorrupción de China en 2013-2016. Pernod Ricard ha compuesto un beneficio operativo a un 4,5% CAGR en el periodo. A nivel de retornos, la compañía opera en un mercado atractivo, consolidado en los principales mercados y con barreras a la entrada considerables, por capacidad de distribución y por reconocimiento de las marcas. A lo largo de la última década ha sostenido ROCEs entre 15%-20% excluyendo la anomalía del COVID. Campari Group es una empresa global de bebidas alcohólicas con sede en Italia, famosa por sus licores y aperitivos de alta gama. Fundada en 1860 por Gaspare Campari en Milán, comenzó con la creación del icónico aperitivo rojo Campari, que rápidamente se convirtió en símbolo de la cultura de los aperitivos italianos. Esta bebida distintiva, elaborada con una mezcla secreta de hierbas y frutas, ayudó a cimentar la reputación de la compañía como un líder en el mercado de licores. En las últimas décadas, Campari Group ha adquirido marcas de renombre mundial, fortaleciendo su posición en mercados internacionales. Dentro de las diferentes líneas de negocio en las que opera Campari, la primera es la de ?Aperitivos y licores?, con la siguiente clasificación: - Campari: El producto insignia, conocido por su color rojo vibrante y sabor amargo característico, es uno de los aperitivos más populares y la base de cócteles como el Negroni. - Aperol: Otro aperitivo icónico, con un sabor más suave y menos amargo que Campari. Aperol es la base del famoso cóctel "Aperol Spritz", muy popular en Europa y América. - Cynar: Un licor a base de alcachofa, con un sabor distintivo, también utilizado en cócteles. La segunda línea es la de ?Destilados Premium?, con lo siguiente: - Vodka: Campari Group adquirió marcas importantes de vodka como ?Skyy Vodka?, que le da una fuerte presencia en el mercado de Estados Unidos. - Whisky: La empresa también cuenta con una presencia importante en el sector del whisky, con marcas como ?Wild Turkey? (bourbon de Estados Unidos) y ?Glen Grant? (whisky escocés de malta). - Tequila: El tequila es otro segmento clave, con ?Espolòn? como una de las principales marcas en su portafolio. b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,99. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 13,02%. d) Otra información sobre inversiones. Se ha recibido un total de 256700,66 USD procedentes de las class action o demandas colectivas a las que se encontraba adherido el Fondo. Existen class actions o demandas colectivas todavía vigentes de las que el Fondo espera recibir indemnización, aunque no se prevé que ninguna de ellas vaya a tener un impacto material en el valor liquidativo. La Sociedad Gestora tiene contratados los servicios de una entidad con dilatada experiencia en este tipo de procedimientos judiciales para facilitar el cobro de las indemnizaciones correspondientes; esta entidad cobrará exclusivamente una comisión de éxito por dicho servicio. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad de la clase BBVA BOLSA EUROPA CLASE A, FI ha sido del 11,80% , inferior a la del índice de referencia que ha sido de un 12,42%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,95% La volatilidad de la clase BBVA BOLSA EUROPA CLASE CARTERA ha sido del 11,71% , inferior a la del índice de referencia que ha sido de un 12,42%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,94% A lo largo del segundo semestre de 2024 el fondo ha mantenido un tracking error expost de 4,95% sobre su índice de referencia. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. Durante 2024, BBVA AM ha ejercido, en representación de BBVA BOLSA EUROPA CLASE A, FI, el derecho de asistencia y voto en las juntas generales de accionistas de las sociedades que se indican a continuación. Estos derechos se han ejercido en todo caso en los supuestos previstos en el artículo 115.1.i) del RIIC. Se ha asistido y votado a favor de todos los puntos del orden del día en las juntas de accionistas de las siguientes sociedades: AALBERTS NV, ACERINOX SA, AIR LIQUIDE SA, ALLFUNDS GROUP PLC, AMADEUS IT GROUP SA, BARRY CALLEBAUT AG, BUNZL PLC, CAIXABANK S.A, CELLNEX TELECOM SA, COMPASS GROUP PLC, ELIS SA, ENEL SPA, FRESENIUS SE & CO KGAA, GALP ENERGIA SGPS SA, HELIOS TOWERS PLC, IBERDROLA SA , INDUSTRIA DE DISENO TEXTIL, INFINEON TECHNOLOGIES AG, KNORR-BREMSE AG, LINEA DIRECTA ASEGURADORA SA , LONZA GROUP AG-REG, RECKITT BENCKISER GROUP PLC, SAP SE, SCOUT24 SE, SES, STABILUS SE , STMICROELECTRONICS NV, VERALLIA SA. Se ha asistido y votado a favor de determinados puntos del orden del día y en contra o abstenido de otros en las juntas de accionistas de las siguientes sociedades: ANDRITZ AG , ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV, ASTRAZENECA PLC, AXA SA, AZELIS GROUP NV, BARRY CALLEBAUT AG, BNP PARIBAS, BREMBO SPA, DASSAULT AVIATION SA, GESTAMP AUTOMOCION SA, GLANBIA PLC, INMOBILIARIA COLONIAL SOCIMI, IPSEN, JDE PEET S NV, LONZA GROUP AG-REG, MUENCHENER RUECKVER AG-REG, NORSK HYDRO ASA, SALVATORE FERRAGAMO SPA, SEB SA, SES, SHELL PLC, SMITH & NEPHEW PLC, TOTALENERGIES SE, UNICREDIT SPA, UNIVERSAL MUSIC GROUP NV. El voto ha sido a favor de aquellos puntos del orden del día que se han considerado beneficiosos (o no desfavorables) para los intereses de las IIC y en contra de los puntos del orden del día en que no se han apreciado dichas circunstancias. En particular, se ha votado en contra de determinados acuerdos relativos a la independencia del consejo de administración y los planes de remuneración. También en menor medida en contra de ciertas políticas financieras (principalmente emisiones de bonos), operaciones corporativas (sobre todo ampliaciones de capital) o petición de acuerdos por mayorías excesivas. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta comisiones de análisis. El gestor/gestores del fondo reciben informes de entidades locales e internacionales relevantes para la gestión del fondo y relacionados con su política de inversión, en base a criterios que incluyen entre otros la calidad del análisis, su relevancia, la disponibilidad del analista, la agilidad para emitir informes pertinentes ante eventos potenciales o que han sucedido en los mercados y pueden afectar al fondo, la solidez de la argumentación y el acceso a compañías. El gestor selecciona 11 proveedores de servicios de análisis que se identifican como generadores de valor añadido para el fondo y por ende susceptibles de recibir comisiones por ese servicio. Los 5 principales proveedores de servicios de análisis para el fondo han sido: Morgan Stanley, UBS, BNP Paribas, J.P. Morgan y Bernstein. Durante 2024 el fondo ha soportado gastos de análisis por importe de 319.115,71€. Para 2025 el importe presupuestado para cubrir estos gastos son: 251.040,00€. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. La palabra incertidumbre caracteriza, por el momento, la previsión económica y de mercados para 2025. Y opera en dos direcciones, lo que dificulta adoptar una apuesta decidida por un entorno más optimista o pesimista. Esto implica que el resultado final no tiene que ser necesariamente malo, entre otras cosas porque EE.UU. está en situación de volver a sorprender al alza con su crecimiento económico. Son varios los frentes sometidos a fuerzas contrapuestas, siendo el más relevante el del propio crecimiento económico global. Su mayor condicionante, dejando a un lado el riesgo geopolítico, serán las políticas que adopte la nueva administración Trump. En EE.UU. las rebajas de impuestos y la desregulación pueden incrementar el crecimiento económico, mientras que las subidas arancelarias y las restricciones a la inmigración pueden conllevar más inflación y menos crecimiento. La resultante puede ser favorable al crecimiento y las empresas, pero por el momento nos parece prudente situar la previsión del PIB 2025 para las principales economías en su crecimiento potencial de largo plazo o en una cifra cercana al mismo. EE.UU. puede crecer en 2025 el 2%, algo menos que el previsible 2,7% con que cerraría este año según nuestras proyecciones. Pero si las medidas adoptadas por la nueva Administración no trastocan la confianza ni cercenan el comercio internacional, nuestra previsión de crecimiento se puede quedar corta. El consumo privado puede experimentar una ligera desaceleración por el menor flujo migratorio, creciendo el 2,3%, y la inversión mantenerse en una cifra destacada del 3,7% por infraestructuras y energía. Por su parte, la Eurozona puede experimentar una ligera mejora de PIB hasta el 1%, desde el 0,8% en que cerraría 2024. Prevemos una ligera mejora del consumo privado hasta el 1,2%, gracias al aumento de los salarios reales, una disminución de la tasa de ahorro y un mercado laboral resistente. La mejora de la inversión se espera para la segunda parte del año. Pero a diferencia de EE.UU., el riesgo en la Eurozona en la estimación de crecimiento es ligeramente a la baja. China seguirá experimentando una progresiva reducción en su crecimiento, lastrada además por el sector inmobiliario, por lo que ciframos en el 4,5% el aumento de PIB en 2025. Por su parte, son varios países en Latinoamérica con políticas fiscales demasiado laxas, por lo que en 2025 el impulso fiscal puede ser negativo en la región y el crecimiento situarse en un modesto 2%. En lo tocante a la inflación, que ha sido el principal condicionante para la economía y los mercados en los últimos tres años, nuestras previsiones señalan bajadas adicionales de la general y la subyacente en 2025 en casi todos los países, pero con matices. Y es que llevamos tiempo hablando del riesgo de cierta inflación estructural, que podría dificultar una cómoda convergencia a los objetivos de los bancos centrales, y además la nueva política arancelaria de EE.UU. puede introducir dificultades adicionales?. De hecho, nuestras previsiones para la inflación general en EE.UU. no son tan benignas como pudiera pensarse, con una previsión para la media del año y a diciembre del 2,4%, mientras que la subyacente, y esto es de verdad lo más incómodo, estaría en cifras ligeramente superiores. Si bien nuestras previsiones para la Eurozona también sitúan la inflación general media y la de diciembre en el 2,4%, aquí sí estimamos que la subyacente convergería al 2% en la segunda parte del año. Por tanto, esta evolución de la inflación permitiría más bajadas de los tipos de interés en EE.UU. y en la Eurozona, pero también con matices. La Fed debería ser algo cauta en el proceso, porque la inflación en EE.UU. se puede quedar por encima del 2% todo el 2025. Por tanto, podrá bajar los tipos unos 100pb desde el 4,75% actual, pero manteniendo una política monetaria todavía exigente con un tipo oficial real igual o superior al 1,5%. El BCE tiene a priori una senda más clara, con un crecimiento bajo y la inflación más controlada, por lo que su tipo de depósito puede llegar al 2% desde el 3,25% actual. Con la inflación controlada y la expectativa de nuevas bajadas de los tipos de interés oficiales, el contexto es, a priori, idóneo para la renta fija. Y pensamos que en 2025 los inversores se podrán beneficiar de nuevo de una rentabilidad positiva en forma de intereses y de su bajo riesgo o volatilidad, sobre todo comparada con otros activos. Quizás el riesgo para la renta fija, y posiblemente para los activos de riesgo, radique en la deriva fiscal de algunos países desarrollados, entre ellos EE.UU., que mantienen déficits fiscales elevados con volúmenes de deuda pública altos. El mercado puede acabar exigiendo una prima de riesgo o de plazo adicional por este motivo, y los tramos largos de las curvas de tipos, como los bonos a 10 años, podrían experimentar episodios de volatilidad. A pesar de esta circunstancia, esperamos que continúe el atractivo de la renta fija de países desarrollados y también de emergentes. Estos últimos ofrecen una alta rentabilidad y la mayoría de los bancos centrales emergentes seguirán bajando los tipos de interés. Además, la renta fija de gobiernos, en los niveles actuales, tiene en principio la cualidad de actuar como cobertura de los activos de riesgo en caídas de los mercados, en mayor medida si el detonante fuera el crecimiento económico, y no así si el motivo fueran medidas fiscales que implicaran déficits fiscales todavía mayores. El crédito sigue siendo atractivo, y en términos de rentabilidad/riesgo nos sigue gustando más el de alta calidad o Investment Grade que el High Yield. Pero el atractivo del activo radica sobre todo en la rentabilidad absoluta que se puede capturar, porque por valoración (spread de crédito) está caro si lo comparamos con su historia. En cuanto a las bolsas, 2025 puede ser otro buen año, a poco que se cumplan nuestras estimaciones de crecimiento de beneficios. Para la bolsa estadounidense esperamos un crecimiento de beneficios del 9%, siendo capaz de mantener la valoración actual, que es exigente pero sostenible en un entorno de crecimiento económico y menores tipos de interés. La bolsa europea puede ver como sus beneficios suben un 5% en 2025, y podrá contar con el argumento de una valoración atractiva en la medida en que podamos tener más visibilidad económica, geopolítica y arancelaria. Y otra vez destaca la bolsa española en nuestras previsiones, porque además de su valoración atractiva (PER 25e BBVA AM&GW 10,5x), puede contar con un crecimiento de beneficios del 8%, superior al previsto por el mercado. En todo caso, las incertidumbres geopolíticas y económicas son de suficiente calado como para recomendar flexibilidad y adaptación a un entorno que puede ser muy cambiante, especialmente en el caso de Europa. Como conclusión, tenemos por delante un 2025 que ahora mismo presenta bastante incertidumbre, pero cuyo resultado final no tiene por qué ser malo en términos de inversiones. Las bolsas siguen teniendo potencial de revalorización y la renta fija tiene rentabilidad esperada positiva, por lo que las carteras mixtas, incluidas las conservadoras, podrían obtener de nuevo rentabilidades positivas en 2025, tanto en términos nominales como reales.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0105066007	CELLNEX TELECOM SA	EUR	11.210.000 €	3.29%	7.55%
BE0974400328	AZELIS GROUP NV	EUR	9.691.000 €	2.85%	16.17%
CH0009002962	BARRY CALLEBAUT AG	EUR	9.369.000 €	2.75%	22.35%
DE0007164600	SAP SE	EUR	9.045.000 €	2.66%	9.99%
GB00B082RF11	RENTOKIL INITIAL PLC	EUR	8.921.000 €	2.62%	89.33%
GB00BNTJ3546	ALLFUNDS GROUP PLC	EUR	8.846.000 €	2.6%	11.49%
GB00B24CGK77	RECKITT BENCKISER GR	EUR	8.182.000 €	2.4%	38.19%
NL0014332678	JDE PEET'S NV	EUR	7.893.000 €	2.32%	18.22%
GB00BGDT3G23	RIGHTMOVE PLC	EUR	7.595.000 €	2.23%	5.15%
IT0003128367	ENEL SPA	EUR	7.560.000 €	2.22%	18%
DE0005785604	FRESENIUS SE & CO KG	EUR	7.183.000 €	2.11%	30%
DE0008430026	MUENCHENER RUECKVERS	EUR	7.176.000 €	2.11%	24.45%
GB00BD6K4575	COMPASS GROUP PLC	EUR	7.130.000 €	2.1%	17.58%
GB0009895292	ASTRAZENECA PLC	EUR	6.957.000 €	2.04%	20.05%
DE000KBX1006	KNORR-BREMSE AG	EUR	6.914.000 €	2.03%	28.07%
NL0000235190	AIRBUS SE	EUR	6.897.000 €	2.03%	51.42%
BE0974293251	ANHEUSER-BUSCH INBEV	EUR	6.854.000 €	2.01%	40.47%
IE0000669501	GLANBIA PLC	EUR	6.845.000 €	2.01%	15.74%
NL0015000IY2	UNIVERSAL MUSIC GROU	EUR	6.803.000 €	2%	18.12%
ES0132105018	ACERINOX SA	EUR	6.355.000 €	1.87%	2.09%
FR0012435121	ELIS SA	EUR	6.372.000 €	1.87%	13.98%
FR0000120271	TOTALENERGIES SE	EUR	5.891.000 €	1.73%	21.2%
FR0000120693	PERNOD RICARD SA	EUR	5.766.000 €	1.69%	Nueva
FR0000131104	BNP PARIBAS SA	EUR	5.720.000 €	1.68%	8.47%
FR0013447729	VERALLIA SA	EUR	5.725.000 €	1.68%	34.05%
IT0005239360	UNICREDIT SPA	EUR	5.614.000 €	1.65%	31.76%
FR0000124141	VEOLIA ENVIRONNEMENT	EUR	5.439.000 €	1.6%	30.28%
ES0148396007	INDUSTRIA DE DISENO	EUR	5.270.000 €	1.55%	1.48%
FR0014004L86	DASSAULT AVIATION SA	EUR	5.281.000 €	1.55%	35.5%
NL0010273215	ASML HOLDING NV	EUR	5.260.000 €	1.55%	Nueva
ES0144580Y14	IBERDROLA SA	EUR	5.236.000 €	1.54%	3.99%
GB00BJVQC708	HELIOS TOWERS PLC	EUR	5.207.000 €	1.53%	25.82%
GB00BP6MXD84	SHELL PLC	EUR	5.196.000 €	1.53%	17.56%
ES0105546008	LINEA DIRECTA ASEGUR	EUR	5.166.000 €	1.52%	33.68%
CH0013841017	LONZA GROUP AG	EUR	5.071.000 €	1.49%	3.15%
GB00B0744B38	BUNZL PLC	EUR	5.031.000 €	1.48%	20.5%
AT0000730007	ANDRITZ AG	EUR	4.881.000 €	1.43%	22.08%
FR0000130395	REMY COINTREAU SA	EUR	4.864.000 €	1.43%	15.26%
ES0139140174	INMOBILIARIA COLONIA	EUR	4.798.000 €	1.41%	12.3%
NL0000852564	AALBERTS NV	EUR	4.337.000 €	1.27%	16.68%
CH0012032048	ROCHE HOLDING AG	EUR	4.265.000 €	1.25%	3.29%
NL0015001KT6	BREMBO NV	EUR	4.223.000 €	1.24%	31.27%
NO0005052605	NORSK HYDRO ASA	EUR	4.100.000 €	1.2%	16%
DE0007236101	SIEMENS AG	EUR	4.055.000 €	1.19%	0.12%
GB0009223206	SMITH & NEPHEW PLC	EUR	3.790.000 €	1.11%	40.28%
PTBCP0AM0015	BANCO COMERCIAL PORT	EUR	3.696.000 €	1.09%	Nueva
ES0109067019	AMADEUS IT GROUP SA	EUR	3.588.000 €	1.05%	33.91%
FR0000121014	LVMH MOET HENNESSY L	EUR	3.563.000 €	1.05%	Nueva
IT0004712375	SALVATORE FERRAGAMO	EUR	3.555.000 €	1.04%	21.19%
PTGAL0AM0009	GALP ENERGIA SGPS SA	EUR	3.519.000 €	1.03%	49.7%
ES0105223004	GESTAMP AUTOMOCION S	EUR	3.401.000 €	1%	32.91%
FR0000051807	TELEPERFORMANCE SE	EUR	3.394.000 €	1%	16.95%
DE000STAB1L8	STABILUS SE	EUR	3.323.000 €	0.98%	14.07%
FR0000121709	SEB SA	EUR	3.214.000 €	0.94%	47.06%
FR0000120073	AIR LIQUIDE SA	EUR	2.579.000 €	0.76%	10.45%
FR0000120628	AXA SA	EUR	2.583.000 €	0.76%	3.32%
DE0006231004	INFINEON TECHNOLOGIE	EUR	2.284.000 €	0.67%	14.04%
IE00BYTBXV33	RYANAIR HOLDINGS PLC	EUR	2.171.000 €	0.64%	7.42%
NL0015435975	DAVIDE CAMPARI-MILAN	EUR	1.148.000 €	0.34%	Nueva
ES0140609019	CAIXABANK SA	EUR	0 €	0%	Vendida
GB00B10RZP78	UNILEVER PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
JE00BRX98089	CVC CAPITAL PARTNERS	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0088087324	SES SA	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0000226223	STMICROELECTRONICS N	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

163.733

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10 EUR

Patrimonio

19.738.000 €

Política de Inversión

Politica de inversiónFondo de Renta Variable que invierte en las principales compañías de la bolsa europea. La cartera del fondo está por lo tanto invertida en euros y en otras divisas europeas, fundamentalmente libra, sin que se realice cobertura a euros.

Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión y cobertura. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Sectores

Consumo defensivo
17.16%
Industria
14.94%
Consumo cíclico
12.15%
Servicios financieros
11.90%
Salud
8.36%
Materias Primas
6.97%
Tecnología
6.19%
Comunicaciones
6.01%
Inmobiliarío
4.91%
Energía
4.48%
Servicios públicos
3.93%
No Clasificado
3.00%

Regiones

Europa
79.49%
Reino Unido
20.51%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
24.75%
Medium Cap - Blend
20.67%
Large Cap - Growth
20.62%
Medium Cap - Value
9.13%
Large Cap - Value
8.27%
Medium Cap - Growth
6.32%
Small Cap - Value
4.06%
Small Cap - Growth
1.60%
Small Cap - Blend
1.58%
No Clasificado
3.00%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.70

2024-Q4

0.35

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.05

2024-Q4

0.03

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.21

2024-Q3

0.21

2024-Q2

0.21

2024-Q1

0.21

Anual

Total

2023

0.82

2022

0.82

2021

0.82

2019

0.88