2024-Q4

BBVA BONOS ESPAÑA LARGO PLAZO, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

12,14 €

-0.34%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.07%	-0.28%	0.08%	2.33%	-0.88%	-0.87%	-0.06%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCION DEL FONDO A) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. En 2024, los mercados se han visto favorecidos por un entorno macroeconómico mejor de lo esperado y por el inicio del ciclo de bajadas de tipos. La mayoría de los activos de riesgo han mostrado un rendimiento sólido, mientras que la rentabilidad de los bonos ha sido más comedida. A medida que la inflación daba claros signos de desaceleración, los bancos centrales comenzaron a reducir los tipos de interés, haciendo que la política monetaria fuera menos restrictiva. El tipo de la Fed termina 2024 en el rango 4,25-4,50, y el BCE dejó la tasa de depósito en el 3%. La palabra incertidumbre caracteriza, la previsión económica y de mercados para 2025, no tiene que ser necesariamente malo, porque EE.UU. está en situación de volver a sorprender al alza con su crecimiento económico. Su mayor condicionante, dejando a un lado el riesgo geopolítico, serán las políticas que adopte la nueva administración Trump. Con la inflación controlada y la expectativa de nuevas bajadas de los tipos de interés, el contexto es, idóneo para la renta fija. Pensamos que en 2025 los inversores se podrán beneficiar de una rentabilidad positiva en forma de intereses y de su bajo riesgo, comparada con otros activos. B) Decisiones generales de inversión adoptadas. Pasamos el semestre con el fondo largo en duración frente a su índice de referencia y hemos ido reduciéndola a medida que España se estrechaba contra Alemania, dejándola algo negativa con el pase de año. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Bank of América Merrill Lynch 3-5 year Spain Government Index (G2E0). d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha aumentado un 7,39% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 3,36%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,42%. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 3,29%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,07%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 3,06%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido superior a la de la media de la gestora situada en el 2,97%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,18% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 3,50%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Acudimos al nuevo España 7Y que salió en el mes de Julio y salía bastante primado respecto a los bonos del mismo tramo de la curva, hemos seguido reduciendo la duración de la cartera según iban cayendo las rentabilidades de la curva española, también hemos tomado beneficio del estrechamiento de los bonos emitidos por Adif, ICO y La comunidad Autónoma de Madrid frente a los bonos del Tesoro, que habíamos comprado meses atrás para capturar ese exceso de rentabilidad que daban frente a la curva de gobiernos. La rentabilidad de la cartera a final del año es positiva con un performance ligeramente positivo frente a índice, que viene principalmente de las posiciones largas en duración y los empinamientos de curvas. La duración a cierre de año es de 3.72 años, un 0.10 más corto que su índice de referencia. La TIR de la cartera a cierre de año se encuentra en 2.6 frente al 2.30 del índice de referencia. b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos No se han realizado operaciones con derivados durante el periodo. d) Otra información sobre inversiones. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo ha sido del 2,32% , inferior a la del índice de referencia que ha sido de un 2,33%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,20% 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. No se ha ejercido el derecho de asistencia y voto en las juntas de accionistas de las sociedades en cartera al no reunir los requisitos previstos en la normativa para que tal ejercicio sea obligatorio, ni estar previsto de acuerdo con las políticas y procedimientos de BBVA AM de ejercicio de los derechos políticos. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. Durante 2024 el fondo no ha soportado gastos de análisis. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Nos gusta estar largos en Duración Europea, seguimos pensando que el ECB seguirá bajando los tipos al menos, donde creemos que está el tipo neutral (1,50% - 2,00%) ya que los riesgos en crecimiento e inflación son a la baja. Las curvas han vuelto a terreno positivo, creemos que les queda camino con bajadas de tipos adicionales y mucha emisión que pesa más en los tramos largos. El swap spread ha corregido llegando a niveles neutrales históricamente, le vemos poco recorrido adicional y creemos que no compensa el riesgo.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000129A8	KINGDOM OF SPAIN	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0200002006	ADIF ALTA VELOCIDAD	1%	2025-01-28	EUR	998.000 €	3.04%	Nueva

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0200002048	ADIF ALTA VELOCIDAD	0%	2027-04-30	EUR	1.417.000 €	4.31%	1.94%
ES0200002105	ADIF ALTA VELOCIDAD	3%	2029-05-31	EUR	1.111.000 €	3.38%	2.3%
ES0200002097	ADIF ALTA VELOCIDAD	3%	2028-07-30	EUR	1.024.000 €	3.12%	2.09%
XS2586947082	INSTITUTO DE CREDITO	3%	2027-10-31	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012K53	KINGDOM OF SPAIN	0%	2029-07-30	EUR	2.005.000 €	6.1%	2.24%
ES0000012G26	KINGDOM OF SPAIN	0%	2027-07-30	EUR	1.817.000 €	5.53%	2.48%
ES0000012G34	KINGDOM OF SPAIN	1%	2030-10-31	EUR	1.457.000 €	4.43%	Nueva
ES00000124C5	KINGDOM OF SPAIN	5%	2028-10-31	EUR	1.397.000 €	4.25%	Nueva
ES0000012N43	KINGDOM OF SPAIN	3%	2031-07-30	EUR	1.007.000 €	3.06%	Nueva
ES0000012L52	KINGDOM OF SPAIN	3%	2033-04-30	EUR	898.000 €	2.73%	2.75%
ES00001010P7	AUTONOMOUS COMMUNITY	3%	2029-07-3	EUR	866.000 €	2.64%	2.12%
ES0000012F76	KINGDOM OF SPAIN	0%	2030-04-30	EUR	855.000 €	2.6%	Nueva
ES0000012J15	KINGDOM OF SPAIN	2%	2027-01-31	EUR	5.091.000 €	15.5%	2.25%
ES0000012M77	KINGDOM OF SPAIN	2%	2027-05-31	EUR	3.531.000 €	10.75%	1.79%
ES0000012M51	KINGDOM OF SPAIN	3%	2029-05-31	EUR	3.386.000 €	10.31%	1.99%
ES0000012K20	KINGDOM OF SPAIN	0%	2032-04-30	EUR	3.311.000 €	10.08%	2.92%
ES00001010M4	AUTONOMOUS COMMUNITY	3%	2034-04-3	EUR	631.000 €	1.92%	2.77%
ES0000012O00	KINGDOM OF SPAIN	2%	2030-01-31	EUR	500.000 €	1.52%	Nueva
ES0000012N35	KINGDOM OF SPAIN	3%	2034-10-31	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000101263	AUTONOMOUS COMMUNITY	4%	2026-09-1	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

2.698.124

Nº de Partícipes

984

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10000 EUR

Patrimonio

32.855.000 €

Política de Inversión

Politica de inversiónFondo de Renta Fija Euro a Largo Plazo que invierte, mayoritariamente, en activos de renta fija pública emitida o avalada por el Estado Español o las Comunidades Autónomas. La duración media de la cartera se situará entre 2 y 5 años, realizándose una gestión activa y flexible de la duración. La inversión en monedas distintas al euro será, como máximo, el 10% del total.

Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.75

2024-Q4

0.38

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.08

2024-Q4

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.21

2024-Q3

0.21

2024-Q2

0.21

2024-Q1

0.21

Anual

Total

2023

0.84

2022

0.84

2021

0.84

2019

0.82