2024-Q4

MULTIFONDO EUROPA, FI

•Clase A

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

30,82 €

5.04%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
1.19%	4.96%	3.08%	14.22%	6.87%	6.97%	5.83%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados El año 2024 ha sido notablemente positivo para los mercados financieros, co n importantes revalorizaciones en las principales bolsas. El S&P 500 lideró estas subidas con un incremento del 25%, seguido por el MIB italiano (+23% ) y el DAX alemán (+20%). En España, el IBEX 35 subió un 15%. Por otro lado , la renta fija estuvo marcada por una inflación moderada y el inicio de la bajada de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo. Como punto negativo, los déficits fiscales y las reducciones de tipos menores de lo e sperado afectaron a los bonos a largo plazo. En cuanto al crecimiento económico, las principales economías del mundo mos traron ritmos desiguales. Estados Unidos creció un 2,7%, gracias a la forta leza del consumo interno y la inversión en el sector público. Por otra part e, Europa apenas alcanzó un crecimiento del 0,8%, afectada por la debilidad del sector manufacturero y la desaceleración económica de China, siendo el crecimiento de esta de un 5%, como consecuencia de la crisis del sector in mobiliario y el menor consumo. La política monetaria ha sido un tema clave en 2024. El Banco Central Europ eo lideró la bajada de tipos, favorecido por la decreciente inflación y al bajo crecimiento de economías, como la alemana. En Estados Unidos, la Reser va Federal fue más cauta, iniciando los recortes más tarde debido a la fort aleza económica. Japón abandonó los tipos negativos, aunque tuvo que frenar sus ajustes por la inestabilidad generada en los mercados. Los principales mercados financieros mostraron baja volatilidad. Cabe desta car una caída histórica el 5 de agosto en la bolsa de Tokio, como consecuen cia del anuncio del Banco de Japón de una inesperada bajada de tipos, el Ni kkei 225 cayó un 12,4%. En el ámbito político, en Estados Unidos Donald Trump ganó las elecciones presidenciales, aumentando la incertidumbre económica y comercial. En Franc ia, por su parte, la inestabilidad política y el mal desempeño de sectores clave como el lujo y la banca afectaron al CAC, que cerró el año con una ca ída del 2%. A pesar de los riesgos geopolíticos persistentes, como la guerra en Ucrania , las tensiones en Oriente Medio y el enfrentamiento entre China y Estados Unidos, los mercados financieros cerraron el año con resultados muy positiv os, empujado por el liderazgo de las empresas tecnológicas y el giro de los bancos centrales hacia políticas monetarias más laxas. b) Decisiones generales de inversión adoptadas La cartera de la IIC permanece invertida mayoritariamente en IICs de invers ión exterior, concretamente fondos de inversión de vocación de Rrenta vVari able Internacional Europa. c) Índice de referencia En este entorno de mercados, la principal referencia de inversión para la c artera actual de la IIC es el Índice MSCI Europe ESG Enhanced Focus Index ( Net Return), que ha terminado el periodo con una rentabilidad negativa del -0,48%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio de la IIC ha descendido y el número de participaciones es men or, también. En este contexto de mercados, la rentabilidad de la IIC en el periodo alcanzó el 1,52% bruto y el 0,78% después de los gastos totales sop ortados reflejados en el TER del periodo del 0,74%. Dicha rentabilidad brut a fue mayor que la de su benchmark que fue de -0,48%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de los fondos de la ge stora La IIC ha tenido una rentabilidad menor a la media de las IICs de su misma categoría RENTA VARIABLE INTERNACIONAL gestionadas por la misma gestora. Lo s principales activos que han contribuido a la rentabilidad del periodo han sido los fondos BRANDES EURPN VALUE-I-EUR, BGF-EUROPEAN VAL-I2 EUR y ELEVA EUROPEAN SEL-I2 EUR. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo Durante el periodo se ha reajustado el peso de los fondos en cartera y se h a comprado un ETF MFS MER-EUROPEAN VALUE por el 3% de la cartera. Se ha apr ovechado la operación para aumentar ligeramente la liquidez en cartera, per o sin alterar el nivel de inversión, para lo que se ha procedido a la compr a de futuros. Por otro lado, también se ha reducido el peso del fondo BLACKROCK GLOBAL FU NDS EV I2 EUR para ajustarlo al peso de referencia. En cuanto a las operaciones realizadas durante el periodo con instrumentos derivados, con el fin de reducir el riesgo de mercado, se han comprado puts strike 4.450 sobre el Euro Stoxx 50 con vencimiento junio de 2025 por el 1 0% de la IIC. Adicionalmente, de forma periódica, se han realizado operacio nes con instrumentos derivados con objeto de gestionar las entradas y salid as diarias al fondo. De igual forma, se ha procedido al rollover de los fut uros sobre el Stoxx Europe 600, índice de referencia del fondo, al siguient e vencimiento. b) Operativa de préstamo de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos Las operaciones realizadas de compra y venta derivados sobre el Stoxx Europ e 600, índice de referencia, corresponden con la gestión de entradas y sali das de partícipes. Se ha procedido al rollover de dichas posiciones en futu ros hasta el siguiente vencimiento, de septiembre a diciembre y de diciembr e a marzo de 2025. Asimismo, con el objetivo de reducir el riesgo de mercado del fondo, se com pra la put strike 4.450 sobre el Euro Stoxx 50 con vencimiento junio de 202 5. No existen inversiones en derivados u otros activos con objetivo de cobertu ra. El grado de apalancamiento medio ha sido del 6,19% en el periodo. La liquidez obligatoria se ha invertido en cuenta corriente. Durante el per iodo, la cuenta corriente de la entidad depositaria ha estado remunerada a un tipo promedio del 3,88%. La remuneración media de las cuentas corrientes , incluida la del depositario y otras entidades bancarias, ha sido de un 3, 47%. d) Otra información sobre inversiones Las gestoras de las IICs en las que invierte la IIC en porcentaje superior al 10% son: Blackrock Asset Management (22%), Allianz Global Investors (18% ), Eleva Capital (20%), MFS Investment Management (20%) y Brandes Investmen t Partners (19%). No existen inversiones señaladas en el artículo 48.1.j del RIIC. No existen en cartera inversiones en litigio. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido por la IIC 9,44%, medido a través de la volatilidad es me nor que el de su índice de referencia que ha soportado un 11,45%. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS - - - INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV N/A ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS El fondo no soporta gastos del servicio de análisis financiero de las inver siones. COMPORTAMIENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO El 2025 trae un panorama económico lleno de incertidumbres y retos globales . En Estados Unidos, las políticas de Trump generan inquietud sobre el défi cit público y la inflación, mientras que el aumento en la rentabilidad de l os bonos a 10 años podría anticipar movimientos restrictivos de la Reserva Federal, poniendo en duda la sostenibilidad del crecimiento actual. China enfrenta problemas estructurales como una crisis inmobiliaria, bajo c onsumo interno y deflación, que recuerdan a la situación de Japón en los añ os 90. Las tasas de interés a largo plazo están en mínimos históricos, y un estímulo fiscal y monetario decidido podría ser clave para cambiar esta te ndencia. Europa también atraviesa dificultades, con un crecimiento débil, tensiones políticas y el riesgo de estanflación, en un entorno marcado por el aumento del coste de la deuda. Cambios políticos en Alemania o acciones del Banco Central Europeo podrían aliviar la presión económica y restaurar la confian za. A nivel global, surgen algunas dudas sobre el atractivo de las bolsas europ eas, la concentración de la bolsa americana, la resiliencia de los emergent es como India, la evolución del dólar, los precios energéticos y los confli ctos internacionales. A pesar de los desafíos, 2025 ofrece oportunidades y cabe resaltar la impor tancia de mantener carteras diversificadas y una visión a largo plazo para enfrentar la volatilidad.

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU0949170939	BLACKROCK ASSET MANAGEMENT	EUR	42.806.571 €	19.79%	1.38%
LU1140883403	ELEVA EUROPEAN SELECT FUND I	EUR	42.409.616 €	19.61%	2.77%
LU0219424487	MFS INTERNATIONAL LTD	EUR	42.337.509 €	19.57%	9.65%
IE0031574977	BRANDES INVESTMENT FUNDS	EUR	40.915.335 €	18.92%	6.98%
LU0256883504	ALLIANZ	EUR	39.297.210 €	18.17%	9.27%
IE00BHZPJ676	BLACKROCK ASSET MANAGEMENT	EUR	3.805.021 €	1.76%	1.84%

Derechos sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
INDICE DJ EURO STOXX 50	Compra	Opción		10		20.069.500 €

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
STOXX EUROPE 600 INDEX	Venta	Futuro	FUT	50		10.002.305 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

7.370.764

Nº de Partícipes

2.526

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

216.291.804 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEste fondo puede no ser adecuado para inversores que prevean retirar su dineroen un plazo inferior a 5 años. Este Fondo promueve características medioambientales o sociales ( art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088). La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice MSCI Europe ESG Enhanced FocusIndex (Net Return),tomándose esta referencia a efectos meramente corporativos.Además de criterios financieros, se aplican criterios extra-financieros ESG, excluyentes (contrarios a defensa de derechos humanos/salud, protección medioambiente, reducción producción de armas) y valorativos (emisores que consideren aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza corporativa). Invierte 50-100% del patrimonio (normalmente, más del 65%) en IIC financieras (activo apto, armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la gestora (habitualmente, no del grupo). Invierte, directa o o indirectamente, más del 75% de la exposición total en renta variable de cualquier capitalización/sector, de emisores/mercados europeos, y el resto en renta fija pública/privada de la OCDE (incluyendo instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos, y hasta 10% en depósitos). La inversión enrenta variable de baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del fondo.

Operativa con derivadosEl fondo puede operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura e inversión.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.75

2024-Q4

0.38

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.03

2024-Q4

0.01

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.37

2024-Q3

0.37

2024-Q2

0.37

2024-Q1

0.37

Anual

Total

2023

1.36

2022

1.19

2021

1.37

2019

1.50