2025-Q2
SANTANDER GESTION DINAMICA ALTERNATIVA, FI
•CLASE A
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-2970,91 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| -0.11% | 0.04% | 0.72% | 1.68% | 2.31% | 3.24% | 0.68% |
2025-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÃN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
Durante el primer semestre de 2025, los mercados financieros globales estuvieron marcados por un entorno geopolÃtico y económico complejo, en el que los cambios en las polÃticas económicas desempeñaron un papel clave en la evolución de los distintos activos.
En las bolsas, el semestre estuvo claramente condicionado por el cambio de rumbo en la polÃtica comercial de Estados Unidos bajo el mandato de Trump. El anuncio del 2 de abril de subidas de aranceles significativamente superiores y más generalizadas de lo esperado provocó un episodio de fuertes ventas en las bolsas, especialmente en EE.UU. Sin embargo, la rápida reacción de la Administración Trump al anunciar una reducción del arancel recÃproco y la apertura de un periodo de negociación de 90 dÃas permitió una rápida recuperación de los mercados. Las bolsas de la Eurozona destacaron claramente en el semestre. El EuroStoxx 50 registró un avance del +8,91%, el DAX alemán subió un +20,09% y el IBEX 35 un +21,28%. Estos mercados se vieron favorecidos al inicio del año por su mayor atractivo por valoración, y posteriormente por la mejora en los datos económicos y los anuncios de planes fiscales, en particular por parte de Alemania. En Reino Unido, el MSCI UK se revalorizó un +9%.
En Estados Unidos, tras los episodios de volatilidad asociados a los cambios en polÃtica comercial y fiscal, los Ãndices bursátiles fueron recuperando terreno en los meses de mayo y junio y cerraron el semestre en máximos históricos, subiendo ambos un +5,50%. En Japón, el Nikkei 225 se anotó una ganancia más modesta del +1,49%. Por su parte, los mercados emergentes latinoamericanos, medidos en moneda local a través del Ãndice MSCI Latin America, avanzaron +14,89% en el semestre.
En los mercados de renta fija, el comportamiento estuvo marcado por las actuaciones de los bancos centrales y por los anuncios de polÃtica fiscal, especialmente en Eurozona. El Banco Central Europeo continuó con su ciclo de recortes de tipos, bajando -25 puntos básicos en cada una de sus reuniones del semestre, hasta situar el tipo Depósito en el 2%. En la rueda de prensa posterior a la reunión de junio, Christine Lagarde señaló que el ciclo de bajadas podrÃa estar próximo a su fin. En el semestre, el bono alemán a 2 años registró una caÃda de -22pb en su TIR, finalizando en el 1,86%. En contraste, la TIR del bono a 10 años cerró el semestre con una subida de +24pb, situándose en el 2,61%. Su trayectoria estuvo afectada por el anuncio en marzo del gobierno alemán de flexibilizar el freno de la deuda y lanzar nuevos planes fiscales de inversión en infraestructuras que provocaron un repunte histórico de +30pb en la TIR en un solo dÃa. Si bien este movimiento se revirtió en abril, tras los anuncios arancelarios de EE.UU. y la búsqueda de refugio de los inversores en el bono del gobierno, la tendencia de la TIR fue ligeramente al alza en la última parte del periodo. La prima de riesgo española se redujo en -6pb hasta los 63pb al cierre de junio.
En Estados Unidos, la Reserva Federal se mantuvo en pausa durante todo el semestre, adoptando un tono cauto respecto al impacto que puedan tener los aumentos de aranceles en la inflación. La renta fija de EE.UU. experimentó episodios de volatilidad en mayo tras conocerse que la reforma fiscal en curso tendrÃa un mayor impacto del previsto sobre el déficit público, lo que generó repuntes puntuales en las TIRES especialmente en los plazos más largos. En el conjunto del semestre, el bono del gobierno de EE.UU. a 2 años registró una caÃda de -52pb en su TIR, hasta el 3,72%, mientras que la TIR del bono a 10 años cedió -30pb, cerrando en 4,23%.
En cuanto a la evolución de los Ãndices, el Ãndice JPMorgan para bonos de 1 a 3 años subió +1,54% y el de 7 a 10 años un +1,25%. En crédito corporativo europeo, el Ãndice Iboxx Euro se revalorizó un +1,79%. Destacó el buen comportamiento del crédito de grado de inversión, respaldado por la solidez de los fundamentales empresariales y por el apoyo fiscal en la región. En los mercados emergentes, el Ãndice JPMorgan EMBI Diversified repuntó +5,64% en el semestre.
En el mercado de divisas el euro experimentó una apreciación superior al 13% frente al dólar, cerrando el semestre en 1,179\$/euros. Este movimiento estuvo impulsado por una narrativa de mayor optimismo sobre el crecimiento económico en la Eurozona, favorecido por las polÃticas fiscales expansivas anunciadas en la región, asà como por el impacto desfavorable en el dólar de la nueva polÃtica de aranceles de EE.UU.
En el mercado de materias primas, el precio del barril repuntó con fuerza tras el estallido del conflicto entre Israel e Irán, alcanzando los 80 dólares. Sin embargo, la firma de un alto el fuego entre ambos paÃses propició una rápida toma de beneficios. En el semestre, el precio del crudo Brent cayó -9,4%.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Estos cambios en la coyuntura económica han supuesto un comportamiento positivo en el periodo* para las clases A y Cartera, debido al efecto conjunto de la valoración de los activos en los que mayoritariamente invierte y del ratio de gastos.
c) Ãndice de referencia.
La clase A obtuvo una rentabilidad inferior a la de su Ãndice de referencia en 1,60% durante el periodo y la clase Cartera obtuvo una rentabilidad inferior a la de su Ãndice de referencia en 1,18% durante el periodo, como se puede observar en el gráfico de rentabilidad semestral de los últimos 5 años, debido principalmente al comportamiento de los activos en los que se invierte, al efecto del ratio de gastos soportado por el fondo y en términos generales al mayor o menor nivel de inversión con respecto al Ãndice durante el semestre, aunque en los párrafos siguientes, donde se describe la actividad normal durante el semestre se puede obtener un mayor detalle de cuáles han sido los factores que han llevado a esta diferencia entre la rentabilidad del fondo y su Ãndice de referencia.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El patrimonio del fondo en el periodo* decreció en un 5,69% hasta 21.049.582 euros en la clase A y creció en un 75,88% hasta 264.358.248 euros en la clase Cartera. El número de partÃcipes disminuyó en el periodo* en 58 lo que supone 1.494 partÃcipes para la clase A y aumentó en 9.244 lo que supone 136.887 partÃcipes para la clase Cartera. La rentabilidad del fondo durante el trimestre ha sido de 0,24% y la acumulada en el año de 1,32% para la clase A y la rentabilidad del fondo durante el trimestre ha sido de 0,42% y la acumulada en el año de 1,73% para la clase Cartera.
Los gastos totales soportados por el fondo fueron de 0,54% durante el trimestre para la clase A y 0,38% para la clase Cartera.
La rentabilidad diaria máxima alcanzada durante el trimestre fue de 0,33%, mientras que la rentabilidad mÃnima diaria fue de -0,84% para la clase A. La rentabilidad diaria máxima alcanzada durante el trimestre fue de 0,33%, mientras que la rentabilidad mÃnima diaria fue de -0,88% para la clase Cartera.
La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 2,07% en el periodo*.
El fondo mantiene inversión en otras IICs gestionadas por las siguientes Gestoras: Bridge Fund Management Limited, Carmignac Gestion, Dnca Finance Luxembourg SA, FundRock Management Co SA, GRAHAM CAPITAL MANAGEMENT, LP, Generali Investments Luxembourg S.A., Jupiter Asset Management Ltd, LAZARD FUND MANAGERS IRELAND LTD, MDO Managament CO SA, PIMCO Global Advisors (Ireland) Limited, Pictet Asset Management S.A., SYQUANT CAPITAL SAS, Schroder Investment Management Lux y WAYSTONE FUND MANAGEMENT IE LTD. El porcentaje total invertido en otras IICs supone el 95,39% de los activos de la cartera del fondo.
Adicionalmente, se indica que el ratio de gastos indirectos netos soportados indirectamente por la inversión en otras IICs correspondiente al acumulado del año 2025 ha sido de 0,59% sobre el patrimonio medio del fondo, estando dicha cantidad incluida en el ratio de gastos que aparece en el aparatado 2.2 de este informe semestre.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
Los fondos de la misma Vocación inversora gestionados por Santander Asset Management tuvieron una rentabilidad media ponderada del 1,69% en el periodo*.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
El primer semestre de 2025 ha sido un entorno positivo para los mercados tradicionales de renta variable y renta fija, aunque con episodios de alta volatilidad. Durante el periodo, el fondo Santander Gestión Dinámica Alternativa ofreció también resultados positivos, cerrando con un +1.32% de rentabilidad neta.
A nivel estrategia, 5 de 9 sumaron retorno: Event Driven, Long-Short Equity, Commodities, Multy-Strategy y Arbitrage Fixed Income. Por el lado negativo encontramos a Equity Market Neutral, CTA, Global Macro y Long-Short Credit. A nivel fondo, destacan positivamente Jupiter Merian Global Equity Absolute Return y Schroder GAIA Egerton, el primero beneficiado por su modelo sistemático con enfoque en renta variable con exposición neutral a mercado, y el segundo, por sus apuestas alcistas en compañÃas americanas en el sector industrial y financiero. Por el lado opuesto, destaca la caÃda de Cooper Creek, que se ha visto perjudicado por algunas de sus posiciones idiosincráticas en el libro largo y corto. El fondo ha cerrado el periodo con un retorno positivo y con una volatilidad controlada, manteniendo una baja direccionalidad. Se han realizado ligeros rebalanceos durante el semestre, dando continuidad a lo que pensamos es una cartera diversificada y con fuentes de rentabilidad diferentes a las de un producto tradicional. Continua con un perfil de riesgo moderado, favoreciendo estrategias de Equity Market Neutral, Event Driven, Multi-Strategy y Long Short Equity.
El fondo, a cierre de semestre, mantenÃa posiciones en las siguientes gestoras: Jupiter Merian, Syquant Capital, DNCA Finance SCS, Waystone Management Company, Ironshield Capital Management LLP, MAN AHL, AQR Capital Management, Lazard Fund Managers Ltd, PIMCO Global Advisors Ireland LTD, Schroders Investment Management Europe, Carmignac Gestión Luxembourg, Graham Capital Management LP, Pictet Group, Ennismore y Lumyna Investments Limited. El porcentaje invertido de Santander Gestión Dinámica Alternativa en otras IIC es del 95.42%.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
El fondo hace uso de instrumentos derivados con el único fin de una inversión ágil y eficiente en el activo subyacente.
Como consecuencia del uso de derivados, el fondo tuvo un nivel medio de inversión en contado durante el periodo* de 99,56%. Todo ello para la persecución de nuestro objetivo de obtener rentabilidades superiores al Ãndice de referencia. El fondo no tiene posiciones abiertas en derivados a cierre de periodo.
Adicionalmente, se indica que el fondo tiene un nivel de apalancamiento en derivados directo e indirecto por la inversión de las IICs subyacentes en las que invierte es del 295,42% sobre el patrimonio del fondo al cierre del periodo. Asà mismo, el VaR de la cartera del fondo al cierre de este periodo es del 1,73% a un mes y con un 99% de confianza. El VaR absoluto a 1 mes con el 99% de nivel de confianza ha alcanzado 1,12% de mÃnimo, 1,76% de máximo y 1,5363% de media durante el año en curso, utilizando el método VaR histórico.
d) Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El riesgo asumido por la clase A medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el último trimestre, ha sido de 2,79% y el riesgo asumido por la clase Cartera del fondo ha sido de 2,91%. La volatilidad de su Ãndice de referencia ha sido de 0,21% durante el último trimestre. La volatilidad histórica es un indicador de riesgo que nos da cierta información acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicción o un lÃmite de pérdida máxima.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
N/A
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio.
* Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del primer semestre del 2025 y los del trimestre al segundo trimestre de 2025 a no ser que se indique explÃcitamente lo contrario.
De cara al segundo semestre de 2025 los inversores seguirán muy pendientes de los focos geopolÃticos y en particular de los cambios en la polÃtica comercial de EE.UU. por el impacto que puedan tener en su crecimiento e inflación, lo que a su vez determinará las actuaciones de la Reserva Federal. En la Eurozona el foco estará en el desarrollo de los planes fiscales, especialmente los aprobados en Alemania.
AsÃ, la estrategia de inversión del fondo para este nuevo periodo se moverá siguiendo estas lÃneas de actuación tratando de adaptarse a las mismas y aprovechar las oportunidades que se presenten en el mercado en función de su evolución.Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0000012O00 | SPAIN GOVERNMENT B | 2.44% | 2025-01-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE00BG08P667 | COOPER CREEK PARTNERS IP | EUR | 23.566.545 € | 8.26% | 81.8% |
LU0463469121 | SCHRODER GAIA EGERTON EQ | EUR | 14.137.615 € | 4.95% | 236.37% |
LU2589021141 | LUMYNA HBK DIVERSIFIED | EUR | 13.810.997 € | 4.84% | Nueva |
LU0992627298 | CARMIGNAC PF EURPATRIMOI | EUR | 13.305.174 € | 4.66% | 429.34% |
LU2392538224 | AQR ALT TRENDS FND IAE1 | EUR | 12.142.710 € | 4.25% | 43.73% |
IE00044SJSK2 | GRAHAM MACRO UCITS FUND | EUR | 11.538.036 € | 4.04% | 33.67% |
LU0496443705 | PICTET TOTAL RETURN MAND | EUR | 11.153.216 € | 3.91% | 11.26% |
IE00B3TNSW80 | ENNISMORE SMALLER CIAS A | EUR | 11.161.757 € | 3.91% | Nueva |
IE00BJBY6Z09 | IRONSHIELD CREDIT FUND I | EUR | 9.616.868 € | 3.37% | 15.92% |
LU1995645956 | HELIUM INVEST S (EUR) AC | EUR | 7.922.908 € | 2.78% | 23.85% |
LU0428380124 | MAN AHL TREND ALTERNATIV | EUR | 7.488.801 € | 2.62% | 7.83% |
IE00BLP5S791 | JUPITER GLOBAL INVESTORS | EUR | 33.143.764 € | 11.61% | 66.37% |
LU1112771768 | HELIUM SELECTION S ACC | EUR | 32.926.412 € | 11.54% | 114.73% |
LU1728553857 | DNCA ALPHA BONDS SI EUR | EUR | 32.448.702 € | 11.37% | 60.43% |
IE00BKPLQQ52 | LAZARD RATHMORE ALTERNAT | EUR | 29.411.943 € | 10.31% | 72.11% |
LU2237990275 | LUMYNA BOFA MLCX COMMO | EUR | 4.362.664 € | 1.53% | 31.07% |
IE00B5BJ5943 | PIMCO FUNDS GLOBAL INVES | EUR | 4.105.147 € | 1.44% | 43.73% |
IE00BF199251 | GMO EQ DISLOCAT INV L EU | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IE00BYWTYZ58 | WINTON DIVERSIFIED I EUR | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Retorno Absoluto
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
297.145
Nº de Partícipes
1.494
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1 participación
Patrimonio
21.049.582 €
Politica de inversiónEl fondo invierte 50%-100% del patrimonio en IIC financieras, principalmente de retorno absoluto, armonizadas o no (máx. 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la Gestora. El fondo invertirá, directa e indirectamente, en activos de R. variable y de R. fija (no titulizaciones). No habrá predeterminación por activos, sector económico, capitalización, tipo de emisor, ni duración media de los activos de renta fija, rating, divisas, paÃses (incluyendo emergentes) y mercados. Hasta un 100% de la exposición total podrá invertirse en emisiones/emisores de baja calidad crediticia o incluso sin rating. Riesgo divisa:0-100% de la exposición total. Se utilizan 2 medidas de control de riesgo desligadas entre sÃ, volatilidad (máxima inferior al 5% anual) y Valor en Riesgo (VaR) fijándose
un VaR máximo del 4,5% a 1 mes con pérdida máxima estimada (99% de confianza) del 4,5% mensual. El nivel de apalancamiento estará entre 250-700%, pudiendo darse el máximo de 700% en circunstancias excepcionales de mercado, siempre siendo compatible la volatilidad anual máxima inferior al 5%.Se podrá operar con derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es del 700,00 %. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrÃan introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus caracterÃsticas, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor.
Operativa con derivadosInversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera
Operativa con derivadosInversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.53
Base de cálculo
Mixta
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.03
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.54
2025-Q1
0.53
2024-Q4
0.25
2024-Q3
0.54
Anual
Total2024
2.16
2023
2.09
2022
2.21
2020
2.17