2025-Q2

BBVA BONOS VALOR RELATIVO, FI

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

11,67 €

2.24%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.02%	0.21%	0.82%	4.21%	2.55%	1.54%	0.38%

2025-Q2

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. El primer semestre comenzaba con calma, el 2 de abril la situación cambió después de que Estados Unidos anunciase la imposición de unos aranceles más elevados de lo que se esperaba. Esto provocó una fuerte volatilidad, con la rentabilidad de bono americano a 10 años llegando a alcanzar el 5%. Ante esta situación, el presidente Trump terminó por anunciar una pausa por 90 días. En paralelo, otras regiones decidieron tomar medidas de estímulo para contrarrestar el impacto negativo de la nueva política comercial, como Europa y Alemania, que en marzo anunciaron nuevos planes de gasto en defensa e infraestructura. A pesar de esta alta incertidumbre, la actividad económica se mantuvo resistente y la inflación sorprendía a la baja, sin señales de aumentos de precios por los aranceles. El mercado espera que la Fed recorte sus tipos unos 50pb antes de final de año. El BCE continuó con las bajadas de tipos hasta llevar el tipo de depósito al 2,0%. Durante el semestre las rentabilidades de la deuda soberana disminuyeron significativamente en los plazos cortos tanto en Estados Unidos como en Europa, pero la incertidumbre arancelaria y los anuncios de mayor déficit público causaron que los tipos de más largo plazo mostraran más resistencia a la baja o incluso aumentaran, como en el caso de Alemania. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el semestre hemos ido reduciendo la duración en Europa y en USA y hemos jugado posiciones de empinamiento de curva, comprando la zona del 2Y y vendiendo la zona del 10Y. Hemos jugado de manera satisfactoria, en dos ocasiones, la inflación europea. Por la parte de divisa cerramos la posición en yenes ante del anuncio de los aranceles y también salimos de la curva americana, mantenemos la posición de euro frente a franco suizo. En periferia hemos seguido ponderados en España y neutrales en Italia. Nos hemos mantenido algo cortos en Francia por la incertidumbre política. c) Índice de referencia. Obtener una rentabilidad absoluta en cualquier entorno de mercado, con una volatilidad media de 1% anual y máximo de 2% y con el objetivo de alcanzar una rentabilidad anual similar a la del Eonia. d) Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha disminuido un 0,33% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 0,56%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,23%. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 2,43%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,93%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 2,01%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido superior a la de la media de la gestora situada en el 0,98%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 1,34% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 1,21%. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Hemos montado ampliación del swap spread en Alemania, spread de Finlandia, Holanda, y Eslovenia contra Alemania. También hemos incrementado el crédito corto de buena calidad para dar rentabilidad a la cartera. También hemos tenido un táctico de largo 30Y en USA cuando tocó el 5% y que cerramos satisfactoriamente al 4.81%. La TIR de la cartera a cierre de semestre se encuentra en 2.58. b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,98. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 59,00%. d) Otra información sobre inversiones. Se ha recibido un total de 47.102 USD procedentes de las class action o demandas colectivas a las que se encontraba adherido el Fondo. Existen class actions o demandas colectivas todavía vigentes de las que el Fondo espera recibir indemnización, aunque no se prevé que ninguna de ellas vaya a tener un impacto material en el valor liquidativo. La Sociedad Gestora tiene contratados los servicios de una entidad con dilatada experiencia en este tipo de procedimientos judiciales para facilitar el cobro de las indemnizaciones correspondientes; esta entidad cobrará exclusivamente una comisión de éxito por dicho servicio. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo ha sido del 0,65% , superior a la del índice de referencia que ha sido de un 0,10%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,03%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. No aplica 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. No aplica 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. Neutrales en duración en países core, los mercados descuentan tipos finales acordes con nuestros objetivos, 1,75 - 1,50 para ECB y 3,50 -3,25 para Fed, aunque tenemos mayor sesgo a estar largos ante repuntes. Seguimos positivos en periferia por estrategias de carry y en cuanto a las curvas Pensamos que han hecho mucho steepening, tanto 2-10 como 10-30 pero creemos que todavía tienen recorrido, sobre todo por debilidad de los largos plazos ante las dudas sobre el control de los déficits fiscales. En inflación estamos medianamente positivos, en Europa por valoración, se descuenta inflación a dos años al 1,60, en USA por el efecto a corto plazo de los aranceles.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012767	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-01-02	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2296027217	CORP ANDINA DE FOMEN	0%	2026-02-04	EUR	1.263.000 €	5.61%	Nueva
IT0005366460	CASSA DEPOSITI E PRE	2%	2026-03-21	EUR	999.000 €	4.43%	Nueva
ES0513689Q85	BANKINTER SA	2%	2025-08-06	EUR	298.000 €	1.32%	Nueva
XS2028816028	BANCO DE SABADELL SA	0%	2025-07-22	EUR	293.000 €	1.3%	0%
BE0002707884	KBC BANK NV	3%	2025-12-03	EUR	285.000 €	1.26%	0%
BE6265142099	ANHEUSER-BUSCH INBEV	2%	2026-03-31	EUR	221.000 €	0.98%	Nueva
ES05134248Y4	KUTXABANK EMPRESTITO	2%	2026-03-26	EUR	215.000 €	0.95%	Nueva
XS1048519679	TOTALENERGIES CAPITA	2%	2026-03-25	EUR	200.000 €	0.89%	Nueva
XS2824777267	VOLVO TREASURY AB	2%	2026-05-22	EUR	200.000 €	0.89%	Nueva
XS2176783319	ENI SPA	1%	2026-05-18	EUR	195.000 €	0.87%	Nueva
XS2590758400	AT&T INC	3%	2025-11-18	EUR	101.000 €	0.45%	Nueva
ES0513689N54	BANKINTER SA	3%	2025-02-05	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0413211071	BANCO BILBAO VIZCAYA	4%	2025-02-25	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013509726	BPCE SA	0%	2025-04-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1405766897	VERIZON COMMUNICATIO	0%	2025-04-02	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
EU000A283859	EUROPEAN UNION	2%	2030-10-04	EUR	968.000 €	4.3%	0.1%
EU000A4D5QM6	EUROPEAN UNION	2%	2028-07-04	EUR	848.000 €	3.76%	Nueva
EU000A3K4ES4	EUROPEAN UNION	3%	2034-12-04	EUR	676.000 €	3%	0.59%
XS3080788683	INSTITUTO DE CREDITO	2%	2032-04-30	EUR	513.000 €	2.28%	Nueva
ES0200002097	ADIF ALTA VELOCIDAD	3%	2028-07-30	EUR	309.000 €	1.37%	62.32%
NL0015001R87	NATIONALE-NEDERLANDE	3%	2026-10-16	EUR	308.000 €	1.37%	0%
ES0200002139	ADIF ALTA VELOCIDAD	3%	2030-01-31	EUR	304.000 €	1.35%	Nueva
XS2573569220	DANSKE BANK A/S	4%	2027-01-12	EUR	303.000 €	1.34%	Nueva
XS2931916972	NATWEST MARKETS PLC	2%	2027-11-04	EUR	301.000 €	1.34%	Nueva
XS2167003685	CITIGROUP INC	1%	2026-07-06	EUR	299.000 €	1.33%	0.67%
XS2485152362	SWEDBANK AB	2%	2027-05-25	EUR	298.000 €	1.32%	Nueva
XS2624683301	CARLSBERG BREWERIES	3%	2026-11-26	EUR	234.000 €	1.04%	Nueva
XS2583741934	INTERNATIONAL BUSINE	3%	2027-02-06	EUR	223.000 €	0.99%	Nueva
XS1602547264	BANK OF AMERICA CORP	1%	2027-05-04	EUR	219.000 €	0.97%	Nueva
XS1197833053	COCA-COLA CO/THE	1%	2027-03-09	EUR	215.000 €	0.95%	Nueva
XS1960678255	MEDTRONIC GLOBAL HOL	1%	2027-03-07	EUR	215.000 €	0.95%	Nueva
ES0200002105	ADIF ALTA VELOCIDAD	3%	2029-05-31	EUR	203.000 €	0.9%	81.73%
DE000A3LSYG8	MERCEDES-BENZ INTERN	3%	2027-07-10	EUR	202.000 €	0.9%	Nueva
FR001400U1B5	SOCIETE GENERALE SA	3%	2027-02-12	EUR	202.000 €	0.9%	1%
XS2941360963	VOLKSWAGEN FINANCIAL	3%	2027-05-19	EUR	202.000 €	0.9%	Nueva
XS2388490802	HSBC HOLDINGS PLC	3%	2026-09-24	EUR	201.000 €	0.89%	0%
XS2538366878	BANCO SANTANDER SA	3%	2026-09-27	EUR	201.000 €	0.89%	0%
FR0013398070	BNP PARIBAS SA	2%	2027-01-23	EUR	199.000 €	0.88%	Nueva
XS1237271421	MCDONALD'S CORP	1%	2027-05-26	EUR	198.000 €	0.88%	Nueva
XS1415535696	COCA-COLA EUROPACIFI	1%	2028-05-26	EUR	195.000 €	0.87%	Nueva
FR0013508686	LA POSTE SA	0%	2026-10-21	EUR	194.000 €	0.86%	Nueva
XS1506398244	WESTPAC BANKING CORP	0%	2027-04-17	EUR	194.000 €	0.86%	Nueva
XS2081018629	INTESA SANPAOLO SPA	1%	2026-11-19	EUR	193.000 €	0.86%	0.52%
XS2242747348	ASAHI GROUP HOLDINGS	0%	2028-10-23	EUR	186.000 €	0.83%	Nueva
FR001400CMY0	BANQUE FEDERATIVE DU	3%	2027-09-14	EUR	102.000 €	0.45%	Nueva
FR001400D0Y0	CREDIT AGRICOLE SA	4%	2026-10-12	EUR	101.000 €	0.45%	0%
XS2743029253	BANCO SANTANDER SA	3%	2028-01-09	EUR	102.000 €	0.45%	Nueva
XS1400169931	WELLS FARGO & CO	1%	2026-10-26	EUR	98.000 €	0.43%	Nueva
CH0483180946	UBS GROUP AG	1%	2027-06-24	EUR	97.000 €	0.43%	1.04%
FR0014007PV3	BANQUE FEDERATIVE DU	0%	2027-11-19	EUR	95.000 €	0.42%	Nueva
XS2324772453	FERROVIE DELLO STATO	0%	2028-03-25	EUR	93.000 €	0.41%	0%
DE000A2TSTU4	KREDITANSTALT FUER W	2%	2026-09-30	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3K4EW6	EUROPEAN UNION	2%	2027-12-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2176783319	ENI SPA	1%	2026-05-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2296027217	CORP ANDINA DE FOMEN	0%	2026-02-04	EUR	0 €	0%	Vendida
CH0520042489	UBS GROUP AG	0%	2026-01-29	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE000BU22031	FEDERAL REPUBLIC OF	3%	2025-12-12	EUR	1.178.000 €	5.23%	61.95%
PTOTVMOE0000	PORTUGUESE REPUBLIC	4%	2025-07-23	EUR	415.000 €	1.84%	0%
DE000BU0E220	FEDERAL REPUBLIC OF	1%	2025-10-15	EUR	199.000 €	0.88%	Nueva
DE000BU0E147	FEDERAL REPUBLIC OF	2%	2025-02-19	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005647265	REPUBLIC OF ITALY	3%	2032-07-15	EUR	789.000 €	3.5%	Nueva
FI4000577952	REPUBLIC OF FINLAND	2%	2030-04-15	EUR	686.000 €	3.04%	0.44%
XS2407197545	AUCKLAND COUNCIL	0%	2031-11-17	EUR	677.000 €	3%	0.45%
ES0000012P33	KINGDOM OF SPAIN	3%	2035-10-31	EUR	668.000 €	2.96%	Nueva
IT0005654642	REPUBLIC OF ITALY	2%	2030-10-01	EUR	635.000 €	2.82%	Nueva
FI4000587415	REPUBLIC OF FINLAND	3%	2035-09-15	EUR	526.000 €	2.33%	Nueva
ES0000012N43	KINGDOM OF SPAIN	3%	2031-07-30	EUR	460.000 €	2.04%	51.58%
NL0015002F72	KINGDOM OF THE NETHE	2%	2035-07-15	EUR	336.000 €	1.49%	Nueva
ES00001010Q5	AUTONOMOUS COMMUNITY	3%	2035-04-3	EUR	294.000 €	1.3%	Nueva
IT0005619546	REPUBLIC OF ITALY	3%	2031-11-15	EUR	139.000 €	0.62%	84.62%
ES00001010M4	AUTONOMOUS COMMUNITY	3%	2034-04-3	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000BU22049	FEDERAL REPUBLIC OF	2%	2026-03-19	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005548315	REPUBLIC OF ITALY	3%	2028-08-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Retorno Absoluto

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

1.934.607

Nº de Partícipes

716

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10000 EUR

Patrimonio

22.531.000 €

Politica de inversiónFondo de retorno absoluto con objetivo de rentabilidad anual ligada al EONIA y volatilidad media del 1% (máx. 2%), basado en estrategias de valor relativo. Invierte en renta fija sin restricciones por mercado, sector o rating, con exposición a divisas no euro sin límite. Puede invertir hasta un 20% en depósitos y 10% en activos de mayor riesgo.

Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión y cobertura. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.20

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.11

2025-Q1

0.12

2024-Q4

0.12

2024-Q3

0.12

Anual

Total

2024

0.47

2023

0.46

2022

0.46

2020

0.49

BBVA BONOS VALOR RELATIVO, FI

Explicación del informe periódico

Cartera Adquisición Temporal de Activos

Cartera Renta Fija menos de 1 año

Cartera Renta Fija más de 1 año

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

Cartera Deuda Publica más de 1 año

Política de Inversión