2024-Q2

A&G RENTA FIJA CORTO PLAZO, FI

2024-Q2 vs 2023-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

5,82 €

3.54%

YTD

Último día actualizado: 2024-12-31

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.05%	0.2%	0.78%	3.54%	1.69%	0.98%	0.43%

Explicación del informe periódico

2024-Q2

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÃN DEL FONDO a) VisiÃ³n de la gestora sobre la situaciÃ³n de los mercados El primer semestre de 2024 ha venido marcado por el menor ritmo de desaceleraciÃ³n de la inflaciÃ³n tras las fuertes bajadas de 2022 y 2023 y el aplazamiento de los recortes de tipos, cuyas expectativas se incrementaron con fuerza a final del aÃ±o pasado. Respecto a la inflaciÃ³n, esta se mantiene todavÃa en niveles por encima de los objetivos de los bancos centrales, con la inflaciÃ³n subyacente estancada en niveles del 3,4% en EEUU y del 2,9% en la zona Euro debido a la resistencia a la baja de los precios de los servicios. En cuanto a los bancos centrales, si bien el calendario de recortes de tipos se ha ido retrasando, tambiÃ©n se ha ido confirmando que la direcciÃ³n es a la baja a medida que el Banco Nacional Suizo, el BCE, y el Banco de CanadÃ¡ entre otros han ido adoptando medidas de reducciÃ³n de tipos. Pese a las diferencias temporales entre la FED y el BCE, ya que el primero todavÃa no ha iniciado los recortes de tipos, ambos mantienen un enfoque muy dependiente de los datos. AsÃ los mercados han pasado de anticipar en EEUU para 2024, 7 recortes de tipos en diciembre a descontar apenas 2 a finales de junio. Por otro lado, las economÃas de EEUU y de la zona Euro han ido convergiendo a medida que pasaban los meses. En EEUU, la esperada desaceleraciÃ³n econÃ³mica parece estar materializÃ¡ndose en el segundo trimestre tras la resiliencia que mostrÃ³ el aÃ±o pasado. La tendencia de los datos macro apunta a un menor crecimiento. La fortaleza de la demanda ha ido cediendo terreno en el segundo trimestre a la par que el mercado laboral empieza a dar algunas seÃ±ales de desaceleraciÃ³n. No obstante, estos efectos estÃ¡n en parte contrarrestados por el dÃ©ficit fiscal que permanece muy elevado y sigue apuntalando el crecimiento. En la zona Euro, sin embargo, el sentido es el inverso y la economÃa va dando seÃ±ales de haber hecho suelo tras recuperar la senda de crecimiento en el primer trimestre. Este estÃ¡ dando seÃ±ales de mantenerse, aunque en niveles todavÃa muy moderados. A una cierta recuperaciÃ³n del consumo desde niveles muy deprimidos, impulsado por la mejora de los salarios reales y unos ahorros por encima de las medias de los Ãºltimos aÃ±os, se une la mejora de las exportaciones que se benefician del repunte del comercio global. Los mercados bursÃ¡tiles han seguido avanzando. El Nasdaq y el S&P500 han liderado las subidas alcanzando nuevos mÃ¡ximos impulsados por unas pocas compaÃ±Ãas tecnolÃ³gicas, mientras que los Ãndices europeos con menor exposiciÃ³n a este sector se han quedado algo rezagados. En EEUU destaca el sector de semiconductores y en concreto NVIDIA que es responsable de cerca del 30% de la rentabilidad del Ãndice. En renta fija el retraso en las expectativas de recortes de tipos de interÃ©s dio paso a fuertes incrementos generalizados en las rentabilidades de la deuda soberana con la del bono a 10 aÃ±os de EEUU, situÃ¡ndose de nuevo por encima del 4% y llegando a tocar niveles del 4,7%. AdemÃ¡s, en la zona Euro el incremento de la incertidumbre polÃtica en Francia generÃ³ una ampliaciÃ³n de los diferenciales de la deuda francesa que ampliÃ³ 33 pb en el mes de junio hasta los 80 pb, mientras que en EspaÃ±a e Italia los avances fueron mÃ¡s moderados y las primas de riesgo cerraron el mes en los 92 y 157 pb respectivamente. Los diferenciales de crÃ©dito europeos ampliaron en el Ãºltimo trimestre, pero la caÃda de las rentabilidades de la deuda compensÃ³ dicho incremento y el activo mantiene el retorno positivo en el aÃ±o. b) Decisiones generales de inversiÃ³n adoptadas Durante el primer semestre se han mantenido posiciones defensivas de cartera, invirtiendo en bonos y activos del mercado monetario con duraciones muy reducidas o bonos flotantes, manteniendo la exposiciÃ³n a tipos y a crÃ©dito bien acotada. Se sigue dotando la cartera de una gran diversificaciÃ³n por emisores y sectores, teniendo un porcentaje relevante de cartera invertido en deuda gubernamental a muy corto plazo (letras y bonos). Las inversiones que mÃ¡s positivamente han contribuido a la rentabilidad de la cartera han sido los bonos de grado de inversiÃ³n, dÃ³nde se ha visto un estrechamiento en los diferenciales de crÃ©dito en la mayor parte del primer semestre, asÃ como una gestiÃ³n activa en tipos favorecida por una gran volatilidad. AdemÃ¡s, se ha podido invertir en nombres de calidad a rentabilidades atractivas en un mercado primario activo en la primera parte del aÃ±o. c) Ãndice de referencia La rentabilidad obtenida en el perÃodo ha sido inferior a la de su Ãndice de referencia en 0,09%, debido principalmente al comportamiento de los diferentes activos en los que se invierte, a la mayor duraciÃ³n de cartera y a la mayor exposiciÃ³n a crÃ©dito, asÃ como al efecto de la ratio de gastos soportados por el fondo. d) EvoluciÃ³n del Patrimonio, partÃcipes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio de la IIC en el periodo creciÃ³ en un 11% respecto al semestre anterior hasta los 76.373.000 euros, debido tanto a frecuentes suscripciones durante el periodo como a una rentabilidad positiva. El nÃºmero de partÃcipes aumenta de 484 en el periodo anterior hasta los 532 de este primer semestre. La rentabilidad de la IIC durante el periodo ha sido de +1,57%. La rentabilidad mÃ¡xima diaria alcanzada durante el periodo fue de +0,06%, mientras que la rentabilidad mÃnima diaria fue de -0,03%. La liquidez de la IIC se ha remunerado a un tipo medio del 2,62% en el periodo. Los resultados econÃ³micos del periodo han supuesto un comportamiento positivo para la IIC debido al efecto conjunto de la valoraciÃ³n de los activos en los que invierte, a pesar del impacto total de los gastos soportados, tanto directos como indirectos, que no superando lo estipulado en el folleto informativo, ha supuesto un 0,22% durante el periodo. e) Rendimiento del fondo en comparaciÃ³n con el resto de fondos de la gestora Los fondos de la misma vocaciÃ³n inversora gestionados por A&G Fondos tuvieron una rentabilidad media ponderada del +1,57% en el periodo. Esta rentabilidad coincide con la del fondo dado que es el Ãºnico con esta vocaciÃ³n inversora. 2. INFORMACIÃN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo El fondo invierte en emisiones de renta fija a corto plazo y en activos del mercado monetario tanto soberanos como corporativos. Durante el primer semestre de 2024, el porcentaje de liquidez se ha mantenido en un rango estrecho, pero en niveles bajos de alrededor del 2% con el que se comenzaba el periodo. A cierre del primer semestre, se mantienen bajos los porcentajes en cuentas corrientes e IICs, aprovechando una primera mitad del aÃ±o con una gran actividad en emisiones del mercado primario, asÃ como una gestiÃ³n activa de duraciÃ³n ante la volatilidad vista en tipos de interÃ©s. En soberanos, se han reducido posiciones en tÃ©rminos generales respecto al periodo anterior. En concreto, se ha reducido el peso en letras francesas, alemanas y de la UniÃ³n Europea, a la vez que se ha incrementado en letras espaÃ±olas e italianas, y se han ido rotando posiciones hacia nuevos vencimientos subastados durante el periodo, debido a que ofrecen rentabilidades superiores a la cuenta corriente, con el objetivo de mantener bajos los niveles de la liquidez en cartera. AsÃ, cerramos el semestre con posiciones en letras espaÃ±olas, italianas, francesas y alemanas. En la primera parte del semestre mantuvimos abierta la estrategia de valor relativo en el diferencial 2-5 aÃ±os alemÃ¡n a travÃ©s de los futuros Schatz y Bobl respectivamente, para mÃ¡s tarde, a mediados del periodo, cambiar la parte larga de dicha estrategia y pasar a tener exposiciÃ³n al diferencial 2-10 aÃ±os alemÃ¡n a travÃ©s de los futuros Schatz y Bund. AdemÃ¡s, se ha gestionado activamente una posiciÃ³n larga en el futuro sobre el bono alemÃ¡n a 2 aÃ±os ante el repunte de rentabilidad visto durante el primer semestre. Durante estos meses, se han rotado los pagarÃ©s que han ido venciendo por otros nuevos emitidos durante el periodo dÃ³nde encontrÃ¡bamos nombres con rentabilidades atractivas en esos vencimientos frente a los bonos. En crÃ©dito hemos invertido en deuda de General Electric, Toyota, Snam, AT&T, Red ElÃ©ctrica, Ferrari, IBM, ENEL, ENI, E.ON, Canal de Isabel II, Abertis o Acciona a rentabilidades atractivas en plazos reducidos. Igualmente, en deuda bancaria se han tomado posiciones en bonos de Santander, BBVA, HSBC, Cajamar, Ibercaja, BPCE, SEB, Credit Agricole, Abanca, Unicredit, UBS y cÃ©dulas hipotecarias de Santander UK y Nordea. Por el lado de las desinversiones, estas han sido puntuales, ante el aumento de patrimonio por frecuentes entradas de capital, con el objetivo de coger posiciones en nombres de calidad e ir construyendo cartera. En Tier 2, ejercieron la primera opciÃ³n de amortizaciÃ³n los bonos de Caixabank y BBVA. Se ha invertido en dos bonos de BNP y Societe Generale, asÃ como desinvertido en Credit Agricole, dotando a la cartera de un carÃ¡cter mÃ¡s defensivo tras acotar la fecha de vencimiento en las nuevas emisiones. Se mantiene a la cartera sin posiciÃ³n en fondos monetarios, dadas las rentabilidades ofrecidas por las letras de gobierno y el mercado de bonos. AdemÃ¡s, esto nos permite actuar mÃ¡s Ã¡gilmente ante movimientos de partÃcipes en el fondo. En pagarÃ©s no financieros, se ha renovado FCC Servicios Medio Ambiente, la cual consideramos que tiene un balance robusto y apalancamiento reducido, y se ha invertido en pagarÃ©s de la Junta de AndalucÃa y Gestamp. Sectorialmente, a cierre del primer semestre se invierte un 19,3% de la cartera en bonos de gobierno o cuasi-soberanos, un 41,7% en bonos de entidades financieras, un 37,3% en bonos y pagarÃ©s corporativos, mientras que el resto se encuentra en cuentas corrientes (1,7%). GeogrÃ¡ficamente se invierte un 34% de cartera de bonos en EspaÃ±a, 8% en Alemania, 17% en Francia, 14% en Italia, 5% en Gran BretaÃ±a, 6% en EE.UU., 1% en Portugal, estando el resto diversificado en otros paÃses. La rentabilidad positiva en el semestre (1,57%) viene apoyada en su mayorÃa por la rentabilidad implÃcita que han ido dando los bonos en este periodo. A esto se suma una gestiÃ³n activa ante una gran volatilidad vista en tipos, asÃ como un estrechamiento en los diferenciales de crÃ©dito. Durante el semestre, asistimos a una primera parte del aÃ±o donde ha reinado la volatilidad en tipos de interÃ©s ante la aparente resiliencia de las principales economÃas. Los bancos centrales, por su parte, siguen firmes en el camino de llevar la inflaciÃ³n al objetivo del 2%, cada vez mÃ¡s cercano pero que tomarÃ¡ algo mÃ¡s de tiempo que el esperado inicialmente en llegar, aunque seguirÃ¡n tomando sus decisiones en funciÃ³n de la evoluciÃ³n de los datos macroeconÃ³micos. Como hecho relevante en esta primera mitad del aÃ±o cabe destacar el primer recorte de 25 puntos bÃ¡sicos por parte del Banco Central Europeo, que llega casi dos aÃ±os despuÃ©s del inicio del endurecimiento de su polÃtica monetaria para combatir la inflaciÃ³n. A cierre del primer semestre, la cartera tiene una DuraciÃ³n Modificada media de 0,75, una TIR media de 3,73% (sin descontar gastos y comisiones imputables a la IIC), y un rating medio A-. b) Operativa de prÃ©stamo de valores n/a c) Operativa en derivados y adquisiciÃ³n temporal de activos Se ha realizado el cierre de la venta de derivados, concretamente se han recomprado 33 contratos Bobl alemÃ¡n (5 aÃ±os), sustituyÃ©ndolos por una nueva apertura de venta de derivados, en este caso se han vendido 17 tÃtulos del Bund alemÃ¡n (10 aÃ±os), que se ha ido gestionando durante el periodo con alguna operaciÃ³n mÃ¡s, manteniendo 7 tÃtulos vendidos. AdemÃ¡s, a lo largo del periodo se ha ido gestionando la posiciÃ³n de compra en el Schatz alemÃ¡n (2 aÃ±os), con una posiciÃ³n total de 85 tÃtulos. d) Otra informaciÃ³n sobre inversiones Respecto a la posiciÃ³n en el fondo LU0225434405 Lux Life Invest FD US Equity, no ha habido novedades en el periodo, continÃºan las acciones judiciales en Luxemburgo, la posiciÃ³n estÃ¡ valorada a cero. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD La volatilidad del fondo en el periodo ha sido del 0,38% y la volatilidad del benchmark del 0,51%, debiÃ©ndose la diferencia a la estrategia y exposiciÃ³n anteriormente detalladas. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido medido por la volatilidad del valor liquidativo diario al final del periodo ha sido del 0,38%. La volatilidad del benchmark (?STR, Euro Short-Term Rate Â¿ ESTRON Index) ha sido de 0,51% durante el mismo perÃodo. La gestora aplica la metodologÃa del compromiso para la mediciÃ³n de la exposiciÃ³n a los riesgos de mercado asociado a instrumentos financieros. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV n/a 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS n/a 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS Durante el periodo la gestora ha hecho uso del servicio de anÃ¡lisis financiero sobre inversiones, anÃ¡lisis generalmente especÃficos sobre mercados, sectores, compaÃ±Ãas, y/o productos financieros. La Gestora ha establecido un criterio para diferenciar, en base a la polÃtica de inversiÃ³n de la IIC, cuÃ¡les de los anÃ¡lisis financieros proporcionados por los intermediarios financieros, son aplicables a la IIC, y en su caso segregar los costes proporcionales que son soportados por la IIC, a continuaciÃ³n, se detallan aquellos proveedores con mÃ¡s relevancia en tÃ©rminos de coste: JP Morgan, Morgan Stanley, Morningstar y Ned Davis entre otros. Los costes de servicio de anÃ¡lisis asignables a la IIC durante el periodo han sido de 2.850,88 euros. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) n/a 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÃN PREVISIBLE DEL FONDO Dado el contexto arriba descrito de suave desaceleraciÃ³n econÃ³mica con tipos de interÃ©s e inflaciÃ³n a la baja, somos constructivos, ya que se trata de un entorno positivo para los activos de riesgo, si bien tras las subidas del primer semestre las bolsas estÃ¡n excesivamente complacientes. En cuanto a renta variable, creemos que el mercado estÃ¡ cotizando un escenario demasiado complaciente por lo que, aunque confiamos en su enorme potencial de largo plazo, no descartamos correcciones en el corto. Nuestro posicionamiento se beneficiarÃ¡ de las bajadas de tipos, con estrategias relativas agresivas en renta variable, que nos conducirÃan a una sensibilidad a los Ãndices mayor que 1 y que compensan una exposiciÃ³n a activos de renta variable algo inferior a neutral. Entre las estrategias relativas destaca la mayor de valores de crecimiento y de EEUU frente a Europa. En renta fija continuamos optimistas y con gran visibilidad en el activo. Con la direcciÃ³n de los tipos de interÃ©s claramente a la baja y aunque el calendario de los recortes sea todavÃa incierto, encontramos oportunidades de inversiÃ³n que estamos convencidos, serÃ¡n la base de la rentabilidad de las carteras en los prÃ³ximos aÃ±os. De este modo, la estrategia de inversiÃ³n del fondo para este nuevo periodo mantendrÃ¡ un posicionamiento acorde a las circunstancias de mercado, tratando de aprovechar las oportunidades que se presenten segÃºn la evoluciÃ³n del mismo, priorizando la preservaciÃ³n de capital en las inversiones a realizar. Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio.

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2835902839	BBVA-BBV	4.24%	2027-06-07	EUR	1.500.844 €	1.97%	Nueva
FR0013396512	ORANGE SA	1.12%	2024-07-15	EUR	1.479.074 €	1.94%	25.13%
XS2241090088	REPSOL INTERNATI	0.12%	2024-10-05	EUR	1.350.536 €	1.77%	102.7%
XS2051397961	GLENCORE FINANCE	0.62%	2024-09-11	EUR	1.085.639 €	1.42%	Nueva
XS1575444622	IBERDROLA FINANZ	1%	2025-03-07	EUR	1.078.356 €	1.41%	Nueva
ES0380907057	UNICAJA BANCO SA	4.5%	2024-07-01	EUR	1.003.592 €	1.31%	Nueva
XS2823117556	SANTANDER UK PLC	4.01%	2027-05-12	EUR	999.970 €	1.31%	Nueva
XS1944456109	INTERNATIONAL BU	0.88%	2025-01-31	EUR	982.485 €	1.29%	Nueva
XS2154441120	RED ELECTRICA FI	0.88%	2025-04-14	EUR	975.590 €	1.28%	Nueva
XS2193657561	CONTI GUMMI FINA	1.12%	2024-09-25	EUR	979.660 €	1.28%	100.37%
ES0205061007	CANAL ISABEL II	1.68%	2025-02-26	EUR	971.607 €	1.27%	Nueva
XS2047500769	E.ON AG	0%	2024-08-28	EUR	973.056 €	1.27%	100.98%
XS1684269332	ENI SPA	1%	2025-03-14	EUR	973.468 €	1.27%	Nueva
ES0413679327	BANKINTER S.A	1%	2025-02-05	EUR	959.602 €	1.26%	0.36%
XS2712747182	COOPERATIEVE RAB	4.42%	2026-11-03	EUR	807.350 €	1.06%	Nueva
XS2597970800	INTESA SANPAOLO	4.35%	2025-03-17	EUR	802.175 €	1.05%	60.15%
FR0013434776	BNP PARIBAS	0.5%	2025-07-15	EUR	799.061 €	1.05%	1.68%
XS2148623106	LLOYDS TSB BANK	3.5%	2026-04-01	EUR	798.331 €	1.05%	Nueva
ES0205032008	FERROVIAL EMISIO	2.5%	2024-07-17	EUR	791.140 €	1.04%	0.02%
XS1720933297	AEGON BANK	0.38%	2024-11-21	EUR	764.221 €	1%	0.12%
FR0013509726	GROUPE BPCE	0.62%	2025-04-28	EUR	758.044 €	0.99%	Nueva
FR0010800540	ELECTRICITE DE F	4.62%	2024-09-11	EUR	755.798 €	0.99%	1.02%
ES0317046003	CEDULAS TDA 6 FO	3.88%	2025-05-23	EUR	721.503 €	0.94%	Nueva
XS2104915033	NATIONAL GRID EL	0.19%	2025-01-20	EUR	668.392 €	0.88%	Nueva
XS1642590480	VOLKSWAGEN LEASI	1.38%	2025-01-20	EUR	673.513 €	0.88%	Nueva
XS2813108870	SKANDINAVISKA EN	4.21%	2027-05-03	EUR	600.608 €	0.79%	Nueva
XS1509942923	INMOBILIARIA COL	1.45%	2024-10-28	EUR	584.784 €	0.77%	50.56%
XS1645494375	NATIONAL GRID U	1%	2024-07-12	EUR	590.378 €	0.77%	0.01%
XS2199265617	BAYER AG	0.38%	2024-07-08	EUR	589.456 €	0.77%	0.63%
XS1619643015	MERLIN PROPERTIE	1.75%	2025-05-26	EUR	581.009 €	0.76%	Nueva
ES0365936048	ABANCA CORP BANC	5.5%	2026-05-18	EUR	506.574 €	0.66%	Nueva
FR001400I9F5	ARVAL SERVICE LE	4.62%	2024-12-02	EUR	506.091 €	0.66%	0.86%
XS2387929834	BANK OF AMERICA	4.92%	2026-09-22	EUR	503.790 €	0.66%	0.23%
XS2697966690	ING BANK NV	4.62%	2026-10-02	EUR	504.342 €	0.66%	49.81%
ES0343307015	KUTXABANK SA	0.5%	2024-09-25	EUR	495.921 €	0.65%	Nueva
XS1190632999	BNP PARIBAS	2.38%	2025-02-17	EUR	494.729 €	0.65%	Nueva
XS2613819155	BMW FINANCE NV	3.5%	2024-10-19	EUR	497.936 €	0.65%	0.2%
XS2613667976	TOYOTA MOTOR FIN	3.62%	2025-04-24	EUR	499.933 €	0.65%	Nueva
XS1195574881	SOCIETE GENERALE	2.62%	2025-02-27	EUR	494.843 €	0.65%	Nueva
XS2526839175	SIEMENS FINANCIE	2.25%	2025-03-10	EUR	494.219 €	0.65%	Nueva
XS1111108673	HOLDING D INFRAS	2.25%	2025-03-24	EUR	494.046 €	0.65%	Nueva
FR001400OTT0	BNP PARIBAS	4.02%	2026-03-20	EUR	500.189 €	0.65%	Nueva
XS2413696761	ING GROEP NV	0.12%	2025-11-29	EUR	492.613 €	0.65%	Nueva
FR0013508512	CREDIT AGRICOLE	1%	2026-04-22	EUR	488.781 €	0.64%	Nueva
FR0013248507	VEOLIA ENVIROMEN	1%	2025-04-03	EUR	485.600 €	0.64%	Nueva
XS1751004232	BANCO SANTANDER	1.12%	2025-01-17	EUR	491.177 €	0.64%	Nueva
XS2180509999	FERRARI NV	1.5%	2025-05-27	EUR	489.358 €	0.64%	Nueva
XS2190134184	UNICREDITO ITALI	1.25%	2026-06-16	EUR	488.133 €	0.64%	Nueva
XS2484586669	METROPOLITAN LIF	1.75%	2025-05-25	EUR	485.572 €	0.64%	Nueva
XS2458558934	ACCIONA SA	1.2%	2025-03-17	EUR	481.995 €	0.63%	Nueva
XS1612542826	GENERAL ELECTRIC	0.88%	2025-05-17	EUR	482.880 €	0.63%	Nueva
FR0011689579	GROUPE BPCE	3%	2024-07-19	EUR	399.122 €	0.52%	Nueva
FR0013509627	JCDECAUX SA	2%	2024-10-24	EUR	392.069 €	0.51%	0.14%
XS2179037697	INTESA SANPAOLO	2.12%	2025-05-26	EUR	312.854 €	0.41%	Nueva
XS2555209035	AUST & NZ BANKIN	3.21%	2024-11-15	EUR	297.452 €	0.39%	0.25%
XS2150006646	NATWEST MARKETS	2.75%	2025-04-02	EUR	295.341 €	0.39%	Nueva
BE6243179650	ANHEUSER-BUSCH I	2.88%	2024-09-25	EUR	298.163 €	0.39%	Nueva
XS2270395408	POSTE ITALIANE S	0%	2024-12-10	EUR	197.081 €	0.26%	1.86%
XS2078918781	LLOYDS TSB BANK	0.5%	2025-11-12	EUR	197.679 €	0.26%	1.65%
DE000A3KNP88	TRATON FINANCE L	0.12%	2025-03-24	EUR	194.333 €	0.25%	Nueva
ES0313040075	BANCA MARCH SA	2.85%	2025-11-17	EUR	99.575 €	0.13%	0.53%
XS2242747181	ASAHI GROUP HOLD	0.15%	2024-09-23	EUR	99.256 €	0.13%	1.8%
XS1996435688	CEPSA, S.A.	1%	2025-02-16	EUR	95.062 €	0.12%	Nueva
ES0313679K13	BANKINTER S.A	0.88%	2024-03-05	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0211845278	ABERTIS INFRAEST	3.12%	2024-03-19	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0344251006	IBERCAJA	3.75%	2025-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1564443759	IBERDROLA FINANZ	4.67%	2024-02-20	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0413211816	BBVA-BBV	2.25%	2024-06-12	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0305045009	CAIXABANK,S.A.	1.38%	2024-04-10	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0413860547	BANCO SABADELL	0.62%	2024-06-10	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1527758145	IBERDROLA FINANZ	1%	2024-03-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1590568132	GAS NATURAL CAPI	1.12%	2024-04-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2485259670	BBVA-BBV	4.96%	2025-11-26	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A28VQC4	VONOVIA SE	1.62%	2024-04-07	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400GDG7	CREDIT AGRICOLE	4.12%	2025-03-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1954087695	BBVA-BBV	2.58%	2029-02-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1146282634	VERIZON COMMS (U	1.62%	2024-03-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1614722806	CAIXABANK	1.12%	2024-05-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1946004451	TELEFONICA EMISI	1.07%	2024-02-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1425274484	HEIDELBERGCEMENT	2.25%	2024-06-03	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014009EI0	L OREAL SA	0.38%	2024-03-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1499604905	VODAFONE GROUP P	0.5%	2024-01-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2066706818	ENEL FINANCE INT	0%	2024-06-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1379122101	AMERICA MOVIL SA	1.5%	2024-03-10	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2545247863	VATTENFALL AB	3.25%	2024-04-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1951220596	BANKIA	3.75%	2029-02-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1045553812	BANQUE FEDERAL D	2.62%	2024-03-18	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013420023	HSBC CONTINENTAL	0.25%	2024-05-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1574672397	COCA COLA CO/THE	0.5%	2024-03-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1594339514	COMMONWEALTH BAN	0.38%	2024-04-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1076018131	AT AND T INC	2.4%	2024-03-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2167007249	WELLS FARGO CO	1.34%	2025-05-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2338355105	GOLDMAN SACHS GR	4.46%	2024-04-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1707074941	NESTLE FINANCE I	0.38%	2024-01-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1292988984	ENI SPA	1.75%	2024-01-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2168625460	PEPSICO INC	0.25%	2024-05-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1292384960	APPLE INC	1.38%	2024-01-17	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
CH0537261858	UBS AG	3.25%	2026-04-02	EUR	1.989.542 €	2.61%	Nueva
XS2200150766	CAIXABANK,S.A.	0.75%	2026-07-10	EUR	1.931.787 €	2.53%	Nueva
XS2620201421	BBVA-BBV	4.12%	2026-05-10	EUR	1.504.652 €	1.97%	198.94%
XS2538366878	BANCO SANTANDER	3.62%	2026-09-27	EUR	1.498.786 €	1.96%	Nueva
XS2747616105	ABN AMRO BANK NV	4.51%	2027-01-15	EUR	1.006.015 €	1.32%	Nueva
FR001400D0Y0	CREDIT AGRICOLE	4%	2026-10-12	EUR	1.002.591 €	1.31%	Nueva
XS2758065010	NORDEA BANK AB	4.07%	2027-01-31	EUR	1.002.367 €	1.31%	Nueva
XS2676816940	NORDEA BANK AB	4.38%	2026-09-06	EUR	805.592 €	1.05%	0.66%
FR001400KZP3	SOCIETE GENERALE	4.25%	2026-09-28	EUR	708.730 €	0.93%	38.15%
IT0005598971	UNICREDITO ITALI	3.88%	2028-06-11	EUR	699.191 €	0.92%	Nueva
XS2242979719	HEATHROW FUNDING	1.5%	2025-10-12	EUR	672.807 €	0.88%	0.61%
XS2465792294	CELLNEX FINANCE	2.25%	2026-04-12	EUR	669.100 €	0.88%	0.65%
ES0343307031	KUTXABANK SA	4.75%	2027-06-15	EUR	610.380 €	0.8%	0.22%
XS2622275886	American Tower	4.12%	2027-05-16	EUR	606.387 €	0.79%	1.32%
XS2535283548	BANCO DE CREDITO	8%	2026-09-22	EUR	524.056 €	0.69%	151.07%
FR001400KXW4	RCI BANQUE SA	4.62%	2026-10-02	EUR	508.646 €	0.67%	1.02%
XS1893621026	EDP FINANCE BV	1.88%	2025-10-13	EUR	514.137 €	0.67%	Nueva
XS2802190459	SNAM SPA	4.3%	2026-04-15	EUR	501.245 €	0.66%	Nueva
XS2790333616	MORGAN STANLEY	4.36%	2027-03-19	EUR	501.434 €	0.66%	Nueva
XS0993148856	AT AND T INC	3.5%	2025-12-17	EUR	499.242 €	0.65%	Nueva
XS1957442541	SNAM SPA	1.25%	2025-08-28	EUR	484.205 €	0.63%	Nueva
XS2432293673	ENEL FINANCE INT	0.25%	2025-11-17	EUR	475.262 €	0.62%	Nueva
XS2537060746	ARCELOR	4.88%	2026-09-26	EUR	410.196 €	0.54%	Nueva
XS2057069093	CK HUTCHISON CAP	0.75%	2026-04-17	EUR	369.457 €	0.48%	1.31%
XS2802891833	PORSCHE AUTO HLD	3.75%	2029-09-27	EUR	296.155 €	0.39%	Nueva
ES0344251014	IBERCAJA	5.62%	2027-06-07	EUR	206.725 €	0.27%	0.06%
XS2583211201	AMCO SPA	4.62%	2027-02-06	EUR	203.109 €	0.27%	1.74%
XS2363989273	LAR ESPAÃA REAL	1.75%	2026-07-22	EUR	183.194 €	0.24%	3.28%
ES0380907057	UNICAJA BANCO SA	4.5%	2025-06-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2436160779	BANCO SANTANDER	0.1%	2025-01-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1619643015	MERLIN PROPERTIE	1.75%	2025-05-26	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0205061007	CANAL ISABEL II	1.68%	2025-02-26	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0317046003	CEDULAS TDA 6 FO	3.88%	2025-05-23	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0365936048	ABANCA CORP BANC	5.5%	2026-05-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2712747182	COOPERATIEVE RAB	4.56%	2026-11-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2628821873	LLOYDS TSB BANK	4.12%	2027-05-30	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400JEA2	BANQUE STELLANTI	4%	2027-01-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2104915033	NATIONAL GRID EL	0.19%	2025-01-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1784246701	MACQUARIE GROUP	1.25%	2025-03-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2017471553	UNICREDITO ITALI	1.25%	2025-06-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2150006646	NATWEST MARKETS	2.75%	2025-04-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1996435688	CEPSA, S.A.	1%	2025-02-16	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013509726	GROUPE BPCE	0.62%	2025-04-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1642590480	VOLKSWAGEN LEASI	1.38%	2025-01-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2484586669	METROPOLITAN LIF	1.75%	2025-05-25	EUR	0 €	0%	Vendida
CH1168499791	UBS AG	1%	2025-03-21	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400IDW0	SOCIETE GENERALE	4.12%	2027-06-02	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A3KNP88	TRATON FINANCE L	0.12%	2025-03-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2179037697	INTESA SANPAOLO	2.12%	2025-05-26	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013134897	CREDIT AGRICOLE	2.85%	2026-04-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2644410214	ABERTIS INFRAEST	4.12%	2028-01-31	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2809174357	FOMENTO DE CONS	0%	2024-09-23	EUR	333.019 €	0.44%	Nueva
ES0505223216	GESTAMP AUTOMOC	0%	2024-07-11	EUR	295.097 €	0.39%	Nueva
XS2724961961	FOMENTO DE CONS	0%	2024-04-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2697443161	ACCIONA SA	0%	2024-03-27	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005589046	ITALY BUONI POLI	0%	2024-09-30	EUR	1.967.388 €	2.58%	Nueva
FR0128379445	FRANCE TREASURY	0%	2024-10-16	EUR	1.674.367 €	2.19%	Nueva
ES0L02408091		EUR	1.183.376 €	1.55%	Nueva
IT0005580003	ITALY BUONI ORDI	0%	2025-01-14	EUR	1.174.455 €	1.54%	Nueva
ES0L02409065		EUR	992.811 €	1.3%	Nueva
DE000BU0E089	GERMAN TREASURY	0%	2024-08-21	EUR	989.516 €	1.3%	Nueva
ES0500090B66	AUTONOMOUS COMM	0%	2024-10-25	EUR	981.345 €	1.28%	Nueva
XS2412060092	ICO	0%	2025-04-30	EUR	967.076 €	1.27%	Nueva
FR0013483526	AGENCE FRANCAISE	0%	2025-03-25	EUR	966.829 €	1.27%	Nueva
IT0005599474	ITALY BUONI POLI	0%	2025-06-13	EUR	966.186 €	1.27%	Nueva
IT0005596538	ITALY BUONI POLI	0%	2024-11-29	EUR	689.205 €	0.9%	Nueva
ES0L02407051		EUR	493.325 €	0.65%	Nueva
ES0L02406079		EUR	0 €	0%	Vendida
XS2173111282	ICO	0.25%	2024-04-30	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0127921304	FRANCE TREASURY	0%	2024-03-06	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005359846	ITALY CERTIFICAT	4.67%	2025-01-15	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3K4EB0	EUROPEAN STABILI	0%	2024-02-09	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128070986	FRANCE TREASURY	0%	2024-02-14	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128227685	FRANCE TREASURY	0%	2024-04-04	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005571960	ITALY BUONI ORDI	0%	2024-05-31	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000BU0E055	GERMAN TREASURY	0%	2024-05-15	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128070994	FRANCE TREASURY	0%	2024-02-28	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q2

Inversión

Renta Fija Euro Corto Plazo

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

13.375.375

Nº de Partícipes

532

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

1 participaciÃ³n

Patrimonio

76.373.198 €

Política de Inversión

Politica de inversiónSe invierte el 100% de la exposiciÃ³n total en activos de renta fija pÃºblica y/o privada, incluyendo depÃ³sitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, lÃquidos y hasta un 20% en deuda subordinada (con preferencia de cobro posterior a los acreedores comunes). La renta fija estarÃ¡ emitida/ negociada en paÃses OCDE, fundamentalmente de la zona euro. Las emisiones tendrÃ¡n al menos mediana calidad crediticia (rating mÃnimo BBB- o equivalentes) o, si fuera inferior, el rating que tenga el Reino de EspaÃ±a en cada momento. Para emisiones no calificadas, se atenderÃ¡ al rating del emisor. No obstante, se podrÃ¡ invertir hasta un 15% de la exposiciÃ³n total en emisiones/emisores con baja calidad crediticia (inferior a BBB- o equivalentes), o incluso sin rating. La duraciÃ³n media de la cartera serÃ¡ igual o inferior a 1 aÃ±o. La exposiciÃ³n a riesgo divisa serÃ¡ inferior al 10% de la exposiciÃ³n total. Se podrÃ¡ invertir hasta el 10% en IIC financieras de renta fija (activo apto), armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la gestora. Se podrÃ¡ invertir mÃ¡s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad AutÃ³noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que EspaÃ±a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de EspaÃ±a. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversiÃ³n en valores de una misma emisiÃ³n no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrÃ¡ operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversiÃ³n y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversiÃ³n. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cÃ¡mara de compensaciÃ³n. El grado mÃ¡ximo de exposiciÃ³n al riesgo de mercado a travÃ©s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Operativa con derivadosInversiÃ³n y Cobertura para gestionar de un modo mÃ¡s eficaz la cartera

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024-Q2

0.17

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024-Q2

0.04

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q2

0.11

2024-Q1

0.11

2023-Q4

0.11

2023-Q3

0.11

Anual

Total

2023

0.38

2022

0.33

2021

0.28

2019

0.29