2024-Q4

ESPINOSA PARTNERS INVERSIONES, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

15,51 €

2.41%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.53%	2.42%	5.01%	11.8%	3.09%	4.21%	1.32%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la Gestora sobre la situación de los mercados El segundo semestre ha estado marcado por las elecciones en EEUU que supuso la elección de Donald Trump para un segundo mandato después de su derrota de 2020, además con el control de ambas cámaras al menos los dos primeros años de mandato. También los bancos centrales han sido protagonistas con varios recortes de tipos, por la mejora de la inflación, en el período. Así la FED recorta 100 puntos, 75 para el BCE o 50 para el Banco de Inglaterra que tiene su inflación más elevada y ha sido más conservador. En el plano bursátil hemos vivido importantes subidas en EEUU, cercanas al 10%, tras el triunfo republicano que promete políticas más favorables al mercado. Unos mercados europeos sin una dirección clara, con subidas para Alemania, no por su crecimiento sino por la convocatoria de elecciones que pueden traer un nuevo gobierno, también subidas en España por la buena marcha de la economía y, sin embargo caídas para Francia por la instabilidad política tras las elecciones legislativas o Inglaterra con dudas sobre la política del nuevo gobierno laborista. También recortes para los mercados emergentes por el miedo a los posibles aranceles que pueda establecer Donald Trump, con la excepción de China que recupera parte de lo perdido en el primer semestre de 2025. En cuanto a la renta fija ligera caída de las rentabilidades en Europa, aunque no en el caso de Francia y repunte de las tires en la deuda de EEUU por la mayor persistencia de la inflación que reduce las probabilidades de bajadas de tipos en el 2025. Los diferenciales de crédito se han reducido en el periodo con el consiguiente beneficio para los precios. En cuanto a las divisas, lo más destacado es la fortaleza del dólar frente a la mayor parte de las divisas, por los aranceles que se esperan por parte de la nueva administración Trump. Así el euro se depreciaba casi un 3% frente al billete verde. Por último, comentar que dentro de las materias primas el oro ha sido el gran protagonista con subidas del 12%, en cuanto al crudo recortes superiores al 10%, que se contagian a las metálicas como el níquel o el cobre. b) Decisiones generales de inversión adoptadas En base a la situación antes comentada la gestora mantuvo una actitud bastante prudente con exposiciones bajas entorno al 45%, sin embargo, la gestión fue activa con varias inversiones y desinversiones. ¿Cómo han influido los mercados en el comportamiento del fondo? La buena marcha de los mercados ha propiciado un semestre positivo para el fondo, incluso los activos de renta fija aportan positivamente. c) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. A lo largo del periodo, el patrimonio del fondo ha subido un 1,99% hasta los 14,52 millones. El número de partícipes se ha mantenido en 110, sin cambios. La rentabilidad del fondo en el trimestre ha sido del 2,41% siendo la rentabilidad de las Letras del Tesoro en el mismo periodo del 2,42%. La diferencia entre la rentabilidad del fondo y las letras se debe a la selección de valores en la renta variable. Principales activos que han contribuido a explicar la rentabilidad de la IIC en el periodo: Los principales activos que han contribuido a una mayor rentabilidad han sido las acciones de Rheinmettal, Leonardo, Coca Cola European Partners y Nvidia. Los principales activos que han contribuido a una menor rentabilidad han sido las acciones de Repsol, ASML y Ping An Insurance, esta última ya no forma parte de la cartera. Gastos Los gastos soportados por el fondo, tanto directos como indirectos, en el trimestre han sido de un 0,76% de su patrimonio. La liquidez ha sido remunerada al 2,49%. Comisión de éxito El importe devengado de la comisión de éxito repercutida al fondo ha sido de 52.866,53€. El efecto que ha tenido en el VL ha sido de un 0,38%. d) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. En comparación con el resto de fondos gestionados por la Gestora, la rentabilidad del fondo se encuentra en la parte media baja, por la selección de valores y la exposición a renta variable en un semestre positivo. 2 INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Las principales inversiones realizadas en el periodo han sido la compra de acciones de Rheinmettal, el ETC del Oro, ASML, Cox Energy y el Banco Macro de Argentina Las principales desinversiones realizadas en el periodo han sido las ventas totales de acciones como Cap Gemini, Ping An, Apple o Theon international y las parciales de Nvidia o Leonardo con resultados diversos. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. No se ha operado en derivados en el semestre. d) Otra información sobre inversiones. Inversiones del art. 48.1.j del RIIC (Inversión Libre) NA Inversiones en Circunstancias excepcionales NA Inversiones en Productos estructurados N/A Inversión en IICS N/A Inversiones de baja calidad crediticia El fondo puede invertir un porcentaje del 70% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado. El fondo no ha superado su límite de inversión en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia. Cartera de Renta Fija A la fecha de referencia 31/12/2024 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 2,76 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 4,87%. 3 EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4 RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El riesgo asumido por el fondo, medido en términos de su volatilidad, ha sido del 5,49. La volatilidad del IBEX 35 en el mismo periodo ha sido de 13,54 y de las Letras del Tesoro de 1,90%. La diferencia se debe a la exposición a renta variable de los distintos activos. El var de la IIC al final del periodo era de 4,10% 5 EJERCICIO DE DERECHOS POLÍTICOS En relación al ejercicio de derechos políticos, como regla general se delegará el derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales en el Presidente u otro miembro del Consejo, sin indicación del sentido del voto. No obstante, cuando la Gestora lo considere oportuno para la mejor defensa de los derechos de los partícipes, asistirá a las Juntas Generales y ejercerá el voto en beneficio exclusivo de dichos partícipes. En todo caso asistirá siempre que se haya establecido una prima de asistencia o cualquier otro beneficio ligado a la misma. 6 INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7 ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8 COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS El fondo ha soportado un coste en concepto de servicio de análisis financiero sobre inversiones por importe de 1239,81€ durante el ejercicio 2024. En concreto, este servicio nos informó del riesgo de las acciones de Cap Gemini o Ping An en mal momento de resultados y de la oportunidad de inversión en Cox Energy o el buen momento del oro. El servicio de análisis es suministrado al fondo por JB Capital y Mirabaud. El importe presupuestado para 2024 es de 416,81€ 9 COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10 PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. El año 2025, se presenta con una situación económica sólida, el FMI indica que el mundo crecerá al 3,3% una décima por encima del año anterior, con un EEUU que empeora del 2,8% al 2,7%, mientras que la zona euro mejora del exiguo 0,8% al 1% esta cifra podría mejorar si el nuevo gobierno alemán afronta un plan expansivo de gasto con su importante superávit. En ese entorno y con una inflación que poco a poco se dirige a su nivel de equilibrio, deberíamos ver beneficios empresariales sólidos con crecimiento por encima del doble dígito en EE. UU., y algo más modestos en Europa con crecimientos entorno al 8%. En estos primeros meses estaremos atentos a la llegada de Trump a la Casa Blanca y a las elecciones en Alemania con la probable vuelta de la CDU, pero sin saber todavía quién será su socio de gobierno. Los conflictos geopolíticos y su posible resolución podrían impulsar el crecimiento. Por último, las políticas de EEUU pro combustibles fósiles marcarán el precio del petróleo y efecto frente a los precios. Comportamiento previsible del fondo. ¿Cómo le afectará la evolución de los mercados? En este entorno el comportamiento previsible del fondo, será mantener un nivel de inversión neutral, con un elevado nivel de vigilancia sobre varios parámetros para tratar de anticipar movimientos del mercado. En renta fija mantendremos las posiciones durante el 2024 que nos ha proporcionados un nivel de rentabilidad muy interesante. Además, trataremos de aprovechar oportunidades con las nuevas emisiones. METODOLOGÍA DEL COMPROMISO En el supuesto de realizar operaciones a plazo según la norma, pero a contado en el mercado donde se realizan, así como derivados que no generen exposición adicional, la gestora operará a través de entidades consolidadas a los efectos de minimizar el riesgo de contrapartida. SOSTENIBILIDAD NA

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0003856405	LEONARDO SPA	EUR	829.760 €	5.72%	26.4%
GB00BDCPN049	COCA COLA COMPANY	EUR	741.911 €	5.11%	9.07%
DE0007030009	RHEINMETTAL	EUR	480.617 €	3.31%	Nueva
US67066G1040	NVIDIA CORPORATION	EUR	453.989 €	3.13%	43.76%
GB00B00FHZ82	GOLD BULLION SEC.LTD ETF	EUR	440.259 €	3.03%	Nueva
ES0148396007	INDITEX	EUR	372.300 €	2.56%	Nueva
CH1169151003	FISCHER (GEORG)	EUR	338.300 €	2.33%	16.77%
NL0010273215	ASM LITHOGRAPHY HOLDING	EUR	315.596 €	2.17%	Nueva
FR0000121972	SCHNEIDER SA	EUR	289.080 €	1.99%	Nueva
US05961W1053	BANCO MACRO SA	EUR	228.979 €	1.58%	Nueva
ES0105848008	COX ENERGY	EUR	188.955 €	1.3%	Nueva
US05605H1005	BWX TECHNOLOGIES INC	EUR	185.596 €	1.28%	Nueva
US02156V1098	OKLO INC	EUR	84.075 €	0.58%	Nueva
ES0116870314	GAS NATURAL SDG SA	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0173516115	REPSOL	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0105251005	NEINOR HOMES SLU	EUR	0 €	0%	Vendida
CNE1000003X6	PING AN INSURANCE GROUP CO-H	EUR	0 €	0%	Vendida
CY0200751713	THEON INTERNATIONAL PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000125338	CAP GEMINI	EUR	0 €	0%	Vendida
US0378331005	APPLE COMPUTER	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012I08	BNP PARIBA	2%	2025-01-02	EUR	4.600.000 €	31.69%	Nueva
ES00000122E5	BNP PARIBA	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2053346297	ALSTRIA OFFICE REIT	0%	2025-09-26	EUR	840.118 €	5.79%	Nueva

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2387052744	CASTELUMM HELSINKI	0%	2029-09-17	EUR	432.908 €	2.98%	8.78%
BE6332786449	VGP NV	1%	2027-01-17	EUR	278.030 €	1.92%	2.35%
XS1717584913	ALSTRIA OFFICE REIT	1%	2027-11-15	EUR	267.245 €	1.84%	7.01%
BE6332787454	VGP NV	2%	2030-01-17	EUR	265.282 €	1.83%	4.48%
XS2053346297	ALSTRIA OFFICE REIT	0%	2025-09-26	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US91282CKP58	TESORO AMERICANO	2%	2029-04-30	EUR	487.986 €	3.36%	3.34%

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US4642876555	BARCLAYS GLOBAL FUND ADVISOR	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
INDICE NASDAQ	Venta	Futuro	FUT	20		1.264.088 €

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

958.340

Nº de Partícipes

110

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

1,000000 Part.

Patrimonio

14.516.898 €

Política de Inversión

Politica de inversiónPolítica de Inversión: El fondo podrá estar invertido tanto en renta fija comoen renta variable. El fondo tendrá, directa o indirectamente a través de IIC entre un 0-100% de la exposición total en renta variable, el resto de la expo-sición seráen renta fija. Entre el 70%-100% de la exposición a renta variableserá en valores europeos. La exposición del fondo a riesgo divisa podrá oscilar entre el 0% y el 100%. La política de inversión del fondo vedrá determinada por la consecución de la máxima rentabilidad con riesgos limitados donde el procentaje de acciones en la cartera será variable en función de la evolución de los mercados.

Operativa con derivadosEl fondo puede invertir en derivados negociados en mercados organizados con finalidad de cobertura e inversión y no contratados en mercados organizados con la finalidad de cobertura y cuando lo autorice la norma como inversión. Estos instrumentos conllevan riesgos como el apalancamiento, o el riesgo de que la contraparte incumpla cuando no están contratados en un mercado organizado.

Sectores

Industria
36.07%
Tecnología
15.55%
Consumo defensivo
14.99%
Consumo cíclico
7.52%
Servicios financieros
4.63%
Servicios públicos
1.70%
No Clasificado
19.55%

Regiones

Europa
56.87%
Reino Unido
23.89%
Estados Unidos
19.25%

Tipo de Inversión

Large Cap - Growth
38.62%
Large Cap - Blend
19.62%
Medium Cap - Blend
16.76%
Medium Cap - Growth
3.75%
No Clasificado
21.25%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.73

2024-Q4

0.87

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.38

2024-Q3

0.38

2024-Q2

0.37

2024-Q1

0.38

Anual

Total

2023

1.54

2022

1.54

2021

1.62

2019

1.57