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Fondos A-Z
2024-Q4

AZVALOR MANAGERS, FI


VALOR LIQUIDATIVO

173,42 €

1.28%
YTD
Último día actualizado: 2025-01-29
1W1M3M1Y3Y5Y10Y
-0.9%2.23%1.06%14.27%9.84%12.29%-

2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Durante el semestre se produjeron eventos relevantes a nivel global en diferentes ámbitos como el político, geopolítico y macroeconómico. En el mercado norteamericano, quizás lo más destacado fueron las tres bajadas de tipos de interés, en septiembre, noviembre y diciembre, que han dejado el tipo de interés de la Reserva Federal en el 4,50%, a cierre de 2024. Además, en el terreno político se produjo una clara victoria del partido republicano en las elecciones presidenciales del 5 de noviembre, y en las semanas siguientes pudimos observar volatilidad alcista en la bolsa americana, que acabó el año cerca de máximos históricos, y en el dólar, que cerró el año cerca de la paridad frente al euro (1,04 dólares por euro). En China, país que supone un 17% del PIB Global, la principal noticia del semestre a nivel económico fue el anuncio el 24 de septiembre de medidas de estímulo fiscal y monetario por parte del gobierno, lo que incluye diferentes aspectos como una reducción de los costes de financiación, un apoyo al sector inmobiliario y al sector consumo, y un estímulo fiscal con una emisión de bonos por valor de 409 billones de yuanes, con el objetivo de apoyar el crecimiento económico y mejorar el sentimiento de consumidores e inversores. Las bolsas de la región subieron con fuerza tras el anuncio, para después moderarse en cierta medida, y tras varios años muy difíciles para este mercado, la caída desde los máximos alcanzados en 2017 es aún de más de un 40%, a cierre de 2024 (representado por el Hang-Seng Index, en divisa local). En Europa, el Banco Central Europeo inició durante el segundo semestre del año bajadas de tipos de interés que dejaron en diciembre los tipos de interés relevantes entre el 3.00% y el 3.40%. Las bolsas europeas en general acabaron el año en terreno positivo, pero con subidas mucho menores que otros mercados como Estados Unidos o Asia. En este sentido, a cierre de año nos encontramos a los principales índices americanos cotizando a múltiplos de valoración récord y con una concentración sin precedentes en unos pocos nombres. Los siete valores más importantes del índice S&P 500, los llamados "Siete Magníficos" (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta y Tesla) tienen una capitalización bursátil que representa el 33,4% de la capitalización total del S&P 500, lo que supone aproximadamente el doble del peso de estas compañías hace cinco años. Antes de la aparición de los "Siete Magníficos", la mayor cuota de los siete valores principales en la bolsa americana en los últimos 28 años fue del 22% en el año 2000, en plena burbuja puntocom. Por otro lado, las compañías americanas representan más del 70% del índice MSCI World, el porcentaje más alto desde 1970. Howard Marks habla en su libro "Mastering The Market Cycle" del concepto del péndulo en la psicología del inversor bursátil, que fluctúa entre la extrema codicia y el miedo excesivo. En palabras de Marks, en su última nota a inversores de enero de 2025, "cuando algo está en el pedestal de la popularidad, el riesgo de una caída es alto". Históricamente, valoraciones de partida más altas han conllevado sistemáticamente rendimientos más bajos a futuro, y viceversa. En este entorno, las carteras de inversión de Azvalor cotizan a múltiplos muy por debajo del mercado, con alrededor de un 50% de descuento frente al mismo, lo que pensamos que reduce el riesgo y aumenta el potencial de revalorización a largo plazo de nuestros fondos. La inversión en renta variable, y especialmente la gestión activa en un entorno de valoraciones como el actual, mediante un proceso de inversión probado, demostrado y mejorado a lo largo de los años, sigue planteándose como una de las recetas ganadoras para todo inversor que quiera proteger su patrimonio, batir la inflación y generar retornos atractivos a largo plazo. Por último, en nuestras cartas periódicas (https://www.azvalor.com/anuncios-y-comunicados/cartas-trimestrales) el inversor podrá encontrar mayor detalle sobre la evolución de nuestros fondos y estrategias de inversión. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. El objetivo del fondo es encontrar las mejores oportunidades de inversión en acciones a nivel global, a través de la delegación de la gestión en Managers especializados. La selección de estos Managers externos la realiza el equipo de inversiones de Azvalor Asset Management, aplicando un exhaustivo análisis cualitativo y buscando aquellos que cumplan con unos estrictos requisitos. Tras el reciente cambio de folleto en el fondo, hecho efectivo tras la aprobación de la CNMV el 20 de diciembre de 2024, los Managers del fondo son: Donald Smith&Co, Moerus, Goehring & Rozencwajg, Southernsun, 3G Capital Management, FountainCap Research&Investment y Bin Yuan Capital. Mantenemos una alta convicción sobre todos los Managers del fondo. c) Índice de referencia. El fondo no se gestiona en referencia a ningún índice (el fondo es activo). Sigue un proceso de inversión completamente desligado de índices, luego el inversor debe esperar desviaciones significativas de rentabilidad frente los índices generales del mercado, sobre todo a corto y medio plazo, como hemos visto desde su lanzamiento. El active share del fondo frente a un índice de bolsa global como es el MSCI AC World Index es de alrededor del 97% a cierre de diciembre, es decir el solapamiento de la cartera del fondo frente a la cartera de dicho índice es cercano a cero. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El fondo Azvalor Managers FI se lanzó el 8 de noviembre del año 2018, y a 31 de diciembre de 2024 cuenta con un patrimonio de 118.365.097euros y con 1.588 partícipes. El valor liquidativo a dicha fecha es de 171,2 euros. La rentabilidad durante el semestre ha sido del 5,8%, mientras que la rentabilidad del índice MSCI AC World Index NR fue del 9,3%. El rendimiento del fondo desde su lanzamiento a finales de 2018 hasta cierre de semestre es de un +71,2%. Al ser un fondo de renta variable, los inversores deben esperar vaivenes en el valor liquidativo del fondo a corto y medio plazo, manteniendo una visión de inversión a largo plazo, de al menos 7 años. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 1,16%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La sociedad gestora gestiona 6 estrategias: Azvalor Internacional, Azvalor Iberia, Azvalor Value Selection Sicav, Azvalor Managers, Azvalor Blue Chips y Azvalor Capital. Azvalor Internacional invierte en renta variable internacional habiendo obtenido una rentabilidad semestral del -0,9%, Azvalor Iberia invierte en renta variable española y portuguesa habiendo obtenido una rentabilidad semestral del 1%, Azvalor Value Selection Sicav es una sicav que invierte en renta variable global habiendo obtenido una rentabilidad semestral del -1,4%, Azvalor Managers invierte en renta variable global habiendo obtenido una rentabilidad en el periodo del 5,8%, Azvalor Blue Chips invierte en renta variable global con un sesgo hacia compañías de capitalización bursátil superior a €3.000 millones habiendo obtenido una rentabilidad semestral del -1% y Azvalor Capital es un fondo con una exposición a renta fija del 90% y un 10% a renta variable habiendo obtenido una rentabilidad del 1,5% a cierre de semestre. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Entre las principales posiciones a cierre del periodo destacan Nippon Active Value Fund, Allegiant Travel y Barrick Gold. Entre las principales contribuidoras a la rentabilidad del fondo están Allegiant Travel, Algoma Steel Group y Pop Mart International Group, mientras que entre las posiciones que más drenaron rentabilidad al fondo están John Wood Group, Cool y Diamond Offshore. Durante el semestre, entre las compañías que hemos incorporado están Ternium, Equinox y Harley Davidson, entre otras y han salido de la cartera compañías como John Wood Group, New Gold y Jetblue Airways entre otras. Entre las compañías en las que se ha aumentado exposición están Allegiant Travel, Tencent Holdings y China Merchants Bank entre otras, y entre las que se ha reducido Centerra Gold, International Petroleum y Nac Kazatomprom, principalmente. La exposición por divisa es de un 11,5% al euro (incluida la liquidez) y de un 88,5% a divisas no-euro, donde el dólar americano supone un 52,6% y el dólar canadiense un 9,5%. Por regiones, las exposiciones más significativas son Estados Unidos (50%), Canadá (11,4%), Hong Kong (9,8%), Alemania (6,8%) y China (5,6%). Los sectores con más presencia en la cartera son: materiales básicos (19,7%), energía (15%), financieras (12,4%) e industriales (11,9%). Azvalor Managers FI no es un fondo de fondos, es un fondo de Managers en el cual cada uno de los gestores compra y vende una serie de compañías para la cartera. La idea del fondo es contar con un número reducido de Managers, que a su vez invierten en un número limitado de compañías, de forma que evitemos una diversificación excesiva, y a 30 de junio de 2024 el fondo contaba en total con 262 títulos en cartera. Por último, nos parece importante recalcar que todos los Managers que forman parte del fondo invierten su patrimonio personal en las estrategias que gestionan y, además, los socios fundadores y gestores de Azvalor invierten a título personal en Azvalor Managers FI. Nuestro compromiso con Azvalor Managers se refleja en que el equipo de Azvalor y sus familiares somos, en conjunto, un inversor ancla del fondo, con una parte significativa de los activos. De esta forma, pensamos que todos los intereses están alineados con los inversores del fondo. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. N/A d) Otra información sobre inversiones. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 0.71% en el periodo. No hay activos que se encuentren en circunstancias excepcionales (concurso, suspensión, litigio). 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. Azvalor Managers FI invierte en renta variable de diferentes partes del mundo, por lo que conlleva el riesgo de mercado y de divisas propio de una inversión de este tipo. El fondo trata de mitigar el riesgo a través de la inversión en compañías que estén cotizando a precios bajos respecto a la valoración justa estimada por los Managers, con el objetivo de contar con un margen de seguridad en sus inversiones. En nuestra opinión el riesgo es la posibilidad de una pérdida permanente de capital, y en este sentido los Managers buscan un conocimiento profundo sobre cada una de las compañías en cartera, tratando de evaluar los riesgos presentes de forma cualitativa y holística. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. Nuestra política de ejercicio de derechos de voto es que siempre delegamos el mismo, salvo que alguna situación especial requiera lo contrario. La Sociedad en el segundo semestre de 2024 se ha ejercido el voto en las siguientes Juntas Generales de Accionistas: G MIDEA GROUP CO LTD, CHOW TAI FOOK JEWELLERY GROUP LTD, ALIBABA GROUP HOLDING LTD, ALIBABA GROUP HOLDING LIMITED, SHANGHAI BOCHU ELECTRONIC TECHNOLOGY CORPORATION L, ZHEJIANG SANHUA INTELLIGENT CONTROLS CO LTD, SHENZHEN INOVANCE TECHNOLOGY CO LTD, YANTAI JEREH OILFIELD SERVICES GROUP CO LTD, CHINA SHENHUA ENERGY COMPANY LTD, BORR DRILLING LIMITED, INNER MONGOLIA YILI INDUSTRIAL GROUP CO LTD, S.F. HOLDING CO LTD, SUNGROW POWER SUPPLY CO LTD, SHANXI XINGHUACUN FEN WINE FACTORY CO LTD, SIEYUAN ELECTRIC CO LTD, BYD COMPANY LTD, DONG-E-E-JIAO CO LTD, PETROCHINA CO LTD, MIDEA GROUP CO LTD, AMA GROUP LTD, JIANGSU HENGLI HYDRAULIC CO LTD, KWEICHOW MOUTAI CO LTD, PDD HOLDINGS INC., CONTEMPORARY AMPEREX TECHNOLOGY CO., LIMITED 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis en el segundo semestre de 2024 asciende a 13.877,44 euros, prestado por varios proveedores, dicho servicio se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de las IIC bajo gestión y su contribución en el proceso de toma de decisiones de inversión es valorada muy positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. El objetivo de inversión es obtener una revalorización significativa del capital, estando así destinado para inversores con un horizonte temporal de largo plazo, como mínimo de 7 años. El fondo ha terminado el semestre con 118 millones de euros bajo gestión, y cuenta con más de 1.500 inversores, a los que agradecemos enormemente su confianza. Azvalor Managers es un fondo que combina las mejores ideas de inversión de siete gestoras independientes, ofreciendo por tanto una diversificación en diferentes regiones y sectores, con la ventaja de que cada inversión ha sido seleccionada tras un exhaustivo proceso de análisis, al tener cada uno de los gestores carteras concentradas con posiciones de alta convicción. Nuestros Managers llevan décadas invirtiendo con el mismo estilo y proceso de inversión, y han atravesado todo tipo de tormentas en los mercados financieros de forma exitosa, generando rentabilidades a largo plazo de doble dígito y batiendo de forma holgada al mercado. Con el cambio de folleto aprobado por la CNMV en diciembre de 2024, se incluye a la firma Bin Yuan Capital como una de las Subgestoras en las que está delegada la gestión de este fondo, junto con las ya existentes Donald Smith & Co, Moerus Capital Management, Goehring & Rozencwajg Associates, 3G Capital, Southernsun Asset Management y FountainCap Research & Investment. BinYuan Capital invierte en China con un sesgo hacia compañías de mediana capitalización y centrado en los sectores de consumo, industrial, tecnología y salud. Es una firma independiente local con oficinas en Shanghai y Hong-Kong. Fue fundada en 2012 por Ping Zhou, Cicy Wu, y Lily Qian, que habían trabajado juntos antes en General Electric Asset Management, y que cuentan con décadas de experiencia sobre el terreno, habiendo batido al índice de bolsa china por un +6.4% anual, con una rentabilidad anualizada de más del +14%, incluyendo su etapa en General Electric AM. Nos parece clave ir con un socio local a la hora de invertir en un mercado tan grande, heterogéneo y complejo como es el mercado chino. Azvalor Managers cumplió durante el semestre su sexto año de vida. En estos seis años, el fondo ha generado una rentabilidad de +71%, a cierre de 2024, lo cual implica una rentabilidad de más de un 9% anualizado desde inicio, en línea con el objetivo del fondo a largo plazo. Este retorno se ha conseguido en un entorno en el que las compañías grandes estilo "growth" han batido a las pequeñas de estilo "value" de forma muy significativa, por casi un 8% anual. De cara al futuro, esto nos permite, dentro de un mercado donde pensamos que las valoraciones están en general altas, encontrar compañías de calidad a unos precios muy infravalorados: nuestra cartera hoy cotiza a menos de 10 veces beneficio, lo que supone más de un 50% de descuento frente al mercado global de acciones, y un 70% de descuento respecto al índice Nasdaq. Creemos que esto deja al fondo en muy buena situación para batir al mercado en los próximos años. Además, la cartera tiene compañías de calidad, con buenos negocios y una gran solidez financiera, y un buen número de ellas están inmersas en proceso de recompra de acciones propias y aumento del dividendo a accionistas. En este sentido, el fondo ofrece una rentabilidad por dividendo superior al 2%. La cartera tiene una exposición muy significativa a compañías pequeñas, de alrededor del 70%, lo cual ha sido una característica del fondo desde su inicio. Esto, unido a las valoraciones tan interesantes de los negocios en los que invertimos, ha favorecido que un número elevado de compañías en cartera hayan despertado el interés de otros inversores financieros o estratégicos, recibiendo OPAs en los últimos años en 24 de nuestras inversiones, incluyendo seis sólo en 2024, a un precio de media un 79% superior a nuestro coste medio de compra. En 2024, las compañías en cartera que han sido opadas son: Champion X Corp, Greatview Aseptic Packaging, Reunion Gold, Diamond Offshore Drilling Inc, Osisko Mining y Despegar.com. Creemos que es altamente probable que este tipo de situaciones sigan ocurriendo en los próximos años, dada la infravaloración y calidad de nuestras compañías. Todos estos factores ofrecen un alto margen de seguridad al fondo y un atractivo potencial de rentabilidad para los próximos años. Además, se trata de una cartera muy diferente al mercado, con prácticamente el 100% de la misma invertida en nombres que no están en los índices principales, proporcionando por tanto una buena diversificación respecto a otras inversiones.
Cartera Renta Variable
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
XXXXXXXXXXXX

RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR

EUR

21.956.529 €

18.53%

12.82%

US01748X1028

ALLEGIANT CO

EUR

2.332.764 €

1.97%

157%

CA0679011084

BARRICK GOLD CORPORATION

EUR

2.287.727 €

1.93%

114.99%

XXXXXXXXXXXX

RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR

EUR

1.805.823 €

1.53%

11.17%

XXXXXXXXXXXX

RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR

EUR

1.634.700 €

1.38%

16.06%

CA0156581070

ALGOMA STEEL GROUP INC

EUR

1.329.784 €

1.12%

25.6%

KYG875721634

TENCENT HOLDINGS LTD

EUR

1.315.364 €

1.11%

207.63%

CA4509131088

IAMGOLD CORP

EUR

1.259.966 €

1.06%

60.48%

US55305B1017

M/I HOMES INC

EUR

1.212.251 €

1.02%

7.41%

MHY271836006

GLOBAL SHIP LEASE INC

EUR

1.205.885 €

1.02%

29.13%

US74965L1017

RLJ LODGING

EUR

1.165.275 €

0.98%

46.65%

BMG9456A1009

GOLAR LNG LTD

EUR

1.082.420 €

0.91%

31.17%

XXXXXXXXXXXX

RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR

EUR

1.066.138 €

0.9%

13.23%

KYG7170M1033

POP MART INTERNATIONAL GROUP L

EUR

1.004.727 €

0.85%

168.49%

CA29446Y5020

EQUINOX GOLD CORP

EUR

945.124 €

0.8%

Nueva

US03674X1063

ANTERO RESOURCES CORP

EUR

852.261 €

0.72%

22.16%

BMG2415A1137

COOL CO LTD

EUR

837.769 €

0.71%

15.08%

CA4436281022

HUDBAY MINERALS INC

EUR

844.104 €

0.71%

6.03%

US6292093050

NMI HOLDINGS INC

EUR

770.491 €

0.65%

28.99%

CA3038971022

FAIRFAX INDIA HOLDINGS CORPSVS

EUR

748.445 €

0.63%

15.45%

CA85210A1049

SPROTT PHYSICAL URANIUM TRUST

EUR

744.196 €

0.63%

8.69%

US8808901081

TERNIUM S.A.

EUR

736.477 €

0.62%

Nueva

US20854L1089

CONSOL ENERGY INC

EUR

720.883 €

0.61%

13.66%

US44267T1025

HOWARD HUGHES HOLDINGS INC

EUR

720.681 €

0.61%

41.8%

US8740391003

TSMC

EUR

709.611 €

0.6%

49.79%

CNE1000002M1

CHINA MERCHANTS BANK CO LTD

EUR

676.392 €

0.57%

801.32%

CA2649011095

DUNDEE CORP

EUR

676.884 €

0.57%

47.53%

AU000000CMW8

CROMWELL PROPERTY GROUP

EUR

662.392 €

0.56%

6.5%

HK0388045442

HKEX

EUR

663.185 €

0.56%

21.87%

US4128221086

HARLEY-DAVIDSON FINL SER

EUR

655.390 €

0.55%

Nueva

MX01LA010006

GENOMMA LAB INTERNACIONAL SAB

EUR

642.884 €

0.54%

32.85%

CA0115321089

ALAMOS GOLD INC

EUR

636.519 €

0.54%

0.01%

NO0010234552

AKER ASA

EUR

624.342 €

0.53%

13.38%

XXXXXXXXXXXX

RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR

EUR

618.787 €

0.52%

14.42%

KYG040111059

ANTA SPORTS PRODUCTS LTD

EUR

610.545 €

0.52%

5.69%

CA0906971035

BIRCHCLIFF ENERGY LTD

EUR

612.231 €

0.52%

18.94%

GB00BRJQ8J25

HAMMERSON PLC

EUR

619.202 €

0.52%

Nueva

US9264001028

VICTORIA'S SECRET & CO

EUR

600.114 €

0.51%

142.57%

US25961D1054

DOUGLAS ELLIMAN INC

EUR

567.382 €

0.48%

22.31%

GB00B1XZS820

ANGLO AMERICAN PLC

EUR

554.101 €

0.47%

Nueva

CA29269R1055

ENERFLEX LTD

EUR

553.680 €

0.47%

16.65%

CA46016U1084

INTERNATIONAL PETROLEUM CORP/S

EUR

552.566 €

0.47%

32.61%

CA5609091031

MAJOR DRILLING GROUP INTERNATI

EUR

549.796 €

0.46%

11.03%

BMG7997W1029

SEADRILL LTD

EUR

534.895 €

0.45%

13.21%

GB00BYW6GV68

FERROGLOBE PLC

EUR

515.364 €

0.44%

Nueva

HK0083000502

SINO LAND CO LTD

EUR

524.386 €

0.44%

0.86%

CNE1000003W8

PETROCHINA CO LTD

EUR

526.042 €

0.44%

16.15%

CA9569093037

WESTAIM CORP/THE

EUR

518.257 €

0.44%

Nueva

US7223041028

PINDUODUO INC

EUR

506.917 €

0.43%

27.65%

KYG319891092

ESR GROUP LTD

EUR

512.142 €

0.43%

Nueva

US6200711009

MOTORCAR PARTS OF AMERICA IN

EUR

502.481 €

0.42%

44.1%

US0207641061

ALPHA METALLURGICAL RESOURCES

EUR

497.544 €

0.42%

19.99%

CNE1000019R4

JSHL

EUR

494.300 €

0.42%

69.12%

KYG9066F1019

TRIP.COM GROUP LTD

EUR

484.286 €

0.41%

204.49%

CNE1000018M7

SUNGROW POWER SUPPLY CO LTD

EUR

490.122 €

0.41%

3.32%

KYG596691041

MEITUAN

EUR

472.885 €

0.4%

Nueva

SG1J49001550

STRAITS TRADING CO LTD/SINGAPO

EUR

478.019 €

0.4%

30.95%

CA5527041084

MEG ENERGY CORP

EUR

473.409 €

0.4%

16.02%

US5764852050

MATADOR RESOURCES

EUR

459.295 €

0.39%

4.35%

US48581R2058

KASPI.KZ JSC

EUR

466.550 €

0.39%

24.03%

ZAE000079711

JSE LTD

EUR

458.273 €

0.39%

Nueva

XXXXXXXXXXXX

RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR

EUR

454.504 €

0.38%

24.98%

US4390381006

HOOKER FURNISHINGS CORP

EUR

445.211 €

0.38%

0.12%

LU0633102719

SAMSONITE INTERNATIONAL SA

EUR

433.912 €

0.37%

218.42%

US7502361014

RADIAN GROUP INC

EUR

435.065 €

0.37%

19.9%

US48666K1097

KB HOME

EUR

431.657 €

0.36%

4.6%

IT0005239360

UNICREDIT SPA

EUR

427.204 €

0.36%

24.52%

TRECOLA00011

COCA-COLA ICECEK

EUR

413.917 €

0.35%

23.47%

CA46579R1047

IVANHOE MINES LTD

EUR

400.850 €

0.34%

6.16%

CA3449112018

FORAN MINING CORP

EUR

405.796 €

0.34%

0.3%

CNE100001QQ5

MIDEA GROUP CO LTD

EUR

404.744 €

0.34%

28.43%

US4103451021

HANESBRANDS INC

EUR

393.121 €

0.33%

70.86%

CA04302L1004

ARTEMIS GOLD INC

EUR

389.813 €

0.33%

44.33%

US15643U1043

CENTRUS ENERGY CORP

EUR

389.506 €

0.33%

73.84%

US2057683029

COMSTOCK RESOURCES INC

EUR

385.253 €

0.33%

134.31%

CNE100000L55

JEREH GROUP

EUR

395.152 €

0.33%

181.69%

GB00B7N0K053

PREMIER FOODS

EUR

380.124 €

0.32%

21.14%

CA1363851017

CANADIAN NATURAL RESOURCES

EUR

361.488 €

0.31%

Nueva

CA83056P7157

SKEENA RESOURCES LTD

EUR

371.348 €

0.31%

78.1%

US46578C1080

IVANHOE ELECTRIC INC / US

EUR

367.099 €

0.31%

5.65%

US03486T2024

ANGLO AMERICAN PLATINUM LTD

EUR

365.211 €

0.31%

Nueva

CNE000000DH5

SHANXI FEN WINE

EUR

351.403 €

0.3%

250.26%

US4525533083

IMPALA PLATINUM HOLDINGS

EUR

348.311 €

0.29%

Nueva

US11133T1034

BROADRIDGE FINANCIAL SOLUTIO

EUR

337.616 €

0.29%

18.76%

VGG0457F1071

ARCOS DORADOS

EUR

338.459 €

0.29%

39.54%

US2372661015

DARLING INGREDIENTS INC

EUR

328.178 €

0.28%

17.07%

US25278X1090

DIAMONDBACK ENERGY INC

EUR

329.621 €

0.28%

3.16%

KYG8187G1055

SITC INTERNATIONAL HOLDINGS CO

EUR

330.316 €

0.28%

0.99%

KYG6180F1081

MINISO GROUP HOLDING LTD

EUR

330.581 €

0.28%

Nueva

US9168961038

URANIUM ENERGY CORP

EUR

316.935 €

0.27%

18.38%

US1651677353

CHESAPEAKE ENERGY CORP

EUR

317.890 €

0.27%

38.17%

TRALOGOW91U2

LOGO YAZILIM SANAYI VE TICARET

EUR

320.960 €

0.27%

1.1%

US0774541066

BELDEN INC

EUR

316.521 €

0.27%

19.47%

US8447411088

SOUTHWEST AIRLINES CO

EUR

308.499 €

0.26%

21.6%

US63253R2013

NAC KAZATOMPROM JSC

EUR

308.001 €

0.26%

46.93%

US5463471053

LOUISIANA-PACIFIC CORP

EUR

307.258 €

0.26%

13.17%

CNE100003G67

SHENZHEN MINDRAY BIO-MEDICAL E

EUR

305.285 €

0.26%

10.31%

US61945C1036

MOSAIC CO/THE

EUR

301.497 €

0.25%

6.86%

US90337L1089

US PHYSICAL THERAPY INC

EUR

293.471 €

0.25%

14.2%

US1096961040

BRINK'S CO/THE

EUR

294.447 €

0.25%

8.21%

CNE0000018R8

KWEICHOW MOUTAI CO LTD

EUR

300.746 €

0.25%

6.26%

US01609W1027

ALIBABA

EUR

278.455 €

0.24%

21.86%

GB00BL6K5J42

ENDEAVOUR MINING CORP

EUR

284.604 €

0.24%

4.05%

US0994061002

BOOT BARN HOLDINGS INC

EUR

266.597 €

0.23%

10.2%

CNE000001KM8

SIEYUAN ELECTRIC CO LTD

EUR

275.455 €

0.23%

77.9%

CNE100000502

ZIJIN MINING GROUP

EUR

258.869 €

0.22%

11.26%

CA65340P1062

NEXGEN ENERGY LTD

EUR

259.339 €

0.22%

4.52%

CNE100000V46

INOVANCE

EUR

263.572 €

0.22%

16.84%

CNE1000003X6

PING AN INSURANCE GROUP CO OF

EUR

244.945 €

0.21%

Nueva

CNE000001G38

NARI TECHNOLOGY CO LTD

EUR

246.855 €

0.21%

Nueva

US35671D8570

FREEPORT-MCMORAN INC

EUR

243.898 €

0.21%

28.88%

US9426222009

WATSCO INC

EUR

242.597 €

0.2%

1.27%

US1005571070

BOSTON BEER CO INC/THE

EUR

235.857 €

0.2%

7.34%

US7841171033

SEI INVESTMENTS CO

EUR

238.684 €

0.2%

31.94%

CNE1000002R0

CHINA SHENHUA ENERGY CO LTD

EUR

232.754 €

0.2%

31.48%

US2674751019

DYCOM INDUSTRIES INC

EUR

226.968 €

0.19%

29.47%

US6267551025

MURPHY USA INC

EUR

223.419 €

0.19%

10.6%

US8873891043

TIMKEN CO/THE

EUR

224.319 €

0.19%

3.9%

CNE100004PJ6

GUIZHOU AVIATION TECHNICAL DEV

EUR

230.638 €

0.19%

Nueva

CNE100002136

SUNRESIN NEW MATERIALS CO LTD

EUR

222.312 €

0.19%

Nueva

BMG9460G1015

VALARIS LTD

EUR

215.794 €

0.18%

98.29%

CA68634K1066

ORLA MINING LTD

EUR

211.919 €

0.18%

62.11%

US04247X1028

ARMSTRONG WORLD INDUSTRIES INC

EUR

213.639 €

0.18%

20.89%

CNE1000031C1

HAIER SMART HOME CO LTD

EUR

212.640 €

0.18%

11.74%

KYG8586D1097

SUNNY OPTICAL

EUR

216.325 €

0.18%

Nueva

US3687361044

GENERAC HOLDINGS INC

EUR

213.112 €

0.18%

Nueva

XXXXXXXXXXXX

RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR

EUR

204.253 €

0.17%

32.76%

US63938C1080

NAVIENT CORP

EUR

206.416 €

0.17%

36.98%

KYG6427A1022

NETEASE INC

EUR

205.441 €

0.17%

3.99%

US0010841023

AGCO CORP

EUR

201.803 €

0.17%

1.17%

US9202531011

VALMONT INDUSTRIES INC

EUR

199.647 €

0.17%

26.31%

US00187Y1001

API GROUP CORP

EUR

205.785 €

0.17%

Nueva

KYG4231A1114

HAICHANG HLDG

EUR

204.352 €

0.17%

Nueva

CNE100000BG0

CRRC CORP LTD

EUR

196.457 €

0.17%

Nueva

CNE100004MK1

XI'AN SINOFUSE ELECTRIC

EUR

202.536 €

0.17%

Nueva

AN8068571086

SCHLUMBERGER LTD

EUR

204.827 €

0.17%

11.24%

CA1520061021

CENTERRA GOLD INC

EUR

183.620 €

0.16%

64.86%

KYG2108Y1052

CHINA RESOURCES LAND LTD

EUR

192.471 €

0.16%

Nueva

CA36270K1021

G MINING VENTURES CORP

EUR

188.209 €

0.16%

Nueva

US45688C1071

INGEVITY CORP

EUR

174.760 €

0.15%

3.53%

CA2483561072

DENISON MINES CORP

EUR

178.050 €

0.15%

5.31%

CA05277B2093

AUTOCANADA INC

EUR

171.065 €

0.14%

11.32%

SG1Q25921608

DELFI LTD

EUR

164.993 €

0.14%

7.72%

CNE100005D92

SUPCON TECHNOLOGY CO LTD

EUR

164.018 €

0.14%

Nueva

CNE100001F37

HONGDA BLASTING

EUR

163.038 €

0.14%

Nueva

CA2926717083

ENERGY FUELS INC/CANADA

EUR

159.395 €

0.13%

5.69%

KYG211921021

CHINA MEIDONG AUTO HOLDINGS LT

EUR

158.590 €

0.13%

13.77%

CNE000001M22

SANHUA

EUR

155.577 €

0.13%

26.07%

HK0992009065

LENOVO GROUP LTD

EUR

152.121 €

0.13%

Nueva

CNE100003MN7

MONTAGE TECHNOLOGY CO LTD

EUR

150.466 €

0.13%

Nueva

HK0000069689

AIA GROUP LTD

EUR

150.429 €

0.13%

34.84%

CA2960061091

ERO COPPER CORPINC

EUR

143.437 €

0.12%

20.79%

US46121Y2019

INTREPID POTASH INC

EUR

139.019 €

0.12%

3.69%

KYG3235S1021

EXCELLENCE COMMERCIAL PROPERTY

EUR

142.502 €

0.12%

2.66%

CA13000C2058

CALIBRE MINING CORP

EUR

137.035 €

0.12%

43.2%

HK0027032686

GALAXY ENTERTAINMENT GROUP LTD

EUR

138.791 €

0.12%

32.84%

KYG4818G1010

INNOVENT BIOLOGICS INC

EUR

138.086 €

0.12%

Nueva

CNE1000042V8

IRAY TECHNOLOGY CO LTD

EUR

139.562 €

0.12%

Nueva

CA5503721063

LUNDIN MINING CORP

EUR

130.087 €

0.11%

19.49%

CA68616T1093

OREZONE GOLD CORP

EUR

127.224 €

0.11%

0.32%

US11040G1031

BRISTOW GROUP INC

EUR

125.763 €

0.11%

5.86%

KYG206AA1025

CENTRAL CHINA NEW LIFE LTD

EUR

135.823 €

0.11%

14.74%

US3397501012

FLOOR & DECOR HOLDINGS INC

EUR

130.679 €

0.11%

94.52%

CNE100003LY6

BOCHU

EUR

132.378 €

0.11%

7.7%

CNE0000016J9

WANHUA CHEMICAL GROUP CO LTD

EUR

131.415 €

0.11%

9.72%

CA61178L1013

MONTAGE GOLD CORP

EUR

127.739 €

0.11%

Nueva

US82575P1075

SIBANYE STILLWATER LTD

EUR

125.073 €

0.11%

Nueva

CNE100001TR7

FUYAO GLASS

EUR

130.115 €

0.11%

Nueva

CNE100003T39

SHENZHEN NEW INDUSTRIES BIOMED

EUR

127.698 €

0.11%

Nueva

CNE100001203

SFY

EUR

131.544 €

0.11%

Nueva

CNE100005998

PIOTECH INC

EUR

125.344 €

0.11%

Nueva

CNE100000296

BYD CO LTD-H

EUR

115.424 €

0.1%

18.85%

US89531P1057

TREX CO INC

EUR

122.817 €

0.1%

13.07%

CNE100002XM8

WILL SEMICONDUCTOR LTD

EUR

120.878 €

0.1%

7.51%

CNE100003MM9

ADVANCED MICRO-FABRICATION EQU

EUR

119.452 €

0.1%

Nueva

CNE100000Q43

AGRICULTURAL BANK OF CHINA

EUR

112.338 €

0.09%

37.18%

US7310681025

POLARIS INDUSTRIES INC

EUR

109.863 €

0.09%

29.24%

CA3359341052

FIRST QUANTUM MINERALS LTD

EUR

108.589 €

0.09%

22.53%

CNE1000002H1

CHINA CONSTRUCTION BANK CORP

EUR

104.205 €

0.09%

16.16%

US40172N1072

GUILD HOLDINGS CO

EUR

100.853 €

0.09%

16.98%

CA54180A1066

LONCOR GOLD INC

EUR

109.710 €

0.09%

41.7%

CA29259W7008

ENCORE ENERGY CORP

EUR

106.206 €

0.09%

10.44%

US8851601018

THOR INDUSTRIES INC

EUR

103.817 €

0.09%

20.23%

CNE100003662

CATL

EUR

111.984 €

0.09%

51.18%

CNE100000L63

SF HOLDING CO LTD

EUR

106.568 €

0.09%

17.36%

CNE0000006Y9

DONG-E-E-JIAO CO LTD

EUR

102.318 €

0.09%

Nueva

US26853E1029

EHANG HOLDINGS LTD

EUR

106.457 €

0.09%

Nueva

CNE100001Y42

CCTC

EUR

104.367 €

0.09%

Nueva

KYG9830T1067

XIAOMI CORP

EUR

93.035 €

0.08%

Nueva

CA91688R1082

UR-ENERGY INC

EUR

99.100 €

0.08%

4.63%

CA29480N2068

ERDENE RESOURCE DEVELOPMENT CO

EUR

89.603 €

0.08%

43.36%

HK0293001514

CATHAY PACIFIC AIRWAYS LTD

EUR

94.408 €

0.08%

23.49%

CNE000000JP5

YILI

EUR

98.071 €

0.08%

19.5%

CA3505901056

FOUNDERS METALS INC

EUR

93.518 €

0.08%

Nueva

US54951L1098

LUCKIN COFFEE INC

EUR

96.699 €

0.08%

Nueva

CNE1000014X3

HIMILE

EUR

97.724 €

0.08%

Nueva

CH0048265513

TRANSOCEAN LTD

EUR

90.684 €

0.08%

18.38%

CNE1000003G1

IND & COMM BK OF CHINA

EUR

99.894 €

0.08%

16.13%

CA03074G1090

AMERIGO RESOURCES LTD

EUR

88.079 €

0.07%

2.16%

CA38045Y1025

GOGOLD RESOURCES INC

EUR

80.186 €

0.07%

1.38%

CA4991131083

K92 MINING INC

EUR

84.900 €

0.07%

9.08%

AU0000019374

BELLEVUE GOLD LTD

EUR

77.239 €

0.07%

37.57%

US62955J1034

NOV INC

EUR

76.758 €

0.06%

19.67%

JE00BF0XVB15

CALEDONIA MINING CORP PLC

EUR

66.069 €

0.06%

1.21%

CA04341X1078

ASANTE GOLD CORP

EUR

73.009 €

0.06%

13.48%

CA15713J1049

CES ENERGY SOLUTIONS CORP

EUR

73.994 €

0.06%

Nueva

CNE100006NF4

SF HOLDING CO LTD

EUR

66.798 €

0.06%

Nueva

KYG5966D1051

MEITU INC

EUR

73.110 €

0.06%

Nueva

CNE1000047B9

ANKER INNOVATIONS TECHNOLOGY C

EUR

74.504 €

0.06%

Nueva

CNE100000XC3

KSTAR

EUR

74.398 €

0.06%

Nueva

RU000A1025V3

RUSAL

EUR

58.033 €

0.05%

37.76%

GB00BPQY8R36

GUARDIAN METAL RESOURCES PLC

EUR

57.826 €

0.05%

Nueva

US04965M1062

ATOUR LIFESTYLE HOLDINGS LTD

EUR

57.141 €

0.05%

Nueva

CA89621C1059

TRILOGY METALS INC

EUR

41.877 €

0.04%

6.3%

CA89679M1041

TRIPLE FLAG PRECIOUS METALS CO

EUR

49.083 €

0.04%

0.17%

CA66987E2069

NOVAGOLD RESOURCES INC

EUR

33.461 €

0.03%

0.06%

CA5443122000

LOS ANDES COPPER LTD

EUR

32.926 €

0.03%

1.63%

CA56089A4000

MAKO MINING CORP

EUR

35.167 €

0.03%

6.03%

XXXXXXXXXXXX

RESTO RENTA VARIABLE EXTERIOR

EUR

23.200 €

0.02%

9.02%

CA60283L1058

MINERA ALAMOS INC

EUR

28.615 €

0.02%

10%

US0091191082

AIR FRANCE-KLM

EUR

7101 €

0.01%

9.51%

CA11120Q3026

BRIXTON METALS CORP

EUR

16.655 €

0.01%

30%

CA39526E1025

GREENHEART GOLD INC

EUR

7373 €

0.01%

Nueva

GB00B5N0P849

JOHN GROUP PLC (0,000 *)

EUR

0 €

0%

Vendida

US4198791018

HAWAIIAN HOLDINGS INC

EUR

0 €

0%

Vendida

CA6445351068

NEW GOLD

EUR

0 €

0%

Vendida

CA0084741085

AGNICO EAGLE MINES LTD

EUR

0 €

0%

Vendida

US55303J1060

MGP INGREDIENTS INC

EUR

0 €

0%

Vendida

US45167R1041

IDEX CORP

EUR

0 €

0%

Vendida

US25271C1100

DIAMOND OFFSHORE DRILLING INC

EUR

0 €

0%

Vendida

US98850P1093

YUM CHINA HOLDINGS INC

EUR

0 €

0%

Vendida

CA62426E4022

MOUNTAIN PROVINCE DIAMONDS INC

EUR

2045 €

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33.43%

US1252691001

CF INDUSTRIES HOLDINGS INC

EUR

0 €

0%

Vendida

US22052L1044

CORTEVA INC

EUR

0 €

0%

Vendida

US5168062058

LAREDO PETROLEUM INC

EUR

0 €

0%

Vendida

GB00BK7YQK64

HAMMERSON PLC

EUR

0 €

0%

Vendida

KYG017191142

ALIBABA GROUP HOLDING LTD

EUR

0 €

0%

Vendida

CA92625W5072

VICTORIA GOLD CORP

EUR

0 €

0%

Vendida

CA6882811046

OSISKO MINING INC

EUR

0 €

0%

Vendida

CA76131P1062

REUNION GOLD CORP

EUR

0 €

0%

Vendida

CA29446Y5020

EQUINOX GOLD CORP

EUR

0 €

0%

Vendida

US25271C2017

DIAMOND OFFSHORE DRILLING INC

EUR

0 €

0%

Vendida

US4771431016

JETBLUE AIRWAYS CORP

EUR

0 €

0%

Vendida

CA11120Q1202

BRIXTON METALS CORP

EUR

1 €

0%

0%

KYG1674K1013

BUDWEISER BREWING CO APAC LTD

EUR

0 €

0%

Vendida

KYG211461085

CHOW TAI FOOK CAPITAL LTD

EUR

0 €

0%

Vendida

CNE100004272

NONGFU SPRING CO LTD

EUR

0 €

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Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año
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FEDERAL REPUBLIC OF

2%

2025-02-19

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FEDERAL REPUBLIC OF

2%

2025-01-15

EUR

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Nueva

DE000BU0E147

FEDERAL REPUBLIC OF

2%

2025-02-19

EUR

991.486 €

0.84%

Nueva

DE000BU0E071

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-07

EUR

0 €

0%

Vendida

DE000BU0E089

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-08-21

EUR

0 €

0%

Vendida

DE000BU0E089

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-08-21

EUR

0 €

0%

Vendida

DE000BU0E089

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-08-21

EUR

0 €

0%

Vendida

DE000BU0E097

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-09-18

EUR

0 €

0%

Vendida

DE000BU0E097

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-09-18

EUR

0 €

0%

Vendida

DE000BU0E105

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-10-16

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera ICC
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
XXXXXXXXXXXX

RESTO PARTICIPACIONES EXTERIOR

EUR

3.975.207 €

3.36%

446.47%

XXXXXXXXXXXX

RESTO PARTICIPACIONES EXTERIOR

EUR

1.001.068 €

0.85%

Nueva

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Fondo

Informe

2024-Q4


Inversión

Renta Variable Internacional


Riesgo

Divisa

EUR


Nº de Participaciones

691.276


Nº de Partícipes

1.588


Beneficios Distribuidos

0 €


Inversión mínima

5.000,00 Euros


Patrimonio

118.365.097 €

Politica de inversiónEl fondo tiene 7 subgestoras: Donald Smith&Co, Moerus, Goehring & Rozencwajg, Southernsun, 3G Capital Management, FountainCapResearch&Investment (H. Kong) y Bin Yuan Capital (H. Kong).Se busca encontrar las mejores oportunidades en renta variable global, delegando la gestión en los mejores gestores cumpliendo conestrictos requisitos de calidad, seleccionados por la Gestora mediante análisis cualitativo, logrando una gestión eficaz y transparente,asignándose a cada subgestora un 0-40% de la cartera a discreción de la Gestora, que podrá variar los pesos de las carteras para evitarp. ej. concentraciones sectoriales excesivas. Límite máximo por subgestora: 40% de la exposición total en cada momento.Más del 75% de la exposición total se invierte en renta variable de cualquier sector/capitalización, lo que puede influir negativamenteen la liquidez del fondo, principalmente internacional, de emisores/mercados OCDE o emergentes (sin límite), seleccionando valoresinfravalorados con perspectivas de revalorización. Podrá existir concentración geográfica/sectorial. Exposición a riesgo divisa:0-100%.El resto de exposición total se invierte en renta fija principalmente pública, pero también privada (incluyendo instrumentos de mercadomonetario cotizados o no, líquidos) de emisores/mercados zona Euro, en emisiones con rating mínimo igual al Reino de España.Duración media de cartera renta fija: menos de 18 meses. Directamente no se usan derivados, sí a través de IIC (máximo 10%).Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, losOrganismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España.La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión envalores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y nonegociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos porla posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara decompensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe delpatrimonio neto.
Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivadoscon la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.

Sectores


  • Materias Primas

    18.01%

  • Energía

    12.34%

  • Consumo cíclico

    11.24%

  • Industria

    10.25%

  • Servicios financieros

    5.89%

  • Inmobiliarío

    5.19%

  • Tecnología

    3.40%

  • Consumo defensivo

    2.25%

  • Comunicaciones

    1.58%

  • Salud

    1.09%

  • No Clasificado

    28.77%

Regiones


  • Estados Unidos

    29.59%

  • Europa

    29.03%

  • China

    17.74%

  • Canada

    17.74%

  • Reino Unido

    2.45%

  • Asía

    1.36%

  • América Latina y Centroamérica

    0.84%

  • Australia

    0.73%

  • África

    0.45%

  • Rusia

    0.06%

Tipo de Inversión


  • Small Cap - Value

    20.31%

  • Small Cap - Blend

    12.92%

  • Large Cap - Growth

    8.87%

  • Large Cap - Blend

    8.76%

  • Medium Cap - Growth

    5.41%

  • Small Cap - Growth

    4.76%

  • Large Cap - Value

    4.16%

  • Medium Cap - Blend

    2.55%

  • Medium Cap - Value

    1.77%

  • No Clasificado

    30.48%

Comisiones


Comisión de gestión

Total
2024

2.24

2024-Q4

1.12

Base de cálculo

Patrimonio


Comisión de depositario

Total
2024

0.04

2024-Q4

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos


Trimestral

Total
2024-Q4

0.58

2024-Q3

0.58

2024-Q2

0.57

2024-Q1

0.57


Anual

Total
2023

2.31

2022

2.31

2021

2.32

2019

2.37