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Fondos A-Z
2024-Q2

AZVALOR MANAGERS, FI


VALOR LIQUIDATIVO

171,23 €

12.93%
YTD
Último día actualizado: 2024-12-31
1W1M3M1Y3Y5Y10Y
0.3%-2.9%1.98%12.93%9.45%10.6%-

2024-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Tras la caída generalizada de los mercados en el año 2022, el 2023 supuso una vuelta a la senda de resultados positivos. Siguiendo esta línea en 2024, los principales índices de renta variable han mantenido su avance positivo a lo largo del primer semestre del año. Así es que, el MSCI World TR (en euros) y el S&P 500 TR (en euros) han subido un 15,2% y un 19% respectivamente en este periodo. La economía mundial, por su parte, sigue mostrándose robusta, con previsiones de crecimiento por encima del 3% para el cierre de este año. Entrando más en detalle, debemos pararnos a remarcar un hecho que no ocurre todos los años, especialmente en índices compuestos por cientos de compañías. Así es que, centrándonos en el S&P 500 (representativo de las 500 compañías más grandes de EEUU), apenas 5 compañías, de entre las ya conocidas "Magníficas 7", han generado algo más del 60% de los resultados del índice en esta primera mitad de año. De esas 5 compañías, hay que hacer especial mención de Nvidia, ya que solo ella ha obtenido más de la mitad de ese 60%. Por si esto fuera poco, esta compañía llegó a alcanzar los 3,3 billones de dólares americanos de capitalización bursátil en el mes de junio, lo cual, a efectos comparativos, es superior al valor de todas las compañías de las bolsas alemana, francesa e inglesa. Con todo ello en mente, el índice S&P 500 está viviendo la mayor concentración en unos pocos valores de su historia, de hecho, el TOP 3 (las conocidas por todos: Microsoft, Nvidia y Apple) superan el 20% de capitalización del conjunto del índice. Si bien todo ello no quiere decir nada sobre el momento del mercado, ni sobre su futuro a corto plazo, sí se debe remarcar que, históricamente, concentraciones tan elevadas en índices han visto su final en correcciones de los mismos, y en sanas reasignaciones de pesos entre el conjunto de compañías. Como gestores de fondos, este tipo de eventos han de ser analizados con una perspectiva histórica basada en la experiencia. Así es que, adquirir negocios a buenos precios, la fórmula creada hace ya cerca de un siglo por Ben Graham (padre intelectual de la inversión en valor), ha sido una excelente brújula a la hora de navegar los mercados, así como una incluso mejor fuente de generación de resultados a largo plazo, que, en el caso del proceso de inversión de Azvalor, ya se extiende por más de dos décadas. Como ejemplos más cercanos en el tiempo, esta filosofía y proceso de inversión nos han permitido gestionar correctamente momentos difíciles de mercado como el referéndum del Brexit en el año 2016, la mayor pandemia de nuestras vidas en el año 2020, o la vuelta de la inflación (llegando a tocar doble dígito (11%) en economías desarrolladas como la inglesa) y la subsiguiente subida de tipos más rápida de la historia para el BCE o, igualmente, una de las más rápidas para su homónimo americano, la Fed. Con todo, la inversión en renta variable, y especialmente la gestión activa en un entorno de concentración de resultados en tan pocas compañías como el actual, mediante un proceso de inversión probado, demostrado y mejorado a lo largo de los años, sigue planteándose como una de las recetas ganadoras para todo inversor que quiera proteger su patrimonio, batir la inflación y generar retornos a largo plazo. Por último, en nuestras cartas periódicas (https://www.azvalor.com/anuncios-y-comunicados/cartas-inversores/) el inversor podrá encontrar mayor detalle sobre la evolución de nuestros fondos y estrategias de inversión. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. El objetivo del fondo es encontrar las mejores oportunidades de inversión en acciones a nivel global, a través de la delegación de la gestión en Managers especializados. La selección de estos Managers externos la realiza el equipo de inversiones de Azvalor Asset Management, aplicando un exhaustivo análisis cualitativo y buscando aquellos que cumplan con unos estrictos requisitos. Tras el reciente cambio de folleto en el fondo, hecho efectivo tras la aprobación de la CNMV el 1 de marzo de 2024, los Managers del fondo son: Donald Smith & Co, 3G Capital, Moerus Capital Mgmt., Goehring & Rozencwajg, SouthernSun Asset Management y FountainCap Research & Investment . Mantenemos una alta convicción sobre todos los Managers del fondo. c) Índice de referencia. El fondo no se gestiona en referencia a ningún índice (el fondo es activo). Sigue un proceso de inversión completamente desligado de índices, luego el inversor debe esperar desviaciones significativas de rentabilidad frente los índices generales del mercado, sobre todo a corto y medio plazo, como hemos visto desde su lanzamiento. El active share del fondo frente a un índice de bolsa global como es el MSCI AC World Index es de alrededor del 98% a cierre de diciembre, es decir el solapamiento de la cartera del fondo frente a la cartera de dicho índice es cercano a cero. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El fondo Azvalor Managers FI se lanzó el 8 de noviembre del año 2018, y a 30 de junio de 2024 cuenta con un patrimonio de 100.101.418euros y con 1.378 partícipes. El valor liquidativo a dicha fecha es de 161,9 euros. La rentabilidad durante el semestre ha sido del 6,8%, mientras que la rentabilidad del índice MSCI AC World Index NR fue del 14,7%. El rendimiento del fondo desde su lanzamiento a finales de 2018 hasta cierre de semestre es de un +61,9%. Al ser un fondo de renta variable, los inversores deben esperar vaivenes en el valor liquidativo del fondo a corto y medio plazo, manteniendo una visión de inversión a largo plazo, de al menos 7 años. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 1,15%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La sociedad gestora gestiona 6 estrategias: Azvalor Internacional, Azvalor Iberia, Azvalor Value Selection Sicav, Azvalor Managers, Azvalor Blue Chips y Azvalor Capital. Azvalor Internacional invierte en renta variable internacional habiendo obtenido una rentabilidad semestral del 1,4%, Azvalor Iberia invierte en renta variable española y portuguesa habiendo obtenido una rentabilidad semestral del 2,4%, Azvalor Value Selection Sicav es una sicav que invierte en renta variable global habiendo obtenido una rentabilidad semestral del -3,4%, Azvalor Managers invierte en renta variable global habiendo obtenido una rentabilidad en el periodo del 6,8%, Azvalor Blue Chips invierte en renta variable global con un sesgo hacia compañías de capitalización bursátil superior a €3.000 millones habiendo obtenido una rentabilidad semestral del -1,2% y Azvalor Capital es un fondo con una exposición a renta fija del 90% y un 10% a renta variable habiendo obtenido una rentabilidad del -2,8% a cierre de semestre. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Entre las principales posiciones a cierre del periodo destacan Aercap,Civitas resources y Tutor Perini. Entre las principales contribuidoras a la rentabilidad del fondo están Global Ship Lease y Hudbay Minerals, mientras que entre las posiciones que más drenaron rentabilidad al fondo están Pao Acucar, Allegiant Travel y Victoria Gold. Durante el semestre, entre las compañías que hemos incorporado están RIJ Lodging Trust, Alamos Gold y Petrochina, entre otras y han salido de la cartera compañías como Spectrum Brands Holding, Pioneer Natural Resources y Tidewater entre otras. Entre las compañías en las que se ha aumentado exposición están Allegiant Travel, Seadrill Limited y Cool entre otras, y entre las que se ha reducido Endeavour Mining, Arcos Dorados Holding y Sprott Physical Uranium Trust, principalmente. La exposición por divisa es de un 23,2% al euro (incluida la liquidez) y de un 80,8% a divisas no-euro, donde el dólar americano supone un 52% y el dólar canadiense un 9,7%. Por regiones, las exposiciones más significativas son Estados Unidos (49,2%), Alemania (13,9%), Canadá (11,1%), Hong Kong (6,3%) y Gran Bretaña (4,7%). Los sectores con más presencia en la cartera son: materiales básicos (18,8%), energía (17,3%), financieras (11,8%) e industriales (10,8%). Azvalor Managers FI no es un fondo de fondos, es un fondo de Managers en el cual cada uno de los gestores compra y vende una serie de compañías para la cartera. La idea del fondo es contar con un número reducido de Managers, que a su vez invierten en un número limitado de compañías, de forma que evitemos una diversificación excesiva, y a 30 de junio de 2024 el fondo contaba en total con 226 títulos en cartera. Por último, nos parece importante recalcar que todos los Managers que forman parte del fondo invierten su patrimonio personal en las estrategias que gestionan y, además, los socios fundadores y gestores de Azvalor invierten a título personal en Azvalor Managers FI. Nuestro compromiso con Azvalor Managers se refleja en que el equipo de Azvalor y sus familiares somos, en conjunto, un inversor ancla del fondo, con una parte significativa de los activos. De esta forma, pensamos que todos los intereses están alineados con los inversores del fondo. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. N/A d) Otra información sobre inversiones. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 2,18% en el periodo. No hay activos que se encuentren en circunstancias excepcionales (concurso, suspensión, litigio). 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. Azvalor Managers FI invierte en renta variable de diferentes partes del mundo, por lo que conlleva el riesgo de mercado y de divisas propio de una inversión de este tipo. El fondo trata de mitigar el riesgo a través de la inversión en compañías que estén cotizando a precios bajos respecto a la valoración justa estimada por los Managers, con el objetivo de contar con un margen de seguridad en sus inversiones. En nuestra opinión el riesgo es la posibilidad de una pérdida permanente de capital, y en este sentido los Managers buscan un conocimiento profundo sobre cada una de las compañías en cartera, tratando de evaluar los riesgos presentes de forma cualitativa y holística. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. Nuestra política de ejercicio de derechos de voto es que siempre delegamos el mismo, salvo que alguna situación especial requiera lo contrario. La Sociedad en el primer semestre de 2024 se ha ejercido el voto en las siguientes Juntas Generales de Accionistas: GREATVIEW ASEPTIC PACKAGING COMPANY LTD, WANHUA CHEMICAL GROUP CO LTD, CONTEMPORARY AMPEREX TECHNOLOGY CO., LIMITED, BYD COMPANY LTD, MIDEA GROUP CO LTD, INGEVITY CORPORATION, SITC INTERNATIONAL HOLDINGS CO LTD, SHANGHAI BOCHU ELECTRONIC TECHNOLOGY CORPORATION L, S.F. HOLDING CO LTD, ZHEJIANG SANHUA INTELLIGENT CONTROLS CO LTD, FOXTONS GROUP PLC, YANTAI JEREH OILFIELD SERVICES GROUP CO LTD, ARCH RESOURCES, INC., CATHAY PACIFIC AIRWAYS LTD, ANTA SPORTS PRODUCTS LTD, BUDWEISER BREWING COMPANY APAC LIMITED, TENCENT HOLDINGS LTD, GALAXY ENTERTAINMENT GROUP LTD, NEW GOLD INC., WILL SEMICONDUCTOR CO LTD SHANGHAI, NOV INC., ZIJIN MINING GROUP CO LTD, SHENZHEN INOVANCE TECHNOLOGY CO LTD, SHANXI XINGHUACUN FEN WINE FACTORY CO LTD, SHENZHEN MINDRAY BIO-MEDICAL ELECTRONICS CO., LTD., INNER MONGOLIA YILI INDUSTRIAL GROUP CO LTD, NONGFU SPRING CO., LTD., POP MART INTERNATIONAL GROUP LIMITED, CINEPLEX INC., YUM CHINA HOLDINGS INC, AIA GROUP LTD, JIANGSU HENGLI HYDRAULIC CO LTD, SUNGROW POWER SUPPLY CO LTD, KWEICHOW MOUTAI CO LTD, ENDEAVOUR MINING PLC, TAIWAN SEMICONDUCTOR MFG. CO. LTD., PETROCHINA CO LTD, SAMSONITE INTERNATIONAL S.A, SIEYUAN ELECTRIC CO LTD, CHINA SHENHUA ENERGY COMPANY LTD, y NETEASE INC, 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis en el primer semestre de 2024 asciende a 13.877,44 euros, prestado por varios proveedores, dicho servicio se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de las IIC bajo gestión y su contribución en el proceso de toma de decisiones de inversión es valorada muy positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. El objetivo de inversión es obtener una revalorización significativa del capital, estando así destinado para inversores con un horizonte temporal de largo plazo, como mínimo de 7 años. La filosofía de gestión del vehículo y de los Managers subyacentes conlleva que no tengamos ninguna visión macroeconómica, ya que entendemos que nadie ha conseguido predecirla consistentemente a lo largo del tiempo, por ello la gestión está realizada exclusivamente con criterio de análisis de empresas y negocios. Cabe resaltar que el vehículo no es adecuado para todo aquel inversor que considere que el análisis macroeconómico es relevante en la toma de decisiones de inversión, o que tenga un horizonte temporal de inversión a corto o medio plazo. Durante el período el fondo ha sobrepasado la cifra de 100 millones de euros bajo gestión, y cuenta con más de 1.300 inversores, a los que agradecemos enormemente su confianza. Azvalor Managers es un fondo que combina las mejores ideas de inversión de seis gestoras independientes, ofreciendo por tanto una diversificación en diferentes regiones y sectores, con la ventaja de que cada inversión ha sido seleccionada tras un exhaustivo proceso de análisis, al tener cada uno de los gestores carteras concentradas con posiciones de alta convicción. Nuestros Managers llevan décadas invirtiendo con el mismo estilo y proceso de inversión, y han atravesado todo tipo de tormentas en los mercados financieros de forma exitosa, generando rentabilidades a largo plazo de doble dígito y batiendo de forma holgada al mercado. Con el cambio de folleto aprobado por la CNMV el 1 de marzo de 2024, se incluye a la firma FountainCap Research & Investment como una de las Subgestoras en las que está delegada la gestión de este fondo, junto con las ya existentes Donald Smith & Co, Moerus Capital Management, Goehring & Rozencwajg Associates, 3G Capital y Southernsun Asset Management. FountainCap Research & Investment es una firma fundada en Hong Kong en 2014, propiedad de sus empleados y que está liderada por su fundador y director de inversiones Xiaofang Ding. Xiaofang cuenta con 30 años de experiencia en inversiones en reconocidas firmas como Manning & Napier, Jardine Fleming y Capital Group. Además, trabajó en el China State Planning Commission, el principal órgano de planificación económica en China. Xiaofang, junto con su equipo de gestión, invierte en alrededor de 35-40 compañías en China (incluyendo Hong-Kong), a través de un proceso de análisis basado en el conocimiento exhaustivo de cada compañía invertida y una detallada evaluación del riesgo de cada una, incluyendo el análisis de riesgos políticos, económicos y regulatorios. Tras analizar decenas de gestoras locales en China, creemos que esta incorporación será muy positiva para el fondo en los próximos años. A nivel agregado, la cartera cotiza actualmente a una valoración de alrededor de nueve veces beneficios y una vez valor en libros, lo que supone más de un 50% de descuento frente al mercado global de acciones. Además, la cartera tiene compañías de calidad, con buenos negocios y una gran solidez financiera, y un buen número de ellas están inmersas en proceso de recompra de acciones propias y aumento del dividendo a accionistas. En este sentido, el fondo ofrece una rentabilidad por dividendo superior al 2%. Pensamos que todos estos factores ofrecen un alto margen de seguridad al fondo y un atractivo potencial de rentabilidad para los próximos años. Además, se trata de una cartera muy diferente al mercado, con prácticamente el 100% de la misma invertida en nombres que no están en los índices principales, proporcionando por tanto una buena diversificación respecto a otras inversiones y otros fondos de Azvalor. Alrededor de un 67% de la cartera está invertido en compañías pequeñas a cierre de semestre. En los últimos años hemos recibido hasta 23 ofertas de compra (OPAs) por compañías en cartera, con una revalorización media en estas del +80%, desde el coste medio del fondo. Esta tendencia ha continuado durante el primer semestre de 2024, con hasta cinco compañías en cartera que han tenido ofertas de compra: Champion X (sector de tecnología para yacimientos petrolíferos), Greatview Aseptic Packaging (empaquetamiento aséptico), Reunión Gold (minería de oro), John Wood (consultoría e ingeniería) y Diamond Offshore Drilling (perforación petrolífera). Creemos que es altamente probable que este tipo de situaciones sigan ocurriendo en los próximos años, dada la infravaloración y calidad de nuestras compañías.
Cartera Renta Variable
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
XXXXXXXXXXXX

RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR

EUR

24.196.408 €

24.18%

6.46%

XXXXXXXXXXXX

RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR

EUR

1.408.474 €

1.41%

9.55%

XXXXXXXXXXXX

RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR

EUR

1.228.714 €

1.23%

25.57%

BMG2415A1137

COOL CO LTD

EUR

986.553 €

0.99%

65.58%

XXXXXXXXXXXX

RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR

EUR

949.060 €

0.95%

35.88%

MHY271836006

GLOBAL SHIP LEASE INC

EUR

933.822 €

0.93%

63.02%

US01748X1028

ALLEGIANT CO

EUR

907.687 €

0.91%

147.5%

BMG9456A1009

GOLAR LNG LTD

EUR

825.191 €

0.82%

40.49%

CA46016U1084

INTERNATIONAL PETROLEUM CORP/S

EUR

819.901 €

0.82%

14.52%

CA85210A1049

SPROTT PHYSICAL URANIUM TRUST

EUR

815.045 €

0.81%

16.09%

CA4436281022

HUDBAY MINERALS INC

EUR

796.089 €

0.8%

9.2%

US74965L1017

RLJ LODGING

EUR

794.596 €

0.79%

Nueva

CA4509131088

IAMGOLD CORP

EUR

785.106 €

0.78%

79.14%

GB00BK7YQK64

HAMMERSON PLC

EUR

747.058 €

0.75%

0.25%

XXXXXXXXXXXX

RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR

EUR

723.078 €

0.72%

7.96%

GB00B5N0P849

JOHN GROUP PLC (0,000 *)

EUR

719.512 €

0.72%

28.68%

NO0010234552

AKER ASA

EUR

720.818 €

0.72%

9.62%

AU000000CMW8

CROMWELL PROPERTY GROUP

EUR

708.415 €

0.71%

15.03%

US03674X1063

ANTERO RESOURCES CORP

EUR

697.675 €

0.7%

38.89%

GB0004082847

STANDARD CHARTERED

EUR

675.327 €

0.67%

9.85%

CA29269R1055

ENERFLEX LTD

EUR

664.268 €

0.66%

30.64%

CA3038971022

FAIRFAX INDIA HOLDINGS CORPSVS

EUR

648.270 €

0.65%

2.74%

CA0115321089

ALAMOS GOLD INC

EUR

636.478 €

0.64%

Nueva

US20854L1089

CONSOL ENERGY INC

EUR

634.264 €

0.63%

2.06%

CNE1000003W8

PETROCHINA CO LTD

EUR

627.374 €

0.63%

Nueva

CA5609091031

MAJOR DRILLING GROUP INTERNATI

EUR

617.928 €

0.62%

1.63%

US0207641061

ALPHA METALLURGICAL RESOURCES

EUR

621.886 €

0.62%

20.11%

BMG7997W1029

SEADRILL LTD

EUR

616.307 €

0.62%

165.41%

US48581R2058

KASPI.KZ JSC

EUR

614.131 €

0.61%

75.43%

US6292093050

NMI HOLDINGS INC

EUR

597.331 €

0.6%

Nueva

US63253R2013

NAC KAZATOMPROM JSC

EUR

580.313 €

0.58%

5.56%

KYG040111059

ANTA SPORTS PRODUCTS LTD

EUR

577.668 €

0.58%

Nueva

IT0005239360

UNICREDIT SPA

EUR

565.999 €

0.57%

46.37%

CA5527041084

MEG ENERGY CORP

EUR

563.702 €

0.56%

Nueva

VGG0457F1071

ARCOS DORADOS

EUR

559.774 €

0.56%

26.93%

US4771431016

JETBLUE AIRWAYS CORP

EUR

553.093 €

0.55%

21.27%

TRECOLA00011

COCA-COLA ICECEK

EUR

540.873 €

0.54%

46.43%

HK0388045442

HKEX

EUR

544.196 €

0.54%

Nueva

HK0083000502

SINO LAND CO LTD

EUR

519.922 €

0.52%

1.99%

CA1520061021

CENTERRA GOLD INC

EUR

522.495 €

0.52%

2.56%

CA0906971035

BIRCHCLIFF ENERGY LTD

EUR

514.745 €

0.51%

Nueva

CNE1000018M7

SUNGROW POWER SUPPLY CO LTD

EUR

506.943 €

0.51%

Nueva

US44267T1025

HOWARD HUGHES HOLDINGS INC

EUR

508.225 €

0.51%

Nueva

MX01LA010006

GENOMMA LAB INTERNACIONAL SAB

EUR

483.919 €

0.48%

45.01%

US8740391003

TSMC

EUR

473.724 €

0.47%

Nueva

US25961D1054

DOUGLAS ELLIMAN INC

EUR

463.894 €

0.46%

Nueva

CA2649011095

DUNDEE CORP

EUR

458.819 €

0.46%

Nueva

US5764852050

MATADOR RESOURCES

EUR

440.150 €

0.44%

1.21%

US4390381006

HOOKER FURNISHINGS CORP

EUR

444.664 €

0.44%

1.47%

KYG875721634

TENCENT HOLDINGS LTD

EUR

427.575 €

0.43%

Nueva

US48666K1097

KB HOME

EUR

412.688 €

0.41%

15.76%

US7223041028

PINDUODUO INC

EUR

397.106 €

0.4%

Nueva

CA3449112018

FORAN MINING CORP

EUR

404.595 €

0.4%

19.81%

US46578C1080

IVANHOE ELECTRIC INC / US

EUR

389.085 €

0.39%

10.15%

CA46579R1047

IVANHOE MINES LTD

EUR

377.591 €

0.38%

28.35%

KYG7170M1033

POP MART INTERNATIONAL GROUP L

EUR

374.210 €

0.37%

Nueva

XXXXXXXXXXXX

RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR

EUR

363.672 €

0.36%

37.86%

SG1J49001550

STRAITS TRADING CO LTD/SINGAPO

EUR

365.051 €

0.36%

0.17%

US7502361014

RADIAN GROUP INC

EUR

362.859 €

0.36%

20.93%

US6200711009

MOTORCAR PARTS OF AMERICA IN

EUR

348.712 €

0.35%

23.01%

CNE1000002R0

CHINA SHENHUA ENERGY CO LTD

EUR

339.670 €

0.34%

Nueva

CNE100003G67

SHENZHEN MINDRAY BIO-MEDICAL E

EUR

340.387 €

0.34%

Nueva

US35671D8570

FREEPORT-MCMORAN INC

EUR

342.946 €

0.34%

17.62%

US63938C1080

NAVIENT CORP

EUR

327.526 €

0.33%

19.44%

KYG8187G1055

SITC INTERNATIONAL HOLDINGS CO

EUR

327.082 €

0.33%

Nueva

US2674751019

DYCOM INDUSTRIES INC

EUR

321.815 €

0.32%

4.48%

US25278X1090

DIAMONDBACK ENERGY INC

EUR

319.526 €

0.32%

24.27%

US61945C1036

MOSAIC CO/THE

EUR

323.703 €

0.32%

21.94%

TRALOGOW91U2

LOGO YAZILIM SANAYI VE TICARET

EUR

317.460 €

0.32%

59.63%

GB00B7N0K053

PREMIER FOODS

EUR

313.788 €

0.31%

19.77%

CNE100001QQ5

MIDEA GROUP CO LTD

EUR

315.150 €

0.31%

Nueva

XXXXXXXXXXXX

RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR

EUR

303.757 €

0.3%

25.11%

US55303J1060

MGP INGREDIENTS INC

EUR

300.072 €

0.3%

23.32%

GB00BL6K5J42

ENDEAVOUR MINING CORP

EUR

296.609 €

0.3%

49.43%

US0994061002

BOOT BARN HOLDINGS INC

EUR

296.887 €

0.3%

33.78%

CNE100000502

ZIJIN MINING GROUP

EUR

291.709 €

0.29%

Nueva

CNE1000019R4

JSHL

EUR

292.276 €

0.29%

Nueva

US2372661015

DARLING INGREDIENTS INC

EUR

280.320 €

0.28%

10.77%

CNE0000018R8

KWEICHOW MOUTAI CO LTD

EUR

283.016 €

0.28%

Nueva

US11133T1034

BROADRIDGE FINANCIAL SOLUTIO

EUR

284.278 €

0.28%

7.24%

US1252691001

CF INDUSTRIES HOLDINGS INC

EUR

271.892 €

0.27%

9.91%

US9168961038

URANIUM ENERGY CORP

EUR

267.725 €

0.27%

9.33%

CA04302L1004

ARTEMIS GOLD INC

EUR

270.091 €

0.27%

336.83%

US5463471053

LOUISIANA-PACIFIC CORP

EUR

271.500 €

0.27%

19.75%

US1096961040

BRINK'S CO/THE

EUR

272.117 €

0.27%

26.76%

US90337L1089

US PHYSICAL THERAPY INC

EUR

256.983 €

0.26%

14.49%

US0774541066

BELDEN INC

EUR

264.935 €

0.26%

30.76%

US8447411088

SOUTHWEST AIRLINES CO

EUR

253.693 €

0.25%

2.06%

CA65340P1062

NEXGEN ENERGY LTD

EUR

248.129 €

0.25%

3.72%

US1005571070

BOSTON BEER CO INC/THE

EUR

254.552 €

0.25%

22.25%

US9264001028

VICTORIA'S SECRET & CO

EUR

247.398 €

0.25%

31.41%

US9426222009

WATSCO INC

EUR

239.543 €

0.24%

5.21%

US01609W1027

ALIBABA

EUR

228.496 €

0.23%

25.15%

US4103451021

HANESBRANDS INC

EUR

230.083 €

0.23%

13.88%

US1651677353

CHESAPEAKE ENERGY CORP

EUR

230.072 €

0.23%

3.17%

US8873891043

TIMKEN CO/THE

EUR

233.430 €

0.23%

9.75%

CNE100000V46

INOVANCE

EUR

225.588 €

0.23%

Nueva

AN8068571086

SCHLUMBERGER LTD

EUR

230.758 €

0.23%

6.6%

US15643U1043

CENTRUS ENERGY CORP

EUR

224.055 €

0.22%

19.05%

CA29446Y5020

EQUINOX GOLD CORP

EUR

211.513 €

0.21%

69.46%

CA83056P7157

SKEENA RESOURCES LTD

EUR

208.502 €

0.21%

295.74%

KYG6427A1022

NETEASE INC

EUR

213.988 €

0.21%

Nueva

CNE100004272

NONGFU SPRING CO LTD

EUR

206.493 €

0.21%

Nueva

US6267551025

MURPHY USA INC

EUR

202.007 €

0.2%

20.49%

US0010841023

AGCO CORP

EUR

204.192 €

0.2%

5.39%

CA2483561072

DENISON MINES CORP

EUR

188.031 €

0.19%

15.83%

CA05277B2093

AUTOCANADA INC

EUR

192.902 €

0.19%

16.21%

CNE1000031C1

HAIER SMART HOME CO LTD

EUR

190.296 €

0.19%

41.84%

US45688C1071

INGEVITY CORP

EUR

181.147 €

0.18%

4.63%

CA2960061091

ERO COPPER CORPINC

EUR

181.077 €

0.18%

39.26%

US04247X1028

ARMSTRONG WORLD INDUSTRIES INC

EUR

176.727 €

0.18%

13.52%

US7841171033

SEI INVESTMENTS CO

EUR

180.903 €

0.18%

4.87%

SG1Q25921608

DELFI LTD

EUR

178.796 €

0.18%

Nueva

CA2926717083

ENERGY FUELS INC/CANADA

EUR

169.013 €

0.17%

13.17%

CA76131P1062

REUNION GOLD CORP

EUR

168.915 €

0.17%

62%

US7310681025

POLARIS INDUSTRIES INC

EUR

155.253 €

0.16%

9.09%

US22052L1044

CORTEVA INC

EUR

159.098 €

0.16%

15.97%

KYG9066F1019

TRIP.COM GROUP LTD

EUR

159.048 €

0.16%

Nueva

US2057683029

COMSTOCK RESOURCES INC

EUR

164.417 €

0.16%

20.84%

KYG206AA1025

CENTRAL CHINA NEW LIFE LTD

EUR

159.307 €

0.16%

19.99%

US9202531011

VALMONT INDUSTRIES INC

EUR

158.058 €

0.16%

Nueva

KYG3235S1021

EXCELLENCE COMMERCIAL PROPERTY

EUR

146.390 €

0.15%

5.44%

CNE0000016J9

WANHUA CHEMICAL GROUP CO LTD

EUR

145.558 €

0.15%

Nueva

CNE000001KM8

SIEYUAN ELECTRIC CO LTD

EUR

154.836 €

0.15%

Nueva

US46121Y2019

INTREPID POTASH INC

EUR

144.339 €

0.14%

1.04%

LU0633102719

SAMSONITE INTERNATIONAL SA

EUR

136.269 €

0.14%

Nueva

KYG211921021

CHINA MEIDONG AUTO HOLDINGS LT

EUR

139.394 €

0.14%

34.12%

KYG211461085

CHOW TAI FOOK CAPITAL LTD

EUR

138.253 €

0.14%

Nueva

CNE100000L55

JEREH GROUP

EUR

140.279 €

0.14%

Nueva

CA68616T1093

OREZONE GOLD CORP

EUR

126.812 €

0.13%

459.38%

CA6882811046

OSISKO MINING INC

EUR

127.987 €

0.13%

6.13%

CA68634K1066

ORLA MINING LTD

EUR

130.729 €

0.13%

21.26%

US8851601018

THOR INDUSTRIES INC

EUR

130.142 €

0.13%

25.34%

CNE100000L63

SF HOLDING CO LTD

EUR

128.951 €

0.13%

Nueva

US11040G1031

BRISTOW GROUP INC

EUR

118.803 €

0.12%

53.27%

AU0000019374

BELLEVUE GOLD LTD

EUR

123.729 €

0.12%

7.8%

US40172N1072

GUILD HOLDINGS CO

EUR

121.484 €

0.12%

6.93%

CA29259W7008

ENCORE ENERGY CORP

EUR

118.584 €

0.12%

3.29%

CNE100003LY6

BOCHU

EUR

122.918 €

0.12%

Nueva

CNE000001M22

SANHUA

EUR

123.401 €

0.12%

Nueva

CA5503721063

LUNDIN MINING CORP

EUR

108.872 €

0.11%

40.47%

US45167R1041

IDEX CORP

EUR

113.431 €

0.11%

4.53%

US89531P1057

TREX CO INC

EUR

108.618 €

0.11%

24.93%

BMG9460G1015

VALARIS LTD

EUR

108.827 €

0.11%

11.93%

CNE100002XM8

WILL SEMICONDUCTOR LTD

EUR

112.438 €

0.11%

Nueva

CH0048265513

TRANSOCEAN LTD

EUR

111.110 €

0.11%

13.2%

HK0000069689

AIA GROUP LTD

EUR

111.563 €

0.11%

Nueva

CNE100000296

BYD CO LTD-H

EUR

97.115 €

0.1%

Nueva

US4198791018

HAWAIIAN HOLDINGS INC

EUR

103.259 €

0.1%

9.82%

CA91688R1082

UR-ENERGY INC

EUR

103.914 €

0.1%

6.34%

US62955J1034

NOV INC

EUR

95.551 €

0.1%

3.43%

CA13000C2058

CALIBRE MINING CORP

EUR

95.692 €

0.1%

Nueva

HK0027032686

GALAXY ENTERTAINMENT GROUP LTD

EUR

104.483 €

0.1%

Nueva

CNE000000DH5

SHANXI FEN WINE

EUR

100.325 €

0.1%

Nueva

CA3359341052

FIRST QUANTUM MINERALS LTD

EUR

88.620 €

0.09%

64.71%

CA03074G1090

AMERIGO RESOURCES LTD

EUR

86.215 €

0.09%

11.27%

CNE1000002H1

CHINA CONSTRUCTION BANK CORP

EUR

89.712 €

0.09%

28.27%

KYG1674K1013

BUDWEISER BREWING CO APAC LTD

EUR

86.375 €

0.09%

Nueva

CNE1000003G1

IND & COMM BK OF CHINA

EUR

86.016 €

0.09%

25.56%

CNE100000Q43

AGRICULTURAL BANK OF CHINA

EUR

81.890 €

0.08%

14.7%

KYG017191142

ALIBABA GROUP HOLDING LTD

EUR

79.259 €

0.08%

Nueva

CA38045Y1025

GOGOLD RESOURCES INC

EUR

79.091 €

0.08%

0.96%

CA4991131083

K92 MINING INC

EUR

77.835 €

0.08%

20.32%

CA54180A1066

LONCOR GOLD INC

EUR

77.424 €

0.08%

3.94%

HK0293001514

CATHAY PACIFIC AIRWAYS LTD

EUR

76.448 €

0.08%

Nueva

CNE000000JP5

YILI

EUR

82.066 €

0.08%

Nueva

US98850P1093

YUM CHINA HOLDINGS INC

EUR

66.404 €

0.07%

Nueva

US5168062058

LAREDO PETROLEUM INC

EUR

71.203 €

0.07%

1.51%

JE00BF0XVB15

CALEDONIA MINING CORP PLC

EUR

65.278 €

0.07%

17.92%

CNE1000002M1

CHINA MERCHANTS BANK CO LTD

EUR

75.045 €

0.07%

34.72%

US3397501012

FLOOR & DECOR HOLDINGS INC

EUR

67.179 €

0.07%

8.2%

CNE100003662

CATL

EUR

74.074 €

0.07%

Nueva

CA04341X1078

ASANTE GOLD CORP

EUR

64.339 €

0.06%

16.73%

CA29480N2068

ERDENE RESOURCE DEVELOPMENT CO

EUR

62.503 €

0.06%

13.83%

CA89679M1041

TRIPLE FLAG PRECIOUS METALS CO

EUR

49.002 €

0.05%

20.03%

CA89621C1059

TRILOGY METALS INC

EUR

39.394 €

0.04%

20.42%

CA92625W5072

VICTORIA GOLD CORP

EUR

44.717 €

0.04%

36.18%

RU000A1025V3

RUSAL

EUR

42.126 €

0.04%

8.88%

CA56089A4000

MAKO MINING CORP

EUR

37.424 €

0.04%

24.44%

XXXXXXXXXXXX

RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR

EUR

25.500 €

0.03%

4.49%

CA60283L1058

MINERA ALAMOS INC

EUR

31.793 €

0.03%

6.46%

CA66987E2069

NOVAGOLD RESOURCES INC

EUR

33.442 €

0.03%

4.69%

CA5443122000

LOS ANDES COPPER LTD

EUR

32.398 €

0.03%

21.36%

CA11120Q3026

BRIXTON METALS CORP

EUR

23.792 €

0.02%

32.29%

US0091191082

AIR FRANCE-KLM

EUR

7847 €

0.01%

38.92%

BMG8766E1093

TEXTAINER GROUP HOLDINGS LTD

EUR

0 €

0%

Vendida

US25271C1100

DIAMOND OFFSHORE DRILLING INC

EUR

29 €

0%

Nueva

CA15101Q1081

CELESTICA INC

EUR

0 €

0%

Vendida

CA56580Q1028

MARATHON GOLD CORP

EUR

0 €

0%

Vendida

CA62426E4022

MOUNTAIN PROVINCE DIAMONDS INC

EUR

3072 €

0%

32.14%

US84790A1051

SPECTRUM BRANDS HOLDINGS INC

EUR

0 €

0%

Vendida

US88642R1095

TIDEWATER INC

EUR

0 €

0%

Vendida

KYG407691040

GAPACK

EUR

0 €

0%

Vendida

MHY110822068

CAPITAL PRODUCT PARTNERS LP

EUR

0 €

0%

Vendida

US15872M1045

CHAMPIONX CORP

EUR

0 €

0%

Vendida

CA04016A1012

ARGONAUT GOLD INC

EUR

0 €

0%

Vendida

US03743Q1085

APA CORP

EUR

0 €

0%

Vendida

KYG206AR1059

CENTRAL CHINA MANAGEMENT CO LT

EUR

0 €

0%

Vendida

NL0012328801

DP EURASIA NV

EUR

0 €

0%

Vendida

CA11120Q1202

BRIXTON METALS CORP

EUR

1 €

0%

0%

US7237871071

PIONEER NATURAL

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
DE000BU0E097

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-09-18

EUR

3.844.025 €

3.84%

Nueva

DE000BU0E105

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-10-16

EUR

3.833.913 €

3.83%

Nueva

DE000BU0E089

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-08-21

EUR

1.998.650 €

2%

Nueva

DE000BU0E089

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-08-21

EUR

1.489.415 €

1.49%

Nueva

DE000BU0E089

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-08-21

EUR

989.804 €

0.99%

Nueva

DE000BU0E097

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-09-18

EUR

991.283 €

0.99%

Nueva

DE000BU0E071

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-07

EUR

495.894 €

0.5%

Nueva

ES0L02403084

ESTADO ESPAÑOL

3%

2024-03-08

EUR

0 €

0%

Vendida

DE000BU0E022

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-02-21

EUR

0 €

0%

Vendida

DE000BU0E022

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-02-21

EUR

0 €

0%

Vendida

DE000BU0E022

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-02-21

EUR

0 €

0%

Vendida

DE000BU0E030

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-03-20

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera ICC
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
XXXXXXXXXXXX

RESTO PARTICIPACIONES EXTERIOR

EUR

727.434 €

0.73%

Nueva

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Fondo

Informe

2024-Q2


Inversión

Renta Variable Internacional


Riesgo

Divisa

EUR


Nº de Participaciones

618.259


Nº de Partícipes

1.378


Beneficios Distribuidos

0 €


Inversión mínima

5.000,00 Euros


Patrimonio

100.101.418 €

Politica de inversiónEl fondo tiene 6 subgestoras: Donald Smith and Co, Moerus, Goehring and Rozencwajg, Southernsun, 3G Capital Management y FountainCapResearch and Investment (Hong Kong).Se busca encontrar las mejores oportunidades de inversión en renta variable global, delegando la gestión en los mejores gestorescumpliendo con estrictos requisitos de calidad, seleccionados por la Gestora mediante análisis cualitativo, logrando una gestión eficazy transparente, asignándose a cada subgestora un 0-40% de la cartera, a discreción de la Gestora, que podrá variar los pesos de lascarteras para evitar, p. ej. concentraciones sectoriales excesivas. El límite máximo por subgestora será del 40% de la exposición totalen cada momento.Más del 75% de la exposición total se invierte en renta variable de cualquier sector/capitalización, lo que puede influir negativamenteen la liquidez del fondo, principalmente internacional, de emisores/mercados OCDE o emergentes (sin límite), seleccionando valoresinfravalorados con perspectivas de revalorización. Podrá existir concentración geográfica/sectorial. Exposición a riesgo divisa:0-100%.El resto de exposición total se invierte en renta fija principalmente pública, pero también privada (incluyendo instrumentos de mercadomonetario cotizados o no, líquidos) de emisores/mercados zona Euro, en emisiones con rating mínimo igual al R. España. Duraciónmedia de cartera renta fija: menos de 18 meses. Directamente no se usan derivados, sí a través de IIC (máximo 10%).Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, losOrganismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España.La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión envalores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.
Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivadoscon la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.

Sectores


  • Energía

    15.48%

  • Materias Primas

    12.54%

  • Industria

    9.05%

  • Consumo cíclico

    7.71%

  • Servicios financieros

    5.47%

  • Inmobiliarío

    4.04%

  • Consumo defensivo

    3.22%

  • Tecnología

    2.68%

  • Comunicaciones

    0.79%

  • Salud

    0.73%

  • No Clasificado

    38.28%

Regiones


  • Europa

    37.66%

  • Estados Unidos

    28.85%

  • Canada

    14.83%

  • China

    11.54%

  • Reino Unido

    3.45%

  • Asía

    1.72%

  • Australia

    1.02%

  • América Latina y Centroamérica

    0.88%

  • Rusia

    0.05%

Tipo de Inversión


  • Small Cap - Value

    16.11%

  • Small Cap - Blend

    14.46%

  • Large Cap - Blend

    7.49%

  • Medium Cap - Growth

    5.67%

  • Large Cap - Growth

    5.32%

  • Small Cap - Growth

    4.71%

  • Large Cap - Value

    3.00%

  • Medium Cap - Blend

    2.64%

  • Medium Cap - Value

    1.61%

  • No Clasificado

    39.00%

Comisiones


Comisión de gestión

Total
2024-Q2

1.12

Base de cálculo

Patrimonio


Comisión de depositario

Total
2024-Q2

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos


Trimestral

Total
2024-Q2

0.57

2024-Q1

0.57

2023-Q4

0.58

2023-Q3

0.59


Anual

Total
2023

2.31

2022

2.31

2021

2.32

2019

2.37