2024-Q4
SANTANDER OBJETIVO 10M DEUDA PUBLICA NOV-25, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-28103,16 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| -0.04% | 0.12% | 0.54% | 2.75% | - | - | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO.
a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados.
Durante el segundo semestre de 2024 la bolsa de EE.UU., la mayor parte de los �ndices burs�tiles de la Eurozona y los principales �ndices de renta fija de bonos de gobiernos y de renta fija privada de EE.UU. y de Eurozona anotaron ganancias.
Los datos econ�micos publicados mostraron que en EE.UU., a pesar de algunas sorpresas negativas puntuales como la decepci�n en datos de actividad de julio, continu� el buen tono del crecimiento econ�mico y, seg�n la estimaci�n que elabora la Fed de Atlanta, el ritmo de crecimiento en diciembre apuntaba el 3% anualizado. En la Eurozona, el crecimiento fue m�s moderado si bien el PIB del 3�T24 sorprendi� al alza con un +0,4% trimestral.
En cuanto a la inflaci�n subyacente, el ritmo de moderaci�n continu� siendo lento y gradual especialmente en EE.UU. donde en noviembre registr� un 3,3% interanual frente al 2,7% de la Eurozona. No obstante, durante el semestre tanto la Fed como el BCE consideraron que la senda de moderaci�n de la inflaci�n era suficiente para ir eliminando parte de la restricci�n monetaria. As�, la Fed inici� la senda de recorte de tipos en septiembre con una primera bajada de -50pb seguida de -25pb en la reuni�n de noviembre y en la de diciembre. En esta �ltima cita, actualiz� sus previsiones para 2025 y situ� en -50pb el recorte de tipos previsto para dicho a�o. En el caso del BCE, que ya hab�a bajado -25pb en junio, continu� recortando los tipos oficiales al mismo ritmo en las reuniones de septiembre, octubre y diciembre. As�, el tipo Dep�sito finaliz� el a�o en el 3%.
El otro foco de atenci�n de los inversores fueron las elecciones presidenciales y al Congreso en EE.UU. celebradas el 5 de noviembre. Frente al empate t�cnico que ven�an mostrando los sondeos, el resultado electoral se resolvi� r�pidamente con clara victoria de Trump en la presidencia y mayor�a del partido republicano en las dos c�maras del Congreso. Durante noviembre y diciembre, los inversores fueron ajustando su posicionamiento a las potenciales medidas pol�ticas en materia de aranceles, inmigraci�n y fiscalidad que puedan derivarse de dicho resultado.
En los mercados de renta fija las TIRES de los bonos de gobiernos cayeron de forma progresiva hasta finales de septiembre, descontando la senda de bajadas de tipos de los Bancos Centrales, y anotando en general m�nimos anuales. A partir de dicha fecha, la decepci�n en algunos datos de precios en EE.UU. y el resultado de las elecciones en EE.UU. dieron paso a ca�da en el precio de los bonos de gobiernos, especialmente en EE.UU. y en los plazos m�s largos de las curvas de tipos de inter�s. En el conjunto del periodo, la TIR del bono del gobierno alem�n a 2 a�os cay� -75pb y finaliz� en el 2,08%; la TIR del 10 a�os finaliz� en 2,37% con una ca�da de -13pb. En Francia, las crisis pol�ticas y la apertura por parte de la Uni�n Europea del procedimiento de d�ficit excesivo mantuvo la presi�n al alza en su prima de riesgo que finaliz� 2024 en 83pb. La prima de riesgo espa�ola finaliz� en 69pb y se redujo -23pb en el semestre. En EE.UU., la TIR del bono del gobierno a 2 a�os se situ� a cierre del periodo en 4,24% con una ca�da de -51pb y la TIR del 10 a�os se situ� en el 4,57% recogiendo en este caso un aumento de +17pb en el semestre. En los bonos de renta fija privada, la direcci�n de las TIRES fue similar en el semestre (ca�da hasta finales de septiembre y posterior repunte) acompa�ado de progresivo estrechamiento del diferencial en un contexto de fuerte demanda inversora.
En el semestre, el �ndice JPMorgan para bonos de 1 a 3 a�os subi� +2,66% y el de 7 a 10 a�os un +3,83%. En cr�dito, el Iboxx Euro subi� +4,09%. La evoluci�n en los mercados emergentes (medida por el �ndice JPMorgan EMBI Diversified) fue de +4,10%.
La resiliencia en el crecimiento econ�mico, el tono positivo de los resultados empresariales y las expectativas de unas pol�ticas monetarias menos restrictivas impulsaron al alza a las bolsas durante la mayor parte del segundo semestre del a�o, si bien en agosto se vivieron algunos episodios de volatilidad por decepci�n en datos de actividad en EE.UU. Posteriormente, el resultado electoral en EE.UU. dio paso a ajustes de posicionamiento de los inversores frente a las potenciales medidas que pueda adoptar la nueva Administraci�n y que, seg�n las propuestas electorales, podr�an afectar al d�ficit p�blico, la inmigraci�n y los aranceles. En el conjunto del semestre, destac� el mejor comportamiento relativo de los �ndices de EE.UU. frente a los de la Eurozona, si bien en diciembre el comportamiento fue el contrario. En el semestre el EUROSTOXX50 pr�cticamente repiti� con un +0,04%, el DAX alem�n subi� +9,18%, el IBEX35 +5,95% y el FTSE100 brit�nico un +0,11%. En Estados Unidos el SP500 subi� +7,71% y el Nasdaq +8,90%. En Jap�n, el Nikkei 225 subi� +0,79%. En cuanto a los mercados emergentes latinoamericanos (medidos en moneda local) el MSCI Latin America retrocedi� -6,28% en el semestre.
En el mercado de divisas el d�lar continu� apreci�ndose frente al euro cerrando el semestre en el 1,0350 dolares/euros
b) Decisiones generales de inversi�n adoptadas.
Estos cambios en la coyuntura econ�mica han supuesto para el fondo un comportamiento positivo en el periodo*, ya que se ha visto beneficiado por la valoraci�n de los activos en los que mayoritariamente invierte y el efecto del ratio de gastos.
La gesti�n del fondo no implementa la visi�n puntual de la gestora, ya que se encamina al cumplimiento del objetivo concreto de rentabilidad que se encuentra establecido en el folleto. No obstante, en alg�n caso concreto pueden realizarse operaciones para asegurar el mejor cumplimiento de dicho objetivo.
c) �ndice de referencia.
El fondo obtuvo una rentabilidad inferior a la de la Letra del Tesoro a 1 a�o en 1,08% y a la del Ibex 35 en 4,50% durante el periodo, debido principalmente al comportamiento de los activos en los que se invierte y al efecto del ratio de gastos soportado por el fondo, aunque en el p�rrafo siguiente, donde se describe la actividad normal durante el periodo se puede obtener un mayor detalle de cu�les han sido los factores que han llevado a estas diferencias.
El valor liquidativo de este fondo a 31/12/2024 representa el 99,86% sobre el liquidativo inicial.
d) Evoluci�n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El patrimonio del fondo en el periodo* decreció en un 6,98% hasta 738.844.240 euros y el n�mero de part�cipes disminuyó en 380 lo que supone 17.021 part�cipes. La rentabilidad del fondo durante el trimestre ha sido de 0,66% y la acumulada en el a�o de 2,93%.
Los gastos totales soportados por el fondo fueron de 0,13% durante el trimestre.
La rentabilidad diaria m�xima alcanzada durante el trimestre fue de 0,02%, mientras que la rentabilidad m�nima diaria fue de 0,00%.
La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 3,20% en el periodo*.
e) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora.
Los fondos de la misma Vocaci�n inversora gestionados por Santander Asset Management tuvieron una rentabilidad media ponderada del 1,83% en el periodo*.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
N/A
b) Operativa de pr�stamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos.
N/A
d) Otra informaci�n sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
Al cierre de este periodo la cartera de contado del fondo se encuentra en liquidez y activos monetarios a corto plazo al no haber comenzado todav�a el periodo del objetivo de rentabilidad, teniendo comprado a plazo una cartera de renta fija que permitir� la consecuci�n del objetivo de rentabilidad. El fondo ha tenido durante el periodo un nivel medio de inversi�n en contado de 98,67%. Al final del per�odo el fondo se encuentra invertido un 83,64% en renta fija interior.
Dicha cartera de contado de renta fija estar� condicionada por el logro de los objetivos espec�ficos del fondo y est� constituida principalmente por activos de renta fija denominados en euros, con un horizonte temporal similar al vencimiento del objetivo de rentabilidad, para intentar conseguir de esta forma, una inversi�n inmune a los movimientos en los tipos de inter�s si se considera como horizonte temporal dicha fecha.
Las comisiones de suscripci�n y reembolso durante la vida de la nueva estrategia para el fondo podr�n consultarse en el folleto de inversi�n del fondo sobre el que no se ha iniciado a final del trimestre a�n una nueva estrategia de inversi�n.
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el �ltimo trimestre, ha sido de 0,06%. La volatilidad de las Letras del Tesoro a un a�o ha sido de 0,64% y del Ibex 35 de 13,08%. El VaR hist�rico acumulado en el a�o del fondo alcanz� 0,10%.
La volatilidad hist�rica es un indicador de riesgo que nos da cierta informaci�n acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicci�n o un l�mite de p�rdida m�xima. El VaR hist�rico indica lo m�ximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los �ltimos 5 a�os.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
N/A
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio.
* Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del segundo semestre del 2024 y los del trimestre al cuarto trimestre de 2024 a no ser que se indique expl�citamente lo contrario.
De cara a 2025 la trayectoria de la inflaci�n seguir� siendo clave y determinar� las actuaciones de los Bancos Centrales especialmente en el caso de la Fed de EE.UU. que en la reuni�n de diciembre mostr� cierta preocupaci�n por los riesgos al alza en los precios. Asimismo, los inversores estar�n muy pendientes de las medidas que pueda adoptar la nueva Administraci�n de EE.UU. especialmente en materia de inmigraci�n, aranceles e impuestos.
No obstante, dado que ya ha vencido la estrategia correspondiente objetivo concreto de rentabilidad, estando por tanto el fondo invertido en liquidez y/o activos monetarios a corto plazo la evoluci�n del fondo para este nuevo periodo se mover� siguiendo estas l�neas de actuaci�n, y en concreto, de c�mo �stas impacten en el comportamiento y la evoluci�n de los tipos de la liquidez y/o los activos monetarios en los que invierte el fondo mientras que se procede por parte de la Gestora a determinar y aplicar las nuevas condiciones de la pol�tica de inversi�n para el Fondo.Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES00000124C5 | SPAIN GOVERNMENT B | 2.44% | 2025-01-02 | EUR | 331.922.000 € | 44.92% | Nueva |
ES00000122E5 | SPAIN GOVERNMENT B | 2.44% | 2025-01-02 | EUR | 286.047.000 € | 38.72% | Nueva |
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2055758804 | CAIXABANK SA | 0.62% | 2024-10-01 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija No Cotizada
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0513495XY4 | SANTANDER CONSU | 0% | 2024-11-14 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0128348127 | CREDIT AGRICOLE | 0% | 2024-11-14 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0128348135 | NATIXIS | 0% | 2024-11-14 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0128408707 | BANQUE FEDERATI | 0% | 2024-11-14 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0128348226 | BANQUE FEDERATI | 0% | 2024-11-14 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES00000126B2 | SPAIN GOVERNMENT | 2.75% | 2024-10-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0L02411087 | SPAIN LETRAS DEL | 0% | 2024-11-08 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0128071067 | FRANCE REPUBLIC | 0% | 2024-10-30 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0005570855 | ITALY BUONI ORDI | 0% | 2024-11-14 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
IIC con Objetivo Concreto de Rentabilidad No Garantizado
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
7.168.967
Nº de Partícipes
17.021
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1 participaci�n
Patrimonio
738.844.240 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónIIC CON OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD NO GARANTIZADO.
El objetivo de rentabilidad estimado no garantizado es que el Valor Liquidativo a 5.11.25 sea el 101,18% del valor liquidativo a 22.01.25 (TAE NO GARANTIZADA del 1,5%), para participaciones suscritas el 22.1.25 y mantenidas a 5.11.25, si no hay reembolsos/traspasos voluntarios; de haberlos, el part�cipe no se beneficiar� del objetivo de rentabilidad y podr�a tener p�rdidas significativas). La TAE depender� de cuando el part�cipe suscriba.
Los reembolsos antes de vencimiento no se beneficiar�n del objetivo de rentabilidad no garantizado y podr�n experimentar p�rdidas significativas.
Hasta 22.1.25 y tras el 5.11.25, ambos inclusive, se invertir� en activos que preserven y estabilicen el valor liquidativo.
Durante la estrategia se invertir� principalmente en deuda emitida y/o avalada por Estados UE e incluyendo Agencias (Se refieren a organismos p�blicos o cuasigubernamentales que emiten deuda respaldada por un gobierno o entidad estatal o supranacional), CCAA y liquidez. Tambi�n en renta fija privada (incluidos dep�sitos, c�dulas hipotecarias y hasta un 35% en pagar�s, no titulizaciones) de emisores/mercados OCDE (no emergentes). Todo con duraci�n similar al vencimiento de la estrategia.
A fecha de compra, las emisiones tendr�n calidad al menos media (m�nimo Baa3/BBB-) o si fuera inferior, el rating de Espa�a en cada momento. Si hay bajadas sobrevenidas de rating, los activos podr�n mantenerse. No existe riesgo divisa.
La rentabilidad bruta estimada de la cartera de renta fija y liquidez ser� para todo el periodo de referencia de 1,69 %. Todo ello permitir�, de no materializarse otros riesgos, alcanzar el objetivo de rentabilidad no garantizado descrito, y cubrir las comisiones de gesti�n, dep�sito y gastos del fondo, estimados para todo el periodo en 0,51%.
Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espa�a.
La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversi�n en valores de una misma emisi�n no supera el 30% del activo de la IIC.
Se podr� operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura, de inversi�n y de conseguir el objetivo concreto de
rentabilidad. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una c�mara de compensaci�n. El grado m�ximo de exposici�n al riesgo de mercado a trav�s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Con el fin de poder alcanzar el objetivo de rentabilidad, no se valorar�n los instrumentos financieros derivados que se utilicen hasta el 22.1.25, inclusive, por lo que, cuando estos se valoren, podr�n producirse oscilaciones apreciables en el valor liquidativo de la participaci�n que no afectar�n al objetivo de rentabilidad.
Operativa con derivadosInversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera
Operativa con derivadosInversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
0.52
2024-Q4
0.25
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.04
2024-Q4
0.02
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.13
2024-Q3
0.14
2024-Q2
0.15
2024-Q1
0.14
Anual
Total