2024-Q4

MULTIFONDO AMERICA, FI

•Clase A

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

35,47 €

3.76%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.86%	2.47%	5.16%	19.58%	7.94%	9.26%	8.65%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados El año 2024 ha sido notablemente positivo para los mercados financieros, co n importantes revalorizaciones en las principales bolsas. El S&P 500 lideró estas subidas con un incremento del 25%, seguido por el MIB italiano (+23% ) y el DAX alemán (+20%). En España, el IBEX 35 subió un 15%. Por otro lado , la renta fija estuvo marcada por una inflación moderada y el inicio de la bajada de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo. Como punto negativo, los déficits fiscales y las reducciones de tipos menores de lo e sperado afectaron a los bonos a largo plazo. En cuanto al crecimiento económico, las principales economías del mundo mos traron ritmos desiguales. Estados Unidos creció un 2,7%, gracias a la forta leza del consumo interno y la inversión en el sector público. Por otra part e, Europa apenas alcanzó un crecimiento del 0,8%, afectada por la debilidad del sector manufacturero y la desaceleración económica de China, siendo el crecimiento de esta de un 5%, como consecuencia de la crisis del sector in mobiliario y el menor consumo. La política monetaria ha sido un tema clave en 2024. El Banco Central Europ eo lideró la bajada de tipos, favorecido por la decreciente inflación y al bajo crecimiento de economías, como la alemana. En Estados Unidos, la Reser va Federal fue más cauta, iniciando los recortes más tarde debido a la fort aleza económica. Japón abandonó los tipos negativos, aunque tuvo que frenar sus ajustes por la inestabilidad generada en los mercados. Los principales mercados financieros mostraron baja volatilidad. Cabe desta car una caída histórica el 5 de agosto en la bolsa de Tokio, como consecuen cia del anuncio del Banco de Japón de una inesperada bajada de tipos, el Ni kkei 225 cayó un 12,4%. En el ámbito político, en Estados Unidos Donald Trump ganó las elecciones presidenciales, aumentando la incertidumbre económica y comercial. En Franc ia, por su parte, la inestabilidad política y el mal desempeño de sectores clave como el lujo y la banca afectaron al CAC, que cerró el año con una ca ída del 2%. A pesar de los riesgos geopolíticos persistentes, como la guerra en Ucrania , las tensiones en Oriente Medio y el enfrentamiento entre China y Estados Unidos, los mercados financieros cerraron el año con resultados muy positiv os, empujado por el liderazgo de las empresas tecnológicas y el giro de los bancos centrales hacia políticas monetarias más laxas. b) Decisiones generales de inversión adoptadas La cartera de la IIC permanece invertida mayoritariamente en IICs de invers ión exterior, concretamente fondos de inversión de vocación de renta variab le Estados UnidosAmérica. c) Índice de referencia En este entorno de mercados, la principal referencia de inversión para la c artera actual de la IIC es el Índice MSCI USA ESG Enhanced Focus Index Net Return, que ha terminado el periodo con una rentabilidad del 6,90%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio de la IIC ha ascendido, pero el número de participaciones es menor. En este contexto de mercados, la rentabilidad de la IIC en el period o alcanzó el 7,86% bruto y el 7,14% después de los gastos totales soportado s reflejados en el TER del periodo del 0,72%. Dicha rentabilidad bruta fue mayor que la de su benchmark que fue de 6,90%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de los fondos de la ge stora La IIC ha tenido una rentabilidad mayor a la media de las IICs de su misma categoría RENTA VARIABLE INTERNACIONAL gestionadas por la misma gestora. Lo s principales activos que han contribuido a la rentabilidad del periodo han sido los fondos: MORGAN ST-US ADVANTAGE-ZUSD, JPM US SEL EQ PLUS-I ACC USD y BRANDES US VALUE FD-I1USD. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo Durante el periodo, se ha procedido al cambio de clase del fondo PART. JPM US SELECT EQUITY PLUS FUND, concretamente se ha sustituido la clase I por l a clase I2, de menor comisión, al haber alcanzado los 100M USD de inversión en el mismo por parte de la Gestora. En cuanto a las operaciones realizadas durante el periodo con instrumentos derivados, con el fin de reducir el riesgo de mercado, se han comprado puts strike 5.600 sobre el S&P 500 con vencimiento junio de 2025 por el 10% de la IIC. Además, se ha procedido al ajuste periódico de la cobertura de divi sa y al ajuste diario de entradas y salidas al fondo. Adicionalmente, en el mes de diciembre se ha procedido al rollover de los futuros sobre el S&P 5 00, índice de referencia del fondo, y de los futuros sobre el EURUSD. b) Operativa de préstamo de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos Las operaciones realizadas en derivados corresponden a la gestión de las en tradas y salidas al fondo través de la compra y venta de futuros sobre el S &P 500. Adicionalmente, se ha procedido a la compraventa de futuros de divi sa (EUR/USD) para gestionar el riesgo divisa. Se ha procedido al rollover d e dichas posiciones en futuros hasta el siguiente vencimiento, de septiembr e a diciembre y de diciembre a marzo del 2025. Asimismo, con el objetivo de reducir el riesgo de mercado, se compra la put strike 5.600 sobre el S&P 500 con vencimiento septiembre de 2025. No existen inversiones en derivados u otros activos con objetivo de cobertu ra. El grado de apalancamiento medio ha sido del 11,81% en el periodo. La liquidez obligatoria se ha invertido en cuenta corriente. Durante el per iodo, la cuenta corriente de la entidad depositaria ha estado remunerada a un tipo promedio del 3,88%. La remuneración media de las cuentas corrientes , incluida la del depositario y otras entidades bancarias, ha sido de un 3, 47%. d) Otra información sobre inversiones Las gestoras de las IICs en las que invierte la IIC en porcentaje superior al 10% son: Robeco Luxembourg SA (18%), JPMorgan Asset Management (20%), Br andes Investment Funds (19%), Morgan Stanley (12%) y Brown Advisory (20%). No existen inversiones señaladas en el artículo 48.1.j del RIIC. No existen en cartera inversiones en litigio. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido por la IIC 10,74%, medido a través de la volatilidad es m enor que el de su índice de referencia que ha soportado un 13,06%. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS - - - INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV N/A ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS El fondo no soporta gastos del servicio de análisis financiero de las inver siones. COMPORTAMIENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO El 2025 trae un panorama económico lleno de incertidumbres y retos globales . En Estados Unidos, las políticas de Trump generan inquietud sobre el défi cit público y la inflación, mientras que el aumento en la rentabilidad de l os bonos a 10 años podría anticipar movimientos restrictivos de la Reserva Federal, poniendo en duda la sostenibilidad del crecimiento actual. China enfrenta problemas estructurales como una crisis inmobiliaria, bajo c onsumo interno y deflación, que recuerdan a la situación de Japón en los añ os 90. Las tasas de interés a largo plazo están en mínimos históricos, y un estímulo fiscal y monetario decidido podría ser clave para cambiar esta te ndencia. Europa también atraviesa dificultades, con un crecimiento débil, tensiones políticas y el riesgo de estanflación, en un entorno marcado por el aumento del coste de la deuda. Cambios políticos en Alemania o acciones del Banco Central Europeo podrían aliviar la presión económica y restaurar la confian za. A nivel global, surgen algunas dudas sobre el atractivo de las bolsas europ eas, la concentración de la bolsa americana, la resiliencia de los emergent es como India, la evolución del dólar, los precios energéticos y los confli ctos internacionales. A pesar de los desafíos, 2025 ofrece oportunidades y cabe resaltar la impor tancia de mantener carteras diversificadas y una visión a largo plazo para enfrentar la volatilidad.

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE000COQKPO9	INVESCO LTD	EUR	18.439.827 €	6.08%	9.8%
IE00BG0R3256	BROWN ADVISORY US EQ GRW FD	EUR	59.969.349 €	19.76%	8.86%
LU1727359249	MORGAN JP & CO	EUR	59.547.665 €	19.62%	Nueva
IE00BYWTYP50	BRANDES INVESTMENT FUNDS	EUR	56.902.685 €	18.75%	10.22%
LU0226954369	ROBECO INST. ASSET MANAGEMENT	EUR	55.350.124 €	18.24%	8.03%
LU0360484686	MORGAN STANLEY	EUR	37.125.888 €	12.23%	36.54%
LU0281485341	JP MORGAN ASSET MANAGEMENT	EUR	0 €	0%	Vendida

Derechos sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
INDICE S&P500	Compra	Opción		100		29.344.512 €

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
INDICE S&P500	Venta	Futuro	FUT	50		28.840.603 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

8.875.377

Nº de Partícipes

2.621

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

303.440.223 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa gestión toma como referencia la rentabilidad del índice MSCI USA ESG Enhanced Focus Index Net Return. El índice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos. Este índice se utiliza asimismo para medir el grado dealineamiento del fondo con los objetivos de sostenibilidad que este promueve. Además de criterios financieros, se aplican criterios extra-financieros ESG, excluyentes (contrarios a defensa de derechos humanos/salud, protección medioambiente, reducción producción de armas) y valorativos (emisores que consideren aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza corporativa). Invierte 50-100% del patrimonio (normalmente, más del 65%) en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la gestora (habitualmente, no del grupo). Invierte, directa o indirectamente, más del 75% de la exposición total en renta variable de cualquier capitalización/sector, de emisores USA negociada en mercados OCDE, yel resto en renta fija pública/privada de la OCDE (incluyendo instrumentos delmercado monetario cotizados o no, líquidos, y hasta 10% en depósitos). La La inversión en renta variable de baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del fondo.

Operativa con derivadosEl fondo puede operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura e inversión.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.75

2024-Q4

0.38

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.03

2024-Q4

0.01

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.36

2024-Q3

0.36

2024-Q2

0.36

2024-Q1

0.36

Anual

Total

2023

1.25

2022

1.30

2021

1.47

2019

1.37