2024-Q4

BBVA PATRIMONIO GLOBAL CONSERVADOR, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

10,92 €

0.98%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-28

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.22%	0.98%	1.69%	7.07%	-	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCION DEL FONDO. a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. En el segundo semestre en EE.UU. las expectativas de crecimiento del PIB de 2024 se sitúan cerca del 2,7%, mientras que la inflación subyacente se ha mantenido prácticamente estable en el 3,3% (desde el 3,9% que empezó el año). En este contexto, la Fed ha comenzado a ajustar el tipo de interés de referencia (-100pb en total), hasta alcanzar un rango objetivo de entre el 4,25 y el 4,50% en su reunión de diciembre. Sin embargo, las últimas previsiones del comité sugieren menos bajadas de las anticipadas, ante la incertidumbre sobre la fortaleza de la economía y las medidas arancelarias de la nueva administración Trump. En la eurozona, el PIB podría cerrar 2024 con tasas cercanas al 0,8% (por debajo de su potencial), con el PIB de España creciendo al 3,0%. Por el lado de los precios, la inflación subyacente en la eurozona ha disminuido ligeramente durante el semestre, hasta situarse en el 2,7%, lo que ha permitido al BCE acometer tres bajadas en el segundo semestre (dejando la tasa de depósito en el 3,0). En ese contexto, las bolsas mundiales terminaron el segundo semestre 24 con subidas generalizadas, aunque con mucha heterogeneidad por regiones y no ausentes de volatilidad. El semestre comenzaba con dudas en torno a las altas valoraciones de algunas empresas tecnológicas y con el temor a que la economía estadounidense pudiese estar desacelerándose de manera más abrupta de lo que se pensaba, provocando fuertes caídas en los principales índices bursátiles. Sin embargo, la calma regresó a los mercados en septiembre tras la publicación de datos económicos que indicaban una actividad económica resistente, al mismo tiempo que la Fed comenzaba a relajar su política monetaria. En este contexto, el MSCI ACWI cerró el semestre con una subida del 4,9% en dólares, gracias a que los índices desarrollados se revalorizaban un 5,6%, mientras que el MSCI Emerging se dejaba un 1%. Entre los países desarrollados, las principales alzas se dieron en Estados Unidos (S&P500, 7,7%) y en Alemania (DAX, 9,2%), mientras que otros índices europeos cerraron con bajadas, como el de Holanda (-3,9%) y el de Suecia (-3,4%). Los mercados de renta fija cerraron el segundo semestre de 2024 con caídas en los tipos de interés de la deuda soberana, salvo en los tipos de largo plazo de EE.UU. El semestre comenzó con indicios de una suave desaceleración de la economía estadounidense, lo que permitió a la Fed centrarse nuevamente en mantener un mercado laboral saludable y reducir los tipos de interés. Sin embargo, los datos posteriores mostraron que la economía estadounidense seguía fuerte, mientras que la inflación parecía estancarse por encima del objetivo del 2%. Esto coincidió con la victoria de Donald Trump en las elecciones, cuyas políticas podrían resultar inflacionarias. En consecuencia, aunque los bancos centrales continuaron relajando sus políticas monetarias, mostraron cautela en sus reuniones de diciembre. La Fed redujo los tipos de interés al rango del 4,25%-4,50%, desde el 5,25%-5,50% de junio, pero enfrió significativamente las expectativas de nuevas bajadas en 2025. En Europa, el BCE recortó 75pb en el semestre, llevando el tipo de depósito al 3%. No obstante, en diciembre, Christine Lagarde adoptó un tono menos laxo para los próximos meses, lo que decepcionó a los inversores. Así, el mercado cerró el año anticipando recortes de 50pb en EE.UU. y entre 100 y 125pb en Europa para 2025. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Respecto al fondo, iniciamos la segunda parte del año 2024 con una visión positiva en renta variable hacia mercados desarrollados (Europa, EEUU y Japón), así como a la región emergentes, con una preferencia hacia China. Estas posiciones se redujeron ante el aumento de la volatilidad, vía la venta de renta variable emergente, asimismo a nivel sectorial iniciamos una posición relativa largos pequeñas compañías americanas versus grandes compañías y cerramos el largo energía americana. En cuanto a exposición al activo nos hemos mantenido con niveles cercanos al 25%. En términos de renta fija, hemos mantenido la preferencia hacia crédito de mayor calidad, especialmente en los tramos más cortos, y gobiernos de la zona euro y americanos, así como exposiciones a renta fija emergente y bonos de alta rentabilidad. Habiendo reducido la duración de las carteras a finales de año tras los últimos datos de inflación y crecimiento superiores a lo estimado sobre todo en el lado americano. En cuanto a la inversión alternativa, hemos mantenido la apuesta hacia el oro, modelos tendenciales, así como market neutral y risk premia. En divisa, nos hemos vuelto a lo largo del semestre más positivos hacia dólar. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 10% MSDEWXEN Index - MSCI ACWI ex Europe Net Total Return EUR Index + 10% M7EU Index - MSCI Europe Net Total Return E + 30% EGB0 Index - Ice Bofa Merril Lynch Euro Government Bill + 50% EMU5 Index - ICE BofA 1-10 Year Euro Broad Market Index, tomando dichas referencias a efectos comparativos, sujeto a un objetivo de volatilidad máxima inferior al 5% anual. En ningún momento el perfil de riesgo de este fondo será superior a 3. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha disminuido un 3,91% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 3,70%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,33% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,21% de gastos directos y 0,12% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 3,17%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,66%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 2,87%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido inferior a la de la media de la gestora situada en el 2,97%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,72% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 3,40%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el segundo semestre del 2024, la mayor parte de la rentabilidad obtenida procede del bloque de renta variable, tanto la exposición a renta variable americana, europea como a la japonesa ha dado resultados muy positivos una vez dejado atrás el episodio de alta volatilidad producido durante el verano. La renta fija y las inversiones alternativas contribuye en menor medida, siendo la exposición al oro el gran beneficiado tanto del semestre como del año. En la parte de renta variable, iniciamos una operación relativa largos de pequeñas compañías americanas versus grandes compañías, así como cerramos el relativo de energía americana. Durante los meses de verano como consecuencia del aumento de volatilidad cerramos 1/3 de las posiciones en renta variable americana y europea que posteriormente recompramos. Adicionalmente reducimos la exposición a renta variable emergente. En renta fija, fuimos incrementando al comienzo del semestre la exposición a bonos de alta rentabilidad global, y reduciendo la exposición a renta fija emergentes. En la última parte del año reducimos la duración de la cartera tanto vía gobiernos europeos como americanos. Por último, en lo que a divisas se refiere, incrementamos la apuesta a dólar en el fondo vía la venta del futuro Euro dólar. b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,98. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 45,56%. d) Otra información sobre inversiones. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo ha sido del 3,37% , superior a la del índice de referencia que ha sido de un 2,76%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,27% 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. No se ha ejercido el derecho de asistencia y voto en las juntas de accionistas de las sociedades en cartera al no reunir los requisitos previstos en la normativa para que tal ejercicio sea obligatorio, ni estar previsto de acuerdo con las políticas y procedimientos de BBVA AM de ejercicio de los derechos políticos. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta comisiones de análisis. El gestor/gestores del fondo reciben informes de entidades locales e internacionales relevantes para la gestión del fondo y relacionados con su política de inversión, en base a criterios que incluyen entre otros la calidad del análisis, su relevancia, la disponibilidad del analista, la agilidad para emitir informes pertinentes ante eventos potenciales o que han sucedido en los mercados y pueden afectar al fondo, la solidez de la argumentación y el acceso a compañías. El gestor selecciona 15 proveedores de servicios de análisis que se identifican como generadores de valor añadido para el fondo y por ende susceptibles de recibir comisiones por ese servicio. Los 5 principales proveedores de servicios de análisis para el fondo han sido: Morgan Stanley, UBS, BAML, BCA y J.P. Morgan. Durante 2024 el fondo ha soportado gastos de análisis por importe de 3.450,52€. Para 2025 el importe presupuestado para cubrir estos gastos son: 2.967 €. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. El comienzo del año 2025 vendrá marcado por las decisiones de política monetaria que adopten los bancos centrales influenciados por los datos de inflación y crecimiento que vayamos conociendo, así como el comienzo de la nueva presidencia de la administración Trump. Seguimos optimistas con los datos tanto de inflación como de empleo de ahí que somos positivos con los activos de riesgo en general. Nuestro escenario es de crecimiento bajo, pero en línea para un comportamiento positivo de los mercados y por ende del fondo. Un aumento de volatilidad nos podría hacer ser más cautos y por ende llevar de nuevo el posicionamiento del fondo hacia posiciones más conservadoras y de menor riesgo.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00B4ND3602	ISHARES PHYSICAL GOL	EUR	3.881.000 €	2.32%	40.72%

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000125J7	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-01-02	EUR	5.573.000 €	3.32%	Nueva

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR001400LZI6	BNP PARIBAS SA	4%	2032-11-13	EUR	2.136.000 €	1.27%	Nueva
XS0908570459	VOLKSWAGEN INTERNATI	3%	2033-03-22	EUR	1.470.000 €	0.88%	Nueva
XS2482887879	RWE AG	2%	2030-05-24	EUR	1.469.000 €	0.88%	4.24%
XS2281343413	BAYER AG	0%	2031-07-12	EUR	1.465.000 €	0.87%	Nueva
XS2630117328	CONTINENTAL AG	4%	2028-06-01	EUR	1.461.000 €	0.87%	4.94%
XS2548081053	MORGAN STANLEY	5%	2034-01-25	EUR	1.436.000 €	0.86%	Nueva
US58933YBD67	MERCK & CO INC	1%	2028-12-10	EUR	1.283.000 €	0.77%	0.47%
XS2167003685	CITIGROUP INC	1%	2026-07-06	EUR	1.078.000 €	0.64%	0.65%
XS2743029253	BANCO SANTANDER SA	3%	2028-01-09	EUR	1.012.000 €	0.6%	7.58%
XS2526839258	SIEMENS FINANCIERING	2%	2027-09-08	EUR	988.000 €	0.59%	7.49%
US89236TKQ75	TOYOTA MOTOR CREDIT	4%	2028-01-12	EUR	976.000 €	0.58%	0.1%
US58013MFF68	MCDONALD'S CORP	3%	2028-04-01	EUR	963.000 €	0.57%	2.13%
XS2028816028	BANCO DE SABADELL SA	0%	2025-07-22	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0L02506068	KINGDOM OF SPAIN	3%	2025-06-06	EUR	5.614.000 €	3.35%	4.94%
IT0005534281	REPUBLIC OF ITALY	3%	2025-03-28	EUR	4.556.000 €	2.72%	3.8%
FR0127921312	FRENCH REPUBLIC	3%	2024-07-10	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012B39	KINGDOM OF SPAIN	1%	2028-04-30	EUR	5.676.000 €	3.39%	2.12%
FR0013508470	FRENCH REPUBLIC	3%	2026-02-25	EUR	5.646.000 €	3.37%	Nueva
FR0010916924	FRENCH REPUBLIC	3%	2026-04-25	EUR	4.606.000 €	2.75%	0.41%
DE000BU2Z007	FEDERAL REPUBLIC OF	2%	2033-02-15	EUR	4.124.000 €	2.46%	5.46%
FR001400AIN5	FRENCH REPUBLIC	0%	2028-02-25	EUR	4.087.000 €	2.44%	3.06%
ES0000012G34	KINGDOM OF SPAIN	1%	2030-10-31	EUR	3.332.000 €	1.99%	Nueva
US91282CHF14	UNITED STATES OF AME	3%	2030-05-31	EUR	2.566.000 €	1.53%	Nueva
US91282CCY57	UNITED STATES OF AME	1%	2028-09-30	EUR	1.903.000 €	1.14%	2.91%
US91282CHT18	UNITED STATES OF AME	3%	2033-08-15	EUR	1.879.000 €	1.12%	3.64%
ES0000012J15	KINGDOM OF SPAIN	3%	2027-01-31	EUR	0 €	0%	Vendida
US91282CDQ15	UNITED STATES OF AME	1%	2026-12-31	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU2459204314	FTIF - FRANKLIN EURO	EUR	8.488.000 €	5.06%	Nueva
IE00B3VTMJ91	ISHARES EUR GOVT BON	EUR	8.164.000 €	4.87%	3.67%
IE00B1YZSC51	ISHARES CORE MSCI EU	EUR	6.471.000 €	3.86%	Nueva
LU0390558301	MORGAN STANLEY INVES	EUR	6.424.000 €	3.83%	2.01%
LU2051031982	M&G LUX INVESTMENT F	EUR	6.412.000 €	3.83%	3.1%
LU1287023185	AMUNDI EURO GOVERNME	EUR	5.100.000 €	3.04%	1.79%
IE00B3YCGJ38	INVESCO S&P 500 UCIT	EUR	4.331.000 €	2.58%	12.93%
LU0129912316	GOLDMAN SACHS FUNDS	EUR	3.724.000 €	2.22%	Nueva
IE00BJVNJ924	AMUNDI / WNT DIVERSI	EUR	3.283.000 €	1.96%	8.68%
IE0032568770	PIMCO GIS EMERGING M	EUR	3.199.000 €	1.91%	2.93%
LU0803997666	GOLDMAN SACHS US DOL	EUR	3.121.000 €	1.86%	6.61%
LU2053007915	BETAMINER BEHEDGED	EUR	2.834.000 €	1.69%	0.39%
LU1034966249	GLOBAL EVOLUTION FUN	EUR	2.309.000 €	1.38%	4.67%
LU1809996710	SCHRODER GAIA HELIX	EUR	2.263.000 €	1.35%	5.23%
LU1323999489	BLACKROCK SYSTEMATIC	EUR	2.220.000 €	1.32%	6.53%
LU1866903203	M&G LUX INVESTMENT F	EUR	1.951.000 €	1.16%	32.61%
LU1993969606	MFS INVESTMENT FUNDS	EUR	1.948.000 €	1.16%	31%
LU1727360502	JPMORGAN INVESTMENT	EUR	1.916.000 €	1.14%	33.26%
LU0256883504	ALLIANZ EUROPE EQUIT	EUR	1.900.000 €	1.13%	32.07%
LU2090064218	AQR UCITS FUNDS II-S	EUR	1.881.000 €	1.12%	5.67%
LU2009147757	XTRACKERS S&P 500 SW	EUR	1.858.000 €	1.11%	Nueva
LU2200579410	AMUNDI INDEX MSCI EM	EUR	1.838.000 €	1.1%	14.51%
LU1079841513	OSSIAM SHILLER BARCL	EUR	1.827.000 €	1.09%	43.26%
LU2264874418	VONTOBEL FCP-UCITS -	EUR	1.822.000 €	1.09%	28.61%
LU0227757233	ROBECO CAPITAL GROWT	EUR	1.484.000 €	0.89%	6.67%
LU1650062323	BETAMINER I	EUR	1.454.000 €	0.87%	3.9%
IE00B53SZB19	ISHARES NASDAQ 100 U	EUR	1.271.000 €	0.76%	Nueva
LU1727362110	JPMORGAN INVESTMENT	EUR	1.223.000 €	0.73%	Nueva
LU0779800910	XTRACKERS CSI300 SWA	EUR	1.000.000 €	0.6%	38.7%
LU2339509122	BLACKROCK GLOBAL FUN	EUR	897.000 €	0.54%	1.64%
AT0000A1W4C5	ERSTE BOND EMERGING	EUR	842.000 €	0.5%	3.33%
IE00B3VTHJ49	NOMURA FUNDS IRELAND	EUR	832.000 €	0.5%	1.42%
LU0328437438	GOLDMAN SACHS FUNDS	EUR	837.000 €	0.5%	6.27%
FR0010261198	AMUNDI MSCI EUROPE I	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B42NKQ00	ISHARES S&P 500 ENER	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BC7GZW19	SPDR BLOOMBERG 0-3 Y	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BD6FTQ80	INVESCO BLOOMBERG CO	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1883855915	AMUNDI FUNDS - US EQ	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1966276856	BLACKROCK GLOBAL FUN	EUR	0 €	0%	Vendida
LU2038752072	FIDELITY FUNDS - INS	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Importe
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	50	1.165.000 €
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	50	4.737.000 €
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	10	4.198.000 €
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	50	1.095.000 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

15.482.821

Nº de Partícipes

234

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

500000 EUR

Patrimonio

167.630.000 €

Política de Inversión

Politica de inversiónFondo Global que invierte Invierte, principalmente, en activos de renta variable y renta fija mediante la compra de otros fondos o sociedades de inversión (entre el 0% y el 100% de la exposición total) con la siguiente distribución: I) Renta variable: Entre un 0% y un 40% del capital se invertirá en activos de renta variable de cualquier capitalización (es decir, precio por acción multiplicado por el número de acciones de una empresa) o sector económico. II) Renta fija: el resto de la cartera se invertirá en deuda pública y privada, emitida tanto por países de la OCDE, como por mercados emergentes, sin que exista predeterminación en cuanto a la duración y con la siguiente distribución en cuanto a calidad crediticia: Mínimo un 80% se invertirá en activos con una calidad crediticia superior o igual a calidad media y máximo de un 20% en activos con calidad crediticia baja. La inversión en monedas distintas al euro podrá alcanzar el 100% del total.

Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Sectores

No Clasificado
100.00%

Regiones

Europa
100.00%

Tipo de Inversión

No Clasificado
100.00%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.30

2024-Q4

0.15

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.16

2024-Q3

0.16

2024-Q2

0.16

2024-Q1

0.16

Anual

Total

2023

0.67

2022

0.70