2025-Q2
FON FINECO GESTION II, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-289,34 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.05% | 0.31% | 3.21% | 4.81% | 4.6% | 4.05% | 2.22% |
2025-Q2
SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados El semestre estuvo marcado por una elevada tensión geopolítica, especialmen te en junio, con el ataque de Israel a Irán y la posterior intervención mil itar de EE. UU. sobre instalaciones nucleares iraníes. Pese al riesgo de es calada, se logró un alto al fuego casi inmediato (12 días), promovido por T rump. Aun así, los mercados reaccionaron con sorprendente calma y rápidamen te descartaron escenarios catastróficos. El petróleo fue el principal reflejo de la volatilidad: subió de $70 a $80 por barril durante el conflicto, pero luego cayó bruscamente un 8% en un so lo día, seguido de otro 4%, volviendo a niveles previos. La presión fue con tenida por factores como la sobreoferta, reservas estratégicas y la indepen dencia energética de EE. UU. En los mercados financieros, el semestre fue mixto: EE. UU., emergentes y Japón tuvieron rendimientos positivos. Europa lideró en términos relativos, con el Ibex 35 y el Dax destacando. El dólar se depreció un 13% frente al euro, amplificando diferencias de r entabilidad. En renta variable, los bancos europeos fueron los grandes ganadores del s emestre (+25% de rentabilidad). Las small caps americanas siguen rezagadas Por estilos de inversión el valor y crecimiento han tenido una rentabilid ad similar. En concreto, la renta fija, en el semestre mostró: Pocas variaciones en las curvas de tipos y en diferenciales de crédito, q ue permanecen en niveles bajos. Las bajadas de tipos en tramos cortos favorecieron la pendiente de las cu rvas. Se espera que la duración gane protagonismo en la segunda mitad del año s i la FED inicia el ciclo de recortes. En el frente comercial, hubo avances en la relación EE. UU.China, con la f lexibilización de restricciones tecnológicas a cambio de exportaciones de t ierras raras y acuerdos en temas arancelarios. También se firmó un acuerdo comercial entre EE. UU. y Reino Unido, aunque aún siguen pendientes las neg ociaciones sobre el acero. El semestre finaliza con el foco de vuelta en los factores estructurales co mo la inflación, política fiscal estadounidense, posibles recortes de la FE D, resultados empresariales y la guerra comercial. b) Decisiones generales de inversión adoptadas La cartera de la IIC permanece invertida mayoritariamente en depósitos, liq uidez, renta fija a corto plazo y una exposición a renta variable USA a tra vés de derivados. c) Índice de referencia En este entorno de mercados, la principal referencia de inversión para la c artera actual de la IIC Índice Letra Tesoro 6m + 2%, ha terminado el period o con una rentabilidad del 2,11%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio de la IIC ha ascendido y el número de partícipes es mayor, ta mbién. En este contexto de mercados, la rentabilidad de la IIC en el period o alcanzó el 2,55% bruto y el 2,19% después de los gastos totales soportado s reflejados en el TER del periodo del 0,36%. Dicha rentabilidad bruta fue mayor que la de su benchmark que fue de 2,11%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de los fondos de la ge stora La IIC ha tenido una rentabilidad menor a la media de las IICs de su misma categoría GLOBAL gestionadas por la misma gestora. El activo que más ha con tribuido a la rentabilidad es la venta de las put 4.800 y 5.300 sobre el S& P500 con vencimiento febrero y agosto del 2025. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo Durante el periodo, con el objetivo de gestionar las entradas y salidas del fondo, se han realizado compras y ventas de la put strike 4.800 vencimient o febrero 2025 sobre el S&P 500. Posteriormente, se ha rolado la estrategia a agosto del 2025, con la venta de la put strike 5.300 vencimiento agosto 2025 sobre el S&P 500, y continuado con las nuevas opciones en cartera, ges tionando las entradas y salidas del fondo. Adicionalmente, se ha procedido con la compra de deuda portuguesa, italiana y pagarés de BBVA y Bankinter entre otros. Además, se ha vendido deuda ita liana, española y el fondo BNP ENHANCED BOND 6M-I PLUS. Por último, se han comprado futuros de EUR/USD, para realizar la gestión de l riesgo de divisa. Se ha procedido al rollover de dichas posiciones en fut uros hasta el siguiente vencimiento. b) Operativa de préstamo de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos Durante el periodo, con el objetivo de gestionar las entradas y salidas del fondo, se han realizado compras y ventas de la put strike 4.800 vencimient o febrero 2025 sobre el S&P 500. Posteriormente, se ha rolado la estrategia a agosto del 2025, con la venta de la put strike 5.300 vencimiento agosto 2025 sobre el S&P 500, y continuado con las nuevas opciones en cartera, ges tionando las entradas y salidas del fondo. Por último, se han comprado futuros de EUR/USD, para realizar la gestión de l riesgo de divisa. Se ha procedido al rollover de dichas posiciones en fut uros hasta el siguiente vencimiento. No existen inversiones en derivados u otros activos con objetivo de cobertu ra. El grado de apalancamiento medio ha sido del 17,77% en el periodo. La liquidez obligatoria se ha invertido en cuenta corriente. Durante el per iodo, la cuenta corriente de la entidad depositaria ha estado remunerada a un tipo promedio del 2,44% y las simultáneas a un tipo medio de 2,34%. La r emuneración media de las cuentas corrientes, incluida la del depositario y otras entidades bancarias, ha sido de un 2,46%. d) Otra información sobre inversiones No hay inversión en IICs en más de un del 10% del patrimonio. No existen inversiones señaladas en el artículo 48.1.j del RIIC. No existen en cartera inversiones en litigio. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido por la IIC es de un 11,22%, medido a través de la volatil idad es mayor que el de su índice de referencia que ha soportado un 0,15%. A fin de este periodo, no hay patrimonio del fondo invertido en emisiones d e renta fija de baja calidad crediticia. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS - INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV ESTE FONDO PUEDE INVERTIR HASTA UN 100% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, POR LO QUE TIENE UN RIESGO DE CRÉDITO MUY ELEVADO. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis financiero de la s inversiones. La gestora recibe informes de entidades internacionales rele vantes para la gestión del fondo seleccionados en base a la calidad del aná lisis, su relevancia, la disponibilidad del analista, la agilidad para emit ir informes pertinentes ante eventos potenciales o que han sucedido en los mercados y que pueden afectar al fondo, la solidez de la argumentación y el acceso a los modelos de valoración usados por los analistas. Bajo estos cr iterios, la gestora ha seleccionado 4 proveedores de servicios de análisis que se identifican como generadores de valor añadido para el fondo, y, por ende, susceptibles de recibir comisiones por ese servicio, Gavekal, MRB Par tners, JP Morgan y Kepler Cheuvreux. Durante el periodo, el fondo ha soport ados gastos de análisis por importe de 298,81 euros. COMPORTAMIENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO El primer semestre ha estado marcado por una fuerte volatilidad inicial, pr ovocada por las tensiones comerciales, la incertidumbre geopolítica y la po lítica monetaria. A comienzos de abril, los mercados vivieron una correcció n significativa tras el Liberation Day americano, con caídas en índices c omo el S&P 500, el Nasdaq y el Ibex 35. Sin embargo, desde mediados de abri l, hemos visto una sólida recuperación, impulsada por la fortaleza del sect or tecnológico, especialmente las grandes compañías de inteligencia artific ial y semiconductores como Nvidia y Microsoft. A nivel macroeconómico, la inflación ha mostrado señales claras de moderaci ón, lo que ha permitido bajar tipos al Banco Central Europeo. En EE.UU., l a Reserva Federal ha mantenido los tipos estables, pero el mercado ya antic ipa uno o dos recortes en la segunda mitad del año. El dólar se ha debilita do, favoreciendo a las monedas emergentes y al euro. De cara al segundo semestre de 2025, el mercado mantiene una visión constru ctiva pero cautelosa. Se espera que el crecimiento de beneficios empresaria les se mantenga sólido, especialmente en el sector tecnológico, aunque podr ía producirse una rotación hacia sectores más cíclicos e industriales. La e xpectativa de recortes de tipos por parte de la Fed debería apoyar al merca do, aunque la posibilidad de nuevas tensiones comerciales o rebrotes inflac ionarios mantiene el riesgo de volatilidad.Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0000012I08 | CECABANK | 1% | 2025-07-01 | EUR | 25.000.000 € | 7.7% | Nueva |
ES0000012M85 | CECABANK | 2% | 2025-01-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES00000127C8 | CECABANK | 2% | 2025-01-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0513689O79 | BANKINTER | 2% | 2026-02-11 | EUR | 7.992.751 € | 2.46% | Nueva |
ES0513689O79 | BANKINTER | 2% | 2026-02-11 | EUR | 1.956.776 € | 0.6% | Nueva |
XS3105236585 | ENI SPA | 2% | 2025-09-15 | EUR | 1.213.837 € | 0.37% | Nueva |
ES0513689I77 | BANKINTER | 3% | 2025-06-04 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija No Cotizada
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
FR0129258424 | BBVA | 2% | 2025-11-25 | EUR | 12.443.918 € | 3.83% | Nueva |
ES05134249A2 | KUTXABANK | 2% | 2026-05-28 | EUR | 12.253.625 € | 3.77% | Nueva |
XS2898761205 | BANCA INTESA | 3% | 2025-09-04 | EUR | 10.184.514 € | 3.14% | 0.38% |
ES05134248Q0 | KUTXABANK | 3% | 2025-05-27 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0128715721 | BNP PARIBAS | 3% | 2025-04-14 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0000012L29 | ESTADO ESPAÑOL | 2% | 2026-05-31 | EUR | 19.556.659 € | 6.02% | Nueva |
PTPBTXGE0042 | BILHETES DO TESORO | 2% | 2025-09-19 | EUR | 19.217.455 € | 5.92% | Nueva |
IT0005627853 | ESTADO ITALIANO | 2% | 2025-12-12 | EUR | 13.603.517 € | 4.19% | 0.18% |
FR0128690734 | ESTADO FRANCES | 2% | 2025-12-03 | EUR | 13.608.866 € | 4.19% | 0.13% |
IT0005514473 | ESTADO ITALIANO | 1% | 2026-01-15 | EUR | 32.461.371 € | 10% | Nueva |
IT0005627853 | ESTADO ITALIANO | 1% | 2025-12-12 | EUR | 2.061.455 € | 0.63% | Nueva |
FR0128690734 | ESTADO FRANCES | 1% | 2025-12-03 | EUR | 1.566.059 € | 0.48% | Nueva |
FR0128690734 | ESTADO FRANCES | 1% | 2025-12-03 | EUR | 545.148 € | 0.17% | Nueva |
ES0000012G91 | ESTADO ESPAÑOL | 3% | 2026-01-31 | EUR | 95.250 € | 0.03% | Nueva |
ES00000127Z9 | ESTADO ESPAÑOL | 1% | 2026-04-30 | EUR | 99.875 € | 0.03% | Nueva |
ES0000012K38 | ESTADO ESPAÑOL | 3% | 2025-05-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0000012K38 | ESTADO ESPAÑOL | 2% | 2025-05-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0L02501101 | ESTADO ESPAÑOL | 3% | 2025-01-10 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0L02503073 | ESTADO ESPAÑOL | 3% | 2025-03-07 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES00000123C7 | ESTADO ESPAÑOL | 5% | 2026-07-30 | EUR | 106.829 € | 0.03% | 0.06% |
ES0000012G91 | ESTADO ESPAÑOL | 3% | 2026-01-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0000012L29 | ESTADO ESPAÑOL | 2% | 2026-05-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES00000127Z9 | ESTADO ESPAÑOL | 1% | 2026-04-30 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
LU1596575826 | BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
INDICE S&P500 | Venta | Emisión Opción | 100 | 362.494.119 € |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Global
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
34.855.414
Nº de Partícipes
3.048
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
Patrimonio
324.758.547 €
Politica de inversiónLa gestión tomo como referencia la rentabilidad del índice Letra Tesoro 6M + 2%, buscando una rentabilidad anual no garantizada similar al índice de referencia mediante estrategias periódicas con horizontes entre 6 y 24 meses. Si hay caídas bursátiles superiores al diferencial fijado en cada estrategia (en torno al 15%, y no inferior al 5%), el FI tendrá pérdidas equivalentes al índice bursatíl menos el diferencial, primas e intereses cobrados. En cada estrategia se irá acumulando la rentabilidad objetivo menos, en su caso, la pérdida descrita. Para lograr el objetivo se combinará renta fija con una estrategia eminentemente pasiva en la selección de activos de renta variable mediante estrategias recurrentes de venta de puts sobre índices bursatiles no europeos con precios de ejercicio out of the money (entre 85-95% del precio del índice al inicio de la estrategia) cuyas primas, junto con los intereses de la renta fija, permitan alcanzar el margen de rentabilidad sobre Letra Tesoro. En cada estrategia, en escenarios de subidas bursátiles o de caídas inferiores al diferencial fijado, el fondo obtendrá la rentabilidad objetivo y, en caso de caídas superiores al diferencial, la pérdida será equivalente a la del índice menos el diferencial, primas e intereses de renta fija cobrados.
Operativa con derivadosEl fondo puede operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura e inversión.
Operativa con derivadosEl fondo puede operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura e inversión.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.46
Base de cálculo
Mixta
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.01
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.18
2025-Q1
0.18
2024-Q4
0.18
2024-Q3
0.18
Anual
Total2024
0.73
2023
0.73
2022
0.73
2020
0.74