2025-Q2

CUASAR OPTIMAL YIELD, FI

•A

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

10,06 €

1.77%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.06%	0.48%	0.96%	4.46%	3.58%	-	-

2025-Q2

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO 1S 2025 A) Visión de la Gestora sobre la situación de los mercados Semestre positivo para la renta variable, con una primera parte con subidas relevantes, para a continuación un "susto" intermedio con la llegada del día de la liberación de Trump, que provocó fuertes bajadas en los mercados de todo el mundo durante el mes de abril, y el tramo final del periodo con subidas que en la mayor parte de los casos supone recuperar todas las caídas intermedias. Las razones de este buen comportamiento las encontramos en la buena marcha de las empresas reflejada en una temporada de resultados muy sólida y, en general, al control de la inflación que ha permitido a muchos Bancos Centrales reducir sus tipos de interés y con ello apoyar el crecimiento económico. Otra de las características del periodo ha sido la volatilidad provocada en su mayor parte por Donald Trump con sus declaraciones, ordenes ejecutiva y rectificaciones. En Europa muy buenas rentabilidades impulsadas por el re-rating del sector financiero tras unos años muy complicados, y también favorecidos por los cuatro recortes del BCE que impulsan la demanda de crédito. Así, los mercados europeos superan casi todos el doble dígito de revalorización, destacando el Dax y el IBEX. El primero por la victoria de los conservadores en las elecciones y la posibilidad de un importante plan de inversiones para los próximos años. El Ibex por su importante componente de sector financiero. Otro de los grandes protagonistas del periodo ha sido el denominado billete verde, el dólar, que se ha depreciado frente a casi todas las divisas de referencia. Por ejemplo, frente al Euro se deprecia casi un 14%. Esto propicia que las inversiones con un componente global sin cobertura tengan una peor rentabilidad en el semestre. En cuanto a la renta fija, semestre de subida ligera de tires en Europa, en el entorno a los 25 puntos básicos en los bonos a 10 años, y ligera reducción del diferencial España con Alemania hasta los 64 puntos. Sube la pendiente de la curva ante el final del ciclo de bajadas en Europa, anunciado tras el último recorte en junio por Cristine Lagarde. En EEUU ligeros recorte y aplanamiento de curva ante la expectativa de nuevas bajadas, enfriadas por el repunte de la inflación tras los aranceles de Trump. Por último, comentar que dentro de las materias primas el oro ha sido el gran protagonista con subidas del 26%. En cuanto al crudo, recortes superiores al 7%, que se contagian a las metálicas como el níquel o el cobre, y al gas que recorta más de un 30% ante el benigno invierno vivido. B) Decisiones generales de inversión adoptadas. Decisiones de inversión adoptadas por la gestora en base a la situación de los mercados: En base a esta situación de los mercados, y en concreto al nivel del spread de los bonos high yield europeos, hemos mantenido el peso en activos soberanos al 50% y en activos high yield al 50%. ¿Cómo han influido los mercados en el comportamiento del fondo? La inercia de los mercados de deuda que ha continuado durante el período ha tenido un resultado positivo en el fondo, mayor que los mercados globales de renta fija. C) Índice de referencia. El índice de referencia es meramente informativo sin que en ningún caso condicione la libertad del gestor en la selección de activos D) EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO, PARTÍCIPES Y RENTABILIDAD A lo largo del periodo, el patrimonio del fondo se ha incrementado en un 2.31% en la clase A y ha reducido un 11.58% en la clase L hasta situarse en los 18 millones de Euros la clase A y 4.04 millones la clase L . El número de partícipes se ha reducido en 5 en la clase A y se ha reducido en 6 en la clase L, acabando el periodo en 456 y 50 respectivamente. La rentabilidad del fondo en el período ha sido del 1.34% en la clase A y del 1.64% en la clase L, siendo la rentabilidad de las Letras del Tesoro en el mismo periodo del 0.92%. La rentabilidad del índice de referencia durante el período ha sido del 2.24%, algo superior a la del fondo. Principales activos que han contribuido a explicar la rentabilidad de la IIC en el periodo: Debido al buen comportamiento de los mercados de high yield, todos los activos en cartera de esta clase han tenido rentabilidad positivo en el periodo. La posición en deuda soberana ha aportado ligeramente en positivo. GASTOS Los gastos soportados por el fondo, tanto directos como indirectos, en el período han sido de un 0,86% en la clase A y de un 0,56% en la clase L, de su patrimonio respectivo. La liquidez ha tenido un beneficio del 2.45% Comisión de éxito NA E) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. En comparación con el resto de los fondos gestionados por la Gestora, la rentabilidad del fondo se sitúa en la parte baja, al ser nula su exposición a activos de renta variable e invertir el 100% en los mercados de renta fija, que han tenido un comportamiento discreto en el periodo. 2. INVERSIONES Y DESINVERSIONES EN EL PERIODO A) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Las principales inversiones realizadas en el periodo han sido la compra de futuros de deuda alemana para ajustar el nivel de exposición a la política de inversión. No se han producido desinversiones destacadas. B) INFORMACIÓN SOBRE OPERATIVA DE PRÉSTAMO DE VALORES. N/A C) OPERATIVA EN DERIVADOS El objetivo perseguido con la operativa en derivados es de inversión y cobertura. Se mantienen posiciones largas en futuros de deuda alemana de duración media. Operativa de cobertura: En estos momentos no hay posiciones de cobertura Operativa de inversión. El grado de apalancamiento medio es ligeramente inferior al 50% del patrimonio medio del periodo. D) Otras informaciones sobre inversiones. INVERSIONES DEL ART. 48.1.j DEL RIIC (INVERSIÓN LIBRE) NA INVERSIONES EN CIRCUNSTANCIAS EXCEPCIONALES NA INVERSIÓN EN PRODUCTOS ESTRUCTURADOS N/A INVERSIÓN EN IICS El fondo tiene a cierre del periodo alrededor del 50% de su patrimonio invertido en IIC. Las Gestoras en cuyas IIC gestionadas se invierte un porcentaje significativo del patrimonio son Nordea, Candriam, DPAM, BNP, Wellington y Schroders. INVERSIONES DE BAJA CALIDAD CREDITICIA El fondo puede invertir un porcentaje del 80% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado. El fondo no ha superado su límite de inversión en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia. CARTERA DE RENTA FIJA A la fecha de referencia 30/06/2025 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 4.15 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 2.16%. 3. Evolución del objetivo concreto de rentabilidad. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido por el fondo, medido en términos de su volatilidad, ha sido de 2.41% para ambos compartimentos La volatilidad del IBEX 35 en el mismo periodo ha sido de 19.59 % y la de las Letras del Tesoro del 0.52%. La diferencia se debe a la distinta composición del fondo. La volatilidad del índice ha sido del 2.02 %, algo inferior a la de del fondo. El VaR del fondo ha sido del 1.63% 5. EJERCICIO DE DERECHOS POLÍTICOS En relación al ejercicio de derechos políticos, como regla general se delegará el derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales en el Presidente u otro miembro del Consejo, sin indicación del sentido del voto. No obstante, cuando la Gestora lo considere oportuno para la mejor defensa de los derechos de los partícipes, asistirá a las Juntas Generales y ejercerá el voto en beneficio exclusivo de dichos partícipes. En todo caso asistirá siempre que se haya establecido una prima de asistencia o cualquier otro beneficio ligado a la misma. 6. ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. Costes derivados del servicio de análisis N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO Perspectivas de mercado según la Gestora. Evolución previsible de su índice de referencia: Tras la aprobación de los aranceles y una parte de su reforma fiscal, en este semestre seguiremos pendientes de las negociaciones con los distintos bloques: Japón, China, Unión Europea, etc. También esperamos que se hable de desregulación de mercados en los EEUU (promesa electoral de Trump). En Europa el conflicto de Ucrania sigue y el incremento del gasto en defensa está planteado. Francia con su importante déficit e inestabilidad política puede ser uno de los protagonistas del semestre. En cualquier caso, serán los resultados empresariales y el crecimiento económico los que marque el devenir de los mercados. Las previsiones no son malas pero el grado de incertidumbre es alto y varios factores pueden hacer variar mucho las estimaciones con la consiguiente volatilidad del mercado. Comportamiento previsible del fondo. ¿Cómo le afectará la evolución de los mercados?: En base a estas perspectivas en el fondo podemos esperar un comportamiento positivo en términos relativos si se cumple nuestro escenario central de normalización monetaria para la segunda parte del año. Si se produce una mejora en los diferenciales de crédito, el fondo tendrá un comportamiento relativo mejor que su índice de referencia. En caso de un empeoramiento de las condiciones macroeconómicas, con el consiguiente endurecimiento de las condiciones financieras, el fondo tendría un comportamiento negativo. METODOLOGÍA DEL COMPROMISO En el supuesto de realizar operaciones a plazo según la norma, pero a contado en el mercado donde se realizan, así como derivados que no generen exposición adicional, la gestora operará a través de entidades consolidadas a los efectos de minimizar el riesgo de contrapartida. El fondo no ha soportado gastos de analisis.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012K61	BANKINTER	1%	2025-07-01	EUR	9.799.826 €	44.52%	Nueva
ES0000012L29	BANKINTER	2%	2025-01-02	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU0849400030	SCHRODER SICAV LUXEMBURGO	EUR	1.674.582 €	7.61%	3.04%
LU0823381016	BNP PARIS	EUR	1.667.331 €	7.58%	2.48%
IE000EESGXZ0	WELLINGTON MGMNT	EUR	1.664.613 €	7.56%	2.89%
LU0602543117	NORDEA SICAV	EUR	1.665.017 €	7.56%	2.08%
LU1191877379	MERRIL LYNCH SICAV LUXEMBURGO	EUR	1.661.666 €	7.55%	3.09%
LU0144746509	DEXIA SICAV LU	EUR	1.637.210 €	7.44%	2.29%
LU0966249640	PETERCAM	EUR	1.629.459 €	7.4%	2.09%

Investment Notes

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Fija Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

1.797.072

Nº de Partícipes

446

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

17.993.484 €

Politica de inversiónLa gestión toma como referencia la rentabilidad del índice: 50% Bloomberg Barclays Euro Goverment 5y TR Index Hedge EUR 50% Bloomberg Barclays Pan-European High Yield TR Index El índice de referencia se toma a efectos meramente informativos y/o comparativos. El fondo invierte, directa e indirectamente a través de IIC, en dos tipos de activos: en instrumentos de deuda soberana de mediana/ alta calidad crediticia (mínimo BBB- por S&P o agencia equivalente) y en deudaprivada de los denominadas High Yield. El porcentaje de inversión entre estos activos vendrá determinado por el nivel en que se sitúe el diferencial de crédito de las emisiones High Yield frente a los instrumentos de deuda soberana. En la zona baja y media de diferencial, según vaya subiendo éste, mayor será el peso en High Yield. Sin embargo, en la zona de niveles de diferencial elevado, el fondo irá reduciendo la exposición a High Yield en favor de los instrumentos de deuda soberana. El resto de la exposición estará invertidaen adquisiciones temporales de activos a corto plazo.

Operativa con derivadosEl fondo podrá operar con derivados negociados o no en mercados organizados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.50

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.43

2025-Q1

0.43

2024-Q4

0.43

2024-Q3

0.43

Anual

Total

2024

1.70

2023

1.89

2022

1.87

CUASAR OPTIMAL YIELD, FI

•A

Explicación del informe periódico

Cartera Adquisición Temporal de Activos

Cartera ICC

Política de Inversión