2024-Q4

BBVA MI INVERSION RF MIXTA, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

10,01 €

0.15%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.04%	0.19%	0.5%	4.34%	1.09%	0.15%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Las bolsas mundiales terminaron el año con subidas generalizadas, aunque con mucha heterogeneidad por regiones y no ausentes de volatilidad. El semestre comenzaba con dudas en torno a las altas valoraciones de algunas empresas tecnológicas y con el temor a que la economía estadounidense pudiese estar desacelerándose de manera más abrupta de lo que se pensaba, provocando fuertes caídas en los principales índices bursátiles. Sin embargo, la calma regresó a los mercados en septiembre tras la publicación de datos económicos que indicaban una actividad económica resistente, al mismo tiempo que la Fed comenzaba a relajar su política monetaria. Adicionalmente, las autoridades de China anunciaban un nuevo paquete de estímulo monetario, y daban indicios de que podrían implementarse nuevas políticas fiscales, lo que impulsaba las bolsas del país con contundencia. Más adelante, en noviembre, asistimos a la victoria del partido republicano en las elecciones de Estados Unidos, a lo que el mercado reaccionó con fuertes subidas en las bolsas americanas, pero con menos entusiasmo en el resto de regiones, al comenzar a descontar las posibles políticas que podría implementar el gobierno de Donald Trump. Finalmente, la Fed terminaba el año retomando el protagonismo, al enfriar fuertemente las expectativas de reducción de tipos para el 2025, algo que no sentó demasiado bien en el mercado de activos de riesgo. En este contexto, el MSCI ACWI cerró el semestre con una subida del 4,9% en dólares, gracias a que los índices desarrollados se revalorizaban un 5,6%, mientras que el MSCI Emerging se dejaba un 1%. Entre los países desarrollados, las principales alzas se dieron en Estados Unidos (S&P500, 7,7%) y en Alemania (DAX, 9,2%), mientras que otros índices europeos cerraron con bajadas, como el de Holanda (-3,9%) y el de Suecia (-3,4%). Las estimaciones de crecimiento de beneficios de 2025 se han revisado a la baja en EE.UU. a lo largo del semestre (-1,9pp hasta el 14,2%) y en Europa (-5,2pp hasta 7,6%), mientras que para 2026 se espera que los beneficios crezcan en torno a 13,8% y 10,8%, respectivamente. Por el lado de las ventas, las previsiones de los analistas para 2025 se han mantenido estables en EE.UU. (5,5%), a diferencia de Europa, donde el consenso ha continuado rebajando sus expectativas hasta el 2,9% (-3,7pp). En lo que respecta a la temporada de beneficios, se ha saldado con un fuerte crecimiento de los beneficios y de las ventas del 8,5% y 5,2% en EE.UU., muy distinto al débil comportamiento europeo, que experimentó caídas del orden del 0,7% en beneficios y del 0,5% en ventas. Por último, el mercado de crédito cerró el semestre con un desempeño sólido, respaldado por la resiliencia económica y los sólidos fundamentales de las empresas (los diferenciales del mercado de contado se estrecharon nuevamente). En EE. UU., el diferencial de la deuda de mayor calidad cayó 8pb, hasta 58pb, mientras que el del segmento especulativo se redujo 29pb, situándose en 319pb. En Europa, el diferencial de deuda de mayor calidad aumentó 11pb, alcanzando 85pb, mientras que el del segmento especulativo se estrechó 11pb, hasta 299pb. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. En el segundo semestre del año, el índice representativo de las acciones de alta rentabilidad por dividendo se ha comportado mejor que los índices generales de mercado comparables, acumulando una rentabilidad de 3,97% frente a un 0,09% del SXXP (incluidos dividendos). Durante el semestre hemos mantenido la composición de cartera con la que empezamos el periodo. Estamos posicionados de manera estructural en compañías que se puedan beneficiar de la coyuntura actual y que ofrecen un ángulo interesante de volatilidad para la implementación de la estrategia activa de opciones. Las ventas se han realizado en posiciones donde veíamos un perfil de riesgo incrementado y se han reemplazado por ideas de alta convicción. En cuanto a la renta fija, durante el segundo semestre del año hemos mantenido estable la distribución sectorial de la cartera. No se han realizado cambios relevantes a nivel estructural y aprovechando la tendencia positiva del activo a lo largo del año. En cuanto a la actividad en el mercado primario nos hemos beneficiado de las primas sobre mercado secundario en los diferenciales de las nuevas emisiones, pero siendo muy selectivos en los nombres seleccionados. Sectorialmente hemos seguido dando prioridad al sector financiero con preferencia en deuda senior no-preferente respecto a deuda senior preferente. En el segmento de emisiones subordinadas se ha tenido exposición alta pero siendo muy rigurosos a la hora de la selección de emisores que tienen alta sensibilidad de mercado y por tanto mayor riesgo. Por ello se han buscado bonos con cláusulas de amortización anticipada con duraciones cortas. En cuanto a emisores no financieros, se ha buscado exposición a sectores con riesgo medio-alto pero seleccionando emisores con buenas calificaciones crediticias. Por otro lado, se han vendido bonos a corto plazo para generar niveles de liquidez suficiente para invertir en nuevas emisiones. c) Índice de referencia. No aplica d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha disminuido un 1,39% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 2,01%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,63%. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 3,29%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,27%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 3,08%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido superior a la de la media de la gestora situada en el 2,97%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 3,08%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el segundo semestre del año se ha cambiado la cartera de manera importante. Se han vendido las posiciones en Novartis, Andritz, British American Tobacco, Repsol, Convatec, Vivendi, Elia, Centrica y se han ido incorporando compañías como Fresenius, Anheuser-Busch Inbev, Cellnex, Gea, Viscofan, Roche, Schroders y Spie. Se ha seguido implementado una estrategia de cobertura con opciones frente a posibles caídas del mercado. Respecto a la cartera del fondo, han contribuido de manera positiva las posiciones en Heidelberg Materials (+25,6%), Tesco (+224,9%), Accor (+22,8%), Haleon (+20,6%), Cranswick (+14,5%), British American Tobacco (+13,6%) y Hellenic Telecommun. (+16,6%). Por el contrario, destacamos los retornos negativos de Anheuser-Busch Inbev (-17,6%), Repsol (-15,4%), TotalEnergies (-13,3%), Cellnex (-14,25%) y Elia (-15,4%). Mencionar también que la estrategia de opciones implementada durante el segundo semestre del año ha tenido un impacto positivo estimado en 19 puntos básicos. Por otra parte, la cobertura mediante la compra de puts ha restado al fondo 2pb en el semestre. La rentabilidad por dividendo de la cartera y la estrategia de opciones se sitúan en niveles adecuados para la consecución del objetivo de rentas del 0.375% trimestral (1.5% anual). Finalmente, en cuanto a dirección de mercado, el fondo ha estado invertido durante el semestre en el entorno del 6.5% en renta variable. En cuanto a renta fija, durante el segundo semestre del año hemos mantenido una estructura de cartera con pocos cambios. Por el lado de emisores no financieros la operativa en el segundo semestre ha continuado enfocada en seguir incrementado la granularidad de la cartera y mantener la sobreponderación en sectores defensivos, poco cíclicos y flujos de caja estable: Utilities y Telecoms en los plazos medo-largos de la curva. Dentro de los híbridos corporativos la actividad ha sido más moderada que en otros semestres. Dada la baja actividad de nuevas emisiones y nuestra situación de partida de sobreponderación en este segmento hemos optado por esperar a las numerosas refinanciaciones que tendremos en 2025 para incrementar la actividad. En cuanto operativa en nombres financieros hemos continuado reforzando nuestro posicionamiento en deuda subordinada TIER II, especialmente a través del mercado primario dada la relativa escasez de papel en este segmento en secundario. En la parte senior, el fondo ha favorecido un posicionamiento fuerte en la parte senior no-preferente, donde se han añadido fundamentalmente nombres alemanes y franceses, mientras que en el segmento senior-preferente se ha mantenido un peso algo más ligero, pero con nombres de más beta. Por el lado de las ventas, estas han estado centradas en los plazos más cortos de la curva donde veíamos menores posibilidades de revalorización. b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,98. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 40,79%. d) Otra información sobre inversiones. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo ha sido del 1,41% , superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año que ha sido de un 0,04%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,11% 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. Durante 2024, BBVA AM ha ejercido, en representación de BBVA MI INVERSION RF MIXTA, FI, el derecho de asistencia y voto en las juntas generales de accionistas de las sociedades que se indican a continuación. Estos derechos se han ejercido en todo caso en los supuestos previstos en el artículo 115.1.i) del RIIC. Se ha asistido y votado a favor de todos los puntos del orden del día en las juntas de accionistas de las siguientes sociedades: BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC, COCA-COLA HBC AG-DI, E.ON SE, ELIA GROUP SA/NV, L OREAL, REPSOL SA, SANOFI, SCOR SE, TESCO PLC, VINCI SA. Se ha asistido y votado a favor de determinados puntos del orden del día y en contra o abstenido de otros en las juntas de accionistas de las siguientes sociedades: ACCOR SA, ANDRITZ AG , AXA SA, ELIA GROUP SA/NV, HELLENIC TELECOMMUN ORGANIZA, SHELL PLC, TOTALENERGIES SE, VIVENDI SE. El voto ha sido a favor de aquellos puntos del orden del día que se han considerado beneficiosos (o no desfavorables) para los intereses de las IIC y en contra de los puntos del orden del día en que no se han apreciado dichas circunstancias. En particular, se ha votado en contra de determinados acuerdos relativos a la independencia del consejo de administración y los planes de remuneración. También en menor medida en contra de ciertas políticas financieras (principalmente emisiones de bonos), operaciones corporativas (sobre todo ampliaciones de capital) o petición de acuerdos por mayorías excesivas. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta comisiones de análisis. El gestor/gestores del fondo reciben informes de entidades locales e internacionales relevantes para la gestión del fondo y relacionados con su política de inversión, en base a criterios que incluyen entre otros la calidad del análisis, su relevancia, la disponibilidad del analista, la agilidad para emitir informes pertinentes ante eventos potenciales o que han sucedido en los mercados y pueden afectar al fondo, la solidez de la argumentación y el acceso a compañías. El gestor selecciona 27 proveedores de servicios de análisis que se identifican como generadores de valor añadido para el fondo y por ende susceptibles de recibir comisiones por ese servicio. Los 5 principales proveedores de servicios de análisis para el fondo han sido: Morgan Stanley, UBS, BNP Paribas, Bernstein y Redburn. Durante 2024 el fondo ha soportado gastos de análisis por importe de 14.265,75€. Para 2025 el importe presupuestado para cubrir estos gastos son: 13.435,00€. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Desde hace meses, el entorno para los mercados de renta variable es favorable como consecuencia de varios factores. La inflación sigue dando señales de moderación, desde la perspectiva de crecimiento económico la evolución de la economía ha sido mejor de lo previsto y los Bancos Centrales en pleno proceso de relajación monetaria. Por último, la tendencia del mercado sigue dando soporte al activo, en un contexto continuado de máximos de cotización en los índices. En el lado negativo, podemos sentir preocupación porque los inversores han pasado ya a descontar un escenario muy benigno y hay menos espacio para sorpresas positivas. Se justifica un posicionamiento táctico sobreponderado en renta variable desarrollada. Más a medio plazo, la rentabilidad esperada de la renta variable sube ligeramente en el último ejercicio estratégico, a pesar del entorno de subida de las cotizaciones. Los mercados de renta variable se encuentran en un terreno poco atractivo desde el punto de vista de valoración, sin estar excesivamente caros. Geográficamente, se observa un mayor atractivo de Europa frente a Estados Unidos y dentro de Europa destaca el Reino Unido. Las perspectivas para los dividendos no han cambiado significativamente. Las compañías siguen consolidando dividendos y anunciando programas de recompra de acciones complementarios gracias a la positiva evolución de los beneficios empresariales y la creciente solidez de los balances de las empresas. Es interesante seguir destacando que no sólo sectores que históricamente han pagado dividendos altos van a poder hacerlo. Los dividendos del sector de energía en un entorno de menores precios del barril pueden estar ligeramente en riesgo pero para el resto de materias primas las perspectivas son favorables. Será fundamental también seguir haciendo un seguimiento cercano a la evolución de negocios en anticipación de necesidades adicionales de capital o movimientos de M&A que pudieran afectar negativamente a las políticas de dividendos de cada entidad. El foco del mercado en los próximos meses va a seguir estando en la evolución de los riesgos geopolíticos, la inflación, el probable movimiento bajista de tipos y la posible materialización de todos ellos en una desaceleración económica moderada o significativa. Esperamos seguir viendo una importante volatilidad y disparidad en comportamientos sectoriales y de estilos de inversión como consecuencia de las noticias que se vayan conociendo. La inteligencia artificial y sus posibles consecuencias ha introducido también un nuevo ángulo a explorar y tener en cuenta. En ese sentido vamos a seguir con una cartera equilibrada en cuanto a sesgos (valor vs crecimiento, cíclico vs defensivo por ejemplo) y que pueda tener un comportamiento estable en ese entorno de mayor volatilidad. En el entorno actual de fuertes incertidumbres esperamos que el estilo dividendo se comporte en 2025 al menos en línea con los índices generales. Con movimientos de tipos a la baja es previsible que los inversores vuelvan a valorar el atractivo de las rentas provenientes de dividendos. En momentos puntuales del año estilos como ?valor? pueden verse beneficiados de una búsqueda por parte de los inversores de compañías que se han quedado atrasadas en valoración por un castigo excesivo al descontar unas perspectivas muy negativas. Pero una cartera compuesta por compañías líderes en sus negocios y valoraciones razonables, financieramente sólidas y con mayor capacidad de mantener los dividendos que otras, debería tener una rentabilidad mejor que otros productos de un perfil de riesgo similar y, sobre todo, una estabilidad de retornos en el tiempo valorable muy positivamente. En cuanto a la renta fija, el crédito sigue siendo un buen activo de rentabilidad. Los diferenciales son bajos, pero las TIRES de cartera son altas y este es el principal argumento de análisis que unido a la baja volatilidad del activo favorece el atractivo de la inversión en el corto-medio plazo en la renta fija corporativa. Estas altas rentabilidades descontadas en mercado limitarán la oferta y a su vez seguirán atrayendo la demanda en 2025. Desde un punto de vista general, el punto de partida es bueno: el mercado de renta fija corporativa está en mitad de ciclo, de manera similar a la última vez que Trump fue elegido. La demanda de la renta fija corporativa ha estado dominada por la búsqueda de rentabilidad. En la eurozona, el interés por parte de aseguradoras ha aumentado desde el comienzo de recorte en las políticas monetarias por parte del BCE. Estos flujos deberían seguir siendo sólidos en 2025 lo que daría un fuerte soporte al mercado por el lado de la demanda. A medio plazo, el extra de rentabilidad adicional se va consolidando de manera clara con el paso del tiempo y compensa a los inversores que van a la búsqueda de rentabilidad sin que se esperen escenarios con episodios de riesgo crediticio específico, generalmente una recesión, rebajas de calificación o impagos. Para el primer semestre del año esperamos que los diferenciales se mantengan dentro de un rango de negociación estrecho ayudando a obtener beneficio de las Tires de cartera. Por otro lado, la correlación negativa entre los tipos de interés sin riesgo y los diferenciales crediticios también ayuda a reducir la volatilidad de los bonos corporativos, aumentando el binomio rentabilidad esperada ajustada por riesgo del activo. La actividad en mercado primario de nuevas emisiones esperamos que se siga manteniendo fuerte con buen comportamiento en mercado secundario reflejando la demanda de los inversores por tomar posiciones en el activo.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0000120404	ACCOR SA	EUR	546.000 €	0.28%	7.27%
DE0005785604	FRESENIUS SE & CO KG	EUR	537.000 €	0.28%	Nueva
GB00B61TVQ02	INCHCAPE PLC	EUR	540.000 €	0.28%	6.09%
GB00BMX86B70	HALEON PLC	EUR	534.000 €	0.28%	2.5%
GB00BP6MXD84	SHELL PLC	EUR	542.000 €	0.28%	10.41%
FR0000120578	SANOFI SA	EUR	520.000 €	0.27%	5.28%
FR0000120628	AXA SA	EUR	522.000 €	0.27%	12.26%
CH0198251305	COCA-COLA HBC AG	EUR	529.000 €	0.27%	3.93%
DE0006602006	GEA GROUP AG	EUR	514.000 €	0.27%	Nueva
FR0000130577	PUBLICIS GROUPE SA	EUR	515.000 €	0.27%	3.62%
GB00BLGZ9862	TESCO PLC	EUR	526.000 €	0.27%	0.57%
GB00BP9LHF23	SCHRODERS PLC	EUR	528.000 €	0.27%	Nueva
GB0002318888	CRANSWICK PLC	EUR	494.000 €	0.26%	15.84%
ES0184262212	VISCOFAN SA	EUR	488.000 €	0.25%	Nueva
CH0012032048	ROCHE HOLDING AG	EUR	476.000 €	0.25%	Nueva
DE0006047004	HEIDELBERG MATERIALS	EUR	489.000 €	0.25%	Nueva
FR0000120271	TOTALENERGIES SE	EUR	480.000 €	0.25%	14.44%
FR0012757854	SPIE SA	EUR	487.000 €	0.25%	Nueva
FR0000125486	VINCI SA	EUR	459.000 €	0.24%	1.32%
DE000ENAG999	E.ON SE	EUR	450.000 €	0.23%	16.2%
FR0010313833	ARKEMA SA	EUR	441.000 €	0.23%	4.75%
GB0007908733	SSE PLC	EUR	438.000 €	0.23%	20.22%
GRS260333000	HELLENIC TELECOMMUNI	EUR	446.000 €	0.23%	10.67%
ES0105066007	CELLNEX TELECOM SA	EUR	427.000 €	0.22%	Nueva
BE0974293251	ANHEUSER-BUSCH INBEV	EUR	434.000 €	0.22%	Nueva
ES0173516115	REPSOL SA	EUR	0 €	0%	Vendida
AT0000730007	ANDRITZ AG	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0003822393	ELIA GROUP SA/NV	EUR	0 €	0%	Vendida
CH0012005267	NOVARTIS AG	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000127771	VIVENDI SE	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0010411983	SCOR SE	EUR	0 €	0%	Vendida
GB0002875804	BRITISH AMERICAN TOB	EUR	0 €	0%	Vendida
GB00BD3VFW73	CONVATEC GROUP PLC	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000126P2	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-01-02	EUR	1.924.000 €	1%	Nueva
ES00000128Z7	KINGDOM OF SPAIN	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1725677543	INMOBILIARIA COLONIA	1%	2025-11-28	EUR	567.000 €	0.29%	Nueva

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2676814499	CAIXABANK SA	4%	2030-09-06	EUR	2.445.000 €	1.26%	5.34%
XS1808395930	INMOBILIARIA COLONIA	2%	2026-04-17	EUR	2.319.000 €	1.2%	6.04%
XS2764264607	ING GROEP NV	3%	2029-08-12	EUR	2.259.000 €	1.17%	104.43%
XS2390400633	ENEL FINANCE INTERNA	1%	2026-05-28	EUR	2.227.000 €	1.15%	3.59%
IT0005570988	UNICREDIT SPA	4%	2030-02-14	EUR	2.122.000 €	1.1%	3.55%
XS2104051433	BANCO BILBAO VIZCAYA	1%	2030-01-16	EUR	2.092.000 €	1.08%	2.65%
XS2051361264	AT&T INC	0%	2026-03-04	EUR	2.069.000 €	1.07%	3.05%
FR001400IDW0	SOCIETE GENERALE SA	4%	2027-06-02	EUR	1.746.000 €	0.9%	4.07%
XS2545259876	DELL BANK INTERNATIO	4%	2027-10-18	EUR	1.714.000 €	0.89%	5.09%
XS2596599063	NATWEST GROUP PLC	4%	2028-03-14	EUR	1.656.000 €	0.86%	7.02%
XS2623501181	CAIXABANK SA	4%	2027-05-16	EUR	1.636.000 €	0.85%	5.16%
XS2661068234	FCC SERVICIOS MEDIO	5%	2029-10-30	EUR	1.609.000 €	0.83%	44.95%
XS1627343186	FCC AQUALIA SA	2%	2027-06-08	EUR	1.608.000 €	0.83%	5.13%
FR001400QOK5	ENGIE SA	4%	2030-06-14	EUR	1.448.000 €	0.75%	23.14%
XS2081018629	INTESA SANPAOLO SPA	1%	2026-11-19	EUR	1.459.000 €	0.75%	5.44%
XS2802928775	BRENNTAG FINANCE BV	3%	2028-04-24	EUR	1.428.000 €	0.74%	4.61%
XS2321466133	BARCLAYS PLC	1%	2031-03-22	EUR	1.404.000 €	0.73%	3.77%
FR0013508512	CREDIT AGRICOLE SA	1%	2026-04-22	EUR	1.396.000 €	0.72%	1.82%
FR001400AY79	BANQUE FEDERATIVE DU	3%	2032-06-16	EUR	1.393.000 €	0.72%	5.3%
XS2151069775	LLOYDS BANK CORPORAT	2%	2026-04-09	EUR	1.376.000 €	0.71%	6.01%
XS2346206902	AMERICAN TOWER CORP	0%	2027-01-15	EUR	1.373.000 €	0.71%	3.92%
XS2613658710	ABN AMRO BANK NV	4%	2028-10-20	EUR	1.360.000 €	0.7%	5.16%
BE0002832138	KBC GROUP NV	0%	2027-03-01	EUR	1.356.000 €	0.7%	2.88%
DE000A30VQA4	VONOVIA SE	4%	2027-05-23	EUR	1.356.000 €	0.7%	5.83%
XS2705604077	BANCO SANTANDER SA	4%	2027-10-18	EUR	1.334.000 €	0.69%	6.25%
IT0005598971	UNICREDIT SPA	3%	2028-06-11	EUR	1.325.000 €	0.69%	2%
XS2900306171	DAIMLER TRUCK INTERN	3%	2028-03-23	EUR	1.306.000 €	0.68%	Nueva
XS2387060259	NATWEST GROUP PLC	0%	2029-09-14	EUR	1.292.000 €	0.67%	5.14%
XS2908735504	BANCO SANTANDER SA	3%	2029-04-02	EUR	1.302.000 €	0.67%	Nueva
FR0014002S57	BANQUE FEDERATIVE DU	0%	2026-05-11	EUR	1.249.000 €	0.65%	4.58%
XS2654097927	DS SMITH PLC	4%	2027-07-27	EUR	1.246.000 €	0.64%	6.81%
XS2811962195	WERFEN SA/SPAIN	4%	2030-05-03	EUR	1.243.000 €	0.64%	3.07%
XS2461234622	JPMORGAN CHASE & CO	1%	2030-03-23	EUR	1.190.000 €	0.62%	5.85%
XS2100664114	DIGITAL DUTCH FINCO	1%	2030-03-15	EUR	1.200.000 €	0.62%	3.18%
XS2468378059	CAIXABANK SA	1%	2026-04-13	EUR	1.189.000 €	0.61%	1.19%
DE000A3MQS56	VONOVIA SE	1%	2026-01-28	EUR	1.174.000 €	0.61%	2.35%
XS2937307929	STELLANTIS NV	3%	2028-11-19	EUR	1.169.000 €	0.6%	Nueva
DE000DL19WL7	DEUTSCHE BANK AG	1%	2028-02-23	EUR	1.157.000 €	0.6%	1.94%
FR0014009HA0	BNP PARIBAS SA	2%	2032-03-31	EUR	1.156.000 €	0.6%	2.03%
XS1691349952	NORTEGAS ENERGIA DIS	2%	2027-09-28	EUR	1.139.000 €	0.59%	44.36%
ES0243307016	KUTXABANK SA	0%	2027-10-14	EUR	1.128.000 €	0.58%	2.08%
XS2482936247	RWE AG	2%	2026-05-24	EUR	1.116.000 €	0.58%	1.45%
XS2616008541	SIKA CAPITAL BV	3%	2026-11-03	EUR	1.114.000 €	0.58%	1.27%
XS2900391777	SANDOZ FINANCE BV	3%	2029-09-12	EUR	1.117.000 €	0.58%	Nueva
XS2430998893	BANCO BILBAO VIZCAYA	0%	2029-01-14	EUR	1.108.000 €	0.57%	2.5%
XS2630117328	CONTINENTAL AG	4%	2028-06-01	EUR	1.104.000 €	0.57%	1.56%
XS2746662696	T-MOBILE USA INC	3%	2029-05-08	EUR	1.093.000 €	0.57%	Nueva
XS2347367018	MERLIN PROPERTIES SO	1%	2030-06-01	EUR	1.074.000 €	0.56%	5.5%
FR0013430733	SOCIETE GENERALE SA	0%	2026-07-01	EUR	1.086.000 €	0.56%	3.04%
XS1505573482	SNAM SPA	0%	2026-10-25	EUR	1.082.000 €	0.56%	7.68%
XS2459544339	EDP FINANCE BV	1%	2029-09-21	EUR	1.043.000 €	0.54%	Nueva
FR001400KY69	RCI BANQUE SA	4%	2029-10-02	EUR	1.038.000 €	0.54%	Nueva
FR001400KZQ1	SOCIETE GENERALE SA	4%	2029-09-28	EUR	1.042.000 €	0.54%	7.46%
ES0213679OF4	BANKINTER SA	1%	2032-12-23	EUR	1.021.000 €	0.53%	3.44%
XS2575971994	ABN AMRO BANK NV	4%	2028-01-16	EUR	1.026.000 €	0.53%	7.48%
XS2760773411	ITALGAS SPA	3%	2029-02-08	EUR	1.031.000 €	0.53%	7.95%
XS2788614498	AMADEUS IT GROUP SA	3%	2029-03-21	EUR	1.017.000 €	0.53%	6.95%
XS2167003685	CITIGROUP INC	1%	2026-07-06	EUR	1.015.000 €	0.52%	50.44%
XS2553798443	SKANDINAVISKA ENSKIL	4%	2026-11-09	EUR	1.006.000 €	0.52%	1.31%
XS2729836234	MEDIOBANCA BANCA DI	4%	2030-02-01	EUR	1.005.000 €	0.52%	7.37%
XS2908177145	NATURGY FINANCE IBER	3%	2030-10-02	EUR	1.001.000 €	0.52%	Nueva
DE000DL19VT2	DEUTSCHE BANK AG	0%	2027-02-17	EUR	1.015.000 €	0.52%	0.89%
ES0213679HN2	BANKINTER SA	0%	2026-07-08	EUR	977.000 €	0.51%	2.63%
XS2306601746	EASYJET FINCO BV	1%	2028-03-03	EUR	993.000 €	0.51%	7.8%
XS2373642102	BARCLAYS PLC	0%	2029-08-09	EUR	982.000 €	0.51%	2.61%
XS2595028536	MORGAN STANLEY	4%	2029-03-02	EUR	963.000 €	0.5%	8.46%
XS2745725155	VOLKSWAGEN LEASING G	3%	2028-10-11	EUR	966.000 €	0.5%	1.26%
FR0013505625	AEROPORTS DE PARIS S	2%	2026-10-02	EUR	963.000 €	0.5%	8.2%
XS2320533131	REPSOL INTERNATIONAL	2%	2049-03-22	EUR	945.000 €	0.49%	2.72%
XS2334852253	ENI SPA	2%	2049-05-11	EUR	945.000 €	0.49%	3.62%
XS2183818637	STANDARD CHARTERED P	2%	2030-09-09	EUR	921.000 €	0.48%	8.63%
XS2644410214	ABERTIS INFRAESTRUCT	4%	2028-01-31	EUR	924.000 €	0.48%	8.24%
XS2782109016	BANCO DE SABADELL SA	4%	2030-09-13	EUR	933.000 €	0.48%	7.44%
FR001400MLN4	UNIBAIL-RODAMCO-WEST	4%	2030-12-11	EUR	931.000 €	0.48%	6.99%
ES0380907081	UNICAJA BANCO SA	3%	2029-09-12	EUR	905.000 €	0.47%	Nueva
XS2851605886	BAWAG PSK BANK FUER	3%	2029-10-03	EUR	902.000 €	0.47%	Nueva
FR001400SIM9	UNIBAIL-RODAMCO-WEST	3%	2029-09-11	EUR	907.000 €	0.47%	Nueva
XS2404642923	GOLDMAN SACHS GROUP	0%	2029-05-09	EUR	890.000 €	0.46%	Nueva
XS2411311652	NTT FINANCE CORP	0%	2028-12-13	EUR	885.000 €	0.46%	Nueva
XS2909821899	IBERDROLA FINANZAS S	2%	2028-03-30	EUR	896.000 €	0.46%	Nueva
XS2932831923	DSV FINANCE BV	3%	2028-11-06	EUR	885.000 €	0.46%	Nueva
XS2954181843	ARCELORMITTAL SA	3%	2028-12-13	EUR	896.000 €	0.46%	Nueva
XS2228373671	ENEL SPA	2%	2049-03-10	EUR	875.000 €	0.45%	8.28%
XS2630112014	BAYER AG	4%	2029-08-26	EUR	864.000 €	0.45%	1.53%
XS2776793965	KRAFT HEINZ FOODS CO	3%	2029-03-15	EUR	878.000 €	0.45%	2.09%
CH0520042489	UBS GROUP AG	0%	2026-01-29	EUR	879.000 €	0.45%	16.84%
XS2607183980	HARLEY-DAVIDSON FINA	5%	2026-04-05	EUR	856.000 €	0.44%	0.35%
XS2816031160	GENERAL MOTORS FINAN	4%	2030-07-10	EUR	843.000 €	0.44%	2.55%
XS2496028502	BRITISH TELECOMMUNIC	2%	2027-08-30	EUR	831.000 €	0.43%	9.08%
XS2767246908	FORD MOTOR CREDIT CO	4%	2030-02-14	EUR	825.000 €	0.43%	10.03%
XS2787827190	STELLANTIS NV	3%	2030-09-19	EUR	840.000 €	0.43%	9.77%
BE0002900810	KBC GROUP NV	4%	2027-11-23	EUR	823.000 €	0.43%	1.48%
XS2578472339	AIB GROUP PLC	4%	2029-07-23	EUR	814.000 €	0.42%	9.56%
XS2601458602	SIEMENS ENERGY FINAN	4%	2026-04-05	EUR	811.000 €	0.42%	1.12%
XS2778370051	METRO AG	4%	2029-03-07	EUR	817.000 €	0.42%	2.9%
XS2949317676	IBERDROLA FINANZAS S	4%	2094-08-28	EUR	810.000 €	0.42%	Nueva
XS2831017467	SWEDBANK AB	3%	2030-05-29	EUR	792.000 €	0.41%	2.46%
XS2831094706	COMMONWEALTH BANK OF	4%	2034-06-04	EUR	796.000 €	0.41%	2.98%
XS2193662728	BP CAPITAL MARKETS P	3%	2049-06-22	EUR	773.000 €	0.4%	10.12%
XS2306517876	DNB BANK ASA	0%	2029-02-23	EUR	771.000 €	0.4%	Nueva
XS2598746290	ANGLO AMERICAN CAPIT	4%	2028-09-15	EUR	764.000 €	0.4%	2.55%
FR001400P3D4	RCI BANQUE SA	3%	2027-10-04	EUR	780.000 €	0.4%	1.43%
IT0005583460	BPER BANCA SPA	4%	2030-02-20	EUR	769.000 €	0.4%	3.22%
XS1629774230	VOLKSWAGEN INTERNATI	3%	2049-06-14	EUR	778.000 €	0.4%	1.04%
XS2356569736	BAYERISCHE LANDESBAN	1%	2031-09-23	EUR	758.000 €	0.39%	5.13%
IT0005586893	MEDIOBANCA BANCA DI	3%	2030-07-04	EUR	753.000 €	0.39%	3.86%
XS1843449122	TAKEDA PHARMACEUTICA	2%	2026-11-21	EUR	747.000 €	0.39%	1.36%
XS2278566299	AUTOSTRADE PER L'ITA	2%	2030-01-15	EUR	744.000 €	0.38%	Nueva
XS2698148702	DNB BANK ASA	4%	2029-11-01	EUR	741.000 €	0.38%	2.07%
FR001400U4M6	RCI BANQUE SA	3%	2029-07-26	EUR	744.000 €	0.38%	Nueva
XS2231183646	HOLDING D'INFRASTRUC	1%	2029-09-18	EUR	716.000 €	0.37%	3.02%
XS1891174341	DIGITAL EURO FINCO L	2%	2026-01-16	EUR	725.000 €	0.37%	0.69%
XS2941605078	VOLKSWAGEN FINANCIAL	3%	2029-05-19	EUR	701.000 €	0.36%	Nueva
FR001400SVD1	CREDIT AGRICOLE SA	3%	2029-01-26	EUR	698.000 €	0.36%	Nueva
XS1799939027	VOLKSWAGEN INTERNATI	4%	2049-06-27	EUR	687.000 €	0.36%	0.29%
XS2462324745	HALEON NETHERLANDS C	1%	2026-03-29	EUR	684.000 €	0.35%	12.08%
XS2193661324	BP CAPITAL MARKETS P	3%	2049-06-22	EUR	664.000 €	0.34%	12.75%
XS2559501429	FRESENIUS SE & CO KG	5%	2029-11-28	EUR	652.000 €	0.34%	11.53%
XS2764457664	DANSKE BANK A/S	4%	2034-05-14	EUR	657.000 €	0.34%	2.82%
ES0280907033	UNICAJA BANCO SA	5%	2029-02-21	EUR	636.000 €	0.33%	12.4%
XS2676395077	SARTORIUS FINANCE BV	4%	2029-09-14	EUR	629.000 €	0.33%	12.27%
XS2698998593	ACCIONA ENERGIA FINA	5%	2031-04-23	EUR	640.000 €	0.33%	11.6%
FR001400J861	TDF INFRASTRUCTURE S	5%	2028-07-21	EUR	637.000 €	0.33%	12.86%
XS2751667150	BANCO SANTANDER SA	5%	2034-04-22	EUR	627.000 €	0.32%	2.79%
BE6350791073	SOLVAY SA	3%	2028-04-03	EUR	612.000 €	0.32%	12.45%
XS2947089012	BANCO DE SABADELL SA	3%	2031-05-27	EUR	601.000 €	0.31%	Nueva
XS2354685575	EEW ENERGY FROM WAST	0%	2026-06-30	EUR	575.000 €	0.3%	3.23%
XS2774448521	SKANDINAVISKA ENSKIL	4%	2034-11-27	EUR	541.000 €	0.28%	13.58%
XS2626699982	BANCO SANTANDER SA	5%	2033-08-23	EUR	531.000 €	0.27%	14.9%
XS2807518639	TDC NET A/S	5%	2029-08-02	EUR	506.000 €	0.26%	3.05%
FR001400RMM3	CREDIT AGRICOLE SA	3%	2031-01-23	EUR	507.000 €	0.26%	Nueva
DE000CZ439B6	COMMERZBANK AG	5%	2029-03-25	EUR	424.000 €	0.22%	1.92%
ES0344251022	IBERCAJA BANCO SA	4%	2028-07-30	EUR	413.000 €	0.21%	2.23%
XS2757511113	VIRGIN MONEY UK PLC	4%	2028-03-18	EUR	338.000 €	0.17%	1.81%
DE000A383J95	DEUTSCHE BANK AG	4%	2028-07-12	EUR	204.000 €	0.11%	Nueva
FR001400I7P8	BPCE SA	5%	2033-06-01	EUR	106.000 €	0.05%	0.95%
XS2180007549	AT&T INC	1%	2028-05-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2292486771	ACEA SPA	0%	2025-09-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2413696761	ING GROEP NV	0%	2025-11-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2481287808	COLOPLAST FINANCE BV	2%	2027-05-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2491189408	A2A SPA	2%	2026-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2534276717	VOLVO TREASURY AB	2%	2026-02-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2558395351	ENBW INTERNATIONAL F	3%	2026-11-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2583352443	VOLVO TREASURY AB	3%	2025-11-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2588099478	DNB BANK ASA	3%	2027-02-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2676883114	EUROFINS SCIENTIFIC	4%	2030-09-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2696749626	TOYOTA MOTOR FINANCE	4%	2027-04-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2715297672	SANDOZ FINANCE BV	3%	2027-04-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2726262863	MCDONALD'S CORP	3%	2027-11-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2776511730	BOOKING HOLDINGS INC	3%	2032-03-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2821805533	WARNERMEDIA HOLDINGS	4%	2030-01-17	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000CB0HRY3	COMMERZBANK AG	0%	2025-09-11	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400KXW4	RCI BANQUE SA	4%	2026-10-02	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400N3F1	RCI BANQUE SA	3%	2029-01-12	EUR	0 €	0%	Vendida
PTEDPUOM0008	EDP - ENERGIAS DE PO	3%	2028-06-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1725677543	INMOBILIARIA COLONIA	1%	2025-11-28	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE000BU0E154	FEDERAL REPUBLIC OF	2%	2025-03-19	EUR	991.000 €	0.51%	Nueva
DE000BU0E097	FEDERAL REPUBLIC OF	3%	2024-09-18	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Strike	Importe
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	532.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	488.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	507.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	509.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	549.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	463.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	530.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	505.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	512.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	529.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	549.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	531.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	518.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	497.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	513.000 €
Valor de renta variable	Venta	Opción	1	517.000 €

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Mixto Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

19.340.526

Nº de Partícipes

5.546

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

30 EUR

Patrimonio

193.349.000 €

Política de Inversión

Politica de inversiónFondo de Renta Fija Mixta Euro cuyo objetivo es ofrecer una fuente de ingresos mediante la inversión en valores de renta fija de calidad crediticia al menos equiparable a la de España y hasta un 30% en valores de renta variable, mayoritariamente de empresas europeas. Estos valores serán elegidos tanto por su rentabilidad por dividendo como por su potencial de apreciación en el tiempo.

Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de conseguir el objetivo concreto de rentabilidad. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Sectores

Salud
16.72%
Consumo defensivo
16.04%
Consumo cíclico
12.73%
Industria
11.81%
Servicios financieros
8.49%
Energía
8.27%
Comunicaciones
7.77%
Materias Primas
7.52%
Servicios públicos
7.18%
Inmobiliarío
3.45%

Regiones

Europa
70.86%
Reino Unido
29.14%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
32.20%
Medium Cap - Blend
23.93%
Large Cap - Value
23.80%
Medium Cap - Value
12.21%
Medium Cap - Growth
4.42%
Large Cap - Growth
3.45%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.15

2024-Q4

0.58

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.09

2024-Q4

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.31

2024-Q3

0.32

2024-Q2

0.31

2024-Q1

0.31

Anual

Total

2023

1.25

2022

1.25

2021

1.25

2019

1.31