2024-Q4

KUTXABANK RENTA FIJA LARGO PLAZO, FI

•CLASE CARTERA

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

1028,78 €

-0.12%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.28%	-0.1%	0.77%	4.12%	0.17%	0.49%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.

El segundo semestre del año ha estado de nuevo condicionado por la incertidumbre en el entorno macroeconómico y las actuaciones de los bancos centrales. En este sentido, la inflación ha acelerado su senda correctiva, perdiendo protagonismo y pasando a un segundo plano en los discursos de las autoridades monetarias. En este entorno, los bancos centrales han virado su política monetaria acometiendo diversos recortes en los tipos de interés y anticipando nuevos movimientos a la baja en los próximos meses. Sin embargo, la victoria electoral de Trump y sus potenciales políticas económicas (tarifas, bajadas de impuestos, etc) han arrojado ciertas dudas en la parte final del semestre en relación a la evolución de la inflación y de las futuras actuaciones de los bancos centrales. En Europa, por su parte, la economía sigue sin despegar afectada por la debilidad macroeconómica a nivel global, si bien las tasas de empleo se mantienen en niveles saludables por el momento. Adicionalmente, la inestabilidad política en Francia y el adelanto electoral en Alemania abren un nuevo periodo de incertidumbre en el Viejo Continente. Mientras tanto, en China, la economía sigue mostrando signos de debilidad y las medidas de expansión económica anunciadas no parecen ser suficientemente contundentes para lograr los objetivos de crecimiento económico prometidos. Por otro lado, a lo largo del semestre, los conflictos geopolíticos en curso (Oriente Medio, Ucrania) no han tenido repercusión alguna en el comportamiento de los activos financieros.

Pasando a la evolución de los mercados financieros, en el ámbito de los activos de riesgo, el período ha resultado positivo para los mismos en su conjunto. Así, en el conjunto del semestre, los índices principales de renta variable han terminado mayoritariamente con comportamiento alcista (S&P-500 7,71%, Nasdaq-100 6,75%, Eurostoxx-50 0,04%, Ibex-35 5,95%, Nikkei 0,79%, MSCI Emerging -0,99%). En cuanto a los activos de riesgo ligados a la renta fija, el comportamiento ha sido igualmente positivo. Así, la deuda corporativa ha mejorado levemente en el período (6 pb de contracción en el índice Xover), mientras que la deuda periférica europea ha mejorado de manera notoria (España mejora en 23 pb su diferencial de deuda a 10 años contra Alemania, Italia mejora en 42pb). La deuda emergente, por su parte, también ha tenido un buen comportamiento en el periodo (39 pb de contracción en el índice EMBI).

En cuanto a la deuda pública, el inicio de las bajadas de tipos por parte de los bancos centrales ha provocado que el semestre se salde con un notable recorte de tipos en los tramos más cortos mientras que en los plazos más largos el comportamiento ha sido mixto. Así, en el bono a 10 años, la TIR de la parte americana ha repuntado 17 pb hasta niveles de 4,57% mientras que en la parte alemana, ha estrechado 13 pb hasta niveles de 2,37%. En los tramos cortos de la curva, hemos visto fuertes recortes de tipos. Así, en EEUU el bono a 2 años corrige 51 pb mientras que en Alemania la bajada ha sido de 75 pb.

Por último, a nivel de divisas, la fortaleza económica de EEUU y la victoria de Trump con sus agresivas políticas han beneficiado al dólar que se ha apreciado frente al euro (+3,35%), si bien cede terreno frente al yen (-2,29%).

b) Decisiones generales de inversión adoptadas.

Durante el periodo se ha operado en deuda pública, corporativa y financiera. Los emisores cuya deuda se ha operado han sido tanto nacionales como extranjeros. Estas actuaciones han aumentado la duración de tipos de interés y una reducción en el peso del crédito.

c) Índice de referencia.

La rentabilidad de la clase estándar (3,05%) y de la clase cartera (3,48%) han sido inferiores a la de su índice de referencia (4,07%), dado el menor riesgo del fondo. Éste se utiliza en términos meramente informativos o comparativos. Los mayores contribuidores a la rentabilidad de la cartera del fondo en el periodo han sido Bono de Heimstaden, Banco de Santander o deuda del estado finlandés, entre otros. Los mayores detractores a la rentabilidad de la cartera del fondo en el periodo han sido las emisiones de Banco de Sabadell y AIB Group entre otros.

d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.

En este periodo, el número de partícipes del fondo ha pasado de 93.261 a 94.257, correspondiendo 92.485 a la clase cartera y 1.772 a la clase estándar. Asimismo, el patrimonio del fondo ha tenido un aumento de 153.806 miles de euros, siendo el patrimonio al final del periodo de 1.909.642 miles de euros, correspondiendo 1.848.981 miles de euros a la clase cartera y 60.661 miles de euros a la clase estándar.

La rentabilidad neta en el periodo ha sido del 3,05% para la clase estándar y del 3,48% para la clase cartera.

Los gastos incurridos han supuesto un impacto en la rentabilidad de un 0,76% (los gastos directos del fondo son 0,75% y por la inversión en otras IIC le corresponde un gasto indirecto de 0,01%) para la clase estándar y de un 0,34% (los gastos directos del fondo son 0,33% y por la inversión en otras IIC le corresponde un gasto indirecto de 0,01%) para la clase cartera.

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

La rentabilidad de ambas clases ha sido superior a la de la media de la gestora (2,23%). La diferencia de rentabilidad se explica por la vocación inversora específica del fondo.

2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

A nivel nacional, hemos invertido en deuda pública española, Caixabank entre otros.

A nivel internacional, las inversiones han sido en deuda de gobiernos, en deuda corporativa de Volkswagen, Equipe Holdings, entre otros.

Hemos aumentado la duración del fondo.

b) Operativa de préstamo de valores.

N/A

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

Se han empleado instrumentos derivados con el objeto de gestionar de forma más eficaz la cartera, cuyos resultados se reflejan en el Estado de variación patrimonial. El objetivo de las posiciones abiertas en Instrumentos Derivados es modular la duración de la cartera en base a las condiciones de mercado, siendo su grado de apalancamiento medio del 13,41% y reducir exposición al dólar (el grado de cobertura es del 0,00%).

d) Otra información sobre inversiones.

El porcentaje de inversión en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia alcanza a 31 de diciembre de 4,77%, muy inferior al porcentaje máximo establecido en su folleto informativo.

Durante el periodo, hemos asistido a bajadas de rating en activos que forman parte de la cartera. Éstas se han dado en Valeo y Francia. Las bajadas de rating han supuesto un 1,23% del patrimonio.

Asimismo, también hemos visto subidas de rating, en emisores como Abanca, ente otros. Las subidas de rating suponen un 1,41% del patrimonio.

3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.

N/A

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

El nivel de riesgo de ambas clases, medido por la volatilidad, es a cierre del periodo de 2,76% frente al 3,2% del índice de referencia.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

N/A

6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.

N/A

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

N/A

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

El fondo ha soportado costes derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones de forma explícita y separada a las comisiones de intermediación. Dicho análisis ha sido prestado por entidades que proporcionan el análisis de manera independiente y separada respecto de los intermediarios y ha contribuido positivamente en las decisiones de inversión sobre los valores que componen la cartera del fondo. Adicionalmente, la Gestora mantiene un procedimiento a los efectos de cumplir con el principio de mejor ejecución en la selección de intermediarios a través de los cuales se han ejecutado las operaciones de la IIC.Los gastos correspondientes al servicio de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio han sido 44.748,76 euros, siendo los principales proveedores j Safra Sarasin, Sustainalytics, MINI, Societe Generale y UBS. El importe presupuestado para el próximo año es 46.964,02 euros.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

N/A

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.

De cara a los próximos meses, seguiremos monitorizando la evolución de las variables macroeconómicas y las medidas que tomen los principales bancos centrales en referencia al ritmo de bajadas de los tipos de interés. No esperamos un fuerte retroceso en el crecimiento económico y esperamos que la inflación continúe bajando. Importante serán también los episodios geopolíticos. La evolución de estos aspectos marcarán las inversiones, tratando de aprovechar las oportunidades que se presenten.

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2491963638	AIB GROUP PLC	3%	2026-07-04	EUR	13.038.553 €	0.68%	0.19%
XS2486092492	DNB BANK ASA	1%	2026-05-31	EUR	10.622.039 €	0.56%	0.67%
XS2538366878	BANCO SANTANDER S.A.	3%	2026-09-27	EUR	9.521.344 €	0.5%	Nueva
XS2528155893	BANCO DE SABADELL	5%	2026-09-08	EUR	7.947.114 €	0.42%	Nueva
XS2179037697	INTESA SAN PAOLO SPA	2%	2025-05-26	EUR	7.424.786 €	0.39%	1.14%
XS2560693181	OTP BANK PLC	7%	2026-03-04	EUR	7.247.473 €	0.38%	1.35%
DE000A3MP7J5	KFW	0%	2025-06-30	EUR	6.948.768 €	0.36%	2.05%
XS2535283548	BANCO DE CRED.SOC.CO	8%	2026-09-22	EUR	5.835.006 €	0.31%	Nueva
XS2125052261	LENOVO GROUP LTD	5%	2025-04-24	EUR	5.853.412 €	0.31%	3.59%
DE000AAR0355	AAREAL BANK AG	4%	2025-07-25	EUR	5.728.106 €	0.3%	0.36%
SE0016276398	BEWI ASA	6%	2026-09-03	EUR	5.510.903 €	0.29%	3%
XS2314801619	SINGLE PLATFORM INV	0%	2025-05-02	EUR	4.963.675 €	0.26%	2.11%
FR0013518081	SEB SA	1%	2025-06-16	EUR	4.400.403 €	0.23%	0.74%
PTCCCAOM0000	CAIXA CENTRAL DE CRE	2%	2026-11-05	EUR	4.413.754 €	0.23%	Nueva
NO0013383992	EQUIPE HOLDING 3 BV	8%	2029-12-16	EUR	3.560.537 €	0.19%	Nueva
XS2526835694	RAIFFEISEN BANK INT	4%	2025-09-08	EUR	3.349.807 €	0.18%	Nueva
XS2240507801	INFORMA PLC	2%	2025-10-06	EUR	3.275.990 €	0.17%	Nueva
XS2190134184	UNICREDIT SPA	1%	2026-06-16	EUR	3.301.559 €	0.17%	0.89%
NO0013017657	AZERION GROUP NV	10%	2026-10-02	EUR	3.003.048 €	0.16%	74.01%
NO0013364935	LINK MOBILITY GR.HOL	5%	2029-10-23	EUR	2.904.801 €	0.15%	Nueva
XS2247623643	GETLINK SA	3%	2025-10-30	EUR	2.771.607 €	0.15%	Nueva
XS2200150766	CAIXABANK	0%	2026-07-10	EUR	2.905.349 €	0.15%	0.98%
NO0013407072	OP HOLDCO GMBH	9%	2029-06-05	EUR	2.593.326 €	0.14%	Nueva
XS2343532417	ACCIONA FINAN FILIAL	1%	2025-01-14	EUR	2.597.824 €	0.14%	1.99%
XS2104967695	UNICREDIT SPA	1%	2026-01-20	EUR	2.644.074 €	0.14%	0.49%
NO0011130155	INFRONT ASA	7%	2026-10-28	EUR	2.037.010 €	0.11%	0.54%
NO0013107474	GROENTVEDT AS	12%	2027-01-11	EUR	1.638.576 €	0.09%	7.33%
XS2455392584	BANCO DE SABADELL	2%	2026-03-24	EUR	1.590.167 €	0.08%	0.03%
XS2104051433	BANCO BILBAO VIZCAYA	1%	2030-01-16	EUR	1.556.832 €	0.08%	0.86%
ES0244251015	IBERCAJA BANCO S.A.U	2%	2030-07-23	EUR	1.269.202 €	0.07%	0.92%
ES0305520001	F.T.A. SANT.CONSUMO4	3%	2032-09-18	EUR	937.462 €	0.05%	27.33%
SE0019892241	MGI MEDIA AND GAMES	10%	2027-03-24	EUR	1.049.252 €	0.05%	0.74%
NO0012708165	HOSPITALITY INVEST	11%	2025-10-03	EUR	985.042 €	0.05%	3.07%
XS2124979753	INTESA SAN PAOLO SPA	3%	2169-08-27	EUR	873.328 €	0.05%	0.73%
XS2055190172	BANCO DE SABADELL	1%	2025-03-27	EUR	994.667 €	0.05%	1.53%
ES0265936015	ABANCA CORP	4%	2030-04-07	EUR	690.764 €	0.04%	0.35%
ES0813211028	BANCO BILBAO VIZCAYA	6%	2169-10-15	EUR	391.318 €	0.02%	Nueva
ES0280907017	UNICAJA BANCO SA	2%	2029-11-13	EUR	0 €	0%	Vendida
PTVAAAOM0001	VAA VISTA ALEGRE ATL	4%	2024-10-21	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0343307015	KUTXABANK	0%	2024-09-25	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0370154009	AYT KUTXA HIP.2A	3%	2059-10-15	EUR	22.955 €	0%	10.9%
ES0370153001	AYT KUTXA HIPOT. I A	3%	2044-04-22	EUR	11.909 €	0%	7.99%
XS2555412001	CESKA SPORITELNA AS	6%	2025-11-14	EUR	0 €	0%	Vendida
PTBCPBOM0062	B.COM.PORTUGUES	8%	2025-10-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2499691330	OTP BANK PLC	5%	2025-07-13	EUR	0 €	0%	Vendida
SE0017072457	GREENFOOD AB	10%	2025-11-04	EUR	0 €	0%	Vendida
SE0015194527	MGI MEDIA AND GAMES	9%	2024-11-27	EUR	0 €	0%	Vendida
NO0010997943	NORLANDIA HEALTH CAR	9%	2025-05-27	EUR	0 €	0%	Vendida
NO0010936065	NORSKE SKOG ASA	9%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida
DK0030472618	IDAVANG A/S		2024-12-27	EUR	0 €	0%	Vendida
PTTAPDOM0005	TRANS.AER.PORTUGUESE	5%	2024-12-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2028899727	MITSUBISHI UFJ FIN.	0%	2024-07-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2026295126	INTESA SAN PAOLO SPA	4%	2029-07-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1083986718	AVIVA PLC	3%	2024-07-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1082971588	TESCO CORP TREASURY	2%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR001400PMS4	CIE.DE FINA.FONCIERE	3%	2032-04-24	EUR	31.068.283 €	1.63%	Nueva
XS2678191904	ASSA ABLOY AB-B	4%	2035-09-13	EUR	19.438.152 €	1.02%	3.78%
XS2743029766	BANCO SANTANDER S.A.	3%	2030-01-09	EUR	15.841.148 €	0.83%	2.42%
XS2589713614	MIZUHO FINANCIAL GRO	4%	2033-05-20	EUR	12.762.270 €	0.67%	2.59%
FR001400F0H3	JCDECAUX SA	5%	2029-01-11	EUR	10.492.724 €	0.55%	1.63%
XS2747065030	BANCO BILBAO VIZCAYA	3%	2034-01-15	EUR	10.207.892 €	0.53%	3.59%
FR001400DCZ6	BNP PARIBAS SA	4%	2029-01-13	EUR	10.193.861 €	0.53%	1.67%
XS2447983813	SVENSKA HNDLSBKN	1%	2029-02-23	EUR	10.034.486 €	0.53%	2.78%
ES0343307031	KUTXABANK	4%	2027-06-15	EUR	9.853.510 €	0.52%	0.69%
FR001400EA16	VALEO SA	5%	2027-05-28	EUR	10.001.924 €	0.52%	1.09%
FR0014008JQ4	MERCIALYS SA	2%	2029-02-28	EUR	9.762.267 €	0.51%	5.76%
FR001400AOL7	AUT.PARIS-RHIN-RHONE	1%	2029-01-03	EUR	9.522.169 €	0.5%	2.58%
XS2618690981	SANT CONSUMER FINANC	4%	2028-05-05	EUR	9.365.133 €	0.49%	1.97%
XS2555221246	BOOKING HOLDINGS INC	4%	2034-11-15	EUR	8.907.207 €	0.47%	2.99%
FI4000523550	HUHTAMAKI OYJ	4%	2027-06-09	EUR	8.929.105 €	0.47%	2.51%
IT0005580656	UNICREDIT SPA	4%	2031-01-23	EUR	8.844.404 €	0.46%	16%
XS2555420103	UNICREDIT SPA	5%	2027-11-15	EUR	8.499.758 €	0.45%	0.75%
XS2532681074	FERROVIE DELLO STATO	3%	2027-04-14	EUR	8.343.040 €	0.44%	1.61%
FR0014005V34	BPCE SA	1%	2042-01-13	EUR	8.323.711 €	0.44%	17.71%
XS2834282498	LINDE PLC	3%	2044-06-04	EUR	8.256.217 €	0.43%	4.05%
XS2820455678	NOVO NORDISK FINANCE	3%	2031-01-21	EUR	8.267.085 €	0.43%	2.24%
XS2531420656	ENEL FINANCE INTL NV	3%	2029-03-09	EUR	8.191.125 €	0.43%	2.74%
XS2643320109	PORSCHE AUTO HOLD	4%	2030-09-27	EUR	7.957.272 €	0.42%	0.35%
DE000A383QR0	AMPRION GMBH	3%	2039-08-27	EUR	7.867.973 €	0.41%	Nueva
XS2868171229	LLOYDS BANKING GROUP	3%	2030-11-06	EUR	7.892.472 €	0.41%	Nueva
XS2813211617	ROCHE FINANCE EUR BV	3%	2044-05-03	EUR	7.671.025 €	0.4%	3.39%
FR001400CRG6	RCI BANQUE SA	4%	2028-09-21	EUR	7.705.607 €	0.4%	1.05%
XS2802892054	PORSCHE AUTO HOLD	4%	2032-09-27	EUR	7.434.676 €	0.39%	1.06%
FR001400KHX5	KERING SA	3%	2035-09-05	EUR	7.369.590 €	0.39%	0.82%
FR001400OM28	KERING SA	3%	2036-03-11	EUR	7.302.052 €	0.38%	1.03%
XS2776512035	BOOKING HOLDINGS INC	3%	2036-03-01	EUR	7.336.351 €	0.38%	3.71%
XS2577053825	UNICREDIT SPA	4%	2029-01-17	EUR	6.995.438 €	0.37%	2%
DE000CZ43ZB3	COMMERZBANK AG	4%	2028-03-21	EUR	7.012.182 €	0.37%	1.43%
XS2481287634	INVESTOR AB	2%	2032-06-10	EUR	6.798.329 €	0.36%	1.95%
XS2524143554	COOP. RABOBANK UA	3%	2032-11-30	EUR	6.648.449 €	0.35%	2.13%
ES0213679OR9	BANKINTER	3%	2032-09-10	EUR	6.560.653 €	0.34%	Nueva
FR001400TSK0	LVMH MOET VUITTON	3%	2032-11-07	EUR	6.538.160 €	0.34%	Nueva
XS2896485930	EXPERIAN FINANCE PLC	3%	2034-10-10	EUR	6.500.328 €	0.34%	Nueva
XS2831094706	CMNWLTH BK AUSTRALIA	4%	2034-06-04	EUR	6.502.921 €	0.34%	2.94%
DE000A30VQB2	VONOVIA SE	5%	2030-11-23	EUR	6.522.020 €	0.34%	3.81%
XS2536431617	ANGLO AMERICAN CAP	4%	2032-09-21	EUR	6.419.069 €	0.34%	3.15%
FR001400TT42	L´OREAL SA	2%	2031-11-06	EUR	6.306.703 €	0.33%	Nueva
XS2874154946	COCA COLA CO/THE	3%	2037-08-15	EUR	6.323.383 €	0.33%	Nueva
XS2825485852	MSD NETHERLANDS CAPI	3%	2037-05-30	EUR	6.361.768 €	0.33%	2.53%
XS2684974046	BANK MILLENNIUM SA	9%	2027-09-18	EUR	6.254.490 €	0.33%	1.94%
XS2576362839	BANK OF IRELAND GROU	4%	2028-07-16	EUR	6.322.821 €	0.33%	1.48%
DE000DL19VB0	DEUTSCHE BANK AG	5%	2031-05-19	EUR	6.100.134 €	0.32%	Nueva
FR001400SCZ4	SCHNEIDER	3%	2036-09-03	EUR	6.033.856 €	0.32%	Nueva
XS2201946634	MERLIN PROP. SOCIMI	2%	2027-07-13	EUR	6.159.909 €	0.32%	3.3%
XS2206379567	AMCO ASSET MANAGE	2%	2027-07-17	EUR	5.927.305 €	0.31%	3.83%
XS2635622595	OP CORP. BANK PLC	4%	2028-06-13	EUR	5.714.449 €	0.3%	1.54%
XS2232045463	MOL HUNG.OIL & GAS	1%	2027-10-08	EUR	5.658.458 €	0.3%	2.72%
ES0380907065	UNICAJA BANCO SA	7%	2027-11-15	EUR	5.605.415 €	0.29%	0.83%
ES0265936023	ABANCA CORP	0%	2027-09-08	EUR	5.513.754 €	0.29%	2.79%
XS2283062664	ZHEJIANG SEAPORT	1%	2026-03-17	EUR	5.585.069 €	0.29%	5.81%
ES0265936031	ABANCA CORP	5%	2028-09-14	EUR	5.182.680 €	0.27%	1.53%
XS2827697272	SWISSCOM FINANCE BV	3%	2036-11-29	EUR	5.197.184 €	0.27%	2.83%
XS2625196352	INTESA SAN PAOLO SPA	4%	2030-05-19	EUR	5.175.110 €	0.27%	2.29%
XS2524746687	ING GROEP NV	4%	2033-08-24	EUR	5.108.762 €	0.27%	2.45%
FI4000496286	NESTE OYJ	0%	2028-03-25	EUR	5.195.761 €	0.27%	3.2%
DE000A254TM8	ALLIANZ	2%	2050-07-08	EUR	5.189.178 €	0.27%	3.29%
XS2677541364	BANCO DE SABADELL	5%	2029-09-08	EUR	5.050.649 €	0.26%	1.88%
DE000HV2AZC4	UNICREDIT BANK AG	3%	2026-07-13	EUR	5.049.571 €	0.26%	1.51%
XS2502220929	AMCO ASSET MANAGE	4%	2026-03-27	EUR	5.059.545 €	0.26%	1.25%
ES0243307016	KUTXABANK	0%	2027-10-14	EUR	4.826.477 €	0.25%	2.74%
ES0205045026	CRITERIA CAIXA SA	0%	2027-10-28	EUR	4.816.614 €	0.25%	3.64%
XS2871577115	NATWEST GROUP PLC	3%	2031-08-05	EUR	4.699.052 €	0.25%	Nueva
FR001400OF19	PLUXEE NV	3%	2032-09-04	EUR	4.841.038 €	0.25%	2.6%
XS2576067081	NATIONAL GRID PLC	4%	2035-01-16	EUR	4.838.368 €	0.25%	3.52%
XS2308586911	SPAREBANK 1 OESTLAND	0%	2028-03-03	EUR	4.849.319 €	0.25%	3.56%
FR001400SG89	MERCIALYS SA	4%	2031-09-10	EUR	4.527.823 €	0.24%	Nueva
PTEDP4OM0025	EDP-ENERGIAS DE PORT	5%	2083-04-23	EUR	4.492.008 €	0.24%	0.94%
FR0013536661	SOC.GENERALE SA	0%	2028-09-22	EUR	4.652.803 €	0.24%	3.18%
XS2599779597	NESTE OYJ	4%	2033-03-16	EUR	4.440.518 €	0.23%	0.71%
XS2462323853	BANK OF AMERICA CORP	2%	2033-04-27	EUR	4.161.971 €	0.22%	3.71%
XS2589727168	BANK GOSPODARSTWA KR	5%	2033-02-22	EUR	3.981.629 €	0.21%	2.16%
XS2588884481	BANCO DE SABADELL	6%	2033-08-16	EUR	4.085.858 €	0.21%	2.5%
XS2478299469	TENNET HOLDING BV	2%	2042-05-17	EUR	4.068.952 €	0.21%	1.52%
XS2186001314	REPSOL INTL FINANCE	4%	2169-12-11	EUR	3.954.418 €	0.21%	2.21%
XS2315951041	EURASIAN DEVELOPMENT	1%	2026-03-17	EUR	3.988.875 €	0.21%	7.59%
XS2304664167	INTESA SAN PAOLO SPA	0%	2026-02-24	EUR	4.078.775 €	0.21%	2.72%
DE000AAR0264	AAREAL BANK AG	0%	2027-04-07	EUR	4.058.949 €	0.21%	4.15%
XS2847641961	PIRELLI & C SPA	3%	2029-07-02	EUR	3.896.362 €	0.2%	Nueva
FR001400F1M1	ENGIE SA	4%	2043-01-11	EUR	3.794.389 €	0.2%	4.68%
XS2254184547	VERITAS SPA	3%	2027-12-09	EUR	3.883.362 €	0.2%	4.1%
XS2202900424	COOP. RABOBANK UA	4%	2169-12-29	EUR	3.833.056 €	0.2%	2.69%
XS1684805556	ACCIONA FINAN FILIAL	4%	2030-12-20	EUR	3.634.147 €	0.19%	3.07%
PTNOBLOM0001	NOVO BANCO S.A.	9%	2033-12-01	EUR	3.621.811 €	0.19%	3.2%
XS2397251807	HEIMSTADEN BOSTAD AB	3%	2170-01-13	EUR	3.665.572 €	0.19%	43.35%
XS2317069685	INTESA SAN PAOLO SPA	0%	2028-03-16	EUR	3.657.609 €	0.19%	3.98%
XS2258452478	ING GROEP NV	0%	2029-02-18	EUR	3.704.681 €	0.19%	3.55%
XS2258389415	OP CORP. BANK PLC	0%	2027-11-16	EUR	3.709.825 €	0.19%	3.09%
XS2176569312	TOTAL CAPITAL INTL	1%	2040-05-18	EUR	3.540.194 €	0.19%	3.34%
US87938WAC73	TELEF.EMISIONES SAU	7%	2036-06-20	EUR	3.551.472 €	0.19%	4.99%
DE000A30VPM1	AMPRION GMBH	3%	2032-09-22	EUR	3.420.648 €	0.18%	2.18%
XS2489775580	SES SA	3%	2029-01-14	EUR	3.469.342 €	0.18%	0.79%
XS2236363573	AMADEUS IT GROUP SA	1%	2028-09-24	EUR	3.362.662 €	0.18%	3.32%
XS2202744384	CEPSA FINANCE SA	2%	2026-02-13	EUR	3.386.245 €	0.18%	1.81%
XS2056491587	ASSICURAZIONI GENERA	2%	2030-10-01	EUR	3.423.936 €	0.18%	6.35%
XS2708134023	VAR ENERGI ASA	7%	2083-11-15	EUR	3.226.462 €	0.17%	1.84%
XS2455401757	SEGRO CAPITAL SARL	1%	2030-03-23	EUR	3.283.058 €	0.17%	3.93%
XS2343340852	AIB GROUP PLC	0%	2027-11-17	EUR	3.211.598 €	0.17%	3.12%
FR0013518420	ILIAD SA	2%	2026-06-17	EUR	3.286.233 €	0.17%	2.48%
XS2941605235	VW FIN SERV AG	3%	2031-11-19	EUR	3.102.015 €	0.16%	Nueva
XS2893180039	BANCO DE CRED.SOC.CO	4%	2030-09-03	EUR	2.979.834 €	0.16%	Nueva
XS2486825669	VOLVO CAR AB-B	4%	2028-05-31	EUR	3.073.863 €	0.16%	2.33%
XS2310951103	SAPPI PAPIER HOLDING	3%	2028-03-15	EUR	2.989.049 €	0.16%	4.17%
XS2455401328	SEGRO CAPITAL SARL	1%	2026-03-23	EUR	2.942.158 €	0.15%	2.31%
XS2393520734	OVS SPA	2%	2027-11-10	EUR	2.800.866 €	0.15%	3.24%
BE0002784651	UCB SA	1%	2028-03-30	EUR	2.814.630 €	0.15%	3.8%
XS2321466133	BARCLAYS PLC	1%	2031-03-22	EUR	2.850.111 €	0.15%	2.43%
ES0239140017	INMOB.COLONIAL, S.A.	1%	2028-10-14	EUR	2.643.896 €	0.14%	3.63%
XS2848960683	EL CORTE INGLES SA	4%	2031-06-26	EUR	2.709.096 €	0.14%	4.09%
XS2826812005	MONDI FINANCE PLC	3%	2032-05-31	EUR	2.667.844 €	0.14%	2.51%
XS2598331242	BANCO DE SABADELL	5%	2029-06-07	EUR	2.766.557 €	0.14%	1.71%
XS2629470761	ROBERT BOSCH GMBH	4%	2043-06-02	EUR	2.722.631 €	0.14%	2.81%
FR001400FDC8	EDF S.A.	4%	2043-01-25	EUR	2.586.528 €	0.14%	4.41%
XS2482872251	FRESENIUS SE & CO KG	2%	2030-05-24	EUR	2.676.840 €	0.14%	4.06%
XS2482887879	RWE AG	2%	2030-05-24	EUR	2.758.503 €	0.14%	3.29%
XS2481288525	COLOPLAST FINANCE BV	2%	2030-05-19	EUR	2.663.583 €	0.14%	3.17%
SE0016589105	HEIMSTADEN AB	4%	2027-03-06	EUR	2.723.871 €	0.14%	30.11%
XS2711320775	EROSKI SOC.CORP.	10%	2029-04-30	EUR	2.394.390 €	0.13%	2.41%
XS2597973812	VESTAS WIND SYSTEMS	4%	2026-06-15	EUR	2.450.066 €	0.13%	1.06%
XS2383811424	BANCO DE CRED.SOC.CO	1%	2028-03-09	EUR	2.402.360 €	0.13%	3.92%
ES0213679OF4	BANKINTER	1%	2032-12-23	EUR	2.264.479 €	0.12%	2.97%
XS2582389156	TELEFONICA EUROPE BV	6%	2172-05-03	EUR	2.304.702 €	0.12%	2.94%
XS2407028435	MVM ENERGETIKA ZRT	0%	2027-11-18	EUR	2.377.336 €	0.12%	4.52%
FI4000442108	TORNATOR OYJ	1%	2026-10-14	EUR	2.256.235 €	0.12%	3.6%
XS2190979489	EUSTREAM AS	1%	2027-06-25	EUR	2.285.715 €	0.12%	6.81%
ES0344251022	IBERCAJA BANCO S.A.U	4%	2028-07-30	EUR	2.171.651 €	0.11%	2.37%
XS2804499973	OPTICS BIDCO SPA	2%	2026-01-28	EUR	2.143.625 €	0.11%	Nueva
XS2804500226	OPTICS BIDCO SPA	2%	2027-10-12	EUR	2.051.331 €	0.11%	Nueva
XS2745719000	BANCO DE SABADELL	4%	2030-01-15	EUR	2.170.296 €	0.11%	2.44%
PTMEN1OM0008	MOTA ENGIL SGPS SA	7%	2028-06-12	EUR	2.075.085 €	0.11%	1.11%
XS2589260996	ENEL FINANCE INTL NV	4%	2043-02-20	EUR	2.091.788 €	0.11%	5.04%
XS2487667276	BARCLAYS PLC	2%	2027-01-31	EUR	2.108.091 €	0.11%	0.98%
XS2332245377	COOP. RABOBANK UA	3%	2169-06-29	EUR	2.171.839 €	0.11%	5.6%
XS2256949749	ABERTIS FINANCE BV	3%	2169-02-24	EUR	2.060.960 €	0.11%	0.47%
ES0236463008	AUDAX RENOVABLES SA	4%	2027-12-18	EUR	1.957.847 €	0.1%	10.1%
XS2840032762	BANCO BILBAO VIZCAYA	6%	2172-09-13	EUR	1.888.970 €	0.1%	71.91%
FR001400M2G2	TELEPERFORMANCE	5%	2031-11-22	EUR	1.928.375 €	0.1%	75.99%
PTBCPHOM0066	B.COM.PORTUGUES	1%	2027-02-12	EUR	1.891.581 €	0.1%	0.72%
XS2233121792	SATO OYJ	1%	2028-02-24	EUR	1.873.862 €	0.1%	5%
US228180AB14	CROWN AMERICAS LLC	5%	2030-04-01	EUR	1.699.207 €	0.09%	4.22%
XS2388162385	ALMIRALL SA	2%	2026-09-30	EUR	1.794.597 €	0.09%	3.19%
FR0014002KP7	VILMORIN & CIE	1%	2028-03-26	EUR	1.798.051 €	0.09%	2.48%
XS2227050379	ROYAL SCHIPHOL GR.	0%	2032-09-08	EUR	1.691.063 €	0.09%	3.54%
XS2782109016	BANCO DE SABADELL	4%	2030-09-13	EUR	1.456.015 €	0.08%	2.97%
XS2580221658	IBERDROLA FINANZAS	4%	2171-07-25	EUR	1.572.081 €	0.08%	1.72%
XS2577396430	PIRELLI & C SPA	4%	2028-01-18	EUR	1.558.960 €	0.08%	2.5%
XS2343873597	AEDAS HOMES OPCO SLU	4%	2026-08-15	EUR	1.508.267 €	0.08%	0.88%
ES0844251019	IBERCAJA BANCO S.A.U	9%	2171-04-25	EUR	1.320.556 €	0.07%	3.07%
DE000HCB0B28	HAMBURG COMMERCIAL	3%	2026-01-30	EUR	1.415.403 €	0.07%	1.15%
US023135AP19	AMAZON COM INC	4%	2034-12-05	EUR	1.257.772 €	0.07%	3.77%
US025816CP26	AMERICAN EXPRESS	3%	2027-05-03	EUR	1.216.450 €	0.06%	5.48%
XS2101558307	UNICREDIT SPA	2%	2032-01-15	EUR	1.162.366 €	0.06%	2.28%
XS2020583618	TELEF.EMISIONES SAU	1%	2039-07-01	EUR	717.731 €	0.04%	3.76%
XS1109765005	INTESA SAN PAOLO SPA	3%	2026-09-15	EUR	613.660 €	0.03%	1.69%
XS2380124227	CASTELLUM AB	3%	2170-03-02	EUR	182.239 €	0.01%	6.99%
XS2051362312	AT&T INC	1%	2039-09-14	EUR	236.277 €	0.01%	6.04%
ES0813211028	BANCO BILBAO VIZCAYA	6%	2169-10-15	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005598989	UNICREDIT SPA	4%	2034-06-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2798883679	TELECOM ITALIA SPA	2%	2027-10-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2798883240	TELECOM ITALIA SPA	2%	2026-01-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2806471525	BANCO SANTANDER S.A.	4%	2034-04-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2764455619	KONINKLIJKE KPN	3%	2036-02-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2679898184	REWE INT.FINANCE BV	4%	2030-09-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2606261597	FORTUM OYJ	4%	2033-05-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2592658947	INTESA SAN PAOLO SPA	5%	2033-03-08	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400F877	SOC.GENERALE SA	7%	2171-07-18	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400EHH1	ELO SACA	4%	2028-12-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2558978883	CAIXABANK	6%	2033-02-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2538366878	BANCO SANTANDER S.A.	3%	2026-09-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2535725159	VIER GAS TRANSPORT	4%	2032-09-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2535283548	BANCO DE CRED.SOC.CO	8%	2026-09-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2526835694	RAIFFEISEN BANK INT	4%	2025-09-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2528155893	BANCO DE SABADELL	5%	2026-09-08	EUR	0 €	0%	Vendida
DK0030510995	NKT A/S	7%	2171-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2522879654	SWEDBANK AB	3%	2032-08-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2405390043	SYDBANK A/S	0%	2026-11-10	EUR	0 €	0%	Vendida
PTCCCAOM0000	CAIXA CENTRAL DE CRE	2%	2026-11-05	EUR	0 €	0%	Vendida
NO0010911506	LINK MOBILITY GR.HOL	3%	2025-12-15	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014000O87	UBISOFT ENTERTAIN	0%	2027-11-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2247623643	GETLINK SA	3%	2025-10-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2240507801	INFORMA PLC	2%	2025-10-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2228683350	NISSAN MOTOR CO, LTD	3%	2028-09-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2228900556	KON.FRIESLANDCAMPINA	2%	2169-12-10	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2201857534	ASSICURAZIONI GENERA	2%	2031-07-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2171872570	NOKIA OYJ	3%	2028-05-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2154325489	SYNGENTA FIN.	3%	2026-04-16	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005410912	ESTADO ITALIA	1%	2025-05-26	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005004426	ESTADO ITALIA	2%	2024-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE0001030732	ESTADO ALEMANIA	2%	2031-08-15	EUR	108.783.621 €	5.7%	151.32%
DE0001102606	ESTADO ALEMANIA	1%	2032-08-15	EUR	79.622.154 €	4.17%	11.37%
FI4000550249	ESTADO FINLANDIA	3%	2033-09-15	EUR	44.462.972 €	2.33%	2.12%
DE000BU25026	ESTADO ALEMANIA	2%	2029-04-12	EUR	209.518.204 €	10.97%	52.24%
DE0001102580	ESTADO ALEMANIA	0%	2032-02-15	EUR	34.822.687 €	1.82%	44.3%
FI4000571104	ESTADO FINLANDIA	3%	2034-09-15	EUR	32.391.466 €	1.7%	2.21%
IT0005422891	ESTADO ITALIA	0%	2031-04-01	EUR	29.707.813 €	1.56%	5.23%
IT0005383309	ESTADO ITALIA	1%	2030-04-01	EUR	21.466.820 €	1.12%	4.61%
DE0001030567	ESTADO ALEMANIA	0%	2026-04-15	EUR	18.869.090 €	0.99%	0.71%
ES0000012N35	ESTADO ESPAÑA	3%	2034-10-31	EUR	15.606.163 €	0.82%	Nueva
IT0005246134	ESTADO ITALIA	1%	2028-05-15	EUR	15.125.741 €	0.79%	2.99%
US9128283W81	ESTADO EST. UNIDOS	2%	2028-02-15	EUR	13.744.577 €	0.72%	4.76%
ES0000090904	JUNTA ANDALUCIA	3%	2033-04-30	EUR	13.366.030 €	0.7%	2.78%
FR0010070060	ESTADO FRANCIA	4%	2035-04-25	EUR	12.942.733 €	0.68%	1.07%
FR0013451507	ESTADO FRANCIA	2%	2029-11-25	EUR	12.617.827 €	0.66%	1.97%
ES0000012F43	ESTADO ESPAÑA	0%	2029-10-31	EUR	10.298.593 €	0.54%	3.6%
FI4000523238	ESTADO FINLANDIA	1%	2032-09-15	EUR	10.074.449 €	0.53%	2.67%
GB00BMGR2916	ESTADO UK	0%	2035-07-31	EUR	8.526.233 €	0.45%	1.33%
DE0001102341	ESTADO ALEMANIA	2%	2046-08-15	EUR	8.447.521 €	0.44%	3.06%
ES0000012K95	ESTADO ESPAÑA	3%	2043-07-30	EUR	7.206.047 €	0.38%	4.36%
JP1103611M11	ESTADO JAPONES	0%	2030-12-20	EUR	7.067.361 €	0.37%	5.13%
ES0000012E69	ESTADO ESPAÑA	1%	2035-07-30	EUR	5.750.637 €	0.3%	3.26%
ES0000012L78	ESTADO ESPAÑA	3%	2033-10-31	EUR	5.229.808 €	0.27%	Nueva
ES0000090896	JUNTA ANDALUCIA	2%	2032-04-30	EUR	5.108.199 €	0.27%	3.15%
AU0000075681	ESTADO AUSTRALIA	1%	2032-05-21	EUR	5.101.238 €	0.27%	2.89%
AU000XCLWAQ1	ESTADO AUSTRALIA	2%	2027-11-21	EUR	4.851.405 €	0.25%	2.71%
ES0000106734	GOBIERNO VASCO	1%	2033-07-30	EUR	4.540.041 €	0.24%	3.47%
ES0000106601	GOBIERNO VASCO	2%	2038-02-28	EUR	4.673.042 €	0.24%	3.84%
IT0005413171	ESTADO ITALIA	1%	2030-12-01	EUR	3.823.603 €	0.2%	4.92%
ES0000012G34	ESTADO ESPAÑA	1%	2030-10-31	EUR	3.676.593 €	0.19%	3.54%
IT0005365165	ESTADO ITALIA	3%	2029-08-01	EUR	3.505.870 €	0.18%	4.2%
ES0000090797	JUNTA ANDALUCIA	1%	2028-10-31	EUR	2.964.151 €	0.16%	2.91%
XS2135361686	ESTADO MEXICO	1%	2027-09-18	EUR	3.142.627 €	0.16%	3.19%
IT0005363111	ESTADO ITALIA	3%	2049-09-01	EUR	3.131.202 €	0.16%	7.95%
ES0000106726	GOBIERNO VASCO	0%	2032-04-30	EUR	2.595.067 €	0.14%	4.42%
ES0000012G26	ESTADO ESPAÑA	0%	2027-07-30	EUR	2.545.084 €	0.13%	3.05%
ES0000012H58	ESTADO ESPAÑA	1%	2071-10-31	EUR	918.906 €	0.05%	7.63%
ES0000106643	GOBIERNO VASCO	0%	2030-04-30	EUR	993.500 €	0.05%	3.66%
PTRAAEOM0003	REGIAO AUT.ACORES	1%	2027-04-14	EUR	780.617 €	0.04%	2.53%
IT0005467482	ESTADO ITALIA	0%	2029-02-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU1931975079	AMUNDI EUR CORPORATE	EUR	44.893.200 €	2.35%	Nueva
LU2008206901	STATE STREET EMER MK	EUR	15.048.888 €	0.79%	Nueva
LU0520955575	BLACKROCK EMK LOC US	EUR	4.225.688 €	0.22%	1.84%
LU0302283675	GOLDMAN SACHS EM M D	EUR	421.419 €	0.02%	4.41%
LU1969742292	FR.GREEN TARGET INC.	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0195951966	FRANK TEMP INV EMKT	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0234573185	GOLDMAM SACHS EMMKT	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

1.795.127

Nº de Partícipes

92.485

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

1.848.981.035 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEste Fondo promueve características medioambientales o sociales ( art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088). El fondo tendrá el 100% de la exposición en renta fija pública y privada, sin predeterminación por emisor, país o zona geográfica, pudiendo invertir en países emergentes. Se podrá invertir hasta un 10% del patrimonio a través de IIC. Los activos tendrán en un 70% calidad crediticia alta (rating mínimo A-) y media (rating entre BBB+ y BBB-) o igual al del Reino de España en cada momento, si éste fuera inferior, y hasta un 30% en activos de baja calidad (rating inferior a BBB-), incluyendo un 5% en no calificados, lo que puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Se podrá invertir en depósitos y en activos monetarios, cotizados o no cotizados siempre que sean líquidos. La duración media de la cartera del fondo, en circunstancias normales de mercado, oscilará entre 2 y 7 años. Máximo del 10% de la exposición total en riesgo divisa.

Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo con la finalidad de cobertura de riesgos e inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.56

2024-Q4

0.28

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.17

2024-Q3

0.17

2024-Q2

0.17

2024-Q1

0.17

Anual

Total

2023

0.67

2022

0.67

2021

0.67

2019

0.95