2024-Q2

BELGRAVIA EPSILON, FI

•Z

2024-Q2 vs 2023-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

2454,23 €

2.61%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
1.41%	2.93%	2.24%	1.15%	-3.94%	2.79%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q2

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. A) VISIÓN DE LA GESTORA/SOCIEDAD SOBRE LA SITUACIÓN DE LOS MERCADOS.Los principales índices estadounidenses lograron terminar la primera mitad de 2024 en un territorio récord impulsados al alza por un puñado de acciones de mega capitalización tecnológica y relacionadas con la inteligencia artificial. El Nasdaq Composite subió casi un 20%, mientras que el S&P500 avanzó cerca del 14,50%. No a todos los índices de referencia de acciones les fue tan bien. DJ Industrials y Russell 2000 ganaron modestamente y el S&P500 equiponderado apenas superó el 3%. En otros lugares, Europa mostró un desempeño decente con un avance cercano al 10% y Japón mostró un comportamiento brillante por encima del 18%. Los mercados emergentes de Asia lucharon por avanzar agobiados por los problemas crónicos de China. El momento de los recortes de tasas de la FED fue el tema principal una vez más, con una inflación persistentemente alta que retrasó indefinidamente el suavizamiento de la política monetaria estadounidense. Mientras que otros bancos centrales, incluido el BCE, se sienten relativamente tranquilos al iniciar su política de ajuste, el presidente Powell busca pruebas más convincentes para iniciar la suya. En el contexto de alto crecimiento y bajo desempleo, parece como si la FED no tuviera prisa por actuar. Los rendimientos de los bonos del Tesoro se negociaron en el cómodo rango del 4,20%/4,70%, sin amenazar el entorno general de riesgo. Mientras tanto, el USD ganó marginalmente cotizando principalmente por encima de 1,05 frente al euro. El JPY se debilitó más allá de 160 unidades frente a niveles del USD no vistos desde principios de los años 1990. En el frente geopolítico, la atención principal se centró en las elecciones en países europeos clave como Francia, donde, en el momento de escribir este artículo, todavía no estaba claro si los ultraderechistas llegarían al poder, y cuya perspectiva creó un pequeño tsunami en los mercados de deuda soberana europeos a finales de junio. El Reino Unido también celebra elecciones en las que es probable que los laboristas obtengan una victoria histórica. Finalmente, continúan los debates sobre si Joe Biden debería postularse para la reelección y sus posibilidades de vencer a un Donald Trump revitalizado. Las condiciones de los mercados parecen difíciles en los próximos meses dados todos los factores mencionados. Queda por ver si la confianza de los inversores se mantendrá al ritmo actual y, de ser así, durante cuánto tiempo B) DECISIONES GENERALES DE INVERSIÓN ADOPTADAS.La inversión larga media en contado de renta variable ha sido de un 40%, con una exposición neta media del 26%. A cierre del año 2023 la cartera estaba compuesta por 27 valores, con un peso medio por posición del 1,1%. A 30 de junio de 2024 la cartera está compuesta por un total de 34 valores que conjuntamente representan un nivel de inversión en acciones del 54% del patrimonio, con un peso medio por posición del 1,6% de NAV. Un 60% de la cartera de contado está invertida en valores de gran capitalización y un 40% en valores de mediana y pequeña capitalización. Por sectores, hay que destacar la sobreponderación a consumo discrecional, healthcare, tecnología y consumo básico y la infraponderación de comunicaciones, financiero y energía. C) ÍNDICE DE REFERENCIA.El índice de referencia indicado en el folleto se utiliza en términos meramente informativos o comparativos, esto es, sin condicionar la actuación del gestor. D) EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO, PARTICIPES, RENTABILIDAD Y GASTOS DE LA IIC.El patrimonio del fondo a cierre del periodo era de 52,120,316 EUR, correspondiendo 2,462,562 EUR al patrimonio contenido en la clase del fondo y 49,657,754 EUR a la clase . #N/A El número de partícipes es de 17 en la clase y de 450 en la clase. Aumentando en 17 partícipes en la clase y aumentando en 450 partícipes en la clase . La rentabilidad en el periodo del fondo ha sido de un -1.54369380031954% en el caso de la clase y de un -1.72403529035513% en el caso de la clase . La rentabilidad de los fondos con su misma vocación inversora en el periodo fue de un -2.25%. Los gastos soportados por el fondo han sido de un 0.21% en la clase y de 0.35% en la clase . Siendo los gastos indirectos en otras IICs de un %. Desde el 1 de mayo la liquidez de la IIC se ha remunerado al -0.60%. E) RENDIMIENTO DEL FONDO EN COMPARACIÓN CON EL RESTO DE FONDOS DE LA GESTORA.N/A 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.A) INVERSIONES CONCRETAS REALIZADAS DURANTE EL PERIODO.En el primer semestre de 2024, Belgravia Epsilon se depreció un 2,26%, con una inversión media en acciones del 40%, y una posición media vendida en futuros Stoxx 600 del 14%, lo que supone una inversión neta media del 26%. La selección de valores fue negativa en el trimestre, como muestra la rentabilidad negativa del valor liquidativo en el periodo frente a la rentabilidad positiva del 6,77% en el Stoxx 600. Los principales factores de atribución negativa de rentabilidad en el trimestre fueron los siguientes: 1.Peor comportamiento de las compañías de mediana capitalización, donde tenemos cerca de un 30% de la inversión de renta variable. Durante el trimestre, el sub-universo de mid-caps tuvo rentabilidad negativa, al contrario que los large caps, donde fue positiva. Siendo conscientes de que en esta fase del ciclo los mid-caps aún pueden tener peor comportamiento que los large caps, nuestras posiciones en mid-caps nos permiten tener mayor exposición con valoraciones más atractivas a temáticas de crecimiento estructural como electrificación, fármacos inyectables, IA, y energía fotovoltaica. 2.Peor comportamiento del subuniverso de crecimiento que el de compañías maduras como consecuencia del incremento en las tires de los bonos de largo plazo. Si bien el sesgo a crecimiento de nuestra inversión en renta variable nos ha vuelto a penalizar en el segundo trimestre, creemos que la ralentización en curso del crecimiento de la economía estadounidense permitirá una reducción de las tires a largo plazo durante el segundo semestre, con el consecuente impulso al comportamiento relativo de las compañías de crecimiento respecto a las maduras. 3.Noticias con impacto negativo sobre algunas posiciones, como Ryanair, Carlsberg y Convatec, a pesar de que tales noticias apenas tienen relevancia sobre su valor intrínseco. 4.Alerta de beneficios en tres posiciones SMA Solar, Alfen y YouGov, que se mantienen en cartera. Si bien éramos conscientes de tal riesgo, mitigado con un tamaño de posiciones en torno a la mitad de la media de la cartera, la apertura inicial de las posiciones obedece al potencial de revalorización ya desde al precio de entrada. En cualquier caso, en el acumulado del año hemos sufrido cuatro alertas de beneficios, incluidas las tres aquí mencionadas, que no es un número alto teniendo en cuenta el número de compañías en cartera, superior a 30, y los dos periodos de publicación de resultados en lo que va de año. A cierre del trimestre la cartera mantiene el sesgo small/mid caps así como sobreponderación a tecnología y sanidad, y en consecuencia sesgo crecimiento, dado que ha habido pocos cambios en la cartera respecto al trimestre anterior. En contraposición, tenemos muy infraponderados sectores más cíclicos y maduros como financiero, energía y telecomunicaciones. Como nuevas posiciones, se han incorporado Nestle, Buzzi, Alfen, Wacker Chemie y SMA Solar. B) OPERATIVA DE PRÉSTAMO DE VALORES.N/A C) OPERATIVA EN DERIVADOS Y ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS.Se han realizado operaciones con derivados con la finalidad de cobertura y/o inversión con un resultado durante el periodo de -892,956 EUR. D) OTRA INFORMACIÓN SOBRE INVERSIONES.A cierre del periodo no se han superado los límites y coeficientes establecidos. A fecha del informe la IIC no tenía inversiones integradas dentro del artículo 48.1.j del RIIC. A fecha del informe la IIC no tenía inversiones en productos estructurados. A fecha del informe la IIC no tenía inversiones dudosas, morosas o en litigio. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.La volatilidad del fondo acumulada en el año ha sido de 3.59% y la volatilidad de la Letra del Tesoro a 1 año ha sido del 0.51%, debiéndose la diferencia a la estrategia y exposición anteriormente detalladas. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.#N/A Alrededor de un 34.60% estaba invertido en renta fija al final del periodo. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.Respecto a las Instituciones de Inversión Colectiva (IICs) de las cuales Singular Wealth Management S.G.I.I.C, S.A. (Singular Wealth) es su entidad gestora, distinguimos entre: Fondos de Inversión: Singular Wealth puede ejercer el derecho de asistencia y voto en representación de los fondos de inversión, en las Juntas Generales de Accionistas de las sociedades domiciliadas en Europa (salvo que existan motivos que justifiquen el no ejercicio de tales derechos), tomando en consideración, además, si está previsto el pago de una prima por asistencia. Sociedades de Inversión SICAV: expresamente en los correspondientes contratos de gestión se ha establecido que éstas se reservan el ejercicio de los derechos de voto, por lo tanto, Singular Wealth no ejercerá dichos derechos. Adicionalmente, Singular Wealth ejercerá el derecho de asistencia y voto cuando la posición global en la sociedad objeto de inversión (de los fondos de inversión y de las SICAV que, en su caso, hayan delegado el ejercicio de los derechos de voto en Singular Wealth) sea mayor o igual al 1% del capital de dicha sociedad, siempre que la participación tenga una antigüedad superior a 12 meses. En el último periodo no se ha ejercido el derecho de voto teniendo en cuenta los criterios arriba mencionados. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO ALAS MISMAS.N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.El presupuesto total de gastos por servicio de análisis a nivel Gestora aprobado para el año 2024 es de 349.500 euros que se distribuirá entre todas las IIC bajo gestión directa o delegada y su distribución se ajustará trimestralmente en función del patrimonio de cada IIC. El coste del servicio de análisis soportado por BELGRAVIA EPSILON, FI en el primer semestre de 2024 ha sido de 12.236,89 euros. El servicio de análisis proporcionado mejora la gestión de las inversiones mediante la recepción de informes sobre las compañías, el acceso a sus páginas web con contenido de análisis, los informes recibidos de los proveedores y las llamadas o visitas recibidas o realizadas. Se realiza una evaluación periódica de la calidad del servicio de análisis y su contribución a la adopción de mejores decisiones de inversión mediante las calificaciones del equipo de gestión que son recopiladas y analizadas por la Unidad de Gestión de Riesgos y Cumplimiento Normativo. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.De cara a los próximos trimestres variaremos el grado de exposición, tanto bruta como neta, según los acontecimientos. La búsqueda y consideración de oportunidades de inversión vendrá determinada por las decisiones del equipo de gestión, inspiradas en nuestra visión del mercado, si bien dando prioridad a los criterios microeconómicos e individuales de compañía sobre los macroeconómicos o de mercado, como es habitual en nuestra gestión. La convicción de Belgravia respecto al muy probable buen comportamiento de nuestras posiciones se ha visto incrementada y esperamos seguir aumentando gradualmente la inversión en compañías conforme se presentan las oportunidades a los precios adecuados, como venimos haciendo desde noviembre. Actualmente, la inversión en acciones se encuentra ya próxima al 60%, desde el 20% que teníamos a cierre de octubre 2023. 

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005527616	EUROGROUP LAMINATIONS SPA	EUR	1.597.440 €	3.06%	Nueva
GB00B0LCW083	HIKMA PHARMACEUTICALS PLC	EUR	1.567.847 €	3.01%	Nueva
ES0157261019	LABORATORIOS FARMACEU ROVI SA	EUR	1.234.455 €	2.37%	Nueva
DE000A3E00M1	IONOS SE	EUR	1.220.267 €	2.34%	Nueva
IT0005282865	REPLY SPA	EUR	1.172.678 €	2.25%	Nueva
DE0007164600	SAP AG	EUR	1.175.024 €	2.25%	Nueva
DE000WCH8881	WACKER CHEMIE	EUR	1.129.980 €	2.17%	Nueva
BE0003766806	ION BEAM	EUR	1.063.884 €	2.04%	Nueva
BE0974464977	SYENSQO SA	EUR	1.061.339 €	2.04%	Nueva
GB00BDCPN049	COCA-COLA ENTERPRISES	EUR	1.054.313 €	2.02%	Nueva
GB00BD3VFW73	CONVATEC GROUP PLC	EUR	1.053.076 €	2.02%	Nueva
DE000A0LD6E6	GERRESHEUMER AG	EUR	1.043.120 €	2%	Nueva
CH0038863350	NESTLE	EUR	1.038.354 €	1.99%	Nueva
DK0010181759	CARLSBERG	EUR	985.972 €	1.89%	Nueva
IE00BYTBXV33	RYANAIR	EUR	963.470 €	1.85%	Nueva
DE000A12DM80	SCOUT24 AG	EUR	925.600 €	1.78%	Nueva
DE000A1EWWW0	ADIDAS	EUR	869.700 €	1.67%	Nueva
DE000KBX1006	KNORR BREMSE AG	EUR	834.923 €	1.6%	Nueva
US2267181046	CRITEO SA	EUR	827.495 €	1.59%	Nueva
NL0000226223	STMICROELECTRONICS NV	EUR	829.688 €	1.59%	Nueva
ES0144580Y14	IBERDROLA SA	EUR	823.820 €	1.58%	Nueva
FR0000125338	CAP GEMINI SA	EUR	798.510 €	1.53%	Nueva
FR0000121667	ESSILOR INTERNATIONAL S.A	EUR	704.200 €	1.35%	Nueva
BE0974276082	ONTEX GROUP NV	EUR	677.185 €	1.3%	Nueva
DE000A0DJ6J9	SMA SOLAR	EUR	487.660 €	0.94%	Nueva
FR0010313833	ARKEMA	EUR	486.900 €	0.93%	Nueva
GB00BM8Q5M07	JD SPORTS FASHION PLC	EUR	451.332 €	0.87%	Nueva
CH0432492467	ALCON INC	EUR	391.593 €	0.75%	Nueva
FR0014005DA7	EXCLUSIVE NETWORK SA.	EUR	371.542 €	0.71%	Nueva
GB00B1VQ6H25	YOUGOV	EUR	325.847 €	0.63%	Nueva
IT0001347308	BUZZI UNICEM SPA	EUR	319.430 €	0.61%	Nueva
NL0012817175	ALFEN	EUR	265.804 €	0.51%	Nueva
GB0009390070	VOLEX GROUP	EUR	258.430 €	0.5%	Nueva
IT0005541336	LOTTOMATICA SPA	EUR	208.865 €	0.4%	Nueva

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012A89	B MARCH	3%	2024-07-01	EUR	4.222.000 €	8.1%	Nueva

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0L02408091	REINO DE ESPA#A		2024-08-09	EUR	1.165.345 €	2.24%	Nueva
ES0L02411087	REINO DE ESPA#A	3%	2024-11-08	EUR	6.093.040 €	11.69%	Nueva
ES0L02412069	REINO DE ESPA#A	3%	2024-12-06	EUR	5.866.553 €	11.26%	Nueva
ES0L02409065	REINO DE ESPA#A	3%	2024-09-06	EUR	1.030.105 €	1.98%	Nueva
ES0L02407051	REINO DE ESPA#A		2024-07-05	EUR	973.913 €	1.87%	Nueva
ES0L02409065	REINO DE ESPA#A		2024-09-06	EUR	968.205 €	1.86%	Nueva
ES0L02408091	REINO DE ESPA#A		2024-08-09	EUR	971.018 €	1.86%	Nueva
ES0L02410048	REINO DE ESPA#A		2024-10-04	EUR	965.851 €	1.85%	Nueva

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
STOXX EUROPE 600 INDEX	Venta	Futuro	FUT	50		9.358.072 €

Investment Notes

Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.

Fondo

Informe

2024-Q2

Inversión

Retorno Absoluto

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

1.024

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

2.462.562 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa Sociedad podrá invertir entre un 0% y 100% de su patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. La Sociedad podrá invertir, ya sea de manera directa o indirecta a través de IICs, en activos de renta variable, renta fija u otros activos permitidos por la normativa vigente, sin que exista predeterminación en cuanto a los porcentajes de exposición en cada clase de activo pudiendo estar la totalidad de su exposición en cualquiera de ellos. Dentro de la renta fija además de valores se incluyen depósitos a la vista o con vencimiento no superior a un año en entidades de crédito de la UE o de estados miembros de la OCDE sujetos a supervisión prudencial e instrumentos del mercado monetario no cotizados, que sean líquidos. No existe objetivo predeterminado ni límites máximos en lo que se refiere a la distribución de activos por tipo de emisor (publico o privado), ni por rating de emisión/emisor, ni duración, ni por capitalización bursátil, ni por divisa, ni por sector económico, ni por países. Se podrá invertir en países emergentes. La exposición al riesgo de divisa puede alcanzar el 100% del patrimonio.

Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. La operativa con instrumentos financieros derivados se realizará de forma directa conforme a los medios de la Entidad Gestora y de manera indirecta a través de las IICs en las que la Sociedad invierta.

Sectores

Tecnología
21.46%
Salud
21.32%
Consumo defensivo
13.31%
Industria
12.09%
Materias Primas
10.62%
Consumo cíclico
8.38%
Comunicaciones
6.21%
Servicios públicos
2.92%
No Clasificado
3.70%

Regiones

Europa
80.37%
Reino Unido
16.69%
Estados Unidos
2.93%

Tipo de Inversión

Medium Cap - Blend
20.62%
Large Cap - Blend
20.07%
Small Cap - Growth
11.90%
Large Cap - Growth
11.13%
Medium Cap - Value
8.22%
Medium Cap - Growth
8.18%
Small Cap - Value
5.07%
Large Cap - Value
2.94%
Small Cap - Blend
0.92%
No Clasificado
10.95%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024-Q2

0.43

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024-Q2

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q2

0.21

2024-Q1

0.26

2023-Q4

0.00

2023-Q3

0.00

Anual

Total

2023

0.00

2022

0.00

2021

0.00

2019

0.00