2024-Q4

ATL CAPITAL RENTA FIJA, FI

•A

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

13,02 €

-0.11%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-	-0.07%	0.55%	4.6%	0.12%	-0.26%	-0.2%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO 2s 2024 A) Visión de la Gestora sobre la situación de los mercados El segundo semestre ha estado marcado por las elecciones en EEUU, que supuso la elección de Donald Trump para un segundo mandato después de su derrota de 2020, además con el control de ambas cámaras al menos los dos primeros años de mandato. También los bancos centrales han sido protagonistas con varios recortes de tipos, por la mejora de la inflación, en el periodo. Así la FED recorta 100 puntos, 75 para el BCE o 50 para el Banco de Inglaterra que tiene su inflación más elevada y ha sido más conservador. En el plano bursátil hemos vivido importantes subidas en EEUU, cercanas al 10%, tras el triunfo republicano que promete políticas más favorables al mercado. Unos mercados europeos sin una dirección clara, con subidas para Alemania, no por su crecimiento sino por la convocatoria de elecciones que pueden traer un nuevo gobierno, también subidas en España por la buena marcha de la economía y, sin embargo, caídas para Francia por la instabilidad política tras las elecciones legislativas o Inglaterra con dudas sobre la política del nuevo gobierno laborista. También recortes para los mercados emergentes por el miedo a los posibles aranceles que pueda establecer Donald Trump, con la excepción de China que recupera parte de lo perdido en el primer semestre de 2025. En cuanto a la renta fija ligera caída de las rentabilidades en Europa, aunque no en el caso de Francia, y repunte de las tires en la deuda de EEUU por la mayor persistencia de la inflación que reduce las probabilidades de bajadas de tipos en el 2025. Los diferenciales de crédito se han reducido en el periodo con el consiguiente beneficio para los precios. En cuanto a las divisas, lo más destacado es la fortaleza del dólar frente a la mayor parte de las divisas, por los aranceles que se esperan por parte de la nueva administración Trump. Así el euro se depreciaba casi un 3% frente al billete verde. Por último, hay que comentar que dentro de las materias primas el oro ha sido el gran protagonista, con subidas del 12%. En cuanto al crudo, recortes superiores al 10%, que se contagian a las metálicas como el níquel o el cobre B) Decisiones generales de inversión adoptadas. Decisiones de inversión adoptadas por la gestora en base a la situación de los mercados: En base a esta situación de los mercados continuamos manteniendo un nivel de inversión similar al del cierre del período, aunque se ha aumentado la duración media de la cartera a medida que subían los tipos de interés. Mantenemos una duración por debajo de la histórica y la correspondiente a su índice de referencia, aunque cada vez estamos más cerca de llegar a la neutralidad. A mitad del período se concentró la inversión en deuda corporativa europea, debido al atractivo de este tipo de activo. ¿Cómo han influido los mercados en el comportamiento del fondo? La inercia de los mercados de deuda que ha continuado durante el período ha tenido un resultado positivo en el fondo, menor, eso sí, que los mercados globales de crédito de renta fija pero mejor que los de deuda soberana. C) Índice de Referencia. El índice de referencia es meramente informativo sin que en ningún caso condicione la libertad del gestor en la selección de activos D) EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO, PARTÍCIPES Y RENTABILIDAD A lo largo del periodo, el patrimonio del fondo se ha incrementado en un 220.5% en la clase A y ha subido un 65.9% en la clase L hasta situarse en los 29.7 millones de Euros la clase A y 3.16 millones la clase L. El número de partícipes se ha incrementado en 259 en la clase A y se ha incrementado en 5 la clase L, acabando el periodo en 502 y 45 respectivamente. La rentabilidad del fondo en el período ha sido del 4.03% en la clase A y del 4.31% en la clase L, siendo la rentabilidad de las Letras del Tesoro en el mismo periodo del 2.42%. La rentabilidad del índice de referencia ha sido del 3.23% La diferencia entre la rentabilidad del fondo y la de su índice de referencia se debe a la menor presencia de activos soberanos y gubernamentales en la parte de renta fija, una mayor presencia de corporativos desarrollados y de mercados emergentes, que han tenido un comportamiento positivo. Principales activos que han contribuido a explicar la rentabilidad de la IIC en el periodo: Los principales activos que han contribuido a una mayor rentabilidad han sido las posiciones en deuda corporativa a medio y largo plazo. Los principales activos que han contribuido a una menor rentabilidad han sido algunos de los bonos corporativos que tenemos de manera directa, las posiciones en deuda soberana americana y las posiciones en deuda soberana europea. GASTOS Los gastos soportados por el fondo, tanto directos como indirectos, en el período han sido de un 0,68% en la clase A y de un 0,41% en la clase L, de su patrimonio respectivo. La liquidez ha tenido un beneficio del 3.66% COMISIÓN DE ÉXITO N/A E) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. En comparación con el resto de los fondos gestionados por la Gestora, la rentabilidad del fondo se sitúa en la parte baja, debido al flojo comportamiento de los mercados de renta fija, que ha sido incluso peor que el comportamiento de los mercados de renta variable europea. 2. INVERSIONES Y DESINVERSIONES EN EL PERIIODO A) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Las principales inversiones realizadas en el periodo han sido compras de Etf de deuda corporativa europea de Ishares, JP y BNP. También se han comprado participaciones de M&G, Invesco, Mutuactivos y Bestinver. Las principales desinversiones durante el período han sido la venta de participaciones de Etf de deuda soberana y venta de participaciones en Jupiter, Goldman, Nordea y Principal. B) INFORMACIÓN SOBRE OPERATIVA DE PRÉSTAMO DE VALORES. NA C) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El objetivo perseguido con la operativa en derivados es de inversión y cobertura. Para ello, el fondo ha realizado operaciones de compra y venta sobre futuros del EURUSD y futuros del 2Y y 10Y americano. A cierre del periodo no había posiciones abiertas. Operativa de cobertura: Los activos cubiertos eran posiciones en USD. El grado de cobertura era inferior al 4%. Operativa de inversión. El grado de apalancamiento medio ha sido ligeramente inferior al 5% del patrimonio medio del periodo. D) Otras informaciones sobre inversiones. INVERSIONES DEL ART. 48.1.j DEL RIIC (INVERSIÓN LIBRE) NA INVERSIONES EN CIRCUNSTANCIAS EXCEPCIONALES NA INVERSIÓN EN PRODUCTOS ESTRUCTURADOS N/A INVERSIÓN EN IICS El fondo tiene alrededor del 84% de su patrimonio invertido en IIC. Las Gestoras en cuyas IIC gestionadas se invierte un porcentaje significativo del patrimonio son Blackrock, BNP y JP Morgan. INVERSIONES DE BAJA CALIDAD CREDITICIA El fondo puede invertir un porcentaje del 40% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado. El fondo no ha superado su límite de inversión en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia. CARTERA DE RENTA FIJA A la fecha de referencia 31/12/2024 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 7 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 3.84%. 3. Evolución del objetivo concreto de volatilidad. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido por el fondo, medido en términos de su volatilidad, ha sido de 1.95% para ambos compartimentos La volatilidad del IBEX 35 en el mismo periodo ha sido de 13.54% y la de las Letras del Tesoro del 1.9%. La diferencia se debe a la menor exposición a renta variable. La volatilidad del índice de referencia ha sido del 2.33%, siendo la ligera diferencia con la del fondo motivado por la mayor exposición de la cartera a activos de renta fija privada a corto plazo. El Var del fondo ha sido del 1.49% 5. EJERCICIO DE DERECHOS POLÍTICOS En relación con el ejercicio de derechos políticos, como regla general se delegará el derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales en el presidente u otro miembro del Consejo, sin indicación del sentido del voto. No obstante, cuando la Gestora lo considere oportuno para la mejor defensa de los derechos de los partícipes, asistirá a las Juntas Generales y ejercerá el voto en beneficio exclusivo de dichos partícipes. En todo caso asistirá siempre que se haya establecido una prima de asistencia o cualquier otro beneficio ligado a la misma. 6. ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. Costes derivados del servicio de análisis El fondo ha soportado un coste en concepto de servicio de análisis financiero sobre inversiones por importe de 291.03€ durante todo el periodo. En concreto, este servicio nos informó de la oportunidad del mercado de crédito europeo. El servicio de análisis es suministrado al fondo por JB Capital y Mirabaud. El importe presupuestado para 2025 es 0€ 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO Perspectivas de mercado según la Gestora. Evolución previsible de su índice de referencia: El año 2025, se presenta con una situación económica sólida, el FMI indica que el mundo crecerá al 3,3% una décima por encima del año anterior, con un EEUU que empeora del 2,8% al 2,7%, mientras que la zona euro mejora del exiguo 0,8% al 1% esta cifra podría mejorar si el nuevo gobierno alemán afronta un plan expansivo de gasto con su importante superávit. En ese entorno y con una inflación que poco a poco se dirige a su nivel de equilibrio, deberíamos ver beneficios empresariales sólidos con crecimiento por encima del doble dígito en EE. UU., y algo más modestos en Europa con crecimientos entorno al 8%. En estos primeros meses estaremos atentos a la llegada de Trump a la Casa Blanca y a las elecciones en Alemania con la probable vuelta de la CDU, pero sin saber todavía quién será su socio de gobierno. Los conflictos geopolíticos y su posible resolución podrían impulsar el crecimiento. Por último, las políticas de EEUU pro combustibles fósiles marcarán el precio del petróleo y efecto frente a los precios. Comportamiento previsible del fondo. ¿Cómo le afectará la evolución de los mercados? En vista de estas previsiones trataremos de buscar compañías con bajo nivel de deuda, que además tengan capacidad de fijación de precios. El nivel de inversión será neutral, al menos al inicio del periodo. Trataremos de aprovechar las oportunidades que ofrezca el mercado de renta fija para la liquidez, así como buscaremos oportunidades para los plazos más largos. Nuestro objetivo es aumentar ligeramente a lo largo del periodo la duración de crédito del fondo. METODOLOGÍA DEL COMPROMISO En el supuesto de realizar operaciones a plazo según la norma, pero a contado en el mercado donde se realizan, así como derivados que no generen exposición adicional, la gestora operará a través de entidades consolidadas a los efectos de minimizar el riesgo de contrapartida.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012L29	BANKINTER	2%	2025-01-02	EUR	99.351 €	0.3%	Nueva
ES00000127Z9	BANKINTER	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2189592616	ACS	1%	2025-06-17	EUR	196.682 €	0.6%	0.89%
US46625HJY71	JP MORGAN & CO	1%	2024-09-10	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1910947941	VOLKSWAGEN FIN SERV	0%	2024-11-16	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2949317676	IBERDROLA	4%	2064-08-28	EUR	508.416 €	1.54%	Nueva
XS2597671051	SACYR	6%	2026-03-23	EUR	412.906 €	1.25%	0.76%
ES0344251014	IBERCAJA	5%	2027-06-07	EUR	311.621 €	0.95%	0.57%
ES0224244089	MAPFRE SA	4%	2047-03-31	EUR	306.808 €	0.93%	2.27%
XS2585553097	BANKINTER SA	1%	2049-08-15	EUR	212.718 €	0.65%	3.17%
ES0213679OO6	BANKINTER SA	4%	2030-05-03	EUR	210.884 €	0.64%	2.53%
ES0280907033	UNICAJA BANCO SA	5%	2029-02-21	EUR	211.073 €	0.64%	1.78%
ES0313040083	BANCA MARCH	3%	2028-11-28	EUR	200.597 €	0.61%	Nueva
XS2905583014	FCC MEDIO AMBIENTAL	3%	2031-10-08	EUR	200.553 €	0.61%	Nueva
FR0013512944	PEUGEOT SA	2%	2026-05-15	EUR	199.430 €	0.61%	1.21%
XS1384064587	BANCO SANTANDER CENT	3%	2026-04-04	EUR	199.726 €	0.61%	1.05%
XS2320533131	REPSOL INTL FINANCE	2%	2047-03-22	EUR	195.748 €	0.59%	2.64%
XS2168629967	HEINEKEN	1%	2033-05-07	EUR	174.606 €	0.53%	5.91%
XS2558978883	CAIXA D'ESTALVIS CAT	6%	2033-02-23	EUR	107.386 €	0.33%	1.86%
XS2661068234	FCC MEDIO AMBIENTAL	5%	2029-10-30	EUR	107.828 €	0.33%	1.69%
ES0213679OR9	BANKINTER SA	3%	2032-09-10	EUR	101.011 €	0.31%	Nueva
ES0365936048	ABANCA	5%	2026-05-18	EUR	100.920 €	0.31%	0.36%
XS2784661675	SACYR	5%	2027-04-02	EUR	102.147 €	0.31%	1.47%
FR001400O457	ALD SA	3%	2027-02-22	EUR	101.807 €	0.31%	1.42%
FR001400Q6Z9	AIR FRANCE	4%	2029-05-23	EUR	103.348 €	0.31%	4.63%
XS2168647357	BANCO SANTANDER CENT	1%	2026-01-05	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU2446383338	BNP PARIBAS ASSET MGMNT LUX	EUR	2.262.255 €	6.87%	Nueva
LU0243958047	INVESCO SICAV LUXEMBURGO	EUR	1.961.954 €	5.96%	Nueva
LU2377005207	M&G INTERNATIONAL INVESTMENTS	EUR	1.690.382 €	5.14%	Nueva
ES0165237019	MUTUAFONDO FIM	EUR	1.658.944 €	5.04%	59.06%
ES0114675012	BESTINVER RENTA FI	EUR	1.392.393 €	4.23%	Nueva
IE000EESGXZ0	WELLINGTON MGMNT	EUR	1.327.874 €	4.03%	Nueva
LU1191877379	MERRIL LYNCH SICAV LUXEMBURGO	EUR	1.327.717 €	4.03%	Nueva
LU0849400030	SCHRODER SICAV LUXEMBURGO	EUR	1.276.492 €	3.88%	Nueva
IE00BF59RX87	JPM ASSET MANEGEMENT	EUR	4.616.069 €	14.03%	Nueva
IE000F6G1DE0	BLACK ROCK INC	EUR	4.480.924 €	13.61%	Nueva
IE00BF11F565	BLACK ROCK INC	EUR	3.855.432 €	11.71%	Nueva
LU1663875406	DWS SICAV	EUR	592.664 €	1.8%	510.36%
LU0170293806	DEXIA SICAV LU	EUR	563.732 €	1.71%	662.97%
IE00B81TMV64	ALGEBRIS	EUR	550.494 €	1.67%	54.53%
FR0011844034	LAZARD FRERES GESTION	EUR	491.005 €	1.49%	286.09%
IE00BYP55026	PRINCIPAL GLOBAL INVESTOR LMT	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B9M6RS56	ETF SECURITIES LTF	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1650488494	AMUNDI LU	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1481584016	FLOSSBACH	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0173786863	NORDEA SICAV	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0895805017	JUPITER	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1708330235	AMUNDI LU	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0622306495	GOLDMAN SICAV LUXEMBURGO	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

2.283.028

Nº de Partícipes

502

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10,00 Euros

Patrimonio

29.748.730 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl fondo invertirá el 100% del patrimonio,directa o indirectamente a través deIIC (hasta un máximo del 10%),en renta fija, mayoritariamente en activos de renta fija privada (incluyendo depósitos) y en menor medida en renta fija pú- blica. La exposición total del fondo a riesgo divisa será inferior al 5% del patrimonio. El fondo invertirá en renta fija de emisores preferentemente de la Zona Euro, sin descartar otros países OCDE. Las emisiones presentarán un rating igual o superior a BBB- (Standard & Poor's),pudiendo invertir hasta un 10% del patri- monio en emisiones con rating inferior. Si las emisiones no están calificadas se atenderá al rating del emisor. La duración media de la cartera oscilará entre 2-7años, pudiendo, en momentos puntuales, situarse por debajo de este nivel. Los activos de renta fija se negocian fundamentalmente en los mercados organi-zados de la Zona Euro, sin descartar otros mercados OCDE. No obstante, hasta el 5% del patrimonio podrá estar invertido en activos negociados en mercados de países emergentes. Indice de referencia: 20% Bloomberg Barclays Global Aggregate Total Return Value Hedge EUR y 80% Bloomberg Euro-Aggregate 3-5 Year Index.

Operativa con derivadosEl fondo podrá operar con derivados negociados o no en mercados organizados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.90

2024-Q4

0.45

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.34

2024-Q3

0.34

2024-Q2

0.34

2024-Q1

0.35

Anual

Total

2023

1.42

2022

1.35

2021

1.37

2019

1.11