2025-Q2

SANTANDER PB TARGET 2026 6, FI

•CLASE D

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

101,01 €

1.83%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.02%	0.29%	0.83%	-	-	-	-

2025-Q2

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÃN DEL FONDO. a) VisiÃ³n de la gestora/sociedad sobre la situaciÃ³n de los mercados. Durante el primer semestre de 2025, los mercados financieros globales estuvieron marcados por un entorno geopolÃtico y econÃ³mico complejo, en el que los cambios en las polÃticas econÃ³micas desempeÃ±aron un papel clave en la evoluciÃ³n de los distintos activos. En las bolsas, el semestre estuvo claramente condicionado por el cambio de rumbo en la polÃtica comercial de Estados Unidos bajo el mandato de Trump. El anuncio del 2 de abril de subidas de aranceles significativamente superiores y mÃ¡s generalizadas de lo esperado provocÃ³ un episodio de fuertes ventas en las bolsas, especialmente en EE.UU. Sin embargo, la rÃ¡pida reacciÃ³n de la AdministraciÃ³n Trump al anunciar una reducciÃ³n del arancel recÃproco y la apertura de un periodo de negociaciÃ³n de 90 dÃas permitiÃ³ una rÃ¡pida recuperaciÃ³n de los mercados. Las bolsas de la Eurozona destacaron claramente en el semestre. El EuroStoxx 50 registrÃ³ un avance del +8,91%, el DAX alemÃ¡n subiÃ³ un +20,09% y el IBEX 35 un +21,28%. Estos mercados se vieron favorecidos al inicio del aÃ±o por su mayor atractivo por valoraciÃ³n, y posteriormente por la mejora en los datos econÃ³micos y los anuncios de planes fiscales, en particular por parte de Alemania. En Reino Unido, el MSCI UK se revalorizÃ³ un +9%. En Estados Unidos, tras los episodios de volatilidad asociados a los cambios en polÃtica comercial y fiscal, los Ãndices bursÃ¡tiles fueron recuperando terreno en los meses de mayo y junio y cerraron el semestre en mÃ¡ximos histÃ³ricos, subiendo ambos un +5,50%. En JapÃ³n, el Nikkei 225 se anotÃ³ una ganancia mÃ¡s modesta del +1,49%. Por su parte, los mercados emergentes latinoamericanos, medidos en moneda local a travÃ©s del Ãndice MSCI Latin America, avanzaron +14,89% en el semestre. En los mercados de renta fija, el comportamiento estuvo marcado por las actuaciones de los bancos centrales y por los anuncios de polÃtica fiscal, especialmente en Eurozona. El Banco Central Europeo continuÃ³ con su ciclo de recortes de tipos, bajando -25 puntos bÃ¡sicos en cada una de sus reuniones del semestre, hasta situar el tipo DepÃ³sito en el 2%. En la rueda de prensa posterior a la reuniÃ³n de junio, Christine Lagarde seÃ±alÃ³ que el ciclo de bajadas podrÃa estar prÃ³ximo a su fin. En el semestre, el bono alemÃ¡n a 2 aÃ±os registrÃ³ una caÃda de -22pb en su TIR, finalizando en el 1,86%. En contraste, la TIR del bono a 10 aÃ±os cerrÃ³ el semestre con una subida de +24pb, situÃ¡ndose en el 2,61%. Su trayectoria estuvo afectada por el anuncio en marzo del gobierno alemÃ¡n de flexibilizar el freno de la deuda y lanzar nuevos planes fiscales de inversiÃ³n en infraestructuras que provocaron un repunte histÃ³rico de +30pb en la TIR en un solo dÃa. Si bien este movimiento se revirtiÃ³ en abril, tras los anuncios arancelarios de EE.UU. y la bÃºsqueda de refugio de los inversores en el bono del gobierno, la tendencia de la TIR fue ligeramente al alza en la Ãºltima parte del periodo. La prima de riesgo espaÃ±ola se redujo en -6pb hasta los 63pb al cierre de junio. En Estados Unidos, la Reserva Federal se mantuvo en pausa durante todo el semestre, adoptando un tono cauto respecto al impacto que puedan tener los aumentos de aranceles en la inflaciÃ³n. La renta fija de EE.UU. experimentÃ³ episodios de volatilidad en mayo tras conocerse que la reforma fiscal en curso tendrÃa un mayor impacto del previsto sobre el dÃ©ficit pÃºblico, lo que generÃ³ repuntes puntuales en las TIRES especialmente en los plazos mÃ¡s largos. En el conjunto del semestre, el bono del gobierno de EE.UU. a 2 aÃ±os registrÃ³ una caÃda de -52pb en su TIR, hasta el 3,72%, mientras que la TIR del bono a 10 aÃ±os cediÃ³ -30pb, cerrando en 4,23%. En cuanto a la evoluciÃ³n de los Ãndices, el Ãndice JPMorgan para bonos de 1 a 3 aÃ±os subiÃ³ +1,54% y el de 7 a 10 aÃ±os un +1,25%. En crÃ©dito corporativo europeo, el Ãndice Iboxx Euro se revalorizÃ³ un +1,79%. DestacÃ³ el buen comportamiento del crÃ©dito de grado de inversiÃ³n, respaldado por la solidez de los fundamentales empresariales y por el apoyo fiscal en la regiÃ³n. En los mercados emergentes, el Ãndice JPMorgan EMBI Diversified repuntÃ³ +5,64% en el semestre. En el mercado de divisas el euro experimentÃ³ una apreciaciÃ³n superior al 13% frente al dÃ³lar, cerrando el semestre en 1,179\$/euros. Este movimiento estuvo impulsado por una narrativa de mayor optimismo sobre el crecimiento econÃ³mico en la Eurozona, favorecido por las polÃticas fiscales expansivas anunciadas en la regiÃ³n, asÃ como por el impacto desfavorable en el dÃ³lar de la nueva polÃtica de aranceles de EE.UU. En el mercado de materias primas, el precio del barril repuntÃ³ con fuerza tras el estallido del conflicto entre Israel e IrÃ¡n, alcanzando los 80 dÃ³lares. Sin embargo, la firma de un alto el fuego entre ambos paÃses propiciÃ³ una rÃ¡pida toma de beneficios. En el semestre, el precio del crudo Brent cayÃ³ -9,4%. b) Decisiones generales de inversiÃ³n adoptadas. Conforme a su polÃtica de inversiÃ³n el fondo ha sido gestionado para mantener sus posiciones a vencimiento mÃ¡s optimas y gestiÃ³n de liquidez. c) Ãndice de referencia. N/A d) EvoluciÃ³n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo en el periodo* decreciÃ³ en un 1.04% hasta 715 mio euros en la clase A y decreciÃ³ en un 1.65% hasta 41 eur mio euros en la clase D. El nÃºmero de partÃcipes disminuyÃ³ en el periodo* en 160 que supone 11827 partÃcipes para la clase A. El nÃºmero de partÃcipes disminuyÃ³ en el periodo en 10 lo que supone 663 partÃcipes para la clase D. La rentabilidad del fondo durante el trimestre fue de 0.87% y la acumulada en el aÃ±o de 1.56% para la clase A. y D. Los gastos totales soportados por el fondo fueron de 0.20% durante el Ãºltimo trimestre para la clase A y 0.20% para la clase D. La rentabilidad diaria mÃ¡xima alcanzada en el pasado trimestre fue de 0.12%, mientras que la rentabilidad mÃnima diaria fue de -0.16%Â¿ para la Clase A y D. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 2.01% en el periodo. Fondos SIN Ãndice de Referencia: La clase A y D obtuvo una rentabilidad inferior a la rentabilidad semestral de la Letra del Tesoro a 1 aÃ±o en -0.52%y inferior a la rentabilidad semestral del IBEX 35 en -19.80%en el pasado semestre, debido principalmente al peor comportamiento relativo de la clase de activo en la que el fondo invierte. En el pÃ¡rrafo siguiente, donde se describe la actividad normal de gestiÃ³n del fondo durante el periodo se puede obtener un mayor detalle de cual han sido los factores que han llevado a estas diferencias de rentabilidad del fondo y estos Ãndices. e) Rendimiento del fondo en comparaciÃ³n con el resto de los fondos de la gestora. Los fondos de la misma categorÃa gestionados por Santander Asset Management tuvieron una rentabilidad media ponderada del 1.68%en el periodo*. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Dentro de la actividad normal se ha gestionado el fondo, de manera a gestionar la cartera al vencimiento esperado, haciendo ajustes necesarios para gestionar la liquidez de la cartera, debido a la reducciÃ³n del patrimonio en el periodo. b) Operativa de prÃ©stamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisiciÃ³n temporal de activos. d) Otra informaciÃ³n sobre inversiones. N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000127Z9	SPAIN GOVERNMENT B	1.82%	2025-07-01	EUR	44.000.000 €	5.82%	2011.32%

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2633552026	CA AUTO BANK SPA	4.38%	2026-06-08	EUR	15.642.921 €	2.07%	Nueva
XS2491189408	A2A SPA	2.5%	2026-06-15	EUR	15.252.475 €	2.02%	Nueva
XS2486461010	NATIONAL GRID PL	2.18%	2026-06-30	EUR	15.198.600 €	2.01%	Nueva
XS2002532724	BECTON DICKINSON	1.21%	2026-06-04	EUR	15.006.468 €	1.98%	Nueva
XS2356091269	DE VOLKSBANK NV	0.25%	2026-06-22	EUR	14.756.869 €	1.95%	Nueva
BE0002251206	BELFIUS BANK SA/	3.12%	2026-05-11	EUR	11.518.392 €	1.52%	Nueva
XS2620752811	ARION BANKI HF	7.25%	2026-05-25	EUR	8.102.064 €	1.07%	Nueva
XS2013618421	ISS GLOBAL A/S	0.88%	2026-06-18	EUR	7.405.612 €	0.98%	Nueva
XS2411726438	LANDSBANKINN HF	0.75%	2026-05-25	EUR	7.362.077 €	0.97%	Nueva

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2295335413	IBERDROLA INTERN	1.45%	2049-02-09	EUR	18.563.104 €	2.45%	1.24%
XS1795406658	TELEFONICA EUROP	3.88%	2049-09-22	EUR	16.044.861 €	2.12%	0.08%
DE000A3LQ9S2	TRATON FINANCE L	4.5%	2026-11-23	EUR	15.787.694 €	2.09%	0.69%
XS2705604077	BANCO SANTANDER	4.62%	2027-10-18	EUR	15.708.101 €	2.08%	0.17%
XS1512827095	MERLIN PROPERTIE	1.88%	2026-11-02	EUR	15.766.145 €	2.08%	0.21%
FR001400CSG4	ARVAL SERVICE LE	4%	2026-09-22	EUR	15.615.633 €	2.06%	0.63%
XS2300292617	CELLNEX TELECOM	0.75%	2026-11-15	EUR	15.408.830 €	2.04%	0.39%
XS1418788755	ARGENTUM NETHERL	3.5%	2046-10-01	EUR	15.393.546 €	2.04%	0.01%
XS1501166869	TOTAL SE	3.37%	2049-12-29	EUR	15.316.489 €	2.03%	0.37%
XS1713463559	ENEL SPA	3.38%	2081-11-24	EUR	15.332.857 €	2.03%	0.85%
XS2053052895	EDP FINANCE BV	0.38%	2026-09-16	EUR	15.366.176 €	2.03%	0.27%
XS2224439385	OMV AG	2.5%	2049-09-01	EUR	15.191.852 €	2.01%	1.69%
XS2334852253	ENI SPA	2%	2049-05-11	EUR	15.017.795 €	1.99%	2.21%
XS1771723167	MCKESSON CORP	1.62%	2026-10-30	EUR	15.055.403 €	1.99%	0.57%
XS1508912646	ACEA SPA	1%	2026-10-24	EUR	14.852.443 €	1.96%	0.16%
CH0336602930	UBS GROUP AG	1.25%	2026-09-01	EUR	14.834.710 €	1.96%	0.62%
XS2035473748	PHILIP MORRIS IN	0.12%	2026-08-03	EUR	14.686.607 €	1.94%	0.42%
XS2237434472	FRESENIUS	0.38%	2026-09-28	EUR	14.686.707 €	1.94%	0.2%
XS2346206902	AMERICAN TOWER C	0.45%	2027-01-15	EUR	14.605.879 €	1.93%	0.56%
FR0013445335	VEOLIA ENVIRONNE	1.62%	2079-09-12	EUR	11.955.945 €	1.58%	1.56%
FR001400M8T2	AYVENS SA	4.38%	2026-11-23	EUR	11.845.857 €	1.57%	0.48%
XS1963834251	UNICREDIT SPA	7.5%	2049-12-03	EUR	11.826.190 €	1.56%	0.81%
DE000A3823R3	SCHAEFFLER AG	4.5%	2026-08-14	EUR	11.685.888 €	1.55%	0.06%
XS2391779134	BRITISH AMERICAN	3%	2051-12-27	EUR	11.425.225 €	1.51%	1.48%
XS2200175839	LOGICOR FINANCIN	1.5%	2026-07-13	EUR	11.232.878 €	1.49%	0.16%
FR0013368206	RENAULT SA	2%	2026-09-28	EUR	11.289.889 €	1.49%	0.45%
XS2015240083	SELP FINANCE SAR	1.5%	2026-12-20	EUR	11.189.436 €	1.48%	0.21%
XS2034622048	EP INFRASTRUCTUR	1.7%	2026-07-30	EUR	11.168.685 €	1.48%	0.48%
FR0014005V34	BPCE SA	1.5%	2042-01-13	EUR	11.093.442 €	1.47%	2.16%
XS2441574089	TELEFONAKTIEBOLA	1.12%	2027-02-08	EUR	11.089.727 €	1.47%	0.45%
XS2390530330	CTP BV	0.62%	2026-09-27	EUR	11.022.567 €	1.46%	0.37%
DE000AAR0298	AAREAL BANK AG	0.05%	2026-09-02	EUR	10.904.586 €	1.44%	0.5%
XS1508831051	ENAGAS FINANCIAC	0.75%	2026-10-27	EUR	9.946.892 €	1.32%	32.39%
FR001400F0U6	RCI BANQUE SA	4.62%	2026-07-13	EUR	8.594.732 €	1.14%	0.42%
XS2251736646	HSBC HOLDINGS PL	0.31%	2026-11-13	EUR	8.235.771 €	1.09%	45.08%
BE0002728096	KBC GROEP NV	0.12%	2026-09-10	EUR	7.567.598 €	1%	1.47%
XS1944390597	VOLKSWAGEN BANK	2.5%	2026-07-31	EUR	7.552.469 €	1%	0.47%
XS1843459782	Intl Flav & Frag	1.8%	2026-09-25	EUR	7.449.804 €	0.99%	0.31%
FR0014006XA3	SOCIETE GENERALE	0.62%	2027-12-02	EUR	7.401.510 €	0.98%	2.47%
FR0013405032	UNIBAIL RODAMCO	1%	2027-02-27	EUR	7.361.515 €	0.97%	0.58%
XS2084418339	CEZ AS	0.88%	2026-12-02	EUR	7.312.784 €	0.97%	0.67%
ES0344251014	IBERCAJA BANCO S	5.62%	2027-06-07	EUR	3.905.168 €	0.52%	0.93%
ES0343307031	KUTXABANK SA	4.75%	2027-06-15	EUR	3.878.089 €	0.51%	0.4%
DE000CZ45W57	COMMERZBANK AG	3%	2027-09-14	EUR	3.825.148 €	0.51%	0.49%
XS2258971071	CAIXABANK SA	0.38%	2026-11-18	EUR	3.768.269 €	0.5%	1.47%
ES0380907040	UNICAJA BANCO	1%	2026-12-01	EUR	3.774.892 €	0.5%	1.37%
DE000DL19VP0	DEUTSCHE BANK AG	1.38%	2026-09-03	EUR	3.791.155 €	0.5%	1.06%
XS1859010685	CITIGROUP INC	1.5%	2026-07-24	EUR	3.795.740 €	0.5%	0.87%
XS2676816940	NORDEA BANK ABP	4.38%	2026-09-06	EUR	3.809.843 €	0.5%	0.6%
CH1194000340	UBS GROUP AG	2.75%	2027-06-15	EUR	3.809.214 €	0.5%	0.46%
ES0265936023	ABANCA CORPORACI	0.5%	2027-09-08	EUR	3.704.150 €	0.49%	1.54%
FR0013534674	BPCE SA	0.5%	2027-09-15	EUR	3.712.358 €	0.49%	2.12%
FR00140005J1	BNP PARIBAS SA	0.38%	2027-10-14	EUR	3.705.113 €	0.49%	2.2%
PTCGDCOM0037	CAIXA GERAL DE D	0.38%	2027-09-21	EUR	3.694.587 €	0.49%	1.54%
FR0013444676	ORANGE SA	0%	2026-09-04	EUR	3.634.664 €	0.48%	0.3%
XS2384734542	NIBC BANK NV	0.25%	2026-09-09	EUR	3.636.496 €	0.48%	0.53%
XS1115498260	ORANGE SA	5%	2049-10-01	EUR	2.935.684 €	0.39%	81.28%
XS2343340852	AIB GROUP PLC	0.5%	2027-11-17	EUR	1.849.548 €	0.24%	1.78%
XS2411726438	LANDSBANKINN HF	0.75%	2026-05-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2356091269	DE VOLKSBANK NV	0.25%	2026-06-22	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0002251206	BELFIUS BANK SA/	3.12%	2026-05-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2553825949	FORVIA SE	7.25%	2026-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2633552026	CA AUTO BANK SPA	4.38%	2026-06-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2641720987	SBAB BANK AB	4.88%	2026-06-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2620752811	ARION BANKI HF	7.25%	2026-05-25	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013465358	BNP PARIBAS SA	0.5%	2026-06-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2190134184	UNICREDIT SPA	1.25%	2026-06-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2013618421	ISS GLOBAL A/S	0.88%	2026-06-18	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013518024	LA BANQUE POSTAL	0.5%	2026-06-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2491189408	A2A SPA	2.5%	2026-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2465984289	BANK OF IRELAND	1.88%	2026-06-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2491963638	AIB GROUP PLC	3.62%	2026-07-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2486461010	NATIONAL GRID PL	2.18%	2026-06-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2002532724	BECTON DICKINSON	1.21%	2026-06-04	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Fija Mixto Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

405.271

Nº de Partícipes

663

Beneficios Distribuidos

1 €

Inversión mínima

1 participaciÃ³n

Patrimonio

40.829.820 €

Politica de inversiónEl fondo invierte 95-100%, directa/indirectamente (hasta 10%) en renta fija pÃºblica y/o privada, incluyendo depÃ³sitos e instrumentos de mercado monetario, cotizados o no, lÃquidos (no titulizaciones). Los emisores/mercados son OCDE/UE (hasta 5% de la exposiciÃ³n total en emergentes). DuraciÃ³n media de cartera inferior a 1 aÃ±os y 11 meses que disminuye al acercarse el vencimiento. La calidad crediticia de las emisiones serÃ¡ al menos media (mÃn BBB-/Baa3) o la calidad de EspaÃ±a en cada momento si fuera inferior. Hasta 20% puede ser de baja calidad (inferior BBB-/Baa3) o sin rating. Hasta 30% de la exposiciÃ³n total en deuda subordinada, incluyendo bonos hÃbridos y contingentes convertibles. La renta variable (cualquier capitalizaciÃ³n) es mÃ¡ximo 5% de la exposiciÃ³n total. No existe riesgo divisa. La IIC diversifica las inversiones en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversiÃ³n en valores de una misma emisiÃ³n no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrÃ¡ operar con derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversiÃ³n. El grado mÃ¡ximo de exposiciÃ³n al riesgo de mercado a travÃ©s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Se podrÃ¡ invertir hasta un mÃ¡ximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrÃan introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus caracterÃsticas, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protecciÃ³n al inversor.

Operativa con derivadosInversiÃ³n y Cobertura para gestionar de un modo mÃ¡s eficaz la cartera

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.35

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.03

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.19

2025-Q1

0.19

2024-Q4

0.18

Anual

Total

SANTANDER PB TARGET 2026 6, FI

•CLASE D

Explicación del informe periódico

Cartera Adquisición Temporal de Activos

Cartera Renta Fija menos de 1 año

Cartera Renta Fija más de 1 año

Política de Inversión