2024-Q2

ATL CAPITAL RENTA FIJA, FI

•L

2024-Q2 vs 2023-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

13,48 €

4.99%

YTD

Último día actualizado: 2024-12-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.02%	-0.15%	0.96%	5%	0.34%	0.36%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q2

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO 1s 2024 A) Visión de la Gestora sobre la situación de los mercados Semestre muy positivo para los mercados de renta variable en todo el mundo, marcado por el final de los miedos de una recesión próxima que anima a los inversores a tomar posiciones en activos de riesgo. La paulatina reducción de la inflación acerca la probabilidad de bajadas de tipos por parte de los bancos centrales, siendo el BCE y el SNB suizo los primeros en tomar dicha medida. Esta lucha contra la inflación no ha estado exenta de sobresaltos, pero la tendencia de fondo parece la adecuada. La macro ha mejorado y el crecimiento parece sólido, aunque moderado. Estados Unidos ha evitado el soft landing que se pronosticaba y Europa la recesión que toda la comunidad inversora esperaba a final de año. La micro también aporta y marca unos resultados empresariales que mantienen un sano crecimiento, a pesar de los mayores costes de financiación. Es cierto que el crecimiento no es homogéneo por sectores, pero aquellos que más crecen también presentan mayores retornos. Por último, el futuro desarrollo de la Inteligencia Artificial está atrayendo inversiones e inversores en casi todos los sectores, sobre todo en los más tecnológicos. Las subidas han sido de doble dígito en los mercados más tecnológicos como el Nasdaq, que sube un 17%, el S&P un 14% y el Nikkei un 18% superando los máximos del año 1989 tras más de 34 años. En Europa subidas cercana al 9% en España, Alemania o Italia. Aquí hay que destacar a Francia que, tras las elecciones Europeas de Junio y con la incertidumbre electoral, ha visto como su rentabilidad desaparecía y termina el semestre en negativo, siendo de los pocos mercados en "rojo" en el semestre. En cuanto a los activos de renta fija, semestre complicado con subida de las tires en los bonos gubernamentales por el miedo a la persistencia de la inflación, que en la parte final del periodo se han desvanecido parcialmente con la consiguiente reducción de las rentabilidades de los activos. La bajada del BCE en junio también ayudó en este sentido. El cambio de expectativas fue la principal razón de las caídas a principios de año se esperaban 6 o 7 bajadas de tipos y durante el periodo se llegó a especular con nuevas subidas. Mejor comportamiento en los mercados de crédito, con un claro estrechamiento en la práctica totalidad de los emisore. Por último, un pequeño comentario sobre divisas y materias primas. Debilidad del euro en el periodo con caídas cercanas al 3% frente al dólar. También retrocede más de un 2% frente a la libra. En cuanto a las materias primas subidas para el crudo, estabilidad del gas y subidas para la mayor parte de las materias primas metálicas por la mejora de la actividad económica. El oro también conquista nuevos máximos históricos. B) Decisiones generales de inversión adoptadas. Decisiones de inversión adoptadas por la gestora en base a la situación de los mercados: En base a esta situación de los mercados continuamos manteniendo un nivel de inversión similar al del cierre del período, aunque se ha aumentado la duración media de la cartera a medida que subían los tipos de interés. Mantenemos una duración por debajo de la histórica y la correspondiente a su índice de referencia, aunque cada vez estamos más cerca de llegar a la neutralidad. Nuestro objetivo será ir reduciendo dicha diferencia en los próximos meses. ¿Cómo han influido los mercados en el comportamiento del fondo? La inercia de los mercados de deuda que ha continuado durante el período ha tenido un resultado positivo en el fondo, menor, eso sí, que los mercados globales de renta fija. C) Índice de Referencia. El índice de referencia es meramente informativo sin que en ningún caso condicione la libertad del gestor en la selección de activos D) EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO, PARTÍCIPES Y RENTABILIDAD A lo largo del periodo, el patrimonio del fondo se ha reducido en un 11.82% en la clase A y ha subido un 1.96% en la clase L hasta situarse en los 9.28 millones de Euros la clase A y 1.90 millones la clase L. El número de partícipes se ha reducido en 25 en la clase A y se ha reducido en 5 la clase L, acabando el periodo en 243 y 39 respectivamente. La rentabilidad del fondo en el período ha sido del 0.41% en la clase A y del 0.68% en la clase L, siendo la rentabilidad de las Letras del Tesoro en el mismo periodo del 1.48%. La rentabilidad del índice de referencia ha sido del -0.47% La diferencia entre la rentabilidad del fondo y la de su índice de referencia se debe a la menor presencia de activos soberanos y gubernamentales en la parte de renta fija, una mayor presencia de corporativos desarrollados y de mercados emergentes, que han tenido un comportamiento positivo. Principales activos que han contribuido a explicar la rentabilidad de la IIC en el periodo: Los principales activos que han contribuido a una mayor rentabilidad han sido las posiciones en deuda corporativa a medio y largo plazo. Los principales activos que han contribuido a una menor rentabilidad han sido algunos de los bonos corporativos que tenemos de manera directa, las posiciones en deuda soberana americana y las posiciones en deuda soberana europea. GASTOS Los gastos soportados por el fondo, tanto directos como indirectos, en el período han sido de un 0,69% en la clase A y de un 0,42% en la clase L, de su patrimonio respectivo. La liquidez ha tenido un beneficio del 3.83% COMISIÓN DE ÉXITO N/A E) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. En comparación con el resto de los fondos gestionados por la Gestora, la rentabilidad del fondo se sitúa en la parte baja, debido al flojo comportamiento de los mercados de renta fija, que ha sido incluso peor que el comportamiento de los mercados de renta variable. 2. INVERSIONES Y DESINVERSIONES EN EL PERIODO A) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Las principales inversiones realizadas en el periodo han sido compras de bonos de compañías como ALD, Sacyr y Air France, con un resultado positivo. Las principales desinversiones durante el período han sido la venta de participaciones de fondos de Lazard, DWS, Candriam, y Algebris. B) INFORMACIÓN SOBRE OPERATIVA DE PRÉSTAMO DE VALORES. N/A C) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El objetivo perseguido con la operativa en derivados es de inversión y cobertura. Para ello, el fondo ha realizado operaciones de compra y venta sobre futuros del EURUSD y futuros del 10Y americano. Operativa de cobertura: Los activos cubiertos son posiciones en USD. El grado de cobertura es inferior al 4%. Operativa de inversión. El grado de apalancamiento medio es ligeramente inferior al 15% del patrimonio medio del periodo. D) Otras informaciones sobre inversiones. INVERSIONES DEL ART. 48.1.j DEL RIIC (INVERSIÓN LIBRE) N/A INVERSIONES EN CIRCUNSTANCIAS EXCEPCIONALES N/A INVERSIÓN EN PRODUCTOS ESTRUCTURADOS N/A INVERSIÓN EN IICS El fondo tiene alrededor del 52% de su patrimonio invertido en IIC. Las Gestoras en cuyas IIC gestionadas se invierte un porcentaje significativo del patrimonio son Amundi, Algebris, Flossbach, DWS, y Robeco. INVERSIONES DE BAJA CALIDAD CREDITICIA El fondo puede invertir un porcentaje del 40% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado. El fondo no ha superado su límite de inversión en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia. CARTERA DE RENTA FIJA A la fecha de referencia 30/06/2024 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 4.25 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 4.46%. 3. Evolución del objetivo concreto de volatilidad. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido por el fondo, medido en términos de su volatilidad, ha sido de 2.8% para ambos compartimentos La volatilidad del IBEX 35 en el mismo periodo ha sido de 13.09% y la de las Letras del Tesoro del 0.42%, La diferencia se debe a la menor exposición a renta variable. La volatilidad del índice de referencia ha sido del 2.98%, siendo la ligera diferencia con la del fondo motivado por la mayor exposición de la cartera a activos de renta fija privada a corto plazo. 5. EJERCICIO DE DERECHOS POLÍTICOS En relación con el ejercicio de derechos políticos, como regla general se delegará el derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales en el presidente u otro miembro del Consejo, sin indicación del sentido del voto. No obstante, cuando la Gestora lo considere oportuno para la mejor defensa de los derechos de los partícipes, asistirá a las Juntas Generales y ejercerá el voto en beneficio exclusivo de dichos partícipes. En todo caso asistirá siempre que se haya establecido una prima de asistencia o cualquier otro beneficio ligado a la misma. 6. ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. Costes derivados del servicio de análisis El fondo ha soportado un coste en concepto de servicio de análisis financiero sobre inversiones por importe de 198.38 € durante todo el periodo. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO Perspectivas de mercado según la Gestora. Evolución previsible de su índice de referencia: Los últimos datos de inflación conocidos han dado un respiro al mercado, descartando la posibilidad de nuevas subidas de tipos por parte de las Fed y aumentando la posibilidad de que se produzcan al menos dos bajadas de tipos en el próximo semestre, terminando con la política monetaria más restrictiva de los últimos tiempos. El proceso electoral en los EEUU también será clave en el semestre y, es probable, que conlleve un incremento de la volatilidad a medida que se acerque el mes de noviembre. En Europa, tras las elecciones al parlamento europeo, no se esperan grandes acontecimientos, aunque falta conocer el nuevo gobierno Europeo. Por parte del BCE se esperan otros dos recortes que dejarían los tipos entorno al 3,5% a final de año. Los resultados empresariales del 24 y las expectativas para 2025 donde se esperan importantes crecimientos de beneficios serán fundamentales para mantener el tono del mercado. Los conflictos geopolíticos seguirán siendo focos de incertidumbre pero influirán tanto en un sentido negativo como en el otro si se resuelven positivamente. Comportamiento previsible del fondo. ¿Cómo le afectará la evolución de los mercados? En vista de estas previsiones trataremos de buscar compañías con bajo nivel de deuda, que además tengan capacidad de fijación de precios. El nivel de inversión será neutral, al menos al inicio del periodo. Trataremos de aprovechar las oportunidades que ofrezca el mercado de renta fija para la liquidez, así como buscaremos oportunidades para los plazos más largos. Nuestro objetivo es aumentar ligeramente a lo largo del periodo la duración de crédito del fondo. METODOLOGÍA DEL COMPROMISO En el supuesto de realizar operaciones a plazo según la norma, pero a contado en el mercado donde se realizan, así como derivados que no generen exposición adicional, la gestora operará a través de entidades consolidadas a los efectos de minimizar el riesgo de contrapartida.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000127Z9	BANKINTER	3%	2024-07-01	EUR	599.256 €	5.36%	Nueva
ES0000012I08	BANKINTER	3%	2024-01-02	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1910947941	VOLKSWAGEN FIN SERV	0%	2024-11-16	EUR	504.056 €	4.51%	0.95%
US46625HJY71	JP MORGAN & CO	1%	2024-09-10	EUR	418.961 €	3.75%	3.84%
XS2189592616	ACS	1%	2025-06-17	EUR	194.946 €	1.74%	Nueva
XS1959498160	FORD MOTOR CREDIT CO	3%	2024-03-06	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2597671051	SACYR	6%	2026-03-23	EUR	409.776 €	3.66%	0.16%
XS2168647357	BANCO SANTANDER CENT	1%	2026-01-05	EUR	386.984 €	3.46%	0.87%
ES0344251014	IBERCAJA	5%	2027-06-07	EUR	309.870 €	2.77%	0.09%
ES0224244089	MAPFRE SA	4%	2047-03-31	EUR	300.009 €	2.68%	1.11%
ES0280907033	UNICAJA BANCO SA	5%	2029-02-21	EUR	207.372 €	1.85%	0.83%
ES0213679OO6	BANKINTER SA	4%	2030-05-03	EUR	205.675 €	1.84%	1.11%
XS2585553097	BANKINTER SA	1%	2049-08-15	EUR	206.180 €	1.84%	1.4%
XS1384064587	BANCO SANTANDER CENT	3%	2026-04-04	EUR	197.656 €	1.77%	0.13%
FR0013512944	PEUGEOT SA	2%	2026-05-15	EUR	197.052 €	1.76%	0.37%
XS2320533131	REPSOL INTL FINANCE	2%	2047-03-22	EUR	190.710 €	1.7%	1.79%
XS2168629967	HEINEKEN	1%	2033-05-07	EUR	164.862 €	1.47%	2.96%
XS2661068234	FCC MEDIO AMBIENTAL	5%	2029-10-30	EUR	106.032 €	0.95%	1.35%
XS2558978883	CAIXA D'ESTALVIS CAT	6%	2033-02-23	EUR	105.422 €	0.94%	0.34%
ES0365936048	ABANCA	5%	2026-05-18	EUR	101.286 €	0.91%	0.33%
XS2784661675	SACYR	5%	2027-04-02	EUR	100.668 €	0.9%	Nueva
FR001400O457	ALD SA	3%	2027-02-22	EUR	100.380 €	0.9%	Nueva
FR001400Q6Z9	AIR FRANCE	4%	2029-05-23	EUR	98.771 €	0.88%	Nueva
XS2189592616	ACS	1%	2025-06-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2156581394	REPSOL INTL FINANCE	2%	2025-12-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000101602	COMUNIDAD DE MADRID	4%	2024-05-21	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0165237019	MUTUAFONDO FIM	EUR	1.042.980 €	9.32%	1.44%
IE00B9M6RS56	ETF SECURITIES LTF	EUR	594.630 €	5.32%	1.9%
IE00BYP55026	PRINCIPAL GLOBAL INVESTOR LMT	EUR	472.946 €	4.23%	8.76%
LU1708330235	AMUNDI LU	EUR	456.160 €	4.08%	1.57%
IE00B81TMV64	ALGEBRIS	EUR	356.247 €	3.18%	34.77%
LU0622306495	GOLDMAN SICAV LUXEMBURGO	EUR	346.968 €	3.1%	3.22%
LU1650488494	AMUNDI LU	EUR	1.904.890 €	17.03%	1.05%
LU1481584016	FLOSSBACH	EUR	154.385 €	1.38%	0.12%
LU0173786863	NORDEA SICAV	EUR	132.059 €	1.18%	1.74%
FR0011844034	LAZARD FRERES GESTION	EUR	127.174 €	1.14%	60.32%
LU0895805017	JUPITER	EUR	123.943 €	1.11%	0.48%
LU1663875406	DWS SICAV	EUR	97.101 €	0.87%	43.77%
LU0170293806	DEXIA SICAV LU	EUR	73.887 €	0.66%	51.18%

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q2

Inversión

Renta Fija Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

147.495

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

1,00 Euros

Patrimonio

1.906.252 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl fondo invertirá el 100% del patrimonio,directa o indirectamente a través deIIC (hasta un máximo del 10%),en renta fija, mayoritariamente en activos de renta fija privada (incluyendo depósitos) y en menor medida en renta fija pú- blica. La exposición total del fondo a riesgo divisa será inferior al 5% del patrimonio. El fondo invertirá en renta fija de emisores preferentemente de la Zona Euro, sin descartar otros países OCDE. Las emisiones presentarán un rating igual o superior a BBB- (Standard & Poor's),pudiendo invertir hasta un 10% del patri- monio en emisiones con rating inferior. Si las emisiones no están calificadas se atenderá al rating del emisor. La duración media de la cartera oscilará entre 2-7años, pudiendo, en momentos puntuales, situarse por debajo de este nivel. Los activos de renta fija se negocian fundamentalmente en los mercados organi-zados de la Zona Euro, sin descartar otros mercados OCDE. No obstante, hasta el 5% del patrimonio podrá estar invertido en activos negociados en mercados de países emergentes. Indice de referencia: Citigroup EUROBIG 3-5 years(SBEB35 en Bloomberg).Índice de renta fija pública y privada europea con un vencimiento entre 3 y 5 años, publicado por Citigroup.

Operativa con derivadosEl fondo podrá operar con derivados negociados o no en mercados organizados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024-Q2

0.18

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024-Q2

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q2

0.21

2024-Q1

0.22

2023-Q4

0.22

2023-Q3

0.23

Anual

Total

2023

0.88

2022

0.81

2021

0.83

2019

0.71