2025-Q2

FON FINECO INTERES FI

•CLASE A

2025-Q2 vs 2024-Q4

2025-Q2

SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El semestre estuvo marcado por una elevada tensión geopolítica, especialmente en junio, con el ataque de Israel a Irán y la posterior intervención militar de EE. UU. sobre instalaciones nucleares iraníes. Pese al riesgo de escalada, se logró un alto al fuego casi inmediato (12 días), promovido por Trump. Aun así, los mercados reaccionaron con sorprendente calma y rápidamente descartaron escenarios catastróficos. El petróleo fue el principal reflejo de la volatilidad: subió de $70 a $80 por barril durante el conflicto, pero luego cayó bruscamente un 8% en un solo día, seguido de otro 4%, volviendo a niveles previos. La presión fue contenida por factores como la sobreoferta, reservas estratégicas y la independencia energética de EE. UU. En los mercados financieros, el semestre fue mixto: EE. UU., emergentes y Japón tuvieron rendimientos positivos. Europa lideró en términos relativos, con el Ibex 35 y el Dax destacando. El dólar se depreció un 13% frente al euro, amplificando diferencias de rentabilidad. En renta variable, los bancos europeos fueron los grandes ganadores del semestre (+25% de rentabilidad). Las small caps americanas siguen rezagadas. Por estilos de inversión el valor y crecimiento han tenido una rentabilidad similar. En concreto, la renta fija, en el semestre mostró: Pocas variaciones en las curvas de tipos y en diferenciales de crédito, que permanecen en niveles bajos. Las bajadas de tipos en tramos cortos favorecieron la pendiente de las curvas. Se espera que la duración gane protagonismo en la segunda mitad del año si la FED inicia el ciclo de recortes. En el frente comercial, hubo avances en la relación EE. UU. China, con la flexibilización de restricciones tecnológicas a cambio de exportaciones de tierras raras y acuerdos en temas arancelarios. También se firmó un acuerdo comercial entre EE.UU. y Reino Unido, aunque aún siguen pendientes las negociaciones sobre el acero. El semestre finaliza con el foco de vuelta en los factores estructurales como la inflación, política fiscal estadounidense, posibles recortes de la FED, resultados empresariales y la guerra comercial. Decisiones generales de inversión adoptadas. La cartera de la IIC permanece invertida mayoritariamente en liquidez, ETFs de renta fija y renta fija cotizada, principalmente bonos corporativos y pagarés. A fin de periodo, la IIC mantiene en su cartera de activos de renta fija una vida media de 0,3 años y una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 2,3%. Índice de referencia. En este entorno de mercados, la principal referencia de inversión para la cartera actual de la IIC Índice Euribor a 3 meses + 0,40%, ha terminado el periodo con una rentabilidad del 1,38%. Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio en ambas clases (Clase I y Clase A) de la IIC ha ascendido y el número de partícipes es mayor, también. En este contexto de mercados, la rentabilidad de la IIC en el periodo alcanzó, para la Clase I el 1,54% bruto y el 1,50% después de los gastos totales soportados reflejados en el TER del periodo del 0,04%; y para la Clase A el 1,53% bruto y el 1,41% después de los gastos totales soportados reflejados en el TER del periodo del 0,12%. Dichas rentabilidades brutas fueron mayores que la de su benchmark que fue de 1,38%. Rendimiento del fondo en comparación con el resto de los fondos de la gestora La IIC ha tenido una rentabilidad menor a la media de las IICs de su misma categoría RENTA FIJA EURO CORTO PLAZO gestionadas por la misma gestora. Los principales activos que han contribuido a la rentabilidad del periodo han sido la exposición al fondo pagarés de empresas españolas de alta calidad y al bono ABNANV Float 02/25/27. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES Inversiones concretas realizadas durante el periodo Durante el periodo se ha procedido a la reducción de la liquidez de la cartera con la compra de pagarés (Bankinter e Iberdrola, entre otros), bonos (Barclays, BBVA y Goldman Sachs, entre otros), además de la suscripción de los fondos: ISHARES EURO FLOATING RATE, ISHARES EUR ULTRASHORT ESG, GROUPAMA ULTRA SHORT TERM BOND y CANDRIAN BONDS RATES NOTES a) Operativa de préstamo de valores N/A b) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos No se han realizado operaciones con derivados en el periodo. No existen inversiones en derivados u otros activos con objetivo de cobertura. El grado de apalancamiento medio ha sido nulo en el periodo. La liquidez obligatoria se ha invertido en cuenta corriente. Durante el periodo, la cuenta corriente de la entidad depositaria ha estado remunerada a un tipo promedio del 2,44% y las simultáneas a un tipo medio de 2,34%. La remuneración media de las cuentas corrientes, incluida la del depositario y otras entidades bancarias, ha sido de un 2,39%. c) Otra información sobre inversiones No hay inversión en IICs en más de un del 10% del patrimonio. No existen inversiones señaladas en el artículo 48.1.j del RIIC. No existen en cartera inversiones en litigio. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido por la IIC es de un 0,25%, medido a través de la volatilidad es mayor que el de su índice de referencia que ha soportado un 0,10%. Un 0,3% del patrimonio del fondo está invertido en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 20% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, ESTO ES, CON ALTO RIESGO DE CRÉDITO. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis financiero de las inversiones. La gestora recibe informes de entidades internacionales relevantes para la gestión del fondo seleccionados en base a la calidad del análisis, su relevancia, la disponibilidad del analista, la agilidad para emitir informes pertinentes ante eventos potenciales o que han sucedido en los mercados y que pueden afectar al fondo, la solidez de la argumentación y el acceso a los modelos de valoración usados por los analistas. Bajo estos criterios, la gestora ha seleccionado 4 proveedores de servicios de análisis que se identifican como generadores de valor añadido para el fondo, y, por ende, susceptibles de recibir comisiones por ese servicio, Gavekal, MRB Partners, JP Morgan y Kepler Cheuvreux. Durante el periodo, el fondo ha soportados gastos de análisis por importe de 1.026,89 euros. COMPORTAMIENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO El primer semestre ha estado marcado por una fuerte volatilidad inicial, provocada por las tensiones comerciales, la incertidumbre geopolítica y la política monetaria. A comienzos de abril, los mercados vivieron una corrección significativa tras el Liberation Day americano, con caídas en índices como el SP 500, el Nasdaq y el Ibex 35. Sin embargo, desde mediados de abril, hemos visto una sólida recuperación, impulsada por la fortaleza del sector tecnológico, especialmente las grandes compañías de inteligencia artificial y semiconductores como Nvidia y Microsoft. A nivel macroeconómico, la inflación ha mostrado señales claras de moderación, lo que ha permitido bajar tipos al Banco Central Europeo. En EE. UU., la Reserva Federal ha mantenido los tipos estables, pero el mercado ya anticipa uno o dos recortes en la segunda mitad del año. El dólar se ha debilitado, favoreciendo a las monedas emergentes y al euro. De cara al segundo semestre de 2025, el mercado mantiene una visión constructiva pero cautelosa. Se espera que el crecimiento de beneficios empresariales se mantenga sólido, especialmente en el sector tecnológico, aunque podría producirse una rotación hacia sectores más cíclicos e industriales. La expectativa de recortes de tipos por parte de la Fed debería apoyar al mercado, aunque la posibilidad de nuevas tensiones comerciales o rebrotes inflacionarios mantiene el riesgo de volatilidad.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012M85	CECABANK	2%	2025-01-02	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS3105236585	ENI SPA	2%	2025-09-15	EUR	5.949.743 €	2.2%	Nueva
XS2800795291	UBS GROUP AG	1%	2026-04-12	EUR	2.202.539 €	0.82%	Nueva
ES0513689O79	BANKINTER	2%	2026-02-11	EUR	1.761.098 €	0.65%	Nueva
XS2304664167	BANCA INTESA	0%	2026-02-24	EUR	1.715.207 €	0.64%	Nueva
XS2775174340	KBC BANCASSURANCE HO	1%	2026-03-04	EUR	1.716.537 €	0.64%	Nueva
FR001400PZU2	HSBC	0%	2026-05-10	EUR	1.508.666 €	0.56%	Nueva
XS2719281227	BANCA INTESA	1%	2025-11-16	EUR	1.511.365 €	0.56%	0.22%
XS2432293673	ENEL FINANCE INTL NV	0%	2025-11-17	EUR	1.466.613 €	0.54%	0.11%
XS2576255751	NATWEST BANK	1%	2026-01-13	EUR	1.006.421 €	0.37%	Nueva
ES0513689I77	BANKINTER	3%	2025-06-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2342059784	BARCLAYS PLC	1%	2025-05-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1190632999	BNP PARIBAS	2%	2025-02-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1509006380	GOLDMAN SACHS	1%	2025-05-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1254428896	HSBC	3%	2025-06-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1180256528	MORGAN STANLEY	1%	2025-01-30	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013311503	SOCIETE GENERALE	1%	2025-01-23	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS3009627939	ABN AMRO HOLDING NV	2%	2027-02-25	EUR	6.012.889 €	2.23%	Nueva
XS3002552134	NOVO NORDISK A/S	0%	2027-05-27	EUR	6.008.394 €	2.23%	Nueva
XS3091038078	NATWEST BANK	0%	2028-06-11	EUR	5.203.323 €	1.93%	Nueva
FR001400YCA5	BNP PARIBAS	0%	2029-03-20	EUR	5.008.111 €	1.85%	Nueva
XS3019213654	BANK OF AMERICA	0%	2027-03-10	EUR	4.506.078 €	1.67%	Nueva
XS3044346784	DANSKE BANK	0%	2029-04-10	EUR	4.403.557 €	1.63%	Nueva
XS2804483381	BANCA INTESA	0%	2027-04-16	EUR	4.015.947 €	1.49%	Nueva
XS3010674961	LLOYDS TSB BANK PLC	0%	2028-03-04	EUR	3.973.907 €	1.47%	Nueva
DE000A4ECAU6	MERCEDES-BENZ GROUP	0%	2027-06-11	EUR	3.599.995 €	1.33%	Nueva
XS3058827802	CITI GROUP INC	0%	2029-04-29	EUR	3.024.729 €	1.12%	Nueva
CH1433241192	UBS GROUP AG	0%	2030-05-12	EUR	3.021.419 €	1.12%	Nueva
XS1859010685	CITI GROUP INC	1%	2026-07-24	EUR	2.984.815 €	1.11%	101.43%
XS2931921113	ROYAL BANK OF CANADA	0%	2026-11-04	EUR	3.004.673 €	1.11%	0.12%
XS3078501767	SIEMENS	0%	2027-05-27	EUR	3.004.151 €	1.11%	Nueva
XS2987787939	BANK OF AMERICA	0%	2028-01-28	EUR	2.851.125 €	1.06%	Nueva
XS2835902839	BBVA	1%	2027-06-07	EUR	2.807.406 €	1.04%	86.57%
XS2983840435	GOLDMAN SACHS	0%	2029-01-23	EUR	2.808.906 €	1.04%	Nueva
XS3032031257	SANTANDER UK PLC	0%	2028-03-24	EUR	2.806.562 €	1.04%	Nueva
XS2324321285	BANCO SANTANDER	0%	2027-03-24	EUR	2.556.564 €	0.95%	Nueva
XS3069319542	BARCLAYS PLC	0%	2031-08-14	EUR	2.519.224 €	0.93%	Nueva
XS3103589167	CAIXA FINANCE	0%	2029-06-26	EUR	2.503.493 €	0.93%	Nueva
XS3057365895	MORGAN STANLEY	0%	2028-04-05	EUR	2.466.874 €	0.91%	Nueva
XS2975281903	COMMONWEALTH BANK AU	0%	2027-12-15	EUR	2.258.979 €	0.84%	Nueva
FR0014009UH8	CREDIT AGRICOLE,S.A.	1%	2027-04-22	EUR	2.093.381 €	0.78%	Nueva
XS2597113989	HSBC	4%	2028-03-10	EUR	2.083.083 €	0.77%	Nueva
DE000CZ45ZM5	COMMERZBANK	0%	2028-03-03	EUR	2.001.004 €	0.74%	Nueva
XS2388490802	HSBC	1%	2026-09-24	EUR	2.008.584 €	0.74%	33.21%
XS1706111793	MORGAN STANLEY	1%	2026-10-23	EUR	1.989.055 €	0.74%	0.7%
XS1617830721	WELLS FRAGO BANK NA	1%	2027-05-24	EUR	1.966.261 €	0.73%	Nueva
FR0014007ML1	CREDIT AGRICOLE,S.A.	0%	2028-01-12	EUR	1.945.344 €	0.72%	Nueva
XS2123320033	MORGAN JP & CO	0%	2028-02-24	EUR	1.932.636 €	0.72%	Nueva
XS3002415142	CARLSBERG AS-B	0%	2027-02-28	EUR	1.905.574 €	0.71%	Nueva
XS2976283130	WESTPAC BANKING CORP	0%	2028-01-14	EUR	1.802.949 €	0.67%	Nueva
ES0380907065	UNICAJA	7%	2027-11-15	EUR	1.598.406 €	0.59%	Nueva
XS2676816940	NORDEA BANK ABP	4%	2026-09-06	EUR	1.530.425 €	0.57%	0.4%
XS2487667276	BARCLAYS PLC	2%	2027-01-31	EUR	1.505.073 €	0.56%	Nueva
XS2462324232	BANK OF AMERICA	1%	2026-10-27	EUR	1.499.177 €	0.56%	0.8%
XS2697966690	ING GROEP N.V.	1%	2026-10-02	EUR	1.515.566 €	0.56%	0.13%
XS2775724862	LLOYDS TSB BANK PLC	1%	2027-03-05	EUR	1.507.810 €	0.56%	0.16%
FR0013398070	BNP PARIBAS	2%	2027-01-23	EUR	1.496.128 €	0.55%	Nueva
FR0014006IU2	SOCIETE GENERALE	0%	2026-11-17	EUR	1.478.210 €	0.55%	1.02%
CH1142231682	UBS GROUP AG	0%	2026-11-03	EUR	1.480.995 €	0.55%	Nueva
ES0213679HN2	BANKINTER	0%	2026-07-08	EUR	1.468.072 €	0.54%	Nueva
XS2986720816	AUST & NZ BANKING GR	0%	2027-10-29	EUR	1.353.073 €	0.5%	Nueva
XS2898732289	TORONTO-DOMINION BAN	0%	2027-09-10	EUR	1.256.110 €	0.47%	Nueva
XS2798993858	BANK OF MONTREAL	0%	2027-04-12	EUR	1.251.951 €	0.46%	Nueva
XS2538366878	BANCO SANTANDER	3%	2026-09-27	EUR	1.010.615 €	0.37%	0.29%
XS2430951660	BARCLAYS PLC	0%	2028-01-28	EUR	974.296 €	0.36%	Nueva
BE0002728096	KBC BANK NV	0%	2026-09-10	EUR	979.265 €	0.36%	0.4%
XS2167003685	CITI GROUP INC	1%	2026-07-06	EUR	741.827 €	0.27%	0.32%
XS2207976783	UNICREDITO	2%	2027-07-22	EUR	598.086 €	0.22%	Nueva
XS3085615345	COCA-COLA EUROPACIFI	0%	2027-06-03	EUR	300.458 €	0.11%	Nueva
XS1991265478	BANK OF AMERICA	0%	2026-05-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2620201421	BBVA	4%	2026-05-10	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2468378059	CAIXA FINANCE	1%	2026-04-13	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013508512	CREDIT AGRICOLE,S.A.	1%	2026-04-22	EUR	0 €	0%	Vendida
CH0591979635	UBS GROUP AG	0%	2026-01-16	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400PZU2	HSBC	0%	2026-05-10	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2483607474	ING BANK NV	2%	2026-05-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2304664167	BANCA INTESA	0%	2026-02-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2775174340	KBC BANCASSURANCE HO	1%	2026-03-04	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0002846278	KBC BANCASSURANCE HO	1%	2026-03-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2148623106	LLOYDS TSB BANK PLC	3%	2026-04-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2446386356	MORGAN STANLEY	2%	2026-05-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2576255751	NATWEST BANK	1%	2026-01-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1788515606	NATWEST BANK	1%	2026-03-02	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013465358	BNP PARIBAS	0%	2026-06-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2629047254	SWEDBANK AB	4%	2026-05-30	EUR	0 €	0%	Vendida
CH0520042489	UBS GROUP AG	0%	2026-01-29	EUR	0 €	0%	Vendida
CH0537261858	UBS GROUP AG	3%	2026-04-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2800795291	UBS GROUP AG	1%	2026-04-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2104967695	UNICREDITO	1%	2026-01-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2190134184	UNICREDITO	1%	2026-06-16	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES05134249A2	KUTXABANK	2%	2026-05-28	EUR	3.529.044 €	1.31%	Nueva
FR0129258424	BBVA	2%	2025-11-25	EUR	3.470.424 €	1.29%	Nueva
ES05134248Q0	KUTXABANK	3%	2025-05-27	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128715721	BNP PARIBAS	3%	2025-04-14	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU2756974783	CANDRIAM BONDS FLOATING RATE N	EUR	13.850.239 €	5.13%	221.24%
FR0012599645	GROUPAMA ASSET MANAGEMENT	EUR	10.080.183 €	3.73%	133.78%
IE000NBRE3P7	BLACKROCK ASSET MANAGEMENT	EUR	7.553.356 €	2.8%	36.08%
LU1596575826	BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT	EUR	6.306.271 €	2.34%	30.2%
IE00BF5GB717	BLACKROCK ASSET MANAGEMENT	EUR	3.776.649 €	1.4%	91.08%

Investment Notes

Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.

Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Fija Euro Corto Plazo

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

5.271.308

Nº de Partícipes

518

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

56.450.613 €

Politica de inversiónLa gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Euribor a 3 meses +0,40%. Este índice de referencia en ningún caso se trata de un objetivo de rentabilidad, pudiendo obtener el fondo resultados negativos. Dicho índice se utiliza únicamente a efectos comparativos. Invierte 0-50% del patrimonio en IIC financieras de renta fija (activo apto), armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la gestora. Invierte, directa o indirectamente, 100% de la exposición total en renta fija pública/privada (incluyendo depósitos, instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos, deuda subordinada (con derecho de cobro posterior a acreedores comunes), titulizaciones y cédulas), así como en derivados de riesgo de crédito (CDS) o índices de CDS, todos ellos líquidos, de compra o venta de protección, como cobertura de crédito o inversión, sin apalancamiento. Los emisores/mercados serán principalmente OCDE, pudiendo invertir hasta 10% de la exposición total en emergentes. La duración media de la cartera será inferior a un año. Exposición máxima a riesgo divisa: 5% de laexposición total. La calidad crediticia de las emisiones será al menos media (mínimo Baa3/BBB-) o si fuera inferior, el rating que tenga R. España en cada momento. Para emisiones no calificadas se atenderá al rating del emisor.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.10

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.01

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.06

2025-Q1

0.06

2024-Q4

0.06

2024-Q3

0.06

Anual

Total

2024

0.24

2023

0.12

FON FINECO INTERES FI

•CLASE A

Explicación del informe periódico

Cartera Adquisición Temporal de Activos

Cartera Renta Fija menos de 1 año

Cartera Renta Fija más de 1 año

Cartera Renta Fija No Cotizada

Cartera ICC

Política de Inversión