2024-Q4

QUALITY GLOBAL, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

616,86 €

0.72%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-28

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.26%	0.72%	0.62%	1.73%	2.05%	-1.05%	-1.37%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Los buenos datos macroeconómicos en EE.UU., unidos a una inflación subyacente más cercana al objetivo del 2%, han permitido que la Fed abaratara el coste de financiación a lo largo del semestre. En este contexto, la renta variable estadounidense ha continuado creciendo con fuerza (S&P +7,7%), aunque perdió un 2,5% en el mes de diciembre al enfriarse las expectativas de bajadas de tipos de la Fed en 2025. También ha tenido buen desempeño la bolsa española, con una subida del 6,0%. En cuanto a la deuda soberana de mayor calidad, los tipos a corto plazo han experimentado bajadas contundentes (la rentabilidad de los bonos a 2 años de EE.UU. y Alemania caen 51 y 75 puntos básicos), mientras que el mercado de crédito corporativo ha mostrado una fortaleza considerable (los diferenciales se han mantenido prácticamente planos). Con respecto a las primas de riesgo periféricas, la española estrecha 23 puntos básicos hasta los 69 puntos básicos frente Alemania. En el mercado de divisas, destaca la apreciación global del dólar (2,5%) y la fuerte depreciación del EURUSD (-3,4% hasta 1,0354). Por último, en el mercado de materias primas llama la atención la subida del oro (+12,5% hasta 2624,50 dólares/onza), mientras que el Brent (74,10 dólares/barril) cierra el semestre en negativo (-14,5%). b) Decisiones generales de inversión adoptadas. El fondo mantiene un enfoque flexible en cuanto a las exposiciones a renta variable y renta fija, con exposiciones que pueden ser en agregado tanto largas como cortas. Además se beneficia de manera importante de la obtención de primas de riesgo alternativas y otros activos alternativos, así como de apuestas directas en valor relativo, generalmente en renta variable y divisas. De manera estratégica aprovecha oportunidades de valoración en deuda emergente, tanto en divisa local como en divisa fuerte, y se beneficia de incrementos de la inflación a través de activos como las materias primas, los bonos ligados a la inflación y la renta variable de sectores inmobiliario y energía. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice €STER d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha disminuido un 17,67% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 8,93%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,93% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,70% de gastos directos y 0,23% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 3,29%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,28%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del -0,27%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido inferior a la de la media de la gestora situada en el 2,97%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,72%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el semestre la exposición del fondo a renta variable se ha situado entre el +5% y el +19% durante el periodo. La duración de la cartera ha oscilado entre +1.6 y +4 años, debido a que se ha gestionado de manera dinámica la duración americana y alemana, así como la exposición a deuda emergente y high yield. El fondo ha mantenido un peso en torno al 27% en activos alternativos, fundamentalmente a través de vehículos que aprovechan primas de riesgo alternativas, un CTA y un fondo que cubre situaciones de riesgo elevado de mercado. Se ha gestionado de forma dinámica la inversión en materias primas, que ha oscilado entre el -0.7% y el +3.2%. Se mantiene asimismo un bloque de activos diversificados que se benefician de un incremento de la inflación, en concreto letras ligadas a inflación española, breakevens europeos, materias primas y en renta variable de energía global y REITs americanos. Tácticamente, en renta variable mantuvimos opciones de venta sobre el S&P 500 durante casi todo el semestre, así como opciones de compra vendidas fuera de dinero. Asimismo en último trimestre iniciamos una posición en compañías eléctricas y de servicios de Europa frente al índice europeo de referencia y, en diciembre, una posición en compañías estadounidenses de capitalización media frente a aquellas de mayor capitalización. En renta fija, hemos mantenido la apuesta larga en el bono a 2 años del gobierno estadounidense frente al 10 años, que cerramos parcialmente en diciembre. Por último, en divisas, al cierre del semestre abrimos posiciones largas en yenes y cortas en el franco suizo. b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,98. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 84,36%. d) Otra información sobre inversiones. Se ha recibido un total de 20538,1 USD procedentes de las class action o demandas colectivas a las que se encontraba adherido el Fondo. Existen class actions o demandas colectivas todavía vigentes de las que el Fondo espera recibir indemnización, aunque no se prevé que ninguna de ellas vaya a tener un impacto material en el valor liquidativo. La Sociedad Gestora tiene contratados los servicios de una entidad con dilatada experiencia en este tipo de procedimientos judiciales para facilitar el cobro de las indemnizaciones correspondientes; esta entidad cobrará exclusivamente una comisión de éxito por dicho servicio. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo ha sido del 3,52% , superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año que ha sido de un 0,04%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,30% 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. No se ha ejercido el derecho de asistencia y voto en las juntas de accionistas de las sociedades en cartera al no reunir los requisitos previstos en la normativa para que tal ejercicio sea obligatorio, ni estar previsto de acuerdo con las políticas y procedimientos de BBVA AM de ejercicio de los derechos políticos. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta comisiones de análisis. El gestor/gestores del fondo reciben informes de entidades locales e internacionales relevantes para la gestión del fondo y relacionados con su política de inversión, en base a criterios que incluyen entre otros la calidad del análisis, su relevancia, la disponibilidad del analista, la agilidad para emitir informes pertinentes ante eventos potenciales o que han sucedido en los mercados y pueden afectar al fondo, la solidez de la argumentación y el acceso a compañías. El gestor selecciona 16 proveedores de servicios de análisis que se identifican como generadores de valor añadido para el fondo y por ende susceptibles de recibir comisiones por ese servicio. Los 5 principales proveedores de servicios de análisis para el fondo han sido: Morgan Stanley, UBS, BAML, BCA y J.P. Morgan. Durante 2024 el fondo ha soportado gastos de análisis por importe de 242,72€. Para 2025 el importe presupuestado para cubrir estos gastos son: 166 €. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. La palabra incertidumbre caracteriza, por el momento, la previsión económica y de mercados para 2025. Y opera en dos direcciones, lo que dificulta adoptar una apuesta decidida por un entorno más optimista o pesimista. Esto implica que el resultado final no tiene que ser necesariamente malo, entre otras cosas porque EE.UU. está en situación de volver a sorprender al alza con su crecimiento económico. Son varios los frentes sometidos a fuerzas contrapuestas, siendo el más relevante el del propio crecimiento económico global. Su mayor condicionante, dejando a un lado el riesgo geopolítico, serán las políticas que adopte la nueva administración Trump. En EE.UU. las rebajas de impuestos y la desregulación pueden incrementar el crecimiento económico, mientras que las subidas arancelarias y las restricciones a la inmigración pueden conllevar más inflación y menos crecimiento. La resultante puede ser favorable al crecimiento y las empresas, pero por el momento nos parece prudente situar la previsión del PIB 2025 para las principales economías en su crecimiento potencial de largo plazo o en una cifra cercana al mismo. En todo caso, las incertidumbres geopolíticas y económicas son de suficiente calado como para recomendar flexibilidad y adaptación a un entorno que puede ser muy cambiante, especialmente en el caso de Europa. Como conclusión, tenemos por delante un 2025 que ahora mismo presenta bastante incertidumbre, pero cuyo resultado final no tiene por qué ser malo en términos de inversiones. Las bolsas siguen teniendo potencial de revalorización y la renta fija tiene rentabilidad esperada positiva, por lo que las carteras mixtas, incluidas las conservadoras, podrían obtener de nuevo rentabilidades positivas en 2025, tanto en términos nominales como reales. Desde un punto de vista de potencial de rentabilidad, las carteras de Asset Allocation ven por tanto como el horizonte de inversión a largo plazo se mantiene atractivo, especialmente para los perfiles conservadores, con mayor peso de activos de renta fija, donde a diferencia de la década anterior, mejora significativamente la posibilidad de cumplir con los objetivos de rentabilidad a largo plazo definidos en cada mandato.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000129B6	KINGDOM OF SPAIN	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000126A4	KINGDOM OF SPAIN	1%	2024-11-30	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE0001030559	FEDERAL REPUBLIC OF	0%	2030-04-15	EUR	962.000 €	11.11%	0.84%

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU2090063913	AQR UCITS FUNDS II-S	EUR	810.000 €	9.35%	3.57%
LU1079841513	OSSIAM SHILLER BARCL	EUR	787.000 €	9.09%	12.59%
LU1650062323	BETAMINER I	EUR	623.000 €	7.19%	25.3%
IE00B65YMK29	MUZINICH FUNDS - ENH	EUR	566.000 €	6.54%	2.72%
IE00BCCW0T67	MUZINICH FUNDS - EME	EUR	543.000 €	6.27%	2.45%
IE00BJVNJ924	AMUNDI / WNT DIVERSI	EUR	453.000 €	5.23%	23.61%
FR0013508942	AMUNDI EURO LIQUIDIT	EUR	420.000 €	4.85%	95.35%
LU2053007915	BETAMINER BEHEDGED	EUR	393.000 €	4.54%	35.78%
IE00B96CNN65	GOLDMAN SACHS FUNDS	EUR	346.000 €	4%	34.59%
LU2327297755	BLACKROCK GLOBAL FUN	EUR	346.000 €	4%	3.59%
LU2451852193	BNP PARIBAS INSTICAS	EUR	346.000 €	4%	34.59%
LU2367663650	LUMYNA-MW TOPS MARKE	EUR	293.000 €	3.38%	10.94%
IE00BJZ2DD79	XTRACKERS RUSSELL 20	EUR	285.000 €	3.29%	Nueva
LU0501220262	GLOBAL EVOLUTION FUN	EUR	264.000 €	3.05%	16.98%
LU0907928062	DPAM L - BONDS EMERG	EUR	167.000 €	1.93%	17.73%
LU2732151662	CAPITAL GROUP EMERGI	EUR	166.000 €	1.92%	18.23%
LU1970672843	PICTET - EMERGING LO	EUR	138.000 €	1.59%	17.37%
LU0332401396	JPMORGAN FUNDS - EME	EUR	137.000 €	1.58%	17.47%
IE00BM67HM91	XTRACKERS MSCI WORLD	EUR	133.000 €	1.54%	2.21%
LU0973119604	JANUS HENDERSON HORI	EUR	70.000 €	0.81%	2.94%

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Importe
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	50	577.000 €
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	50	208.000 €
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	50	135.000 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

14.121

Nº de Partícipes

561

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10000 EUR

Patrimonio

8.660.000 €

Política de Inversión

Politica de inversiónFondo de asignación de activos flexible y gestión dinámica constituyendo una cartera global sin limites establecidos que invertirá directa o indirectamente a través de IIC financieras más del 50% de su patrimonio en activos de renta fija (tanto pública como privada), y en renta variable. El fondo puede mantener posiciones en activos denominados en divisas distintas a su divisa de denominación.

Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión y cobertura. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.25

2024-Q4

0.63

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.47

2024-Q3

0.46

2024-Q2

0.44

2024-Q1

0.43

Anual

Total

2023

1.72

2022

1.65

2021

1.71

2019

1.62