2025-Q2

ING DIRECT FONDO NARANJA MODERADO, FI

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

14,54 €

3.32%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.36%	1.11%	3.74%	5.23%	2.71%	1.98%	1.68%

2025-Q2

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÃN DEL FONDO. a) VisiÃ³n de la gestora/sociedad sobre la situaciÃ³n de los mercados. El primer semestre de 2025 ofreciÃ³ un entorno de alta complejidad y una volatilidad histÃ³rica en los mercados financieros globales, marcado por la interacciÃ³n de factores macroeconÃ³micos, monetarios y polÃticos. Este periodo destacÃ³ por la imposiciÃ³n de aranceles por parte de EE.UU, los conflictos comerciales que se desataron, especialmente con China y el anuncio de una aumento de gasto en la UE. Los eventos geopolÃticos y la actuaciÃ³n de los principales bancos centrales tambiÃ©n dejaron huella en los mercados en la primera mitad del aÃ±o. En los mercados de renta variable, la principal atracciÃ³n fue la volatilidad que se experimentÃ³, especialmente tras el Liberation Day dÃ³nde el presidente estadounidense anunciÃ³ una serie de aranceles a sus principales socios comerciales. Actualmente la mayorÃa se encuentra en pausa o se han reducido. Lo anterior no impide que sus efectos se continÃºen notando a dÃa de hoy y que hay tenido amplios efectos en los mercados. Para mostrar el impacto de este dÃa conviene mirar el Ãndice de volatilidad VIX, que superÃ³ los 50 puntos por primera vez desde la Ã©poca del COVID-19. Los principales Ãndices americanos terminaron los primeros seis meses en terreno positivo, pero si tenemos en cuenta el efecto divisa, han sufrido una caÃda notable. Tanto el S&P500 como el Nasdaq han subido un 5,5% en USD y se han reducido mÃ¡s de un 7% en euros. El Ãndice de pequeÃ±as capitalizaciones Russell 2000 ha sido el Ãndice que mÃ¡s ha sufrido, bajando un 14% en euros. A nivel sectorial, la mayorÃa se encuentran en terreno positivo, pero si tenemos en cuenta el factor divisa, se encontrarÃan todas en negativo en el semestre. Las mejores han sido las compaÃ±Ãas en el sector industrial (-1,65% S&P500 Industrials IDX EUR/ +11,65% S&P500 Industrials IDX USD) y las de servicios de comunicaciÃ³n (-2,83% S&P500 COMM SVC EUR). Aquellos que han tenido un peor semestre encontramos al sector de consumo discrecional, cayendo un -15,87% en euros y cayendo tambiÃ©n un -4,22% en USD. Con un resultado opuesto encontramos algunos Ãndices europeos. El viejo continente ha tenido una primera mitad positiva con crecimientos de los principales Ãndices entre 6 y 20 por ciento. Concretamente el Dax alemÃ¡n y el IBEX35 espaÃ±ol se han revalorizado mÃ¡s de un 20% desde inicio del ejercicio. Con una rentabilidad mÃ¡s discreta encontrarÃamos al CAC40 francÃ©s, revalorizÃ¡ndose un 3,86%. A nivel sectorial es imperativo destacar la gran actuaciÃ³n del sector de defensa y aeroespaciales, el Ãndice S&P Europe Defense Vision Index acumula unos retornos YTD cercanos al+80%. TambiÃ©n debemos mencionar el sector bancario europeo. El Ãndice STXE600 Banks ha aumentado un 29% en los primeros seis meses del ejercicio. Los sectores de utilities, seguros y construcciÃ³n han aumentado alrededor de un 15%. Peor desempeÃ±o ha tenido el sector sanitario, este se ha contraÃdo un -6%. Si viramos nuestra atenciÃ³n hacia Asia, observamos resultados dispares. El Ãndice tecnolÃ³gico chino Hang Seng se ha revalorizado un +20% en yuanes y un +4,3% en euros. El CSI 300 de ShanghÃ¡i muestra un peor resultado con una reducciÃ³n en euros cercana al 10%. JapÃ³n se ha mantenido relativamente estable, tanto en moneda local como en euros. El Nikkei 225 ha crecido un +1,5% en yenes y se ha contraÃdo un -2,70% en euros. El MSCI India se ha expandido un +6%, pero en euros ha terminado en -5,90%. Es importante comentar el desarrollo en Brasil, dÃ³nde su principal Ãndice aumentÃ³ un +15%, manteniÃ©ndose esta rentabilidad tambiÃ©n en euros. El MSCI EM se revalorizÃ³ un +13% pero la fuerte actuaciÃ³n del euro lo ha dejado en territorio neutral al terminar el semestre. Este semestre se ha visto marcado por la volatilidad, concretamente se debe destacar el hecho de que el VIX superara los 50 puntos. Durante el mes de abril, se mantuvo elevado, encontrÃ¡ndose por encima de los 25 puntos ante la inestabilidad e incertidumbre que el despliegue de la baterÃa de aranceles por parte de la administraciÃ³n Trump ocasionÃ³. En cuanto a polÃtica monetaria, debemos apuntar la actuaciÃ³n de la Reserva Federal americana. En lo que va de aÃ±o han mantenido los tipos de interÃ©s en 4,33%. Si bien se ha especulado mucho con posibles bajadas durante estos meses, la inestabilidad, incertidumbre y datos macroeconÃ³micos que no expresaban una necesidad imperiosa de recortes han conducido a la FED y a su presidente, Jerome Powell, ha mantenerlos, por el momento. En Europa la historia es distinta. De manera ininterrumpida el BCE, tras sus reuniones han comunicado un recorte de 25pbs. El aÃ±o comenzÃ³ en 3,15% y se ha reducido hasta el actual 2,15%. La inflaciÃ³n ha afectado a las decisiones de los bancos centrales. En EE.UU. el Ãºltimo dato la sitÃºa en un 2,4%, se ha ido reduciendo a lo largo del aÃ±o y esta tendencia podrÃa impulsar bajadas en los tipos de interÃ©s. En Europa, la inflaciÃ³n se controlÃ³ con anterioridad, las dos Ãºltimas lecturas la sitÃºan en el 1,9 y 2% respectivamente. En cuanto a la renta fija, en EE.UU. hemos apreciado una reducciÃ³n significativa de las yields en los distintos tramos de la curva. El 2 y 5 aÃ±os han observado una reducciÃ³n de cerca de 50pbs y el 10 aÃ±os una cercana a 35pbs. Ãnicamente el treasury a 30 aÃ±os ha visto un ligero incremento. Este causÃ³ cierto revuelo al superar la barrera de 5% en un momento determinado ante la preocupaciÃ³n del horizonte fiscal que dejarÃan algunas de las actuales propuestas legislativas. En Alemania observamos como se ha reducido la parte corta de la curva (Schatz, -22pb) pero el Bund (10 aÃ±os) se ha incrementado 20pbs. Las primas espaÃ±olas y portuguesas se han reducido levemente. El CrÃ©dito se ha mantenido relativamente estable. El crÃ©dito de alta calidad o IG se ha incrementado en 1pb en EE.UU. y 2pbs en Europa (MARKIT CDX. NA IG y MARKIT ITRX EUROPE). El crÃ©dito de una calidad inferior o HY se ha reducido en -10pb en EE.UU y aumentado en 7pbs en Europa. El Ãndice MARKIT ITRX, relativo a la deuda subordinada financiera se incrementÃ³ en 4pbs. Las divisas han influenciado notablemente las rentabilidades de la renta variable en lo que llevamos de aÃ±o. La actuaciÃ³n del dÃ³lar en esta primera parte del aÃ±o ha marcado las rentabilidades de los activos denominados en USD. La divisa americana se depreciÃ³ un -13,84% frente al euro y un -8,38% frente al yen. El euro en cambio, se ha revalorizado considerablemente, por ejemplo, un +4,3% y un 3,7% contra yen y GBP respectivamente. A lo largo del semestre hemos podido apreciar una evoluciÃ³n ascendente constante en la cual el dÃ³lar iba perdiendo fuerza contra el euro. Se empezÃ³ el aÃ±o especulando si estÃ¡bamos mÃ¡s cerca de la paridad que del 1,10 USD/EUR que al final fue lo que se alcanzÃ³. Posteriormente las polÃticas salidas de Ã³rdenes ejecutivas y de las cÃ¡maras americanas no revirtieron la tendencia y actualmente hay quienes sugieren que se superarÃ¡ el 1,2 USD/EUR. El oro fue la materia prima mÃ¡s comentada en la primera mitad, las dudas que rodeaban a los activos americanos como safe haven convirtieron al oro en el indiscutible valor refugio para los inversores ante la inestabilidad polÃtica. Lo anterior aÃ±adido a la constante y creciente demanda de los bancos centrales impulsaron al oro a mÃ¡ximos histÃ³ricos. El oro se revalorizo un 25% a cierre de trimestre. El petrÃ³leo no estuvo al margen de la volatilidad que generaron los conflictos geopolÃticos a nivel del mundial. El precio del Brent se redujo un -8,11% y el WTI CRUDE FUTURE un -6,30%. 30/06/2025 31/03/2025 31/12/2024 1Âº Semestre 2T2025 1T2025 EuroStoxx 50 5303,2 5248,4 4896,0 8,3% 1,0% 7,2% FTSE-100 8761,0 8582,8 8173,0 7,2% 2,1% 5,0% IBEX-35 13991,9 13135,4 11595,0 20,7% 6,5% 13,3% Dow Jones IA 44094,8 42001,8 42544,2 3,6% 5,0% -1,3% S&P 500 6205,0 5611,9 5881,6 5,5% 10,6% -4,6% Nasdaq Comp. 20369,7 17299,3 19310,8 5,5% 17,7% -10,4% Nikkei-225 40487,4 35617,6 39894,5 1,5% 13,7% -10,7% ?/ US$ 1,1787 1,0816 1,0354 13,8% 9,0% 4,5% Crudo Brent 67,6 74,7 74,6 -9,4% -9,5% 0,1% Bono AlemÃ¡n 10 aÃ±os (%) 2,61 2,74 2,37 24 bp -13 bp 37 bp Letra Tesoro 1 aÃ±o (%) 1,93 2,16 2,20 -27 bp -23 bp -5 bp Itraxx Main 5 aÃ±os 54,51 63,63 57,65 -3 bp -9 bp 6 bp En lo que a nuestro paÃs se refiere, el primer semestre del 2025 destacÃ³ por la resistencia y la poca afectaciÃ³n que tuvieron los aranceles sobre la economÃa nacional. Nuestra economÃa es de entre las desarrolladas, la que mÃ¡s crecimiento deberÃa esperar durante este aÃ±o. Diversos anÃ¡lisis sitÃºan el crecimiento en torno al 2,5 para este ejercicio, concretamente el Banco de EspaÃ±a lo redujo en junio tres dÃ©cimas hasta el 2,4%. Otras indicaciones como las previsiones de la OCDE tambiÃ©n sitÃºan a nuestra economÃa en el 2% para este aÃ±o. Desde Bruselas se apuntÃ³ a un 2,6% para este aÃ±o y una relajaciÃ³n hasta el 2% para el prÃ³ximo ejercicio. En cuanto a inflaciÃ³n el indicador adelantado de junio estima un 2,2% de inflaciÃ³n interanual, algo menor al 2,4% de la Ãºltima lectura. El empleo continÃºa indicando la cifra mÃ¡s alta de desempleados de toda la UniÃ³n Europea, encontrÃ¡ndose cerca del 10.5%. Preocupa especialmente el paro juvenil que tambiÃ©n se sitÃºa entre los mÃ¡s elevados de la uniÃ³n. En los Ãºltimos meses el nÃºmero de desempleados en relativo ha ido decreciendo, pero preocupa el incremento de empleos pÃºblicos. El dÃ©ficit estÃ¡ siendo una materia que nuestro paÃs estÃ¡ realizando correctamente, si bien se puede explicar ante la falta de presupuestos generales del estado y poco consenso en las cÃ¡maras de representantes, el dÃ©ficit continÃºa rebajÃ¡ndose. Actualmente se encuentra entorno al 2,8% del PIB. La deuda se acerca al nivel del 100% del PIB, reduciÃ©ndose lentamente. Uno de los mayores problemas que enfrentan los espaÃ±oles es el acceso a la vivienda. Esta es una preocupaciÃ³n creciente para los espaÃ±oles. Es notorio el incremento de los precios de los arrendamientos y una oferta que es incapaz de absorber la demanda que tienen las principales capitales de provincia. El primer semestre de 2025 muestra una economÃa espaÃ±ola que sigue creciendo a un ritmo moderado pero superior en comparaciÃ³n a los vecinos europeos (~2,4Â¿%), con una inflaciÃ³n bajo control, creaciÃ³n de empleo sostenida y finanzas pÃºblicas estables. Sin embargo, convive con vulnerabilidades: la tensiÃ³n en el mercado de la vivienda y los riesgos de un entorno global incierto ademÃ¡s de la inestabilidad polÃtica. b) Decisiones generales de inversiÃ³n adoptadas. ING Direct Fondo Naranja Moderado, de acuerdo con la visiÃ³n de mercado, mantiene una estrategia basada en invertir fundamentalmente en activos de renta fija privada de alta calidad crediticia junto, segÃºn las circunstancias del mercado, con activos de peor calidad crediticia (High Yield), y renta variable que aportan mayor potencial y con activos monetarios que aportan poca rentabilidad, pero reducen el riesgo global de la cartera. Durante el semestre, la asignaciÃ³n de cartera ha sido muy activa tanto en selecciÃ³n de activos de crÃ©dito como en renta variable o en bonos gubernamentales. La duraciÃ³n modificada de la cartera se ha bajado ligeramente en niveles 4,0 desde niveles de 3,7 a finales diciembre de 2024. La renta variable pesa un 30,5% frente al 31,7% del semestre anterior debido a los ajustes realizados a lo largo del periodo. Estos ajustes de activos fueron los principales motores de la rentabilidad del fondo comparÃ¡ndola con el mercado. c) Ãndice de referencia El fondo busca obtener una rentabilidad positiva en cualquier entorno de mercado, sujeto a un objetivo de volatilidad mÃ¡xima del 8% anual. d) EvoluciÃ³n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo ha disminuido en 4.855.727,59 euros, y su nÃºmero de partÃcipes ha aumentado en 13776 . ING DIRECT FONDO NARANJA MODERADO ha obtenido una rentabilidad del +2,31% en el segundo semestre de 2024, frente al +1,06% de la Letra del Tesoro. Esta rentabilidad estÃ¡ por debajo de las registradas en el 2024, que fueron del 4,42% en el caso del fondo frente al +3,15% de la Letra del Tesoro a 1 aÃ±o. El fondo tuvo este semestre una rentabilidad positiva. A pesar de las turbulencias observadas en los mercados de renta fija a lo largo del periodo y en los activos de mÃ¡s riesgo como la renta variable, vimos como la mayorÃa de activos que componen el fondo, registraron rentabilidades positivas. El semestre empezÃ³ de forma positiva para los mercados, pero rÃ¡pidamente vimos en varias ocasiones, repuntes de volatilidad, que afectaron tanto a la renta variable como a la renta fija, especialmente en abril tras el anuncio de por parte del Presidente D. Trump de la implementaciÃ³n de nuevos aranceles. Los eventos geopolÃticos y la actuaciÃ³n de los principales bancos centrales tambiÃ©n dejaron huella en los mercados en la primera mitad del aÃ±o. Se ha mantenido un peso bajo en renta variable en 30,5% a lo largo del semestre. Seguimos, en paralelo, con un nivel de liquidez elevado para poder hacer frente a eventuales repuntes de volatilidad en los mercados. TambiÃ©n se realizÃ³ un seguimiento sobre las transacciones que hubieran podido ejecutarse con un diferencial de oferta y demanda muy por encima de su valor en condiciones normales de mercado. Los activos que han contribuido mÃ¡s positivamente en el fondo durante este semestre son: - Futuros EURO STOXX BANK 09/25 EUREX +42,81% - Futuros STOXX 600 BANK 09/25 EUREX +33,57% Mientras que los siguientes son los que mÃ¡s han perjudicado la cartera: - Futuros EURO-BUXL 30Y BND 09/25 EUREX -10,07% - Futuros STOXX 600 AUTO 09/25 EUREX -3,57% Los gastos soportados por la cartera durante el perÃodo ascienden a 1.387.297,03 euros, los cuales se desagregan de la siguiente manera: - Gastos directos: 0,60% - Gastos indirectos como consecuencia de invertir en otras IICs.: 0,00% e) Rendimiento del fondo en comparaciÃ³n con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad en el primer semestre del fondo (+2,31%) es superior de la media de la gestora (+0,35%), debido a la clase de activo en el que invierte. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. El deterioro de los datos econÃ³micos en EE. UU., aunque sin llegar a la recesiÃ³n (por ahora), indica la voluntad del presidente Trump de sacrificar el crecimiento econÃ³mico a corto plazo, lo que mantendrÃ¡ a la Fed alerta ante cualquier seÃ±al de dificultad. Esto ocurre en un momento en el que China muestra claros indicios de apoyo fiscal y los lÃderes europeos se dan cuenta de la necesidad de impulsar la polÃtica fiscal para alcanzar la autosuficiencia y desarrollar las capacidades de defensa e infraestructuras. Esto no exige una reducciÃ³n del riesgo, sino una mayor rotaciÃ³n fuera de las grandes capitalizaciones estadounidenses y un renovado enfoque en Europa y Asia. Al mismo tiempo, preferimos mantener una postura diversificada a travÃ©s de bonos, tanto soberanos como privados, para hacer frente mejor a cualquier volatilidad del mercado y mantener suficientes salvaguardias para reducir la volatilidad. Aunque se ha evitado el peor escenario en relaciÃ³n con los aranceles sobre las exportaciones estadounidenses y chinas, creemos que sigue habiendo una gran incertidumbre sobre las polÃticas comerciales, el crecimiento, la inflaciÃ³n y los beneficios en el segundo semestre. Las preocupaciones sobre el dÃ©ficit presupuestario y la deuda pÃºblica siguen siendo relevantes. Por ahora, la economÃa y el mercado laboral estadounidenses muestran cierta fortaleza. Por lo tanto, hemos ido reequilibrando tÃ¡cticamente nuestra posiciÃ³n de riesgo en los mercados. A lo largo del semestre, no se han realizado cambios significativos en las exposiciones globales, ya sea en la exposiciÃ³n a la renta variable o en la duraciÃ³n modificada, pero se han renovado varias veces las opciones sobre acciones para optimizar la eficiencia de las coberturas. Desde un punto de vista sectorial, hemos aumentado la exposiciÃ³n al sector automovilÃstico y hemos reducido la del sector sanitario (ambos en Europa). Seguimos sobre ponderando los bancos europeos, la construcciÃ³n y los materiales, los bienes de capital y los servicios de utilidad. La exposiciÃ³n a renta variable es del 30,5% al cerrar el semestre. En renta fija, hemos comprado algunos bonos indexados a la inflaciÃ³n estadounidense y hemos cambiado parte de la duraciÃ³n modificada de EE. UU. al euro. TambiÃ©n hemos aumentado ligeramente la exposiciÃ³n a los bonos del Estado italiano en detrimento de los alemanes. Se ha mantenido y gestionado activamente la cobertura mediante opciones. En general, nuestro objetivo es mantener carteras que ofrezcan estabilidad y diversificaciÃ³n, e incorporar coberturas adecuadas al mismo tiempo. La exposiciÃ³n a crÃ©dito High Yield se queda a finales de semestre en 10,81% y el Investment Grade en 41,74%. Las condiciones macroeconÃ³micas, la liquidez y el crecimiento son razonablemente favorables para los activos de riesgo. Las perspectivas de beneficios empresariales tambiÃ©n son aceptables, pero el segundo semestre pondrÃ¡ a prueba la capacidad de las empresas para repercutir los mayores costes a los consumidores. Esto, junto con las elevadas valoraciones de los activos de riesgo y las incertidumbres geopolÃticas, podrÃa dar lugar a cierta consolidaciÃ³n. Mantenemos nuestra visiÃ³n positiva sobre los activos de riesgo y vamos a considerar reforzar las coberturas y favorecer el oro para mejorar la diversificaciÃ³n. En cuanto a divisas, la mayor parte de la cartera ha seguido expuesta al euro, pero tambiÃ©n tenemos hemos mantenido exposiciones al dÃ³lar estadounidense, a la libra esterlina y al yen japonÃ©s. Mantenemos que el dÃ³lar es un buen diversificador y somos positivos a corto plazo frente a algunas divisas del G10 contra los riesgos de ralentizaciÃ³n del crecimiento mundial y el petrÃ³leo frente a los riesgos geopolÃticos. La suma de la exposiciÃ³n a divisa se sitÃºa a cierre de semestre en 11,4%. A la fecha de referencia, 30 de junio de 2025, el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 4,0 aÃ±os y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado que se ha mantenido en niveles de 3,23% y una exposiciÃ³n en renta variable de 30,5%. Estos movimientos relativos aportan diversificaciÃ³n permitiendo aprovechar la recuperaciÃ³n de los mercados y garantizar asÃ al fondo un mayor potencial de rentabilidad. Durante el semestre hemos reducido el peso en los siguientes activos: - Futuros US 10YR ULTRA 06/25 CBOT en peso relativo del -2,6%. - Futuros US TSY 4% 02/28 en peso relativo del -2,3%. y hemos aumentado posiciones en la siguiente: - Futuros EURO-BOBL 06/25 EUREX en peso relativo del +3,2%. - Futuros EURO-BUND 06/25 EUREX en peso relativo del +3,1%. Entre las posiciones individuales mÃ¡s importantes en cartera destacan los bonos del gobierno espaÃ±ol vencimiento 2033 por 3,83% y de BTP Italiano por un 7,09%. Dado el contexto inestable este semestre, las decisiones de inversiÃ³n tomadas fueron cautelosas y la liquidez del fondo se mantuvo elevada. La posiciÃ³n de liquidez se sitÃºa a cierre de semestre en niveles de 3,10% desde 3,66% en diciembre de 2024. La posiciÃ³n en divisa americana ha sido cubierta, especialmente nuestra exposiciÃ³n en bonos corporativos y deuda del gobierno americano, los cuales aportan diversificaciÃ³n y rendimiento adicional por el crÃ©dito y un efecto refugio por la parte gubernamental. b) Operativa de prÃ©stamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisiciÃ³n temporal de activos. En lo referente a la exposiciÃ³n en derivados, las operaciones realizadas han tenido un objetivo general de inversiÃ³n y cobertura, cuyo resultado neto ha proporcionado unas ganancias de 3.614.160,03 euros. El apalancamiento medio del fondo durante el perÃodo ha resultado en 46,87%. El fondo aplicarÃ¡ la metodologÃa del compromiso para la mediciÃ³n de la exposiciÃ³n a los riesgos de mercado asociada a la operativa con instrumentos financieros derivados. El grado mÃ¡ximo de exposiciÃ³n al riesgo de mercado a travÃ©s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. d) Otra informaciÃ³n sobre inversiones. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. Desde el punto de vista de riesgo, utilizando como criterio la volatilidad del valor liquidativo, se puede comprobar que la volatilidad en el primer trimestre de 2025 (4,38%) y la del segundo trimestre (6,90%) estÃ¡n por encima de la del anterior aÃ±o 2024, que fue un 4,12%. Estas volatilidades son superiores a las de la Letra del Tesoro a 1 aÃ±o, 0,08% y 0,08% en el caso del primer y del segundo trimestre. En tÃ©rminos anuales, el fondo registra una volatilidad del 5,78% contra un 0,08% de la Letra del Tesoro. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A (a final de aÃ±o) 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Dado el crecimiento econÃ³mico resiliente en EE.UU. y unos beneficios razonablemente sÃ³lidos, nuestra opiniÃ³n sobre los activos de riesgo seguirÃ¡ siendo constructiva de cara al primer semestre del aÃ±o. No obstante, notamos que la inflaciÃ³n sigue siendo una preocupaciÃ³n relevante, especialmente en los Estados Unidos y los segmentos vulnerables de la economÃa estÃ¡n expuestos a la subida de los precios. Dado las valoraciones excesivas en algunos segmentos del mercado y los eventuales rebotes de inflaciÃ³n, mantendremos en carteras estrategias de coberturas para hacer frente a los eventuales repuntes de volatilidad. En renta variable, nuestro posicionamiento de cara al primer semestre del aÃ±o es mÃ¡s contractivo en Europa frente al resto de zonas geogrÃ¡ficas desarrolladas. Estamos menos positivo respecto al Reino Unido por razones de gestiÃ³n del riesgo. TambiÃ©n estaremos mÃ¡s positivos con respecto a las empresas de pequeÃ±a capitalizaciÃ³n, particularmente en EEUU y Europa, debido a una sÃ³lida trayectoria de beneficios y al crecimiento econÃ³mico favorable. Seguimos observando positivamente la renta variable emergente ex China. En renta fija, mantenemos nuestro posicionamiento constructivo hacia la deuda gubernamental estadounidense. TambiÃ©n continuaremos siguiendo la deuda emergente. En Europa, nuestro posicionamiento tambiÃ©n se mantendrÃ¡ constructivo en cuanto a la deuda gubernamental. El BCE iniciÃ³ su ciclo de bajadas de tipos de interÃ©s y pensamos que seguirÃ¡ por este camino para estimular la economÃa a medida que se enfrÃa la inflaciÃ³n. No obstante, seguiremos siendo cautos en JapÃ³n y estamos atentos a cualquier indicio de moderaciÃ³n de la polÃtica monetaria por parte del BoJ. En crÃ©dito, los bonos Investment Grade europeos muestran fundamentales sÃ³lidos y un carry atractivo. Lo mismo se puede decir de la renta fija emergente, donde la rentabilidad es atractiva. Mantendremos, sin embargo, de cara al prÃ³ximo periodo nuestra cautela en cuanto a los bonos de baja calidad crediticia. En divisa, aunque pensamos que el dÃ³lar se mantendrÃ¡ fuerte a corto plazo, podrÃamos ver seÃ±ales de debilitamiento en los prÃ³ximos meses. Privilegiamos, ademÃ¡s, activos como el petrÃ³leo y el oro, que consideramos buenas coberturas frente a las tensiones geopolÃticas. Dicho todo esto, seguiremos muy atentos a la evoluciÃ³n de los actuales conflictos y el resto de focos geopolÃticos con la llegada de Trump a la Casa Blanca, la consecuciÃ³n de las distintas elecciones alrededor del mundo, la presentaciÃ³n de resultados corporativos del Ãºltimo trimestre de 2024 y las guÃas dadas por las compaÃ±Ãas, asÃ como la evoluciÃ³n de los datos macroeconÃ³micos y de la actuaciÃ³n de los distintos bancos centrales a nivel global. Por lo tanto, la gestiÃ³n del fondo seguirÃ¡ siendo muy selectiva y con enfoque hacia los activos de calidad, prestando, ademÃ¡s, mucha atenciÃ³n a la liquidez de cada activo para proteger la rentabilidad y perfil de riesgo de la cartera. De cara al prÃ³ximo ejercicio, la gestiÃ³n de ING DIRECT FONDO NARANJA MODERADO seguirÃ¡ con un sesgo cauteloso a la hora de gestionar, intentando capturar las oportunidades en mercados alcistas y reforzando sus niveles de protecciÃ³n antes cualquier repunte de volatilidad en los mercados. A medida que nos acercamos del final de 2025, se espera que las perspectivas econÃ³micas mundiales aunque de momento demuestren mÃ¡s resistencia de lo que se esperaba, se deterioren, y en especial en los Estados Unidos. Desde el punto de vista de la asignaciÃ³n de activos, este contexto sigue favoreciendo los activos de riesgo pero incrementando el nivel de protecciÃ³n de las carteras. Por tanto, en ING DIRECT FONDO NARANJA MODERADO, mantenemos una visiÃ³n ligeramente a favor de los activos de riesgo de cara a 2026.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US5949181045	MICROSOFT CORP	EUR	478.129 €	0.21%	3.66%
US67066G1040	NVIDIA CORP	EUR	483.746 €	0.21%	3.35%
US0378331005	APPLE INC	EUR	444.913 €	0.19%	28.03%
IT0003856405	FINMECCANICA SPA	EUR	381.046 €	0.17%	38.51%
DE000ENER6Y0	SIEMENS ENERGY AG(ENR GY)	EUR	370.373 €	0.16%	37.83%
IT0000072618	INTESA SANPAOLO	EUR	299.961 €	0.13%	10.78%
IT0000062957	MEDIOBANCA SPA	EUR	294.565 €	0.13%	28.39%
ES0144580Y14	IBERDROLA	EUR	270.398 €	0.12%	150.44%
IT0001347308	BUZZI UNICEM SPA	EUR	275.960 €	0.12%	6.45%
IT0003128367	ENEL SPA	EUR	276.909 €	0.12%	16.99%
IT0004176001	PRYSMIAN SPA	EUR	265.377 €	0.12%	17.97%
IT0005218380	BANCO BPM SPA	EUR	257.236 €	0.11%	9.9%
US11135F1012	BROADCOM CORPORATION	EUR	251.167 €	0.11%	4.44%
IT0003132476	ENI SPA	EUR	220.284 €	0.1%	5.12%
FR0000121972	SCHNEIDER ELECTRIC SA	EUR	240.929 €	0.1%	133.67%
NL0000235190	AIRBUS GROUP NV	EUR	205.622 €	0.09%	14.52%
IT0001233417	A2A SPA	EUR	214.808 €	0.09%	6.53%
ES0105046017	AENA, S.M.E.,S.A.	EUR	186.039 €	0.08%	Nueva
ES0177542018	INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRL	EUR	176.524 €	0.08%	10.47%
DE000ENAG999	E.ON AG	EUR	182.813 €	0.08%	412.2%
DE000RENK730	RENK GROUP AG	EUR	184.715 €	0.08%	Nueva
DE0005470306	CTS EVENTIM	EUR	179.075 €	0.08%	29.09%
NL0011585146	FERRARI NV	EUR	189.326 €	0.08%	0.9%
IT0003153415	SNAM SPA	EUR	166.925 €	0.07%	20.22%
IT0005090300	INFRASTRUTTURE WIRELESS ITAL SA	EUR	171.478 €	0.07%	5.76%
US92826C8394	VISA INC	EUR	154.528 €	0.07%	1.31%
FR0010220475	ALSTOM	EUR	157.410 €	0.07%	Nueva
ES0109067019	AMADEUS IT HOLDING SA	EUR	134.525 €	0.06%	4.81%
FR0000120404	ACCOR SA	EUR	145.491 €	0.06%	34.21%
DE0006231004	INFINEON TECHNOLOGIES AG	EUR	133.300 €	0.06%	Nueva
US5324571083	ELI LILLY	EUR	126.980 €	0.06%	11.3%
US57636Q1040	MASTERCARD INC	EUR	135.874 €	0.06%	6.26%
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US4370761029	HOME DEPOT INC	EUR	120.068 €	0.05%	17.2%
IE00BYTBXV33	RYANAIR HOLDINGS PLC	EUR	108.498 €	0.05%	25.99%
DE000A0D6554	NORDEX SE	EUR	105.815 €	0.05%	94.15%
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FR0000120073	AIR LIQUIDE	EUR	104.734 €	0.05%	11.61%
US02079K1079	ALPHABET INC - CL C	EUR	112.271 €	0.05%	18.18%
FR0010208488	ENGIE SA	EUR	119.191 €	0.05%	30.14%
US7427181091	PROCTER AND GAMBLE CO/THE	EUR	104.214 €	0.05%	16.52%
FR0000121329	THALES SA	EUR	111.072 €	0.05%	Nueva
US68389X1054	ORACLE CORP	EUR	117.783 €	0.05%	15.25%
NL0015001FS8	FERROVIAL SE	EUR	97.400 €	0.04%	12.26%
ES0105563003	CORP ACCIONA ENERGIAS RENOVABLE	EUR	92.473 €	0.04%	50.89%
US1912161007	COCA COLA CO/THE	EUR	90.877 €	0.04%	0.18%
IE00B4BNMY34	ACCENTURE PLC	EUR	81.145 €	0.04%	25.37%
FR0000121014	LVMH MOET-HENNESSY	EUR	90.698 €	0.04%	30.04%
IT0003073266	PIAGGIO AND C SPA	EUR	93.250 €	0.04%	13.76%
NL0014559478	TECHNIP ENERGIES NV	EUR	93.818 €	0.04%	39.07%
IT0004056880	AMPLIFON SPA	EUR	82.371 €	0.04%	19.8%
CH0023405456	DUFRY AG	EUR	103.212 €	0.04%	18.86%
DK0060094928	DONG ENERGY A/S	EUR	97.280 €	0.04%	12.55%
US17275R1023	CISCO SYSTEMS INC	EUR	101.301 €	0.04%	2.95%
DE0007037129	RWE AG	EUR	83.721 €	0.04%	22.89%
GB0007908733	SSE PLC	EUR	96.162 €	0.04%	10.19%
FR0000124141	VEOLIA ENVIROMENT	EUR	99.190 €	0.04%	11.58%
NL00150001Q9	STELLANTIS NV	EUR	83.405 €	0.04%	32.41%
DE000KGX8881	KION GROUP AG	EUR	98.543 €	0.04%	Nueva
ES0130670112	ENDESA S.A.	EUR	58.835 €	0.03%	29.46%
ES0127797019	EDP RENOVAVEIS SA	EUR	77.979 €	0.03%	3.82%
US65339F1012	NEXTERA ENERGY INC.	EUR	71.853 €	0.03%	21.09%
CA25675T1075	DOLLARAMA INC	EUR	71.779 €	0.03%	27%
US16411R2085	Cheniere Energy	EUR	64.667 €	0.03%	0.44%
US87612G1013	TARGA RESOURCES	EUR	71.039 €	0.03%	14.33%
AT0000746409	VERBUND AG	EUR	72.447 €	0.03%	6.93%
IT0001157020	ERG SPA	EUR	59.318 €	0.03%	5.55%
US81762P1021	SERVICENOW INC	EUR	69.778 €	0.03%	14.81%
US0404132054	ARISTA NETWORKS INC	EUR	61.715 €	0.03%	18.69%
US58733R1023	MERCADOLIBRE, INC	EUR	59.870 €	0.03%	35.02%
US00287Y1091	ABBVIE INC	EUR	77.323 €	0.03%	8.24%
GB0031215220	CARNIVAL PLC	EUR	62.400 €	0.03%	2.57%
GB00B7KR2P84	EASYJET PLC	EUR	63.376 €	0.03%	8.27%
CH1216478797	DSM FIRMENICH AG(DSFIR NA)	EUR	64.355 €	0.03%	51.05%
BE0003739530	UCB SA	EUR	79.134 €	0.03%	Nueva
US00724F1012	ADOBE SYSTEMS INC	EUR	60.394 €	0.03%	23.57%
DE000WCH8881	WACKER CHEMIE	EUR	76.322 €	0.03%	29.72%
US14040H1059	CAPITAL ONE FINANCIAL CORP	EUR	58.845 €	0.03%	Nueva
DK0061539921	VESTAS WIND SYSTEMS A/S	EUR	68.973 €	0.03%	41.5%
US5717481023	MARSH & MCLENNAN CO	EUR	66.963 €	0.03%	9.58%
US8725401090	TJX COS INC/THE	EUR	61.395 €	0.03%	10.21%
US8825081040	TEXAS INSTRUMENTS INC	EUR	63.764 €	0.03%	2.74%
US3755581036	GILEAD SCIENCES INC	EUR	61.517 €	0.03%	5.44%
CA5394811015	Loblaw Cos Ltd	EUR	70.222 €	0.03%	10.56%
US34959E1091	FORTINET INC	EUR	58.749 €	0.03%	1.7%
US2786421030	EBAY INC	EUR	65.193 €	0.03%	5.58%
DE0007236101	SIEMENS N	EUR	76.830 €	0.03%	Nueva
DE000BASF111	BASF SE	EUR	66.013 €	0.03%	Nueva
DE0006047004	HEIDELBERGCEMENT AG	EUR	80.578 €	0.03%	Nueva
US0258161092	AMERICAN EXPRESS CO	EUR	80.104 €	0.03%	5.59%
DE0007664005	VOLKSWAGEN	EUR	68.041 €	0.03%	Nueva
CA1130041058	BROOKFIELD CORP	EUR	51.693 €	0.02%	10.23%
US7134481081	PEPSICO INC	EUR	54.107 €	0.02%	23.72%
US2310211063	CUMMINS INC	EUR	46.957 €	0.02%	17.47%
US0382221051	APPLIED MATERIALS	EUR	53.740 €	0.02%	1.12%
US31488V1070	FERGUSON ENTERPRISES INC	EUR	45.261 €	0.02%	10.2%
BE0974320526	Umicore SA	EUR	48.073 €	0.02%	25.36%
NO0010715139	SCATEC SOLAR ASA (SSO NO)	EUR	53.081 €	0.02%	15.94%
US3848021040	WW GRAINGER INC	EUR	47.657 €	0.02%	13.31%
US6153691059	MOODYS CORPORATION	EUR	51.917 €	0.02%	6.92%
US7043261079	PAYCHEX INC	EUR	41.835 €	0.02%	8.87%
US8718291078	SYSCO CORP	EUR	49.864 €	0.02%	12.98%
US5801351017	MCDONALD'S CORP	EUR	38.173 €	0.02%	11.46%
FR0000125486	VINCI SA	EUR	57.421 €	0.02%	25.43%
US03027X1000	American Tower	EUR	56.817 €	0.02%	5.86%
US03076C1062	AMERIPRISE FINANCIAL W/I (USD)	EUR	46.640 €	0.02%	11.94%
US45168D1046	IDEXX LABS	EUR	40.498 €	0.02%	13.96%
US4523081093	ILLINOIS TOOL WORKS INC	EUR	53.281 €	0.02%	14.34%
US0530151036	AUTOMATIC DATA PROCESSING INC	EUR	49.713 €	0.02%	7.45%
US28176E1082	Edwards Lifesci	EUR	38.618 €	0.02%	7.2%
US0090661010	AIRBNB INC	EUR	39.522 €	0.02%	11.53%
US92532F1003	VERTEX PHARMACEUTICALS	EUR	51.368 €	0.02%	2.89%
US70432V1026	PAYCOM SOFTWARE INC	EUR	46.331 €	0.02%	0.83%
US4824801009	KLA - TENCOR CORPORATION	EUR	52.436 €	0.02%	24.87%
US29452E1010	EQUITABLE HOLDINGS INC.(EQH US)	EUR	53.307 €	0.02%	4.47%
FI0009013296	NESTE OIL OYJ	EUR	43.638 €	0.02%	4.99%
NL0009538784	NXP SEMICONDUCTORS	EUR	36.703 €	0.02%	7.66%
US7475251036	QUALCOMM INC	EUR	56.208 €	0.02%	8.93%
GB00BDR05C01	NATIONAL GRID PLC	EUR	45.920 €	0.02%	7.86%
US0311621009	AMGEN INC	EUR	43.823 €	0.02%	5.9%
US6541061031	NIKE INC	EUR	42.491 €	0.02%	17.53%
US7739031091	ROCKWELL AUTOMATION	EUR	42.272 €	0.02%	2.1%
US1273871087	CADENCE DESIGN SYS INC	EUR	47.320 €	0.02%	9.91%
US0527691069	AUTODESK INC	EUR	53.578 €	0.02%	8%
US98978V1035	ZOETIS INC	EUR	40.883 €	0.02%	15.92%
US6907421019	OWENS CORNING INC	EUR	37.335 €	0.02%	29.07%
US09290D1019	BLACKROCK INC	EUR	50.740 €	0.02%	10.09%
US6974351057	PALO ALTO NETWORKS INC	EUR	49.307 €	0.02%	1.21%
US5010441013	KROGER CO/THE	EUR	53.066 €	0.02%	3.04%
US03769M1062	APOLLO GLOBAL	EUR	47.904 €	0.02%	24.54%
US74460D1090	PUBLIC STORAGE	EUR	39.830 €	0.02%	13.92%
FR0013506730	VALLOUREC	EUR	54.195 €	0.02%	4.41%
US92345Y1064	VERISK ANALYTICS INC	EUR	48.627 €	0.02%	0.65%
US9426222009	WATSCO INC (WSO US)	EUR	44.211 €	0.02%	18.14%
US31946M1036	1ST CITIZEN BANC	EUR	49.796 €	0.02%	18.66%
US5261071071	Lennox Intl	EUR	49.120 €	0.02%	17.36%
US5128073062	LAM RESEARCH CORP	EUR	46.494 €	0.02%	18.38%
US22822V1017	CROWN CASTLE INTERNATIONAL CORP	EUR	36.170 €	0.02%	0.57%
US3364331070	FIRST SOLAR INC	EUR	55.335 €	0.02%	6.59%
DK0010181759	CARLSBERG A/S	EUR	39.443 €	0.02%	29.96%
US6866881021	ORMAT TECHNOLOGIES INC	EUR	49.530 €	0.02%	8.65%
US42809H1077	HESS CORP	EUR	51.716 €	0.02%	8.5%
US8923561067	TRACTOR SUPPLY	EUR	42.532 €	0.02%	12.63%
US98419M1009	XYLEM INC/NY	EUR	41.814 €	0.02%	2.06%
ES0165386014	SOLARIA ENERGIA Y MEDIOAMBIENTE	EUR	25.800 €	0.01%	25.86%
US2435371073	DECKERS OUTDOOR	EUR	27.283 €	0.01%	55.42%
US34964C1062	FORTUNE BRANDS HOME AND SEC.	EUR	24.633 €	0.01%	33.82%
US87612E1064	TARGET CORP	EUR	31.553 €	0.01%	35.89%
US90384S3031	ULTA SALON COSMETICS FRAGR	EUR	26.195 €	0.01%	5.52%
FR0010313833	ARKEMA SA	EUR	24.082 €	0.01%	14.96%
US6935061076	PPG INDUSTRIES INC	EUR	30.496 €	0.01%	16.35%
DE000A0DJ6J9	SMA SOLAR TECHNOLOGY AG	EUR	18.797 €	0.01%	56.63%
US5132721045	LAMB WESTON HOLDINGS INC	EUR	19.487 €	0.01%	31.85%
US5627501092	Manhattan Assoc	EUR	30.994 €	0.01%	35.81%
US4278661081	Hershey Foods	EUR	27.032 €	0.01%	13.92%
US12514G1085	GDW CORP / DE	EUR	26.061 €	0.01%	9.86%
US74144T1088	T ROWE PRICE GROUP INC	EUR	30.456 €	0.01%	25.04%
US73278L1052	POOL CORP	EUR	28.686 €	0.01%	24.9%
US0536111091	AVERY DENNISON CORP	EUR	32.007 €	0.01%	17.63%
NO0010081235	NEL ASA	EUR	15.964 €	0.01%	7.9%
US20030N1019	COMCAST CORP	EUR	32.914 €	0.01%	16.46%
SE0015988019	NIBE INDUSTRIER AB CLASS B	EUR	26.032 €	0.01%	4.61%
US00130H1059	AES CORP/VA	EUR	24.312 €	0.01%	28.2%
NL0015000LU4	IVECO GROUP NV	EUR	21.643 €	0.01%	78.79%
US6821891057	ON SEMICONDUCTOR CORP	EUR	19.831 €	0.01%	26.98%
NL0012817175	ALFEN BEHEER BV	EUR	9433 €	0%	13.55%
ES0105046009	AENA, S.M.E.,S.A.	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000120693	PERNOD- RICARD	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0003796171	POSTE ITALIANE SPA	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0000226223	STMICROELECTRONICS NV	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0010908533	EDENRED	EUR	0 €	0%	Vendida
US2547091080	DISCOVER FINANCIAL SERVICES	EUR	0 €	0%	Vendida
JE00B8KF9B49	WPP PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005366767	NEXI SPA	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0010273215	ASML HOLDING NV (HOLANDA)	EUR	0 €	0%	Vendida
NO0010890304	AKER CARBON CAPTURE AS	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0011675362	NEOEN SA	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1980828724	BNG BANK NV	0.12%	2026-04-11	EUR	2.513.413 €	1.09%	Nueva
XS2605909527	DILOSK RM	4.09%	2061-07-20	EUR	1.352.583 €	0.59%	70.61%
XS2975275921	LT AUTORA	2.45%	2036-07-18	EUR	1.237.910 €	0.54%	Nueva
ES0377931011	TITULIZAC	2.24%	2050-02-28	EUR	1.118.958 €	0.49%	6.57%
XS0260784318	Magellan	2.52%	2059-07-20	EUR	983.948 €	0.43%	6.85%
USU07265AE85	BAYER US FINANCE	4.25%	2025-12-15	EUR	981.888 €	0.43%	12.49%
IT0005652158	GOLDEN BA	2.75%	2044-12-20	EUR	900.388 €	0.39%	Nueva
IT0005597452	STELLANTI	2.79%	2036-12-29	EUR	868.669 €	0.38%	13.11%
US53944YAB92	LLOYDS TSB BANK	4.65%	2026-03-24	EUR	880.974 €	0.38%	Nueva
XS0261646565	PARAGON MORTGAGE	4.07%	2028-11-15	EUR	852.394 €	0.37%	10.58%
XS0222684655	Magellan	2.4%	2058-05-15	EUR	746.814 €	0.32%	7.35%
XS2639842348	SCGC 2023-1 A M	2.84%	2037-09-15	EUR	721.244 €	0.31%	17.59%
XS3030349511	FORTUNA C	2.61%	2035-04-18	EUR	700.299 €	0.3%	Nueva
FR001400SMQ2	ASSET BAC	2.79%	2058-10-31	EUR	683.092 €	0.3%	2.08%
XS2822574914	DOMI	0%	2056-06-15	EUR	676.468 €	0.29%	10.19%
FR001400KNE3	AUTO ABS	2.68%	2035-10-28	EUR	648.434 €	0.28%	14.92%
XS2798860891	SCGC 202	3.54%	2038-01-14	EUR	638.062 €	0.28%	20.19%
IT0005584955	MARFI 202	2.97%	2049-05-28	EUR	640.553 €	0.28%	9.62%
XS2905556044	MARFI 202	3.8%	2032-10-18	EUR	599.536 €	0.26%	0.38%
FR0014009BF2	HARMONY FRENCH H	4.45%	2062-05-27	EUR	582.287 €	0.25%	8.19%
XS2643259604	DILOSK RMBS	4.54%	2062-10-20	EUR	521.058 €	0.23%	6.37%
US639057AC29	ROYAL BANK OF SC	1.64%	2027-06-14	EUR	495.186 €	0.22%	Nueva
USA9890AAA81	SUZANO AUSTRIA G	5.75%	2026-07-14	EUR	515.039 €	0.22%	Nueva
US05581LAA70	BNP PARIBAS	4.38%	2025-09-28	EUR	491.006 €	0.21%	47.41%
IT0005560252	RED & BLACK AUTO	4.1%	2034-07-28	EUR	451.630 €	0.2%	21.24%
US345397C437	FORD MOTOR CREDI	6.95%	2026-03-06	EUR	431.011 €	0.19%	Nueva
US74977RDK77	COOPERATIEVE RAB	1.11%	2026-02-24	EUR	414.617 €	0.18%	Nueva
XS2698003568	AURUS 202	2.79%	2049-08-13	EUR	380.004 €	0.17%	17.42%
XS2931922780	WESER FUNDING	2.85%	2063-04-15	EUR	396.001 €	0.17%	Nueva
XS1713495759	IRON MOUNTAIN UK	3.88%	2025-11-15	EUR	390.160 €	0.17%	2.66%
IT0005594616	ALBA SPV SRL	3.49%	2044-01-27	EUR	357.100 €	0.16%	20.31%
XS2888414971	DILOSK RMBS	3.14%	2060-09-24	EUR	378.100 €	0.16%	8.08%
IT0005630741	KOROMO UK	2.61%	2032-02-26	EUR	367.232 €	0.16%	Nueva
XS0230694233	Lusitano	3.11%	2048-09-15	EUR	343.447 €	0.15%	19.96%
US60687YBS72	MIZUHO FINANCIAL	1.55%	2027-07-09	EUR	329.358 €	0.14%	Nueva
US345397B280	FORD MOTOR CREDI	3.38%	2025-11-13	EUR	331.914 €	0.14%	12.27%
US80281LAQ86	SANTANDER UK PLC	1.67%	2027-06-14	EUR	329.727 €	0.14%	Nueva
ES0338341003	UCI, UNIO	2.16%	2043-06-20	EUR	294.017 €	0.13%	12.71%
XS2590670902	STORM BV	3.92%	2070-02-22	EUR	299.080 €	0.13%	0.01%
XS2265369657	DEUTSCHE LUFTHAN	3%	2026-05-29	EUR	293.146 €	0.13%	Nueva
XS3004238419	STORM BV	2.48%	2062-02-22	EUR	298.869 €	0.13%	Nueva
IT0005638256	MARFI 202	2.81%	2050-06-30	EUR	290.631 €	0.13%	Nueva
PTLSNTOM0007	PROGETTO QUINTO	4.05%	2035-01-25	EUR	281.409 €	0.12%	20.27%
FR0013518420	ILIAD SA	2.38%	2026-06-17	EUR	282.239 €	0.12%	Nueva
XS2010039381	ZF EUROPE FINANC	2%	2026-02-23	EUR	284.726 €	0.12%	Nueva
ES0305799001	FTA SANTA	2.76%	2037-12-21	EUR	242.207 €	0.11%	19.17%
US125523CP36	CIGNA CORP	1.25%	2026-03-15	EUR	254.912 €	0.11%	Nueva
XS2587123741	DOMI	4.95%	2055-02-15	EUR	255.761 €	0.11%	7.68%
FR001400UY00	FCT PONAN	2.56%	2038-09-27	EUR	260.549 €	0.11%	Nueva
XS2009038113	INTERNATIONAL GA	3.5%	2026-06-15	EUR	254.601 €	0.11%	Nueva
XS3016221981	NATWEST GROUP PL	7.5%	2032-02-28	EUR	231.420 €	0.1%	Nueva
XS1996438948	VIRGIN MEDIA SEC	5.25%	2026-05-15	EUR	231.908 €	0.1%	Nueva
ES0840609012	CAIXABANK,S.A.	5.25%	2026-03-23	EUR	201.329 €	0.09%	Nueva
IT0005450710	LANTERNA	0.4%	2050-04-28	EUR	202.377 €	0.09%	55.41%
XS2102912966	BANCO SANTANDER	4.38%	2026-01-14	EUR	199.808 €	0.09%	1.08%
US05584KAN81	GROUPE BPCE	5.98%	2027-01-18	EUR	213.358 €	0.09%	12.26%
XS1969645255	PPF TELECOM GROU	3.12%	2025-12-27	EUR	200.728 €	0.09%	0.79%
XS1758723883	CROWN EURO HOLDI	2.88%	2026-02-01	EUR	203.374 €	0.09%	Nueva
ES0305715007	FTA SANTANDER CO	4.31%	2036-03-21	EUR	177.258 €	0.08%	21.7%
XS2052337503	FORD MOTOR CREDI	2.33%	2025-11-25	EUR	188.664 €	0.08%	0.66%
XS2337703537	GRUENENTHAL GMBH	4.12%	2026-05-15	EUR	191.455 €	0.08%	Nueva
ES0377983012	TDA SOC.	2.19%	2046-06-28	EUR	167.501 €	0.07%	27.71%
XS2367164493	ASSET BAC	2.58%	2031-09-21	EUR	160.146 €	0.07%	46.37%
US65535HAW97	NOMURA HOLDINGS	1.65%	2026-07-14	EUR	167.011 €	0.07%	Nueva
XS2013618421	ISS GLOBAL	0.88%	2026-06-18	EUR	166.740 €	0.07%	Nueva
ES0377994027	TITULIZAC	2.21%	2049-02-26	EUR	144.451 €	0.06%	14.1%
IT0005490963	QUARZO LE	2.84%	2038-11-15	EUR	130.785 €	0.06%	44.12%
XS2052466815	PINEWOOD FINCO P	3.25%	2025-09-30	EUR	118.369 €	0.05%	2.11%
FR0013318102	ELIS SA	2.88%	2025-11-15	EUR	100.411 €	0.04%	0.22%
XS2462324745	GSK CONSUMER HEA	1.25%	2026-03-29	EUR	99.052 €	0.04%	Nueva
XS2240463674	LORCA TELECOM BI	4%	2025-09-30	EUR	99.696 €	0.04%	0.2%
XS2251742537	AVANTOR FUNDING	2.62%	2025-11-01	EUR	101.626 €	0.04%	0.81%
XS1964617879	CEMEX SAB DE CV	3.12%	2026-03-19	EUR	101.221 €	0.04%	Nueva
XS2234516164	SPCM S.A.	2.62%	2025-12-15	EUR	96.695 €	0.04%	0.96%
XS2518592642	LT AUTORA	2.81%	2032-12-17	EUR	86.009 €	0.04%	34.58%
XS2326493728	NOVELIS SHEET IN	3.38%	2026-04-15	EUR	99.218 €	0.04%	Nueva
XS2286011528	BANCO SABADELL	2.5%	2026-01-15	EUR	99.246 €	0.04%	0.62%
XS2332689418	DANFOSS FIN I BV	0.12%	2026-01-28	EUR	97.595 €	0.04%	Nueva
XS2013574384	FORD MOTOR CREDI	2.39%	2026-02-17	EUR	83.048 €	0.04%	1.33%
DE000AAR0413	AAREAL BANK AG	5.88%	2026-05-29	EUR	102.974 €	0.04%	Nueva
FR001400F2Q0	AIR FRANCE KLM	7.25%	2026-05-31	EUR	103.134 €	0.04%	Nueva
ES0377964004	TITULIZAC	2.24%	2036-03-22	EUR	57.934 €	0.03%	24.9%
FR0014007KL5	RCI BANQUE SA	0.5%	2025-07-14	EUR	69.845 €	0.03%	1.29%
ES0312252002	AYT HIPOTECARIO	3.03%	2044-06-10	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2219248601	DUCH PROP	3.86%	2058-01-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2460259752	PRIMROSE	3.8%	2061-10-24	EUR	0 €	0%	Vendida
US22535WAG24	CREDIT AGRICOLE	1.91%	2026-06-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2131567138	ABN AMRO BANK NV	4.38%	2025-09-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2256949749	ABERTIS FINANCE	3.25%	2025-11-24	EUR	0 €	0%	Vendida
US06738EAN58	BARCLAYS BANK PL	4.38%	2026-01-12	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013459765	RCI BANQUE SA	2.62%	2030-02-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1724626699	VOLVO AB	2%	2025-01-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1725580465	NORDEA BANK AB	3.5%	2025-03-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1936208252	FRESENIUS SE AN	1.88%	2025-02-15	EUR	0 €	0%	Vendida
US83368RAZ55	SOCIETE GENERALE	1.49%	2025-12-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2758919836	BL CONSUM	3.74%	2041-09-25	EUR	0 €	0%	Vendida
US268317AS33	ELECTRICITE DE F	3.62%	2025-10-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2189784288	COMMERZBANK AG	6.12%	2025-10-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2242929532	ENI SPA	2.62%	2025-10-13	EUR	0 €	0%	Vendida
US345397A605	FORD MOTOR CREDI	5.12%	2025-06-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2079388828	DUFRY ONE BV	2%	2027-02-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2078976805	PPF ARENA 1 BV	2.12%	2025-01-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2585848489	FORTUNA CONSUMER	3.88%	2033-04-18	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1795406658	TELEFONICA EUROP	3.88%	2026-09-22	EUR	1.104.118 €	0.48%	0.01%
US6174468G77	MORGAN STANLEY	4.43%	2030-01-23	EUR	1.098.571 €	0.48%	10.1%
US05964HAN52	BANCO SANTANDER	1.72%	2027-09-14	EUR	982.480 €	0.43%	10.26%
US404119BW86	HCA INC	5.88%	2029-02-01	EUR	969.691 €	0.42%	10.52%
XS2247549731	CELLNEX TELECOM	1.75%	2030-10-23	EUR	894.511 €	0.39%	0.09%
US928563AC98	RAYTHEON TECHNOL	3.9%	2027-08-21	EUR	884.423 €	0.38%	24.01%
XS2233217558	EDP FINANCE BV	1.71%	2028-01-24	EUR	846.624 €	0.37%	10.71%
US00206RMX79	AT AND T INC	4.7%	2030-08-15	EUR	854.986 €	0.37%	Nueva
US24703DBP50	DELL COMPUTER CO	4.35%	2030-02-01	EUR	837.897 €	0.36%	49.75%
USN30706VD93	ENEL FINANCE INT	1.88%	2028-07-12	EUR	775.402 €	0.34%	10.92%
US44891ADM62	HYUNDAI CAPITAL	5.3%	2030-01-08	EUR	777.833 €	0.34%	Nueva
US65558RAD17	NORDEA BANK AB	5.38%	2027-09-22	EUR	761.364 €	0.33%	11.04%
XS1596778008	UNICREDITO ITALI	4.62%	2027-04-12	EUR	751.665 €	0.33%	10.78%
US30040WAW82	EVERSOURCE ENERG	5.95%	2029-01-01	EUR	713.683 €	0.31%	10.43%
FR001400SAJ2	BNP PARIBAS	4.16%	2034-08-28	EUR	715.431 €	0.31%	77.58%
USE2428RAA35	CAIXABANK	6.21%	2029-01-18	EUR	704.312 €	0.31%	10.83%
US11135FBX87	BROADCOM INC	5.05%	2029-06-12	EUR	696.220 €	0.3%	10.21%
US74977SDS86	COOPERATIEVE RAB	5.56%	2029-02-28	EUR	696.635 €	0.3%	10.87%
US29250NCB91	ENBRIDGE INC	5.3%	2029-04-05	EUR	700.872 €	0.3%	10.27%
US05401AAZ49	AVOLON HLDGS	5.38%	2030-05-30	EUR	689.997 €	0.3%	Nueva
US63861VAF40	NATIONWIDE BLDG	2.97%	2028-02-16	EUR	662.116 €	0.29%	10.29%
US172967KA87	CITIGROUP	4.45%	2027-09-29	EUR	676.580 €	0.29%	11.09%
FR001400EFQ6	ELECTRICITE DE F	7.5%	2048-12-06	EUR	659.841 €	0.29%	0.18%
US852060AD48	SPRINT CAPITAL C	6.88%	2028-11-15	EUR	606.056 €	0.26%	10.66%
US036752AN31	UNITEDHEALTH GRO	2.25%	2030-05-15	EUR	603.712 €	0.26%	9.78%
US06051GHD43	BANK OF AMERICA	3.42%	2028-12-20	EUR	579.862 €	0.25%	10.47%
US78081BAQ68	ROYALTY PHARMA P	5.15%	2029-09-02	EUR	565.900 €	0.25%	9.78%
US71654QDE98	PETROLEOS MEXICA	5.95%	2031-01-28	EUR	581.989 €	0.25%	6.61%
US709599BS26	PENSKE TRUCK LEA	5.7%	2028-02-01	EUR	521.654 €	0.23%	11.25%
US05946KAL52	BBVA-BBV	6.14%	2028-09-14	EUR	525.655 €	0.23%	11.23%
ES0305899009	BBVA Cons	0%	2038-08-21	EUR	500.212 €	0.22%	Nueva
US61747YFU47	MORGAN STANLEY	4.65%	2030-10-18	EUR	509.387 €	0.22%	10.08%
USN5946FAD98	PROSUS NV	4.85%	2027-07-06	EUR	504.815 €	0.22%	10.77%
US37045XDE31	GENERAL MOTORS C	2.35%	2031-01-08	EUR	506.924 €	0.22%	80.93%
USH3698DAR55	UBS AG	4.28%	2028-01-09	EUR	502.376 €	0.22%	10.88%
US902613AP31	UBS AG	4.75%	2028-05-12	EUR	505.346 €	0.22%	11.34%
US126650EB25	CVS HEALTH CORP	5.4%	2029-06-01	EUR	516.840 €	0.22%	9.59%
US36266GAA58	GE HEALTHCARE TE	4.8%	2029-08-14	EUR	483.246 €	0.21%	9.95%
US87264ABV61	T-MOBILE USA INC	3.38%	2029-04-15	EUR	479.869 €	0.21%	10.12%
US458140BH27	INTEL CORP	2.45%	2029-11-15	EUR	456.959 €	0.2%	8.81%
XS2592804434	TEVA PHARMACEUTI	7.38%	2029-09-15	EUR	453.345 €	0.2%	1.56%
US91324PFH01	UNITEDHEALTH GRO	4.95%	2032-01-15	EUR	428.959 €	0.19%	Nueva
US46647PEA03	JPMORGAN CHASE	5.04%	2028-01-23	EUR	428.284 €	0.19%	55.76%
US61747YFY68	MORGAN STANLEY	4.99%	2029-04-12	EUR	430.241 €	0.19%	Nueva
US00774MBC82	AERCAP IRELAND C	5.75%	2028-06-06	EUR	438.734 €	0.19%	Nueva
US404280CL16	HSBC HOLDINGS	2.01%	2027-09-22	EUR	441.774 €	0.19%	9.66%
US00287YDZ97	ABBVIE INC	4.88%	2030-03-15	EUR	434.232 €	0.19%	Nueva
US36266GAB32	GE HEALTHCARE TE	4.8%	2031-01-15	EUR	426.889 €	0.19%	Nueva
US15135BAR24	CENTENE CORP	4.25%	2027-12-15	EUR	415.392 €	0.18%	10.95%
XS2717291970	JPMORGAN CHASE	4.46%	2031-11-13	EUR	417.164 €	0.18%	34.25%
XS2553801502	BANCO SABADELL	5.12%	2028-11-10	EUR	421.912 €	0.18%	99.72%
US55903VAJ26	WARNER MEDIA LLC	4.05%	2029-03-15	EUR	424.618 €	0.18%	18.67%
FR0013444676	ORANGE SA	0%	2026-09-04	EUR	388.072 €	0.17%	1.62%
FR0013368206	RENAULT	2%	2026-09-28	EUR	391.732 €	0.17%	0.91%
USU94303AD39	WEA FINANCE LLC	4.12%	2028-09-20	EUR	362.288 €	0.16%	9.95%
US05964HBB06	BANCO SANTANDER	5.54%	2030-03-14	EUR	347.912 €	0.15%	55.02%
US05946KAQ40	BBVA-BBV	5.38%	2029-03-13	EUR	349.375 €	0.15%	10.28%
US277432AZ35	EASTMAN CHEMICAL	5%	2029-08-01	EUR	343.892 €	0.15%	10.6%
US30161NBM20	EXELON CORP	5.15%	2029-03-15	EUR	347.797 €	0.15%	10.32%
XS1639849204	PHOENIX GROUP HO	5.38%	2027-07-06	EUR	338.116 €	0.15%	11.6%
IT0005611550	INTESA SANPAOLO	3.85%	2032-09-16	EUR	356.025 €	0.15%	0.56%
US17327CAW38	CITIGROUP	4.79%	2029-03-04	EUR	341.538 €	0.15%	Nueva
US07274EAH62	BAYER US FINANCE	6.12%	2026-11-21	EUR	345.611 €	0.15%	12.23%
US06738ECY95	BARCLAYS BANK PL	5.37%	2031-02-25	EUR	345.951 €	0.15%	Nueva
US06051GMK21	BANK OF AMERICA	4.98%	2029-01-21	EUR	343.833 €	0.15%	Nueva
US46647PEY88	JPMORGAN CHASE	5.1%	2031-04-22	EUR	347.389 €	0.15%	Nueva
XS2626699982	BANCO SANTANDER	5.75%	2033-08-23	EUR	319.990 €	0.14%	0.43%
XS2176562812	WPP FINANCE SA	2.38%	2027-05-19	EUR	323.894 €	0.14%	1.23%
FR001400L9Q7	VALEO SA	5.88%	2029-04-12	EUR	319.508 €	0.14%	0.08%
XS1944390597	VOLKSWAGEN BANK	2.5%	2026-07-31	EUR	328.847 €	0.14%	1.78%
XS2587352340	GENERAL MOTORS C	4.3%	2029-02-15	EUR	313.067 €	0.14%	Nueva
US06051GKK49	BANK OF AMERICA	2.97%	2033-02-04	EUR	296.716 €	0.13%	9.31%
FR0013238045	KLEPIERRE	1.38%	2027-02-16	EUR	307.171 €	0.13%	1.38%
XS2036798150	IQVIA INC	2.25%	2028-01-15	EUR	302.829 €	0.13%	1.08%
FR001400AY79	BANQUE FEDERAL D	3.88%	2032-06-16	EUR	304.468 €	0.13%	1.42%
XS3023780375	Celanese Corp	5%	2031-04-15	EUR	297.910 €	0.13%	Nueva
US37045XEB82	GENERAL MOTORS C	6%	2028-01-09	EUR	305.659 €	0.13%	11.82%
DK0030523113	NYKREDIT REALKR	4%	2035-04-24	EUR	302.574 €	0.13%	Nueva
XS2079388828	DUFRY ONE BV	2%	2027-02-15	EUR	289.797 €	0.13%	Nueva
XS2987772402	BANK OF AMERICA	3.26%	2031-01-28	EUR	301.725 €	0.13%	Nueva
XS2225204010	VODAFONE GROUP P	3%	2030-05-27	EUR	284.246 €	0.12%	0.47%
XS2545759099	INTESA SANPAOLO	5.25%	2030-01-13	EUR	283.957 €	0.12%	0.05%
XS3073350269	HSBC HOLDINGS	4.19%	2036-05-19	EUR	282.619 €	0.12%	Nueva
XS2081474046	FAURECIA	2.38%	2027-06-15	EUR	282.752 €	0.12%	1.53%
US03837AAA88	APTIV PLC	4.65%	2029-09-13	EUR	271.189 €	0.12%	9.98%
XS2332590475	NEXI CAPITAL SPA	2.12%	2029-04-30	EUR	271.454 €	0.12%	0.89%
USP37466AS18	EMPRESA DE TRANS	4.7%	2050-05-07	EUR	270.858 €	0.12%	13.88%
US92338CAD56	VERALTO CORP 5.3	5.35%	2028-08-18	EUR	261.984 €	0.11%	10.62%
XS2207976783	UNICREDITO ITALI	2.2%	2026-07-22	EUR	249.252 €	0.11%	0.85%
XS2729836234	MEDIOBANCA SPA	4.38%	2030-02-01	EUR	261.367 €	0.11%	0.22%
XS2904540775	HSBC HOLDINGS	3.45%	2029-09-25	EUR	262.820 €	0.11%	63.38%
US29273VBD10	ENERGY TRANSFER	5.2%	2030-04-01	EUR	261.542 €	0.11%	Nueva
XS2783792307	PINEWOOD FINCO P	6%	2030-03-27	EUR	218.791 €	0.1%	3.82%
XS2399981435	SECHE ENVIROMENT	2.25%	2028-11-15	EUR	224.437 €	0.1%	1.64%
XS2234579675	SUMITOMO MITSUI	0.3%	2027-10-28	EUR	236.398 €	0.1%	1.92%
XS2739054489	BARCLAYS BANK PL	4.51%	2032-01-31	EUR	220.864 €	0.1%	90.02%
XS2963891028	ENI SPA	4.5%	2031-01-21	EUR	241.310 €	0.1%	Nueva
XS2759989234	CTP NV 4.75 05/0	4.75%	2030-02-05	EUR	241.093 €	0.1%	131.02%
US37045XDH61	GENERAL MOTORS C	2.4%	2028-04-10	EUR	235.288 €	0.1%	11.04%
US44891ADP93	HYUNDAI CAPITAL	4.85%	2027-03-25	EUR	222.060 €	0.1%	Nueva
XS2931248848	HEIMSTADEN BOSTA	3.88%	2029-11-05	EUR	220.734 €	0.1%	85.61%
XS2462605671	TELEFONICA EUROP	7.12%	2028-08-23	EUR	219.067 €	0.1%	0.28%
IT0005631822	UNICREDITO ITALI	3.3%	2029-07-16	EUR	222.501 €	0.1%	Nueva
US02005NBP42	ALLY FINANCIAL I	2.2%	2028-11-02	EUR	233.065 €	0.1%	Nueva
US46647PEP71	JPMORGAN CHASE	4.5%	2028-10-22	EUR	241.518 €	0.1%	11.07%
USF11494CH60	GROUPE BPCE	5.88%	2031-01-14	EUR	219.527 €	0.1%	Nueva
XS2804500812	FIBERCOP SPA	7.88%	2028-07-31	EUR	220.649 €	0.1%	Nueva
US46647PEV40	JPMORGAN CHASE	5.14%	2031-01-24	EUR	221.406 €	0.1%	Nueva
XS2636592102	BBVA-BBV	5.75%	2033-09-15	EUR	213.700 €	0.09%	0.43%
XS3007624417	CAIXABANK,S.A.	3.25%	2031-02-25	EUR	198.049 €	0.09%	Nueva
ES0213679OS7	BANKINTER S.A	3.62%	2033-02-04	EUR	200.188 €	0.09%	Nueva
XS2010028004	INPOST NA	2.25%	2027-07-15	EUR	195.991 €	0.09%	0.3%
IT0005586729	BANCO BPM SPA	5%	2034-06-18	EUR	207.894 €	0.09%	0.57%
XS2406737036	NATURGY FINANCE	2.37%	2026-11-23	EUR	196.175 €	0.09%	2.99%
XS2613658710	ABN AMRO BANK NV	4.38%	2028-10-20	EUR	209.358 €	0.09%	0.08%
FR001400EJI5	ILIAD SA	5.38%	2027-06-14	EUR	207.501 €	0.09%	0.75%
XS2931916972	NATWEST MARKETS	2.75%	2027-11-04	EUR	200.738 €	0.09%	0.66%
XS2623501181	CAIXABANK,S.A.	4.62%	2027-05-16	EUR	203.701 €	0.09%	0.41%
DE000A3829D0	DEUTSCHE BANK	4.12%	2030-04-04	EUR	206.433 €	0.09%	Nueva
XS2408458730	DEUTSCHE LUFTHAN	2.88%	2027-05-16	EUR	200.055 €	0.09%	1.01%
FR001400ZKO6	SOCIETE GENERALE	3.38%	2030-05-14	EUR	201.060 €	0.09%	Nueva
XS2774392638	FORVIA SE	5.5%	2029-06-15	EUR	196.957 €	0.09%	1.12%
XS2948048462	DE VOLKSBANK NA	4.12%	2035-11-27	EUR	202.807 €	0.09%	1.33%
PTEDPNOM0015	ENERGIAS DE PORT	1.62%	2027-04-15	EUR	206.051 €	0.09%	1.42%
DE000CZ439T8	COMMERZBANK AG	4.62%	2031-01-17	EUR	210.907 €	0.09%	101.04%
FR001400FB22	GROUPE BPCE	5.12%	2035-01-25	EUR	211.138 €	0.09%	1.03%
XS2624554320	OI EUROPEAN GROU	6.25%	2028-05-15	EUR	208.190 €	0.09%	0.16%
XS2623222978	CROWN EURO HOLDI	5%	2028-05-15	EUR	211.316 €	0.09%	0.13%
IT0005656282	UNICREDITO ITALI	4.17%	2037-06-24	EUR	199.289 €	0.09%	Nueva
FR001400OF01	PLUXEE	3.5%	2028-09-04	EUR	201.831 €	0.09%	0.06%
BE6362152199	VGP NV	4.25%	2031-01-29	EUR	200.230 €	0.09%	Nueva
XS2905386962	IHO VERWALTUNGS	6.75%	2029-11-15	EUR	208.711 €	0.09%	104.38%
US61690U8E33	MORGAN STANLEY	4.97%	2027-07-14	EUR	214.593 €	0.09%	11.31%
DE000A3LQ9S2	TRATON FINANCE L	4.5%	2026-11-23	EUR	204.812 €	0.09%	0.08%
FR001400DLD4	LA BANQUE POSTAL	5.5%	2034-03-05	EUR	213.384 €	0.09%	1.57%
FR001400EHG3	SOCIETE GENERALE	4.25%	2030-12-06	EUR	207.815 €	0.09%	1.55%
FR001400JEA2	BANQUE STELLANTI	4%	2027-01-21	EUR	203.908 €	0.09%	0.22%
XS2681541327	ZF EUROPE FINANC	6.12%	2029-03-13	EUR	196.100 €	0.09%	4.04%
FR001400UHA2	EDENRED	3.25%	2030-08-27	EUR	199.993 €	0.09%	Nueva
DE000A30VTT8	ALLIANZ SE	4.6%	2038-09-07	EUR	208.275 €	0.09%	100.24%
FR001400IIT5	EDENRED	3.62%	2026-12-13	EUR	201.567 €	0.09%	0.43%
XS2724510792	EUROBANK SA 5.87	5.88%	2029-11-28	EUR	217.131 €	0.09%	0.1%
FR001400HMF8	BANQUE FEDERAL D	4.38%	2030-05-02	EUR	210.471 €	0.09%	101.58%
DE000HCB0B44	HAMBURG COMMERCI	4.5%	2028-07-24	EUR	206.605 €	0.09%	102.48%
XS2831195644	BARCLAYS BANK PL	4.97%	2031-05-31	EUR	208.733 €	0.09%	Nueva
FR001400SMT6	ELECTRICITE DE F	5.62%	2032-06-17	EUR	207.095 €	0.09%	0.28%
PTEDP4OM0025	ENERGIAS DE PORT	5.94%	2083-04-23	EUR	211.707 €	0.09%	0.81%
XS2406607171	TEVA PHARMACEUTI	4.38%	2030-05-09	EUR	197.066 €	0.09%	1.21%
XS2615937187	ALLWYN ENTERTAIN	7.25%	2030-04-30	EUR	212.569 €	0.09%	0.37%
XS3047452316	GTECH SPA	4.88%	2031-01-31	EUR	204.790 €	0.09%	Nueva
US12704PAB40	CRH SMW FINANCE	5.12%	2030-01-09	EUR	207.228 €	0.09%	Nueva
FR001400M8T2	ALD SA	4.38%	2026-11-23	EUR	206.290 €	0.09%	0.25%
FR001400OLD1	CIE PLASTIC OMNI	4.88%	2029-03-13	EUR	204.927 €	0.09%	0.29%
XS2242422397	KAZMUNAYGAS NATI	3.5%	2033-04-14	EUR	209.276 €	0.09%	9.49%
US80282KBN54	SANTANDER HOLDIN	5.47%	2029-03-20	EUR	207.586 €	0.09%	Nueva
XS2965681633	DEUTSCHE LUFTHAN	5.25%	2055-01-15	EUR	198.131 €	0.09%	Nueva
XS2613658041	COOPERATIEVE RAB	4.23%	2029-04-25	EUR	208.148 €	0.09%	0.35%
DE000A4DFLP8	SCHAEFFLER AG	4.25%	2028-04-01	EUR	200.878 €	0.09%	Nueva
XS3021201887	SNF GROUP SACA	4.5%	2032-03-15	EUR	204.721 €	0.09%	Nueva
US17289RAA41	CITADEL LP	5.5%	2030-06-18	EUR	214.186 €	0.09%	Nueva
XS2930588657	HEIMSTADEN BOSTA	6.25%	2029-12-04	EUR	201.524 €	0.09%	Nueva
XS2312746345	ENEL SPA	1.88%	2030-09-08	EUR	212.344 €	0.09%	Nueva
FR0014003S56	ELECTRICITE DE F	2.62%	2027-12-01	EUR	194.032 €	0.08%	2.88%
XS2051904733	INTERNATIONAL GA	2.38%	2028-04-15	EUR	188.169 €	0.08%	0.02%
XS2406607098	TEVA PHARMACEUTI	3.75%	2027-05-09	EUR	180.301 €	0.08%	0.35%
XS2189947505	IQVIA INC	2.88%	2028-06-15	EUR	187.582 €	0.08%	0.1%
XS2641928036	PLAYTECH PLC	5.88%	2028-06-28	EUR	173.955 €	0.08%	0.99%
XS2583600791	SKANDINAVISKA EN	3.75%	2028-02-07	EUR	185.481 €	0.08%	0.75%
XS2063495811	DIGITAL EURO FIN	1.12%	2028-04-09	EUR	194.103 €	0.08%	1.77%
XS3015761458	AMERICAN EXPRESS	3.43%	2032-05-20	EUR	181.437 €	0.08%	Nueva
XS2231331260	ZF FINANCE GMBH	3.75%	2028-09-21	EUR	183.786 €	0.08%	2.39%
US87020PAX50	SWEDBANK AB	6.14%	2026-09-12	EUR	174.414 €	0.08%	70.55%
FR0013534336	ELECTRICITE DE F	3.38%	2030-06-15	EUR	188.932 €	0.08%	1.72%
US95000U3F88	WELLS FARGO CO	5.25%	2034-07-25	EUR	174.735 €	0.08%	9.27%
XS2403428472	REXEL SA	2.12%	2028-12-15	EUR	192.853 €	0.08%	1.5%
FR0013519071	CAP GEMINI	1.12%	2030-06-23	EUR	188.923 €	0.08%	1.66%
XS2242931603	ENI SPA	3.38%	2029-07-13	EUR	194.206 €	0.08%	Nueva
XS2563349765	NATWEST GROUP PL	7.42%	2033-06-06	EUR	185.100 €	0.08%	Nueva
XS2762276967	INEOS FINANCE PL	6.38%	2029-04-15	EUR	191.840 €	0.08%	3.45%
FR0014006XA3	SOCIETE GENERALE	0.62%	2027-12-02	EUR	194.785 €	0.08%	2.39%
US61747YFP51	MORGAN STANLEY	5.65%	2028-04-13	EUR	176.527 €	0.08%	10.43%
FR00140007L3	VEOLIA ENVIROMEN	2.5%	2029-01-20	EUR	190.908 €	0.08%	104.97%
USB5341FAB79	KBC GROEP	5.8%	2029-01-19	EUR	174.887 €	0.08%	10.75%
US46115HBD89	INTESA SANPAOLO	3.88%	2028-01-12	EUR	176.673 €	0.08%	9.49%
FR0014000UC8	UNIBAIL-RODAMCO-	0.62%	2027-05-04	EUR	192.564 €	0.08%	1.76%
XS2373642102	BARCLAYS BANK PL	0.58%	2029-08-09	EUR	186.653 €	0.08%	57.38%
XS2385791046	SANTANDER UK PLC	0.6%	2029-09-13	EUR	185.997 €	0.08%	2.65%
XS2618428077	LOXAM SAS	6.38%	2028-05-15	EUR	184.601 €	0.08%	0.93%
DE000AAR0322	AAREAL BANK AG	0.75%	2028-04-18	EUR	186.643 €	0.08%	Nueva
XS2356569736	BAYERISCHE LANDE	1%	2031-09-23	EUR	194.827 €	0.08%	2.71%
XS2342732646	VOLKSWAGEN INTER	4.38%	2031-03-28	EUR	188.914 €	0.08%	Nueva
US44891ACR68	HYUNDAI CAPITAL	6.5%	2029-01-16	EUR	175.585 €	0.08%	11.4%
FR0014003MJ4	UNIBAIL RODAMCO	0.75%	2028-10-25	EUR	181.276 €	0.08%	0.74%
XS2431015655	ZIGGO SECURED FI	3.5%	2032-01-15	EUR	182.342 €	0.08%	Nueva
XS2332250708	ORGANON FINANCE	2.88%	2028-04-30	EUR	195.004 €	0.08%	0.39%
XS3069320474	NATWEST GROUP PL	3.24%	2030-05-13	EUR	181.258 €	0.08%	Nueva
XS2560328648	DNB BANK ASA	4.62%	2033-02-28	EUR	165.836 €	0.07%	0.32%
US404280ER67	HSBC HOLDINGS	5.13%	2031-03-03	EUR	171.573 €	0.07%	Nueva
DE000A382988	MERCEDES BENZ FI	3.25%	2030-11-15	EUR	150.889 €	0.07%	50.1%
USP3143NBQ62	CORP NACIONAL DE	5.95%	2034-01-08	EUR	172.323 €	0.07%	9.93%
XS2908093805	WINTERSHALL DEA	3.83%	2029-07-03	EUR	171.653 €	0.07%	0.52%
US458140BR09	INTEL CORP	3.9%	2030-03-25	EUR	162.719 €	0.07%	9.33%
XS3069319468	BARCLAYS BANK PL	3.54%	2031-08-14	EUR	160.919 €	0.07%	Nueva
FR001400CRG6	RCI BANQUE SA	4.88%	2028-09-21	EUR	158.002 €	0.07%	204.22%
US05401AAR23	AVOLON HLDGS	2.53%	2027-11-18	EUR	159.883 €	0.07%	Nueva
US69370RAD98	PERTAMINA PERSER	3.65%	2029-07-30	EUR	159.462 €	0.07%	10.61%
XS3105982675	AMERICAN HONDA F	2.85%	2028-06-27	EUR	160.096 €	0.07%	Nueva
XS2779881601	ANGLO AMERICAN C	3.75%	2029-06-15	EUR	154.078 €	0.07%	0.69%
XS3095397454	SSE PLC	4.5%	2033-03-19	EUR	160.222 €	0.07%	Nueva
US345397B777	FORD MOTOR CREDI	2.7%	2026-08-10	EUR	162.452 €	0.07%	12.19%
IT0005583460	BPER BANCA	4.25%	2030-02-20	EUR	156.430 €	0.07%	Nueva
XS3069291196	HSBC HOLDINGS	3.31%	2030-05-13	EUR	171.129 €	0.07%	Nueva
US83368RCG56	SOCIETE GENERALE	5.51%	2031-05-22	EUR	172.651 €	0.07%	Nueva
XS2798269069	TERNA SPA	4.75%	2030-01-11	EUR	133.921 €	0.06%	0.01%
IT0005572166	BANCO BPM SPA	4.62%	2027-11-29	EUR	136.149 €	0.06%	0.1%
XS2607381436	IRELAND GOVERNME	4.25%	2027-04-04	EUR	143.458 €	0.06%	0.06%
XS2904504979	EUROBANK SA 5.87	4%	2030-09-24	EUR	133.608 €	0.06%	0.5%
XS1595714087	KAZMUNAYGAS NATI	5.75%	2047-04-19	EUR	145.316 €	0.06%	12.21%
IT0005654592	UNICREDITO ITALI	3.1%	2031-06-10	EUR	139.886 €	0.06%	Nueva
XS2654097927	DS SMITH PLC	4.38%	2027-07-27	EUR	133.959 €	0.06%	0.2%
XS2974139292	NATIONWIDE BLDG	5.53%	2033-01-13	EUR	130.397 €	0.06%	Nueva
XS2615271629	JYSKE BANK A/S	5%	2028-10-26	EUR	146.961 €	0.06%	0.23%
XS2193974701	WIND ACQUISITION	2.75%	2028-07-15	EUR	149.216 €	0.06%	1.14%
XS2772266420	AMERICAN MEDICAL	3.38%	2029-03-08	EUR	132.614 €	0.06%	0.33%
DE000HCB0CC8	HAMBURG COMMERCI	3.5%	2030-01-31	EUR	130.476 €	0.06%	Nueva
XS2965663656	PKO BANK POLSKI	3.38%	2028-06-16	EUR	134.959 €	0.06%	Nueva
US91324PED06	UNITEDHEALTH GRO	2.3%	2031-05-15	EUR	145.245 €	0.06%	9.93%
XS2815976126	CPI PROPERTY GRO	7%	2029-05-07	EUR	106.477 €	0.05%	0.47%
FR001400Q7G7	ALSTOM	5.87%	2029-08-29	EUR	105.148 €	0.05%	0.47%
FR001400F0H3	JCDECAUX SA	5%	2029-01-11	EUR	106.069 €	0.05%	0.27%
XS2407019798	AXA LOGISTICS EU	0.38%	2026-11-15	EUR	115.341 €	0.05%	1.54%
XS2860457071	AROUNDTOWN SA	4.8%	2029-07-16	EUR	103.814 €	0.05%	0.45%
FR001400G6Y4	GROUPE BPCE	4.62%	2030-03-02	EUR	105.415 €	0.05%	0.79%
XS2721513260	BM EUROPEAN VALU	8.12%	2030-11-15	EUR	120.328 €	0.05%	3.07%
XS2822575648	FORD MOTOR CREDI	4.17%	2028-11-21	EUR	121.840 €	0.05%	0.19%
FI4000562202	Huhtamaki Oyj	5.12%	2028-11-24	EUR	105.954 €	0.05%	0.02%
XS2756298639	NATIONAL BANK OF	4.5%	2029-01-29	EUR	124.695 €	0.05%	0.43%
XS2644414125	A1 TOWERS HOLDIN	5.25%	2028-07-13	EUR	106.144 €	0.05%	0.48%
XS1109765005	INTESA SANPAOLO	3.93%	2026-09-15	EUR	107.265 €	0.05%	0.61%
XS2615562274	GRUENENTHAL GMBH	6.75%	2030-05-15	EUR	105.878 €	0.05%	0.94%
XS2751678272	ENBW ENERGIE BAD	5.25%	2084-01-23	EUR	105.379 €	0.05%	0.27%
US11135FCB58	BROADCOM INC	4.35%	2030-02-15	EUR	119.037 €	0.05%	10.08%
XS2732357525	LOXAM SAS	6.38%	2027-12-15	EUR	105.066 €	0.05%	0.6%
XS2826718087	SAIPEM FINANCE I	4.88%	2030-05-30	EUR	105.423 €	0.05%	0.25%
XS2673536541	E.ON AG	3.75%	2029-03-01	EUR	124.810 €	0.05%	0.49%
AT0000A39UM6	ERSTE GROUP BANK	4.88%	2029-01-31	EUR	103.707 €	0.05%	0.08%
XS2536941656	ABN AMRO BANK NV	4.25%	2030-02-21	EUR	105.419 €	0.05%	Nueva
XS2963898890	VIRGIN MEDIA INC	7.88%	2032-03-15	EUR	118.896 €	0.05%	Nueva
XS2817916484	HSBC HOLDINGS	3.76%	2028-05-20	EUR	122.988 €	0.05%	45.12%
XS2576550243	ENEL SPA	6.62%	2031-04-16	EUR	112.650 €	0.05%	0.35%
XS2746647036	CESKA SPORITELNA	4.82%	2030-01-15	EUR	104.793 €	0.05%	0.07%
XS2778270772	DARTY FINANCEMEN	6%	2029-04-01	EUR	105.207 €	0.05%	0.2%
US38141GB607	GOLDMAN SACHS GR	4.69%	2030-10-23	EUR	108.842 €	0.05%	10.03%
XS2747580319	Q-PARK HOLDING	5.12%	2029-03-01	EUR	123.235 €	0.05%	0.1%
XS2594025814	ARCADIS	4.88%	2028-02-28	EUR	125.034 €	0.05%	0.01%
XS2725957042	VESTAS WIND SYST	4.12%	2031-06-15	EUR	113.900 €	0.05%	0.82%
XS2790334184	NATIONAL BANK OF	5.88%	2030-03-28	EUR	106.362 €	0.05%	1.65%
CH1433226292	BQ CANTONALE DE	3.41%	2030-03-27	EUR	121.039 €	0.05%	Nueva
XS2956845262	EUROBANK SA 5.87	3.25%	2030-03-12	EUR	109.481 €	0.05%	0.36%
XS1789515134	BELDEN INC	3.88%	2028-03-15	EUR	104.193 €	0.05%	0.7%
DE000CZ45YE5	COMMERZBANK AG	4.88%	2034-10-16	EUR	104.185 €	0.05%	0.58%
XS2606019383	IHO VERWALTUNGS	8.75%	2028-05-15	EUR	105.137 €	0.05%	0.73%
FR0012516417	WENDEL SA	2.5%	2027-02-09	EUR	108.797 €	0.05%	1.14%
US29250NCJ28	ENBRIDGE INC	4.9%	2030-06-20	EUR	115.525 €	0.05%	Nueva
FR001400H0F5	NEXANS SA	5.5%	2028-04-05	EUR	106.662 €	0.05%	0.36%
DE000A4DFCK8	SIXT SE	3.25%	2030-01-22	EUR	120.126 €	0.05%	Nueva
XS3019296840	WOLTERS KLUWER C	3.38%	2032-03-20	EUR	120.849 €	0.05%	Nueva
XS2676395077	SARTORIUS FINANC	1.38%	2029-09-14	EUR	105.112 €	0.05%	0.36%
XS2592804194	TEVA PHARMACEUTI	7.88%	2031-09-15	EUR	119.782 €	0.05%	Nueva
ES0244251049	IBERCAJA	4.12%	2036-08-18	EUR	99.147 €	0.04%	Nueva
XS2747776487	SANTANDER CONSUM	3.75%	2029-01-17	EUR	103.026 €	0.04%	0.49%
XS2908735504	BANCO SANTANDER	3.25%	2029-04-02	EUR	101.268 €	0.04%	1.05%
FR0014002OL8	RENAULT	2.5%	2028-04-01	EUR	100.086 €	0.04%	1.82%
XS2193982803	UPJOHN FINANCE B	1.36%	2027-06-23	EUR	100.364 €	0.04%	1.18%
XS2304340263	EQUINIX INC	0.25%	2027-03-15	EUR	95.749 €	0.04%	1.73%
XS2332306344	REXEL SA	2.12%	2028-06-15	EUR	97.409 €	0.04%	1.21%
XS2393701284	American Tower	0.4%	2027-02-15	EUR	96.450 €	0.04%	1.71%
XS2558972415	CONTINENTAL AG	3.62%	2027-11-30	EUR	102.387 €	0.04%	0.67%
XS2778385240	ORSTED A/S	5.12%	2029-03-14	EUR	101.127 €	0.04%	51.22%
PTEDPZOM0011	ENERGIAS DE PORT	4.75%	2030-02-28	EUR	102.117 €	0.04%	0.01%
XS3102778191	REPSOL INTERNATI	4.5%	2031-06-26	EUR	100.566 €	0.04%	Nueva
FR00140005L7	ORANGE SA	1.75%	2028-07-15	EUR	94.451 €	0.04%	49.15%
FR0014003S72	WENDEL SA	1%	2031-06-01	EUR	81.964 €	0.04%	0.24%
XS1418788755	ARGENTUM NETHERL	3.5%	2046-10-01	EUR	100.609 €	0.04%	0.04%
XS2319954710	STANDARD CHARTER	1.2%	2026-09-23	EUR	97.557 €	0.04%	1.55%
XS3074459994	ABERTIS FINANCE	4.75%	2030-11-23	EUR	101.402 €	0.04%	Nueva
XS3075392509	JYSKE BANK A/S	3.5%	2031-11-19	EUR	100.145 €	0.04%	Nueva
XS1767087866	ACEA SPA	1.5%	2027-06-08	EUR	103.137 €	0.04%	1.65%
XS3091660194	ZF EUROPE FINANC	7%	2030-06-12	EUR	99.950 €	0.04%	Nueva
XS2491738949	VOLKSWAGEN INTER	3.75%	2027-09-28	EUR	101.859 €	0.04%	1.01%
XS2829592679	CNH INDUSTRIAL F	3.75%	2031-06-11	EUR	101.338 €	0.04%	0.18%
XS2905579095	SEGRO PLC	3.5%	2032-09-24	EUR	98.928 €	0.04%	0.71%
FR0013320058	ICADE	1.62%	2028-02-28	EUR	101.406 €	0.04%	48.65%
XS2115092954	WHIRLPOOL EMEA F	0.5%	2028-02-20	EUR	101.821 €	0.04%	1.32%
XS2630417124	CAIXABANK,S.A.	6.12%	2034-05-30	EUR	83.752 €	0.04%	66.13%
XS2830446535	SAGAX AB	4.38%	2030-05-29	EUR	103.559 €	0.04%	0.33%
BE6332786449	VGP NV	1.62%	2027-01-17	EUR	97.768 €	0.04%	1.32%
XS2347284742	TECHNIP ENERGIES	1.12%	2028-05-28	EUR	95.016 €	0.04%	2.31%
XS2356311139	AIA GROUP LTD	0.88%	2033-09-09	EUR	92.474 €	0.04%	1.68%
XS2168478068	CRH SMW FINANCE	1.25%	2026-11-05	EUR	98.918 €	0.04%	1.02%
XS2485162163	EVONIK INDUSTRIE	2.25%	2027-09-25	EUR	99.218 €	0.04%	0.9%
XS2286041947	WINTERSHALL DEA	3%	2029-01-20	EUR	93.601 €	0.04%	0.91%
XS2829852842	ALLIANDER FINANC	4.5%	2032-03-27	EUR	102.243 €	0.04%	1.39%
DE000A3E5MG8	VONOVIA SE	0.38%	2027-06-16	EUR	95.829 €	0.04%	1.73%
FR001400CQ85	CREDIT MUTUEL AR	3.38%	2027-09-19	EUR	101.373 €	0.04%	0.42%
XS3019303133	VAR ENERGI ASA	3.88%	2031-03-12	EUR	100.149 €	0.04%	Nueva
XS2910536452	FRESSNAPF HOLDIN	5.25%	2031-10-31	EUR	100.945 €	0.04%	Nueva
XS3059437460	NATIONWIDE BLDG	4%	2035-07-30	EUR	100.810 €	0.04%	Nueva
XS3081797964	TEVA PHARMACEUTI	4.12%	2031-06-01	EUR	100.071 €	0.04%	Nueva
XS3081821699	DAIMLER FINANCE	3%	2029-11-27	EUR	99.900 €	0.04%	Nueva
DE000A3L69Y6	TRATON FINANCE L	3.75%	2031-01-14	EUR	100.741 €	0.04%	Nueva
XS2209344543	FAURECIA	3.75%	2028-06-15	EUR	99.037 €	0.04%	1.25%
XS2231188876	VMED O2 UK LTD	3.25%	2031-01-15	EUR	95.064 €	0.04%	1.66%
XS2586123965	FORD MOTOR CREDI	4.87%	2027-08-03	EUR	102.970 €	0.04%	0.61%
XS2892967949	FED CAISSES DESJ	3.47%	2029-09-05	EUR	101.998 €	0.04%	0.45%
XS2351382473	DERICHEBOURG	2.25%	2028-07-15	EUR	97.429 €	0.04%	1.24%
XS1615079974	JPMORGAN CHASE	1.64%	2028-05-18	EUR	98.420 €	0.04%	1.51%
PTCCCOOM0004	CRL CREDITO AGRI	3.62%	2030-01-29	EUR	100.830 €	0.04%	Nueva
BE0390160266	BPOST SA	3.29%	2029-10-16	EUR	101.072 €	0.04%	0.63%
FR001400N4G7	BNP PARIBAS	4.04%	2031-01-10	EUR	103.286 €	0.04%	0.77%
XS2384715244	DXC CAPITAL FUND	0.45%	2027-09-15	EUR	93.930 €	0.04%	1.89%
XS2940309649	NATIONAL BANK OF	3.5%	2030-11-19	EUR	100.575 €	0.04%	0.33%
XS2063268754	ROYAL MAIL PLC	1.25%	2026-10-08	EUR	98.262 €	0.04%	1.25%
PTBCPCOM0004	BANCO COMERCIAL	3.12%	2029-10-21	EUR	100.674 €	0.04%	49.56%
XS3090067805	Q-PARK HOLDING	4.25%	2030-09-01	EUR	100.249 €	0.04%	Nueva
XS2825500593	NORDDEUTSCHE L/B	5.62%	2034-08-23	EUR	103.480 €	0.04%	0.18%
XS2933536034	NEINOR HOMES SLU	5.88%	2030-02-15	EUR	103.042 €	0.04%	Nueva
XS2391403354	DOMETIC GROUP AB	2%	2028-09-29	EUR	91.547 €	0.04%	0.96%
XS2969693113	NORSK HYDRO	3.62%	2032-01-23	EUR	100.289 €	0.04%	Nueva
XS3070027522	MAGNA INTL INC	3.62%	2031-05-21	EUR	100.625 €	0.04%	Nueva
US744573BA31	PUBLIC SERVICE E	4.9%	2030-03-15	EUR	86.213 €	0.04%	Nueva
XS3094762989	RWE AG	4.12%	2055-06-18	EUR	100.505 €	0.04%	Nueva
PTEDPROM0029	ENERGIAS DE PORT	1.88%	2026-08-02	EUR	98.398 €	0.04%	1%
FI4000523550	Huhtamaki Oyj	4.25%	2027-06-09	EUR	102.034 €	0.04%	0.24%
FR0014003Y09	MUTUELLE ASSURAN	0.62%	2027-06-21	EUR	95.345 €	0.04%	1.79%
BE6342263157	AZELIS FINANCE N	5.75%	2028-03-15	EUR	102.619 €	0.04%	0.29%
XS3030307865	NESTE OIL OYJ	3.75%	2030-03-20	EUR	102.029 €	0.04%	Nueva
XS2407028435	MVM ENERGETIKA Z	0.88%	2027-11-18	EUR	85.444 €	0.04%	0.4%
XS3074385009	DVI DT VERMOEGEN	4.88%	2030-08-21	EUR	101.320 €	0.04%	Nueva
XS2247616514	CAN-PACK SA	2.38%	2027-11-01	EUR	98.293 €	0.04%	0.58%
XS2972971399	NOVA LJUBLJANSKA	3.5%	2029-01-21	EUR	100.280 €	0.04%	Nueva
XS2251233651	AKELIUS RESIDENT	1.12%	2029-01-11	EUR	87.849 €	0.04%	0.16%
XS2971567560	KAPLA HOLDING SA	5%	2031-04-30	EUR	100.885 €	0.04%	Nueva
XS2992020037	OVH GROUPE SAS	4.75%	2031-02-05	EUR	100.864 €	0.04%	Nueva
DE000CZ45VM4	COMMERZBANK AG	0.88%	2027-01-22	EUR	97.512 €	0.04%	1.95%
FR001400NC70	ALD SA	3.88%	2028-01-24	EUR	102.839 €	0.04%	0.59%
XS2435611244	HEIMSTADEN BOSTA	1.38%	2028-07-24	EUR	93.074 €	0.04%	49.08%
XS2893180039	BANCO DE CREDITO	4.12%	2030-09-03	EUR	102.943 €	0.04%	0.35%
PTEDPYOM0020	ENERGIAS DE PORT	1.88%	2082-03-14	EUR	91.426 €	0.04%	0.18%
FR001400Y8Z5	UNIBAIL RODAMCO	4.88%	2030-10-04	EUR	100.129 €	0.04%	Nueva
XS2006277508	AMERICA MOVIL SA	0.75%	2027-03-26	EUR	96.752 €	0.04%	1.08%
XS3071332962	VOLKSWAGEN INTER	5.49%	2030-11-15	EUR	100.689 €	0.04%	Nueva
FR001400WRE9	TELEPERFORMANCE	4.25%	2030-01-21	EUR	101.533 €	0.04%	Nueva
XS2282606578	ABERTIS FINANCE	2.62%	2027-04-26	EUR	98.359 €	0.04%	1.75%
AT000B122270	DE VOLKSBANK NA	5.75%	2034-06-21	EUR	103.232 €	0.04%	0.22%
XS2891674637	ELM BV FOR JULIU	3.88%	2029-09-13	EUR	102.423 €	0.04%	0.5%
XS2399851901	ZF FINANCE GMBH	2.25%	2028-05-03	EUR	84.460 €	0.04%	2.56%
XS2821714735	AMCOR LTD	3.95%	2032-05-29	EUR	101.228 €	0.04%	0.36%
XS3074456891	INFORMA PLC	3.38%	2031-06-09	EUR	99.348 €	0.04%	Nueva
XS3099828355	VOLKSWAGEN BANK	2.75%	2028-06-19	EUR	99.599 €	0.04%	Nueva
XS2400296773	FNM SPA	0.75%	2026-10-20	EUR	97.901 €	0.04%	1.24%
XS2941482569	ING GROEP NV	3.38%	2032-11-19	EUR	99.905 €	0.04%	0.41%
FR001400ZZD7	ARKEMA	4.25%	2030-05-27	EUR	100.732 €	0.04%	Nueva
XS3019311581	BANQUE CAISSE D'	3.25%	2031-03-19	EUR	100.703 €	0.04%	Nueva
XS3025210694	SAGAX AB	4%	2032-03-13	EUR	100.739 €	0.04%	Nueva
XS3004031822	RAIFFEISEN BANK	3.5%	2032-02-15	EUR	99.635 €	0.04%	Nueva
DE000A4DFH60	DEUTSCHE BANK	3%	2029-06-16	EUR	99.938 €	0.04%	Nueva
BE6360448615	BARRY CALLEBAUT	3.75%	2028-02-19	EUR	100.865 €	0.04%	Nueva
US026874DW49	AMERICAN INTERNA	4.85%	2030-05-07	EUR	100.654 €	0.04%	Nueva
XS2974156031	SELP FINANCE SAR	3.75%	2032-01-16	EUR	99.980 €	0.04%	Nueva
XS2982117694	LOXAM SAS	4.25%	2030-02-15	EUR	100.956 €	0.04%	Nueva
BE0390226927	BPOST SA	3.48%	2032-06-19	EUR	99.798 €	0.04%	Nueva
XS2830327446	A2A SPA	5%	2029-09-11	EUR	103.308 €	0.04%	Nueva
XS2937255193	ABERTIS FINANCE	4.87%	2029-11-28	EUR	102.024 €	0.04%	Nueva
XS2954187378	ASMODEE GROUP	5.75%	2029-12-15	EUR	74.005 €	0.03%	Nueva
XS3015684361	METRO	4%	2030-03-05	EUR	72.022 €	0.03%	Nueva
DE000A383EL9	HOCHTIEF AKTIENG	4.25%	2030-05-31	EUR	41.616 €	0.02%	0.72%
XS1725678194	INMOBILIARIA COL	2.5%	2029-11-28	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0840609012	CAIXABANK,S.A.	5.25%	2026-03-23	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0344251022	IBERCAJA	4.38%	2028-07-30	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0213679OO6	BANKINTER S.A	4.38%	2030-05-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2919892179	CTP NV 4.75 05/0	3.88%	2032-11-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2623489627	DANA CORP	8.5%	2031-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2346127272	ENCORE CAPITAL G	4.25%	2028-06-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2432530637	SANTANDER CONSUM	0.5%	2027-01-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2265369657	DEUTSCHE LUFTHAN	3%	2026-05-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2588099478	DNB BANK ASA	3.62%	2027-02-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2290960876	TOTAL SA (PARIS)	2.12%	2033-01-25	EUR	0 €	0%	Vendida
USA9890AAA81	SUZANO AUSTRIA G	5.75%	2026-07-14	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A1919G4	JAB HOLDINGS BV	1.75%	2026-06-25	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400F2Q0	AIR FRANCE KLM	7.25%	2026-05-31	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0002935162	KBC GROEP	4.38%	2030-04-19	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000AAR0413	AAREAL BANK AG	5.88%	2026-05-29	EUR	0 €	0%	Vendida
US817826AD20	7-ELEVEN INC	1.3%	2028-02-10	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2817924660	BANK OF IRELAND	4.75%	2029-05-10	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2625196352	INTESA SANPAOLO	4.88%	2030-05-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2723593187	IHG FINANCE LLC	4.38%	2029-11-28	EUR	0 €	0%	Vendida
BE6352800765	BARRY CALLEBAUT	4%	2029-06-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2345799089	BANK OF AMERICA	0.58%	2028-08-24	EUR	0 €	0%	Vendida
US034863AZ38	ANGLO AMERICAN C	2.25%	2028-03-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2554746185	ING GROEP NV	4.88%	2027-11-14	EUR	0 €	0%	Vendida
US65535HAW97	NOMURA HOLDINGS	1.65%	2026-07-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2764459363	CAIXABANK,S.A.	4.12%	2032-02-09	EUR	0 €	0%	Vendida
US53944YAB92	LLOYDS TSB BANK	4.65%	2026-03-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2801451654	NATIONWIDE BLDG	4.38%	2029-04-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2909746310	COMCAST CORP	3.25%	2032-09-26	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014002G44	SAFRAN	0.12%	2026-03-16	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400BBL2	BNP PARIBAS	6.88%	2029-12-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2634687912	BANK OF AMERICA	4.13%	2028-06-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2497520705	Celanese Corp	4.78%	2026-07-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2576255249	NATWEST MARKETS	4.25%	2028-01-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2462324745	GSK CONSUMER HEA	1.25%	2026-03-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2747766090	EDP FINANCE BV	3.5%	2030-07-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2577826386	CITIGROUP	3.75%	2032-05-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1813579593	DARLING GLOBAL F	3.62%	2026-05-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2782109016	BANCO SABADELL	4.25%	2030-09-13	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400KXW4	RCI BANQUE SA	4.62%	2026-10-02	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005596363	BPER BANCA	4%	2030-04-22	EUR	0 €	0%	Vendida
US60687YBS72	MIZUHO FINANCIAL	1.55%	2027-07-09	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A3LSYH6	MERCEDES BENZ FI	3.25%	2032-01-10	EUR	0 €	0%	Vendida
BE6340794013	BELFIUS BANK SA/	5.25%	2033-04-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2553547444	HSBC HOLDINGS	6.36%	2032-11-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2588885025	UNICREDITO ITALI	4.45%	2029-02-16	EUR	0 €	0%	Vendida
US55903VBA08	WARNER MEDIA LLC	3.76%	2027-03-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1980828724	BNG BANK NV	0.12%	2026-04-11	EUR	0 €	0%	Vendida
US161175CD44	CHARTER COMMUNIC	2.25%	2029-01-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2122485845	DOW CHEMICAL CO/	0.5%	2027-03-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2892988275	DEUTSCHE LUFTHAN	3.62%	2028-09-03	EUR	0 €	0%	Vendida
DK0030487996	NYKREDIT REALKR	0.88%	2026-07-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2332689418	DANFOSS FIN I BV	0.12%	2026-01-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2534785865	BBVA-BBV	3.38%	2027-09-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2337703537	GRUENENTHAL GMBH	4.12%	2026-05-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2555420103	UNICREDITO ITALI	5.85%	2027-11-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2577874782	HEIDELBERGCEMENT	3.75%	2032-05-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1758723883	CROWN EURO HOLDI	2.88%	2026-02-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2688529135	COTY INC	5.75%	2028-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2489775580	SES SA	3.5%	2029-01-14	EUR	0 €	0%	Vendida
USG91703AK72	UBS AG	4.12%	2026-04-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1996438948	VIRGIN MEDIA SEC	5.25%	2026-05-15	EUR	0 €	0%	Vendida
US80281LAQ86	SANTANDER UK PLC	1.67%	2027-06-14	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000HCB0B36	HAMBURG COMMERCI	4.75%	2029-05-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2010034077	KAPLA HOLDING SA	3.38%	2026-12-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2125145867	GENERAL MOTORS C	0.85%	2026-02-26	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013518420	ILIAD SA	2.38%	2026-06-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2013618421	ISS GLOBAL	0.88%	2026-06-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2818300407	ING GROEP NV	4.38%	2034-08-15	EUR	0 €	0%	Vendida
US125523CP36	CIGNA CORP	1.25%	2026-03-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2649712689	CAIXABANK,S.A.	5%	2029-07-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2390400633	ENEL FINANCE INT	0%	2026-05-28	EUR	0 €	0%	Vendida
US74977RDK77	COOPERATIEVE RAB	1.11%	2026-02-24	EUR	0 €	0%	Vendida
US345397C437	FORD MOTOR CREDI	6.95%	2026-03-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2958382645	ACHMEA BV	2.75%	2027-12-10	EUR	0 €	0%	Vendida
US63906YAD04	NATWEST MARKETS	1.6%	2026-09-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2675884576	VOLKSWAGEN INTER	7.5%	2028-09-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2886191589	ING GROEP NV	4.25%	2035-08-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1964617879	CEMEX SAB DE CV	3.12%	2026-03-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2010039381	ZF EUROPE FINANC	2%	2026-02-23	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013412947	BANQUE FEDERAL D	0.75%	2026-06-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2816031160	GENERAL MOTORS C	4%	2030-07-10	EUR	0 €	0%	Vendida
US639057AC29	ROYAL BANK OF SC	1.64%	2027-06-14	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400F6O6	ARVAL SERVICE LE	4.12%	2026-04-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2243298069	INTESA SANPAOLO	2.93%	2030-10-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2886118079	OMV AG	3.25%	2031-09-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2628390366	GTECH SPA	7.12%	2028-06-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2747270630	GENERAL MOTORS C	3.9%	2028-01-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2783649176	TENNET BV	4.88%	2031-03-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2084418339	CEZ AS	0.88%	2026-12-02	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A351U49	ALLIANZ SE	5.82%	2033-01-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1555173019	VIRGIN MEDIA SEC	5%	2027-04-15	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400M2R9	ARKEMA	4.25%	2030-05-20	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014005EJ6	GROUPE DANONE	1%	2026-12-16	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0002900810	KBC GROEP	4.38%	2027-11-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2009038113	INTERNATIONAL GA	3.5%	2026-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000CZ43ZB3	COMMERZBANK AG	4.62%	2028-03-21	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000CZ45Y63	COMMERZBANK AG	2.62%	2028-12-08	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013398070	BNP PARIBAS	2.12%	2027-01-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2326493728	NOVELIS SHEET IN	3.38%	2026-04-15	EUR	0 €	0%	Vendida
US05401AAG67	AVOLON HLDGS	4.38%	2026-05-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2592628791	NATWEST GROUP PL	5.76%	2034-02-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2758931880	MITSUBISHI CORP.	3.73%	2027-02-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2698148702	DNB BANK ASA	4.62%	2029-11-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US91086QBG29	MEXICO GOVERNMEN	4.12%	2026-01-21	EUR	263.319 €	0.11%	11.25%
XS1974394675	MEXICO GOVERNMEN	1.62%	2026-04-08	EUR	198.456 €	0.09%	1.14%

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005566408	ITALY GOVERNMENT	4.1%	2029-02-01	EUR	16.248.063 €	7.06%	0.93%
ES00000128Q6	SPAIN GOVERNMENT	2.35%	2033-07-30	EUR	8.433.965 €	3.66%	0.46%
US91282CDJ71	UNITED STATES TR	1.38%	2031-11-15	EUR	8.228.854 €	3.57%	27.14%
DE0001102531	BUNDESREPUBLIK D	0%	2031-02-15	EUR	7.168.775 €	3.11%	0.67%
US91282CML27	TESORO DE ESTADO	2.12%	2035-01-15	EUR	4.823.922 €	2.09%	Nueva
US91282CNC19	UNITED STATES TR	4.25%	2035-05-15	EUR	4.247.046 €	1.84%	Nueva
IT0005094088	ITALY BUONI POLI	1.65%	2032-03-01	EUR	3.593.080 €	1.56%	Nueva
FR0013407236	FRANCE GOBERNMEN	0.5%	2029-05-25	EUR	2.835.285 €	1.23%	34.84%
DE000BU2Z015	BUNDESREPUBLIK D	2.6%	2033-08-15	EUR	2.731.804 €	1.19%	1.15%
US912810TE82	TESORO DE ESTADO	0.12%	2052-02-15	EUR	2.615.407 €	1.14%	29.7%
US912810QC53	UNITED STATES TR	4.5%	2039-08-15	EUR	2.391.878 €	1.04%	10.04%
DE0001102606	BUNDESREPUBLIK D	1.7%	2032-08-15	EUR	2.318.733 €	1.01%	Nueva
US91282CFV81	UNITED STATES TR	4.12%	2032-11-15	EUR	2.239.867 €	0.97%	9.21%
US91282CEP23	UNITED STATES TR	2.88%	2032-05-15	EUR	1.952.813 €	0.85%	40.81%
XS1208855889	BULGARIA	2.62%	2027-03-26	EUR	845.018 €	0.37%	1.29%
XS2100404396	INDONESIA GOVERN	0.9%	2027-02-14	EUR	833.464 €	0.36%	1.52%
XS1959337582	STATE OF QATAR	4%	2029-03-14	EUR	820.038 €	0.36%	10.28%
US917288BK78	REPUBLICA DE URU	4.38%	2031-01-23	EUR	686.887 €	0.3%	8.94%
XS1313004928	ROMANIAN GOVERME	3.88%	2035-10-29	EUR	590.454 €	0.26%	0.72%
US105756CA66	BRAZILIAN GOVERN	4.5%	2029-05-30	EUR	488.661 €	0.21%	7.66%
XS1843434876	CROATIA GOVERNME	1.12%	2029-06-19	EUR	460.890 €	0.2%	0.86%
US718286CC97	REPUBLIC OF PHIL	3%	2028-02-01	EUR	470.284 €	0.2%	10.01%
US195325DL65	COLOMBIA GOVERNM	3.88%	2027-04-25	EUR	451.041 €	0.2%	10.9%
XS1713475306	CROATIA GOVERNME	2.75%	2030-01-27	EUR	442.266 €	0.19%	1.29%
XS2309428113	CROATIA GOVERNME	1.12%	2033-03-04	EUR	414.774 €	0.18%	0.03%
XS2890436087	BULGARIA	5%	2037-03-05	EUR	414.091 €	0.18%	Nueva
XS2259191273	HUNGARY GOVERMEN	0.5%	2030-11-18	EUR	399.544 €	0.17%	2.11%
US195325DS19	COLOMBIA GOVERNM	3.12%	2031-04-15	EUR	392.532 €	0.17%	10.48%
XS1750113661	OMAN GOV INTERNT	5.62%	2028-01-17	EUR	388.288 €	0.17%	10.04%
XS2408608219	REPUBLIC OF PERU	1.95%	2036-11-17	EUR	310.401 €	0.13%	0.67%
XS2434895988	ROMANIAN GOVERME	3%	2027-02-27	EUR	310.170 €	0.13%	11.1%
US105756BW95	BRAZILIAN GOVERN	5%	2045-01-27	EUR	254.023 €	0.11%	9.77%
XS2181689659	HUNGARY GOVERMEN	1.75%	2035-06-05	EUR	253.008 €	0.11%	Nueva
XS2176021223	MDGH GMTN RSCF L	2.88%	2030-05-21	EUR	230.233 €	0.1%	9.56%
XS2630760796	HUNGARIAN DEVELO	6.5%	2028-06-29	EUR	174.627 €	0.08%	10.82%
XS2135361686	MEXICO GOVERNMEN	1.35%	2027-09-18	EUR	186.246 €	0.08%	0.98%
XS2104886341	MEXICO GOVERNMEN	1.12%	2030-01-17	EUR	178.579 €	0.08%	2.55%
US69370RAH03	PT PERTAMINA(PER	3.1%	2030-08-27	EUR	151.392 €	0.07%	10.54%
US91087BAZ31	MEXICO GOVERNMEN	6%	2036-05-07	EUR	167.028 €	0.07%	Nueva
US698299BT07	PANAMA GOVERNMEN	6.4%	2035-02-14	EUR	163.993 €	0.07%	5.95%
US195325EG61	COLOMBIA GOVERNM	7.5%	2034-02-02	EUR	168.413 €	0.07%	11.5%
US455780CK06	INDONESIA GOVERN	3.4%	2029-09-18	EUR	166.513 €	0.07%	8.5%
PAL634445XA3	PANAMA GOVERNMEN	3.36%	2031-06-30	EUR	133.619 €	0.06%	9.68%
US455780CV60	INDONESIA GOVERN	1.85%	2031-03-12	EUR	139.091 €	0.06%	8.31%
XS2579483319	BULGARIA	4.5%	2033-01-27	EUR	108.393 €	0.05%	0.22%
US731011AV42	POLAND REPUBLIC	4.88%	2033-10-04	EUR	83.976 €	0.04%	9.24%
XS2178857954	ROMANIAN GOVERME	3.62%	2030-05-26	EUR	92.990 €	0.04%	0.92%
XS2586944147	POLAND REPUBLIC	4.25%	2043-02-14	EUR	99.694 €	0.04%	3.44%
XS2645248225	CHILE GOVERMENT	4.12%	2034-07-05	EUR	102.605 €	0.04%	0.3%
XS2234571771	BULGARIA	1.38%	2050-09-23	EUR	70.926 €	0.03%	3.71%
XS1696445516	HUNGARY GOVERMEN	1.75%	2027-10-10	EUR	48.968 €	0.02%	2.07%
FR0014008181	FRANCE GOBERNMEN	0.1%	2053-07-25	EUR	0 €	0%	Vendida
US9128283W81	UNITED STATES TR	2.75%	2028-02-15	EUR	0 €	0%	Vendida
US91282CGP05	UNITED STATES TR	4%	2028-02-29	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0001102408	DEUTSCHE BUNDESR	0%	2026-08-15	EUR	0 €	0%	Vendida
US91282CHE49	UNITED STATES TR	3.62%	2028-05-31	EUR	0 €	0%	Vendida
US9128283F58	UNITED STATES TR	2.25%	2027-11-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Retorno Absoluto

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

15.993.376

Nº de Partícipes

13.776

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

.00 EUR

Patrimonio

230.275.348 €

Politica de inversiónEn condiciones actuales de mercado, la rentabilidad anual (NO GARANTIZADA) que se corresponde con la volatilidad objetivo del FI es: EONIA+200 pb. Se invierte en renta variable y renta fija (incluyendo instrumentos del mercado monetario cotizados o no, lÃquidos y depÃ³sitos), sin predeterminar porcentajes por tipo de activos, emisores(pÃºblicos/privados), divisas, paÃses, sectores, capitalizaciÃ³n bursÃ¡til, o calidad crediticia de activos/emisores, por lo que toda la cartera de renta fija podrÃa ser de baja calidad, con duraciÃ³n media de la cartera de renta fija entre -10 y 10 aÃ±os. Se busca obtener una rentabilidad absoluta mediante una gestiÃ³n diversificada y dinÃ¡mica, a nivel global, de renta variable, renta fija y divisas, optimizando la combinaciÃ³n de activos, sujeto al lÃmite mÃ¡ximo de volatilidad. Se tomarÃ¡n posiciones de valor relativo dentro de una misma clase de activo para capturar beneficios de movimientos diferenciales, al margen del comportamiento direccional del activo, o cubrir la cartera, parcial o totalmente, ante riesgos direccionales(movimientos de tipos de interÃ©s, de cambio, o diferenciales de crÃ©dito) La inversiÃ³n se dirigirÃ¡ mayoritariamente a emisores/mercados de paÃses OCDE que, a juicio de la gestora, tengan mayor potencial de crecimiento a medio y largo plazo, aunque se podrÃ¡ invertir en emisores/mercados emergentes. Puntualmente podrÃ¡ existir concentraciÃ³n geogrÃ¡fica o sectorial. ExposiciÃ³n mÃ¡xima al riesgo de mercado por derivados: patrimonio neto. Se podrÃ¡ invertir mÃ¡s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la UniÃ³n Europea, una Comunidad AutÃ³noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que EspaÃ±a sea miembro y Estados con calificaciÃ³n de solvencia no inferior a la del Reino de EspaÃ±a. El objetivo de gestiÃ³n del fondo es obtener una rentabilidad abosluta en cualquier entorno de mercado, sujeto a una volatilidad mÃ¡xima del 8% anual.

Operativa con derivadosInversiÃ³n y Cobertura para gestionar de un modo mÃ¡s eficaz la cartera

Sectores

Industria
22.47%
Tecnología
19.55%
Servicios públicos
12.86%
Servicios financieros
10.70%
Consumo cíclico
10.35%
Materias Primas
6.45%
Salud
3.97%
Consumo defensivo
3.78%
Energía
3.37%
Comunicaciones
2.72%
Inmobiliarío
1.88%
No Clasificado
1.90%

Regiones

Europa
56.87%
Estados Unidos
39.44%
Reino Unido
2.49%
Canada
1.20%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
28.38%
Large Cap - Value
17.47%
Large Cap - Growth
17.43%
Medium Cap - Blend
12.09%
Medium Cap - Value
11.22%
Medium Cap - Growth
8.57%
Small Cap - Value
0.75%
Small Cap - Blend
0.62%
Small Cap - Growth
0.43%
No Clasificado
3.04%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.60

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.00

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.30

2025-Q1

0.30

2024-Q4

0.30

2024-Q3

0.30

Anual

Total

2024

1.21

2023

1.21

2022

1.21

2020

1.21

ING DIRECT FONDO NARANJA MODERADO, FI

Explicación del informe periódico

Cartera Renta Variable

Cartera Renta Fija menos de 1 año

Cartera Renta Fija más de 1 año

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

Cartera Deuda Publica más de 1 año

Política de Inversión