2025-Q2
MI CARTERA RF GOBIERNOS EURO 1-3, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-3099,47 €
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|---|---|---|---|---|---|---|
| -0.17% | 0.07% | -1.23% | - | - | - | - |
2025-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÃN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
Durante el primer semestre de 2025, los mercados financieros globales estuvieron marcados por un entorno geopolÃtico y económico complejo, en el que los cambios en las polÃticas económicas desempeñaron un papel clave en la evolución de los distintos activos.
En las bolsas, el semestre estuvo claramente condicionado por el cambio de rumbo en la polÃtica comercial de Estados Unidos bajo el mandato de Trump. El anuncio del 2 de abril de subidas de aranceles significativamente superiores y más generalizadas de lo esperado provocó un episodio de fuertes ventas en las bolsas, especialmente en EE.UU. Sin embargo, la rápida reacción de la Administración Trump al anunciar una reducción del arancel recÃproco y la apertura de un periodo de negociación de 90 dÃas permitió una rápida recuperación de los mercados. Las bolsas de la Eurozona destacaron claramente en el semestre. El EuroStoxx 50 registró un avance del +8,91%, el DAX alemán subió un +20,09% y el IBEX 35 un +21,28%. Estos mercados se vieron favorecidos al inicio del año por su mayor atractivo por valoración, y posteriormente por la mejora en los datos económicos y los anuncios de planes fiscales, en particular por parte de Alemania. En Reino Unido, el MSCI UK se revalorizó un +9%.
En Estados Unidos, tras los episodios de volatilidad asociados a los cambios en polÃtica comercial y fiscal, los Ãndices bursátiles fueron recuperando terreno en los meses de mayo y junio y cerraron el semestre en máximos históricos, subiendo ambos un +5,50%. En Japón, el Nikkei 225 se anotó una ganancia más modesta del +1,49%. Por su parte, los mercados emergentes latinoamericanos, medidos en moneda local a través del Ãndice MSCI Latin America, avanzaron +14,89% en el semestre.
En los mercados de renta fija, el comportamiento estuvo marcado por las actuaciones de los bancos centrales y por los anuncios de polÃtica fiscal, especialmente en Eurozona. El Banco Central Europeo continuó con su ciclo de recortes de tipos, bajando -25 puntos básicos en cada una de sus reuniones del semestre, hasta situar el tipo Depósito en el 2%. En la rueda de prensa posterior a la reunión de junio, Christine Lagarde señaló que el ciclo de bajadas podrÃa estar próximo a su fin. En el semestre, el bono alemán a 2 años registró una caÃda de -22pb en su TIR, finalizando en el 1,86%. En contraste, la TIR del bono a 10 años cerró el semestre con una subida de +24pb, situándose en el 2,61%. Su trayectoria estuvo afectada por el anuncio en marzo del gobierno alemán de flexibilizar el freno de la deuda y lanzar nuevos planes fiscales de inversión en infraestructuras que provocaron un repunte histórico de +30pb en la TIR en un solo dÃa. Si bien este movimiento se revirtió en abril, tras los anuncios arancelarios de EE.UU. y la búsqueda de refugio de los inversores en el bono del gobierno, la tendencia de la TIR fue ligeramente al alza en la última parte del periodo. La prima de riesgo española se redujo en -6pb hasta los 63pb al cierre de junio.
En Estados Unidos, la Reserva Federal se mantuvo en pausa durante todo el semestre, adoptando un tono cauto respecto al impacto que puedan tener los aumentos de aranceles en la inflación. La renta fija de EE.UU. experimentó episodios de volatilidad en mayo tras conocerse que la reforma fiscal en curso tendrÃa un mayor impacto del previsto sobre el déficit público, lo que generó repuntes puntuales en las TIRES especialmente en los plazos más largos. En el conjunto del semestre, el bono del gobierno de EE.UU. a 2 años registró una caÃda de -52pb en su TIR, hasta el 3,72%, mientras que la TIR del bono a 10 años cedió -30pb, cerrando en 4,23%.
En cuanto a la evolución de los Ãndices, el Ãndice JPMorgan para bonos de 1 a 3 años subió +1,54% y el de 7 a 10 años un +1,25%. En crédito corporativo europeo, el Ãndice Iboxx Euro se revalorizó un +1,79%. Destacó el buen comportamiento del crédito de grado de inversión, respaldado por la solidez de los fundamentales empresariales y por el apoyo fiscal en la región. En los mercados emergentes, el Ãndice JPMorgan EMBI Diversified repuntó +5,64% en el semestre.
En el mercado de divisas el euro experimentó una apreciación superior al 13% frente al dólar, cerrando el semestre en 1,179\$/euros. Este movimiento estuvo impulsado por una narrativa de mayor optimismo sobre el crecimiento económico en la Eurozona, favorecido por las polÃticas fiscales expansivas anunciadas en la región, asà como por el impacto desfavorable en el dólar de la nueva polÃtica de aranceles de EE.UU.
En el mercado de materias primas, el precio del barril repuntó con fuerza tras el estallido del conflicto entre Israel e Irán, alcanzando los 80 dólares. Sin embargo, la firma de un alto el fuego entre ambos paÃses propició una rápida toma de beneficios. En el semestre, el precio del crudo Brent cayó -9,4%.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Estos cambios en la coyuntura económica han supuesto para el fondo un comportamiento negativo en el periodo*, ya que se ha visto perjudicado por la valoración de los activos en los que mayoritariamente invierte y el efecto del ratio de gastos.
c) Ãndice de referencia.
N/A
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
La rentabilidad del fondo durante el trimestre ha sido de -1,11%.
Los gastos totales soportados por el fondo fueron de 0,01% durante el trimestre.
La rentabilidad diaria máxima alcanzada durante el trimestre fue de 0,12%, mientras que la rentabilidad mÃnima diaria fue de -1,75%.
La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 2,06% en el periodo*.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
Los fondos de la misma Vocación inversora gestionados por Santander Asset Management tuvieron una rentabilidad media ponderada del 1,64% en el periodo*.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Hemos mantenido la duración del fondo prácticamente neutral frente a su referencia. Estamos positivos en paÃses con buen crecimiento como España, y más defensivos en Francia por el elevado endeudamiento y posible inestabilidad polÃtica. En curva, vemos menos valor en el tramo intermedio donde se descuentan mayores bajadas de tipos y vemos más valor en los tramos más cortos o los más largos donde la pendiente es positiva.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
El fondo hace uso de instrumentos derivados con el único fin de una inversión ágil y eficiente en el activo subyacente.
Como consecuencia del uso de derivados, el fondo tuvo un nivel medio de inversión en contado durante el periodo* de 99,69%. Todo ello para la persecución de nuestro objetivo de obtener rentabilidades superiores al Ãndice de referencia.
d) Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el último trimestre, ha sido de 3,59%
La volatilidad histórica es un indicador de riesgo que nos da cierta información acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicción o un lÃmite de pérdida máxima.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
N/A
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio.
* Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del primer semestre del 2025 y los del trimestre al segundo trimestre de 2025 a no ser que se indique explÃcitamente lo contrario.
De cara al segundo semestre de 2025 los inversores seguirán muy pendientes de los focos geopolÃticos y en particular de los cambios en la polÃtica comercial de EE.UU. por el impacto que puedan tener en su crecimiento e inflación, lo que a su vez determinará las actuaciones de la Reserva Federal. En la Eurozona el foco estará en el desarrollo de los planes fiscales, especialmente los aprobados en Alemania.
AsÃ, la estrategia de inversión del fondo para este nuevo periodo se moverá siguiendo estas lÃneas de actuación tratando de adaptarse a las mismas y aprovechar las oportunidades que se presenten en el mercado en función de su evolución.Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0000012M51 | SPAIN GOVERNMENT B | 1.82% | 2025-07-01 | EUR | 2.048.000 € | 0.96% | Nueva |
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
DE000BU22056 | BUNDESOBLIGATION | 2.9% | 2026-06-18 | EUR | 11.976.044 € | 5.63% | Nueva |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
IT0005538597 | ITALY BUONI ORDI | 3.8% | 2026-04-15 | EUR | 6.588.603 € | 3.1% | Nueva |
FR0010916924 | FRENCH REPUBLIC | 3.5% | 2026-04-25 | EUR | 2.647.038 € | 1.24% | Nueva |
ES0000012L29 | SPAIN GOVERNMENT | 2.8% | 2026-05-31 | EUR | 1.600.084 € | 0.75% | Nueva |
Cartera Deuda Publica más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
DE000BU22080 | BUNDESOBLIGATION | 2.2% | 2027-03-11 | EUR | 19.228.425 € | 9.04% | Nueva |
FR001400NBC6 | FRANCE REPUBLIC | 2.5% | 2027-09-24 | EUR | 17.086.886 € | 8.03% | Nueva |
IT0005622128 | ITALY BUONI ORDI | 2.7% | 2027-10-15 | EUR | 15.408.515 € | 7.24% | Nueva |
FR001400FYQ4 | FRANCE REPUBLIC | 2.5% | 2026-09-24 | EUR | 12.151.734 € | 5.71% | Nueva |
AT0000A1VGK0 | AUSTRIA GOVERNME | 0.5% | 2027-04-20 | EUR | 11.510.199 € | 5.41% | Nueva |
DE0001102523 | BUNDESOBLIGATION | 0% | 2027-11-15 | EUR | 10.771.457 € | 5.06% | Nueva |
DE000BU22072 | BUNDESOBLIGATION | 2% | 2026-12-10 | EUR | 10.529.479 € | 4.95% | Nueva |
ES0000012I08 | SPAIN GOVERNMENT | 0% | 2028-01-31 | EUR | 10.002.555 € | 4.7% | Nueva |
ES0000012M77 | SPAIN GOVERNMENT | 2.5% | 2027-05-31 | EUR | 9.840.435 € | 4.63% | Nueva |
FR001400AIN5 | FRANCE REPUBLIC | 0.75% | 2028-02-25 | EUR | 9.732.017 € | 4.57% | Nueva |
IT0005641029 | ITALY BUONI ORDI | 2.65% | 2028-06-15 | EUR | 8.833.446 € | 4.15% | Nueva |
IT0005607269 | ITALY BUONI ORDI | 3.1% | 2026-08-28 | EUR | 8.523.842 € | 4.01% | Nueva |
IT0005580045 | ITALY BUONI ORDI | 2.95% | 2027-02-15 | EUR | 7.662.586 € | 3.6% | Nueva |
ES0000012O59 | SPAIN GOVERNMENT | 2.4% | 2028-05-31 | EUR | 7.113.485 € | 3.34% | Nueva |
BE0000351602 | BELGIUM GOVERNME | 0% | 2027-10-22 | EUR | 6.890.445 € | 3.24% | Nueva |
ES0000012J15 | SPAIN GOVERNMENT | 0% | 2027-01-31 | EUR | 5.104.693 € | 2.4% | Nueva |
FR0013286192 | FRENCH REPUBLIC | 0.75% | 2028-05-25 | EUR | 4.792.477 € | 2.25% | Nueva |
NL0012818504 | NETHERLANDS GOVE | 0.75% | 2028-07-15 | EUR | 4.414.845 € | 2.08% | Nueva |
FI4000278551 | FINLAND GOVERNME | 0.5% | 2027-09-15 | EUR | 3.846.209 € | 1.81% | Nueva |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Fija Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
2.138.330
Nº de Partícipes
19.205
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1 participación
Patrimonio
212.731.666 €
Politica de inversiónEl fondo invertirá el 100% de la exposición total en activos de renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos, instrumentos del mercado monetario cotizados o no, aunque sin titulaciones), de emisores/mercados zona euro/OCDE (sin emergentes). En todo caso, más del 50% de la exposición total se invertirá en deuda pública de emisores/mercados zona euro. La exposición del riesgo divisa estará entre el 0-10% de la exposición total. Las emisiones tendrán al menos mediana calidad crediticia (rating mÃn. BBB-/Baa3) según las principales agencias de rating o indicadores de referencia de mercado, o si fuera inferior, el rating del Reino de España, en cada momento. Si no existiera rating para las emisiones, se atenderá al del emisor. La duración media de cartera estará entre 1 y 3 años. Podrá invertir puntualmente en derivados de riesgo de crédito (CDS) o Ãndices de CDS, que sean lÃquidos, de compra o venta de protección, como cobertura o inversión. Podrá invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC financieras de R.Fija (activo apto), armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Podrá operar con derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado máx. de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Operativa con derivadosInversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera
Operativa con derivadosInversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.00
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.00
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.01
Anual
Total