2025-Q2

RURAL RENTA FIJA FLEXIBLE, FI

•CLASE CARTERA

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

1334,98 €

1.85%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.23%	0.1%	0.37%	3.94%	2%	0.62%	-

2025-Q2

El período de referencia de este informe es desde el 31 de diciembre de 2024 al 30 de junio de 2025. 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora / sociedad sobre la situación de los mercados. El primer semestre de 2025 ha estado caracterizado por un fuerte repunte de la volatilidad en los mercados financieros. A pesar del optimismo de los dos primeros meses, la nueva política arancelaria de Trump provocaba correcciones en los mercados. Así mismo, las tensiones geopolíticas y las preocupaciones del mercado por la sostenibilidad de los niveles de deuda y déficit públicos en países como Estados Unidos o Francia, han sido foco de preocupación. Pese a ello, tanto el mercado de renta fija como de renta variable han sabido sobreponerse de manera significativa, lo que ha llevado a los principales índices mundiales a cerrar el semestre en máximos históricos o cerca de ellos, gracias a la fortaleza de los beneficios empresariales y la resiliencia de las grandes compañías en el contexto actual. La política comercial de la administración estadounidense con el anuncio de aranceles, así como sus repercusiones sobre la inflación y el crecimiento han sido los temas más relevantes. A primeros de abril, Trump en el denominado "Liberation Day" amenazaba con una batería de aranceles a un sinfín de países, algunos alcanzando regiones y porcentajes irracionales, y establecía periodos de 90 días para negociar. Aunque dichas negociaciones siguen aún su curso, ya se empieza a vislumbrar cierta visibilidad aunque sin demasiada información disponible, con algunos acuerdos comerciales firmados por ejemplo con Reino Unido y preliminar con China. Será cuestión de tiempo ver los efectos que tiene este nuevo entorno en la inflación, si bien ésta continúa con su tendencia a la baja en las principales economías del mundo. No obstante, algunos de los principales datos macroeconómicos publicados en el período, podrían estar distorsionados al haberse acumulado inventarios y compras de forma anticipada para evitar aranceles. Por zonas geográficas, Estados Unidos continúa con su fortaleza habitual, aunque los datos más recientes de actividad empiezan a reflejar el impacto negativo de la política arancelaria. El crecimiento del PIB en el primer trimestre se moderó hasta el 2,1% interanual, principalmente por un empeoramiento del sector exterior a la vez que una desaceleración del consumo privado. El IPC continua su senda bajista aunque es previsible que se acelere en los próximos meses, como ya veíamos en mayo cuando la tasa general repuntaba hasta el 2,4% a/a, manteniéndose la tasa subyacente en el 2,8% a/a. El empleo continúa fuerte, si bien la tasa de paro repuntaba ligeramente en mayo. En Europa, el crecimiento del PIB en el primer trimestre fue del 1,5%, acelerándose desde el dato anterior. Esta mejora, se reflejaba también en el PMI compuesto, que iba mejorando a lo largo del semestre cerrando en 50,6 impulsado por la mejora en el dato manufacturero. A pesar de esta aceleración, la debilidad estructural en el crecimiento económico europeo ha llevado a la implementación de distintas medidas para reactivar la economía. En marzo, Alemania aprobaba un plan de 500.000 millones de euros de inversión en infraestructuras para los próximos doce años, y otras medidas enfocadas a impulsar el crecimiento, como exenciones fiscales o la relajación en el límite de deuda para el gasto destinado a defensa. Además, la Unión Europea lanzaba el plan ReArme, incluyendo inversiones de hasta 800.000 millones de euros. La inflación, se encuentra prácticamente controlada y cercana al 2% de objetivo del BCE, gracias a la fortaleza del euro, la moderación de los salarios y una actividad débil. El IPC de mayo se situó en 1,9%, encontrándose la subyacente en 2,3%. Por el lado del empleo, continúa su fortaleza situándose la tasa de paro en mínimos históricos del 6,2%. Por su parte, China sigue inmersa en su particular crisis económica generada hace unos años por la crisis del sector inmobiliario y el consiguiente debilitamiento de la demanda interna y persisten las preocupaciones sobre su crecimiento. A ello se le suma varios meses en deflación y aranceles por parte de Estados Unidos. A pesar de que la situación parece que no vaya a revertirse en el corto plazo, los estímulos fiscales y monetarios irán mitigando gradualmente esta situación. En 2025 se ha hecho evidente la divergencia económica entre Estados Unidos y la Eurozona, lo que se ha reflejado en la diferente dirección adoptada por sus políticas monetarias. Así, tras los recortes de 100 p.b. en los tipos de interés tanto por el BCE como la Fed en 2024, este año la autoridad estadounidense los ha mantenido inalterados en el rango 4,25%-4,50% por unos datos de inflación más elevada de lo esperado. En cambio, en la Eurozona, el BCE ha reducido los tipos en otros 100 puntos básicos, hasta situar la tasa de depósito en el 2%, con el objetivo de estimular la economía. Esta decisión se produce en un entorno de bajo crecimiento y fortaleza del euro, que han contribuido a que la inflación converja hacia el objetivo del 2%. Consideramos que, salvo que se produjera un deterioro significativo de la economía, el BCE podría estar ya muy próximo al final del ciclo bajista de tipos, especialmente al encontrarnos ya dentro del rango estimado para el tipo neutral (1,75%-2,25%). El Banco de Inglaterra ha adoptado un enfoque más gradual, con dos recortes en 2025 que sitúan la tasa de referencia en el 4,25%. Por último, el Banco de Japón ha elevado el tipo oficial en 25 p.b., alcanzando el 0,50%, el nivel más alto desde 2008 siendo el único gran banco central, actualmente, en esta dirección. Estas divergencias en política monetaria reflejan los diversos desafíos económicos a los que se enfrentan las principales economías desarrolladas. En los mercados de renta fija, el comportamiento de las curvas de tipos ha estado condicionado por factores diversos como las tensiones geopolíticas, repunte de aranceles, inflación, políticas fiscales expansivas y, especialmente, las actuaciones de los bancos centrales. Las curvas soberanas a nivel general han ganado pendiente, aumentando el diferencial de rentabilidad entre duraciones largas y cortas. De esta manera, el movimiento que ya comenzó en el último trimestre de 2024 ha continuado este año, dando lugar a curvas mucho más normalizadas. Cabe destacar el movimiento abrupto de repuntes de rentabilidad que sufrieron los bonos tras el "Liberation Day", el cual fue revertido en las siguientes sesiones. En el tramo corto, las caídas más destacadas se han dado en EE.UU. y Reino Unido, a pesar de que la Fed no ha recortado tipos y de que el BoE ha ralentizado su ritmo de bajadas. Así, los tipos a 2 años en EE.UU. y Reino Unido han cerrado el semestre en 3,72% y 3,82%, frente al 4,24% y 4,39% a comienzos de año. En la Eurozona, los bonos a 2 años de Alemania, España y Francia han estrechado entre 25 y 35 p.b., cerrando en niveles del 1,86%, 2% y 2,14% respectivamente, frente al 2,08%, 2,25% y 2,27% al inicio del año. En los tramos largos, la presión al alza de las rentabilidades ha estado motivada principalmente por las preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal, especialmente en economías con elevados déficits como EE.UU., Francia o Reino Unido. En EE.UU., la previsión de un mayor déficit público en los próximos años anticipa una ampliación significativa en la emisión de deuda, y aunque la TIR del bono a 10 años cerró el semestre en el 4,23%, llegó a alcanzar el 4,80% en enero. En Alemania, el anuncio de un futuro incremento del gasto en defensa e infraestructuras ha contribuido a un repunte en la TIR del bono a 10 años, que cerró en el 2,60% (desde el 2,36% anterior). En Francia, la falta de una mayoría parlamentaria clara genera dudas sobre la sostenibilidad fiscal, el bono a 10 años cerró en 3,29%. En contraste, Italia ha sido la única economía de la Eurozona cuya curva a 10 años ha experimentado un estrechamiento de diferenciales. El bono a 10 años italiano pasó del 3,52% al 3,48%, apoyado por un crecimiento superior a la media y un déficit público bajo control (3,4% en 2024). Estos factores han propiciado que S&P mejorara su rating crediticio hasta BBB+. Por último, España y Portugal cerraron el semestre con sus bonos a 10 años en el 3,24% y 3,06%, respectivamente, frente al 3,06% y 2,84% al inicio del año. Destaca asimismo la mejora en la prima de riesgo española, que se sitúa por debajo de los 65 p.b. El crédito ha registrado un comportamiento positivo a nivel global, con diferenciales en niveles históricamente bajos. Esto se debe a la solidez de los fundamentales de las compañías, especialmente en el segmento de grado de inversión, caracterizado por altos niveles de liquidez y un apalancamiento contenido. Tras el episodio de volatilidad asociado al "Liberation Day", la mayoría de segmentos dentro del crédito recuperaron posiciones, salvo algunos de high yield que mostraron un comportamiento más débil. Por regiones, el crédito con grado de inversión registró una rentabilidad del 4% en EE.UU. y del 1,80% en la Eurozona. En el segmento high yield, los retornos fueron del 4,6% en EE.UU. y del 1,85% en Europa. Por el lado de las bolsas, el año comenzaba marcando máximos históricos en los principales índices bursátiles. No obstante, esta fortaleza del mercado se vio truncada a final del primer trimestre, intensificándose el 2 de abril con el "Liberation Day", provocando caídas cercanas al 15% en tan solo 3 días en los principales índices. Con la información sobre la nueva política arancelaria ya asimilada y el establecimiento de una tregua para comenzar las negociaciones, el optimismo volvía a las bolsas e impulsaba su recuperación de forma acelerada hasta cerrar el semestre en máximos históricos en algunos índices como el S&P, Nasdaq o Dax. Cabe destacar el mejor comportamiento de la bolsa europea frente a la americana en los cinco primeros meses del año, siendo el mejor comienzo relativo de año desde el 2000. Por el lado europeo, destacaban el Dax y el Ibex, con subidas cercanas al 20%, con el resto de Europa en positivo pero con subidas más moderadas. En EE.UU., el S&P subía un 6% y el Nasdaq un 8% a pesar de que ajustado por divisa, ambos índices se encuentran en negativo en el año, con caídas del 7% y 5% respectivamente. Entre algunos motivos para esta mejor evolución, se encuentran un posicionamiento por parte de los inversores a nivel global en la región algo deprimido, un euro fortalecido, la mejora de la estabilidad política, un banco central más acomodaticio que la Fed y cierta mejora macroeconómica. Asimismo, la distinta composición sectorial de los índices ha ayudado al mejor comportamiento en relativo de unos frente a otros. En ese sentido, el sector financiero un año más sigue liderando las subidas en Europa, con una revalorización cercana al 30%, seguido de Utilites (17%), Industriales (15%) y Aseguradoras (15%). Otro sector que ha destacado ha sido Defensa, muy fortalecido por la situación geopolítica actual y el aumento del gasto. Atrás quedaban sectores más afectados por la tensión arancelaria dada su exposición a EE.UU. o la persistencia de la debilidad en China como Consumo Discrecional (-10%), Recursos Básicos (-8%), Autos (-7%) o el sector Salud (-6%). La campaña de resultados del primer trimestre ha servido también de soporte para las bolsas, mostrando la solidez de las compañías y el factor donde reenfocar la atención en los momentos en los que ha surgido la duda en cuanto a crecimiento y sostenibilidad de los beneficios empresariales. En divisas, el dólar presentaba la mayor caída frente el euro en el primer semestre desde el año 1973, con una depreciación de la divisa americana del 13,8%. La debilidad mostrada por el dólar responde a la preocupación por la moderación del crecimiento en EE.UU. o la desconfianza en la sostenibilidad de su deuda entre otros factores, que ha llevado a los inversores internacionales a cuestionarse el valor del dólar como activo refugio y han redirigido el flujo de capitales hacia otras regiones y activos con menor incertidumbre. Desde los mínimos marcados en febrero de 1,014, el dólar ha caído hasta alcanzar el 1,1787 a final del semestre. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. En términos generales, se ha procedido a rebajar ligeramente el peso en la parte de renta fija pública y a aumentarla en renta fija privada, ante la resiliencia de los activos de crédito y los buenos fundamentales de las compañías, que han permitido tener unos de los semestres más activos en el mercado primario de los últimos años. A su vez en renta fija pública, se ha optado por una estrategia de inversión basada en la normalización de las curvas soberanas europeas ante unos mejores datos de inflación y crecimiento, tratando de evitar activos con un mayor riesgo geopolítico o economías con dificultades para controlar su déficit fiscal. La duración de la cartera se sitúa en 3,73 años, en el rango de entre 0 y 5 años máximo permitido en el folleto del fondo. c) Índice de referencia. El fondo no tiene índice de referencia. El objetivo es maximizar la rentabilidad en el contexto de riesgo que marca los activos en los que se invierte. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC: El patrimonio del fondo en la clase cartera ha disminuido un 18,11% en el periodo hasta los 34.591 (miles de euros), mientras que en la clase estándar ha aumentado un 24,91% hasta los 445.017 (miles de euros). El número de partícipes en la clase cartera ha caído un 3,48% hasta los 2.885 participes, mientras que en la clase estándar el aumento es del 29,18% cerrando en 12.931 partícipes. Las rentabilidades de las clases cartera y estándar han sido en el semestre del 1,75% y 1,25% respectivamente. A la fecha del informe, el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una duración media de 3,73 años y una TIR media bruta a precios de mercado del 2,63%. El ratio de gastos soportado por el fondo en el semestre de la clase cartera ha sido del 0,15% y de la clase estándar un 0,65%. La rentabilidad máxima tanto en la clase cartera como en la estándar ha sido del 0,32% y mínima de -0,76% en lo que va de año. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 2,48%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma categoría gestionados por Gescooperativo SGIIC tuvieron una rentabilidad media ponderada del 1,28% en el periodo. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Dentro de la composición de la cartera, el peso en renta fija pública ha disminuido hasta el 74,11% frente al 78,05% anterior. Destacar que la inversión en deuda pública española (Deuda del Estado y Comunidades) tiene un peso del 31,75%, mientras que las avaladas pesan un 6,99%. El porcentaje restante, un 35,37%, está invertido principalmente en deuda pública extranjera, destacando con un mayor peso las realizadas en Italia con un 11,5%, Organismos Supranacionales Europeos con un 10,5% y Francia con un 4,6%. En este semestre se ha rebajado la exposición a Luxemburgo y Portugal, tomado nuevas posiciones en emisores europeos. A efectos de las inversiones en cartera, comentar que en España, la agencia de calificación crediticia Fitch ha mantenido sin cambios el rating en A-, al igual que las calificaciones de Moody's y S&P que se sitúan en Baa1 (positiva) y A (estable) respectivamente. En cuanto al rating del Tesoro de Italia, la agencia S&P elevó la calificación de Italia a BBB+ con perspectiva estable el pasado mes de abril, mientras que Moody's mantuvo el rating en mayo en Baa3 aunque con mejora del outlook a estable; Fitch no ha revisado, manteniendo la nota en BBB y outlook positivo. Para Portugal, en febrero de 2025, S&P elevó la calificación crediticia a A con perspectiva positiva, y se mantuvo sin cambios para el resto de agencias situandose en A3 y A- para Moody´s y Fitch. En el caso de Francia, S&P ha mantenido el rating de la deuda soberana francesa en AA-, pero ha rebajado su perspectiva de estable a negativa, Fitch la mantiene en AA- con outlook negativo y el rating de Moody's permanece en Aa3, estable. La Unión Europea mantiene la calificación AA+ (estable) por S&P, Aaa (estable) por Moody´s y AAA (estable) por parte de Fitch. En el semestre, ha aumentado ligeramente el nivel de exposición en crédito hasta el 22,69% frente al 19,32% anterior. Dentro de la renta fija corporativa, la inversión directa en bonos con grado de inversión es del 17,90% frente al 14,83% anterior, mientras que en bonos high yield es del 3,01% frente al 2,39% anterior. Los sectores más representativos en la parte de crédito son consumo cíclico con un peso del 4,30%, industrial que pondera un 4% y financiero con un peso del 3,81%, manteniendo la cartera diversificada tanto por sectores como emisores. El peso en fondos y ETF´s con grado de inversión asciende a un 1,03%, mientras que con exposición a high yield es de un 0,75%. En cuanto a las inversiones realizadas en deuda pública en este periodo se ha buscado aprovechar los tramos de la curva con mayores rentabilidades sin asumir un riesgo de duración excesivo, destacando las compras en España de la letras del Tesoro 07/25, además de los Bonos del Estado 05/25, 05/27, 10/28 y 05/29, Junta de Andalucía 10/28, 04/29 y 07/33, Xunta de Galicia 04/32, Comunidad de Madrid 07/27, 07/30, Pais Vasco 04/31, 04/29 y 04/35, además del ICO 10/30 y 04/32. En Italia, se ha procedido a la compra de bono del Tesoro Italiano 04/28, 12/29 y 02/29. Con respecto a otros emisores europeos, se han comprado las letras de la Unión Europea 04/25 y el bono de la Unión Europea 07/29, 10/28 y 10/30, el EFSF 10/27, Banco Europeo de Inversiones 12/29, en Francia los bonos de gobierno 09/27, 09/28 y 02/30 y en Bélgica los bonos de gobierno 06/31 y 10/29. No se han producido ventas en deuda pública. En la parte de crédito, se compraron algunas referencias como el bono de Booking 05/31, Luthansa 05/27, Elis 03/30, Ferrari 05/30, Mercedes-Benz 11/30, Piaggio 10/30, Randstad 03/29, Securitas 02/30, Acs 06/30, Arcadis 02/28, Ferrovial 01/30, Fortive 08/29, Hochtief 05/30, Kering 09/31, Elis 03/30, FCC 10/29, Vinci 09/30, Worley 06/26, Brenntag 04/28, Cie de Saint Gobain 04/28, Norsk Hydro 04/29, Solvay 04/28, Westlake 07/29, Barclays 08/30 y algunas perpetuas como A2A 5%, KBC 8%, Nordea 3,5%, BBVA 8,375%, Naturgy 2,374%, Iberdrola 2,25% y Telefónica 2,88%. Los valores que más han aportado a la cartera en el periodo han sido el bono de España 10/30 (+1,77% para un peso medio del 3,70%), el bono de Francia 02/30 (+2,26% para un peso medio del 1,77%), el bono de Italia 12/29 (+2,78% para un peso medio del 1,55%) y el bono de la Unión Europea 12/29 (+1,62% para un peso medio del 2,72%). Los valores que más han detraído han sido el bono de Junta de Andalucía 04/32 (-0,06% para un peso medio del 0,02%) y el bono de Smurfit Kappa 11/32 (-0,03% para un peso medio del 0,09%). b) Operativa de préstamo de valores. El fondo no realiza operaciones de préstamo de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo, a cierre del período, no mantiene operaciones de derivados. El grado de apalancamiento sobre el patrimonio medio ha sido el 1,95% por el peso en otras IIC. En cuanto a las adquisiciones temporales de activos, no se realizan en plazo superior a 7 días. d) Otra información sobre inversiones. En cuanto a los activos que se encuentran en circunstancias excepcionales (concurso, suspensión, litigio) a cierre del semestre está clasificado, como activo de dudoso cobro, el bono de la empresa alemana de aerogeneradores Senvion; al iniciar la compañía, un proceso de reestructuración por el que ha dejado de pagar el cupón. El peso de esta posición respecto al patrimonio del fondo es del 0,00%. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. En cuanto a las medidas de riesgo, la volatilidad, medida como la variación del valor liquidativo en el semestre ha sido el 2,11% en la clase cartera y en la clase estándar frente a la volatilidad de su índice del 1,78%. Asimismo, el VAR histórico en el semestre ha sido el 1,01% y del 1,09% en la clase cartera y en la clase estándar, respectivamente. El VAR indica la cantidad máxima que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC los últimos 5 años. 5. EJERCICIO DE DERECHOS POLÍTICOS. No aplica 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. Este fondo puede invertir, un porcentaje del 35%, en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. No aplica. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIALSIDE POCKETS. No aplica. 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. La actividad global encara una segunda mitad del año con crecimientos más modestos, por debajo del 3% proyectado a principios de 2025. La incertidumbre sobre el impacto económico de los aranceles, la reconfiguración del comercio internacional, las tensiones geopolíticas junto con los altos niveles de deuda en un entorno de menor margen fiscal, se encuentran detrás de este ajuste. En EE.UU., la incertidumbre e imprevisibilidad en torno a los objetivos políticos y comerciales de la administración Trump, comienza a pesar sobre la demanda, la confianza empresarial y de los consumidores, a su favor juega un mercado laboral que se mantiene sólido con tasas de paro reducidas, lo que, por otra parte, complica el papel de la Reserva Federal que se ha mostrado prudente ante nuevos recortes de tipos de interés hasta confirmar como afecta a los precios el nuevo escenario comercial. El mercado descuenta dos recortes adicionales desde el 4,5% actual, de materializarse podría restar presión a la ya abultada carga fiscal del país. En Europa, el panorama es más heterogéneo, con importantes divergencias entre regiones, Francia seguiría estancada con cifras de bajo crecimiento, mientras que España e Italia continuarían despuntado gracias a la demanda interna; en cuanto a Alemania tardaremos algo más en ver los resultados del sustancial empuje fiscal aprobado por el gobierno, aunque el sector exterior podría ser de nuevo un apoyo a la actividad. En cuanto a los precios, la tendencia de mayor moderación podría facilitar un nuevo recorte de 25 p.b. por parte del BCE desde el 2% si fuera necesario para impulsar la economía. Por su parte, las economías emergentes mostrarán mayor dinamismo, salvo en el caso de China, más afectado por el deterioro del comercio exterior y sus problemas internos. Este contexto determinará la evolución de los mercados de renta fija, los rendimientos en el tramo corto y medio de las distintas curvas soberanas se mantendrán estables condicionados por las políticas monetarias, mientras que las rentabilidades en el largo plazo podrían seguir repuntando, especialmente en el caso de EE.UU, debido a la mayor preocupación entre los inversores por la sostenibilidad de la deuda y por el mayor volumen de emisiones que supondrán los planes de estímulo fiscal a uno y otro lado del Atlántico. Por su parte, la liquidez, la solidez de los fundamentales de las compañías y el carry de los bonos podrían seguir apoyando el crédito corporativo y financiero especialmente de las compañías de mayor calidad denominado en euros. En cambio, la deuda high yield se torna menos atractiva desde el punto de vista de valoración dado el estrechamiento de los diferenciales a finales del periodo, que limitan su potencial alcista. Las perspectivas para la renta variable siguen siendo favorables, el riesgo de recesión ha bajado ante la expectativa de que al final se alcancen acuerdos comerciales razonables y la evolución de los beneficios empresariales sigue dando soporte a la evolución de las bolsas. En EE.UU. esperamos subidas de doble dígito en los beneficios empresariales para el conjunto del año, mientras que en Europa sean de dígito sencillo, en línea con las previsiones que avanzábamos a finales de 2024. Somos positivos con ambos mercados, ya que el menor crecimiento de dichos beneficios en Europa se compensa con una valoración más barata de las bolsas y viceversa. Dicho esto, somos cautos con la evolución del dólar. Este aspecto, que a corto plazo perjudica la inversión en bolsa americana de un inversor europeo, se debería suavizar en el medio plazo al afectar positivamente a los beneficios de las empresas americanas, de media. Además, creemos que la temática de la inteligencia artificial seguirá siendo una fuente importante de crecimiento. En este sentido, destacar que las compañías americanas son las mejor expuestas para capturar dicho crecimiento, donde todavía nos encontramos en una fase muy inicial. En Europa, los sectores que deberían seguir teniendo buen comportamiento son los sectores de defensa (crecimiento de presupuestos de defensa gubernamentales al alza) y el financiero (con tipos de interés bastante estables donde las grandes caídas ya se deberían haber producido). Los principales riesgos a vigilar y que podrían traer volatilidad al mercado seguirán siendo los aranceles que imponga EE.UU. al resto del mundo, que la inflación volviera a repuntar en algún momento y la debilidad del dólar, donde se pudiera poner en tela de juicio que sigue siendo la divisa refugio. Estos tres riesgos creemos que, a día de hoy, están bastante acotados, especialmente el referente a los aranceles donde después del "Liberation Day" y las distintas negociaciones a la baja en materia arancelaria, el mercado es un contrapeso en última instancia a las políticas de la administración Trump.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012C12		EUR	10.395.000 €	2.17%	Nueva

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2250026734	EUR	1.613.464 €	0.34%	Nueva
ES0378641353	EUR	1.595.292 €	0.33%	1.43%
XS2351032227	EUR	983.740 €	0.21%	Nueva
XS2001315766	EUR	692.436 €	0.14%	Nueva
XS2354444023	EUR	562.014 €	0.12%	Nueva
XS2597671051	EUR	407.816 €	0.09%	Nueva
XS1811792792	EUR	396.911 €	0.08%	Nueva
FR0014005OL1	EUR	297.173 €	0.06%	1.38%
XS2240507801	EUR	309.151 €	0.06%	3.35%
XS2304664167	EUR	296.852 €	0.06%	Nueva
ES0305293005	EUR	196.240 €	0.04%	2.14%
XS2827693446	EUR	208.312 €	0.04%	Nueva
XS2390400633	EUR	97.975 €	0.02%	Nueva
XS2441296923	EUR	99.493 €	0.02%	1.11%
ES0200002006	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0378641080	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2189592616	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2343532417	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2093880735	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400A5N5	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2296201424	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400HX73	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1788605936	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2189594315	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2198213956	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2440678915	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2902091292	EUR	9.024.798 €	1.88%	201.5%
FR001400FKA7	EUR	6.065.912 €	1.26%	Nueva
XS2586947082	EUR	5.211.155 €	1.09%	5028.58%
XS3080788683	EUR	2.994.077 €	0.62%	Nueva
XS2356033147	EUR	2.760.203 €	0.58%	1.16%
XS1615680151	EUR	1.958.367 €	0.41%	Nueva
ES0378641056	EUR	1.900.413 €	0.4%	0.87%
XS2793252060	EUR	1.528.956 €	0.32%	0.3%
XS2028104037	EUR	1.395.486 €	0.29%	201.47%
XS2638924709	EUR	1.351.573 €	0.28%	104.42%
BE0002961424	EUR	1.333.730 €	0.28%	100.67%
XS2587306403	EUR	1.344.955 €	0.28%	118.27%
ES0200002097	EUR	1.235.429 €	0.26%	Nueva
XS2680945479	EUR	1.177.104 €	0.25%	Nueva
XS2661068234	EUR	1.084.460 €	0.23%	101.09%
ES0200002055	EUR	1.072.008 €	0.22%	Nueva
XS2594025814	EUR	1.049.274 €	0.22%	99.3%
XS2662538425	EUR	1.073.221 €	0.22%	67.06%
FR001400F0H3	EUR	1.065.187 €	0.22%	Nueva
XS2764790833	EUR	1.031.582 €	0.22%	Nueva
XS2723593187	EUR	1.050.989 €	0.22%	232.15%
XS2696224315	EUR	1.073.618 €	0.22%	149.84%
XS3029358317	EUR	996.471 €	0.21%	Nueva
XS3070032100	EUR	998.236 €	0.21%	Nueva
XS2802928775	EUR	1.026.574 €	0.21%	43.48%
FR001400OP33	EUR	1.031.034 €	0.21%	102.48%
XS2824763044	EUR	1.024.687 €	0.21%	67.22%
XS2782937937	EUR	1.021.358 €	0.21%	Nueva
XS3017995518	EUR	1.016.467 €	0.21%	Nueva
BE6350791073	EUR	1.029.935 €	0.21%	Nueva
ES0840609038	EUR	953.986 €	0.2%	158.64%
XS2243299463	EUR	947.755 €	0.2%	101.96%
XS2342620924	EUR	975.212 €	0.2%	70.4%
FR001400UHA2	EUR	902.861 €	0.19%	Nueva
XS3019313363	EUR	907.627 €	0.19%	Nueva
XS2771418097	EUR	932.465 €	0.19%	81.84%
XS2433211310	EUR	921.923 €	0.19%	Nueva
XS2198580271	EUR	897.146 €	0.19%	Nueva
FR0013367638	EUR	847.946 €	0.18%	Nueva
XS2244941147	EUR	854.416 €	0.18%	Nueva
XS2410367747	EUR	880.075 €	0.18%	Nueva
DE000A383EL9	EUR	837.327 €	0.17%	Nueva
XS2408458730	EUR	803.399 €	0.17%	Nueva
XS2592804434	EUR	803.522 €	0.17%	Nueva
XS2809222420	EUR	754.403 €	0.16%	Nueva
AT0000A37249	EUR	750.581 €	0.16%	Nueva
ES0415306127	EUR	698.741 €	0.15%	Nueva
XS2969695084	EUR	710.033 €	0.15%	Nueva
XS2909746310	EUR	698.528 €	0.15%	0.71%
XS2688529135	EUR	741.107 €	0.15%	1.21%
XS2242929532	EUR	704.428 €	0.15%	0.4%
XS2895631567	EUR	713.526 €	0.15%	1.46%
XS2967738597	EUR	701.783 €	0.15%	Nueva
XS2938562068	EUR	711.922 €	0.15%	0.27%
XS2776793965	EUR	717.978 €	0.15%	0.48%
DE000A382988	EUR	706.604 €	0.15%	Nueva
XS2224439385	EUR	695.865 €	0.15%	Nueva
XS2829203012	EUR	714.697 €	0.15%	0.3%
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XS1974922525	EUR	679.051 €	0.14%	Nueva
XS0834385923	EUR	610.151 €	0.13%	0.34%
XS2536364081	EUR	618.596 €	0.13%	0.96%
XS2050406094	EUR	603.928 €	0.13%	0.02%
XS2900306171	EUR	607.745 €	0.13%	0.63%
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FR001400KHW7	EUR	604.140 €	0.13%	0.8%
XS2595418166	EUR	622.586 €	0.13%	1.14%
FR001400M998	EUR	640.005 €	0.13%	1.28%
XS2908177145	EUR	603.280 €	0.13%	0.3%
FR001400OF01	EUR	610.816 €	0.13%	0.69%
XS2596599147	EUR	634.748 €	0.13%	1.17%
XS2552369469	EUR	624.559 €	0.13%	0.91%
XS2681383662	EUR	622.040 €	0.13%	0.94%
XS2366407018	EUR	622.645 €	0.13%	Nueva
XS2857918804	EUR	615.011 €	0.13%	0.22%
ES0213679JR9	EUR	567.304 €	0.12%	0.47%
ES0243307016	EUR	576.535 €	0.12%	0.48%
FR0013422011	EUR	566.899 €	0.12%	2.55%
XS2122485845	EUR	567.040 €	0.12%	0.84%
XS2384716721	EUR	583.469 €	0.12%	0.99%
XS1640903701	EUR	593.343 €	0.12%	0.61%
FR0013368602	EUR	583.750 €	0.12%	1.61%
XS2104968404	EUR	566.506 €	0.12%	0.9%
XS2830327446	EUR	522.417 €	0.11%	0.74%
XS2598332133	EUR	524.696 €	0.11%	1.54%
XS2343846940	EUR	511.297 €	0.11%	0.71%
XS2723575879	EUR	518.615 €	0.11%	0.93%
XS2848960683	EUR	517.641 €	0.11%	0.72%
FR001400RYN6	EUR	506.634 €	0.11%	0.9%
XS2676883114	EUR	536.358 €	0.11%	1.78%
XS2626288257	EUR	535.325 €	0.11%	0.02%
XS2063350925	EUR	539.299 €	0.11%	0.01%
XS2486270858	EUR	536.176 €	0.11%	0.72%
FR0013430741	EUR	525.906 €	0.11%	0.19%
XS2834282142	EUR	515.153 €	0.11%	0.76%
FR001400QJ21	EUR	516.372 €	0.11%	0.64%
XS2717378231	EUR	529.074 €	0.11%	1.14%
XS2802891833	EUR	508.741 €	0.11%	1.87%
XS2801962155	EUR	514.248 €	0.11%	0.04%
XS2532473555	EUR	539.078 €	0.11%	2.04%
CH1255915006	EUR	520.820 €	0.11%	0.48%
FR001400MLN4	EUR	523.234 €	0.11%	0.93%
XS2115092954	EUR	546.837 €	0.11%	0.05%
ES0224261059	EUR	489.043 €	0.1%	0.5%
XS2055651918	EUR	479.122 €	0.1%	Nueva
XS2195092601	EUR	484.327 €	0.1%	0.36%
XS2083147343	EUR	463.099 €	0.1%	0.14%
XS2278566299	EUR	470.540 €	0.1%	1.63%
XS2306601746	EUR	482.389 €	0.1%	1.7%
XS2443920249	EUR	487.250 €	0.1%	1.35%
XS1684831982	EUR	487.007 €	0.1%	0.32%
XS2387675395	EUR	468.655 €	0.1%	0.43%
FR001400AFN1	EUR	479.403 €	0.1%	0.74%
XS2437854487	EUR	481.055 €	0.1%	0.97%
XS2432130610	EUR	489.424 €	0.1%	1.98%
FR0014006IX6	EUR	479.549 €	0.1%	3.26%
FR0014003G27	EUR	491.858 €	0.1%	3.74%
XS2345035963	EUR	472.335 €	0.1%	0.64%
XS2598746290	EUR	428.319 €	0.09%	2.05%
XS2393323071	EUR	451.388 €	0.09%	0.03%
BE6331562817	EUR	448.055 €	0.09%	1.82%
XS2412267515	EUR	452.907 €	0.09%	1.29%
XS2390400716	EUR	454.111 €	0.09%	0.64%
FR001400EA16	EUR	425.156 €	0.09%	1.39%
XS2090807293	EUR	429.470 €	0.09%	1.43%
FR001400H0F5	EUR	435.706 €	0.09%	1.8%
FR001400M2F4	EUR	432.768 €	0.09%	2.34%
XS2655993033	EUR	425.159 €	0.09%	0.83%
BE0390119825	EUR	412.546 €	0.09%	0.18%
XS2868742409	EUR	418.100 €	0.09%	0.63%
XS2384274440	EUR	445.680 €	0.09%	0.15%
XS2286044024	EUR	363.247 €	0.08%	0.51%
XS1602130947	EUR	397.009 €	0.08%	0.43%
XS2490187759	EUR	407.033 €	0.08%	0.44%
XS2320533131	EUR	389.283 €	0.08%	0.83%
XS2948452326	EUR	401.559 €	0.08%	1.34%
ES0205046008	EUR	320.235 €	0.07%	1.16%
XS2177555062	EUR	315.184 €	0.07%	3.37%
XS2715297672	EUR	312.500 €	0.07%	1.54%
ES0200002048	EUR	292.761 €	0.06%	2.1%
ES0224244089	EUR	301.944 €	0.06%	0.31%
BE6320934266	EUR	295.198 €	0.06%	0.22%
BE6350702153	EUR	308.257 €	0.06%	0.17%
DE000A2DAHN6	EUR	296.903 €	0.06%	0.27%
XS2036691868	EUR	291.851 €	0.06%	0.83%
XS2020581752	EUR	276.340 €	0.06%	2.76%
XS1918000107	EUR	289.289 €	0.06%	0.83%
XS1821883102	EUR	306.508 €	0.06%	0.02%
XS3040316898	EUR	302.687 €	0.06%	Nueva
XS2050968333	EUR	285.662 €	0.06%	1.33%
XS2196322312	EUR	283.258 €	0.06%	3.17%
XS2303070911	EUR	257.259 €	0.05%	0.99%
XS2764459363	EUR	208.198 €	0.04%	0.31%
XS2343873597	EUR	203.610 €	0.04%	1.95%
XS2788614498	EUR	205.864 €	0.04%	0.96%
XS2889374356	EUR	202.946 €	0.04%	0.45%
XS2815984732	EUR	209.696 €	0.04%	1.2%
XS3076304602	EUR	205.791 €	0.04%	Nueva
XS2715940891	EUR	212.569 €	0.04%	1.03%
XS2723549528	EUR	207.377 €	0.04%	1.73%
XS2630111982	EUR	104.311 €	0.02%	2.56%
XS2491738949	EUR	102.526 €	0.02%	0.9%
XS2597671051	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2001315766	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2390400633	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2680945479	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2250026734	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2304664167	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2354444023	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1725580465	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1811792792	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2827693446	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0L02507041	EUR	11.998.680 €	2.5%	Nueva
EU000A3K4DJ5	EUR	5.366.879 €	1.12%	0.39%
ES00000122E5	EUR	4.353.505 €	0.91%	0.81%
ES0001352600	EUR	3.501.506 €	0.73%	1.53%
ES00000127Z9	EUR	3.003.489 €	0.63%	Nueva
XS1854893291	EUR	2.428.244 €	0.51%	0.28%
EU000A1U9894	EUR	1.962.213 €	0.41%	0.27%
IT0005419848	EUR	1.582.732 €	0.33%	Nueva
EU000A1G0DV6	EUR	1.460.871 €	0.3%	0.32%
PTOTVMOE0000	EUR	1.002.330 €	0.21%	1.06%
SK4120007543	EUR	1.010.635 €	0.21%	0.49%
EU000A1G0EB6	EUR	979.008 €	0.2%	Nueva
ES0000101651	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012F92	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012F92	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012K38	EUR	0 €	0%	Vendida
ES00000126Z1	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0205061007	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0L02502075	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0L02503073	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0L02501101	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0L02501101	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0L02501101	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0000334434	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0312799712	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0312799712	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005586349	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005386245	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0004513641	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005090318	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005534281	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000BU0E139	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A1G0DE2	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3L3W70	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3L3W70	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3L1585	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3L28B4	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3L28B4	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3L0VR7	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014007TY9	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B4TV0D44	EUR	0 €	0%	Vendida
LU2161837203	EUR	0 €	0%	Vendida
PTPBTVGE0036	EUR	0 €	0%	Vendida
PTPBTVGE0036	EUR	0 €	0%	Vendida
PTPBTVGE0036	EUR	0 €	0%	Vendida
AT0000A2QRW0	EUR	0 €	0%	Vendida
AT0000A3BPY0	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0002708890	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012G34	EUR	16.704.766 €	3.48%	261.74%
EU000A3K7MW2	EUR	11.557.310 €	2.41%	0.35%
EU000A1G0EK7	EUR	9.506.754 €	1.98%	Nueva
FR001400PM68	EUR	9.086.134 €	1.89%	81.44%
ES00001010P7	EUR	8.430.416 €	1.76%	58.58%
IT0005521981	EUR	8.272.215 €	1.72%	707.62%
IT0005519787	EUR	7.390.621 €	1.54%	135.43%
ES0000090896	EUR	6.726.061 €	1.4%	0.98%
ES0000106684	EUR	6.487.442 €	1.35%	204.67%
ES0000090946	EUR	5.733.861 €	1.2%	0.45%
IT0005566408	EUR	5.308.697 €	1.11%	Nueva
ES0000012M51	EUR	5.216.734 €	1.09%	399.73%
ES0000012N43	EUR	5.118.731 €	1.07%	0.14%
IT0005611055	EUR	5.094.698 €	1.06%	Nueva
ES0000012M77	EUR	5.047.704 €	1.05%	Nueva
ES00001010R3	EUR	4.982.159 €	1.04%	Nueva
EU000A3L4C16	EUR	4.973.928 €	1.04%	Nueva
ES0000012411	EUR	4.817.242 €	1%	0.01%
ES0000101933	EUR	4.761.393 €	0.99%	1727.95%
EU000A3KWCF4	EUR	4.637.550 €	0.97%	Nueva
FR0012993103	EUR	4.669.958 €	0.97%	Nueva
ES0000012F76	EUR	4.538.111 €	0.95%	1.4%
BE0000335449	EUR	4.554.920 €	0.95%	Nueva
IT0005403396	EUR	4.563.987 €	0.95%	1.92%
IT0003535157	EUR	4.553.591 €	0.95%	0.5%
EU000A3KRJQ6	EUR	4.551.554 €	0.95%	Nueva
PTOTESOE0021	EUR	4.460.939 €	0.93%	1.11%
ES00000124C5	EUR	4.399.447 €	0.92%	Nueva
BE0000362716	EUR	4.054.320 €	0.85%	Nueva
FR001400XLW2	EUR	4.013.604 €	0.84%	Nueva
ES00000127A2	EUR	3.891.796 €	0.81%	Nueva
XS2332184212	EUR	3.760.974 €	0.78%	Nueva
ES0000101263	EUR	3.268.752 €	0.68%	0.84%
PTOTENOE0034	EUR	3.224.210 €	0.67%	Nueva
ES0000090912	EUR	3.034.998 €	0.63%	0.01%
FR001400NBC6	EUR	3.028.644 €	0.63%	Nueva
EU000A3K4DW8	EUR	2.990.101 €	0.62%	0.44%
ES0000101966	EUR	2.921.127 €	0.61%	Nueva
ES0000090805	EUR	2.869.558 €	0.6%	53.66%
IT0005383309	EUR	2.830.344 €	0.59%	2.25%
ES00001010I2	EUR	2.771.930 €	0.58%	1.59%
EU000A283859	EUR	2.627.191 €	0.55%	Nueva
ES0001351453	EUR	2.490.904 €	0.52%	1.67%
ES0000090888	EUR	2.458.417 €	0.51%	Nueva
IT0005544082	EUR	2.168.063 €	0.45%	0.67%
IT0005584856	EUR	2.088.026 €	0.44%	0.97%
IT0005561888	EUR	2.126.783 €	0.44%	0.89%
ES0000012N35	EUR	2.056.648 €	0.43%	0.5%
IT0005584849	EUR	2.069.568 €	0.43%	Nueva
IT0005595803	EUR	2.065.492 €	0.43%	1.22%
ES0001352642	EUR	1.996.409 €	0.42%	Nueva
ES0000012K61	EUR	1.956.446 €	0.41%	0.11%
ES00000128H5	EUR	1.983.378 €	0.41%	0.78%
ES0000106635	EUR	1.904.606 €	0.4%	Nueva
EU000A1G0EN1	EUR	1.889.732 €	0.39%	0.11%
IT0005494239	EUR	1.828.952 €	0.38%	1.37%
XS2210044009	EUR	1.824.719 €	0.38%	0.34%
XS2168038847	EUR	1.815.591 €	0.38%	2.92%
EU000A3K4DD8	EUR	1.759.846 €	0.37%	0.32%
IT0005466013	EUR	1.746.329 €	0.36%	2.24%
IT0005560948	EUR	1.608.873 €	0.34%	0.69%
ES0000012L78	EUR	1.563.887 €	0.33%	0.28%
XS2576364371	EUR	1.545.527 €	0.32%	0.24%
XS2722876609	EUR	1.466.608 €	0.31%	0.54%
IT0005240350	EUR	1.419.160 €	0.3%	1.31%
ES00000123C7	EUR	1.386.484 €	0.29%	0.12%
EU000A285VM2	EUR	1.084.251 €	0.23%	1.41%
ES0000090904	EUR	1.054.003 €	0.22%	0.1%
SK4000021986	EUR	1.065.865 €	0.22%	0.07%
ES0000106767	EUR	1.002.630 €	0.21%	Nueva
ES0000101818	EUR	998.500 €	0.21%	1.43%
ES0000012M85	EUR	1.013.910 €	0.21%	0.49%
ES0001351602	EUR	1.022.696 €	0.21%	0.28%
FR001400H7V7	EUR	998.443 €	0.21%	0.31%
ES0000090797	EUR	981.716 €	0.2%	Nueva
ES0000012J15	EUR	937.095 €	0.2%	0.18%
XS1619567677	EUR	974.180 €	0.2%	2.68%
ES0000012I08	EUR	883.313 €	0.18%	0.55%
XS2166209176	EUR	363.409 €	0.08%	0.04%
ES0000106577	EUR	296.243 €	0.06%	0.56%
ES00000127Z9	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005419848	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A1G0EB6	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU1525418643	Amundi EUR Corporate Bon 1-5Y ESG ETF	EUR	2.060.850 €	0.43%	2.13%
IE00BF3N7094	Ishares Euro High Yiedl Corp EUR ACC ETF	EUR	2.079.360 €	0.43%	2.53%
IE00BJK55C48	ETF Ishares EUR High Yield Corp ESG EURA	EUR	1.549.527 €	0.32%	2.74%
IE00B87RLX93	ETF ISHARES EURO CORP BOND FINCL	EUR	1.442.405 €	0.3%	0.68%
FI4000233242	Evli Short Corporate "IB" (EURHDG)	EUR	1.414.222 €	0.29%	2.08%

Investment Notes

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

25.936

Nº de Partícipes

2.885

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

34.590.574 €

Politica de inversiónInvierte en renta fija emitida por emisores públicos y privados, sin que exista predeterminación por emisores o mercados (incluyendo países emergentes hasta un 10%), pudiendo existir concentración geográfica o sectorial. Las emisiones tendrán al menos mediana calidad crediticia (rating mínimo BBB- en el momento de la compra) o si fuera inferior, el rating que tenga el Reino de España en cada momento. No obstante, se podrá invertir hasta un 35% de la exposición a renta fija en emisiones de baja calidad (High Yield, rating inferior a BBB-), incluso sin calificación crediticia. La duración media de la cartera estará entre 0 y 5 años. La exposición a riesgo divisa no podrá superar el 10%.

Operativa con derivadosCobertura e inversión.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.12

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.08

2025-Q1

0.08

2024-Q4

0.08

2024-Q3

0.08

Anual

Total

2024

0.31

2023

0.32

2022

0.31

2020

0.32

RURAL RENTA FIJA FLEXIBLE, FI

•CLASE CARTERA

Explicación del informe periódico

Cartera Adquisición Temporal de Activos

Cartera Renta Fija menos de 1 año

Cartera Renta Fija más de 1 año

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

Cartera Deuda Publica más de 1 año

Cartera ICC

Política de Inversión