2025-Q2

GREDOS RENTA FIJA, FI

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

1,07 €

2.08%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.05%	0.42%	1.13%	4.39%	4.02%	1.79%	-

2025-Q2

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÃN DEL FONDO a) VisiÃ³n de la gestora sobre la situaciÃ³n de los mercados Donald Trump ha sido, sin lugar a dudas, el gran protagonista del primer semestre de 2025. La agresividad de sus polÃticas, planteando unas nuevas reglas en el tablero internacional tanto en el Ã¡mbito comercial como en el geopolÃtico, junto con sus tÃ¡cticas de negociaciÃ³n han generado un desconcierto generalizado. Todo ello en un entorno en el que las tensiones geopolÃticas en Oriente PrÃ³ximo se intensificaron y el conflicto en Ucrania ha seguido abierto. Las primeras semanas tras su toma de posesiÃ³n se caracterizaron por unas amenazas en polÃtica comercial mÃ¡s agresivas que en su primer mandato. A ellas se sumaron los anuncios en torno a las medidas para frenar la inmigraciÃ³n y la negativa de EEUU a seguir financiando la defensa europea. Esta Ãºltima generÃ³ una fuerte reacciÃ³n que se materializÃ³ en el plan de rearme europeo y en la aprobaciÃ³n en Alemania de un plan fiscal histÃ³rico. Todo ello fue generando un clima de incertidumbre que dio paso a fuertes caÃdas en los indicadores de confianza del consumidor estadounidense con los mercados descontando una posible desaceleraciÃ³n econÃ³mica. Estas no tardaron en traducirse en pÃ©rdidas en la renta variable estadounidense y un gran repunte de la volatilidad. No obstante, la pausa en los aranceles tras el dÃa de la liberaciÃ³n supuso un punto de inflexiÃ³n. A partir de entonces, el sentimiento del consumidor mejorÃ³ de forma notable, y los datos reales que apenas habÃan retrocedido descartaron los riesgos de una posible recesiÃ³n. Aunque los aranceles y la polÃtica migratoria siguieron siendo focos de tensiÃ³n, ya no monopolizaron la atenciÃ³n y Trump puso el foco en otros ejes de su polÃtica con medidas mÃ¡s favorables para el crecimiento, como los estÃmulos fiscales y la desregulaciÃ³n. La nueva ley presupuestaria, apodada el one big beautiful bill, adelanta recortes de impuestos financiados con mayor recaudaciÃ³n por aranceles y retrasa ajustes en el gasto pÃºblico. Esto podrÃa tener un efecto neto positivo a corto plazo sin empeorar drÃ¡sticamente el dÃ©ficit. AdemÃ¡s, no hay que olvidar que el objetivo de Trump es impulsar el crecimiento estadounidense, incrementando las exportaciones y reduciendo el dÃ©ficit comercial. En renta variable, el SP 500 experimentÃ³ su 5 mayor caÃda en 2 dÃas desde la 2 Guerra Mundial, con una pÃ©rdida de mÃ¡s del -10% tras los anuncios de aranceles del dÃa de la liberaciÃ³n el 2 de abril, sin embargo, a finales de junio, se habÃa recuperado, cerrando el semestre con un crecimiento del 5.5% en nuevos mÃ¡ximos histÃ³ricos. En sentido contrario, China y Europa que habÃan liderado las rentabilidades durante los primeros meses del aÃ±o gracias a valoraciones atractivas y un mayor interÃ©s de los inversionistas institucionales han tenido avances mÃ¡s moderados en el segundo trimestre. Respecto a la inflaciÃ³n, aunque a un ritmo mÃ¡s lento, confirmÃ³ la tendencia a la baja tanto en Estados Unidos como en la zona Euro lo que permitiÃ³ al BCE mantener el ritmo de recortes de tipos mientras que la Fed mantuvo un enfoque mÃ¡s prudente pendiente de posibles repuntes de la inflaciÃ³n por efecto de los aranceles. En el mercado de bonos el semestre ha estado marcado por un incremento de las pendientes de las curvas tanto estadounidense como europeas, con recortes menores en los tipos mÃ¡s largos. En EEUU las rentabilidades se dispararon justo antes del anuncio de la prÃ³rroga arancelaria de 90 dÃas con el del bono a 30 aÃ±os superando el 5%. Esta prÃ³rroga provocÃ³ una notable cesiÃ³n de las rentabilidades impulsada ademÃ¡s por la reducciÃ³n de los aranceles a China el 12 de mayo y la solidez de los datos econÃ³micos. La rentabilidad del bono a 10 aÃ±os cerrÃ³ el semestre en niveles de 4,23%, 34 pb por debajo de los niveles de final de aÃ±o. En la zona Euro las expectativas de un incremento de la deuda tras la aprobaciÃ³n del plan fiscal alemÃ¡n y del plan de rearme europeo dieron paso a incrementos en las rentabilidades de la deuda de largo plazo mÃ¡s destacadas en el bono alemÃ¡n a 10 aÃ±os que cerrÃ³ en niveles del 2,61%. En sentido contrario las de corto plazo se beneficiaron de los recortes de tipos del BCE. Respecto a otros activos, el dÃ³lar registrÃ³ su peor rendimiento desde 1973. Con una caÃda del 12,2% frente al euro en el semestre, ha sido la moneda del G10 con peor rendimiento, mientras que el euro alcanzÃ³ niveles no vistos en 2021, cerrando en 1,18 dÃ³lares. AdemÃ¡s, los precios del petrÃ³leo experimentaron una intensa volatilidad, aunque mantienen la tendencia a la baja tras los incrementos de la oferta por parte de la OPEP+ que desde mayo estÃ¡n reduciendo los recortes voluntarios de producciÃ³n. Inicialmente se desplomaron con los anuncios arancelarios del dÃa de la liberaciÃ³n para dispararse despuÃ©s de que Israel comenzara sus ataques contra IrÃ¡n, incluyendo el mayor aumento diario desde 2022. Tras el acuerdo de alto el fuego volvieron a caer y el crudo Brent cerrÃ³ con un recorte del 9,4% hasta los 68 usd/barril. En sentido contrario, el oro ha sido uno de los mejores activos este aÃ±o, con un aumento del 25,9% su mejor semestre desde 1980. b) Decisiones generales de inversiÃ³n adoptadas La visiÃ³n neutral sobre los mercados se ha materializado en la cartera manteniendo el riesgo en la cartera. Dichos cambios se han producido de la siguiente manera: Renta Fija: se ha efectuado una bajada en su peso hasta unos niveles de exposiciÃ³n aproximada del 91,63%, realizÃ¡ndose la inversiÃ³n fundamentalmente a travÃ©s de bonos, desglosÃ¡ndose en concreto 50% deuda corporativa, un 43% en deuda financiera y un 7% en deuda de gobierno. Se han realizado cambios en la cartera de renta fija dÃ¡ndole un sesgo de mayor calidad crediticia. Hemos aumentando un 5% la exposiciÃ³n a deuda corporativa senior y se ha reducido un 2% la deuda corporativa hÃbrida. AdemÃ¡s, hemos incrementado un 9% la exposiciÃ³n a deuda financiera senior, mientras que se ha reducido un 1% la exposiciÃ³n a deuda subordinada financiera. La exposiciÃ³n a deuda de gobierno se ha reducido un 11% con respecto al perÃodo anterior. Sectorialmente: se ha sesgado la cartera a sectores menos cÃclicos, buscando mayor concordancia a nuestra visiÃ³n mÃ¡s neutral del mercado. GeogrÃ¡ficamente hemos mantenido pesos en los paÃses desarrollados En divisas hemos mantenido los riesgos respecto a la divisa de referencia de la cartera. c) Ãndice de referencia La rentabilidad obtenida ha sido superior a la de su Ãndice de referencia en 0,51% durante el periodo, como se puede observar en el grÃ¡fico de rentabilidad semestral del informe, debido principalmente al comportamiento de los diferentes activos en los que se ha invertido como renta fija, deuda de gobierno, a los gastos soportados y al mayor nivel de riesgo respecto al Ãndice. d) EvoluciÃ³n del Patrimonio, partÃcipes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio de la IIC en el periodo aumentÃ³ en 12,3M eur es decir un 20,67% en el perÃodo, hasta 72,13M eur. El nÃºmero de partÃcipes aumentÃ³ en el periodo en 18, finalizando el ejercicio con 273 partÃcipes. La rentabilidad de la IIC durante el perÃodo ha sido de 1,66% y la acumulada en el aÃ±o de 1,66%. La rentabilidad mÃ¡xima alcanzada durante el perÃodo fue de 0,20%, mientras que la rentabilidad mÃnima fue de -0,26%. La liquidez de la IIC se ha remunerado a un tipo medio del 1,53% en el periodo, siendo la remuneraciÃ³n media del aÃ±o aproximadamente de 1,53%. El ratio de gastos netos soportados indirectamente por la inversiÃ³n en otras IICs correspondiente al periodo ha sido de 0,01% sobre el patrimonio medio del fondo. Los resultados econÃ³micos del periodo han supuesto un comportamiento positivo para la IIC debido al efecto conjunto de la valoraciÃ³n de los activos en los que invierte ademÃ¡s del impacto total de los gastos soportados, tanto directos como indirectos, que no superando lo estipulado en el folleto informativo, has supuesto un 0,19% durante el semestre. e) Rendimiento del fondo en comparaciÃ³n con el resto de fondos de la gestora Las IICs de la misma vocaciÃ³n inversora gestionadas por AG Fondos SGIIC tuvieron una rentabilidad media ponderada de 1,66%% en el periodo. 2. INFORMACIÃN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo RENTA FIJA: Se ha disminuido su inversiÃ³n desde un 93,07% hasta un 91,63%, en un contexto de subidas generales de sus principales Ãndices de referencia, realizando inversiones en renta fija con calificaciÃ³n por debajo del grado de inversiÃ³n: El porcentaje en este tipo de activos es del 6%, mientras que su mÃ¡ximo por folleto es del 50,00%. ACTIVOS MONETARIOS Y LIQUIDEZ: Se ha incrementado su inversiÃ³n desde un 5,74% hasta un 9,24%. Se han realizado las siguientes compras: FR0128537224 - BGB BTF 0 07/17/25 XS3058827802 - BCR C FLOAT 04/29/29 XS3103548056 - BCR MQGAU 0 06/25/27 XS3002552134 - BCR NOVOB 0 05/27/27 FR001400BDD5 - BCR ARVASL 3 3/8 01/04/26 XS2790333616 - BCR MS FLOAT 03/19/27 XS3085615345 - BCR CCEP 0 06/03/27 DE000A4EBME7 - BCR RBOSGR 0 11/28/26 XS1788515606 - BCR NWG 1 3/4 03/02/26 ES0L02506068 - BGB SGLT 0 06/06/25 ES0L02507041 - BGB SGLT 0 07/04/25 ES0380907040 - BCR UCAJLN 1 12/01/26 XS2322289385 - BCR BBVASM 0 1/8 03/24/27 XS2813108870 - BCR SEB FLOAT 05/03/27 DE000A4ECAU6 - BCR MBGGR FLOAT 06/11/27 XS2865534437 - BCR WFC FLOAT 07/22/28 IT0005599474 - BGB BOTS 0 06/13/25 IT0005627853 - BGB BOTS 0 12/12/25 EURUSD - DOLAR USA XS1972731787 - BCR UCGIM 7.296 04/02/34 CH1214797172 - BCR UBS 7,75% 03/01/29 Se han realizado las siguientes ventas: EU000A3K4D41 - BGB EUUNI 3.250 07/04/34 XS2462605671 - BCR TELEFO 7,125% PERP XS2675884576 - BCR VW 28 - PERP EURUSD - DOLAR USA Los activos subyacentes que mÃ¡s han contribuido positivamente a la rentabilidad de la cartera durante el perÃodo han sido: BCR BNPP 7.375 PERP '30 FRN BCR GLENLN 1,125 03/10/28 BCR AEGON 5 5/8 12/29/49 BCR MTNA 0 12/13/31 BCR ACAFP 6 1/2 PERP Y los que menos han contribuido: BCR RWE 6 5/8 07/30/75 BCR GS 3,85 01/26/27 BCR SIEGR 3 5/8 02/22/44 BCR AMT 4 1/8 05/16/27 BCR ABT 2.95 03/15/25 CORP b) Operativa de prÃ©stamo de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisiciÃ³n temporal de activos A cierre del periodo analizado no se tenÃa exposiciÃ³n a derivados. El nivel de apalancamiento al final del periodo se situaba en un 0,00% del patrimonio de la IIC. d) Otra informaciÃ³n sobre inversiones La IIC no mantiene inversiones en otras IICs gestionadas por otras gestoras. La IIC no invierte en activos que se integren dentro del artÃculo 36.1.j del RIIC. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido medido por la volatilidad del valor liquidativo diario al final del periodo era del 1,86%. La gestora emplea la metodologÃa del compromiso para la mediciÃ³n de la exposiciÃ³n a los riesgos de mercado asociado a instrumentos financieros. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS Durante el periodo la gestora ha hecho uso del servicio de anÃ¡lisis financiero sobre inversiones, anÃ¡lisis generalmente especÃficos sobre mercados, sectores, compaÃ±Ãas, y/o productos financieros. La Gestora ha establecido un criterio para diferenciar, en base a la polÃtica de inversiÃ³n de la IIC, cuÃ¡les de los anÃ¡lisis financieros proporcionados por los intermediarios financieros, son aplicables a la IIC, y en su caso segregar los costes proporcionales que son soportados por la IIC, a continuaciÃ³n, se detallan aquellos proveedores con mÃ¡s relevancia en tÃ©rminos de coste: JP Morgan, Morgan Stanley, Morningstar y Ned Davis entre otros. Los costes de servicio de anÃ¡lisis asignables a la IIC durante el periodo han sido de 3.661,29 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÃN PREVISIBLE DEL FONDO Dado el contexto arriba descrito en el que podrÃamos asistir a una prolongaciÃ³n del ciclo econÃ³mico gracias a un nuevo impulso al crecimiento estadounidense, somos constructivos, ya que se trata de un entorno positivo para los activos de riesgo. En cuanto a renta variable, confiamos en su enorme potencial de largo plazo. Nuestro posicionamiento se beneficiarÃ¡ de las bajadas de tipos y de las medidas anunciadas por Trump, con estrategias relativas en renta variable como la sobre ponderaciÃ³n de EE. UU. frente a Europa. En renta fija continuamos optimistas y con visibilidad en el activo, aunque hemos ido reduciendo agresividad. Centramos nuestra exposiciÃ³n en los activos europeos en los que seguimos encontrando oportunidades de inversiÃ³n que estamos convencidos, serÃ¡n la base de la rentabilidad de las carteras en los prÃ³ximos aÃ±os. En cuanto al dÃ³lar, mantenemos una actitud prudente; aunque buena parte de su correcciÃ³n ya se ha materializado, los riesgos estructurales a largo plazo invitan a ser selectivos. En definitiva, creemos que es momento de gestionar con equilibrio, foco en la diversificaciÃ³n y con flexibilidad ante un escenario cambiante De este modo, la estrategia de inversiÃ³n de la IIC para este nuevo periodo mantendrÃ¡ un posicionamiento acorde a las circunstancias de mercado, tratando de aprovechar las oportunidades que se presenten segÃºn la evoluciÃ³n del mismo, priorizando la preservaciÃ³n de capital en las inversiones a realizar Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio.

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2676816940	NORDEA BANK AB	4.38%	2026-09-06	EUR	702.338 €	0.97%	0.62%
XS2242979719	HEATHROW FUNDING	1.5%	2025-10-12	EUR	689.010 €	0.96%	0.21%
FR001400BDD5	ARVAL SERVICE LE	3.38%	2026-01-04	EUR	602.531 €	0.84%	Nueva
XS2486589596	HSBC HOLDINGS	3.02%	2027-06-15	EUR	603.904 €	0.84%	Nueva
XS2538366878	BANCO SANTANDER	3.62%	2026-09-27	EUR	601.692 €	0.83%	0.22%
XS2790333616	MORGAN STANLEY	2.66%	2027-03-19	EUR	601.066 €	0.83%	Nueva
XS1069439740	AXA	3.88%	2025-10-08	EUR	601.478 €	0.83%	200.02%
XS2987787939	BANK OF AMERICA	2.69%	2028-01-28	EUR	599.811 €	0.83%	Nueva
XS2979675258	ABN AMRO BANK NV	2.72%	2028-01-21	EUR	601.101 €	0.83%	Nueva
XS2322289385	BBVA-BBV	0.12%	2027-03-24	EUR	590.500 €	0.82%	Nueva
XS2200150766	CAIXABANK,S.A.	0.75%	2025-07-10	EUR	580.146 €	0.8%	0.29%
FR001400D0Y0	CREDIT AGRICOLE	4%	2026-10-12	EUR	502.345 €	0.7%	0.34%
CH1194000340	UBS GROUP FUNDIN	2.75%	2027-06-15	EUR	501.752 €	0.7%	Nueva
XS1288858548	BANQUE FEDERAL D	3%	2025-09-11	EUR	498.898 €	0.69%	0.13%
XS3031467171	ROYAL BANK OF CA	2.48%	2027-03-24	EUR	500.326 €	0.69%	Nueva
XS0993148856	AT AND T INC	3.5%	2025-12-17	EUR	501.278 €	0.69%	0.39%
DE000A4ECAU6	MERCEDES BENZ FI	2.31%	2027-06-11	EUR	499.633 €	0.69%	Nueva
XS2813108870	SKANDINAVISKA EN	2.54%	2027-05-03	EUR	501.015 €	0.69%	Nueva
XS2865534437	WELLS FARGO CO	2.94%	2028-07-22	EUR	499.959 €	0.69%	Nueva
XS1684385161	SOFTBANK GROUP C	3.12%	2025-09-19	EUR	407.672 €	0.57%	0.58%
XS2837886105	VOLKSWAGEN FINAN	2.74%	2027-06-10	EUR	400.838 €	0.56%	Nueva
XS2986720816	AUST & NZ BANKIN	2.65%	2027-10-29	EUR	400.663 €	0.56%	Nueva
XS1140860534	ASSICURAZIONI GE	4.6%	2025-11-21	EUR	402.682 €	0.56%	33.45%
XS2193661324	BP CAPITAL MARKE	3.25%	2026-03-22	EUR	400.776 €	0.56%	Nueva
XS2344385815	RYANAIR HOLDINGS	0.88%	2026-05-25	EUR	378.539 €	0.52%	Nueva
XS3008569777	NORDEA BANK AB	2.73%	2029-02-21	EUR	300.322 €	0.42%	Nueva
XS3057365895	MORGAN STANLEY	3.24%	2028-04-05	EUR	301.791 €	0.42%	Nueva
XS2480958904	VOLVO TREASURY A	1.62%	2025-09-18	EUR	299.359 €	0.42%	0.63%
XS2056730679	INFINEON TECHNOL	3.62%	2028-04-01	EUR	300.417 €	0.42%	0.71%
XS2105772201	HEIMSTADEN BOSTA	1.12%	2025-10-21	EUR	302.104 €	0.42%	1.32%
XS2860946867	COOPERATIEVE RAB	2.82%	2028-07-16	EUR	299.829 €	0.42%	Nueva
FR0013331949	LA POSTE	3.12%	2050-01-29	EUR	300.395 €	0.42%	Nueva
ES0213679HN2	BANKINTER S.A	0.88%	2026-07-08	EUR	296.929 €	0.41%	Nueva
XS2482936247	RWE AG	2.12%	2026-05-24	EUR	298.551 €	0.41%	Nueva
XS1706111793	MORGAN STANLEY	1.34%	2026-10-23	EUR	299.026 €	0.41%	Nueva
XS2102912966	BANCO SANTANDER	4.38%	2026-01-14	EUR	200.178 €	0.28%	Nueva
ES0840609061	CAIXABANK,S.A.	6.25%	2032-07-24	EUR	204.408 €	0.28%	Nueva
XS3026747876	VOLVO TREASURY A	2.42%	2027-03-17	EUR	200.053 €	0.28%	Nueva
XS2244941063	IBERDROLA INTERN	1.87%	2026-01-28	EUR	198.474 €	0.28%	Nueva
FR0014002S57	BANQUE FEDERAL D	0.01%	2026-05-11	EUR	194.986 €	0.27%	Nueva
US38141GWB66	GOLDMAN SACHS GR	3.85%	2026-01-26	EUR	189.210 €	0.26%	10.13%
XS1254119750	RWE AG	6.62%	2075-07-30	EUR	171.139 €	0.24%	Nueva
XS2153405118	IBERDROLA FINANZ	0.88%	2025-06-16	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0244251015	IBERCAJA	2.75%	2030-07-23	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0305063010	SIDECU SA	5%	2025-03-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1619643015	MERLIN PROPERTIE	1.75%	2025-05-26	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0413679327	BANKINTER S.A	1%	2025-02-05	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0205061007	CANAL ISABEL II	1.68%	2025-02-26	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0365936048	ABANCA CORP BANC	5.5%	2026-05-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2166217278	NETFLIX INC	3%	2025-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2242929532	ENI SPA	2.62%	2025-10-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2322254165	GOLDMAN SACHS GR	3.87%	2025-03-19	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013398229	ENGIE SA	3.25%	2025-02-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1195574881	SOCIETE GENERALE	2.62%	2025-02-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2104967695	UNICREDITO ITALI	1.2%	2025-01-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2342059784	BARCLAYS BANK PL	4.58%	2026-05-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1551726810	CELLNEX TELECOM	2.88%	2025-04-18	EUR	0 €	0%	Vendida
CH0591979635	CREDIT SUISSE GR	4.21%	2026-01-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1886478806	AEGON	5.62%	2029-04-15	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014006XE5	BANQUE FEDERAL D	0.01%	2025-03-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2119468572	BRITISH TELECOMM	1.87%	2080-08-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2183818637	STANDARD CHATERE	2.5%	2030-09-09	EUR	0 €	0%	Vendida
US002824BB55	ABBOTT LABORATOR	2.95%	2025-03-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1996435688	CEPSA, S.A.	1%	2025-02-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1167204699	LLOYDS TSB BANK	1.25%	2025-01-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2009152591	EASYJET PLC	0.88%	2025-06-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1219499032	RWE AG	3.5%	2075-04-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2613658470	ABN AMRO BANK NV	3.75%	2025-04-20	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS3058827802	CITIGROUP	3.26%	2029-04-29	EUR	805.744 €	1.12%	Nueva
XS3002552134	NOVO NORDISK A/S	2.34%	2027-05-27	EUR	800.756 €	1.11%	Nueva
XS2999658136	INTERNATIONAL BU	2.9%	2030-02-10	EUR	800.024 €	1.11%	Nueva
XS2228892860	GLENCORE FINANCE	1.12%	2028-03-10	EUR	752.504 €	1.04%	0.79%
XS2487667276	BARCLAYS BANK PL	2.89%	2027-01-31	EUR	601.855 €	0.83%	Nueva
XS2176621170	ING GROEP NV	2.12%	2031-05-26	EUR	596.299 €	0.83%	50.05%
DE000A4EBME7	ROBERT BOSCH GMB	2.49%	2026-11-28	EUR	600.829 €	0.83%	Nueva
XS3085615345	COCA COLA EUROPA	2.39%	2027-06-03	EUR	600.598 €	0.83%	Nueva
ES0380907040	UNICAJA BANCO SA	1%	2026-12-01	EUR	593.823 €	0.82%	Nueva
XS2050933972	COOPERATIEVE RAB	3.25%	2026-12-29	EUR	589.831 €	0.82%	1.49%
FR0013534674	GROUPE BPCE	0.5%	2026-09-15	EUR	576.894 €	0.8%	51.66%
XS2244941147	IBERDROLA INTERN	2.25%	2029-01-28	EUR	570.437 €	0.79%	1.19%
XS2646608401	TELEFONICA EUROP	6.75%	2031-09-07	EUR	550.467 €	0.76%	Nueva
XS2680945479	FERROVIAL NL BV	4.38%	2030-09-13	EUR	531.980 €	0.74%	0.91%
XS2537060746	ARCELOR	4.88%	2026-09-26	EUR	518.731 €	0.72%	65.23%
XS2865533462	WELLS FARGO CO	3.9%	2031-07-22	EUR	514.930 €	0.71%	0.16%
XS2800064912	CEPSA, S.A.	4.12%	2031-04-11	EUR	509.720 €	0.71%	68.83%
ES0213679OS7	BANKINTER S.A	3.62%	2033-02-04	EUR	501.330 €	0.7%	Nueva
FR001400CMY0	BANQUE FEDERAL D	3.12%	2027-09-14	EUR	508.008 €	0.7%	Nueva
XS2954183039	ARCELOR	3.5%	2031-12-13	EUR	497.827 €	0.69%	Nueva
XS2769892600	SIEMENS FINANCIE	3.62%	2044-02-22	EUR	477.459 €	0.66%	4.21%
XS2055651918	ABERTIS INFRAEST	1.12%	2028-03-26	EUR	474.599 €	0.66%	1.29%
CH1214797172	CREDIT SUISSE GR	7.75%	2029-03-01	EUR	450.583 €	0.62%	Nueva
FR001400F2H9	BNP PARIBAS	7.38%	2030-06-11	EUR	436.545 €	0.61%	1.51%
XS2576550086	ENEL SPA	6.38%	2050-07-16	EUR	431.974 €	0.6%	0.59%
XS2723556572	MACQUARIE GROUP	4.75%	2030-01-23	EUR	432.088 €	0.6%	0.28%
XS2558978883	CAIXABANK,S.A.	6.25%	2033-02-23	EUR	428.755 €	0.59%	0.05%
FR001400LZO4	SUEZ	4.5%	2033-11-13	EUR	425.574 €	0.59%	0.36%
XS2554746185	ING GROEP NV	4.88%	2027-11-14	EUR	424.183 €	0.59%	0.59%
FR001400N2U2	CREDIT AGRICOLE	6.5%	2029-09-23	EUR	422.451 €	0.59%	308.19%
XS2606297864	METROPOLITAN LIF	4%	2028-04-05	EUR	414.865 €	0.58%	0.16%
XS2072829794	NETFLIX INC	3.62%	2030-06-15	EUR	420.849 €	0.58%	0.7%
FR001400DCZ6	BNP PARIBAS	4.38%	2029-01-13	EUR	416.948 €	0.58%	0.65%
PTGGDDOM0008	FLOENE ENERGIAS	4.88%	2028-07-03	EUR	419.096 €	0.58%	0.06%
XS2569069375	LLOYDS TSB BANK	4.5%	2029-01-11	EUR	418.490 €	0.58%	0.24%
XS2770512064	ENEL SPA	4.75%	2029-05-27	EUR	412.092 €	0.57%	0.52%
XS1886478806	AEGON	5.62%	2029-04-15	EUR	410.814 €	0.57%	Nueva
FR0013510823	HOLDING D INFRAS	2.5%	2027-02-04	EUR	411.483 €	0.57%	1.11%
XS1821883102	NETFLIX INC	3.62%	2027-05-15	EUR	408.892 €	0.57%	Nueva
XS2623957078	ENI SPA	3.62%	2027-05-19	EUR	409.858 €	0.57%	Nueva
ES0343307023	KUTXABANK SA	4%	2028-02-01	EUR	407.118 €	0.56%	0%
XS2908735504	BANCO SANTANDER	3.25%	2028-04-02	EUR	407.274 €	0.56%	Nueva
XS3091038078	NATWEST MARKETS	2.56%	2028-06-11	EUR	400.520 €	0.56%	Nueva
XS2744121869	TOYOTA MOTOR FIN	3.12%	2027-01-11	EUR	404.074 €	0.56%	0.5%
XS3072348405	MCDONALD'S CORP	3.5%	2032-05-21	EUR	403.198 €	0.56%	Nueva
FR001400D6M2	ELECTRICITE DE F	3.88%	2027-01-12	EUR	403.949 €	0.56%	0.13%
XS1960248919	JPMORGAN CHASE	1.09%	2027-03-11	EUR	396.476 €	0.55%	Nueva
BE0390226927	BPOST SA	3.48%	2032-06-19	EUR	399.637 €	0.55%	Nueva
XS2201946634	MERLIN PROPERTIE	2.38%	2027-07-13	EUR	398.569 €	0.55%	Nueva
XS2751598322	ENAGAS FINANCIAC	3.62%	2034-01-24	EUR	398.564 €	0.55%	0.22%
XS2770514946	VERIZON COMMS (U	3.75%	2036-02-28	EUR	399.666 €	0.55%	31.36%
XS1405784015	KRAFT FOODS GROU	2.25%	2028-05-25	EUR	387.946 €	0.54%	0.23%
XS1681050610	LLOYDS TSB BANK	1.5%	2027-09-12	EUR	390.153 €	0.54%	Nueva
XS2076155105	ABBOTT IRELAND F	0.38%	2027-11-19	EUR	379.531 €	0.53%	Nueva
XS2976332283	NESTLE HOLDINGS	3.5%	2045-01-14	EUR	382.750 €	0.53%	Nueva
FR0014000XY6	CNP ASSURANCES	0.38%	2028-03-08	EUR	365.179 €	0.51%	0.66%
FR0014001GA9	SOCIETE GENERALE	0.5%	2029-06-12	EUR	370.920 €	0.51%	Nueva
XS2290960876	TOTAL SA (PARIS)	2.12%	2033-01-25	EUR	345.693 €	0.48%	32.98%
XS2589361240	INTESA SANPAOLO	6.18%	2034-02-20	EUR	326.229 €	0.45%	Nueva
ES0213679OO6	BANKINTER S.A	4.38%	2030-05-03	EUR	315.783 €	0.44%	0.01%
XS2636592102	BBVA-BBV	5.75%	2028-09-15	EUR	320.914 €	0.44%	Nueva
XS2779901482	ANGLO AMERICAN C	4.12%	2032-03-15	EUR	307.667 €	0.43%	0.75%
XS2838370414	CEZ AS	4.25%	2032-06-11	EUR	308.079 €	0.43%	0.47%
XS2712746960	COOPERATIEVE RAB	3.91%	2026-11-03	EUR	307.016 €	0.43%	0.06%
FR001400KHH8	ENGIE SA	4.25%	2034-09-06	EUR	313.325 €	0.43%	0.23%
XS2622275886	American Tower	4.12%	2027-05-16	EUR	308.718 €	0.43%	Nueva
XS2558972415	CONTINENTAL AG	3.62%	2027-11-30	EUR	307.066 €	0.43%	0.64%
XS1602130947	LEVI STRAUSS & C	3.38%	2027-03-15	EUR	307.182 €	0.43%	0.4%
XS2743029253	BANCO SANTANDER	3.5%	2028-01-09	EUR	304.582 €	0.42%	Nueva
XS2767499945	SNAM SPA	3.88%	2034-02-19	EUR	306.514 €	0.42%	49.75%
XS2791959906	E.ON AG	3.5%	2032-03-25	EUR	306.068 €	0.42%	0.5%
XS2983840435	GOLDMAN SACHS GR	3.48%	2029-01-23	EUR	301.309 €	0.42%	Nueva
PTEDP5OM0008	EDP ENERGIAS D	4.5%	2055-02-27	EUR	299.426 €	0.42%	Nueva
XS2771494940	REN FINANCE BV	3.5%	2032-02-27	EUR	302.032 €	0.42%	0.41%
XS3029358317	ACS ACTIVIDADES	3.75%	2030-06-11	EUR	298.824 €	0.41%	Nueva
ES0265936072	ABANCA CORP BANC	3.25%	2031-02-14	EUR	298.956 €	0.41%	Nueva
FR0013533031	ORANO SA	2.75%	2028-03-08	EUR	296.237 €	0.41%	0.97%
XS2380124227	CASTELLUM AB	3.12%	2026-12-02	EUR	294.268 €	0.41%	1.97%
XS2895631641	E.ON AG	3.88%	2038-09-05	EUR	298.934 €	0.41%	1.84%
XS2911666795	ADECCO INT FINAN	3.4%	2032-10-08	EUR	295.564 €	0.41%	0.34%
XS2383811424	BANCO DE CREDITO	1.75%	2028-03-09	EUR	295.393 €	0.41%	1.22%
XS2908178119	NATURGY FINANCE	3.62%	2034-10-02	EUR	296.541 €	0.41%	0.65%
XS2055646918	ABBVIE INC	0.75%	2027-11-18	EUR	289.613 €	0.4%	1.43%
XS2225204010	VODAFONE GROUP P	3%	2030-05-27	EUR	285.161 €	0.4%	0.44%
XS2117485677	CEPSA, S.A.	0.75%	2028-02-12	EUR	283.633 €	0.39%	1.91%
XS0161100515	TELECOM ITALIA F	7.75%	2033-01-24	EUR	283.158 €	0.39%	2.47%
XS2207976783	UNICREDITO ITALI	2.2%	2026-07-22	EUR	249.425 €	0.35%	0.85%
XS2817916484	HSBC HOLDINGS	3.76%	2029-05-20	EUR	246.165 €	0.34%	0.58%
ES0305063010	SIDECU SA	5.5%	2028-03-18	EUR	222.806 €	0.31%	Nueva
FR001400EFQ6	ELECTRICITE DE F	7.5%	2048-12-06	EUR	220.691 €	0.31%	Nueva
XS2698998593	ACCIONA SA	5.12%	2031-04-23	EUR	215.649 €	0.3%	1.32%
XS2622275969	American Tower	4.62%	2031-05-16	EUR	213.209 €	0.3%	0.26%
XS2774944008	ABN AMRO BANK NV	6.88%	2031-09-22	EUR	215.730 €	0.3%	1.2%
XS2684846806	BAYER AG	7%	2083-12-25	EUR	215.634 €	0.3%	2.16%
DE000A3823H4	ALLIANZ SE	4.85%	2054-07-26	EUR	212.843 €	0.3%	0.86%
XS2661068234	FOMENTO DE CONST	5.25%	2029-10-30	EUR	216.372 €	0.3%	Nueva
XS2817323749	BANCO SANTANDER	7%	2029-11-20	EUR	212.678 €	0.29%	Nueva
XS2597113989	HSBC HOLDINGS	4.75%	2028-03-10	EUR	207.498 €	0.29%	0.16%
XS2737652474	AXA	6.38%	2033-07-16	EUR	212.604 €	0.29%	Nueva
XS2486270858	KONINKLIJKE NEDE	6%	2057-09-21	EUR	212.729 €	0.29%	0.03%
FR001400HCR4	CREDIT AGRICOLE	3.88%	2031-04-20	EUR	207.261 €	0.29%	0.36%
FR001400DAO4	ORANO SA	5.38%	2027-05-15	EUR	209.010 €	0.29%	Nueva
PTEDP4OM0025	ENERGIAS DE PORT	5.94%	2083-04-23	EUR	212.467 €	0.29%	0.89%
XS2753311393	TELEFONICA EMISI	4.06%	2036-01-24	EUR	200.524 €	0.28%	2.51%
XS3089767183	FOMENTO DE CONST	3.75%	2032-06-11	EUR	198.608 €	0.28%	Nueva
XS2177555062	AMADEUS IT GOUP	2.88%	2027-05-20	EUR	199.151 €	0.28%	0.1%
FR001400QR88	ELECTRICITE DE F	4.75%	2043-12-17	EUR	199.831 €	0.28%	4.87%
XS2769892519	SIEMENS FINANCIE	3%	2028-11-22	EUR	203.323 €	0.28%	0.36%
DE000A30VJZ6	ALLIANZ SE	4.25%	2032-07-05	EUR	203.321 €	0.28%	0.5%
FR001400P3E2	RCI BANQUE SA	4.12%	2031-01-04	EUR	204.463 €	0.28%	0.7%
XS2010045511	NGG FINANCE PLC	2.12%	2027-09-05	EUR	194.796 €	0.27%	1.56%
XS2081500907	FOMENTO DE CONST	1.66%	2026-12-04	EUR	198.042 €	0.27%	1.31%
XS2321466133	BARCLAYS BANK PL	1.12%	2031-03-22	EUR	197.334 €	0.27%	1.25%
XS2227196404	MEDIOBANCA SPA	1%	2027-09-08	EUR	195.744 €	0.27%	1.93%
XS2035620710	REPSOL INTERNATI	0.25%	2027-08-02	EUR	191.633 €	0.27%	2%
XS2023873149	AROUNDTOWN S.A.	1.45%	2028-07-09	EUR	192.173 €	0.27%	2.34%
XS2242931603	ENI SPA	3.38%	2029-07-13	EUR	194.928 €	0.27%	Nueva
XS3005214799	JOHNSON & JOHNSO	3.35%	2037-02-26	EUR	198.030 €	0.27%	Nueva
FR0013479276	SOCIETE GENERALE	0.75%	2027-01-25	EUR	194.186 €	0.27%	Nueva
XS2166219720	ASML HOLDING NV	0.62%	2029-05-07	EUR	185.008 €	0.26%	1.06%
XS2199266268	BAYER AG	1.12%	2030-01-06	EUR	184.400 €	0.26%	2.86%
FR0014000UD6	UNIBAIL-RODAMCO-	1.38%	2031-09-04	EUR	175.946 €	0.24%	1.09%
XS2227906208	American Tower	1%	2032-01-15	EUR	166.593 €	0.23%	0.07%
XS2751666699	ENEL FINANCE INT	3.88%	2035-01-23	EUR	151.992 €	0.21%	0.72%
XS2152329053	FRESENIUS SE AN	1.62%	2027-10-08	EUR	146.002 €	0.2%	0.78%
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XS2577384691	HOLDING D INFRAS	4.25%	2030-03-18	EUR	104.805 €	0.15%	0.65%
XS2322423539	INTERNATIONAL CO	3.75%	2029-03-25	EUR	102.322 €	0.14%	66.49%
BE0390158245	PROXIMUS SADP	4.75%	2031-07-02	EUR	100.012 €	0.14%	0.25%
XS3085146929	AXA	5.75%	2030-06-02	EUR	102.634 €	0.14%	Nueva
CH1210198136	SWISS LIFE FINAN	3.25%	2029-08-31	EUR	101.660 €	0.14%	Nueva
XS2978594989	E.ON AG	3.5%	2033-04-16	EUR	100.923 €	0.14%	Nueva
XS3094762989	RWE AG	4.12%	2055-06-18	EUR	100.681 €	0.14%	Nueva
FR001400XJP0	CREDIT AGRICOLE	5.88%	2035-03-23	EUR	99.234 €	0.14%	Nueva
XS2788614498	AMADEUS IT GOUP	3.5%	2029-03-21	EUR	102.281 €	0.14%	0.32%
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XS2247549731	CELLNEX TELECOM	1.75%	2030-10-23	EUR	93.585 €	0.13%	1.23%
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XS2620201421	BBVA-BBV	4.12%	2026-05-10	EUR	0 €	0%	Vendida
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XS2344385815	RYANAIR HOLDINGS	0.88%	2026-05-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2675884576	VOLKSWAGEN INTER	7.5%	2028-09-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2000719992	ENEL SPA	3.5%	2080-05-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2193661324	BP CAPITAL MARKE	3.25%	2026-03-22	EUR	0 €	0%	Vendida
CH1194000340	UBS GROUP FUNDIN	2.75%	2027-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1254119750	RWE AG	6.62%	2075-07-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2486589596	HSBC HOLDINGS	3.02%	2027-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2185997884	REPSOL INTERNATI	3.75%	2026-03-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2482936247	RWE AG	2.12%	2026-05-24	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0L02507041		EUR	1.231.736 €	1.71%	262.07%
FR0128537224	FRANCE TREASURY	0%	2025-07-17	EUR	991.588 €	1.37%	Nueva
IT0005611659	ITALY GOVERNMENT	0%	2025-09-12	EUR	979.641 €	1.36%	67.12%
ES0L02509054		EUR	974.902 €	1.35%	0.12%
IT0005627853	ITALY BUONI ORDI	0%	2025-12-12	EUR	490.782 €	0.68%	Nueva
ES0L02504113		EUR	0 €	0%	Vendida
ES0L02505094		EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005592370	ITALY BUONI ORDI	0%	2025-04-14	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000BU0E170	GERMAN TREASURY	0%	2025-05-15	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128227792	FRANCE TREASURY	0%	2025-01-02	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128379486	FRANCE TREASURY	0%	2025-04-24	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005586349	ITALY BUONI ORDI	0%	2025-03-14	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128227818	FRANCE TREASURY	0%	2025-02-26	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128227826	FRANCE TREASURY	0%	2025-03-26	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128379502	FRANCE TREASURY	0%	2025-06-18	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000BU0E139	GERMAN TREASURY	0%	2025-01-15	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000BU0E147	GERMAN TREASURY	0%	2025-02-19	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2109812508	ROMANIAN GOVERME	2%	2032-01-28	EUR	321.790 €	0.45%	1.96%
ES0200002147	ADIF ALTA VELOCI	3.62%	2035-04-30	EUR	301.979 €	0.42%	Nueva
EU000A3K4D41	EUROPEAN STABILI	3.25%	2034-07-04	EUR	0 €	0%	Vendida

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Fija Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

67.612.299

Nº de Partícipes

273

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

1 participaciÃ³n

Patrimonio

72.128.086 €

Politica de inversiónEl Fondo invierte, directa o indirectamente a travÃ©s de IIC (hasta el 10% del patrimonio) el 100% de la exposiciÃ³n total en renta fija pÃºblica o privada, mayoritariamente de emisores y mercados de la OCDE/UE y hasta un mÃ¡ximo del 20% de la exposiciÃ³n total en emisores/mercados paÃses no OCDE/UE (incluyendo emergentes) sin tener preestablecida la estructura o distribuciÃ³n y seleccionando en cada momento la que considere mÃ¡s adecuada para tratar de obtener una rentabilidad acorde con los tipos de interÃ©s del mercado de renta fija. La exposiciÃ³n al riesgo divisa no superarÃ¡ el 30% de la exposiciÃ³n total. La duraciÃ³n media oscilarÃ¡ entre 0 aÃ±os y 7 aÃ±os, pudiendo incluso llegar a ser negativa puntualmente. No existe predeterminaciÃ³n en cuanto a la calidad crediticia, pero se establece una exposiciÃ³n mÃ¡xima a activos de baja calidad crediticia (inferior a BBB-) y/o sin calificaciÃ³n del 50% de la exposiciÃ³n total, teniendo el resto al menos media calidad (mÃnimo BBB-). La inversiÃ³n en activos de baja calidad crediticia o sin calificaciÃ³n pueden llegar a suponer un riesgo de liquidez. El Fondo podrÃ¡ invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no, del grupo o no de la Gestora. Se podrÃ¡ invertir mÃ¡s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad AutÃ³noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que EspaÃ±a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de EspaÃ±a. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversiÃ³n en valores de una misma emisiÃ³n no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrÃ¡ operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversiÃ³n y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversiÃ³n. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cÃ¡mara de compensaciÃ³n. El grado mÃ¡ximo de exposiciÃ³n al riesgo de mercado a travÃ©s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Se podrÃ¡ invertir hasta un mÃ¡ximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrÃan introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus caracterÃsticas, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protecciÃ³n al inversor. En concreto se podrÃ¡ invertir en: - Activos de renta fija admitidos a negociaciÃ³n en cualquier mercado o sistema de negociaciÃ³n que no tenga caracterÃsticas similares a los mercados oficiales espaÃ±oles o no estÃ© sometido a regulaciÃ³n o que disponga de otros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IIC inversora atienda los reembolsos. Se seleccionarÃ¡n activos y mercados buscando oportunidades de inversiÃ³n o de diversificaciÃ³n, sin que se pueda predeterminar a priori tipos de activos ni localizaciÃ³n.

Operativa con derivadosInversiÃ³n y Cobertura para gestionar de un modo mÃ¡s eficaz la cartera

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.15

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.03

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.10

2025-Q1

0.10

2024-Q4

0.10

2024-Q3

0.10

Anual

Total

2024

0.39

2023

0.40

2022

0.43

2020

0.47

GREDOS RENTA FIJA, FI

Explicación del informe periódico

Cartera Renta Fija menos de 1 año

Cartera Renta Fija más de 1 año

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

Cartera Deuda Publica más de 1 año

Política de Inversión