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Fondos A-Z
2025-Q2

SANTANDER RF CONVERTIBLES, FI

CLASE A


VALOR LIQUIDATIVO

1015,37 €

3.89%
YTD
Último día actualizado: 2025-07-30
1W1M3M1Y3Y5Y10Y
-0.35%0.17%1.56%4.79%2.95%1.24%0.48%

2025-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Durante el primer semestre de 2025, los mercados financieros globales estuvieron marcados por un entorno geopolítico y económico complejo, en el que los cambios en las políticas económicas desempeñaron un papel clave en la evolución de los distintos activos. En las bolsas, el semestre estuvo claramente condicionado por el cambio de rumbo en la política comercial de Estados Unidos bajo el mandato de Trump. El anuncio del 2 de abril de subidas de aranceles significativamente superiores y más generalizadas de lo esperado provocó un episodio de fuertes ventas en las bolsas, especialmente en EE.UU. Sin embargo, la rápida reacción de la Administración Trump al anunciar una reducción del arancel recíproco y la apertura de un periodo de negociación de 90 días permitió una rápida recuperación de los mercados. Las bolsas de la Eurozona destacaron claramente en el semestre. El EuroStoxx 50 registró un avance del +8,91%, el DAX alemán subió un +20,09% y el IBEX 35 un +21,28%. Estos mercados se vieron favorecidos al inicio del año por su mayor atractivo por valoración, y posteriormente por la mejora en los datos económicos y los anuncios de planes fiscales, en particular por parte de Alemania. En Reino Unido, el MSCI UK se revalorizó un +9%. En Estados Unidos, tras los episodios de volatilidad asociados a los cambios en política comercial y fiscal, los índices bursátiles fueron recuperando terreno en los meses de mayo y junio y cerraron el semestre en máximos históricos, subiendo ambos un +5,50%. En Japón, el Nikkei 225 se anotó una ganancia más modesta del +1,49%. Por su parte, los mercados emergentes latinoamericanos, medidos en moneda local a través del índice MSCI Latin America, avanzaron +14,89% en el semestre. En los mercados de renta fija, el comportamiento estuvo marcado por las actuaciones de los bancos centrales y por los anuncios de política fiscal, especialmente en Eurozona. El Banco Central Europeo continuó con su ciclo de recortes de tipos, bajando -25 puntos básicos en cada una de sus reuniones del semestre, hasta situar el tipo Depósito en el 2%. En la rueda de prensa posterior a la reunión de junio, Christine Lagarde señaló que el ciclo de bajadas podría estar próximo a su fin. En el semestre, el bono alemán a 2 años registró una caída de -22pb en su TIR, finalizando en el 1,86%. En contraste, la TIR del bono a 10 años cerró el semestre con una subida de +24pb, situándose en el 2,61%. Su trayectoria estuvo afectada por el anuncio en marzo del gobierno alemán de flexibilizar el freno de la deuda y lanzar nuevos planes fiscales de inversión en infraestructuras que provocaron un repunte histórico de +30pb en la TIR en un solo día. Si bien este movimiento se revirtió en abril, tras los anuncios arancelarios de EE.UU. y la búsqueda de refugio de los inversores en el bono del gobierno, la tendencia de la TIR fue ligeramente al alza en la última parte del periodo. La prima de riesgo española se redujo en -6pb hasta los 63pb al cierre de junio. En Estados Unidos, la Reserva Federal se mantuvo en pausa durante todo el semestre, adoptando un tono cauto respecto al impacto que puedan tener los aumentos de aranceles en la inflación. La renta fija de EE.UU. experimentó episodios de volatilidad en mayo tras conocerse que la reforma fiscal en curso tendría un mayor impacto del previsto sobre el déficit público, lo que generó repuntes puntuales en las TIRES especialmente en los plazos más largos. En el conjunto del semestre, el bono del gobierno de EE.UU. a 2 años registró una caída de -52pb en su TIR, hasta el 3,72%, mientras que la TIR del bono a 10 años cedió -30pb, cerrando en 4,23%. En cuanto a la evolución de los índices, el índice JPMorgan para bonos de 1 a 3 años subió +1,54% y el de 7 a 10 años un +1,25%. En crédito corporativo europeo, el índice Iboxx Euro se revalorizó un +1,79%. Destacó el buen comportamiento del crédito de grado de inversión, respaldado por la solidez de los fundamentales empresariales y por el apoyo fiscal en la región. En los mercados emergentes, el índice JPMorgan EMBI Diversified repuntó +5,64% en el semestre. En el mercado de divisas el euro experimentó una apreciación superior al 13% frente al dólar, cerrando el semestre en 1,179\$/euros. Este movimiento estuvo impulsado por una narrativa de mayor optimismo sobre el crecimiento económico en la Eurozona, favorecido por las políticas fiscales expansivas anunciadas en la región, así como por el impacto desfavorable en el dólar de la nueva política de aranceles de EE.UU. En el mercado de materias primas, el precio del barril repuntó con fuerza tras el estallido del conflicto entre Israel e Irán, alcanzando los 80 dólares. Sin embargo, la firma de un alto el fuego entre ambos países propició una rápida toma de beneficios. En el semestre, el precio del crudo Brent cayó -9,4%. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Estos cambios en la coyuntura económica han supuesto un comportamiento positivo en el periodo* para las clases A y Cartera, debido al efecto conjunto de la valoración de los activos en los que mayoritariamente invierte y del ratio de gastos. c) Índice de referencia. La clase A obtuvo una rentabilidad inferior a la de su índice de referencia en 0,76% durante el periodo y la clase Cartera obtuvo una rentabilidad inferior a la de su índice de referencia en 0,20% durante el periodo, como se puede observar en el gráfico de rentabilidad semestral de los últimos 5 años, debido principalmente al comportamiento de los activos en los que se invierte, al efecto del ratio de gastos soportado por el fondo y en términos generales al mayor o menor nivel de inversión con respecto al índice durante el semestre, aunque en los párrafos siguientes, donde se describe la actividad normal durante el semestre se puede obtener un mayor detalle de cuáles han sido los factores que han llevado a esta diferencia entre la rentabilidad del fondo y su índice de referencia. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo en el periodo* decreció en un 0,76% hasta 33.119.146 euros en la clase A y creció en un 3,16% hasta 41.658.206 euros en la clase Cartera. El número de partícipes disminuyó en el periodo* en 24 lo que supone 1.085 partícipes para la clase A y disminuyó en 20 lo que supone 162 partícipes para la clase Cartera. La rentabilidad del fondo durante el trimestre ha sido de 2,11% y la acumulada en el año de 3,61% para la clase A y la rentabilidad del fondo durante el trimestre ha sido de 2,42% y la acumulada en el año de 4,17% para la clase Cartera. Los gastos totales soportados por el fondo fueron de 0,35% durante el trimestre para la clase A y 0,11% para la clase Cartera. La rentabilidad diaria máxima alcanzada durante el trimestre fue de 0,53%, mientras que la rentabilidad mínima diaria fue de -0,37% para las clases A y Cartera. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 1,96% en el periodo*. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma Vocación inversora gestionados por Santander Asset Management tuvieron una rentabilidad media ponderada del 1,19% en el periodo*. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. El primer semestre se ha caracterizado por la alta volatilidad en la mayoría de los activos financieros, tanto de renta fija como de renta variable. Sin embargo, esto no ha impedido que ambos terminen el semestre con buenas rentabilidades y por tanto contribuyendo de manera positiva al fondo. La subida de la renta variable, el estrechamiento de diferenciales de crédito de los bonos corporativos y los altos niveles de volatilidad realizados han sido los tres principales factores que han impulsado al alza la valoración de los bonos convertibles en Europa. De esta forma, el fondo ha terminado el primer semestre con rentabilidades superiores a la media histórica, gracias principalmente a la contribución de los bonos de RAGSTF convertibles en acciones de Evonik (+80pbs), IAG 1,125% 2028 (+58pbs), Iberdrola 0,8% 2027 (+40pbs) y MTU Aeroengines 0,05% 2027 (+39pbs). En el lado negativo, los principales detractores del fondo han sido los futuros del Bund alemán vencimiento 10 años (-28pbs), el bono de Citi 1% 2029 convertible en acciones de LVMH y las emisiones en dólares que tenemos en cartera, Qiagen 0% 2027, Qiagen 2,5% 2031, STM 0% 2025 y STM 0% 2027. Estos cuatro últimos, a pesar de tener un comportamiento positivo en precio, les ha restado rentabilidad de manera significativa la fuerte devaluación del dólar frente al euro. Sin embargo, el fondo ha mantenido durante el semestre la divisa no euro cubierta, por lo que hay que destacar la contribución de los futuros de EUR/USD de más de 200bps. Los altos niveles de volatilidad y las fuertes variaciones en precio de las acciones subyacentes nos ha llevado a realizar más operaciones que en otros periodos a medida que surgían oportunidades. En el lado de las compras, lo más destacado han sido los bonos convertibles de Vinci 0,7% 2030, IAG 1,125% 2028, Rag/Evonik 1,875% 2029, Qiagen 2,5% 2031 y Pirelli 0% 2025, todos ellos en momentos en los que ofrecían una convexidad atractiva. En cuanto a las ventas, se han vendido las posiciones en Glencore 0% 2025, Amadeus 1,5% 2025 por estar muy próximas a vencimiento, además de la posición en AMSSW 2,125% 2027 tras la fuerte recuperación en este inicio de año. En cuanto a otros activos, hemos ido realizando coberturas con opciones de manera táctica, tanto en Eurostoxx como en Dax, y hemos comprado una pequeña posición en acciones de Novo Nordisk y Glencore, aprovechando unos niveles de valoración muy atractivos. Además, durante el semestre han vencido los bonos convertibles de DeutschePost y JPM/Sanofi. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo hace uso de instrumentos derivados con el único fin de una inversión ágil y eficiente en el activo subyacente. Como consecuencia del uso de derivados, el fondo tuvo un grado de apalancamiento medio de 52,64% en el periodo* (generando un resultado en derivados sobre el patrimonio medio del fondo del 2,12% como se puede ver en el cuadro 2.4), y tuvo un nivel medio de inversión en contado durante el periodo* de 100,17%. Todo ello para la persecución de nuestro objetivo de obtener rentabilidades superiores al índice de referencia. d) Otra información sobre inversiones. N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El riesgo asumido por la clase A medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el último trimestre, ha sido de 3,25% y el riesgo asumido por la clase Cartera del fondo ha sido de 3,46%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó 5,37% para la clase A y alcanzó 5,30% para la clase Cartera. La volatilidad de su índice de referencia ha sido de 3,36% durante el último trimestre. La volatilidad histórica es un indicador de riesgo que nos da cierta información acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicción o un límite de pérdida máxima. El VaR histórico indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio. * Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del primer semestre del 2025 y los del trimestre al segundo trimestre de 2025 a no ser que se indique explícitamente lo contrario. De cara al segundo semestre de 2025 los inversores seguirán muy pendientes de los focos geopolíticos y en particular de los cambios en la política comercial de EE.UU. por el impacto que puedan tener en su crecimiento e inflación, lo que a su vez determinará las actuaciones de la Reserva Federal. En la Eurozona el foco estará en el desarrollo de los planes fiscales, especialmente los aprobados en Alemania. Así, la estrategia de inversión del fondo para este nuevo periodo se moverá siguiendo estas líneas de actuación tratando de adaptarse a las mismas y aprovechar las oportunidades que se presenten en el mercado en función de su evolución.
Cartera Renta Variable
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
JE00B4T3BW64

GLENCORE PLC

EUR

396.762 €

0.53%

Nueva

DK0062498333

NOVO NORDISK A/S

EUR

353.533 €

0.47%

Nueva

Cartera Renta Fija menos de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
XS2576250448

MERRILL LYNCH BV

0%

2026-01-30

EUR

3.508.365 €

4.69%

Nueva

FR0014000105

SOITEC SA

0%

2025-10-01

EUR

3.452.608 €

4.62%

1.72%

XS2276552598

PIRELLI AND C.

0%

2025-12-22

EUR

3.053.443 €

4.08%

63.94%

XS2211997155

STMICROELECTRONI

0%

2025-08-04

EUR

2.680.654 €

3.58%

44.29%

DE000A3H2XR6

DUERR AG

0.75%

2026-01-15

EUR

2.503.924 €

3.35%

Nueva

DE000A3E44N7

RAG-STIFTUNG

0%

2026-06-17

EUR

2.042.728 €

2.73%

Nueva

FR001400GVB0

WENDEL SA

2.62%

2026-03-27

EUR

2.037.797 €

2.73%

Nueva

XS2154448059

AMADEUS IT GROUP

1.5%

2025-04-09

EUR

0 €

0%

Vendida

XS2431434971

JPMORGAN CHASE F

0%

2025-01-14

EUR

0 €

0%

Vendida

DE000A2G87D4

DEUTSCHE POST AG

0.05%

2025-06-30

EUR

0 €

0%

Vendida

BE6322623669

UMICORE SA

0%

2025-06-23

EUR

0 €

0%

Vendida

XS1799614232

GLENCORE FUNDING

0%

2025-03-27

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
XS2211997239

STMICROELECTRONI

0%

2027-08-04

EUR

4.202.150 €

5.62%

Nueva

DE000A2YPE76

MTU AERO ENGINES

0.05%

2027-03-18

EUR

3.542.012 €

4.74%

7.92%

XS2021212332

CELLNEX TELECOM

0.5%

2028-07-05

EUR

3.004.107 €

4.02%

44.07%

DE000A30VPN9

RAG STIFTUNG

1.88%

2029-11-16

EUR

2.982.115 €

3.99%

133.02%

XS2637952610

ENI SPA

2.95%

2030-09-14

EUR

2.898.925 €

3.88%

0.89%

XS2343113101

INTERNATIONAL CO

1.12%

2028-05-18

EUR

2.892.610 €

3.87%

197.55%

XS2782912518

CITIGROUP GLOBAL

1%

2029-04-09

EUR

2.844.198 €

3.8%

3.33%

DE000A3L06J9

QIAGEN N.V.

2.5%

2031-09-10

EUR

2.711.358 €

3.63%

Nueva

DE000A3L21D1

LEG PROPERTIES B

1%

2030-09-04

EUR

2.668.630 €

3.57%

159.29%

XS2566032095

CITIGROUP GLOBAL

0%

2028-03-15

EUR

2.614.413 €

3.5%

2.57%

XS2713344195

SIMON GLOBAL DEV

3.5%

2026-11-14

EUR

2.563.121 €

3.43%

15.63%

DE000A286LP0

QIAGEN N.V.

0%

2027-12-17

EUR

2.486.569 €

3.33%

9.89%

XS2557565830

IBERDROLA FINANZ

0.8%

2027-12-07

EUR

2.479.061 €

3.32%

12.66%

FR001400R1R6

SCHNEIDER ELECTR

1.62%

2031-06-28

EUR

2.137.416 €

2.86%

0.27%

XS2677538493

SAIPEM SPA

2.88%

2029-09-11

EUR

2.010.800 €

2.69%

1.11%

DE000A289T23

LEG IMMOBILIEN A

0.4%

2028-06-30

EUR

1.833.812 €

2.45%

1.56%

FR001400XE50

VINCI SA

0.7%

2030-02-18

EUR

1.462.652 €

1.96%

Nueva

FR0013521085

ACCOR SA

0.7%

2027-12-07

EUR

1.414.585 €

1.89%

2.33%

DE000A283WZ3

AMS AG

2.12%

2027-11-03

EUR

0 €

0%

Vendida

DE000A3E44N7

RAG-STIFTUNG

0%

2026-06-17

EUR

0 €

0%

Vendida

DE000A3H2XR6

DUERR AG

0.75%

2026-01-15

EUR

0 €

0%

Vendida

FR001400GVB0

WENDEL SA

2.62%

2026-03-27

EUR

0 €

0%

Vendida

XS2576250448

MERRILL LYNCH BV

0%

2026-01-30

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
XS2211997239

STMICROELECTRON

0%

2027-08-04

EUR

0 €

0%

Vendida

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Fondo

Informe

2025-Q2


Inversión

Global


Riesgo

Divisa

EUR


Nº de Participaciones

32.766


Nº de Partícipes

1.085


Beneficios Distribuidos

0 €


Inversión mínima

3.000 euros


Patrimonio

33.119.146 €

Politica de inversiónSantander RF Convertibles es un Fondo de Inversión con vocación Global. El fondo tendrá como mínimo el 70% de su exposición total en renta fija privada convertible y/o canjeable por acciones. El resto de la exposición total en renta variable será generalmente superior al 30%, al incluir la exposición indirecta al mercado de renta variable de los bonos convertibles. El Fondo asumirá un nivel medio/alto de volatilidad de mercado utilizando como principal instrumento, los bonos convertibles (híbrido entre los bonos y las acciones). No es objetivo directo del fondo el ejercicio de la opción de canje y/o conversión de los mencionados bonos. No existe un criterio en cuanto a la mínima calificación crediticia para la renta fija, por lo que el 100% de la cartera podrá ser de baja calidad. La duración media de la cartera estará entre 0 y 4 años, pudiendo ser negativa excepcionalmente. La exposición a riesgo divisa será 5%. Los valores de renta variable serán de alta capitalización bursátil sin que exista en principio predeterminación en cuanto a sectores. Los emisores de renta fija y variable serán europeos principalmente, sin descartar otros países OCDE y las emisiones/valores se negociarán principalmente en mercados europeos, sin descartar otros países OCDE. No se invertirá en países emergentes. El Fondo podrá invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC financieras, de renta fija o renta variable, que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Thomson Reuters Europe Focus Hedged Convertible Bond Index, que incluye la rentabilidad por reinversión de cupones.
Operativa con derivadosInversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera

Sectores


  • Materias Primas

    52.88%

  • Salud

    47.12%

Regiones


  • Reino Unido

    52.88%

  • Europa

    47.12%

Tipo de Inversión


  • Large Cap - Value

    52.88%

  • Large Cap - Growth

    47.12%

Comisiones


Comisión de gestión

Total
2025-Q2

0.69

Base de cálculo

Mixta


Comisión de depositario

Total
2025-Q2

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos


Trimestral

Total
2025-Q2

0.35

2025-Q1

0.34

2024-Q4

0.36

2024-Q3

0.35


Anual

Total
2024

1.41

2023

1.42

2022

1.40

2020

1.56