2024-Q4

BBVA GESTION CONSERVADORA, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

10,87 €

0.5%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-28

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.13%	0.5%	0.59%	4.16%	1.06%	0.25%	0.02%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Los buenos datos macroeconómicos en EE.UU., unidos a una inflación subyacente más cercana al objetivo del 2%, han permitido que la Fed abaratara el coste de financiación a lo largo del semestre. En este contexto, la renta variable estadounidense ha continuado creciendo con fuerza (S&P +7,7%), aunque perdió un 2,5% en el mes de diciembre al enfriarse las expectativas de bajadas de tipos de la Fed en 2025. También ha tenido buen desempeño la bolsa española, con una subida del 6,0%. En cuanto a la deuda soberana de mayor calidad, los tipos a corto plazo han experimentado bajadas contundentes (la rentabilidad de los bonos a 2 años de EE.UU. y Alemania caen 51 y 75 puntos básicos), mientras que el mercado de crédito corporativo ha mostrado una fortaleza considerable (los diferenciales se han mantenido prácticamente planos). Con respecto a las primas de riesgo periféricas, la española estrecha 23 puntos básicos hasta los 69 puntos básicos frente Alemania. En el mercado de divisas, destaca la apreciación global del dólar (2,5%) y la fuerte depreciación del EURUSD (-3,4% hasta 1,0354). Por último, en el mercado de materias primas llama la atención la subida del oro (+12,5% hasta 2624,50 dólares/onza), mientras que el Brent (74,10 dólares/barril) cierra el semestre en negativo (-14,5%). b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante la segunda mitad del año, se llevó a cabo la revisión semestral de la cartera estratégica, donde las valoraciones relativas entre las distintas clases de activo tienen mayor protagonismo. En términos relativos de rentabilidad ajustada por riesgo, seguimos mostrando preferencia por el crédito y los bonos gubernamentales frente a la renta variable y la liquidez. En crédito, mantenemos la preferencia por Grado de Inversión y en los plazos cortos de la curva de tipos. Por geografías, favorecemos tanto Europa como Estados Unidos. Además, seguimos posicionados en deuda corporativa emergente. En lo que respecta a bonos de gobierno, tenemos posiciones en la zona euro y Estados Unidos. Además, continuamos posicionados en deuda de gobiernos de países emergentes, tanto en divisa local como en dólares, ya que ofrecen una rentabilidad atractiva ajustada por riesgo atractiva. En lo referente a Alternativos, en línea con el camino iniciado hace varios años de dotar a las carteras de gran amplitud de opciones de inversión y diversificación, mantenemos posiciones en activos que descorrelacionan con activos tradicionales. Desde un punto de vista táctico, donde entran en juego otros factores como el ciclo económico o la política monetaria, mantenemos posiciones sobreponderadas en renta variable, apoyándonos en un crecimiento económico resiliente y unos beneficios empresariales mejores de lo esperado. En lo referente a la divisa, mantenemos posiciones sobreponderadas en dólar frente al euro apoyándonos en unas expectativas de creciemiento saludable en Estados Unidos. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 40% €STR (ESTRON)+30% ICE BofAML 1-10 Year Euro Government Index (EG05)+15% ICE BofAML 1-10 year Euro Large Cap Corporate Index (ERL5)+7,5% MSIC Europe Net Total Return (M7EU)+4,5% S&P 500 EUR Net Total Return Index (SPTRNE) (con cobertura al 50% de la exposición a USD)+3% MSCI Emerging Markets Total Return EUR (MSDEEEMN). El benchmark se utiliza a efectos informativos. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha disminuido un 3,38% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 2,83%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,82% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,76% de gastos directos y 0,06% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 3,17%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,53%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 1,73%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido inferior a la de la media de la gestora situada en el 2,97%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,72%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. La exposición del fondo a renta variable se ha situado entre el 16% y el 23% durante el periodo. La duración de la cartera ha oscilado entre 2 y 4 años, modificando de manera dinámica tanto la duración americana como europea. Tácticamente, en renta variable, estamos largos del sector eléctrico europeo. Además, llevamos a cabo el cierre de la estrategia de valor relativo del sector energético americano. En renta fija, mantenemos la posición que favorece el empinamiento de la curva americana entre los tramos 2 y 10 años. En opciones, mantuvimos coberturas parciales de renta variable. b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,98. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 53,25%. d) Otra información sobre inversiones. Se ha recibido un total de 2909,33 USD procedentes de las class action o demandas colectivas a las que se encontraba adherido el Fondo. Existen class actions o demandas colectivas todavía vigentes de las que el Fondo espera recibir indemnización, aunque no se prevé que ninguna de ellas vaya a tener un impacto material en el valor liquidativo. La Sociedad Gestora tiene contratados los servicios de una entidad con dilatada experiencia en este tipo de procedimientos judiciales para facilitar el cobro de las indemnizaciones correspondientes; esta entidad cobrará exclusivamente una comisión de éxito por dicho servicio. A cierre del periodo, el fondo ha comenzado a tener exposición nominal a activos con baja calidad crediticia (inferior a BBB-), hasta un 0,18% del patrimonio. La inversión en emisiones de baja calificación crediticia puede influir negativamente en la liquidez del Fondo. El rating medio de la cartera se situó en A-. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo ha sido del 2,89% , superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año que ha sido de un 0,04%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,28% 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. No se ha ejercido el derecho de asistencia y voto en las juntas de accionistas de las sociedades en cartera al no reunir los requisitos previstos en la normativa para que tal ejercicio sea obligatorio, ni estar previsto de acuerdo con las políticas y procedimientos de BBVA AM de ejercicio de los derechos políticos. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta comisiones de análisis. El gestor/gestores del fondo reciben informes de entidades locales e internacionales relevantes para la gestión del fondo y relacionados con su política de inversión, en base a criterios que incluyen entre otros la calidad del análisis, su relevancia, la disponibilidad del analista, la agilidad para emitir informes pertinentes ante eventos potenciales o que han sucedido en los mercados y pueden afectar al fondo, la solidez de la argumentación y el acceso a compañías. El gestor selecciona 15 proveedores de servicios de análisis que se identifican como generadores de valor añadido para el fondo y por ende susceptibles de recibir comisiones por ese servicio. Los 5 principales proveedores de servicios de análisis para el fondo han sido: Morgan Stanley, UBS, BAML, BCA y J.P. Morgan. Durante 2024 el fondo ha soportado gastos de análisis por importe de 6.975,33€. Para 2025 el importe presupuestado para cubrir estos gastos son: 5.613,00€. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. La palabra incertidumbre caracteriza, por el momento, la previsión económica y de mercados para 2025. Y opera en dos direcciones, lo que dificulta adoptar una apuesta decidida por un entorno más optimista o pesimista. Esto implica que el resultado final no tiene que ser necesariamente malo, entre otras cosas porque EE.UU. está en situación de volver a sorprender al alza con su crecimiento económico. Son varios los frentes sometidos a fuerzas contrapuestas, siendo el más relevante el del propio crecimiento económico global. Su mayor condicionante, dejando a un lado el riesgo geopolítico, serán las políticas que adopte la nueva administración Trump. En EE.UU. las rebajas de impuestos y la desregulación pueden incrementar el crecimiento económico, mientras que las subidas arancelarias y las restricciones a la inmigración pueden conllevar más inflación y menos crecimiento. La resultante puede ser favorable al crecimiento y las empresas, pero por el momento nos parece prudente situar la previsión del PIB 2025 para las principales economías en su crecimiento potencial de largo plazo o en una cifra cercana al mismo. En todo caso, las incertidumbres geopolíticas y económicas son de suficiente calado como para recomendar flexibilidad y adaptación a un entorno que puede ser muy cambiante, especialmente en el caso de Europa. Como conclusión, tenemos por delante un 2025 que ahora mismo presenta bastante incertidumbre, pero cuyo resultado final no tiene por qué ser malo en términos de inversiones. Las bolsas siguen teniendo potencial de revalorización y la renta fija tiene rentabilidad esperada positiva, por lo que las carteras mixtas, incluidas las conservadoras, podrían obtener de nuevo rentabilidades positivas en 2025, tanto en términos nominales como reales. Desde un punto de vista de potencial de rentabilidad, las carteras de Asset Allocation ven por tanto como el horizonte de inversión a largo plazo se mantiene atractivo, especialmente para los perfiles conservadores, con mayor peso de activos de renta fija, donde a diferencia de la década anterior, mejora significativamente la posibilidad de cumplir con los objetivos de rentabilidad a largo plazo definidos en cada mandato.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000126K3	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-01-02	EUR	7.191.000 €	2.31%	Nueva
ES0L02407051	KINGDOM OF SPAIN	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1201001572	BANCO SANTANDER SA	2%	2025-03-18	EUR	197.000 €	0.06%	0.51%
XS2407357768	NATWEST MARKETS PLC	0%	2025-11-12	EUR	91.000 €	0.03%	Nueva
XS1612542826	GENERAL ELECTRIC CO	0%	2025-05-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1190632999	BNP PARIBAS SA	2%	2025-02-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1529515584	HEIDELBERG MATERIALS	1%	2025-02-07	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE000A383B10	KREDITANSTALT FUER W	2%	2027-10-01	EUR	3.302.000 €	1.06%	Nueva
EU000A3K4EW6	EUROPEAN UNION	2%	2027-12-06	EUR	2.269.000 €	0.73%	1.98%
DE000A382475	KREDITANSTALT FUER W	2%	2029-04-26	EUR	2.228.000 €	0.72%	1.87%
DE000A3E5LU1	KREDITANSTALT FUER W	2%	2028-11-09	EUR	2.155.000 €	0.69%	2.81%
XS2013745703	BANCO BILBAO VIZCAYA	1%	2026-06-21	EUR	569.000 €	0.18%	1.43%
XS2168285000	COOPERATIEVE RABOBAN	0%	2028-05-05	EUR	563.000 €	0.18%	22.66%
FR001400SSO4	RCI BANQUE SA	3%	2030-09-30	EUR	520.000 €	0.17%	Nueva
XS2705604234	BANCO SANTANDER SA	4%	2031-10-18	EUR	432.000 €	0.14%	104.74%
XS2555187801	CAIXABANK SA	5%	2030-11-14	EUR	440.000 €	0.14%	36.65%
XS2902578249	CAIXABANK SA	3%	2032-09-19	EUR	402.000 €	0.13%	Nueva
XS2319954710	STANDARD CHARTERED P	1%	2031-09-23	EUR	400.000 €	0.13%	29.45%
FR001400PX57	PERNOD RICARD SA	3%	2034-05-07	EUR	402.000 €	0.13%	2.29%
XS2576245281	CIE DE SAINT-GOBAIN	3%	2029-01-18	EUR	409.000 €	0.13%	36.79%
FR0013455540	BPCE SA	0%	2027-02-24	EUR	366.000 €	0.12%	1.39%
XS2904540775	HSBC HOLDINGS PLC	3%	2030-09-25	EUR	329.000 €	0.11%	Nueva
XS1603892149	MORGAN STANLEY	1%	2027-04-27	EUR	342.000 €	0.11%	1.48%
XS2180007549	AT&T INC	1%	2028-05-19	EUR	344.000 €	0.11%	2.38%
FR0014003182	CREDIT AGRICOLE SA	0%	2028-04-20	EUR	350.000 €	0.11%	2.04%
XS2908177145	NATURGY FINANCE IBER	3%	2030-10-02	EUR	300.000 €	0.1%	Nueva
XS2908735686	BANCO SANTANDER SA	3%	2032-10-02	EUR	298.000 €	0.1%	Nueva
XS2623221228	DAIMLER TRUCK INTERN	3%	2029-06-19	EUR	311.000 €	0.1%	2.3%
XS2636592102	BANCO BILBAO VIZCAYA	5%	2033-09-15	EUR	319.000 €	0.1%	53.37%
XS2764264789	ING GROEP NV	4%	2035-02-12	EUR	309.000 €	0.1%	2.66%
XS2909822194	IBERDROLA FINANZAS S	3%	2031-09-30	EUR	298.000 €	0.1%	Nueva
XS2909822277	IBERDROLA FINANZAS S	3%	2035-09-30	EUR	297.000 €	0.1%	Nueva
XS2949317676	IBERDROLA FINANZAS S	4%	2094-08-28	EUR	304.000 €	0.1%	Nueva
XS1785340172	INTESA SANPAOLO SPA	1%	2028-03-20	EUR	319.000 €	0.1%	46.33%
XS1910948329	VOLKSWAGEN INTERNATI	3%	2030-11-18	EUR	302.000 €	0.1%	1.68%
FR001400KZQ1	SOCIETE GENERALE SA	4%	2029-09-28	EUR	314.000 €	0.1%	Nueva
FR001400L1E0	CARMILA SA	5%	2028-10-09	EUR	322.000 €	0.1%	2.88%
ES0380907040	UNICAJA BANCO SA	1%	2026-12-01	EUR	292.000 €	0.09%	2.1%
XS1111559925	TOTALENERGIES CAPITA	2%	2029-09-18	EUR	294.000 €	0.09%	3.16%
XS1586555945	VOLKSWAGEN INTERNATI	1%	2027-03-30	EUR	290.000 €	0.09%	1.4%
XS2063232727	CITIGROUP INC	0%	2027-10-08	EUR	271.000 €	0.09%	1.88%
XS2306517876	DNB BANK ASA	0%	2029-02-23	EUR	265.000 €	0.09%	48.54%
XS2360310044	UNICREDIT SPA	0%	2029-07-05	EUR	272.000 €	0.09%	56.32%
XS2390506546	ING GROEP NV	0%	2028-09-29	EUR	270.000 €	0.09%	2.27%
XS2815980664	LLOYDS BANKING GROUP	3%	2032-05-14	EUR	258.000 €	0.08%	68.63%
XS2909746310	COMCAST CORP	3%	2032-09-26	EUR	243.000 €	0.08%	Nueva
XS2579897633	AUTOSTRADE PER L'ITA	4%	2031-01-24	EUR	253.000 €	0.08%	78.17%
XS2582814039	BRITISH TELECOMMUNIC	3%	2031-05-13	EUR	246.000 €	0.08%	76.98%
XS2623956773	ENI SPA	4%	2033-05-19	EUR	239.000 €	0.08%	2.58%
XS2634690114	STELLANTIS NV	4%	2031-06-16	EUR	236.000 €	0.08%	78.79%
XS2680945479	FERROVIAL SE	4%	2030-09-13	EUR	254.000 €	0.08%	3.25%
XS2770514946	VERIZON COMMUNICATIO	3%	2036-02-28	EUR	246.000 €	0.08%	2.93%
XS2776891207	AP MOLLER - MAERSK A	4%	2036-03-05	EUR	240.000 €	0.08%	4.8%
XS2839004368	BECTON DICKINSON & C	3%	2032-06-07	EUR	259.000 €	0.08%	1.97%
XS2898838516	NATWEST GROUP PLC	3%	2032-09-12	EUR	263.000 €	0.08%	Nueva
XS1505573482	SNAM SPA	0%	2026-10-25	EUR	262.000 €	0.08%	1.55%
XS1843435923	FIDELITY NATIONAL IN	2%	2030-05-21	EUR	249.000 €	0.08%	3.75%
XS2047500926	E.ON SE	0%	2030-02-28	EUR	236.000 €	0.08%	3.06%
XS2135799679	BP CAPITAL MARKETS P	2%	2028-04-07	EUR	236.000 €	0.08%	76.12%
XS2200513070	NATIONAL GRID ELECTR	0%	2032-07-07	EUR	234.000 €	0.08%	4%
XS2243299463	H LUNDBECK A/S	0%	2027-10-14	EUR	255.000 €	0.08%	3.24%
XS2292954893	GOLDMAN SACHS GROUP	0%	2028-01-26	EUR	236.000 €	0.08%	2.16%
XS2384723263	MONDELEZ INTERNATION	0%	2029-09-09	EUR	245.000 €	0.08%	2.08%
XS2482887879	RWE AG	2%	2030-05-24	EUR	253.000 €	0.08%	16.06%
XS2582860909	ABERTIS INFRAESTRUCT	4%	2029-08-07	EUR	207.000 €	0.07%	2.99%
XS2591848275	UNILEVER FINANCE NET	3%	2031-02-23	EUR	203.000 €	0.07%	2.01%
XS2597114284	HSBC HOLDINGS PLC	4%	2032-03-10	EUR	225.000 €	0.07%	2.74%
XS2599169922	HEINEKEN NV	4%	2035-03-23	EUR	221.000 €	0.07%	2.79%
XS2626699982	BANCO SANTANDER SA	5%	2033-08-23	EUR	213.000 €	0.07%	2.4%
XS2630417124	CAIXABANK SA	6%	2034-05-30	EUR	218.000 €	0.07%	Nueva
XS2648077191	CRH SMW FINANCE DAC	4%	2031-07-11	EUR	208.000 €	0.07%	3.48%
XS2662538425	BARCLAYS PLC	4%	2030-08-08	EUR	212.000 €	0.07%	2.91%
XS2722162315	TELEFONICA EMISIONES	4%	2033-11-21	EUR	208.000 €	0.07%	1.96%
XS2722717555	ENBW INTERNATIONAL F	4%	2034-05-23	EUR	231.000 €	0.07%	2.67%
XS2751667150	BANCO SANTANDER SA	5%	2034-04-22	EUR	209.000 €	0.07%	2.96%
XS2762369549	BANCO BILBAO VIZCAYA	4%	2036-02-08	EUR	208.000 €	0.07%	3.48%
XS2764455619	KONINKLIJKE KPN NV	3%	2036-02-16	EUR	204.000 €	0.07%	3.55%
XS2782109016	BANCO DE SABADELL SA	4%	2030-09-13	EUR	208.000 €	0.07%	105.94%
XS2818300407	ING GROEP NV	4%	2034-08-15	EUR	205.000 €	0.07%	107.07%
XS2823235085	AIB GROUP PLC	4%	2035-05-20	EUR	205.000 €	0.07%	Nueva
XS2831094706	COMMONWEALTH BANK OF	4%	2034-06-04	EUR	233.000 €	0.07%	3.1%
XS2896350175	SNAM SPA	4%	2049-12-10	EUR	204.000 €	0.07%	Nueva
XS1319820541	FEDEX CORP	1%	2027-01-11	EUR	229.000 €	0.07%	77.52%
XS1346228577	AXA SA	3%	2047-07-06	EUR	221.000 €	0.07%	85.71%
XS1426022536	SUMITOMO MITSUI FINA	1%	2026-06-15	EUR	233.000 €	0.07%	54.67%
XS2148370211	BANK OF AMERICA CORP	3%	2029-03-31	EUR	219.000 €	0.07%	2.82%
XS2151059206	MONDI FINANCE EUROPE	2%	2028-04-01	EUR	220.000 €	0.07%	84.87%
DE000A3LJPA8	JAB HOLDINGS BV	5%	2033-06-12	EUR	218.000 €	0.07%	3.32%
FR001400IG08	BANQUE FEDERATIVE DU	4%	2033-06-14	EUR	211.000 €	0.07%	2.93%
FR001400KDS4	CREDIT AGRICOLE SA	5%	2033-08-28	EUR	212.000 €	0.07%	1.92%
FR001400LWN3	BANQUE FEDERATIVE DU	4%	2031-11-10	EUR	213.000 €	0.07%	104.81%
FR001400LZI6	BNP PARIBAS SA	4%	2032-11-13	EUR	214.000 €	0.07%	2.39%
FR001400MF86	ENGIE SA	3%	2033-12-06	EUR	205.000 €	0.07%	2.5%
FR001400OXS4	ORANGE SA	4%	2049-04-10	EUR	204.000 €	0.07%	2.51%
XS2384269366	HEIMSTADEN BOSTAD TR	0%	2029-09-06	EUR	224.000 €	0.07%	85.12%
ES0213679OR9	BANKINTER SA	3%	2032-09-10	EUR	201.000 €	0.06%	Nueva
XS2630111719	BAYER AG	4%	2033-05-26	EUR	178.000 €	0.06%	2.3%
XS2699159351	EDP SERVICIOS FINANC	4%	2032-04-04	EUR	179.000 €	0.06%	2.29%
XS2721465271	HEIDELBERG MATERIALS	4%	2033-11-21	EUR	202.000 €	0.06%	3.59%
XS2800064912	CEPSA FINANCE SA	4%	2031-04-11	EUR	201.000 €	0.06%	2.55%
XS2905583014	FCC SERVICIOS MEDIO	3%	2031-10-08	EUR	176.000 €	0.06%	Nueva
XS2944871586	SNAM SPA	3%	2031-11-26	EUR	191.000 €	0.06%	Nueva
FR001400U1Q3	SOCIETE GENERALE SA	3%	2030-11-13	EUR	199.000 €	0.06%	Nueva
IT0005611550	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2032-09-16	EUR	196.000 €	0.06%	Nueva
XS1428953407	HSBC HOLDINGS PLC	3%	2028-06-07	EUR	196.000 €	0.06%	1.55%
XS1602547264	BANK OF AMERICA CORP	1%	2027-05-04	EUR	200.000 €	0.06%	1.52%
XS1615079974	JPMORGAN CHASE & CO	1%	2028-05-18	EUR	177.000 €	0.06%	1.72%
XS1629774230	VOLKSWAGEN INTERNATI	3%	2049-06-14	EUR	195.000 €	0.06%	1.04%
XS1681521081	TELEFONICA EMISIONES	1%	2028-01-12	EUR	194.000 €	0.06%	3.19%
XS1761721262	AROUNDTOWN SA	1%	2028-01-31	EUR	187.000 €	0.06%	8.09%
XS1808395930	INMOBILIARIA COLONIA	2%	2026-04-17	EUR	193.000 €	0.06%	1.05%
XS2033262622	JPMORGAN CHASE & CO	1%	2031-07-25	EUR	178.000 €	0.06%	3.49%
XS2050448336	FASTIGHETS AB BALDER	1%	2027-01-29	EUR	181.000 €	0.06%	2.84%
XS2102283061	ABN AMRO BANK NV	0%	2027-01-15	EUR	187.000 €	0.06%	74.21%
XS2228245838	BANCO DE SABADELL SA	1%	2027-03-11	EUR	190.000 €	0.06%	1.06%
XS2242747348	ASAHI GROUP HOLDINGS	0%	2028-10-23	EUR	184.000 €	0.06%	2.22%
XS2244941063	IBERDROLA INTERNATIO	1%	2049-10-28	EUR	194.000 €	0.06%	2.11%
FR001400SID8	CARREFOUR SA	3%	2032-10-17	EUR	199.000 €	0.06%	Nueva
FR001400SJS4	ARKEMA SA	3%	2034-09-12	EUR	198.000 €	0.06%	Nueva
CH0576402181	UBS GROUP AG	0%	2028-11-05	EUR	180.000 €	0.06%	3.45%
DE000A383EL9	HOCHTIEF AG	4%	2030-05-31	EUR	186.000 €	0.06%	2.76%
DE000A3KNP96	TRATON FINANCE LUXEM	0%	2029-03-24	EUR	172.000 €	0.06%	1.78%
DE000DL19U23	DEUTSCHE BANK AG	1%	2027-01-20	EUR	192.000 €	0.06%	2.13%
DE000DL19VS4	DEUTSCHE BANK AG	1%	2030-11-19	EUR	175.000 €	0.06%	3.55%
FR0013264421	COENTREPRISE DE TRAN	1%	2028-07-29	EUR	189.000 €	0.06%	2.72%
FR0013359239	ORANGE SA	1%	2030-09-12	EUR	189.000 €	0.06%	3.85%
FR0013367638	VINCI SA	1%	2030-09-26	EUR	186.000 €	0.06%	2.76%
FR0013398070	BNP PARIBAS SA	2%	2027-01-23	EUR	198.000 €	0.06%	1.54%
FR0013408960	BANQUE FEDERATIVE DU	1%	2029-03-15	EUR	183.000 €	0.06%	2.23%
FR0013479276	SOCIETE GENERALE SA	0%	2027-01-25	EUR	179.000 €	0.06%	1.7%
FR0013505633	AEROPORTS DE PARIS S	2%	2030-04-02	EUR	199.000 €	0.06%	2.58%
FR0014000RR2	ENGIE SA	1%	2049-11-30	EUR	182.000 €	0.06%	4%
FR0014007LK5	BNP PARIBAS SA	0%	2030-07-11	EUR	176.000 €	0.06%	2.92%
FR0014009HA0	BNP PARIBAS SA	2%	2032-03-31	EUR	192.000 €	0.06%	2.13%
FR001400AY79	BANQUE FEDERATIVE DU	3%	2032-06-16	EUR	199.000 €	0.06%	1.53%
FR001400CND2	AIR LIQUIDE FINANCE	2%	2032-09-16	EUR	196.000 €	0.06%	2.08%
XS2353182293	ENEL FINANCE INTERNA	0%	2030-06-17	EUR	176.000 €	0.06%	104.65%
XS2747600109	E.ON SE	3%	2036-01-15	EUR	158.000 €	0.05%	1.94%
XS2764457664	DANSKE BANK A/S	4%	2034-05-14	EUR	163.000 €	0.05%	37.07%
XS2775027472	AUTOSTRADE PER L'ITA	4%	2036-02-28	EUR	144.000 €	0.05%	5.11%
XS2809670172	SYDNEY AIRPORT FINAN	3%	2032-04-30	EUR	141.000 €	0.05%	3.68%
XS2816031160	GENERAL MOTORS FINAN	4%	2030-07-10	EUR	145.000 €	0.05%	2.84%
XS2830466301	AMERICAN TOWER CORP	4%	2034-05-16	EUR	162.000 €	0.05%	3.85%
XS2903312002	SUMITOMO MITSUI FINA	3%	2031-10-07	EUR	161.000 €	0.05%	Nueva
XS2937308497	TOTALENERGIES SE	4%	2050-12-15	EUR	164.000 €	0.05%	Nueva
XS2199266268	BAYER AG	1%	2030-01-06	EUR	170.000 €	0.05%	2.41%
XS2286012849	LOGICOR FINANCING SA	0%	2031-01-14	EUR	164.000 €	0.05%	6.49%
XS2290960520	TOTALENERGIES SE	1%	2049-01-25	EUR	148.000 €	0.05%	3.5%
FR0010891317	ELECTRICITE DE FRANC	4%	2030-04-26	EUR	166.000 €	0.05%	3.11%
FR0013476595	VEOLIA ENVIRONNEMENT	0%	2031-01-15	EUR	167.000 €	0.05%	3.09%
FR0014000UD6	UNIBAIL-RODAMCO-WEST	1%	2031-12-04	EUR	170.000 €	0.05%	3.66%
XS2325562697	FRESENIUS FINANCE IR	0%	2031-10-01	EUR	146.000 €	0.05%	2.82%
XS2364001078	A2A SPA	0%	2031-07-15	EUR	165.000 €	0.05%	4.43%
XS2526881532	TELIA CO AB	4%	2082-12-21	EUR	164.000 €	0.05%	2.5%
XS2704918478	H&M FINANCE BV	4%	2031-10-25	EUR	112.000 €	0.04%	2.75%
XS2707169111	AIB GROUP PLC	5%	2031-10-23	EUR	110.000 €	0.04%	Nueva
XS2726263911	MCDONALD'S CORP	4%	2035-11-28	EUR	118.000 €	0.04%	45.37%
XS2744121273	STANDARD CHARTERED P	4%	2032-03-04	EUR	120.000 €	0.04%	3.45%
XS2744121943	TOYOTA MOTOR FINANCE	3%	2029-07-11	EUR	139.000 €	0.04%	1.46%
XS2752472436	IREN SPA	3%	2032-07-22	EUR	123.000 €	0.04%	4.24%
XS2767246908	FORD MOTOR CREDIT CO	4%	2030-02-14	EUR	122.000 €	0.04%	1.67%
XS2783118131	EASYJET PLC	3%	2031-03-20	EUR	139.000 €	0.04%	3.73%
XS2931242569	BARCLAYS PLC	3%	2036-01-31	EUR	121.000 €	0.04%	Nueva
XS2831195644	BARCLAYS PLC	4%	2036-05-31	EUR	131.000 €	0.04%	3.97%
XS2895631567	E.ON SE	3%	2030-03-05	EUR	110.000 €	0.04%	Nueva
XS1945110861	INTERNATIONAL BUSINE	1%	2031-01-31	EUR	124.000 €	0.04%	2.48%
XS1989380172	NETFLIX INC	3%	2029-11-15	EUR	120.000 €	0.04%	2.56%
XS2009861480	ESB FINANCE DAC	1%	2030-06-11	EUR	126.000 €	0.04%	3.28%
XS2193662728	BP CAPITAL MARKETS P	3%	2049-06-22	EUR	133.000 €	0.04%	3.1%
XS2228373671	ENEL SPA	2%	2049-03-10	EUR	138.000 €	0.04%	2.99%
XS2242929532	ENI SPA	2%	2049-01-13	EUR	140.000 €	0.04%	1.45%
XS2242931603	ENI SPA	3%	2049-10-13	EUR	140.000 €	0.04%	4.48%
XS2248451978	BANK OF AMERICA CORP	0%	2031-10-26	EUR	137.000 €	0.04%	3.79%
XS2257961818	UPM-KYMMENE OYJ	0%	2028-11-19	EUR	140.000 €	0.04%	2.94%
XS2280835260	DIGITAL INTREPID HOL	0%	2031-07-15	EUR	113.000 €	0.04%	5.61%
XS2292263121	MORGAN STANLEY	0%	2031-02-07	EUR	139.000 €	0.04%	2.96%
XS2306601746	EASYJET FINCO BV	1%	2028-03-03	EUR	112.000 €	0.04%	1.82%
DE000A3E5L98	EWE AG	0%	2028-06-08	EUR	125.000 €	0.04%	38.89%
FR001400IEQ0	RCI BANQUE SA	4%	2028-06-14	EUR	140.000 €	0.04%	1.45%
XS2344385815	RYANAIR DAC	0%	2026-05-25	EUR	139.000 €	0.04%	1.46%
XS2366407018	THERMO FISHER SCIENT	0%	2030-10-18	EUR	132.000 €	0.04%	2.33%
XS2466350993	TORONTO-DOMINION BAN	1%	2030-04-08	EUR	129.000 €	0.04%	3.2%
XS2482872251	FRESENIUS SE & CO KG	2%	2030-05-24	EUR	128.000 €	0.04%	40.66%
XS2486285294	MCDONALD'S CORP	2%	2029-05-31	EUR	135.000 €	0.04%	2.27%
ES0213679OP3	BANKINTER SA	4%	2031-09-13	EUR	108.000 €	0.03%	2.86%
ES0239140025	INMOBILIARIA COLONIA	0%	2029-06-22	EUR	89.000 €	0.03%	3.49%
ES0380907081	UNICAJA BANCO SA	3%	2029-09-12	EUR	101.000 €	0.03%	Nueva
IT0005570988	UNICREDIT SPA	4%	2030-02-14	EUR	106.000 €	0.03%	1.92%
XS2908735504	BANCO SANTANDER SA	3%	2029-04-02	EUR	100.000 €	0.03%	Nueva
XS2598331242	BANCO DE SABADELL SA	5%	2029-06-07	EUR	106.000 €	0.03%	1.92%
XS2618906585	NORDEA BANK ABP	4%	2028-05-05	EUR	104.000 €	0.03%	1.96%
XS2623501181	CAIXABANK SA	4%	2027-05-16	EUR	102.000 €	0.03%	0.99%
XS2628821873	LLOYDS BANK CORPORAT	4%	2027-05-30	EUR	103.000 €	0.03%	1.98%
XS2629470845	ROBERT BOSCH GMBH	4%	2035-06-02	EUR	104.000 €	0.03%	1.96%
XS2630112014	BAYER AG	4%	2029-08-26	EUR	95.000 €	0.03%	31.94%
XS2630117328	CONTINENTAL AG	4%	2028-06-01	EUR	93.000 €	0.03%	36.76%
XS2649712689	CAIXABANK SA	5%	2029-07-19	EUR	107.000 €	0.03%	2.88%
XS2667124569	SVENSKA HANDELSBANKE	5%	2034-08-16	EUR	106.000 €	0.03%	2.91%
XS2676395077	SARTORIUS FINANCE BV	4%	2029-09-14	EUR	104.000 €	0.03%	1.96%
XS2705604077	BANCO SANTANDER SA	4%	2027-10-18	EUR	103.000 €	0.03%	0.98%
XS2718201515	NESTE OYJ	3%	2031-05-21	EUR	102.000 €	0.03%	Nueva
XS2729836234	MEDIOBANCA BANCA DI	4%	2030-02-01	EUR	105.000 €	0.03%	Nueva
XS2743029253	BANCO SANTANDER SA	3%	2028-01-09	EUR	101.000 €	0.03%	Nueva
XS2753310825	TELEFONICA EMISIONES	3%	2032-01-24	EUR	102.000 €	0.03%	Nueva
XS2753547673	LOGICOR FINANCING SA	4%	2028-07-25	EUR	104.000 €	0.03%	2.97%
XS2760773411	ITALGAS SPA	3%	2029-02-08	EUR	100.000 €	0.03%	3.09%
XS2764264607	ING GROEP NV	3%	2029-08-12	EUR	103.000 €	0.03%	Nueva
XS2774448521	SKANDINAVISKA ENSKIL	4%	2034-11-27	EUR	104.000 €	0.03%	2.97%
XS2776890902	AP MOLLER - MAERSK A	3%	2032-03-05	EUR	103.000 €	0.03%	3%
XS2782800713	WPP FINANCE 2013	3%	2029-09-12	EUR	103.000 €	0.03%	4.04%
XS2796609787	CIE DE SAINT-GOBAIN	3%	2030-04-08	EUR	101.000 €	0.03%	2.02%
XS2804565435	BANK OF NOVA SCOTIA/	3%	2029-04-17	EUR	102.000 €	0.03%	3.03%
XS2815894154	BARCLAYS PLC	4%	2035-05-08	EUR	104.000 €	0.03%	Nueva
XS2932834604	DSV FINANCE BV	3%	2030-11-06	EUR	101.000 €	0.03%	Nueva
XS2830466137	AMERICAN TOWER CORP	3%	2030-05-16	EUR	103.000 €	0.03%	3%
XS2831017467	SWEDBANK AB	3%	2030-05-29	EUR	102.000 €	0.03%	2%
XS2838379712	JPMORGAN CHASE & CO	3%	2028-06-06	EUR	102.000 €	0.03%	2%
XS2900391777	SANDOZ FINANCE BV	3%	2029-09-12	EUR	101.000 €	0.03%	Nueva
XS2932836211	DSV FINANCE BV	3%	2032-11-06	EUR	101.000 €	0.03%	Nueva
XS2937307929	STELLANTIS NV	3%	2028-11-19	EUR	100.000 €	0.03%	Nueva
XS2941482569	ING GROEP NV	3%	2032-11-19	EUR	100.000 €	0.03%	Nueva
XS2947089012	BANCO DE SABADELL SA	3%	2031-05-27	EUR	100.000 €	0.03%	Nueva
FR001400SVC3	CREDIT AGRICOLE SA	3%	2034-09-26	EUR	98.000 €	0.03%	Nueva
FR001400SVD1	CREDIT AGRICOLE SA	3%	2029-01-26	EUR	100.000 €	0.03%	Nueva
PTEDPUOM0008	EDP SA	3%	2028-06-26	EUR	103.000 €	0.03%	1.98%
XS1637863546	BP CAPITAL MARKETS P	1%	2029-06-26	EUR	95.000 €	0.03%	Nueva
XS1801905628	MIZUHO FINANCIAL GRO	1%	2028-04-10	EUR	95.000 €	0.03%	Nueva
XS2011260705	MERCK KGAA	2%	2079-06-25	EUR	97.000 €	0.03%	3.19%
XS2079079799	ING GROEP NV	1%	2030-11-13	EUR	95.000 €	0.03%	2.15%
XS2183818637	STANDARD CHARTERED P	2%	2030-09-09	EUR	99.000 €	0.03%	Nueva
XS2193983108	UPJOHN FINANCE BV	1%	2032-06-23	EUR	106.000 €	0.03%	4.95%
XS2227905903	AMERICAN TOWER CORP	0%	2028-01-15	EUR	89.000 €	0.03%	2.3%
XS2244941147	IBERDROLA INTERNATIO	2%	2049-04-28	EUR	94.000 €	0.03%	5.62%
XS2320759538	VERIZON COMMUNICATIO	0%	2029-03-22	EUR	93.000 €	0.03%	2.2%
BE0002900810	KBC GROUP NV	4%	2027-11-23	EUR	103.000 €	0.03%	Nueva
BE0002935162	KBC GROUP NV	4%	2030-04-19	EUR	105.000 €	0.03%	Nueva
BE6355213644	LONZA FINANCE INTERN	3%	2030-09-04	EUR	101.000 €	0.03%	Nueva
DE000A30VQA4	VONOVIA SE	4%	2027-05-23	EUR	105.000 €	0.03%	1.94%
DE000A3MQS64	VONOVIA SE	1%	2028-06-28	EUR	95.000 €	0.03%	3.26%
DE000CZ439B6	COMMERZBANK AG	5%	2029-03-25	EUR	106.000 €	0.03%	1.92%
DE000CZ45W57	COMMERZBANK AG	3%	2027-09-14	EUR	98.000 €	0.03%	2.08%
DE000CZ45Y30	COMMERZBANK AG	3%	2035-10-15	EUR	99.000 €	0.03%	Nueva
DE000CZ45Y55	COMMERZBANK AG	4%	2037-02-20	EUR	99.000 €	0.03%	Nueva
DE000DL19VT2	DEUTSCHE BANK AG	0%	2027-02-17	EUR	97.000 €	0.03%	Nueva
FR0013412947	BANQUE FEDERATIVE DU	0%	2026-06-08	EUR	94.000 €	0.03%	74.66%
FR0013447877	ORANGE SA	1%	2049-09-19	EUR	95.000 €	0.03%	3.26%
FR00140003P3	BANQUE FEDERATIVE DU	0%	2027-10-08	EUR	92.000 €	0.03%	Nueva
FR00140005J1	BNP PARIBAS SA	0%	2027-10-14	EUR	90.000 €	0.03%	1.12%
FR0014000OZ2	SOCIETE GENERALE SA	1%	2030-11-24	EUR	95.000 €	0.03%	2.15%
FR0014008PK4	BPCE SA	1%	2029-03-02	EUR	92.000 €	0.03%	2.22%
FR001400AFL5	SUEZ SACA	1%	2027-05-24	EUR	97.000 €	0.03%	Nueva
FR001400FB06	BPCE SA	3%	2028-01-25	EUR	101.000 €	0.03%	2.02%
FR001400FB22	BPCE SA	5%	2035-01-25	EUR	105.000 €	0.03%	Nueva
FR001400FDB0	ELECTRICITE DE FRANC	4%	2032-01-25	EUR	105.000 €	0.03%	Nueva
FR001400IDW0	SOCIETE GENERALE SA	4%	2027-06-02	EUR	103.000 €	0.03%	1.98%
FR001400IJ13	BPCE SA	4%	2034-06-14	EUR	107.000 €	0.03%	1.9%
FR001400KL23	PRAEMIA HEALTHCARE S	5%	2028-09-19	EUR	107.000 €	0.03%	3.88%
FR001400KO38	BANQUE FEDERATIVE DU	4%	2030-09-18	EUR	104.000 €	0.03%	Nueva
FR001400LZO4	SUEZ SACA	4%	2033-11-13	EUR	106.000 €	0.03%	3.92%
FR001400M4O2	CREDIT AGRICOLE SA	4%	2033-11-27	EUR	106.000 €	0.03%	2.91%
FR001400MLN4	UNIBAIL-RODAMCO-WEST	4%	2030-12-11	EUR	104.000 €	0.03%	4%
FR001400OJB9	ENGIE SA	3%	2031-03-06	EUR	102.000 €	0.03%	3.03%
FR001400QOK5	ENGIE SA	4%	2030-06-14	EUR	103.000 €	0.03%	4.04%
XS2321427408	BANK OF AMERICA CORP	0%	2031-03-22	EUR	88.000 €	0.03%	Nueva
XS2321466133	BARCLAYS PLC	1%	2031-03-22	EUR	94.000 €	0.03%	2.17%
XS2344735811	ENI SPA	0%	2028-06-14	EUR	86.000 €	0.03%	2.38%
XS2347367018	MERLIN PROPERTIES SO	1%	2030-06-01	EUR	90.000 €	0.03%	5.88%
XS2373642102	BARCLAYS PLC	0%	2029-08-09	EUR	91.000 €	0.03%	Nueva
XS2432130610	TOTALENERGIES SE	2%	2049-01-17	EUR	96.000 €	0.03%	3.23%
XS2443438051	DANSKE BANK A/S	1%	2027-02-17	EUR	96.000 €	0.03%	2.13%
XS2477935345	TENNET HOLDING BV	1%	2026-11-17	EUR	104.000 €	0.03%	Nueva
XS2486589596	HSBC HOLDINGS PLC	3%	2027-06-15	EUR	100.000 €	0.03%	10.71%
XS2534976886	A2A SPA	4%	2030-09-19	EUR	107.000 €	0.03%	2.88%
XS2553798443	SKANDINAVISKA ENSKIL	4%	2026-11-09	EUR	102.000 €	0.03%	Nueva
XS2575973776	NATIONAL GRID PLC	3%	2029-01-16	EUR	103.000 €	0.03%	1.98%
XS2745725155	VOLKSWAGEN LEASING G	3%	2028-10-11	EUR	71.000 €	0.02%	33.96%
ES0213679HN2	BANKINTER SA	0%	2026-07-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2595028536	MORGAN STANLEY	4%	2029-03-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2715297672	SANDOZ FINANCE BV	3%	2027-04-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2787827604	STELLANTIS NV	3%	2036-03-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1463101680	VODAFONE GROUP PLC	1%	2031-07-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1750986744	ENEL FINANCE INTERNA	1%	2026-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1788515606	NATWEST GROUP PLC	1%	2026-03-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1843449122	TAKEDA PHARMACEUTICA	2%	2026-11-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2025466413	ABERTIS INFRAESTRUCT	0%	2025-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2028816028	BANCO DE SABADELL SA	0%	2025-07-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2066706909	ENEL FINANCE INTERNA	0%	2027-06-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2082818951	AUSTRALIA & NEW ZEAL	1%	2029-11-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2103014291	E.ON SE	0%	2027-09-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2104051433	BANCO BILBAO VIZCAYA	1%	2030-01-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2148623106	LLOYDS BANKING GROUP	3%	2026-04-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2178833773	STELLANTIS NV	3%	2026-01-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2311407352	BANK OF IRELAND GROU	0%	2027-05-10	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000DL19VP0	DEUTSCHE BANK AG	1%	2026-09-03	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3K4ES4	EUROPEAN UNION	3%	2034-12-04	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3KRJQ6	EUROPEAN UNION	2%	2029-07-04	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0011225143	ELECTRICITE DE FRANC	4%	2027-03-25	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0012444750	CREDIT AGRICOLE ASSU	4%	2049-01-13	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013476090	RCI BANQUE SA	1%	2027-01-15	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400P3D4	RCI BANQUE SA	3%	2027-10-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2323295563	NIDEC CORP	0%	2026-03-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2356040357	STELLANTIS NV	0%	2029-01-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2384274440	WOOLWORTHS GROUP LTD	0%	2028-11-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2404642923	GOLDMAN SACHS GROUP	0%	2029-05-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2407357768	NATWEST MARKETS PLC	0%	2025-11-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2466172363	DAIMLER TRUCK INTERN	1%	2027-04-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2485162163	EVONIK INDUSTRIES AG	2%	2027-09-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2534276717	VOLVO TREASURY AB	2%	2026-02-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2579293619	ENBW INTERNATIONAL F	3%	2028-07-24	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE000BU0E147	FEDERAL REPUBLIC OF	3%	2025-02-19	EUR	321.000 €	0.1%	Nueva

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR001400HI98	FRENCH REPUBLIC	2%	2029-02-25	EUR	5.121.000 €	1.65%	178.32%
ES0000012N35	KINGDOM OF SPAIN	3%	2034-10-31	EUR	4.372.000 €	1.41%	433.17%
ES0000012B88	KINGDOM OF SPAIN	1%	2028-07-30	EUR	4.313.000 €	1.39%	1.94%
IT0005619546	REPUBLIC OF ITALY	3%	2031-11-15	EUR	4.203.000 €	1.35%	Nueva
DE000BU22064	FEDERAL REPUBLIC OF	2%	2026-09-17	EUR	4.156.000 €	1.34%	Nueva
FR0014003513	FRENCH REPUBLIC	2%	2027-02-25	EUR	4.158.000 €	1.34%	2.14%
AT0000A3EPP2	REPUBLIC OF AUSTRIA	2%	2029-10-20	EUR	4.044.000 €	1.3%	Nueva
FR001400AIN5	FRENCH REPUBLIC	0%	2028-02-25	EUR	3.873.000 €	1.24%	2.08%
IT0005561888	REPUBLIC OF ITALY	4%	2030-11-15	EUR	3.725.000 €	1.2%	3.67%
IT0005495731	REPUBLIC OF ITALY	2%	2029-06-15	EUR	3.551.000 €	1.14%	3.26%
BE0000347568	KINGDOM OF BELGIUM	0%	2029-06-22	EUR	3.466.000 €	1.11%	1.64%
DE000BU22072	FEDERAL REPUBLIC OF	2%	2026-12-10	EUR	3.326.000 €	1.07%	Nueva
ES0000012N43	KINGDOM OF SPAIN	3%	2031-07-30	EUR	3.152.000 €	1.01%	Nueva
IT0005584849	REPUBLIC OF ITALY	3%	2029-07-01	EUR	3.108.000 €	1%	Nueva
FI4000577952	REPUBLIC OF FINLAND	2%	2030-04-15	EUR	2.798.000 €	0.9%	Nueva
IT0005340929	REPUBLIC OF ITALY	2%	2028-12-01	EUR	2.521.000 €	0.81%	3.07%
FR0011883966	FRENCH REPUBLIC	2%	2030-05-25	EUR	2.460.000 €	0.79%	1.65%
FR0014002WK3	FRENCH REPUBLIC	2%	2031-11-25	EUR	2.454.000 €	0.79%	2.12%
IT0005466013	REPUBLIC OF ITALY	0%	2032-06-01	EUR	2.326.000 €	0.75%	4.68%
US91282CGW55	UNITED STATES OF AME	1%	2028-04-15	EUR	2.107.000 €	0.68%	Nueva
ES00001010M4	AUTONOMOUS COMMUNITY	3%	2034-04-3	EUR	2.071.000 €	0.67%	2.93%
US91282CJH51	UNITED STATES OF AME	2%	2028-10-15	EUR	2.098.000 €	0.67%	Nueva
US91282CKL45	UNITED STATES OF AME	2%	2029-04-15	EUR	2.097.000 €	0.67%	Nueva
FR0013516549	FRENCH REPUBLIC	2%	2030-11-25	EUR	2.003.000 €	0.64%	2.14%
FR001400QMF9	FRENCH REPUBLIC	3%	2034-11-25	EUR	1.895.000 €	0.61%	Nueva
DE000BU25000	FEDERAL REPUBLIC OF	2%	2028-04-13	EUR	1.701.000 €	0.55%	1.49%
FI4000369467	REPUBLIC OF FINLAND	0%	2029-09-15	EUR	1.579.000 €	0.51%	2.13%
IT0005390874	REPUBLIC OF ITALY	0%	2027-01-15	EUR	1.476.000 €	0.47%	2.79%
FR0000571218	FRENCH REPUBLIC	5%	2029-04-25	EUR	1.397.000 €	0.45%	1.82%
DE000BU2Z031	FEDERAL REPUBLIC OF	2%	2034-08-15	EUR	1.083.000 €	0.35%	Nueva
ES0000012I32	KINGDOM OF SPAIN	0%	2031-10-31	EUR	979.000 €	0.31%	2.73%
BE0000351602	KINGDOM OF BELGIUM	2%	2027-10-22	EUR	977.000 €	0.31%	2.52%
AT0000A1VGK0	REPUBLIC OF AUSTRIA	0%	2027-04-20	EUR	874.000 €	0.28%	60.04%
IE00BKFVC899	REPUBLIC OF IRELAND	0%	2030-10-18	EUR	753.000 €	0.24%	3.29%
DE0001102564	FEDERAL REPUBLIC OF	2%	2031-08-15	EUR	579.000 €	0.19%	2.12%
ES0000012J15	KINGDOM OF SPAIN	2%	2027-01-31	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012K53	KINGDOM OF SPAIN	0%	2029-07-30	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012M51	KINGDOM OF SPAIN	3%	2029-05-31	EUR	0 €	0%	Vendida
AT0000A269M8	REPUBLIC OF AUSTRIA	0%	2029-02-20	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0000345547	KINGDOM OF BELGIUM	0%	2028-06-22	EUR	0 €	0%	Vendida
FI4000348727	REPUBLIC OF FINLAND	0%	2028-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida
FI4000511449	REPUBLIC OF FINLAND	2%	2026-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005436693	REPUBLIC OF ITALY	0%	2031-08-01	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005542359	REPUBLIC OF ITALY	4%	2031-10-30	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0011819040	KINGDOM OF THE NETHE	0%	2026-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0015001DQ7	KINGDOM OF THE NETHE	2%	2030-01-15	EUR	0 €	0%	Vendida
US912828ZZ63	UNITED STATES OF AME	0%	2030-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida
US91282CBF77	UNITED STATES OF AME	0%	2031-01-15	EUR	0 €	0%	Vendida
US91282CCM10	UNITED STATES OF AME	0%	2031-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00BMYPM319	INSTITUTIONAL CASH S	EUR	24.694.000 €	7.94%	1.96%
ES0114564000	BINDEX EUROPA INDICE	EUR	12.491.000 €	4.01%	0.48%
FR0013508942	AMUNDI EURO LIQUIDIT	EUR	10.092.000 €	3.24%	6.81%
IE00BDFK1573	ISHARES USD TREASURY	EUR	9.494.000 €	3.05%	32.72%
LU2200579410	AMUNDI INDEX MSCI EM	EUR	9.073.000 €	2.92%	3.43%
LU2053007915	BETAMINER BEHEDGED	EUR	8.561.000 €	2.75%	1.23%
LU2451852193	BNP PARIBAS INSTICAS	EUR	7.885.000 €	2.53%	12.32%
IE00B96CNN65	GOLDMAN SACHS FUNDS	EUR	7.754.000 €	2.49%	10.55%
LU1650062323	BETAMINER I	EUR	6.478.000 €	2.08%	0.82%
IE00BGYWSV06	VANGUARD USD CORPORA	EUR	6.323.000 €	2.03%	63.94%
ES0117091035	BBVA CREDITO EUROPA,	EUR	4.628.000 €	1.49%	16.58%
IE00BJVNJ924	AMUNDI / WNT DIVERSI	EUR	3.837.000 €	1.23%	3.74%
IE00B4L60045	ISHARES EUR CORP BON	EUR	3.144.000 €	1.01%	2.08%
LU0227127643	AXA WORLD FUNDS - EU	EUR	3.153.000 €	1.01%	3.38%
LU1373035663	BLACKROCK GLOBAL IND	EUR	3.116.000 €	1%	3.5%
LU0113258742	SCHRODER ISF EURO CO	EUR	2.710.000 €	0.87%	4.15%
LU1451406505	INVESCO EURO CORPORA	EUR	2.696.000 €	0.87%	4.01%
LU2367663650	LUMYNA-MW TOPS MARKE	EUR	2.472.000 €	0.79%	1.73%
LU1079841513	OSSIAM SHILLER BARCL	EUR	2.006.000 €	0.64%	12.63%
LU2090063913	AQR UCITS FUNDS II-S	EUR	1.767.000 €	0.57%	3.6%
LU2132481388	VONTOBEL FUND - EURO	EUR	1.352.000 €	0.43%	4.48%
IE00B3YCGJ38	INVESCO S&P 500 UCIT	EUR	962.000 €	0.31%	1.26%
LU0496786657	AMUNDI S&P 500 II UC	EUR	949.000 €	0.3%	0.11%
LU2009147757	XTRACKERS S&P 500 SW	EUR	916.000 €	0.29%	Nueva
LU1681049018	AMUNDI S&P 500 UCITS	EUR	720.000 €	0.23%	24.13%
LU0907928062	DPAM L - BONDS EMERG	EUR	684.000 €	0.22%	309.58%
LU2732151662	CAPITAL GROUP EMERGI	EUR	682.000 €	0.22%	268.65%
LU0332401396	JPMORGAN FUNDS - EME	EUR	563.000 €	0.18%	245.4%
LU1946820187	GOLDMAN SACHS - SICA	EUR	571.000 €	0.18%	2.15%
LU1970672843	PICTET - EMERGING LO	EUR	566.000 €	0.18%	267.53%
LU2044298631	PICTET - SHORT TERM	EUR	554.000 €	0.18%	3.36%
IE00B3XXRP09	VANGUARD S&P 500 UCI	EUR	479.000 €	0.15%	1.48%
IE00B5BMR087	ISHARES CORE S&P 500	EUR	480.000 €	0.15%	1.27%
IE00BCCW0T67	MUZINICH FUNDS - EME	EUR	403.000 €	0.13%	2.28%
LU0800573429	AXA WORLD FUNDS - AC	EUR	365.000 €	0.12%	3.99%
LU0501220262	GLOBAL EVOLUTION FUN	EUR	157.000 €	0.05%	28.64%
LU1306423655	JPMORGAN FUNDS - EME	EUR	81.000 €	0.03%	3.85%
IE00B42NKQ00	ISHARES S&P 500 ENER	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BYXYYK40	ISHARES J.P. MORGAN	EUR	0 €	0%	Nueva
LU0490618542	XTRACKERS S&P 500 SW	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Importe
Índice de renta variable	Venta	Equity Swap			2.581.000 €
Índice de renta variable	Venta	Equity Swap			0 €
Índice de renta variable	Venta	Equity Swap			0 €
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	50	1.480.000 €
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	50	19.415.000 €
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	50	17.883.000 €
Índice de renta variable	Venta	Futuro	FUT	50	807.000 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

28.778.041

Nº de Partícipes

14.062

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

600 EUR

Patrimonio

311.161.000 €

Política de Inversión

Politica de inversiónFondo de inversión Global que puede invertir su patrimonio en cualquier mercado y en cualquier clase de activo de renta variable, renta fija y materias primas.

Operativa con derivadosEl fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.40

2024-Q4

0.70

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.41

2024-Q3

0.41

2024-Q2

0.40

2024-Q1

0.40

Anual

Total

2023

2.09

2022

2.21

2021

2.22

2019

2.35