2025-Q2
RURAL MIXTO INTERNACIONAL 15, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-30881,12 €
YTD
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|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.5% | 1.01% | 1.84% | 3.85% | 3.55% | 2.45% | 0.96% |
2025-Q2
El período de referencia de este informe es desde el 31 de diciembre de 2024 al 30 de junio de 2025.
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados
El primer semestre de 2025 ha estado caracterizado por un fuerte repunte de la volatilidad en los mercados financieros. A pesar del optimismo de los dos primeros meses, la nueva política arancelaria de Trump provocaba correcciones en los mercados. Así mismo, las tensiones geopolíticas y las preocupaciones del mercado por la sostenibilidad de los niveles de deuda y déficit públicos en países como Estados Unidos o Francia, han sido foco de preocupación. Pese a ello, tanto el mercado de renta fija como de renta variable han sabido sobreponerse de manera significativa, lo que ha llevado a los principales índices mundiales a cerrar el semestre en máximos históricos o cerca de ellos, gracias a la fortaleza de los beneficios empresariales y la resiliencia de las grandes compañías en el contexto actual.
La política comercial de la administración estadounidense con el anuncio de aranceles, así como sus repercusiones sobre la inflación y el crecimiento han sido los temas más relevantes. A primeros de abril, Trump en el denominado "Liberation Day" amenazaba con una batería de aranceles a un sinfín de países, algunos alcanzando regiones y porcentajes irracionales, y establecía periodos de 90 días para negociar. Aunque dichas negociaciones siguen aún su curso, se empieza a tener cierta visibilidad, aunque sin demasiada información disponible, con algunos acuerdos comerciales firmados como por ejemplo con Reino Unido y uno preliminar con China. Será cuestión de tiempo ver los efectos que tiene este nuevo entorno en la inflación, si bien ésta continúa con su tendencia a la baja en las principales economías del mundo. No obstante, algunos de los principales datos macroeconómicos publicados en el período, podrían estar distorsionados al haberse acumulado inventarios y compras de forma anticipada para evitar aranceles. Por zonas geográficas, Estados Unidos continúa con su fortaleza habitual, aunque los datos más recientes de actividad empiezan a reflejar el impacto negativo de la política arancelaria. El crecimiento del PIB en el primer trimestre se moderó hasta el 2,1% interanual, principalmente por un empeoramiento del sector exterior a la vez que una desaceleración del consumo privado. El IPC continua su senda bajista aunque es previsible que se acelere en los próximos meses, como ya veíamos en mayo cuando la tasa general repuntaba hasta el 2,4% a/a, manteniéndose la tasa subyacente en el 2,8% a/a. El empleo continúa fuerte, si bien la tasa de paro repuntaba ligeramente en mayo.
En Europa, el crecimiento del PIB en el primer trimestre fue del 1,5%, acelerándose desde el dato anterior. Esta mejora, se reflejaba también en el PMI compuesto, que iba mejorando a lo largo del semestre cerrando en 50,6 impulsado por la mejora en el dato manufacturero. A pesar de esta aceleración, la debilidad estructural en el crecimiento económico europeo ha llevado a la implementación de distintas medidas para reactivar la economía. En marzo, Alemania aprobaba un plan de 500.000 millones de euros de inversión en infraestructuras para los próximos doce años y otras medidas enfocadas a impulsar el crecimiento, como exenciones fiscales o la relajación en el límite de deuda para el gasto destinado a defensa. Además, la Unión Europea lanzaba el plan ReArme, incluyendo inversiones de hasta 800.000 millones de euros. La inflación, se encuentra prácticamente controlada y cercana al 2% de objetivo del BCE gracias a la fortaleza del euro, la moderación de los salarios y una actividad débil. El IPC de mayo se situó en 1,9%, encontrándose la subyacente en 2,3%. Por el lado del empleo, continúa su resiliencia situándose la tasa de paro en mínimos históricos del 6,2%. Por su parte, China sigue inmersa en su particular crisis económica generada hace unos años por la crisis del sector inmobiliario y el consiguiente debilitamiento de la demanda interna y persisten las preocupaciones sobre su crecimiento. A ello se le suma varios meses en deflación y aranceles por parte de Estados Unidos. A pesar de que la situación parece que no vaya a revertirse en el corto plazo, los estímulos fiscales y monetarios irán mitigando gradualmente esta situación.
En 2025 se ha hecho evidente la divergencia económica entre Estados Unidos y la Eurozona, lo que se ha reflejado en la diferente dirección adoptada por sus políticas monetarias. Así, tras los recortes de 100 p.b. en los tipos de interés tanto por el BCE como la Fed en 2024, este año la autoridad estadounidense los ha mantenido inalterados en el rango 4,25%-4,50% por unos datos de inflación más elevada de lo esperado. En cambio, en la Eurozona, el BCE ha reducido los tipos en otros 100 puntos básicos, hasta situar la tasa de depósito en el 2%, con el objetivo de estimular la economía. Esta decisión se produce en un entorno de bajo crecimiento y fortaleza del euro, que han contribuido a que la inflación converja hacia el objetivo del 2%. Consideramos que, salvo que se produjera un deterioro significativo de la economía, el BCE podría estar ya muy próximo al final del ciclo bajista de tipos, especialmente al encontrarnos ya dentro del rango estimado para el tipo neutral (1,75%-2,25%). El Banco de Inglaterra ha adoptado un enfoque más gradual, con dos recortes en 2025 que sitúan la tasa de referencia en el 4,25%. Por último, el Banco de Japón ha elevado el tipo oficial en 25 p.b., alcanzando el 0,50%, el nivel más alto desde 2008 siendo el único gran banco central, actualmente, en esta dirección. Estas divergencias en política monetaria reflejan los diversos desafíos económicos a los que se enfrentan las principales economías desarrolladas.
En los mercados de renta fija, el comportamiento de las curvas de tipos ha estado condicionado por factores diversos como las tensiones geopolíticas, repunte de aranceles, inflación, políticas fiscales expansivas y, especialmente, las actuaciones de los bancos centrales. Las curvas soberanas a nivel general han ganado pendiente, aumentando el diferencial de rentabilidad entre duraciones largas y cortas. De esta manera, el movimiento que ya comenzó en el último trimestre de 2024 ha continuado este año, dando lugar a curvas mucho más normalizadas. Cabe destacar el movimiento abrupto de repuntes de rentabilidad que sufrieron los bonos tras el "Liberation Day", el cual fue revertido en las siguientes sesiones. En el tramo corto, las caídas más destacadas se han dado en EE.UU. y Reino Unido, a pesar de que la Fed no ha recortado tipos y de que el BoE ha ralentizado su ritmo de bajadas. Así, los tipos a 2 años en EE.UU. y Reino Unido han cerrado el semestre en 3,72% y 3,82%, frente al 4,24% y 4,39% a comienzos de año. En la Eurozona, los bonos a 2 años de Alemania, España y Francia han estrechado entre 25 y 35 p.b., cerrando en niveles del 1,86%, 2% y 2,14% respectivamente, frente al 2,08%, 2,25% y 2,27% al inicio del año. En los tramos largos, la presión al alza de las rentabilidades ha estado motivada principalmente por las preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal, especialmente en economías con elevados déficits como EE.UU., Francia o Reino Unido. En EE.UU., la previsión de un mayor déficit público en los próximos años anticipa una ampliación significativa en la emisión de deuda, y aunque la TIR del bono a 10 años cerró el semestre en el 4,23%, llegó a alcanzar el 4,80% en enero. En Alemania, el anuncio de un futuro incremento del gasto en defensa e infraestructuras ha contribuido a un repunte en la TIR del bono a 10 años, que cerró en el 2,60% (desde el 2,36% anterior). En contraste, Italia ha sido la única economía de la Eurozona cuya curva a 10 años ha experimentado un estrechamiento de diferenciales. El bono a 10 años italiano pasó del 3,52% al 3,48% anterior. Por último, España y Portugal cerraron el semestre con sus bonos a 10 años en el 3,24% y 3,06%, respectivamente, frente al 3,06% y 2,84% al inicio del año. Destaca asimismo la mejora en la prima de riesgo española, que se sitúa por debajo de los 65 p.b.
El crédito ha registrado un comportamiento positivo a nivel global, con diferenciales en niveles históricamente bajos. Esto se debe a la solidez de los fundamentales de las compañías, especialmente en el segmento de grado de inversión, caracterizado por altos niveles de liquidez y un apalancamiento contenido. Tras el episodio de volatilidad asociado al "Liberation Day", la mayoría de segmentos dentro del crédito recuperaron posiciones, salvo algunos de high yield que mostraron un comportamiento más débil. Por regiones, el crédito con grado de inversión registró una rentabilidad del 4% en EE.UU. y del 1,80% en la Eurozona. En el segmento high yield, los retornos fueron del 4,6% en EE.UU. y del 1,85% en Europa.
Por el lado de las bolsas, el año comenzaba marcando máximos históricos en los principales índices bursátiles. No obstante, esta fortaleza del mercado se vio truncada a final del primer trimestre, intensificándose el 2 de abril con el "Liberation Day", provocando caídas cercanas al 15% en tan solo tres días en los principales índices. Con la información sobre la nueva política arancelaria ya asimilada y el establecimiento de una tregua para comenzar las negociaciones, el optimismo volvía a las bolsas e impulsaba su recuperación de forma acelerada hasta cerrar el semestre en máximos históricos en algunos índices como el S&P, Nasdaq o Dax. Cabe destacar el mejor comportamiento de la bolsa europea frente a la americana en los cinco primeros meses del año, siendo el mejor comienzo relativo de año desde el 2000. Por el lado europeo, destacaban el Dax y el Ibex, con subidas cercanas al 20%, con el resto de Europa en positivo pero con subidas más moderadas. En EE.UU., el S&P subía un 6% y el Nasdaq un 8% a pesar de que ajustado por divisa, ambos índices se encuentran en negativo en el año, con caídas del 7% y 5% respectivamente. Entre algunos motivos para esta mejor evolución, se encuentran un posicionamiento por parte de los inversores a nivel global en la región algo deprimido, un euro fortalecido, la mejora de la estabilidad política, un banco central más acomodaticio que la Fed y cierta mejora macroeconómica. Asimismo, la distinta composición sectorial de los índices ha ayudado al mejor comportamiento en relativo de unos frente a otros. En ese sentido, el sector financiero un año más sigue liderando las subidas en Europa, con una revalorización cercana al 30%, seguido de Utilites (17%), Industriales (15%) y Aseguradoras (15%). Otro sector que ha destacado ha sido Defensa, muy fortalecido por la situación geopolítica actual y el aumento del gasto. Atrás quedaban sectores más afectados por la tensión arancelaria dada su exposición a EE.UU. o la persistencia de la debilidad en China como Consumo Discrecional (-10%), Recursos Básicos (-8%), Autos (-7%) o el sector Salud (-6%). La campaña de resultados del primer trimestre ha servido también de soporte para las bolsas, mostrando la solidez de las compañías y el factor donde reenfocar la atención en los momentos en los que ha surgido la duda en cuanto a crecimiento y sostenibilidad de los beneficios empresariales.
En divisas, el dólar presentaba la mayor caída frente el euro en el primer semestre desde el año 1973, con una depreciación de la divisa americana del 13,8%. La debilidad mostrada por el dólar responde a la preocupación por la moderación del crecimiento en EE.UU. o la desconfianza en la sostenibilidad de su deuda entre otros factores, que ha llevado a los inversores internacionales a cuestionarse el valor del dólar como activo refugio y han redirigido el flujo de capitales hacia otras regiones y activos con menor incertidumbre. Desde los mínimos marcados en febrero de 1,014, el dólar ha caído hasta alcanzar el 1,1787 a final del semestre.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas
En renta fija, destinamos un porcentaje importante de la cartera a la inversión en deuda pública y hemos continuado centrando las compras en el plazo corto y medio de la curva manteniendo de esta forma la duración en torno a los dos años. En crédito hemos continuado siendo selectivos favoreciendo la inversión en compañías capaces de generar caja y mantener los márgenes, las rentabilidades en términos absolutos siguen siendo atractivas y los diferenciales pueden seguir en mínimos gracias a los buenos fundamentales de las compañías que cuentan con bajos niveles de apalancamiento. La duración media de la cartera se sitúa en torno a 2,13 años y la TIR media bruta a precios de mercado se sitúa en 2,7% a 30 de junio. Por la parte de la renta variable continuamos centrando las inversiones en compañías que son líderes a nivel global y de elevada capitalización bursátil y aquellas con buenos balances, generación de caja recurrente y visibilidad de los beneficios. La cartera tiene un enfoque de calidad, crecimiento y diversificación sectorial y geográfica, siendo Estados Unidos y Europa donde se concentran las inversiones. Durante el semestre, se han aprovechado tácticamente caídas para reforzar posiciones con buen potencial.
c) Índice de referencia
La gestión toma como referencia el comportamiento del índice Dow Jones Global Titans 50 en la parte variable y en la parte de renta fija las Letras del Tesoro a un año, únicamente a efectos informativos o comparativos. La utilidad del índice es la de ilustrar al partícipe acerca del riesgo potencial de su inversión en el Fondo, por ser un índice representativo del comportamiento de los valores o mercados en los que invierte el Fondo sin estar limitada la inversión a los mismos y/o sus componentes. La rentabilidad del índice de referencia ha sido del 0,22% en el período.
d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC
El patrimonio del fondo subió un 6,34% hasta 433.764 miles de euros. El número de partícipes subió un 9,04% hasta 14.771 desde 13.546 del período anterior. La rentabilidad neta del fondo en el semestre ha sido del -0,32%. Los gastos totales soportados por el fondo ascendieron al 0,55%. La rentabilidad diaria máxima alcanzada fue del 0,70% mientras que la rentabilidad mínima diaria fue del -0,74%. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio anualizado del 1,94%.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora
La rentabilidad semestral media de los fondos de la misma categoría gestionados por Gescooperativo SGIIC fue del -0,53%, inferior a la del fondo.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES
a) Inversiones concretas realizadas durante el período
A cierre del semestre, la cartera del fondo presenta la siguiente distribución: un 84,35% invertido en renta fija, un 11,61% en renta variable (12,35% en el semestre anterior) y el resto en adquisiciones temporales de activos y liquidez. Durante este período hemos continuado realizando compras de deuda soberana con vencimientos a corto y medio plazo manteniendo de esta forma la duración en torno a dos años. De esta manera, la inversión en bonos del Gobierno se sitúa en el 59,38% con el siguiente desglose: 37,12% invertido en deuda pública del Tesoro español, organismos públicos y Comunidades Autónomas, 3,5% en deuda italiana, 6,18% en deuda emitida por la UE y organismos supranacionales, 4,08% en deuda de Francia y Alemania, un 0,46% de Portugal y el 8,04% en deuda estadounidense. En cuanto a los movimientos concretos realizados en la cartera, se han comprado bonos emitidos por Comunidades Autónomas como Madrid con vencimientos a 3-4 años, deuda pública española con vencimiento en 2028 y 2030 y deuda pública italiana a 2027 y 2029, entre otros.
A efectos de las inversiones en cartera, comentar que Moody's, S&P y Fitch han mantenido el rating del Reino de España en Baa1, A y A-, respectivamente. En cuanto al rating de Italia, la agencia S&P ha elevado la calificación de Italia a BBB+ con perspectiva estable el pasado mes de abril, mientras que Moody's ha mantenido el rating en mayo en Baa3 aunque con mejora del outlook a estable; Fitch no ha revisado, manteniendo la nota en BBB y outlook positivo. Las tres principales agencias de calificación, Fitch, Moody's y S&P, han mantenido el rating de Alemania AAA, Aaa y AAA, respectivamente. En EE.UU., Moody's ha rebajado en mayo, la calificación del Tesoro de Estados Unidos de Aaa a Aa1 y ha cambiado la perspectiva de negativa a estable. Por su parte Fitch y S&P mantienen la nota en AA+, estable. S&P ha mantenido el rating de la deuda soberana francesa en AA-, pero ha rebajado su perspectiva de estable a negativa, Fitch la mantiene en AA- con outlook negativo, por su parte el rating de Moody's permanece en Aa3, estable. Por último, el rating de la Unión Europea se sitúa en AAA, Aaa y AA+, estable por las tres agencias.
El peso de la renta fija privada a cierre del semestre se sitúa en torno al 25% incluyendo un 0,46% en pagarés corporativos. Continuamos favoreciendo la inversión en bonos corporativos con grado de inversión y en activos high yield o sin rating mantenemos un peso del 8,76%. El estrechamiento de los diferenciales nos está dejando menos oportunidades de inversión, no obstante, nos gusta el crédito porque los balances de las empresas están saneados y ofrecen niveles de rentabilidad muy superiores a la media de los diez últimos años. En cuanto a las inversiones realizadas, entrando en detalle, se han comprado bonos de los siguientes emisores: Alstom, Arcadis, Assa Abbloy, Booking, Carnival, Edenred, Fresenius, IBM, Kering, Lufthansa, Mc Donald´s, Naturgy, Randstad, Saint Gobain, Stryker y Traton, entre otros. La duración media de la cartera se sitúa en 2,13 años y la TIR media bruta a precios de mercado en 2,7% a 30 de junio.
El porcentaje de inversión en renta variable se mantiene en niveles inferiores al período anterior, en el 11,61% y su distribución geográfica es la siguiente: 8,75% invertido en renta variable que cotiza en Estados Unidos, 2,36% en compañías de la zona euro, 0,34% en compañías suizas y el 0,16% en Reino Unido. Durante el semestre, hemos reforzado la exposición del fondo a compañías de alta calidad con posicionamientos sólidos en sectores estructuralmente crecientes, elevada capacidad de generación de caja y ventajas competitivas sostenibles. En este contexto, se incrementaron posiciones en empresas como KKR, Microsoft, Apple, Thermo Fisher, Amazon y Eli Lilly. Nos gusta KKR debido al auge de los activos alternativos y el crecimiento estructural del private equity. La posición en Microsoft responde al papel protagonista de la compañía en la adopción masiva de inteligencia artificial generativa, gracias a su integración vertical con Azure, Copilot y su alianza estratégica con OpenAI. Combinado con su modelo de negocio recurrente, fuerte crecimiento en la nube y un balance sólido, consideramos que Microsoft está bien posicionada para liderar la transformación digital empresarial. En el sector tecnológico destacar también la compra de Apple, aprovechando la reciente debilidad de la acción. Aunque el crecimiento de hardware se ha moderado, el área de servicios y su posible entrada en nuevas categorías (como salud o IA) mantienen su atractivo a largo plazo. Consideramos que Thermo Fisher representa una forma eficiente de capturar exposición al crecimiento estructural de la industria biomédica, farmacéutica y de diagnóstico avanzado. Su modelo integrado, con presencia en investigación, fabricación y distribución de equipamiento científico, le permite mantener márgenes elevados y un crecimiento sostenido, incluso en entornos cíclicos. En conjunto, son compañías que nos permiten beneficiarnos de tendencias globales de crecimiento como son la inteligencia artificial, salud, automatización, consumo digital, innovación financiera y sostenibilidad. Por el lado de las ventas, hemos reducido el peso en Oracle, tras el buen comportamiento registrado por la acción, tras presentar resultados que estuvieron por encima de lo esperado por el mercado y subir el guidance para este año. Nos sigue gustando la compañía pero hemos preferido tomar beneficios tras una subida del 100% desde los mínimos marcados en abril. De la misma forma, se ha reducido el peso en Iberdrola.
Entre las posiciones que más han contribuido a la rentabilidad del fondo en términos relativos en el período hay que destacar valores del sector financiero y algunas de las grandes compañías del sector tecnológico impulsadas por el desarrollo de la inteligencia artificial y por la parte de renta fija, bonos del Estado español y el crédito de alto rendimiento. La mayor contribución fue Meta Platforms con un alza del 11% en euros y peso medio en cartera del 0,62%, seguido de Iberdrola con una revalorización cercana al 23% y peso medio del 0,34%, Banco Santander (58% y un peso medio del 0,18%), el bono del ICO con vencimiento 10/26 (0,96%, peso medio del 4,20%) y Netflix (subida del 32%, peso medio 0,21%). Entre los activos que más han restado se encuentran la deuda estadounidense debido a la depreciación del dólar frente al euro, cercana al 14%. Así mismo, entre los mayores detractores se encuentran Apple (-27,7% en euros, peso medio 0,79%), Alphabet C (-18%, peso medio 0,78%), Amazon (-12%, peso medio 0,80%) y UnitedHealth (-45%, peso medio 0,14%). Los datos de rentabilidad de todos los activos están expresados en euros.
b) Operativa de préstamo de valores
El fondo no realiza préstamos de valores
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos
El fondo no ha hecho uso de instrumentos derivados durante el período. Como consecuencia de la inversión en IICs, el Fondo tuvo un grado de apalancamiento medio en el período del 4,73%. En cuanto a las adquisiciones temporales de activos, no se realizan en plazo superior a 7 días.
d) Otra información sobre inversiones.
No se ha recibido indemnización por las class actions o demandas colectivas a las que está adherido el Fondo. El Fondo se encuentra adherido a la class action/demanda colectiva contra Daimler AG. El importe a percibir como resultado de este proceso podría tener un impacto material en el valor liquidativo. La Sociedad Gestora tiene contratados los servicios de una entidad con dilatada experiencia en este tipo de procedimientos judiciales para facilitar el cobro de las indemnizaciones correspondientes; esta entidad cobrará exclusivamente una comisión de éxito por dicho servicio.
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD
No aplica
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO
El riesgo asumido por el Fondo, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario ha sido del 3,18% frente al 2,50% de su índice de referencia. La volatilidad histórica es un indicador de riesgo que nos da cierta información acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicción o un límite de pérdida máxima. El VAR histórico del fondo a 30 de junio es del 1,51%, lo que indica la cantidad máxima que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años.
5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS
Gescooperativo publicará anualmente la aplicación de su política de implicación, incluida una descripción general de su comportamiento en relación con sus derechos de voto y una explicación de las votaciones más importantes. Esta información estará disponible en http://www.gescooperativo.es/sites/default/files/PaGINA-PRINCIPAL/Sostenibles/Voto.pdf
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV
Este fondo puede invertir un porcentaje del 35% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS
No aplica
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS
El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS)
No aplica
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO
La actividad global encara una segunda mitad del año con crecimientos más modestos, por debajo del 3% proyectado a principios de 2025. La incertidumbre sobre el impacto económico de los aranceles, la reconfiguración del comercio internacional, las tensiones geopolíticas junto con los altos niveles de deuda en un entorno de menor margen fiscal, se encuentran detrás de este ajuste. En EE.UU., la incertidumbre e imprevisibilidad en torno a los objetivos políticos y comerciales de la administración Trump, comienza a pesar sobre la demanda, la confianza empresarial y de los consumidores, a su favor juega un mercado laboral que se mantiene sólido con tasas de paro reducidas, lo que, por otra parte, complica el papel de la Reserva Federal que se ha mostrado prudente ante nuevos recortes de tipos de interés hasta confirmar como afecta a los precios el nuevo escenario comercial. El mercado descuenta dos recortes adicionales desde el 4,5% actual, de materializarse podría restar presión a la ya abultada carga fiscal del país. En Europa, el panorama es más heterogéneo, con importantes divergencias entre regiones, Francia seguiría estancada con cifras de bajo crecimiento, mientras que España e Italia continuarían despuntado gracias a la demanda interna; en cuanto a Alemania tardaremos algo más en ver los resultados del sustancial empuje fiscal aprobado por el gobierno, aunque el sector exterior podría ser de nuevo un apoyo a la actividad. En cuanto a los precios, la tendencia de mayor moderación podría facilitar un nuevo recorte de 25 p.b. por parte del BCE desde el 2% si fuera necesario para impulsar la economía. Por su parte, las economías emergentes mostrarán mayor dinamismo, salvo en el caso de China, más afectado por el deterioro del comercio exterior y sus problemas internos,
Este contexto determinará la evolución de los mercados de renta fija, los rendimientos en el tramo corto y medio de las distintas curvas soberanas se mantendrán estables condicionados por las políticas monetarias, mientras que las rentabilidades en el largo plazo podrían seguir repuntando, especialmente en el caso de EE.UU, debido a la mayor preocupación entre los inversores por la sostenibilidad de la deuda y por el mayor volumen de emisiones que supondrán los planes de estímulo fiscal a uno y otro lado del Atlántico. Por su parte, la liquidez, la solidez de los fundamentales de las compañías y el carry de los bonos podrían seguir apoyando el crédito corporativo y financiero especialmente de las compañías de mayor calidad denominado en euros.
Las perspectivas para la renta variable siguen siendo favorables, el riesgo de recesión ha bajado ante la expectativa de que al final se alcancen acuerdos comerciales razonables y la evolución de los beneficios empresariales sigue dando soporte a la evolución de las bolsas. En EE.UU. esperamos subidas de doble dígito en los beneficios empresariales para el conjunto del año, mientras que en Europa sean de dígito sencillo, en línea con las previsiones que avanzábamos a finales de 2024. Somos positivos con ambos mercados, ya que el menor crecimiento de dichos beneficios en Europa se compensa con una valoración más barata de las bolsas y viceversa. Dicho esto, somos cautos con la evolución del dólar. Este aspecto, que a corto plazo perjudica la inversión en bolsa americana de un inversor europeo, se debería suavizar en el medio plazo al afectar positivamente a los beneficios de las empresas americanas, de media. Además, creemos que la temática de la inteligencia artificial seguirá siendo una fuente importante de crecimiento. En este sentido, destacar que las compañías americanas son las mejor expuestas para capturar dicho crecimiento, donde todavía nos encontramos en una fase muy inicial. En Europa, los sectores que deberían seguir teniendo buen comportamiento son los sectores de defensa (crecimiento de presupuestos de defensa gubernamentales al alza) y el financiero (con tipos de interés bastante estables donde las grandes caídas ya se deberían haber producido). Los principales riesgos a vigilar y que podrían traer volatilidad al mercado seguirán siendo los aranceles que imponga EE.UU. al resto del mundo, que la inflación volviera a repuntar en algún momento y la debilidad del dólar. Estos tres riesgos creemos que, a día de hoy, están bastante acotados, especialmente el referente a los aranceles donde después del "Liberation Day" y las distintas negociaciones a la baja en materia arancelaria, el mercado es un contrapeso, en última instancia, a las políticas de la administración Trump. En base a este escenario, mantendremos la cartera diversificada y trataremos de aprovechar la volatilidad del mercado para buscar oportunidades en compañías de calidad que sean capaces de crear valor en el largo plazo. Se trata de empresas líderes a nivel global y favorecemos la exposición de aquellas generadoras de caja y con visibilidad en los resultados. En renta fija, mantendremos una mayor ponderación de la deuda pública frente a la deuda privada y seguiremos con una gestión conservadora. Dentro de la renta fija privada, mantenemos inversiones muy diversificadas para acotar el riesgo de crédito y siendo muy selectivos con los emisores buscando compañías con fundamentales sólidos, capacidad de mantener márgenes y generar caja.Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
US67066G1040 | Nvidia Corp | EUR | 4.289.200 € | 0.99% | 3.35% |
US5949181045 | Microsoft | EUR | 4.177.788 € | 0.96% | 10.35% |
US0231351067 | Amazon | EUR | 3.443.383 € | 0.79% | 4.41% |
US02079K1079 | Alphabet Clase C | EUR | 3.115.274 € | 0.72% | 18.18% |
US0378331005 | Apple | EUR | 3.011.318 € | 0.69% | 15.87% |
US30303M1027 | Meta Plataforms Inc Class A | EUR | 2.880.473 € | 0.66% | 10.73% |
US5324571083 | Eli Lilly & Co | EUR | 1.388.829 € | 0.32% | 16.42% |
ES0144580Y14 | Iberdrola | EUR | 1.297.336 € | 0.3% | 18.47% |
US92826C8394 | Visa Inc-Class A Shares | EUR | 1.242.539 € | 0.29% | 1.31% |
ES0148396007 | Inditex | EUR | 1.214.950 € | 0.28% | 11% |
US8740391003 | Taiwan Semiconductor-Sp | EUR | 1.191.345 € | 0.27% | 0.74% |
US64110L1061 | Netflix Inc | EUR | 1.079.302 € | 0.25% | 31.98% |
US46625H1005 | Jp Morgan Chase & Co | EUR | 983.830 € | 0.23% | 6.24% |
ES0113900J37 | Banco Santander | EUR | 899.456 € | 0.21% | 57.4% |
US46120E6023 | Intuitive Surgical | EUR | 922.050 € | 0.21% | 8.55% |
US57636Q1040 | Mastercard | EUR | 893.898 € | 0.21% | 6.26% |
US6974351057 | Palo Alto Networks Inc | EUR | 868.075 € | 0.2% | 1.21% |
FR0000120628 | Axa Uap | EUR | 833.400 € | 0.19% | 21.42% |
FR0000120271 | Total SA | EUR | 771.080 € | 0.18% | 2.38% |
US68389X1054 | Oracle Corporation | EUR | 779.033 € | 0.18% | 13.56% |
US48251W1045 | KKR & CO INC | EUR | 790.031 € | 0.18% | Nueva |
GB0009895292 | Astrazeneca Group | EUR | 707.940 € | 0.16% | 6.82% |
US5951121038 | Micron Technology Inc | EUR | 653.527 € | 0.15% | 28.64% |
CH0038863350 | Nestle | EUR | 632.861 € | 0.15% | 5.88% |
ES0173516115 | Repsol | EUR | 621.750 € | 0.14% | 6.37% |
NL0010273215 | Asml Holding NV | EUR | 592.900 € | 0.14% | 0.16% |
US17275R1023 | Cisco Systems | EUR | 588.615 € | 0.14% | 2.95% |
US7427181091 | Procter & Gamble Co | EUR | 594.730 € | 0.14% | 16.52% |
DE0007037129 | Rwe Ag | EUR | 620.025 € | 0.14% | 22.89% |
US2546871060 | Walt Disney | EUR | 591.801 € | 0.14% | 2.17% |
ES0132105018 | Acerinox | EUR | 568.050 € | 0.13% | 14.5% |
FR0000131104 | Banco Nacional Paris | EUR | 572.400 € | 0.13% | 28.88% |
US3755581036 | Gilead Sciences Inc | EUR | 564.368 € | 0.13% | 5.44% |
US4781601046 | Johnson & Johnson | EUR | 583.164 € | 0.13% | 7.22% |
US7960508882 | Samsung Electronics Gdr | EUR | 560.448 € | 0.13% | 6.28% |
GB00BP6MXD84 | Shell Plc New | EUR | 569.810 € | 0.13% | 0.42% |
US79466L3024 | SalesForce.com | EUR | 520.533 € | 0.12% | 28.35% |
US8923313071 | Toyota Motor Corp Spon Adr | EUR | 456.700 € | 0.11% | 22.25% |
ES0105066007 | Cellnex Telecom S.A. | EUR | 428.350 € | 0.1% | 8% |
FR0000121014 | L.V.M.H. | EUR | 429.484 € | 0.1% | 30.04% |
CH0012032048 | Roche Holding | EUR | 414.896 € | 0.1% | 1.71% |
US8835561023 | Thermo Fisher Scientific Inc | EUR | 412.787 € | 0.1% | 17.84% |
US00287Y1091 | Abbvie Inc | EUR | 393.696 € | 0.09% | 8.24% |
DE0007100000 | Mercedes Benz Group Ag | EUR | 372.675 € | 0.09% | 7.64% |
CH0012005267 | Novartis Ag Reg | EUR | 391.182 € | 0.09% | 9.04% |
US91324P1021 | Unitedhealth Group INC | EUR | 397.009 € | 0.09% | 34.99% |
BE0974293251 | Anheuser Busch Inbev | EUR | 349.440 € | 0.08% | 20.7% |
US00724F1012 | Adobe Systems Inc | EUR | 287.198 € | 0.07% | 23.58% |
US7170811035 | Pfizer Inc | EUR | 257.063 € | 0.06% | 19.74% |
ES0178430E18 | Telefonica | EUR | 71.328 € | 0.02% | 13.23% |
Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0000012C12 | EUR | 5.742.600 € | 1.32% | Nueva |
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
XS1936137139 | EUR | 6.857.587 € | 1.58% | Nueva | |
FR0013382116 | EUR | 4.926.375 € | 1.14% | Nueva | |
XS2597671051 | EUR | 1.222.353 € | 0.28% | Nueva | |
FR0013510179 | EUR | 1.231.177 € | 0.28% | Nueva | |
XS2354444023 | EUR | 1.185.880 € | 0.27% | Nueva | |
XS2250026734 | EUR | 921.651 € | 0.21% | Nueva | |
XS2240507801 | EUR | 927.449 € | 0.21% | 3.35% | |
XS2304664167 | EUR | 791.604 € | 0.18% | Nueva | |
XS1814065345 | EUR | 700.486 € | 0.16% | Nueva | |
ES0305293005 | EUR | 490.599 € | 0.11% | 2.14% | |
XS2052337503 | EUR | 299.759 € | 0.07% | 0.47% | |
XS2554487905 | EUR | 302.492 € | 0.07% | 0.17% | |
XS2025466413 | EUR | 199.736 € | 0.05% | 1.22% | |
FR001400F6V1 | EUR | 103.998 € | 0.02% | Nueva | |
XS2557526006 | EUR | 102.985 € | 0.02% | Nueva | |
XS2343532417 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS2093880735 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
FR0012682060 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS1789623029 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS2482872418 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS2444424639 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS2412060092 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
FR001400A5N5 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS2055190172 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS2189594315 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS1206977495 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
XS2487056041 | EUR | 17.615.473 € | 4.06% | 0.02% | |
FR001400ZPR8 | EUR | 4.906.442 € | 1.13% | Nueva | |
XS2708407015 | EUR | 3.256.828 € | 0.75% | 0.25% | |
FR001400UHA2 | EUR | 2.206.995 € | 0.51% | Nueva | |
XS2999658136 | EUR | 2.205.437 € | 0.51% | Nueva | |
FR001400ZZC9 | EUR | 2.193.104 € | 0.51% | Nueva | |
XS2809222420 | EUR | 2.155.673 € | 0.5% | Nueva | |
XS2559501429 | EUR | 2.168.135 € | 0.5% | Nueva | |
XS2594025814 | EUR | 2.114.277 € | 0.49% | Nueva | |
XS2678226114 | EUR | 2.085.432 € | 0.48% | Nueva | |
XS2892988275 | EUR | 2.066.962 € | 0.48% | Nueva | |
XS2969695084 | EUR | 2.028.666 € | 0.47% | Nueva | |
XS2838987506 | EUR | 2.052.047 € | 0.47% | 0.64% | |
XS2948435743 | EUR | 2.052.450 € | 0.47% | 1.65% | |
XS2782937937 | EUR | 2.048.568 € | 0.47% | Nueva | |
XS3070032100 | EUR | 1.996.472 € | 0.46% | Nueva | |
XS3073629290 | EUR | 2.006.363 € | 0.46% | Nueva | |
FR001400L9Q7 | EUR | 1.953.598 € | 0.45% | 1.16% | |
XS1914502643 | EUR | 1.967.716 € | 0.45% | Nueva | |
XS2688529135 | EUR | 1.916.687 € | 0.44% | 1.66% | |
XS1941841311 | EUR | 1.858.234 € | 0.43% | 0.13% | |
XS2801962155 | EUR | 1.855.166 € | 0.43% | 0.01% | |
FR0014004016 | EUR | 1.830.841 € | 0.42% | 0.11% | |
XS1963745234 | EUR | 1.835.815 € | 0.42% | Nueva | |
XS1784311703 | EUR | 1.843.277 € | 0.42% | 0.92% | |
FR0014001EW8 | EUR | 1.795.650 € | 0.41% | Nueva | |
XS2638924709 | EUR | 1.782.960 € | 0.41% | 1.09% | |
FR0014003G27 | EUR | 1.770.688 € | 0.41% | 3.74% | |
XS2332306344 | EUR | 1.702.232 € | 0.39% | 1.47% | |
XS2393323071 | EUR | 1.643.513 € | 0.38% | 1.05% | |
XS2848960683 | EUR | 1.552.923 € | 0.36% | 0.72% | |
XS2342620924 | EUR | 1.554.512 € | 0.36% | 1.68% | |
FR001400M998 | EUR | 1.393.136 € | 0.32% | 1.75% | |
DE000A3LWGE2 | EUR | 1.335.494 € | 0.31% | 339.41% | |
BE0390119825 | EUR | 1.341.138 € | 0.31% | 0.18% | |
XS2020581752 | EUR | 1.240.555 € | 0.29% | 0.03% | |
XS2385393405 | EUR | 1.162.405 € | 0.27% | 1.71% | |
ES0415306127 | EUR | 1.098.021 € | 0.25% | Nueva | |
XS2625985945 | EUR | 1.039.802 € | 0.24% | 0.06% | |
XS2537060746 | EUR | 1.059.068 € | 0.24% | 2.53% | |
XS1821883102 | EUR | 1.023.263 € | 0.24% | 0.03% | |
ES0380907040 | EUR | 990.857 € | 0.23% | 0.94% | |
BE0002660414 | EUR | 986.135 € | 0.23% | 1.26% | |
XS2696224315 | EUR | 980.946 € | 0.23% | 1.43% | |
XS2538366878 | EUR | 997.781 € | 0.23% | 0.67% | |
XS3040316898 | EUR | 807.166 € | 0.19% | Nueva | |
XS2857918804 | EUR | 717.513 € | 0.17% | 0.22% | |
XS2834367646 | EUR | 624.819 € | 0.14% | 0.94% | |
FR001400F0U6 | EUR | 626.881 € | 0.14% | 2.48% | |
XS2325733413 | EUR | 388.190 € | 0.09% | 2.26% | |
ES0205046008 | EUR | 319.836 € | 0.07% | 1.05% | |
XS2360853332 | EUR | 279.757 € | 0.06% | 2.99% | |
XS2393701284 | EUR | 193.873 € | 0.04% | 1.96% | |
XS2343873597 | EUR | 101.664 € | 0.02% | 1.85% | |
XS2295335413 | EUR | 97.524 € | 0.02% | 1.35% | |
XS2597671051 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
FR0013382116 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
FR001400F6V1 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS1936137139 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
FR0013510179 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS1814065345 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS2250026734 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS2304664167 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS2354444023 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
BE0002846278 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS2403391886 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS1725580465 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS2557526006 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija No Cotizada
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES05052870M8 | EUR | 1.991.116 € | 0.46% | Nueva | |
ES0505287989 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
ES05297433T5 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
ES0505223273 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
ES05846960D7 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0000012L29 | EUR | 14.103.044 € | 3.25% | Nueva | |
EU000A1G0EB6 | EUR | 9.806.089 € | 2.26% | Nueva | |
US91282CGA36 | EUR | 8.899.222 € | 2.05% | 12.08% | |
EU000A3K4DJ5 | EUR | 6.815.873 € | 1.57% | 0.49% | |
US91282CJV46 | EUR | 5.951.489 € | 1.37% | Nueva | |
US91282CKB62 | EUR | 5.107.970 € | 1.18% | Nueva | |
ES0500101698 | EUR | 4.988.616 € | 1.15% | Nueva | |
DE000NWB17G1 | EUR | 4.911.645 € | 1.13% | Nueva | |
ES0000012G91 | EUR | 3.676.017 € | 0.85% | Nueva | |
ES0000012G91 | EUR | 2.835.643 € | 0.65% | Nueva | |
EU000A3KNYF7 | EUR | 2.312.764 € | 0.53% | Nueva | |
PTOTVMOE0000 | EUR | 2.002.188 € | 0.46% | 1.79% | |
US91282CKS97 | EUR | 1.709.029 € | 0.39% | Nueva | |
ES0000101651 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
ES0000012F92 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
ES0000012K38 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
IT0005386245 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
IT0004513641 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
IT0005327306 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
EU000A3L28B4 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
EU000A3L48E6 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
FR0014007TY9 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
DE000A2GSNW0 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
US91282CDZ14 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
US91282CGU99 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica más de 1 año
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES00000124C5 | EUR | 16.523.981 € | 3.81% | Nueva | |
ES0000012O59 | EUR | 15.098.790 € | 3.48% | Nueva | |
ES00001010L6 | EUR | 12.795.131 € | 2.95% | 24.44% | |
ES0000012G26 | EUR | 12.009.261 € | 2.77% | 0.6% | |
ES0000012O00 | EUR | 9.100.515 € | 2.1% | 0.51% | |
ES0000012M77 | EUR | 9.082.604 € | 2.09% | 0.66% | |
ES0000012G34 | EUR | 8.397.929 € | 1.94% | Nueva | |
US91282CJP77 | EUR | 8.121.097 € | 1.87% | 67.74% | |
IT0005611055 | EUR | 6.091.850 € | 1.4% | Nueva | |
US91282CLS88 | EUR | 5.103.617 € | 1.18% | Nueva | |
IT0005580045 | EUR | 5.076.391 € | 1.17% | 0.4% | |
ES0000012A89 | EUR | 4.902.828 € | 1.13% | 0.65% | |
XS2502850865 | EUR | 4.878.593 € | 1.12% | 0.12% | |
ES00000123C7 | EUR | 4.265.205 € | 0.98% | 0.13% | |
ES00001010P7 | EUR | 4.112.501 € | 0.95% | Nueva | |
IT0005622128 | EUR | 4.053.344 € | 0.93% | Nueva | |
ES0000106635 | EUR | 3.990.863 € | 0.92% | 2.47% | |
ES0000012B88 | EUR | 3.897.362 € | 0.9% | Nueva | |
EU000A3K4D82 | EUR | 3.020.647 € | 0.7% | 0.14% | |
ES0000012J15 | EUR | 2.286.915 € | 0.53% | 0.64% | |
ES0000101263 | EUR | 2.118.134 € | 0.49% | 0.01% | |
ES0000012J15 | EUR | 1.362.200 € | 0.31% | 0.18% | |
ES0000101875 | EUR | 1.182.561 € | 0.27% | Nueva | |
DE000A3MQVV5 | EUR | 985.362 € | 0.23% | 1.81% | |
ES0000090805 | EUR | 479.377 € | 0.11% | 1.54% | |
ES0000012G91 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
ES0000012G91 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
ES0000012L29 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
EU000A1G0EB6 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
EU000A3KNYF7 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
DE000NWB17G1 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
US91282CKS97 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
US91282CKB62 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
US91282CJV46 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
LU0141799097 | NORDEA 1 EUR HIGH YLD BND "BI" ACC | EUR | 5.578.118 € | 1.29% | 2.94% |
FI4000233259 | Evli European High Yield Ib EUR | EUR | 5.393.314 € | 1.24% | 3.04% |
LU0891843558 | Candriam Bonds Euro High Yield V | EUR | 5.128.163 € | 1.18% | 2.43% |
IE00B96G6Y08 | MUZINICH EUROPEYIELD "H" (EURHDG) ACC | EUR | 4.901.600 € | 1.13% | 2.89% |
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Fija Mixto Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
497.266
Nº de Partícipes
14.771
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
100,00 Euros
Patrimonio
433.763.648 €
Politica de inversiónLa gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Dow Jones Global Titans 50 en la parte variable y en la parte de renta fija las Letras del Tesoro a un año. El fondo invierte hasta el 15% de la exposición total en renta variable de emisores de Estados Unidos, Europa y Japón, y el resto de la exposición total en activos de renta fija pública y/o privada. La exposición a renta variable será fundamentalmente de elevada capitalización bursátil sin descartar media o baja capitalización. En cuanto a la renta fija, será emitida por países o compañías pertenecientes a países de la OCDE y serán emisiones con al menos mediana calidad crediticia (rating mínimo BBB- en el momento de la compra). No obstante, se podrá invertir hasta un 35% de la exposición a renta fija en emisiones de baja calidad (High Yield, rating inferior a BBB-) o incluso sin calificación crediticia. La gestora no invertirá en aquellas emisiones que, a su juicio, tengan una calidad crediticia inferior a la indicada anteriormente. La duración media de la cartera de renta fija será inferior a cuatro años y medio.
Operativa con derivadosCobertura e inversión.
Operativa con derivadosCobertura e inversión.
Sectores
- Tecnología
34.85%
- Comunicaciones
15.39%
- Salud
12.80%
- Servicios financieros
12.36%
- Consumo cíclico
11.77%
- Energía
3.90%
- Servicios públicos
3.81%
- Consumo defensivo
3.14%
- Materias Primas
1.13%
- Inmobiliarío
0.85%
Regiones
- Estados Unidos
75.42%
- Europa
22.04%
- Reino Unido
2.54%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Blend
43.88%
- Large Cap - Growth
33.65%
- Large Cap - Value
20.11%
- Medium Cap - Value
1.24%
- Small Cap - Value
1.13%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.50
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.05
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.28
2025-Q1
0.27
2024-Q4
0.28
2024-Q3
0.28
Anual
Total2024
1.11
2023
1.11
2022
1.11
2020
1.11