2024-Q4

GREDOS BOLSA INTERNACIONAL, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

1,68 €

2.09%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.21%	1.73%	4.32%	16.45%	7.41%	6.82%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÃ¯Â¿Â½N DEL FONDO a) VisiÃ¯Â¿Â½n de la gestora sobre la situaciÃ¯Â¿Â½n de los mercados El segundo semestre de 2024 ha venido marcado por el inicio de los recortes de tipos por parte de la Fed que se sumÃ¯Â¿Â½ en septiembre al ciclo de bajadas de tipos casi generalizadas, la victoria de Donald Trump, y el incremento de la incertidumbre en la zona Euro por las crisis de gobierno y los adelantos electorales en Francia y Alemania. Todo ello, en un entorno en el que las tensiones geopolÃ¯Â¿Â½ticas se recrudecieron en Oriente PrÃ¯Â¿Â½ximo al tiempo que el conflicto en Ucrania seguÃ¯Â¿Â½a abierto. La economÃ¯Â¿Â½a ha tenido un buen desempeÃ¯Â¿Â½o a nivel global. No obstante, tras un primer semestre en el que parecÃ¯Â¿Â½a que convergÃ¯Â¿Â½an, a medida que nos adentrÃ¯Â¿Â½bamos en la segunda parte del aÃ¯Â¿Â½o, las divergencias entre EEUU y la zona Euro se han ido acentuando. En EEUU, la actividad ha sorprendido al alza impulsada por la fortaleza del consumo y un mercado laboral que, aunque mÃ¯Â¿Â½s moderado se mantiene en niveles elevados. AdemÃ¯Â¿Â½s, el triunfo de Trump y las medidas anunciadas para impulsar la inversiÃ¯Â¿Â½n y el empleo en la industria han supuesto un aumento de las expectativas de crecimiento. En la zona Euro, sin embargo, el sentido es el inverso. La economÃ¯Â¿Â½a ha crecido menos de lo previsto lastrada por la debilidad del consumo y la inversiÃ¯Â¿Â½n. Estos se mantienen en niveles muy dÃ¯Â¿Â½biles pese a la mejora de los salarios reales y unos ahorros por encima de las medias de los Ã¯Â¿Â½ltimos aÃ¯Â¿Â½os. Por otro lado, el posible incremento de los aranceles por la administraciÃ¯Â¿Â½n de Trump supone una clara amenaza y podrÃ¯Â¿Â½an lastrar el crecimiento en un futuro prÃ¯Â¿Â½ximo. Respecto a la inflaciÃ¯Â¿Â½n, aunque a un ritmo mÃ¯Â¿Â½s lento, la confirmaciÃ¯Â¿Â½n de la tendencia a la baja de la inflaciÃ¯Â¿Â½n general abriÃ¯Â¿Â½ la puerta a los recortes de tipos, mientras que la inflaciÃ¯Â¿Â½n subyacente se ha mantenido estancada entre el 3.2% y 3.3% en EEUU y en torno al 2,7% en la zona Euro debido a la resistencia a la baja de los precios de los servicios. Si bien, en el Ã¯Â¿Â½ltimo trimestre hemos asistido a repuntes en la inflaciÃ¯Â¿Â½n general con motivo de los efectos base de los precios de la energÃ¯Â¿Â½a que han dejado de contribuir negativamente, estos repuntes puntuales no suponen un cambio de tendencia. En cuanto a los bancos centrales, los recortes de tipos se han ido materializando. DespuÃ¯Â¿Â½s de que en junio el BCE iniciase las bajadas de tipos, la Fed tomÃ¯Â¿Â½ el relevo acelerando el ritmo y ambos cerraron el aÃ¯Â¿Â½o con los tipos 100 pb por debajo de los niveles de diciembre 2023. No obstante, las divergencias que han aumentado en los Ã¯Â¿Â½ltimos meses, han dado paso a diferentes expectativas. Los mercados descuentan bajadas de 100 pb en el aÃ¯Â¿Â½o por parte del BCE, respaldadas por una mayor confianza en el descenso final de la inflaciÃ¯Â¿Â½n al objetivo del 2% en 2025, y por la expectativa de que la reactivaciÃ¯Â¿Â½n de la actividad serÃ¯Â¿Â½ mÃ¯Â¿Â½s lenta. En cambio, las expectativas para la Fed, son mucho mÃ¯Â¿Â½s moderadas, los mercados descuentan entre una y dos bajadas tras la revisiÃ¯Â¿Â½n al alza de las proyecciones de inflaciÃ¯Â¿Â½n para los prÃ¯Â¿Â½ximos dos aÃ¯Â¿Â½os y los menores riesgos de enfriamiento del mercado laboral. Los mercados bursÃ¯Â¿Â½tiles tras un primer semestre muy fuerte, moderaron algo sus avances en un entorno marcado por el incremento de la volatilidad. La mayorÃ¯Â¿Â½a de los principales Ã¯Â¿Â½ndices bursÃ¯Â¿Â½tiles cerraron el aÃ¯Â¿Â½o con ganancias y el Ã¯Â¿Â½ndice global MSCI ACWI avanzÃ¯Â¿Â½ un 15%. Las expectativas de los beneficios de la inteligencia artificial impulsaron el dominio de las compaÃ¯Â¿Â½Ã¯Â¿Â½as tecnolÃ¯Â¿Â½gicas en la renta variable, el S&P 500 encadenÃ¯Â¿Â½ dos aÃ¯Â¿Â½os consecutivos de ganancias por encima del 20%, por primera vez en mÃ¯Â¿Â½s de 25 aÃ¯Â¿Â½os. En renta fija estadounidense los recortes de tipos han ido acompaÃ¯Â¿Â½ados de incrementos de las rentabilidades de la deuda mÃ¯Â¿Â½s acusadas en los plazos mÃ¯Â¿Â½s largos de las curvas. La expectativa de una mayor inflaciÃ¯Â¿Â½n junto con una relajaciÃ¯Â¿Â½n de la polÃ¯Â¿Â½tica monetaria mÃ¯Â¿Â½s cauta a futuro ha impulsado al alza las rentabilidades soberanas. La rentabilidad del bono de EEUU a 10 aÃ¯Â¿Â½os cerrÃ¯Â¿Â½ en niveles de 4.57%, unos 69 pb p.b. por encima de los niveles iniciales de 2024. En la zona Euro, el efecto contagio ha dado paso a incrementos en las rentabilidades de los bonos soberanos. AdemÃ¯Â¿Â½s, destacÃ¯Â¿Â½ el incremento de la prima de riesgo francesa con motivo de la crisis polÃ¯Â¿Â½tica y el elevado dÃ¯Â¿Â½ficit presupuestario que se ha consolidado en niveles por encima de la espaÃ¯Â¿Â½ola. Los diferenciales de crÃ¯Â¿Â½dito europeos ampliaron en el Ã¯Â¿Â½ltimo trimestre, pero la caÃ¯Â¿Â½da de las rentabilidades de la deuda compensÃ¯Â¿Â½ dicho incremento y el activo mantiene el retorno positivo en el aÃ¯Â¿Â½o. b) Decisiones generales de inversiÃ¯Â¿Â½n adoptadas La visiÃ¯Â¿Â½n neutral sobre los mercados se ha materializado en la cartera manteniendo el riesgo en la cartera. Dichos cambios se han producido de la siguiente manera: Renta Variable: se ha efectuado una subida en su peso hasta unos niveles de exposiciÃ¯Â¿Â½n aproximada del 81,11%, realizÃ¯Â¿Â½ndose la inversiÃ¯Â¿Â½n fundamentalmente a travÃ¯Â¿Â½s de fondos de inversiÃ¯Â¿Â½n,acciones y futuros . Renta Fija: se ha efectuado una bajada en su peso hasta unos niveles de exposiciÃ¯Â¿Â½n aproximada del 13,53%, realizÃ¯Â¿Â½ndose la inversiÃ¯Â¿Â½n fundamentalmente a travÃ¯Â¿Â½s de bonos . Sectorialmente: se ha sesgado la cartera a sectores menos cÃ¯Â¿Â½clicos, buscando mayor concordancia a nuestra visiÃ¯Â¿Â½n mÃ¯Â¿Â½s neutral del mercado. GeogrÃ¯Â¿Â½ficamente hemos incrementado pesos en los paÃ¯Â¿Â½ses desarrollados siendo USA la principal Ã¯Â¿Â½rea geogrÃ¯Â¿Â½fica de inversiÃ¯Â¿Â½n. En divisas hemos incrementado los riesgos respecto a la divisa de referencia de la cartera. Concretamente incrementando exposiciÃ¯Â¿Â½n a USD. c) Ã¯Â¿Â½ndice de referencia La rentabilidad obtenida ha sido inferior a la de su Ã¯Â¿Â½ndice de referencia en -2,05% durante el periodo, como se puede observar en el grÃ¯Â¿Â½fico de rentabilidad semestral del informe, debido principalmente al comportamiento de los diferentes activos en los que se ha invertido como renta variable y deuda, a los gastos soportados y al menor nivel de riesgo respecto al Ã¯Â¿Â½ndice. d) EvoluciÃ¯Â¿Â½n del Patrimonio, partÃ¯Â¿Â½cipes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio de la IIC en el periodo aumentÃ¯Â¿Â½ en 2048,09Meuros, es decir un 4,49% en el perÃ¯Â¿Â½odo, hasta 47,69Meuros. El nÃ¯Â¿Â½mero de partÃ¯Â¿Â½cipes disminuyÃ¯Â¿Â½ en el periodo en 5, finalizando el ejercicio con 212 partÃ¯Â¿Â½cipes. La rentabilidad de la IIC durante el perÃ¯Â¿Â½odo ha sido de 5,66% y la acumulada en el aÃ¯Â¿Â½o de 16,98%. La rentabilidad mÃ¯Â¿Â½xima diaria alcanzada durante el perÃ¯Â¿Â½odo fue de 2,11%, mientras que la rentabilidad mÃ¯Â¿Â½nima diaria fue de -2,86%. La liquidez de la IIC se ha remunerado a un tipo medio del 2,76% en el periodo, siendo la remuneraciÃ¯Â¿Â½n media del aÃ¯Â¿Â½o aproximadamente de 2,85%. El ratio de gastos netos soportados indirectamente por la inversiÃ¯Â¿Â½n en otras IICs correspondiente al periodo ha sido de 0,08% sobre el patrimonio medio del fondo. Los resultados econÃ¯Â¿Â½micos del periodo han supuesto un comportamiento negativo para la IIC debido al efecto conjunto de la valoraciÃ¯Â¿Â½n de los activos en los que invierte ademÃ¯Â¿Â½s del impacto total de los gastos soportados, tanto directos como indirectos, que no superando lo estipulado en el folleto informativo, has supuesto un 0,86% durante el semestre. e) Rendimiento del fondo en comparaciÃ¯Â¿Â½n con el resto de fondos de la gestora Las IICs de la misma vocaciÃ¯Â¿Â½n inversora gestionadas por A&G Fondos SGIIC tuvieron una rentabilidad media ponderada de 5,66% en el periodo. 2. INFORMACIÃ¯Â¿Â½N SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo RENTA VARIABLE: Se ha incrementado su inversiÃ¯Â¿Â½n desde un 79,44% hasta un 81,11%, en un contexto de subidas generales de sus principales Ã¯Â¿Â½ndices de referencia. RENTA FIJA: Se ha disminuido su inversiÃ¯Â¿Â½n desde un 19,55% hasta un 13,53%, en un contexto de subidas generales de sus principales Ã¯Â¿Â½ndices de referencia, en bonos financieros y corporativos que ofrecÃ¯Â¿Â½an rentabilidades superiores a la rentabilidad por dividendo de los emisores por entorno de tipos mÃ¯Â¿Â½s altos y con riesgo mÃ¯Â¿Â½s reducido ACTIVOS MONETARIOS Y LIQUIDEZ: Se ha incrementado su inversiÃ¯Â¿Â½n desde un 2,21% hasta un 5,78%. Se han realizado las siguientes compras: IT0005611659 - BGB BOTS 0 09/12/25 XS0993148856 - BCR T 3.500 12/17/25 '25 US19260Q1076 - ACC COINBASE GLOBAL INC EURUSD - DOLAR USA XS2817323749 - BCR SANTAN 7 PERP NL0010273215 - ACC ASML HOLDING NV NA ES0L02507041 - BGB SGLT 0 07/04/25 XS1140860534 - BCR ASSGEN 4.596 11/30/49 EUR VARIABLE ES0L02504113 - BGB SGLT 0 04/11/25 Se han realizado las siguientes ventas: EURUSD - DOLAR USA XS2462605671 - BCR TELEFO 7,125% PERP IE00B53HP851 - ETF ISHARES FTSE 100 ACC EURGBP - LIBRA ESTERLINA US92556V1061 - ACC VIATRIS INC LU1097728361 - FND FIDELITY FUNDS-EMER M-YA EUR US19260Q1076 - ACC COINBASE GLOBAL INC Los activos subyacentes que mÃ¯Â¿Â½s han contribuido positivamente a la rentabilidad de la cartera durante el perÃ¯Â¿Â½odo han sido: ETF ISHARES CORE S&P 500 UCITS LN FND AMUNDI FDS-IDX S&P 500 -IEC FND FIDELITY MSCI WORLD INDEX P EUR ACC ACC BERKSHIRE HATHAWAY INC-CL B FND ALGER AMERICAN ASSET GROW-I Y los que menos han contribuido: ACC ASML HOLDING NV NA ACC YELLOW CAKE PLC ACC ADOBE INC ETF LYXOR JAPAN TOPIX-D-HDG-EUR FND BGF-CONTINENT EUR FL-D2 RF SICAV b) Operativa de prÃ¯Â¿Â½stamo de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisiciÃ¯Â¿Â½n temporal de activos A cierre del periodo analizado no se tenÃ¯Â¿Â½a exposiciÃ¯Â¿Â½n en derivados. El nivel de apalancamiento al final del periodo se situaba en un 36,17% del patrimonio de la IIC. d) Otra informaciÃ¯Â¿Â½n sobre inversiones El Fondo mantiene inversiÃ¯Â¿Â½n en otras IICs gestionadas por las siguientes Gestoras: Amundi Asset Management SAS Amundi Luxembourg SA BlackRock Advisors UK Ltd BlackRock Asset Management Ireland Ltd BlackRock Asset Management Schweiz AG BlackRock Fund Advisors BlackRock Luxembourg SA BNY Mellon Luxembourg SA Candriam DWS Investment GmbH DWS Investment SA Eleva Capital SAS FIL Investment Management Luxembourg SA FIL Investment Services UK Ltd Franklin Templeton International Services Sarl FundPartner Solutions Europe SA Janus Henderson Investors Europe SA La Francaise Asset Management SAS Lyxor International Asset Management SAS MFS Investment Management Co LUX Sarl MSIM Fund Management Ireland Ltd Pictet Asset Management Europe SA Polar Capital Funds plc Robeco Institutional Asset Management BV/Netherlands State Street Global Advisors Ltd/United Kingdom Van Eck Associates Corp VanEck Asset Management BV Vanguard Group Ireland Ltd Waystone Management Co Lux SA El porcentaje total invertido en otras IICs supone el 75,30% de los activos de la cartera del fondo. A cierre de periodo, no se mantenÃ¯Â¿Â½a inversiones que se integren dentro del artÃ¯Â¿Â½culo 36.1.j del RIIC 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido medido por la volatilidad del valor liquidativo diario al final del periodo era del 8,37%. La gestora emplea la metodologÃ¯Â¿Â½a del compromiso para la mediciÃ¯Â¿Â½n de la exposiciÃ¯Â¿Â½n a los riesgos de mercado asociado a instrumentos financieros. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS A&G Fondos ha ejercido los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades espaÃ¯Â¿Â½olas que forman parte de las carteras de sus fondos de inversiÃ¯Â¿Â½n en los siguientes supuestos: 1) Cuando se haya reconocido una prima de asistencia. 2) Cuando sus fondos de inversiÃ¯Â¿Â½n tuvieran con mÃ¯Â¿Â½s de un aÃ¯Â¿Â½o de antigÃ¯Â¿Â½edad una participaciÃ¯Â¿Â½n superior al 1% del capital social. En todas las Juntas Generales el voto ha sido favorable a los acuerdos propuestos por el Consejo de AdministraciÃ¯Â¿Â½n. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS Durante el periodo la gestora ha hecho uso del servicio de anÃ¯Â¿Â½lisis financiero sobre inversiones, anÃ¯Â¿Â½lisis generalmente especÃ¯Â¿Â½ficos sobre mercados, sectores, compaÃ¯Â¿Â½Ã¯Â¿Â½as, y/o productos financieros. La Gestora ha establecido un criterio para diferenciar, en base a la polÃ¯Â¿Â½tica de inversiÃ¯Â¿Â½n de la IIC, cuÃ¯Â¿Â½les de los anÃ¯Â¿Â½lisis financieros proporcionados por los intermediarios financieros, son aplicables a la IIC, y en su caso segregar los costes proporcionales que son soportados por la IIC, a continuaciÃ¯Â¿Â½n, se detallan aquellos proveedores con mÃ¯Â¿Â½s relevancia en tÃ¯Â¿Â½rminos de coste: JP Morgan, Morgan Stanley, Morningstar y Ned Davis entre otros. El presupuesto anual estimado de la IIC en servicio de anÃ¯Â¿Â½lisis financiero es de 5.235 euros Los costes de servicio de anÃ¯Â¿Â½lisis asignables a la IIC durante el periodo han sido de 2.339,15 euros. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÃ¯Â¿Â½N PREVISIBLE DEL FONDO Dado el contexto arriba descrito en el que podrÃ¯Â¿Â½amos asistir a una prolongaciÃ¯Â¿Â½n del ciclo econÃ¯Â¿Â½mico gracias a un nuevo impulso al crecimiento estadounidense, somos constructivos, ya que se trata de un entorno positivo para los activos de riesgo. En cuanto a renta variable, confiamos en su enorme potencial de largo plazo. Nuestro posicionamiento se beneficiarÃ¯Â¿Â½ de las bajadas de tipos y de las medidas anunciadas por Trump, con estrategias relativas agresivas en renta variable. Entre las estrategias relativas destaca la sobre ponderaciÃ¯Â¿Â½n de EEUU frente a Europa. En renta fija continuamos optimistas y con visibilidad en el activo, aunque hemos ido reduciendo agresividad. Con la direcciÃ¯Â¿Â½n de los tipos de interÃ¯Â¿Â½s a la baja mÃ¯Â¿Â½s definida en la zona Euro, centramos nuestra exposiciÃ¯Â¿Â½n en los activos de esta Ã¯Â¿Â½rea geogrÃ¯Â¿Â½fica en los que seguimos encontrando oportunidades de inversiÃ¯Â¿Â½n que estamos convencidos, serÃ¯Â¿Â½n la base de la rentabilidad de las carteras en los prÃ¯Â¿Â½ximos aÃ¯Â¿Â½os. De este modo, la estrategia de inversiÃ¯Â¿Â½n de la IIC para este nuevo periodo mantendrÃ¯Â¿Â½ un posicionamiento acorde a las circunstancias de mercado, tratando de aprovechar las oportunidades que se presenten segÃ¯Â¿Â½n la evoluciÃ¯Â¿Â½n del mismo, priorizando la preservaciÃ¯Â¿Â½n de capital en las inversiones a realizar Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US0846707026	BERKSHIRE HATHAWAY INC	EUR	1.891.200 €	3.97%	15.29%
US02079K3059	ALPHABET INC - CL C	EUR	219.391 €	0.46%	7.53%
JE00BF50RG45	YELLOW CAKE PLC	EUR	210.386 €	0.44%	11.91%
US19260Q1076	COINBASE GLOBAL INC - CLASS A	EUR	143.885 €	0.3%	13.29%
NL0010273215	ASML HOLDING NV (HOLANDA)	EUR	116.736 €	0.24%	Nueva
PTEDP0AM0009	EDP ENERGIAS DE PORTUGAL SA	EUR	95.821 €	0.2%	11.66%
US00724F1012	ADOBE SYSTEMS INC	EUR	92.336 €	0.19%	17.18%
US92556V1061	VIATRIS INC	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS0993148856	AT AND T INC	3.5%	2025-12-17	EUR	402.587 €	0.84%	Nueva
XS1996435688	CEPSA, S.A.	1%	2025-02-16	EUR	375.982 €	0.79%	0.03%
XS2538366878	BANCO SANTANDER	3.62%	2026-09-27	EUR	301.509 €	0.63%	Nueva
XS1140860534	ASSICURAZIONI GE	4.6%	2025-11-21	EUR	302.554 €	0.63%	Nueva
CH0591979635	CREDIT SUISSE GR	4.92%	2026-01-16	EUR	300.061 €	0.63%	0.3%
ES0413679327	BANKINTER S.A	1%	2025-02-05	EUR	192.975 €	0.4%	0.03%
ES0380907057	UNICAJA BANCO SA	4.5%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0213900220	BANCO SANTANDER	1%	2024-12-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2345784057	BANK OF AMERICA	4.95%	2025-08-24	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2638924709	BBVA-BBV	8.38%	2028-06-21	EUR	440.497 €	0.92%	3.59%
XS2558978883	CAIXABANK,S.A.	6.25%	2033-02-23	EUR	321.720 €	0.67%	1.86%
XS2817323749	BANCO SANTANDER	7%	2029-11-20	EUR	211.898 €	0.44%	Nueva
XS2538366878	BANCO SANTANDER	3.62%	2026-09-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2462605671	TELEFONICA EUROP	7.12%	2028-08-23	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0128379486	FRANCE TREASURY	0%	2025-04-24	EUR	1.262.531 €	2.65%	0.26%
FR0128227818	FRANCE TREASURY	0%	2025-02-26	EUR	872.507 €	1.83%	0.15%
IT0005611659	ITALY GOVERNMENT	0%	2025-09-12	EUR	683.885 €	1.43%	Nueva
DE000BU0E139	GERMAN TREASURY	0%	2025-01-15	EUR	679.318 €	1.42%	0%
ES0L02504113		EUR	489.474 €	1.03%	Nueva
ES0L02507041		EUR	390.899 €	0.82%	Nueva
ES0L02503073		EUR	391.364 €	0.82%	Nueva
EU000A3K4EX4	EUROPEAN STABILI	0%	2024-11-08	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000BU0E071	GERMAN TREASURY	0%	2024-07-17	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3K4EV8	EUROPEAN STABILI	0%	2024-10-04	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000BU0E089	GERMAN TREASURY	0%	2024-08-21	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000BU0E097	GERMAN TREASURY	0%	2024-09-18	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00BYX5NX33	FIDELITY-MSCI WLD IDX-PA	EUR	3.203.368 €	6.72%	9.84%
LU0996177720	AMUNDI FDS-IDX S&P 500 -	EUR	3.044.504 €	6.38%	10.73%
IE00B5BMR087	ISHARES S&P 500 UCITS ET	EUR	2.647.722 €	5.55%	12.09%
LU1781541179	LYXOR CORE MSCI WORLD D	EUR	2.625.577 €	5.51%	8.86%
IE00B03HD191	VANGUARD GLOBAL STK-IP E	EUR	2.430.813 €	5.1%	9.83%
IE00B4L5Y983	ISHARES CORE MSCI WORLD	EUR	2.215.483 €	4.65%	9.42%
IE00BYX5MD61	FIDELITY-MSCI EURO IN-PA	EUR	1.851.529 €	3.88%	0.39%
FR0011475078	LYXOR UCITS ETF JAPAN TO	EUR	1.443.323 €	3.03%	3.26%
LU0295112097	ALGER AMERICAN ASSET GRO	EUR	1.346.484 €	2.82%	20.76%
LU0976566736	FRANK-TECNOLOGY-W ACC US	EUR	1.191.282 €	2.5%	9.75%
LU1681044480	AMUNDI MSCI EM ASIA UCIT	EUR	1.128.401 €	2.37%	3.93%
IE00B4K48X80	ISHARES MSCI EUROPE	EUR	1.106.633 €	2.32%	0.04%
IE00BYTRRD19	SPDR WORLD TECHNOLOGY (W	EUR	1.010.280 €	2.12%	10.13%
IE00BKM4GZ66	ISHARES CORE EM IMI UCIT	EUR	936.975 €	1.96%	2.58%
US4642865095	ISHARES/USA	EUR	873.404 €	1.83%	12.43%
LU1111643042	ELEVA EUROPEAN SEL-I EUR	EUR	864.612 €	1.81%	1.6%
LU0274211480	DB X-TRACKERS DAX ETF AC	EUR	725.865 €	1.52%	9.02%
LU0360484686	MORGAN STANLEY US ADVANT	EUR	676.316 €	1.42%	36.54%
IE00BJZ2DD79	X RUSSELL 2000	EUR	634.492 €	1.33%	13.92%
LU1120766032	CANDR EQUITIES L-BIOTECH	EUR	587.978 €	1.23%	0.55%
LU0196036015	JAN HND HRZN JPY SM C-12	EUR	580.390 €	1.22%	5.23%
IE00B5377D42	ISHARES MSCI AUSTRALIA	EUR	556.278 €	1.17%	2.72%
LU0125951151	MFS MERIDIAN FUNDS-EUROP	EUR	557.395 €	1.17%	0.95%
LU0270904351	PICTET-SECURITY	EUR	514.663 €	1.08%	7.38%
IE00B53HP851	ISHARES PLC FTSE 100	EUR	433.536 €	0.91%	29.35%
FR0010527275	LYXOR ETF WORLD WATER (E	EUR	358.013 €	0.75%	3.35%
LU0880599641	FIDELITY-ASIA FOCUS-Y EU	EUR	341.414 €	0.72%	2.73%
LU0406496546	BLACKROCK GLOBAL FUNDS -	EUR	319.788 €	0.67%	4.59%
LU0252963623	BGF-WORLD GOLD-E2 EUR(ME	EUR	295.988 €	0.62%	6.96%
LU0491217765	ROBECO INDIAN EQUITIES-I	EUR	270.246 €	0.57%	1.56%
IE00BFMFDF33	POLAR EMERGNG MKT (POEMS	EUR	261.671 €	0.55%	1.2%
LU0415391514	BELL LUX BB AM MED&SER-I	EUR	258.712 €	0.54%	5.68%
LU1330191385	MAGALLANES VALUE INST. U	EUR	226.393 €	0.47%	4.95%
IE00BQQP9F84	VANECK GOLD MINERS ETF(G	EUR	170.208 €	0.36%	3.58%
LU0338482937	PICTET RUSSIAN EQUITIES-	EUR	114.039 €	0.24%	0%
US92189F8665	VANECK VECTORS AFRICA IN	EUR	109.816 €	0.23%	1.7%
LU1097728361	FIDELITY FUNDS-EMER M-YA	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
ISHARES MSCI WORLD ACC (USD)	Otros compromisos de compra					0 €
PICTET-SECURITY-I EUR	Otros compromisos de compra					0 €
VANECK VECTORS AFRICA INDEX	Otros compromisos de compra					0 €
FO.X DAX	Otros compromisos de compra					0 €
ALGER AMERICAN ASSET GROW - I USD	Otros compromisos de compra					0 €
ROBECO INDIAN EQUITIES-I(ROBINEI LX)	Otros compromisos de compra					0 €
LYXOR UCITS ETF JAPAN TOPIX	Otros compromisos de compra					0 €
VANECK GOLD MINERS ETF(GDX LN)	Otros compromisos de compra					0 €
FRANK-TECNOLOGY-W ACC USD	Otros compromisos de compra					0 €
AMUNDI FDS-IDX S&P 500 - IEC	Otros compromisos de compra					0 €
ISHARES MSCI EUROPE ACC GBP ETF	Otros compromisos de compra					0 €
BLACKROCK GLOBAL FUNDS - CONTINENTAL EUR	Otros compromisos de compra					0 €
VANGUARD GLOBAL STK-IP EUR A	Otros compromisos de compra					0 €
LYXOR CORE MSCI WORLD DR	Otros compromisos de compra					0 €
ISHARES FTSE 100 ACC ETF	Otros compromisos de compra					0 €
FIDELITY-MSCI EURO IN-PA EUR	Otros compromisos de compra					0 €
CANDR EQUITIES L-BIOTECH-IUH EUR	Otros compromisos de compra					0 €
BELLEVUE MED & SERV-I EUR(BFLBBIE LX)	Otros compromisos de compra					0 €
ISHARES MSCI CANADA ETF (USD)	Otros compromisos de compra					0 €
FIDELITY-ASIA FOCUS-Y EUR	Otros compromisos de compra					0 €
SPDR WORLD TECHNOLOGY (WTEC LN)	Otros compromisos de compra					0 €
ELEVA EUROPEAN SEL-I EUR A	Otros compromisos de compra					0 €
FIDELITY-MSCI WLD IDX-PAEUR	Otros compromisos de compra					0 €
JAN HND HRZN JPY SM C-12 AUSD(HHJPNIA LX	Otros compromisos de compra					0 €
PICTET RUSSIAN EQUITIES-IE(PFLRUIE LX)	Otros compromisos de compra					0 €
MORGAN STANLEY ADVANTAGE - Z (USD)	Otros compromisos de compra					0 €
AMUNDI MSCI EM ASIA UCITS ET(AASI FP)	Otros compromisos de compra					0 €
POLAR EMERGNG MKT (POEMSIE ID)	Otros compromisos de compra					0 €
ISHARES CORE EM IMIUCITS ETF GBP(EMIN LN	Otros compromisos de compra					0 €
LYXOR ETF WORLD WATER (EUR) (MADRID)	Otros compromisos de compra					0 €
MFS MERIDIAN FUNDS-EUROPEAN VALUE A1(EUR	Otros compromisos de compra					0 €
BGF-WORLD GOLD-E2 EUR(MERWGDE LX)	Otros compromisos de compra					0 €
ISHARES MSCI AUSTRALIA USD ACC ETF	Otros compromisos de compra					0 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

28.961.539

Nº de Partícipes

212

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

1 participaciÃ¯Â¿Â½n

Patrimonio

47.693.672 €

Política de Inversión

Politica de inversiónSe invierte de forma directa o indirecta a travÃ¯Â¿Â½s de IIC (mÃ¯Â¿Â½s de un 50% y hasta 100% del patrimonio a travÃ¯Â¿Â½s de IIC) mÃ¯Â¿Â½s del 75% de la exposiciÃ¯Â¿Â½n total en Renta Variable y el resto en Renta Fija (incluyendo depositos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean liquidos). El riesgo divisa oscilarÃ¯Â¿Â½ entre 0% y 50% de la exposiciÃ¯Â¿Â½n total. No existe predeterminaciÃ¯Â¿Â½n de emisores pÃ¯Â¿Â½blicos o privados, mercados, capitalizaciÃ¯Â¿Â½n bursÃ¯Â¿Â½til y calidad crediticia, pudiendo tener hasta un 25% de la exposiciÃ¯Â¿Â½n total en Renta Fija de baja calidad (inferior a BBB-). La duraciÃ¯Â¿Â½n media de la cartera de Renta fija serÃ¯Â¿Â½ inferior a 5 aÃ¯Â¿Â½os. Las IIC en las que se invierte serÃ¯Â¿Â½n IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. La inversiÃ¯Â¿Â½n en IIC no armonizadas no superarÃ¯Â¿Â½ el 30% del patrimonio. La exposiciÃ¯Â¿Â½n mÃ¯Â¿Â½xima al riesgo mercado en derivados es el importe del patrimonio neto. Se podrÃ¯Â¿Â½ invertir mÃ¯Â¿Â½s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la UniÃ¯Â¿Â½n Europea, una Comunidad AutÃ¯Â¿Â½noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que EspaÃ¯Â¿Â½a sea miembro y Estados con calificaciÃ¯Â¿Â½n de solvencia no inferior a la del Reino de EspaÃ¯Â¿Â½a. Se podrÃ¯Â¿Â½ operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversiÃ¯Â¿Â½n y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversiÃ¯Â¿Â½n. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cÃ¯Â¿Â½mara de compensaciÃ¯Â¿Â½n. Se podrÃ¯Â¿Â½ invertir hasta un mÃ¯Â¿Â½ximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrÃ¯Â¿Â½an introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus caracterÃ¯Â¿Â½sticas, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protecciÃ¯Â¿Â½n al inversor. En concreto se podrÃ¯Â¿Â½ invertir en: - Las acciones y activos de renta fija admitidos a negociaciÃ¯Â¿Â½n en cualquier mercado o sistema de negociaciÃ¯Â¿Â½n que no tenga caracterÃ¯Â¿Â½sticas similares a los mercados oficiales espaÃ¯Â¿Â½oles o no estÃ¯Â¿Â½ sometido a regulaciÃ¯Â¿Â½n o que disponga de otros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IIC inversora atienda los reembolsos. Se seleccionarÃ¯Â¿Â½n activos y mercados buscando oportunidades de inversiÃ¯Â¿Â½n o de diversificaciÃ¯Â¿Â½n, sin que se pueda predeterminar a priori tipos de activos ni localizaciÃ¯Â¿Â½n. - Las acciones y participaciones de las entidades de capital-riesgo reguladas, gestionadas o no por entidades del mismo grupo de la Sociedad Gestora, siempre que sean transmisibles.

Operativa con derivadosInversiÃ¯Â¿Â½n y Cobertura para gestionar de un modo mÃ¯Â¿Â½s eficaz la cartera

Sectores

Servicios financieros
73.48%
Comunicaciones
7.92%
Energía
7.60%
Tecnología
7.55%
Servicios públicos
3.46%

Regiones

Estados Unidos
84.73%
Europa
7.67%
Reino Unido
7.60%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
79.54%
Small Cap - Blend
7.60%
Medium Cap - Growth
5.19%
Large Cap - Growth
4.21%
Large Cap - Value
3.46%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.50

2024-Q4

0.75

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.07

2024-Q4

0.03

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.40

2024-Q3

0.46

2024-Q2

0.40

2024-Q1

0.45

Anual

Total

2023

1.85

2022

1.89

2021

1.65

2019

2.07