2024-Q2
SANTANDER OBJETIVO 10M ENE-25, FI
•CLASE CARTERA
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2024-12-18105,90 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.05% | 0.25% | 0.8% | 3.5% | - | - | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÃN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
Durante el primer semestre de 2024 continuó en las bolsas la tendencia al alza con la que finalizaron 2023 y los principales Ãndices de EEUU y de Europa han anotado máximos históricos. Por el contrario, en los mercados de renta fija la fuerte caÃda de TIRES de los últimos meses de 2023 dio paso a repunte de las mismas a lo largo del primer semestre de 2024.
Los datos económicos publicados en el periodo han mostrado un crecimiento económico más resiliente de lo que estimaba el consenso. En EEUU la economÃa creció un +1,4% trimestral anualizado en el 1T24 y durante el primer semestre se han creado de media 222.000 empleos mensuales. En la Eurozona los datos de PIB del 1T24 confirmaron la reactivación económica, con un crecimiento trimestral del 0,3%, y la tasa de paro se mantuvo en mayo en el mÃnimo histórico del 6,4%.
En cuanto a la inflación subyacente, el ritmo de moderación ha sido más lento y gradual del registrado en la segunda parte de 2023, especialmente en EEUU donde las cifras del 1T24 decepcionaron de forma relevante. Los datos más recientes han retomado la senda de moderación y la inflación subyacente de mayo en EEUU se situó en el 3,4% y en Zona Euro el dato de junio fue del 2,9% interanual.
En este escenario, los mensajes de los Bancos Centrales, Fed y BCE, en los primeros meses del año fueron muy contundentes para enfriar las expectativas de los inversores de recortes inminentes de tipos oficiales. El tono se fue suavizando a medida que los inversores fueron ajustando sus expectativas. En el caso del BCE en la reunión de abril señaló que comenzaban a darse las condiciones para evaluar bajada de tipos, movimiento que confirmó en la reunión de junio en la que recortó -25bp los tres tipos oficiales, si bien insistiendo en que necesitan disponer de más datos para avanzar en la senda de recortes. El mercado descuenta que a lo largo de 2024 haya al menos una segunda bajada y probabilidad en torno al 60% de que haya una tercera. En el caso de la Fed, aún no ha dado señales de rebaja de tipos y sus mensajes insisten en la necesidad de disponer de más datos para tener confianza la moderación de la inflación. En la reunión de junio, los miembros de la Fed actualizaron sus previsiones sobre el futuro de los tipos oficiales señalando que contemplan una bajada de -25pb en 2024 y recorte de -100pb en 2025. El mercado descuenta que haya dos bajadas de -25pb en 2024.
El otro foco del semestre estuvo en la publicación de los resultados empresariales del 1T24, que comenzó a mediados de abril. La temporada fue muy positiva ya que tanto en EEUU como en Europa las cifras publicadas superaron ampliamente las estimaciones del consenso de analistas. Las previsiones que ofrecieron las empresas para próximos trimestres fueron también favorables.
En los mercados de renta fija las TIRES de los bonos de gobiernos cerraron 2023 en mÃnimos anuales en un contexto en el que los inversores estaban descontando bajadas inminentes de tipos oficiales en EEUU y Zona Euro. El ajuste de expectativas, tras los contundentes mensajes de la Fed y el BCE alejando en el tiempo el inicio de las bajadas, junto con la decepción en los datos de inflación subyacente de los primeros meses del año dio paso a progresiva subida de las TIRES. En el semestre las TIRES han subido en torno a 45pb a lo largo de las curvas de tipos de EEUU y de Alemania. Durante el mes de junio, la convocatoria de elecciones legislativas anticipadas en Francia provocó un rápido aumento de su prima de riesgo que se situó en 80pb a cierre de junio frente a los 54pb de inicio de año. La prima de riesgo española cerró el periodo en 92pb frente a los 96pb de inicio de año.
En el semestre, el Ãndice JPMorgan para bonos de 1 a 3 años subió +0,46% y el de 7 a 10 años cayó un -2,16%. En crédito, el Iboxx Euro subió +0,44%. La evolución en los mercados emergentes (medida por el Ãndice JPMorgan EMBI Diversified) fue de +2,34%.
La resiliencia en el crecimiento económico, el tono positivo en la temporada de resultados empresariales del 1T24 y las expectativas de unas polÃticas monetarias menos restrictivas han impulsado a las bolsas desde enero y en el conjunto del año registran fuertes subidas. Los principales Ãndices tanto de EEUU como de Europa han anotado máximos históricos durante el periodo. En el semestre el EUROSTOXX50 subió +8,24%, el DAX alemán +8,86%, el IBEX35 +8,33% y el FTSE100 británico un +5,57%. En Estados Unidos el SP500 subió +14,48% y el Nasdaq +18,13%. En Japón, el Nikkei 225 subió +18,28%. En cuanto a los mercados emergentes latinoamericanos (medidos en moneda local) el MSCI Latin America retrocedió -8,97% en el semestre.
En el mercado de divisas el dólar se ha apreciado frente al euro cerrando el semestre en el 1,0713 dolar/euro
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Estos cambios en la coyuntura económica han supuesto un comportamiento positivo en el periodo* para las clases @A y Cartera, debido al efecto conjunto de la valoración de los activos en los que mayoritariamente invierte y del ratio de gastos.
La gestión del fondo no implementa la visión puntual de la gestora, ya que se encamina al cumplimiento del objetivo concreto de rentabilidad que se encuentra establecido en el folleto. No obstante, en algún caso concreto pueden realizarse operaciones para asegurar el mejor cumplimiento de dicho objetivo.
c) Ãndice de referencia.
El fondo obtuvo una rentabilidad inferior a la de la Letra del Tesoro a 1 año en 0,08% para la clase @A y superior en 0,16% para la clase Cartera una rentabilidad inferior a la del Ibex 35 en 6,88% durante el periodo para la clase @A y en 6,64% para la clase Cartera, debido principalmente al comportamiento de los activos en los que se invierte y al efecto del ratio de gastos soportado por el fondo, aunque en el párrafo siguiente, donde se describe la actividad normal durante el periodo se puede obtener un mayor detalle de cuáles han sido los factores que han llevado a estas diferencias.
El valor liquidativo de este fondo para la clase @A a 30/06/2024 representa el 100,73% y para la clase Cartera a 30/06/2024 representa el 100,89% sobre el liquidativo inicial.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El patrimonio del fondo en el periodo* creció en un 19,69% hasta 1.303.186.739 euros en la clase @A y decreció en un 66,34% hasta 2.477.927 euros en la clase Cartera. El número de partÃcipes aumentó en el periodo* en 7.325 lo que supone 31.941 partÃcipes para la clase @A y disminuyó en 8 lo que supone 19 partÃcipes para la clase Cartera. La rentabilidad del fondo durante el trimestre ha sido de 0,76% y la acumulada en el año de 1,45% para la clase @A y la rentabilidad del fondo durante el trimestre ha sido de 0,91% y la acumulada en el año de 1,70% para la clase Cartera.
Los gastos totales soportados por el fondo fueron de 0,18% durante el trimestre para la clase @A y 0,03% para la clase Cartera.
La rentabilidad diaria máxima alcanzada durante el trimestre fue de 0,04%, mientras que la rentabilidad mÃnima diaria fue de -0,01% para la clase @A. La rentabilidad diaria máxima alcanzada durante el trimestre fue de 0,04%, mientras que la rentabilidad mÃnima diaria fue de 0,00% para la clase Cartera.
La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 3,17% en el periodo*.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
Los fondos de la misma Vocación inversora gestionados por Santander Asset Management tuvieron una rentabilidad media ponderada del 1,44% en el periodo*.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Asà mismo, en relación a la rentabilidad del fondo, se indica que el principal activo que ha contribuido a la rentabilidad del periodo antes indicado ha sido por la variación de la cartera de renta fija, y principalmente el Letra francesa 02/01/2025 y la letra de ITALY 14/01/2025.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
N/A
d) Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
Durante una parte de este periodo, hasta el comienzo del periodo del objetivo de rentabilidad, la cartera de contado del fondo se ha encontrado en liquidez y activos monetarios a corto plazo. Posteriormente, una vez comenzado el periodo del objetivo de rentabilidad la cartera del fondo ha pasado a estar compuesta por una cartera de renta fija que permitirá la consecución del objetivo de rentabilidad. El fondo ha tenido durante el periodo un nivel medio de inversión en contado de 99,48%. Al final del perÃodo el fondo se encuentra invertido un 18,62% en renta fija interior y un 68,13% en renta fija exterior.
Dicha cartera de contado de renta fija está condicionada por el logro de los objetivos especÃficos del fondo y está constituida principalmente por activos de renta fija denominados en euros, con un horizonte temporal similar al vencimiento del objetivo de rentabilidad, para intentar conseguir de esta forma, una inversión inmune a los movimientos en los tipos de interés si se considera como horizonte temporal dicha fecha. Los instrumentos derivados que forman parte de la cartera se negocian en mercados secundarios no organizados. A fecha del presente informe el valor liquidativo actual de esta clase es de 1,8127 euros inferior al valor liquidativo objetivo a vencimiento que es de 105,9913 euros.
Los reembolsos efectuados antes del vencimiento del periodo de vida de la estructura con objetivo concreto de rentabilidad y posteriormente al dÃa de inicio del mismo, 18/03/2024, se realizarán al valor liquidativo aplicable a la fecha de solicitud, valorado a precios de mercado, sobre el que no existe objetivo alguno y no se aplicará comisión de reembolso para las clases @A y Cartera, hasta el vencimiento del perÃodo del objetivo de rentabilidad. En estos casos el valor liquidativo aplicable a la fecha de solicitud podrá ser superior o inferior al valor liquidativo objetivo. El reembolso de participaciones a fecha de este informe, supone dejar de percibir -1.81 euros por participación con respecto al valor liquidativo mÃnimo garantizado que corresponde a realizar el reembolso en la fecha de vencimiento de la garantÃa. A este importe habrá que sumar la correspondiente comisión de reembolsos si procede.
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El riesgo asumido por las clases @A y Cartera medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el último trimestre, ha sido de 0,16%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó 0,22% para la clase @A y alcanzó 0,20% para la clase Cartera. La volatilidad de las Letras del Tesoro a un año ha sido de 0,42% y del Ibex 35 de 14,41% durante el último trimestre. La volatilidad histórica es un indicador de riesgo que nos da cierta información acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicción o un lÃmite de pérdida máxima. El VaR histórico indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
N/A
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio.
* Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del primer semestre del 2024 y los del trimestre al segundo trimestre de 2024 a no ser que se indique explÃcitamente lo contrario.
De cara al segundo semestre de 2024 la trayectoria de la inflación seguirá siendo clave y determinará las actuaciones de los Bancos Centrales: continuar con las bajadas en el caso del BCE e iniciar la senda de recortes en el caso de EEUU. Los inversores esperan dos recortes de -25pb en la Fed antes de que finalice el año y para el BCE esperan al menos un recorte más de -25pb y probabilidad cercana al 60% de que haya un tercer recorte. Asimismo, los inversores vigilarán la evolución de los factores geopolÃticos y, en particular, las elecciones presidenciales en EEUU que se celebrarán en noviembre.
De esta forma, el comportamiento del Fondo para este nuevo periodo se moverá en función de estas lÃneas de actuación del mercado, y en concreto, de cómo éstas impacten en las variaciones de los precios de la cartera de renta fija.Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS1166201035 | BANQUE FEDERATIV | 1.25% | 2025-01-14 | EUR | 9.793.940 € | 0.75% | Nueva |
XS1751004232 | BANCO SANTANDER | 1.12% | 2025-01-17 | EUR | 7.822.137 € | 0.6% | Nueva |
ES0200002006 | ADIF ALTA VELOCI | 1.88% | 2025-01-28 | EUR | 6.881.410 € | 0.53% | Nueva |
XS1956025651 | SANTANDER CONSUM | 1% | 2024-02-27 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija No Cotizada
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
FR0128407279 | CREDIT AGRICOLE | 0% | 2025-01-14 | EUR | 99.935.803 € | 7.65% | Nueva |
ES0513495YB0 | SANTANDER CONSU | 0% | 2025-01-13 | EUR | 96.888.042 € | 7.42% | Nueva |
FR0128407188 | NATIXIS | 0% | 2025-01-14 | EUR | 52.393.981 € | 4.01% | Nueva |
FR0128407238 | BANQUE FEDERATI | 0% | 2025-01-14 | EUR | 43.648.502 € | 3.34% | Nueva |
XS2790905439 | INTESA SANPAOLO | 0% | 2025-01-14 | EUR | 43.163.855 € | 3.31% | Nueva |
XS2763631236 | BANCO BILBAO VI | 0% | 2025-01-14 | EUR | 33.985.131 € | 2.6% | Nueva |
XS2778926001 | INTESA SANPAOLO | 0% | 2025-01-14 | EUR | 32.976.825 € | 2.53% | Nueva |
XS2783614972 | INTESA SANPAOLO | 0% | 2025-01-14 | EUR | 32.975.150 € | 2.53% | Nueva |
ES0513495VP6 | SANTANDER CONSU | 0% | 2024-01-30 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0L02501101 | SPAIN LETRAS DEL | 0% | 2025-01-10 | EUR | 97.507.785 € | 7.47% | Nueva |
IT0005580003 | ITALY BUONI ORDI | 0% | 2025-01-14 | EUR | 367.514.003 € | 28.15% | Nueva |
FR0128227792 | FRANCE REPUBLIC | 0% | 2025-01-02 | EUR | 207.090.342 € | 15.86% | Nueva |
ES00000121G2 | SPAIN GOVERNMENT | 4.8% | 2024-01-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0L02403084 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |||
ES0L02401120 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |||
ES0000011983 | SPAIN GOVERNMENT | 0% | 2024-01-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES00000121K4 | SPAIN GOVERNMENT | 0% | 2024-01-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0L02402094 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |||
IT0005424251 | ITALY BUONI ORDI | 0% | 2024-01-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0004953417 | ITALY BUONI POLI | 4.5% | 2024-03-01 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0005557365 | ITALY BUONI ORDI | 0% | 2024-01-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0005529752 | ITALY BUONI ORDI | 0% | 2024-01-12 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0005454050 | ITALY BUONI ORDI | 0% | 2024-01-30 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0005532988 | ITALY BUONI ORDI | 0% | 2024-02-14 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q2
Inversión
IIC con Objetivo Concreto de Rentabilidad No Garantizado
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
23.783
Nº de Partícipes
19
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1 participación
Patrimonio
2.477.927 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónFondo de Inversión. IIC CON OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD NO GARANTIZADO. Objetivo estimado no garantizado que consiste en obtener a 15.01.25 la inversión inicial/mantenida, asà como una rentabilidad adicional a vencimiento.
El objetivo de rentabilidad estimado no garantizado es que el Valor Liquidativo a 15.1.25 sea el 102,17% (antes 102,03%) para la Clase A y de 102,64% (antes 102,50%) para la clase Cartera del valor liquidativo a 18.3.24 (TAE NO GARANTIZADA del 2,62% (antes 2,45%) Clase A y 3,19% (antes 3,02%) Clase Cartera), para participaciones suscritas el 18.3.24 y mantenidas a 15.1.25, si no hay reembolsos/traspasos voluntarios; de haberlos, el partÃcipe no se beneficiará del objetivo de rentabilidad y podrÃa tener pérdidas significativas). La TAE dependerá de cuando el partÃcipe suscriba.
La rentabilidad bruta estimada de la cartera de renta fija y liquidez será para todo el periodo de referencia de 2,75% (antes 2,61%) para la Clase A y Cartera. Todo ello permitirá, de no materializarse otros riesgos, alcanzar el objetivo de rentabilidad no garantizado descrito, y cubrir las comisiones de gestión, depósito y gastos del fondo, estimados para todo el periodo en 0,58% para la Clase A y en 0,11% para la Clase Cartera.
Hasta 18.3.24 y tras el 15.01.25, ambos inclusive, se invertirá en activos que preserven y estabilicen el valor liquidativo.
Durante la estrategia se invertirá en Deuda emitida y/o avalada por Estados UE, CCAA y liquidez, y en renta fija privada (incluidos depósitos, cédulas hipotecarias y hasta un 35% en pagarés, pero no titulizaciones) de emisores/mercados OCDE (no emergentes). Todo con duración similar al vencimiento de la estrategia. A fecha de compra, las emisiones tendrán calidad al menos media (mÃnimo Baa3/BBB-) o si fuera inferior, el rating de España, en cada momento. Si hay bajadas sobrevenidas de rating, los activos podrán mantenerse.
No existe riesgo divisa. La rentabilidad bruta estimada de la cartera de renta fija y liquidez será para todo el periodo de referencia de 2,61% para la Clase A y Cartera. Todo ello permitirá, de no materializarse otros riesgos, alcanzar el objetivo de rentabilidad no garantizado descrito, y cubrir las comisiones de gestión, depósito y gastos del fondo, estimados para todo el periodo en 0,58% para la Clase A y en 0,11% para la Clase Cartera.
Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.
Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura, de inversión y de conseguir el objetivo concreto de rentabilidad. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Operativa con derivadosINVERSIÃN Y COBERTURA PARA GESTIONAR DE UN MODO MÃS EFICAZ LA CARTERA
Operativa con derivadosINVERSIÃN Y COBERTURA PARA GESTIONAR DE UN MODO MÃS EFICAZ LA CARTERA
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024-Q2
0.04
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024-Q2
0.02
Gastos
Trimestral
Total2024-Q2
0.03
2024-Q1
0.03
2023-Q4
0.03
2023-Q3
0.03
Anual
Total2023
0.12