2024-Q4
AZVALOR INTERNACIONAL, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-30241,88 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1.03% | 4.11% | 1.27% | 9.01% | 15.95% | 19.23% | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
Durante el semestre se produjeron eventos relevantes a nivel global en diferentes ámbitos como el político, geopolítico y macroeconómico. En el mercado norteamericano, quizás lo más destacado fueron las tres bajadas de tipos de interés, en septiembre, noviembre y diciembre, que han dejado el tipo de interés de la Reserva Federal en el 4,50%, a cierre de 2024. Además, en el terreno político se produjo una clara victoria del partido republicano en las elecciones presidenciales del 5 de noviembre, y en las semanas siguientes pudimos observar volatilidad alcista en la bolsa americana, que acabó el año cerca de máximos históricos, y en el dólar, que cerró el año cerca de la paridad frente al euro (1,04 dólares por euro).
En China, país que supone un 17% del PIB Global, la principal noticia del semestre a nivel económico fue el anuncio el 24 de septiembre de medidas de estímulo fiscal y monetario por parte del gobierno, lo que incluye diferentes aspectos como una reducción de los costes de financiación, un apoyo al sector inmobiliario y al sector consumo, y un estímulo fiscal con una emisión de bonos por valor de 409 billones de yuanes, con el objetivo de apoyar el crecimiento económico y mejorar el sentimiento de consumidores e inversores. Las bolsas de la región subieron con fuerza tras el anuncio, para después moderarse en cierta medida, y tras varios años muy difíciles para este mercado, la caída desde los máximos alcanzados en 2017 es aún de más de un 40%, a cierre de 2024 (representado por el Hang-Seng Index, en divisa local).
En Europa, el Banco Central Europeo inició durante el segundo semestre del año bajadas de tipos de interés que dejaron en diciembre los tipos de interés relevantes entre el 3.00% y el 3.40%. Las bolsas europeas en general acabaron el año en terreno positivo, pero con subidas mucho menores que otros mercados como Estados Unidos o Asia.
En este sentido, a cierre de año nos encontramos a los principales índices americanos cotizando a múltiplos de valoración récord y con una concentración sin precedentes en unos pocos nombres. Los siete valores más importantes del índice S&P 500, los llamados "Siete Magníficos" (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta y Tesla) tienen una capitalización bursátil que representa el 33,4% de la capitalización total del S&P 500, lo que supone aproximadamente el doble del peso de estas compañías hace cinco años. Antes de la aparición de los "Siete Magníficos", la mayor cuota de los siete valores principales en la bolsa americana en los últimos 28 años fue del 22% en el año 2000, en plena burbuja puntocom. Por otro lado, las compañías americanas representan más del 70% del índice MSCI World, el porcentaje más alto desde 1970. Howard Marks habla en su libro "Mastering The Market Cycle" del concepto del péndulo en la psicología del inversor bursátil, que fluctúa entre la extrema codicia y el miedo excesivo. En palabras de Marks, en su última nota a inversores de enero de 2025, "cuando algo está en el pedestal de la popularidad, el riesgo de una caída es alto". Históricamente, valoraciones de partida más altas han conllevado sistemáticamente rendimientos más bajos a futuro, y viceversa.
En este entorno, las carteras de inversión de Azvalor cotizan a múltiplos muy por debajo del mercado, con alrededor de un 50% de descuento frente al mismo, lo que pensamos que reduce el riesgo y aumenta el potencial de revalorización a largo plazo de nuestros fondos. La inversión en renta variable, y especialmente la gestión activa en un entorno de valoraciones como el actual, mediante un proceso de inversión probado, demostrado y mejorado a lo largo de los años, sigue planteándose como una de las recetas ganadoras para todo inversor que quiera proteger su patrimonio, batir la inflación y generar retornos atractivos a largo plazo.
Por último, en nuestras cartas periódicas (https://www.azvalor.com/anuncios-y-comunicados/cartas-trimestrales) el inversor podrá encontrar mayor detalle sobre la evolución de nuestros fondos y estrategias de inversión.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
La filosofía de gestión de Azvalor Internacional FI consiste en seleccionar empresas infravaloradas. Nuestro análisis para la selección de las mismas pasa por estudiar en profundidad los activos de la empresa, sus productos o servicios, la oferta de los competidores y los fines y medios de los ejecutivos al cargo de ellas. La visión macroeconómica no es relevante en este análisis, ya que entendemos que nadie ha conseguido predecirla consistentemente a lo largo del tiempo. Así pues, es nuestro deber recordar al inversor que este vehículo no es adecuado para todo aquel que considere que el análisis macroeconómico es relevante.
c) Índice de referencia.
El índice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos.
La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice MSCI Europe Total Return Net Index.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El valor liquidativo de Azvalor Internacional FI ha disminuido desde el 30 de junio de 2024 hasta el 31 de diciembre de 2024 un -1% hasta los 235,2 euros. En este mismo periodo, su índice de referencia MSCI Europe Total Return Net Index ha disminuido un -0,4%.
El patrimonio del fondo alcanza los 2.000.658.316€ y el número de partícipes asciende a 16.112.
El impacto de los gastos soportados por el fondo en el periodo ha sido de un 0,94%.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La sociedad gestora gestiona 6 estrategias: Azvalor Internacional, Azvalor Iberia, Azvalor Value Selection Sicav, Azvalor Managers, Azvalor Blue Chips y Azvalor Capital. Azvalor Internacional invierte en renta variable internacional habiendo obtenido una rentabilidad semestral del -0,9%, Azvalor Iberia invierte en renta variable española y portuguesa habiendo obtenido una rentabilidad semestral del 1%, Azvalor Value Selection Sicav es una sicav que invierte en renta variable global habiendo obtenido una rentabilidad semestral del -1,4%, Azvalor Managers invierte en renta variable global habiendo obtenido una rentabilidad en el periodo del 5,8%, Azvalor Blue Chips invierte en renta variable global con un sesgo hacia compañías de capitalización bursátil superior a €3.000 millones habiendo obtenido una rentabilidad semestral del -1% y Azvalor Capital es un fondo con una exposición a renta fija del 90% y un 10% a renta variable habiendo obtenido una rentabilidad del 1,5% a cierre de semestre.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Entre las nuevas incorporaciones del semestre destacan, entre otras, Bayer, Allfunds y Bonduelle. Entre otras posiciones se ha vendido Sprott Physical Silver, Arch Resources y Aberforth Smaller Companies.
Por decisiones de inversión se ha incrementado la exposición de Schlumberger, Noble y Ryanair, entre otras, mientras que se ha reducido la misma en Newmont Mining, Suzano y British American Tobacco.
Por otro lado, el efecto de mercado ha incrementado la exposición a Tenaris, principalmente y lo ha reducido en Tullow Oil, Nov y Barrick Gold entre otras.
Por ambas cuestiones, se ha incrementado la exposición en Mandalay Resources y se ha reducido la exposición a Técnicas Reunidas.
Algunas de las posiciones que han aportado rentabilidad al fondo han sido Tenaris, Imperial Brands y British American Tobacco. Entre las que restan citar a Noble, Tullow Oil y Borr Drilling.
Entre las principales posiciones a cierre del periodo destacan Noble y Barrick Gold.
El peso a cierre de semestre de los principales sectores es de un 39,5% en energía y un 22,5% en materiales.
Las principales divisas a las cuales está expuesto el fondo a cierre del periodo son el dólar americano (39,1%), el euro (24,6%) y la libra esterlina (21,1%),
La exposición geográfica del fondo a través del lugar de cotización de las compañías es principalmente del 24,9% a Estados Unidos, del 21,6% a Gran Bretaña, y del 12,9% a Canadá. Es importante matizar que, a pesar del lugar de cotización de las compañías, en la mayoría de los casos los negocios de éstas son globales.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
N/A
d) Otra información sobre inversiones.
La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 2,31% en el periodo.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
El fondo cotiza con un potencial alcista relevante estimado por Azvalor. Este potencial de revalorización a largo plazo se obtiene como resultado de la diferencia entre el valor estimado de cada uno de los activos subyacentes, en base a nuestros modelos internos de valoración, y los precios a los que cotiza cada uno de ellos actualmente en los mercados bursátiles.
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
A excepción de las contingencias idiosincráticas presentes en toda inversión, los principales riesgos a los que hace frente nuestra cartera son de tipo país, financiero, operativo y frente a la volatilidad del mercado. En relación al riesgo país la cartera invierte en títulos de jurisdicciones occidentales con una fuerte protección jurídica. En relación al financiero la gran mayoría de la cartera tiene una posición de caja neta o deuda por debajo de 2 veces EBITDA. Frente al riesgo operativo estamos invertidos en las compañías con las curvas de costes más eficientes de su sector. Por último, entendemos que la volatilidad de mercado más que un riesgo, presenta oportunidades de inversión a largo plazo.
El proceso de inversión del fondo tiene como objetivo estimar el valor intrínseco de las inversiones para compararlas con los precios de mercado y adquirirlas cuando se encuentran cotizando con un descuento suficiente.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
Nuestra política de ejercicio de derechos de voto es que siempre delegamos el mismo, salvo que alguna situación especial requiera lo contrario. La Sociedad en el segundo semestre de 2024 ha ejercido el voto en las Juntas Generales de Accionistas en las siguientes compañías: GEOPARK LIMITED, BORR DRILLING LTD, RYANAIR HOLDINGS PLC, FERREXPO PLC, PETROFAC LTD, WHITEHAVEN COAL LTD, ASHMORE GROUP PLC, PETRA DIAMONDS LTD, AMA GROUP LTD, J D WETHERSPOON PLC, DECEUNINCK NV, BONDUELLE SCA., ELECNOR SA
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis en el segundo semestre de 2024 asciende a 338.480,88 euros, prestado por varios proveedores, dicho servicio se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de las IIC bajo gestión y su contribución en el proceso de toma de decisiones de inversión es valorada muy positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Como comentábamos en el primer apartado de este informe, el momento actual se encuentra especialmente caracterizado por una concentración de los índices de bolsa global elevada, especialmente en el índice representativo de las 500 compañías más grandes de Estados Unidos, el S&P 500, y en el índice tecnológico Nasdaq. Por otro lado, según datos de Morningstar, en los últimos diez años el índice global de grandes compañías de "crecimiento" (MSCI ACWI Large Cap Growth NR) ha batido al índice de pequeñas compañías de "valor" (MSCI ACWI Small Value NR) por una magnitud muy considerable, del 6,4% al año, lo que ha creado una divergencia de valoración extrema entre unas compañías y otras: el primero cotiza a 33,6 veces en ratio Precio/Beneficios (TTM), mientras que el segundo cotiza a 13,4 veces. En comparación, el índice Nasdaq cotiza a 31 veces, y el S&P 500 a 25,4 veces (datos Morningstar a cierre de 2024).
En este sentido, las estrategias y vehículos de inversión de Azvalor, cotizan a un ratio de Precio/beneficios (TTM) en el entorno de 10-11 veces (datos Morningstar). Esta comparación de ratios, si bien simple, nos ayuda a comprender el entorno de precios de nuestros fondos, así como su atractivo potencial de revalorización de cara al futuro, cuando los precios de nuestras compañías reflejen los fundamentales de las mismas. Azvalor invierte en áreas del mercado poco seguidas, en ocasiones olvidadas, normalmente yendo a contracorriente de las grandes modas y narrativas, lo que hace que nuestras carteras sean muy diferentes a las del resto del mercado. Un buen ejemplo de ello fue el año 2022, cuando las bolsas y fondos competidores se desplomaron con fuerza y el principal fondo de Azvalor, el Azvalor Internacional, consiguió una rentabilidad positiva de más del 45%. La correlación histórica de los fondos de Azvalor con los índices bursátiles y fondos competidores es muy baja, lo que nos parece un buen punto de partida en el entorno actual de mercado.
El Método Azvalor, aplicado por el equipo de inversión durante más de 20 años, se centra en invertir en una cartera diversificada de buenos negocios a bajos precios, analizando una a una las compañías invertidas de forma muy exhaustiva, de forma que se limite el riesgo asumido y se aumenten las probabilidades de alcanzar buenas rentabilidades a largo plazo. La gestión del riesgo en Azvalor, en línea con las enseñanzas del padre de la inversión en Valor, Benjamin Graham, se basa en comprar compañías muy por debajo de su valor intrínseco, aumentando de esa forma el margen de seguridad.Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
XXXXXXXXXXXX | RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR | EUR | 144.323.878 € | 7.22% | 107.44% |
GB00BMXNWH07 | NOBLE CORP | EUR | 137.169.234 € | 6.86% | 39.94% |
CA0679011084 | BARRICK GOLD CORPORATION | EUR | 118.461.718 € | 5.92% | 2.87% |
AN8068571086 | SCHLUMBERGER LTD | EUR | 89.172.960 € | 4.46% | 1115.06% |
CA7397211086 | PRAIRIESKY ROYALTY LTD | EUR | 83.838.539 € | 4.19% | 6.56% |
US62955J1034 | NOV INC | EUR | 71.760.206 € | 3.59% | 9.87% |
XXXXXXXXXXXX | RESTO RENTA VARIABLE INTERIOR | EUR | 69.005.315 € | 3.46% | 79.3% |
GB0004544929 | IMPERIAL BRANDS FIN PLC | EUR | 63.578.638 € | 3.18% | 4.7% |
LU2598331598 | TENARIS SA | EUR | 54.310.162 € | 2.71% | 22.93% |
XXXXXXXXXXXX | RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR | EUR | 54.080.236 € | 2.7% | 59.58% |
XXXXXXXXXXXX | RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR | EUR | 53.074.900 € | 2.66% | 1.03% |
AU000000WHC8 | WHITEHAVEN COAL LTD | EUR | 50.719.721 € | 2.54% | 64.24% |
GB0002875804 | BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC | EUR | 50.499.339 € | 2.52% | 29.62% |
BMG1466R1732 | BORR DRILLING LTD | EUR | 43.820.624 € | 2.19% | 1.94% |
XXXXXXXXXXXX | RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR | EUR | 41.399.419 € | 2.07% | 100.82% |
GB0001500809 | TULLOW OIL | EUR | 41.133.990 € | 2.06% | 31.38% |
IE00BYTBXV33 | RYANAIR HOLDINGS PLC | EUR | 38.120.429 € | 1.91% | 343.24% |
US91912E1055 | VALE SA | EUR | 34.803.932 € | 1.74% | 136.92% |
FR0013506730 | VALLOUREC SA | EUR | 34.004.162 € | 1.7% | 12.12% |
GB00B132NW22 | ASHMORE | EUR | 31.617.880 € | 1.58% | 4.3% |
US88031M1099 | TENARIS SA | EUR | 31.666.391 € | 1.58% | 10.11% |
GB00B2QPKJ12 | FRESNILLO PLC | EUR | 29.675.793 € | 1.48% | 13.4% |
CH0048265513 | TRANSOCEAN LTD | EUR | 24.850.567 € | 1.24% | 48.42% |
CA5625684025 | MANDALAY RESOURCES | EUR | 24.485.387 € | 1.22% | 79.67% |
BRSUZBACNOR0 | SUZANO PAPEL E CELULOSE SA | EUR | 23.618.018 € | 1.18% | 18.64% |
JE00B4T3BW64 | GLENCORE PLC | EUR | 22.391.355 € | 1.12% | 46.95% |
ES0178165017 | TECNICAS REUNIDAS SA | EUR | 21.736.474 € | 1.09% | 32.57% |
BMG383271050 | GEOPARK HOLDINGS LTD | EUR | 19.764.832 € | 0.99% | 10.36% |
CA6979001089 | PAN AMERICAN SILVER CORP | EUR | 19.548.427 € | 0.98% | 0.56% |
DE000BAY0017 | BAYER AG | EUR | 16.145.867 € | 0.81% | Nueva |
GB0008025412 | SIG | EUR | 15.473.569 € | 0.77% | 1.44% |
CA1363851017 | CANADIAN NATURAL RESOURCES | EUR | 15.442.130 € | 0.77% | 68.4% |
BRELETACNOR6 | ELETROBRÁS | EUR | 15.119.037 € | 0.76% | 89.21% |
GB0001638955 | J D WETHERSPOON PLC | EUR | 13.844.879 € | 0.69% | 36.01% |
GB00BCKFY513 | FOXTONS GROUP PL | EUR | 13.308.311 € | 0.67% | 25.57% |
XXXXXXXXXXXX | RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR | EUR | 11.518.805 € | 0.58% | Nueva |
XXXXXXXXXXXX | RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR | EUR | 11.292.967 € | 0.57% | Nueva |
XXXXXXXXXXXX | RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR | EUR | 10.173.071 € | 0.51% | 25.87% |
GB0006215205 | NATIONAL EXPRESS GRP | EUR | 7.522.026 € | 0.38% | 5.28% |
CA2943752097 | EPSILON ENERGY | EUR | 7.089.217 € | 0.35% | 42% |
GB00BNTJ3546 | ALLFUNDS GROUP PLC | EUR | 6.338.813 € | 0.32% | Nueva |
GB00B0H2K534 | PETROFAC LTD | EUR | 5.602.281 € | 0.28% | 32.95% |
US86959K1051 | SUZANO PAPEL E CELULOSE SA | EUR | 5.549.352 € | 0.28% | Nueva |
ES0171996095 | GRIFOLS SA | EUR | 4.661.904 € | 0.23% | 20.54% |
XXXXXXXXXXXX | RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR | EUR | 4.511.398 € | 0.23% | 119.31% |
PTSNC0AM0006 | SONAE CAPITAL | EUR | 4.397.838 € | 0.22% | 5.3% |
GB00B1G5HX72 | LSL PROPERTY SERVICES PLC | EUR | 4.177.343 € | 0.21% | 6.39% |
PLEURCH00011 | EUROCASH SA | EUR | 3.515.447 € | 0.18% | 44.76% |
CA00900Q1037 | AIMIA INC | EUR | 3.392.419 € | 0.17% | 3.5% |
ES0175438003 | PROSEGUR COMPAÑIA DE SEGURIDAD | EUR | 2.088.299 € | 0.1% | 0.4% |
XXXXXXXXXXXX | RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR | EUR | 1.954.364 € | 0.1% | 54.87% |
XXXXXXXXXXXX | RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR | EUR | 1.363.713 € | 0.07% | 83.91% |
FR0000063935 | BONDUELLE SCA | EUR | 708.055 € | 0.04% | Nueva |
GB00BP0RGD03 | BERKELEY GROUP HOLDINGS PLC | EUR | 768.629 € | 0.04% | Nueva |
US1550382014 | CENTRAL PUERTO SA | EUR | 367.000 € | 0.02% | 93.7% |
ES0139140174 | INMOBILIARIA COLONIAL SA | EUR | 155.250 € | 0.01% | Nueva |
ES0171996087 | GRIFOLS SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0124244E34 | FUNDACION MAPFRE | EUR | 245 € | 0% | 100% |
ES0105546008 | LINEA DIRECTA ASEGURADORA SA C | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
GB00BDR05C01 | NATIONAL GRID PLC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
CH0012032048 | ROCHE HOLDING AG | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE0005190003 | BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FI0009013403 | KONE OYJ | EUR | 4700 € | 0% | Nueva |
FR0000120172 | CARREFOUR SA | EUR | 1373 € | 0% | Nueva |
FR0000121204 | WENDEL SE | EUR | 9295 € | 0% | Nueva |
FR0000121485 | KERING SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NL0000009538 | KONINKLIJKE PHILIPS NV | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NO0005052605 | NORSK HYDRO ASA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0010533075 | GETLINK SE | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
GB00B23K0M20 | CAPITA PLC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
CA6445351068 | NEW GOLD | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NL0010545661 | CNH INDUSTRIAL NV | EUR | 1080 € | 0% | Nueva |
GB00B135BJ46 | SAVILLS PLC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
CA0084741085 | AGNICO EAGLE MINES LTD | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US3984384087 | GRIFOLS SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0000433307 | SARAS SPA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US45866F1049 | INTERCONTINENTAL EXCHANGE INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US68902V1070 | OTIS WORLDWIDE CORP | EUR | 8945 € | 0% | Nueva |
US03940R1077 | ARCH RESOURCES INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US54150E1047 | LOMA NEGRA CIA INDUSTRIAL ARGE | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US25271C2017 | DIAMOND OFFSHORE DRILLING INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NO0010345853 | AKER BP ASA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US0970231058 | BOEING CO | EUR | 17.096 € | 0% | Nueva |
US6516391066 | NEWMONT CORP | EUR | 3595 € | 0% | 99.99% |
CH0210483332 | CIE FINANCIERE RICHEMONT SA | EUR | 14.678 € | 0% | 99.3% |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0L02503073 | ESTADO ESPAÑOL | 2% | 2025-03-07 | EUR | 25.837.826 € | 1.29% | Nueva |
DE000BU0E147 | FEDERAL REPUBLIC OF | 2% | 2025-02-19 | EUR | 19.875.808 € | 0.99% | Nueva |
DE000BU0E139 | FEDERAL REPUBLIC OF | 2% | 2025-01-15 | EUR | 17.873.102 € | 0.89% | Nueva |
ES0L02409065 | ESTADO ESPAÑOL | 3% | 2024-09-06 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000BU0E097 | GERMAN TREASURY BILL | 3% | 2024-09-18 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
XXXXXXXXXXXX | RESTO PARTICIPACIONES EXTERIOR | EUR | 125.161.202 € | 6.25% | 1.25% |
XXXXXXXXXXXX | RESTO PARTICIPACIONES EXTERIOR | EUR | 69.845.627 € | 3.49% | 23.94% |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Variable Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
8.507.199
Nº de Partícipes
16.112
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
5.000,00 Euros
Patrimonio
2.000.658.316 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónFondo de autor con alta vinculación a los gestores, Álvaro Guzmán de Lázaro y Fernando Bernad, cuya sustitución supondría cambio en la política de inversión. El objetivo de gestión es obtener rentabilidad satisfactoria y sostenida en el tiempo, aplicando filosofía de inversión en valor, seleccionando activos infravalorados por el mercado, con alto potencial de revalorización. Al menos un 75% de la exposición total se invertirá en renta variable de cualquier capitalización y sector, de emisores/mercados principalmente de la OCDE (con un máximo del 10% de la exposición total en emisores/mercados españoles), pudiendo invertir hasta un 35% de la exposición total en emisores/mercados de países emergentes.La exposición al riesgo divisa será del 0-100% de la exposición total. La parte no invertida en renta variable se invertirá en renta fija principalmente pública aunque también privada (incluyendo instrumentos de mercado monetario cotizados o no, líquidos) de emisores/mercados de la zona Euro, en emisiones con calificación crediticia igual o superior a la que tenga el Reino de España en cada momento. Para emisiones no calificadas se tendrá en cuenta la calificación del propio emisor. La duración media de la cartera de renta fija será inferior a 18 meses
Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Sectores
- Energía
38.41%
- Materias Primas
18.48%
- Consumo defensivo
6.92%
- Industria
4.97%
- Servicios financieros
2.22%
- Salud
1.22%
- Inmobiliarío
1.03%
- Servicios públicos
0.91%
- Consumo cíclico
0.86%
- Comunicaciones
0.26%
- No Clasificado
24.72%
Regiones
- Europa
35.54%
- Reino Unido
25.92%
- Canada
15.93%
- Estados Unidos
12.16%
- América Latina y Centroamérica
7.48%
- Australia
2.97%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Value
16.90%
- Large Cap - Blend
13.49%
- Small Cap - Value
11.01%
- Medium Cap - Value
10.22%
- Small Cap - Blend
8.14%
- Medium Cap - Blend
6.43%
- Small Cap - Growth
0.78%
- Medium Cap - Growth
0.29%
- No Clasificado
32.74%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
1.80
2024-Q4
0.90
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.03
2024-Q4
0.01
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.47
2024-Q3
0.47
2024-Q2
0.46
2024-Q1
0.47
Anual
Total2023
1.87
2022
1.87
2021
1.88
2019
1.87