2024-Q4

FON FINECO GESTION II, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

9,14 €

0.26%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.02%	0.25%	1.01%	4.73%	4.35%	3.15%	2.11%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados El año 2024 ha sido notablemente positivo para los mercados financieros, co n importantes revalorizaciones en las principales bolsas. El S&P 500 lideró estas subidas con un incremento del 25%, seguido por el MIB italiano (+23% ) y el DAX alemán (+20%). En España, el IBEX 35 subió un 15%. Por otro lado , la renta fija estuvo marcada por una inflación moderada y el inicio de la bajada de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo. Como punto negativo, los déficits fiscales y las reducciones de tipos menores de lo e sperado afectaron a los bonos a largo plazo. En cuanto al crecimiento económico, las principales economías del mundo mos traron ritmos desiguales. Estados Unidos creció un 2,7%, gracias a la forta leza del consumo interno y la inversión en el sector público. Por otra part e, Europa apenas alcanzó un crecimiento del 0,8%, afectada por la debilidad del sector manufacturero y la desaceleración económica de China, siendo el crecimiento de esta de un 5%, como consecuencia de la crisis del sector in mobiliario y el menor consumo. La política monetaria ha sido un tema clave en 2024. El Banco Central Europ eo lideró la bajada de tipos, favorecido por la decreciente inflación y al bajo crecimiento de economías, como la alemana. En Estados Unidos, la Reser va Federal fue más cauta, iniciando los recortes más tarde debido a la fort aleza económica. Japón abandonó los tipos negativos, aunque tuvo que frenar sus ajustes por la inestabilidad generada en los mercados. Los principales mercados financieros mostraron baja volatilidad. Cabe desta car una caída histórica el 5 de agosto en la bolsa de Tokio, como consecuen cia del anuncio del Banco de Japón de una inesperada bajada de tipos, el Ni kkei 225 cayó un 12,4%. En el ámbito político, en Estados Unidos Donald Trump ganó las elecciones presidenciales, aumentando la incertidumbre económica y comercial. En Franc ia, por su parte, la inestabilidad política y el mal desempeño de sectores clave como el lujo y la banca afectaron al CAC, que cerró el año con una ca ída del 2%. A pesar de los riesgos geopolíticos persistentes, como la guerra en Ucrania , las tensiones en Oriente Medio y el enfrentamiento entre China y Estados Unidos, los mercados financieros cerraron el año con resultados muy positiv os, empujado por el liderazgo de las empresas tecnológicas y el giro de los bancos centrales hacia políticas monetarias más laxas. b) Decisiones generales de inversión adoptadas La cartera de la IIC permanece invertida mayoritariamente en depósitos, liq uidez y una exposición a renta variable USA a través de derivados. una estr ategia de venta de puts delsobre el S&P 500. c) Índice de referencia En este entorno de mercados, la principal referencia de inversión de la IIC para la cartera actual es la Letra del Tesoro a 6 meses + 2%, que ha termi nado el periodo con una rentabilidad del 2,58%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio de la IIC ha ascendido y el número de participaciones es mayo r, también. En este contexto de mercados, la rentabilidad de la IIC en el p eriodo alcanzó el 2,99% bruto y el 2,57% después de los gastos totales sopo rtados reflejados en el TER del periodo del 0,36%. El TER mencionado no inc luye la comisión de resultados, que ha supuesto un 0,06%. La rentabilidad b ruta fue mayor que la de su benchmark que fue de 2,58%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de los fondos de la ge stora La IIC ha tenido una rentabilidad mayor a la media de las IICs de su misma categoría GLOBAL gestionadas por la misma gestora. El activo que más ha con tribuido a la rentabilidad es la estrategia sistemática de ventas de puts s trike 4.800 sobre el S&P 500 con vencimiento febrero de 2025. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo Durante el periodo, con el objetivo de gestionar las entradas y salidas del fondo, se han realizado de forma periódica compras y ventas de puts strike 4.125 sobre el S&P 500 con vencimiento agosto de 2024. De la misma manera, en el mes de agosto se ha rolado la estrategia con vencimiento febrero de 2025 a través de la venta de puts strike 4.800 sobre el S&P 500. Una vez re novada la estrategia, los ajustes de cartera se han realizado con la nueva opción. Por otro lado, se han adquirido distintos instrumentos de renta fija entre los que destacan los pagarés corporativos de BNP Paribas e Intesa San Paolo y la compra de deuda pública italiana y española. Por último, se han realizado operaciones con futuros de divisa (EUR/USD) pa ra gestionar el riesgo de divisa de la cartera. Se ha procedido al rollover de dichas posiciones en futuros hasta el siguiente vencimiento. b) Operativa de préstamo de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos Durante el periodo, con el objetivo de gestionar las entradas y salidas del fondo, se han realizado compras y ventas de la put strike 4.125 sobre el S &P 500 con vencimiento agosto de 2024. Posteriormente, se ha rolado la estrategia con vencimiento febrero de 2025 en 3 etapas. En primer lugar, se vende la put strike 4.450 sobre el S&P 500 con vencimiento febrero de 2025. Después, se vende la put 4.650 sobre el S &P 500 con vencimiento febrero de 2025 y, para acabar, se compran las puts que se habían vendido hasta ese momento (la 4.450 y la 4.650) y se vende la put con strike 4.800 sobre el S&P 500 con vencimiento febrero de 2025. Una vez renovada la estrategia, los ajustes del fondo por entradas y salidas s e realizan con la nueva opción que está en cartera. Por último, se han comprado futuros de EUR/USD, para realizar la gestión de l riesgo de divisa. Se ha procedido al rollover de dichas posiciones en fut uros hasta el siguiente vencimiento, de septiembre a diciembre y de diciemb re a marzo de 2025. No existen inversiones en derivados u otros activos con objetivo de cobertu ra. El grado de apalancamiento medio ha sido del 7,55% en el periodo. La liquidez obligatoria se ha invertido en cuenta corriente. Durante el per iodo, la cuenta corriente de la entidad depositaria ha estado remunerada a un tipo promedio del 3,88% y las simultáneas a un tipo medio de 3,3%. La re muneración media de las cuentas corrientes, incluida la del depositario y o tras entidades bancarias, ha sido de un 3,42%. d) Otra información sobre inversiones No hay inversión en IICs en más de un del 10% del patrimonio. No existen inversiones señaladas en el artículo 48.1.j del RIIC. No existen en cartera inversiones en litigio. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido por la IIC 1,34%, medido a través de la volatilidad es ma yor que el de su índice de referencia que ha soportado un 0,18%. Un 6,70% del patrimonio del fondo está invertido en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS - - - INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV ESTE FONDO PUEDE INVERTIR HASTA UN 100% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, POR LO QUE TIENE UN RIESGO DE CRÉDITO MUY ELEVADO. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis financiero de la s inversiones. La gestora recibe informes de entidades internacionales rele vantes para la gestión del fondo seleccionados en base a la calidad del aná lisis, su relevancia, la disponibilidad del analista, la agilidad para emit ir informes pertinentes ante eventos potenciales o que han sucedido en los mercados y que pueden afectar al fondo, la solidez de la argumentación y el acceso a los modelos de valoración usados por los analistas. Bajo estos cr iterios, la gestora ha seleccionado 2 proveedores de servicios de análisis que se identifican como generadores de valor añadido para el fondo, y, por ende, susceptibles de recibir comisiones por ese servicio, Kepler Cheuvreux y JP Morgan. Durante el periodo, el fondo ha soportados gastos de análisis por importe de 419 euros. COMPORTAMIENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO El 2025 trae un panorama económico lleno de incertidumbres y retos globales . En Estados Unidos, las políticas de Trump generan inquietud sobre el défi cit público y la inflación, mientras que el aumento en la rentabilidad de l os bonos a 10 años podría anticipar movimientos restrictivos de la Reserva Federal, poniendo en duda la sostenibilidad del crecimiento actual. China enfrenta problemas estructurales como una crisis inmobiliaria, bajo c onsumo interno y deflación, que recuerdan a la situación de Japón en los añ os 90. Las tasas de interés a largo plazo están en mínimos históricos, y un estímulo fiscal y monetario decidido podría ser clave para cambiar esta te ndencia. Europa también atraviesa dificultades, con un crecimiento débil, tensiones políticas y el riesgo de estanflación, en un entorno marcado por el aumento del coste de la deuda. Cambios políticos en Alemania o acciones del Banco Central Europeo podrían aliviar la presión económica y restaurar la confian za. A nivel global, surgen algunas dudas sobre el atractivo de las bolsas europ eas, la concentración de la bolsa americana, la resiliencia de los emergent es como India, la evolución del dólar, los precios energéticos y los confli ctos internacionales. A pesar de los desafíos, 2025 ofrece oportunidades y cabe resaltar la impor tancia de mantener carteras diversificadas y una visión a largo plazo para enfrentar la volatilidad.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012M85	CECABANK	2%	2025-01-02	EUR	29.000.000 €	10.47%	Nueva
ES00000127C8	CECABANK	2%	2025-01-02	EUR	28.000.002 €	10.11%	Nueva
ES0000012K38	CECABANK	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida
ES00000127Z9	CECABANK	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0513689I77	BANKINTER	3%	2025-06-04	EUR	7.718.484 €	2.79%	0.07%

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2345784057	BANK OF AMERICA	0%	2025-08-24	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2898761205	BANCA INTESA	3%	2025-09-04	EUR	10.223.218 €	3.69%	Nueva
ES05134248Q0	KUTXABANK	3%	2025-05-27	EUR	9.640.023 €	3.48%	0.11%
FR0128715721	BNP PARIBAS	3%	2025-04-14	EUR	9.453.101 €	3.41%	Nueva
XS2710142790	CAIXA FINANCE	4%	2024-10-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2778906409	INTESA SANPAOLO SPA	4%	2024-09-02	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0513495XR8	SANTANDER CONSUMER F	3%	2024-09-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2710356168	UBS GROUP AG	4%	2024-10-22	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0128690734	ESTADO FRANCES	2%	2025-12-03	EUR	13.591.808 €	4.91%	Nueva
IT0005627853	ESTADO ITALIANO	2%	2025-12-12	EUR	13.578.887 €	4.9%	Nueva
ES0L02501101	ESTADO ESPAÑOL	3%	2025-01-10	EUR	7.882.986 €	2.85%	Nueva
ES0000012K38	ESTADO ESPAÑOL	2%	2025-05-31	EUR	6.819.214 €	2.46%	Nueva
ES0L02503073	ESTADO ESPAÑOL	3%	2025-03-07	EUR	97.130 €	0.04%	0.16%
ES0000012K38	ESTADO ESPAÑOL	3%	2025-05-31	EUR	96.584 €	0.03%	0.32%
ES0000012E85	ESTADO ESPAÑOL	0%	2024-07-30	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012L29	ESTADO ESPAÑOL	2%	2026-05-31	EUR	100.775 €	0.04%	Nueva
ES00000123C7	ESTADO ESPAÑOL	5%	2026-07-30	EUR	106.764 €	0.04%	Nueva
ES00000127Z9	ESTADO ESPAÑOL	1%	2026-04-30	EUR	99.448 €	0.04%	Nueva
ES0000012G91	ESTADO ESPAÑOL	3%	2026-01-31	EUR	95.539 €	0.03%	0.37%

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU1596575826	BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT	EUR	10.537.206 €	3.8%	2.36%

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
INDICE S&P500	Venta	Emisión Opción		100		266.142.965 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

30.380.281

Nº de Partícipes

2.795

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

277.004.572 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa gestión tomo como referencia la rentabilidad del índice Letra Tesoro 6M + 2%, buscando una rentabilidad anual no garantizada similar al índice de referencia mediante estrategias periódicas con horizontes entre 6 y 24 meses. Si hay caídas bursátiles superiores al diferencial fijado en cada estrategia (en torno al 15%, y no inferior al 5%), el FI tendrá pérdidas equivalentes al índice bursatíl menos el diferencial, primas e intereses cobrados. En cada estrategia se irá acumulando la rentabilidad objetivo menos, en su caso, la pérdida descrita. Para lograr el objetivo se combinará renta fija con una estrategia eminentemente pasiva en la selección de activos de renta variable mediante estrategias recurrentes de venta de puts sobre índices bursatiles no europeos con precios de ejercicio out of the money (entre 85-95% del precio del índice al inicio de la estrategia) cuyas primas, junto con los intereses de la renta fija, permitan alcanzar el margen de rentabilidad sobre Letra Tesoro. En cada estrategia, en escenarios de subidas bursátiles o de caídas inferiores al diferencial fijado, el fondo obtendrá la rentabilidad objetivo y, en caso de caídas superiores al diferencial, la pérdida será equivalente a la del índice menos el diferencial, primas e intereses de renta fija cobrados.

Operativa con derivadosEl fondo puede operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura e inversión.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.93

2024-Q4

0.48

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2024

0.03

2024-Q4

0.01

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.18

2024-Q3

0.18

2024-Q2

0.18

2024-Q1

0.18

Anual

Total

2023

0.73

2022

0.73

2021

0.74

2019

0.74