2024-Q4

ATL CAPITAL CARTERA PATRIMONIO, FI

•A

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

13,25 €

0.51%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.07%	0.57%	0.72%	5.33%	1.86%	1.7%	1.01%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la Gestora sobre la situación de los mercados Visión de la Gestora sobre la situación de los mercados: El segundo semestre ha estado marcado por las elecciones en EEUU, que supuso la elección de Donald Trump para un segundo mandato después de su derrota de 2020, además con el control de ambas cámaras al menos los dos primeros años de mandato. También los bancos centrales han sido protagonistas con varios recortes de tipos, por la mejora de la inflación, en el periodo. Así la FED recorta 100 puntos, 75 para el BCE o 50 para el Banco de Inglaterra que tiene su inflación más elevada y ha sido más conservador. En el plano bursátil hemos vivido importantes subidas en EEUU, cercanas al 10%, tras el triunfo republicano que promete políticas más favorables al mercado. Unos mercados europeos sin una dirección clara, con subidas para Alemania, no por su crecimiento sino por la convocatoria de elecciones que pueden traer un nuevo gobierno, también subidas en España por la buena marcha de la economía y, sin embargo, caídas para Francia por la instabilidad política tras las elecciones legislativas o Inglaterra con dudas sobre la política del nuevo gobierno laborista. También recortes para los mercados emergentes por el miedo a los posibles aranceles que pueda establecer Donald Trump, con la excepción de China que recupera parte de lo perdido en el primer semestre de 2025. En cuanto a la renta fija ligera caída de las rentabilidades en Europa, aunque no en el caso de Francia, y repunte de las tires en la deuda de EEUU por la mayor persistencia de la inflación que reduce las probabilidades de bajadas de tipos en el 2025. Los diferenciales de crédito se han reducido en el periodo con el consiguiente beneficio para los precios. En cuanto a las divisas, lo más destacado es la fortaleza del dólar frente a la mayor parte de las divisas, por los aranceles que se esperan por parte de la nueva administración Trump. Así el euro se depreciaba casi un 3% frente al billete verde. Por último, hay que comentar que dentro de las materias primas el oro ha sido el gran protagonista, con subidas del 12%. En cuanto al crudo, recortes superiores al 10%, que se contagian a las metálicas como el níquel o el cobre b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Decisiones de inversión adoptadas por la gestora en base a la situación de los mercados: La gestora ha mantenido un nivel de vigilancia normal, con reuniones mensuales para adecuar la política de inversiones del fondo a la situación actual de mercado. La posición ha sido neutral, con una ligera sobreponderación de la renta variable en la primera parte del semestre, reduciéndola a lo largo de la segunda parte de este por motivos de la revalorización acumulada. En renta fija nos mantenemos ligeramente por debajo de las duraciones de referencia. Pensamos que estamos cerca de llegar a la normalidad en cuanto a niveles de duración del fondo a lo largo de los próximos meses, una vez veamos de manera fiable que la inflación regresa a la zona del 2%. ¿Cómo han influido los mercados en el comportamiento del fondo? La adecuada selección de valores y fondos, unido a un porcentaje de exposición algo mayor en términos de renta variable y menor de renta fija , sobre todo al principio del período, genera una rentabilidad positiva en el semestre, muy ligeramente por debajo de la de los mercados. La volatilidad se ha mantenido bajo control a pesar de las convulsiones del periodo. c) Índice de referencia. El índice de referencia es meramente informativo sin que en ningún caso condicione la libertad del gestor en la selección de activos d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. A lo largo del periodo, el patrimonio de la sociedad se ha incrementado en un 2.28% en la clase A y ha caído un 6.37% en la clase L hasta situarse en los 62.7 millones de euros la clase A y 1.40 millones la clase L. El número de partícipes se ha reducido en 6 en la clase A y se ha reducido en 1 en la clase L, acabando el periodo en 702 y 18 respectivamente. La rentabilidad del fondo en el período ha sido del 2.54% en la clase A y del 2.85% en la clase L, siendo la rentabilidad de las Letras del Tesoro en el mismo periodo del 1.48%. La rentabilidad del índice de referencia ha sido del 4.46% La diferencia entre la rentabilidad del fondo y la de su índice de referencia se debe a la diferente composición de la cartera del fondo frente a la de su índice de referencia, principalmente en términos de duración y diferente composición de la renta variable. Principales activos que han contribuido a explicar la rentabilidad de la IIC en el periodo: Los principales activos que han contribuido a una mayor rentabilidad han sido las posiciones en renta variable americana con Blackrock y JP Morgan. Posiciones en Índices globales a través de ETF de ishares y JP Morgan también han aportado de manera significativa. Los principales activos que han contribuido a una menor rentabilidad han sido las posiciones en renta variable europea de Magallanes y Bellevue. También la posición en AZValor ha tenido un comportamiento negativo. Gastos Los gastos soportados por el fondo, tanto directos como indirectos, en el semestre han sido de un 0,80% en la clase A y de un 0,50% en la clase L, de su patrimonio respectivo. La liquidez ha tenido un beneficio del 2.10% Comisión de éxito El importe devengado de la comisión de éxito repercutida al fondo ha sido de 112051€ en la clase A y de 3585€ en la clase L. El efecto que ha tenido en el VL ha sido de un 0.12% en la clase A y un 0.13% en la clase L. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. En comparación con el resto de los fondos gestionados por la Gestora, la rentabilidad del fondo se sitúa en la parte media-baja, acorde a su nivel de renta variable en el rango medio conservador de los productos de la gestora 2 INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Las principales inversiones realizadas en el periodo han sido la compra en el mes de septiembre de coberturas a corto plazo sobre el S&P 500 y el Stoxx 60, con un resultado de negativo. También se han comprado posiciones en Etf de medianas compañías americanas y renta variable europea. El resultado ha sido mixto. También se han tomado posiciones en un ETF de deuda soberana europea con duración entre 5 y 7 años. Las principales desinversiones realizadas en el periodo han sido la venta de posiciones en compañías como Oracle, Meta, ING, Renault y venta de posiciones en un ETF de deuda soberana europea de duración entre 3 y 5 años, con un resultado de positivo para el fondo. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El objetivo perseguido con la operativa en derivados es de inversión y cobertura. Para ello, el fondo ha realizado las siguientes operaciones: compra y venta de futuros de deuda americana. Los resultados obtenidos han sido negativos en el periodo. También se han comprado opciones put sobre índices de renta variable (S&P y Stoxx 600), con resultado negativo para el fondo Operativa de cobertura. Los activos cubiertos son índices de renta variable europeos y americanos. El grado de cobertura ha sido inferior al 4% Operativa de inversión. El grado de apalancamiento medio es inferior al 5% del patrimonio medio del periodo. d) Otra información sobre inversiones. Inversiones del art. 48.1.j del RIIC (Inversión Libre) El fondo tiene los siguientes valores: El motivo por el que el fondo ha invertido en valores autorizados en base al art. 48.1.J del RIIC es Inversiones en Circunstancias excepcionales N/A Inversiones en Productos estructurados NA Inversión en IICS El fondo tiene sobre el 77% de su patrimonio invertido en IIC. Las Gestoras en cuyas IIC gestionadas se invierte un porcentaje significativo del patrimonio son Blackrock, Amundi, Invesco y DBX trackers Inversiones de baja calidad crediticia El fondo puede invertir un porcentaje del 25% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado. El fondo no ha superado su límite de inversión en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia. Cartera de Renta Fija A la fecha de referencia (31/12/2024) el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 4.29 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 3.87%. 3 EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4 RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El riesgo asumido por el fondo, medido en términos de su volatilidad, ha sido de 2.54% para ambos compartimentos La volatilidad del IBEX 35 en el mismo periodo ha sido de 13.55% y la de las Letras del Tesoro del 1.9%. La La diferencia se debe a la menor exposición a renta variable. La volatilidad del índice de referencia ha sido del 4.38%, siendo la diferencia con la del fondo la distinta composición de la cartera frente a dicho índice y por la distinta exposición de la cartera de renta fija frente a la de su índice. El VaR asumido por el fondo ha sido del 1.71%. 5 EJERCICIO DE DERECHOS POLÍTICOS En relación al ejercicio de derechos políticos, como regla general se delegará el derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales en el Presidente u otro miembro del Consejo, sin indicación del sentido del voto. No obstante, cuando la Gestora lo considere oportuno para la mejor defensa de los derechos de los partícipes. En todo caso asistirá siempre que se haya establecido una prima de asistencia o cualquier otro beneficio ligado a la misma. 6 INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7 ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8 COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS El fondo ha soportado un coste en concepto de servicio de análisis financiero sobre inversiones por importe de 650.72€. En concreto, este servicio nos informó de la sobrevaloración de determinados valores ligados a la tecnología, como Oracle y Meta. El servicio de análisis es suministrado al fondo por JB Capital y Mirabaud. El importe presupuestado para 2025 es 0€. 9 COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10 PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. Perspectivas de mercado según la Gestora. Evolución previsible de su índice de referencia: El año 2025, se presenta con una situación económica sólida, el FMI indica que el mundo crecerá al 3,3% una décima por encima del año anterior, con un EEUU que empeora del 2,8% al 2,7%, mientras que la zona euro mejora del exiguo 0,8% al 1% esta cifra podría mejorar si el nuevo gobierno alemán afronta un plan expansivo de gasto con su importante superávit. En ese entorno y con una inflación que poco a poco se dirige a su nivel de equilibrio, deberíamos ver beneficios empresariales sólidos con crecimiento por encima del doble dígito en EE. UU., y algo más modestos en Europa con crecimientos entorno al 8%. En estos primeros meses estaremos atentos a la llegada de Trump a la Casa Blanca y a las elecciones en Alemania con la probable vuelta de la CDU, pero sin saber todavía quién será su socio de gobierno. Los conflictos geopolíticos y su posible resolución podrían impulsar el crecimiento. Por último, las políticas de EEUU pro combustibles fósiles marcarán el precio del petróleo y efecto frente a los precios. Comportamiento previsible del fondo. ¿Cómo le afectará la evolución de los mercados? En este entorno el comportamiento previsible del fondo será mantener un nivel de inversión neutral, con un elevado nivel de vigilancia sobre los acontecimientos, especialmente las primeras medidas de Trump, para tratar de anticipar movimientos del mercado. En renta fija buscaremos oportunidades entre las nuevas emisiones y mantendremos la estructura actual de la cartera LAS CUENTAS ANUALES CONTARÁN CON UN ANEXO DE SOTENIBILIDAD AL INFORME ANUAL. METODOLOGÍA DEL COMPROMISO En el supuesto de realizar operaciones a plazo según la norma, pero a contado en el mercado donde se realizan, así como derivados que no generen exposición adicional, la gestora operará a través de entidades consolidadas a los efectos de minimizar el riesgo de contrapartida. SOSTENIBILIDAD N/A

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Peso	Dif.
ES0132105018	ACERINOX S.A.	EUR	0%	Vendida
ES0178430E18	TELEFONICA,S.A.	EUR	0%	Vendida
ES0148396007	INDITEX	EUR	0%	Vendida
ES0105065009	TALGO SA	EUR	0%	Vendida
ES0105223004	GESTAMP	EUR	0%	Vendida
ES0105287009	AEDAS HOME SAU	EUR	0%	Vendida
DE000BAY0017	BAYER AG	EUR	0%	Vendida
DE0005190003	BMW	EUR	0%	Vendida
FR0000120578	SANOFI-AVENTIS	EUR	0%	Vendida
FR0000121014	L.V.M.H. MOET-HENNESSY	EUR	0%	Vendida
FR0000131906	RENAULT S.A.	EUR	0%	Vendida
NL0009538784	NXP SEMICONDUCTORS NV	EUR	0%	Vendida
NL0011821202	ING GROEP	EUR	0%	Vendida
NL0013654783	PROSUS NV	EUR	0%	Vendida
US30303M1027	FACEBOOK	EUR	0%	Vendida
US68389X1054	ORACLE CORP	EUR	0%	Vendida
US2546871060	WALT DISNEY	EUR	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012G91	BANKINTER	2%	2025-01-02	EUR	2.599.563 €	4.05%	Nueva
ES0000012G26	BANKINTER	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2156581394	REPSOL INTL FINANCE	2%	2025-12-15	EUR	695.879 €	1.08%	Nueva
XS2189592616	ACS	1%	2025-06-17	EUR	294.968 €	0.46%	0.87%
US46625HJY71	JP MORGAN & CO	1%	2024-09-10	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1722897623	RENTOKIL INITIAL PLC	0%	2024-11-22	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0224244071	MAPFRE SA	1%	2026-05-19	EUR	690.634 €	1.08%	2.04%
XS2597671051	SACYR	6%	2026-03-23	EUR	619.351 €	0.97%	0.76%
XS2726256113	CAIXABANK	4%	2033-11-29	EUR	432.956 €	0.68%	3.74%
ES0213679OO6	BANKINTER SA	4%	2030-05-03	EUR	421.766 €	0.66%	2.53%
XS2840032762	BANCO BILBAO VIZ. AR	1%	2049-06-13	EUR	420.589 €	0.66%	6.21%
XS2644417227	SANTANDER CONSUMER B	4%	2026-06-30	EUR	410.374 €	0.64%	1.16%
ES0265936056	ABANCA	5%	2030-04-02	EUR	330.429 €	0.52%	2.83%
ES0280907033	UNICAJA BANCO SA	5%	2029-02-21	EUR	316.386 €	0.49%	1.74%
XS2751667150	BANCO SANTANDER CENT	5%	2034-04-22	EUR	314.385 €	0.49%	2.97%
XS2705604077	BANCO SANTANDER CENT	4%	2027-10-18	EUR	308.675 €	0.48%	1.13%
XS2784661675	SACYR	5%	2027-04-02	EUR	306.441 €	0.48%	1.47%
ES0365936048	ABANCA	5%	2026-05-18	EUR	302.811 €	0.47%	0.35%
XS2905583014	FCC MEDIO AMBIENTAL	3%	2031-10-08	EUR	300.809 €	0.47%	Nueva
XS2356570239	OBRASCON	6%	2026-03-31	EUR	293.500 €	0.46%	4.35%
ES0344251014	IBERCAJA	5%	2027-06-07	EUR	207.672 €	0.32%	0.53%
FR001400N5B5	BANQUE STELLANTIS FR	3%	2027-07-19	EUR	202.287 €	0.32%	1.61%
ES0213679OR9	BANKINTER SA	3%	2032-09-10	EUR	202.016 €	0.31%	Nueva
XS2558972415	CONTINENTAL AG	3%	2027-11-30	EUR	101.813 €	0.16%	1.26%
XS2156581394	REPSOL INTL FINANCE	2%	2025-12-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0200002105	ADIF ALTA VELOCIDAD	3%	2029-05-31	EUR	707.658 €	1.1%	2.3%
ES0200002121	ADIF ALTA VELOCIDAD	3%	2032-04-30	EUR	510.390 €	0.8%	2.69%

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0165237019	MUTUAFONDO FIM	EUR	4.320.966 €	6.74%	3.57%
LU0243958047	INVESCO SICAV LUXEMBURGO	EUR	4.247.871 €	6.62%	3.82%
LU1287023003	LYXOR ASSET MANG LUXEMBURGO	EUR	3.106.422 €	4.84%	28.52%
LU0227757233	ROBECO LUX-O-RENTE SICAV	EUR	2.121.284 €	3.31%	2.95%
LU1663875406	DWS SICAV	EUR	1.833.589 €	2.86%	4.36%
IE00BYP55026	PRINCIPAL GLOBAL INVESTOR LMT	EUR	1.707.895 €	2.66%	4.34%
LU1650488494	AMUNDI LU	EUR	12.346.250 €	19.25%	1.42%
IE00B3ZW0K18	BLACK ROCK INC	EUR	1.055.913 €	1.65%	7.44%
ES0182527038	CARTESIO Y - ACCIONES F.I.	EUR	1.053.313 €	1.64%	2.03%
FR0011844034	LAZARD FRERES GESTION	EUR	1.039.399 €	1.62%	5.89%
LU0622306495	GOLDMAN SICAV LUXEMBURGO	EUR	1.017.024 €	1.59%	2.1%
IE00B81TMV64	ALGEBRIS	EUR	1.015.819 €	1.58%	5.08%
IE00B441G979	BLACK ROCK INC	EUR	953.574 €	1.49%	5.82%
LU0243957668	INVESCO SICAV LUXEMBURGO	EUR	950.348 €	1.48%	2.57%
LU0638557586	FUNDPARTNER SOLUTIONS EUROPE	EUR	950.071 €	1.48%	2.27%
LU1882461848	AMUNDI LU	EUR	928.683 €	1.45%	5.95%
FR0010429068	SOCIETE GENERALE A	EUR	903.830 €	1.41%	42.39%
IE00B4L5Y983	BLACK ROCK INC	EUR	885.360 €	1.38%	9.42%
IE0000UW95D6	JPM ASSET MANEGEMENT	EUR	883.697 €	1.38%	15.87%
IE00B9M6RS56	ETF SECURITIES LTF	EUR	765.072 €	1.19%	0.26%
IE00B4YBJ215	SSGA SPDR ETFS EUROPE	EUR	737.200 €	1.15%	Nueva
ES0165144033	MUTUAFONDO ESPAÑA D	EUR	717.307 €	1.12%	0.56%
ES0159259029	MAGALLANES VALUE INVESTORS	EUR	683.947 €	1.07%	4.84%
IE000CN8T855	JPM ASSET MANEGEMENT	EUR	621.790 €	0.97%	5.92%
IE00BP3QZ601	BLACK ROCK INC	EUR	571.018 €	0.89%	5.67%
LU1111643042	LEMANIK ASSET MANAGEMENT SA	EUR	547.044 €	0.85%	1.6%
ES0112611001	AZVALOR ASSET MANAGEMENT SA	EUR	540.485 €	0.84%	0.93%
LU0631859229	BELLEVEU GROUP AG	EUR	536.971 €	0.84%	7.73%
IE00BF4G6Y48	JPM ASSET MANEGEMENT	EUR	515.213 €	0.8%	32.98%
IE00BD1F4M44	BLACK ROCK INC	EUR	403.274 €	0.63%	7.09%
LU1708330235	AMUNDI LU	EUR	370.181 €	0.58%	1.44%
IE00B42Z5J44	BLACK ROCK INC	EUR	315.350 €	0.49%	1.48%
IE00BQN1K901	BLACK ROCK INC	EUR	263.820 €	0.41%	3.58%
LU0328475792	DB X-TRACKERS	EUR	262.584 €	0.41%	0.78%
IE00BF4G7183	JPM ASSET MANEGEMENT	EUR	105.749 €	0.16%	3.66%
DE0006289309	BLACKROCK LUXEMBURGO SA	EUR	0 €	0%	Vendida
US78468R5569	UNITED STATES COMODITIES F.LLC	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Mixto Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

4.759.085

Nº de Partícipes

702

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10,00 Euros

Patrimonio

62.739.781 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl objetivo de inversión del fondo es la apreciación del capital en el medio-largo plazo, tratando de obtener rentabilidades anuales positivas de manera constante a lo largo del tiempo. Para ello podrá invertir más del 50% en otras IIC, tanto nacionales como extranjeras, domiciliadas en países OCDE cuya filosofía principal de inversión sea la gestión dinámica y activa de la cartera mediante una distribución de activos flexible y acorde a las expectativas de cada gestora. El fondo podrá invertir tanto en IIC de renta fija, renta variable, como en activos monetarios. En todo caso, la exposición máxima en en renta variable, directa o indirectamente, no será superior al 50%. La rentafija será de media grado de inversión igual al Reino de España y podrá tener hasta un 50% en baja calidad crediticia. El fondo toma como referencia este índice: 10% Bloomberg Europe Developed Markets 500 Net Return Index 10% Bloomberg Developed Markets Large&Mid Cap Net Return Index EUR 80% Bloomberg Euro-Aggregate 3-5 Year Index

Operativa con derivadosEl fondo podrá operar con derivados negociados o no en mercados organizados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.

Sectores

Regiones

Tipo de Inversión

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.18

2024-Q4

0.62

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.40

2024-Q3

0.40

2024-Q2

0.39

2024-Q1

0.40

Anual

Total

2023

1.56

2022

1.47

2021

1.50

2019

1.49