2024-Q4

KUTXABANK RF SELECCION CARTERAS, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

6,27 €

0.24%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.19%	0.25%	1.22%	4.95%	0.43%	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.

El segundo semestre del año ha estado de nuevo condicionado por la incertidumbre en el entorno macroeconómico y las actuaciones de los bancos centrales. En este sentido, la inflación ha acelerado su senda correctiva, perdiendo protagonismo y pasando a un segundo plano en los discursos de las autoridades monetarias. En este entorno, los bancos centrales han virado su política monetaria acometiendo diversos recortes en los tipos de interés y anticipando nuevos movimientos a la baja en los próximos meses. Sin embargo, la victoria electoral de Trump y sus potenciales políticas económicas (tarifas, bajadas de impuestos, etc) han arrojado ciertas dudas en la parte final del semestre en relación a la evolución de la inflación y de las futuras actuaciones de los bancos centrales. En Europa, por su parte, la economía sigue sin despegar afectada por la debilidad macroeconómica a nivel global, si bien las tasas de empleo se mantienen en niveles saludables por el momento. Adicionalmente, la inestabilidad política en Francia y el adelanto electoral en Alemania abren un nuevo periodo de incertidumbre en el Viejo Continente. Mientras tanto, en China, la economía sigue mostrando signos de debilidad y las medidas de expansión económica anunciadas no parecen ser suficientemente contundentes para lograr los objetivos de crecimiento económico prometidos. Por otro lado, a lo largo del semestre, los conflictos geopolíticos en curso (Oriente Medio, Ucrania) no han tenido repercusión alguna en el comportamiento de los activos financieros.

Pasando a la evolución de los mercados financieros, en el ámbito de los activos de riesgo, el período ha resultado positivo para los mismos en su conjunto. Así, en el conjunto del semestre, los índices principales de renta variable han terminado mayoritariamente con comportamiento alcista (S&P-500 7,71%, Nasdaq-100 6,75%, Eurostoxx-50 0,04%, Ibex-35 5,95%, Nikkei 0,79%, MSCI Emerging -0,99%). En cuanto a los activos de riesgo ligados a la renta fija, el comportamiento ha sido igualmente positivo. Así, la deuda corporativa ha mejorado levemente en el período (6 pb de contracción en el índice Xover), mientras que la deuda periférica europea ha mejorado de manera notoria (España mejora en 23 pb su diferencial de deuda a 10 años contra Alemania, Italia mejora en 42pb). La deuda emergente, por su parte, también ha tenido un buen comportamiento en el periodo (39 pb de contracción en el índice EMBI).

En cuanto a la deuda pública, el inicio de las bajadas de tipos por parte de los bancos centrales ha provocado que el semestre se salde con un notable recorte de tipos en los tramos más cortos mientras que en los plazos más largos el comportamiento ha sido mixto. Así, en el bono a 10 años, la TIR de la parte americana ha repuntado 17 pb hasta niveles de 4,57% mientras que en la parte alemana, ha estrechado 13 pb hasta niveles de 2,37%. En los tramos cortos de la curva, hemos visto fuertes recortes de tipos. Así, en EEUU el bono a 2 años corrige 51 pb mientras que en Alemania la bajada ha sido de 75 pb.

Por último, a nivel de divisas, la fortaleza económica de EEUU y la victoria de Trump con sus agresivas políticas han beneficiado al dólar que se ha apreciado frente al euro (+3,35%), si bien cede terreno frente al yen (-2,29%).

b) Decisiones generales de inversión adoptadas.

Durante el periodo, las inversiones del fondo se han centrado en deuda pública internacional, corporativa y financiera internacional, así como en deuda corporativa nacional. Así, a la fecha de referencia (31/12/2024) la vida media del fondo ha disminuido hasta 3,26 años y la TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado hasta 3,26%.

c) Índice de referencia.

La rentabilidad del fondo en el semestre (3,51%) ha sido inferior a la de su índice de referencia (5,17%) debido al menor riesgo del fondo. La composición del índice es la siguiente: 30% Bloomberg Barclays Inflation Linked Eurozone Inflation 1-10Y Total Return + 30% Bloomberg Barclays Pan-European Aggregate: 5-7 Years Total Return Index Unhedged EUR + 15% Bloomberg Barclays Global High Yield Total Return Index Value Unhedge + 15% Bloomberg Barclays European Banks CoCo Tier 1 Total Return Index Unhedged + 10% Bloomberg Barclays EM USD Aggregate Total Return Index Value Unhedged. Este índice se utiliza en términos meramente informativos o comparativos.

Los mayores contribuidores a la rentabilidad de la cartera del fondo en el periodo han sido Bonos del Tesoro de Italia, Bono Heimstaden, Bono del Tesoro de España ligado a la inflación, Bono Banco Santander y Bono Cloplast, entre otros.

Por otro lado, los mayores detractores han sido Bono Elo Saca, Bono Bank Millennium, Bono Unicaja Banco, Bono Banco de Crédito Social Cooperativo y Bono Porsche auto, entre los más destacados.

d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.

En este periodo, el fondo ha tenido una subida en el número de partícipes de 651 y una rentabilidad neta del 3,51 %, siendo el resultado neto final al cierre del periodo un aumento del patrimonio de 102.363 miles de euros, con lo que el patrimonio asciende a 1.386.247 miles de euros.

Los gastos incurridos por el fondo han supuesto un impacto en la rentabilidad de un 0,46%.

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

La rentabilidad del fondo ha sido superior a la de la media de la gestora (2,23%). La diferencia de rentabilidad se explica por la vocación inversora específica del fondo.

2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

A nivel nacional hemos invertido en deuda corporativa de FCC Servicios Meido Ambiente.

A nivel internacional, las inversiones han sido en deuda pública de Rumanía y en la agencia del estado alemán KFW. En deuda financiera de PKO Bank Polski, Deutsche Bank y Dell BAnk, así como en deuda corporativa de Novedo.

Hemos reducido la duración del fondo y la sensibilidad al crédito.

b) Operativa de préstamo de valores.

N/A

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

A lo largo del periodo, no se han empleado instrumentos derivados.

d) Otra información sobre inversiones.

El porcentaje en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia alcanza a 31 de diciembre el 11,22%, muy inferior al porcentaje máximo establecido en su folleto informativo.

Durante el periodo hemos asistido a varias subidas de rating en activos que forman parte de la cartera. Éstas se han dado en, Prosus, Jaguar Land Rover, Almirall, Chubb, Abanca, Elis, National Bank of Canada y Caixa Central de Credito Agricola, afectando al 2,09% del patrimonio.

Por otro lado, las bajadas de rating se han dado en Valeo, Faurecia, ZF Europe Finance y en el Estado de Francia, suponiendo éstos el 1,87% del patrimonio.

3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.

N/A

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

El nivel de riesgo, medido por la volatilidad, es a cierre del periodo de 1,29% frente al 3,12% del índice de referencia.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

N/A

6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.

N/A

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

N/A

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

El fondo ha soportado costes derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones de forma explícita y separada a las comisiones de intermediación. Dicho análisis ha sido prestado por entidades que proporcionan el análisis de manera independiente y separada respecto de los intermediarios y ha contribuido positivamente en las decisiones de inversión sobre los valores que componen la cartera del fondo. Adicionalmente, la Gestora mantiene un procedimiento a los efectos de cumplir con el principio de mejor ejecución en la selección de intermediarios a través de los cuales se han ejecutado las operaciones de la IIC.Los gastos correspondientes al servicio de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio han sido 17.868,86 euros, siendo los principales proveedores Sustainalytics, MINI, Societe Generale, UBS y Santander. El importe presupuestado para el próximo año es 18.876,61 euros.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

N/A

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.

De cara a los próximos meses, el punto de mira estará en los anuncios de políticas económicas (tarifas, bajadas de impuestos, etc.) que pueda tomar la administración de Trump y el efecto que las mismas puedan tener tanto a nivel económico, como en las actuaciones de los Bancos Centrales. Seguiremos monitorizando el ritmo de bajadas de los tipos de interés. Esperamos un suave crecimiento económico en Europa ante incertidumbres políticas (Francia, Alemania) y por las posibles medidas que pueda tomar Trump. Importante serán también los episodios geopolíticos. La evolución de estos aspectos marcarán las inversiones, tratando de aprovechar las oportunidades que se presenten.

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2485553866	NATWEST MARKETS PLC	2%	2025-08-27	EUR	12.225.150 €	0.88%	Nueva
XS2483607474	ING GROEP NV	2%	2026-05-23	EUR	7.991.714 €	0.58%	0.55%
SE0016276398	BEWI ASA	6%	2026-09-03	EUR	6.512.885 €	0.47%	3%
XS2314801619	SINGLE PLATFORM INV	0%	2025-05-02	EUR	4.963.675 €	0.36%	2.11%
XS2967068680	FCC SERV.MEDIO AMB.	3%	2025-02-19	EUR	4.674.919 €	0.34%	Nueva
SE0017084486	NYFOSA BB	7%	2170-02-18	EUR	4.405.111 €	0.32%	0.41%
PTCCCAOM0000	CAIXA CENTRAL DE CRE	2%	2026-11-05	EUR	4.413.863 €	0.32%	Nueva
XS2148623106	LLOYDS BANK CORP MAR	3%	2026-04-01	EUR	4.303.260 €	0.31%	0.66%
XS2228260043	RYANAIR DAC	2%	2025-09-15	EUR	4.040.027 €	0.29%	Nueva
BE0002592708	KBC GROUP NV	4%	2169-10-24	EUR	4.001.408 €	0.29%	Nueva
XS1961057780	ERSTE GROUP BANK AG	5%	2169-10-15	EUR	3.960.777 €	0.29%	Nueva
XS1788515606	NATWEST GROUP PLC	1%	2026-03-02	EUR	4.038.342 €	0.29%	0.8%
NO0012618984	DNB BANK ASA	8%	2170-11-18	EUR	3.517.968 €	0.25%	2.49%
XS1757394322	BARCLAYS PLC	1%	2026-01-24	EUR	3.009.134 €	0.22%	0.8%
XS2264712436	CLEARSTREAM BANKING	0%	2025-12-01	EUR	2.941.080 €	0.21%	Nueva
XS2010031057	AIB GROUP PLC	6%	2169-12-23	EUR	2.930.390 €	0.21%	Nueva
XS2535283548	BANCO DE CRED.SOC.CO	8%	2026-09-22	EUR	2.500.768 €	0.18%	Nueva
NO0011130155	INFRONT ASA	7%	2026-10-28	EUR	2.546.262 €	0.18%	0.54%
NO0013017657	AZERION GROUP NV	10%	2026-10-02	EUR	2.196.776 €	0.16%	1.64%
NO0012495912	WALLENIUS WILHELMSEN	8%	2027-04-21	EUR	2.238.533 €	0.16%	3.26%
SE0019892241	MGI MEDIA AND GAMES	10%	2027-03-24	EUR	2.098.503 €	0.15%	0.74%
XS2207430120	TENNET HOLDING BV	2%	2168-10-22	EUR	2.145.670 €	0.15%	Nueva
XS2125052261	LENOVO GROUP LTD	5%	2025-04-24	EUR	2.027.018 €	0.15%	4.07%
XS2480958904	VOLVO TREASURY AB	1%	2025-09-18	EUR	1.982.276 €	0.14%	Nueva
USY0889VAA80	BHARTI AIRTEL LTD	4%	2025-06-10	EUR	1.979.096 €	0.14%	4.54%
XS2560693181	OTP BANK PLC	7%	2026-03-04	EUR	1.811.919 €	0.13%	1.35%
NO0013107474	GROENTVEDT AS	12%	2027-01-11	EUR	1.433.754 €	0.1%	7.33%
SE0022240529	NOVEDO HOLDINGS AB	9%	2027-09-23	EUR	1.219.186 €	0.09%	Nueva
SE0021148764	FIVEN ASA	10%	2026-12-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2499691330	OTP BANK PLC	5%	2025-07-13	EUR	0 €	0%	Vendida
SE0017085285	KAHRS BONDCO AB		2024-12-09	EUR	0 €	0%	Vendida
SE0017070980	NOVEDO HOLDINGS AB	10%	2024-11-26	EUR	0 €	0%	Vendida
SE0017072457	GREENFOOD AB	10%	2025-11-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2373796676	CMB INTERNATIONAL LE	0%	2024-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida
NO0010936065	NORSKE SKOG ASA	9%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida
DK0030472618	IDAVANG A/S		2024-12-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2243666125	JYSKE BANK A/S	0%	2025-10-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE000A351Y94	KFW	2%	2027-08-05	EUR	50.160.155 €	3.62%	Nueva
XS2478690931	SKANDINAVINSKA BAN-A	1%	2026-11-11	EUR	21.874.835 €	1.58%	2.06%
XS2258389415	OP CORP. BANK PLC	0%	2027-11-16	EUR	15.628.742 €	1.13%	2.23%
XS2481287808	COLOPLAST FINANCE BV	2%	2027-05-19	EUR	14.574.292 €	1.05%	1.98%
XS2579324869	NATIONAL BANK OF CAN	3%	2028-01-25	EUR	11.334.675 €	0.82%	2.04%
XS2477935345	TENNET HOLDING BV	1%	2026-11-17	EUR	10.784.270 €	0.78%	2.18%
XS2455401328	SEGRO CAPITAL SARL	1%	2026-03-23	EUR	10.640.806 €	0.77%	2.31%
XS2577572188	BANCO BPM SPA	4%	2027-01-18	EUR	9.362.892 €	0.68%	1.45%
CH1194000340	UBS GROUP AG-REG	2%	2027-06-15	EUR	9.317.944 €	0.67%	1.35%
XS2695009998	GRENKE FINANCE PL	7%	2027-04-06	EUR	8.680.340 €	0.63%	0.62%
AT0000A34CN3	BANCA COMERC ROMANA	7%	2027-05-19	EUR	8.472.484 €	0.61%	0.25%
XS2406737036	NATURGY FINANCE BV	2%	2170-02-23	EUR	8.514.088 €	0.61%	1.06%
XS2407027031	VIA OUTLETS BV	1%	2028-11-15	EUR	7.581.721 €	0.55%	5.96%
XS2234579675	SUMITOMO MITSUI FIN	0%	2027-10-28	EUR	7.470.982 €	0.54%	3.58%
XS2545259876	DELL BANK INTERNATIO	4%	2027-10-18	EUR	7.319.900 €	0.53%	Nueva
DE000DL19VB0	DEUTSCHE BANK AG	5%	2031-05-19	EUR	7.116.823 €	0.51%	Nueva
XS2638560156	CESKA SPORITELNA AS	5%	2027-06-29	EUR	6.799.449 €	0.49%	1.25%
XS2524143554	COOP. RABOBANK UA	3%	2032-11-30	EUR	6.648.449 €	0.48%	2.13%
XS2684974046	BANK MILLENNIUM SA	9%	2027-09-18	EUR	6.584.230 €	0.47%	1.94%
XS2487054004	ABN AMRO BANK NV	2%	2027-06-01	EUR	6.324.867 €	0.46%	2.12%
XS2258452478	ING GROEP NV	0%	2029-02-18	EUR	6.325.065 €	0.46%	3.55%
XS2698603326	OTP BANK PLC	6%	2027-10-05	EUR	6.250.550 €	0.45%	1.36%
XS2592650373	INTESA SAN PAOLO SPA	5%	2028-03-08	EUR	6.149.763 €	0.44%	1.04%
XS2308586911	SPAREBANK 1 OESTLAND	0%	2028-03-03	EUR	5.855.782 €	0.42%	3.56%
FR001400EA16	VALEO SA	5%	2027-05-28	EUR	5.626.082 €	0.41%	1.09%
XS2388378981	BANCO SANTANDER S.A.	3%	2169-12-21	EUR	5.624.934 €	0.41%	9.17%
XS2346125573	POLSKI KONCERN NAFTO	1%	2028-05-27	EUR	5.633.773 €	0.41%	3.23%
ES0380907065	UNICAJA BANCO SA	7%	2027-11-15	EUR	5.425.813 €	0.39%	1.04%
FR001400F877	SOC.GENERALE SA	7%	2171-07-18	EUR	5.378.084 €	0.39%	3.77%
XS2257961818	UPM-KYMMENE OYJ	0%	2028-11-19	EUR	5.391.367 €	0.39%	3.51%
XS2668070662	MAIRE TECNIMONT SPA	6%	2028-10-05	EUR	5.314.751 €	0.38%	0.81%
FR001400CKA4	SOC.GENERALE SA	5%	2032-09-06	EUR	5.247.633 €	0.38%	1.35%
XS2407028435	MVM ENERGETIKA ZRT	0%	2027-11-18	EUR	5.303.289 €	0.38%	4.52%
FR00140005J1	BNP PARIBAS SA	0%	2027-10-14	EUR	5.292.323 €	0.38%	2.68%
XS2615940215	PORSCHE AUTO HOLD	4%	2028-09-27	EUR	5.196.776 €	0.37%	0.02%
XS2532681074	FERROVIE DELLO STATO	3%	2027-04-14	EUR	5.188.964 €	0.37%	1.61%
XS2261215011	HOLCIM FINANCE LUX	0%	2031-04-23	EUR	5.068.699 €	0.37%	5.37%
XS2890435865	PKO BANK POLSKI SA	3%	2027-09-12	EUR	5.023.127 €	0.36%	Nueva
XS2715297672	SANDOZ FINANCE B.V.	3%	2027-04-17	EUR	4.926.964 €	0.36%	1.54%
XS2558978883	CAIXABANK	6%	2033-02-23	EUR	5.012.552 €	0.36%	1.79%
PTMENYOM0005	MOTA ENGIL SGPS SA	4%	2026-12-02	EUR	4.979.328 €	0.36%	1.31%
PTGNVAOM0000	GREENVOLT ENERGIAS R	4%	2028-11-10	EUR	4.833.248 €	0.35%	2.32%
XS2393520734	OVS SPA	2%	2027-11-10	EUR	4.829.080 €	0.35%	3.24%
ES0205045026	CRITERIA CAIXA SA	0%	2027-10-28	EUR	4.722.171 €	0.34%	3.64%
FR0014005EJ6	DANONE	1%	2172-12-16	EUR	4.692.012 €	0.34%	1.15%
XS2296207116	INVESTEC BANK	0%	2027-02-17	EUR	4.767.792 €	0.34%	2.15%
XS2256949749	ABERTIS FINANCE BV	3%	2169-02-24	EUR	4.684.001 €	0.34%	0.47%
DE000AAR0264	AAREAL BANK AG	0%	2027-04-07	EUR	4.719.709 €	0.34%	4.15%
FR0013536661	SOC.GENERALE SA	0%	2028-09-22	EUR	4.652.803 €	0.34%	3.18%
DK0009526998	NYKREDIT REALKREDIT	0%	2027-01-20	EUR	4.757.765 €	0.34%	2.81%
XS2203996132	SODEXO SA	1%	2028-07-17	EUR	4.705.752 €	0.34%	2.78%
XS2102360315	STANDARD CHARTERED	0%	2028-01-27	EUR	4.724.957 €	0.34%	2.59%
ES0213679OF4	BANKINTER	1%	2032-12-23	EUR	4.529.099 €	0.33%	2.97%
XS2265371042	MACQUARIE GROUP LTD	0%	2028-03-03	EUR	4.620.562 €	0.33%	3.97%
XS2242747348	ASAHI GROUP HOLDINGS	0%	2028-10-23	EUR	4.600.765 €	0.33%	4.2%
FR0014002KP7	VILMORIN & CIE	1%	2028-03-26	EUR	4.495.126 €	0.32%	2.48%
XS2264977146	COCA COLA EUROPACIFI	0%	2028-12-02	EUR	4.504.398 €	0.32%	4.35%
FR0013533031	ORANO SA	2%	2028-03-08	EUR	4.240.045 €	0.31%	2.72%
XS1548475968	INTESA SAN PAOLO SPA	7%	2169-07-11	EUR	4.231.081 €	0.31%	2.24%
XS2580221658	IBERDROLA FINANZAS	4%	2171-07-25	EUR	4.192.217 €	0.3%	1.72%
XS2576362839	BANK OF IRELAND GROU	4%	2028-07-16	EUR	4.215.214 €	0.3%	1.48%
XS1379122523	AMER.MOBIL SAB DE CV	2%	2028-03-10	EUR	4.180.824 €	0.3%	4.11%
XS2283062664	ZHEJIANG SEAPORT	1%	2026-03-17	EUR	4.095.717 €	0.3%	5.81%
XS1963834251	UNICREDIT SPA	7%	2169-06-03	EUR	4.112.954 €	0.3%	1.29%
ES0305199004	MAXAMCORP HOLDING SL	7%	2026-12-04	EUR	4.059.213 €	0.29%	1.49%
ES0239140017	INMOB.COLONIAL, S.A.	1%	2028-10-14	EUR	3.965.843 €	0.29%	3.63%
XS2310951103	SAPPI PAPIER HOLDING	3%	2028-03-15	EUR	3.985.399 €	0.29%	4.17%
XS2293060658	TELEFONICA EUROPE BV	2%	2169-05-12	EUR	4.056.209 €	0.29%	3.72%
XS2254184547	VERITAS SPA	3%	2027-12-09	EUR	3.975.823 €	0.29%	4.1%
XS1693822634	ABN AMRO BANK NV	4%	2169-03-22	EUR	3.990.578 €	0.29%	4.61%
XS2203802462	NE PROPERTY BV	3%	2027-07-14	EUR	3.974.408 €	0.29%	2.93%
XS2524746687	ING GROEP NV	4%	2033-08-24	EUR	3.882.659 €	0.28%	2.45%
XS2193733503	CZECH GAS NETWORKS I	1%	2027-07-16	EUR	3.812.577 €	0.28%	3.11%
XS2202900424	COOP. RABOBANK UA	4%	2169-12-29	EUR	3.833.265 €	0.28%	2.69%
XS1238902057	GENERAL ELECTRIC CO	1%	2027-05-28	EUR	3.899.430 €	0.28%	3.26%
AT0000A377W8	SLOVENSKA SPORITELNA	5%	2028-10-04	EUR	3.674.376 €	0.27%	2.07%
FI4000496286	NESTE OYJ	0%	2028-03-25	EUR	3.711.258 €	0.27%	3.2%
XS2264692737	METSO CORP	0%	2028-05-26	EUR	3.710.168 €	0.27%	3.12%
XS2050404800	DH EUROPE FINANCE SA	0%	2028-03-18	EUR	3.691.343 €	0.27%	3.42%
XS2101349723	BANCO BILBAO VIZCAYA	0%	2027-01-14	EUR	3.730.299 €	0.27%	3.01%
FR0013461795	LA BANQUE POSTALE	3%	2169-05-20	EUR	3.759.817 €	0.27%	4.6%
FR0013405032	UNIBAIL RODAMCO	1%	2027-02-27	EUR	3.791.457 €	0.27%	3.19%
FR0013523602	CREDIT AGRICOLE ASSU	2%	2030-07-17	EUR	3.685.049 €	0.27%	5.84%
XS2199266003	BAYER AG	0%	2027-01-06	EUR	3.802.557 €	0.27%	3.09%
XS2190979489	EUSTREAM AS	1%	2027-06-25	EUR	3.795.808 €	0.27%	7.01%
ES0840609038	CAIXABANK	3%	2169-12-14	EUR	3.599.271 €	0.26%	9.39%
XS2380124227	CASTELLUM AB	3%	2170-03-02	EUR	3.644.789 €	0.26%	6.99%
XS2125145867	GENERAL MOTOR FIN CO	0%	2026-02-26	EUR	3.565.355 €	0.26%	1.45%
DE000CZ43ZB3	COMMERZBANK AG	4%	2028-03-21	EUR	3.506.091 €	0.25%	1.43%
XS2526881532	TELIA CO AB	4%	2082-12-21	EUR	3.419.600 €	0.25%	2.05%
XS2486825669	VOLVO CAR AB-B	4%	2028-05-31	EUR	3.483.711 €	0.25%	2.33%
FR0013451416	RENAULT SA	1%	2027-10-04	EUR	3.480.960 €	0.25%	3.33%
XS2534786590	RAIFFEISEN BANK INT	7%	2032-12-20	EUR	3.271.395 €	0.24%	3.49%
FI4000523550	HUHTAMAKI OYJ	4%	2027-06-09	EUR	3.386.546 €	0.24%	2.5%
FR0014000O87	UBISOFT ENTERTAIN	0%	2027-11-24	EUR	3.389.152 €	0.24%	1.96%
DE000A289FK7	ALLIANZ	2%	2169-04-30	EUR	3.394.400 €	0.24%	10.78%
XS2232045463	MOL HUNG.OIL & GAS	1%	2027-10-08	EUR	3.395.075 €	0.24%	2.72%
ES0265936031	ABANCA CORP	5%	2028-09-14	EUR	3.173.114 €	0.23%	1.53%
XS2597991988	ASB BANK LIMITED	4%	2027-03-16	EUR	3.136.646 €	0.23%	1.46%
DE000A30VPL3	AMPRION GMBH	3%	2027-09-22	EUR	3.237.074 €	0.23%	2.11%
XS2315951041	EURASIAN DEVELOPMENT	1%	2026-03-17	EUR	3.172.969 €	0.23%	7.59%
FR00140005T0	ARKEMA SA	0%	2026-10-14	EUR	3.164.913 €	0.23%	3.25%
XS2154325489	SYNGENTA FIN.	3%	2026-04-16	EUR	3.196.529 €	0.23%	2.06%
ES0840609020	CAIXABANK	5%	2170-01-09	EUR	3.003.884 €	0.22%	3.84%
XS2322423539	INT.CONS.AIRLINE-DI	3%	2029-03-25	EUR	3.033.926 €	0.22%	3.35%
XS2295333988	IBERDROLA INTERNAT.	1%	2170-02-09	EUR	3.024.716 €	0.22%	3.38%
XS2228683350	NISSAN MOTOR CO, LTD	3%	2028-09-17	EUR	2.989.448 €	0.22%	2.28%
DE000CB94MF6	COMMERZBANK AG	6%	2169-04-09	EUR	3.047.835 €	0.22%	4.61%
XS1577960203	TAURON POLSKA ENERG.	2%	2027-07-05	EUR	3.016.906 €	0.22%	2.55%
XS1196503137	BOOKING HOLDINGS INC	1%	2027-03-03	EUR	3.036.769 €	0.22%	2.93%
XS1972547696	VW FIN SERV AG	2%	2027-10-01	EUR	3.047.294 €	0.22%	1.48%
XS1969645255	PPF TELECOM GROUP BV	3%	2026-03-27	EUR	2.995.227 €	0.22%	1.38%
XS2560385796	ACT.CONST Y SERVIC	4%	2026-11-30	EUR	2.873.184 €	0.21%	0.98%
XS2487667276	BARCLAYS PLC	2%	2027-01-31	EUR	2.911.173 €	0.21%	0.98%
SE0016589105	HEIMSTADEN AB	4%	2027-03-06	EUR	2.905.462 €	0.21%	30.11%
XS2186001314	REPSOL INTL FINANCE	4%	2169-12-11	EUR	2.934.358 €	0.21%	2.15%
XS2234515786	SPCM SA	2%	2026-02-01	EUR	2.966.022 €	0.21%	2.09%
XS2010039381	ZF EUROPE FINANCE BV	2%	2026-02-23	EUR	2.917.786 €	0.21%	1.06%
XS2195092601	ABERTIS INFRAESTRUCT	2%	2029-03-29	EUR	2.897.487 €	0.21%	3.69%
FR0013518420	ILIAD SA	2%	2026-06-17	EUR	2.977.231 €	0.21%	2.44%
XS2588884481	BANCO DE SABADELL	6%	2033-08-16	EUR	2.795.587 €	0.2%	2.5%
DE000A3MQQV5	DEUTSCHE BOERSE AG	2%	2048-06-23	EUR	2.817.966 €	0.2%	2.48%
BE0002784651	UCB SA	1%	2028-03-30	EUR	2.814.630 €	0.2%	3.8%
XS2249600771	UNIPOLSAI ASSIC. SPA	6%	2169-04-27	EUR	2.746.432 €	0.2%	2.81%
XS2240505268	ADIDAS AG	0%	2028-10-05	EUR	2.720.718 €	0.2%	3.67%
XS2238789460	MEDTRONIC GLOB.HOLD.	0%	2028-10-15	EUR	2.746.623 €	0.2%	3.76%
XS2081474046	FAURECIA	2%	2027-06-15	EUR	2.758.528 €	0.2%	0.9%
XS2057069762	CK HUTCHISON GROUP T	1%	2028-10-17	EUR	2.751.605 €	0.2%	2.55%
USP9379RBA43	EMPRESAS PUB. DE MED	4%	2029-07-18	EUR	2.593.383 €	0.19%	6.87%
FR0013524865	ELO SACA	3%	2027-07-23	EUR	2.642.291 €	0.19%	5.24%
XS2592628791	NATWEST GROUP PLC	5%	2034-02-28	EUR	2.496.380 €	0.18%	2.66%
DE000A30VQA4	VONOVIA SE	4%	2027-05-23	EUR	2.506.204 €	0.18%	1.46%
FR001400AK26	ELIS SA	4%	2027-05-24	EUR	2.560.057 €	0.18%	2.2%
ES0205629001	ARQUIMEA GROUP SA	4%	2026-12-28	EUR	2.423.201 €	0.17%	1.39%
XS2383811424	BANCO DE CRED.SOC.CO	1%	2028-03-09	EUR	2.306.266 €	0.17%	3.92%
XS2558395351	ENBW INTL FINANCE BV	3%	2026-11-22	EUR	2.247.149 €	0.16%	1.25%
XS2211183244	PROSUS NV	1%	2028-08-03	EUR	2.252.971 €	0.16%	4.37%
FR0014001YB0	ILIAD SA	1%	2028-02-11	EUR	2.012.414 €	0.15%	5.02%
XS1767931121	BANCO SANTANDER S.A.	2%	2028-02-08	EUR	2.012.710 €	0.15%	3.12%
XS1897339096	TNB GLOBAL VENTURES	4%	2028-11-01	EUR	2.098.554 €	0.15%	4.89%
DE000A2SBDE0	JAB HOLDINGS	1%	2027-12-20	EUR	2.147.385 €	0.15%	3.37%
NO0012938325	HOERMANN INDUSTRIES	7%	2028-07-11	EUR	1.923.891 €	0.14%	0.96%
XS2522879654	SWEDBANK AB	3%	2032-08-23	EUR	1.916.392 €	0.14%	2.35%
XS2332552541	LOUIS DREYFUS COMPAN	1%	2028-04-28	EUR	1.909.791 €	0.14%	3.14%
XS2306601746	EASYJET FINCO BV	1%	2028-03-03	EUR	1.927.249 €	0.14%	2.97%
XS2194370727	BANCO SANTANDER S.A.	1%	2027-06-23	EUR	1.949.635 €	0.14%	2.98%
XS2009038113	INTERNATIONAL GAME	3%	2026-06-15	EUR	1.929.728 €	0.14%	0.77%
XS1644429935	CNAC HK FINBRIDGE CO	4%	2027-07-19	EUR	1.997.672 €	0.14%	5.49%
XS1682544157	KAZTRANSGAS JSC	4%	2027-09-26	EUR	1.943.336 €	0.14%	5.81%
XS1565437487	OIL INDIA INTERNACIO	4%	2027-04-21	EUR	1.889.621 €	0.14%	5.05%
XS2010037682	JAGUAR LAND ROVER AU	6%	2026-11-15	EUR	1.961.715 €	0.14%	0.73%
XS2486270858	KONINKLIJKE KPN	6%	2170-12-21	EUR	1.831.310 €	0.13%	1.3%
USY0606WCA63	BANGKOK BANK PLC/HK	3%	2034-09-25	EUR	1.776.433 €	0.13%	5.56%
XS2388162385	ALMIRALL SA	2%	2026-09-30	EUR	1.595.197 €	0.12%	3.19%
USP2253TJR16	CEMEX SAB CPO	3%	2031-07-11	EUR	1.683.303 €	0.12%	2.88%
USY00130RP42	ADANI PORTS & SP. EC	4%	2029-07-03	EUR	1.643.766 €	0.12%	0.96%
XS2385390724	HOLD.D'INF.ET DES ME	0%	2028-09-16	EUR	1.334.832 €	0.1%	4.3%
XS2343873597	AEDAS HOMES OPCO SLU	4%	2026-08-15	EUR	1.407.716 €	0.1%	0.88%
ES0236463008	AUDAX RENOVABLES SA	4%	2027-12-18	EUR	1.305.232 €	0.09%	10.1%
FR0014003XY0	MUT.ASSUR. DES COMM.	3%	2169-12-21	EUR	1.302.163 €	0.09%	7.23%
DK0030510995	NKT A/S	7%	2171-07-01	EUR	987.717 €	0.07%	1.72%
XS2310118976	CAIXABANK	1%	2031-06-18	EUR	956.271 €	0.07%	2.41%
XS2151059206	MONDI FINANCE EUROPE	2%	2028-04-01	EUR	1.039.487 €	0.07%	3.39%
XS2149280948	BERTELSMANN SE&CO	2%	2028-04-01	EUR	1.026.842 €	0.07%	3.05%
XS1785795763	CHUBB INA HOLDINGS	1%	2028-03-15	EUR	994.601 €	0.07%	3.28%
XS2171872570	NOKIA OYJ	3%	2028-05-15	EUR	1.023.602 €	0.07%	2.52%
ES0844251019	IBERCAJA BANCO S.A.U	9%	2171-04-25	EUR	880.371 €	0.06%	3.07%
XS1713469911	MHP LUX SA	6%	2026-04-03	EUR	892.627 €	0.06%	15.16%
XS1627602201	AMER. INT.GROUP	1%	2027-06-21	EUR	647.157 €	0.05%	3.06%
XS2535283548	BANCO DE CRED.SOC.CO	8%	2026-09-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2485553866	NATWEST MARKETS PLC	2%	2025-08-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2480958904	VOLVO TREASURY AB	1%	2025-09-18	EUR	0 €	0%	Vendida
PTCCCAOM0000	CAIXA CENTRAL DE CRE	2%	2026-11-05	EUR	0 €	0%	Vendida
NO0010911506	LINK MOBILITY GR.HOL	3%	2025-12-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2264712436	CLEARSTREAM BANKING	0%	2025-12-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2228260043	RYANAIR DAC	2%	2025-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2228900556	KON.FRIESLANDCAMPINA	2%	2169-12-10	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0002592708	KBC GROUP NV	4%	2169-10-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1595713782	KAZMUNAYGAS NATIONAL	4%	2027-04-19	EUR	0 €	0%	Vendida
IL0060002446	ISRAEL ELECTRIC CORP	4%	2028-08-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2207430120	TENNET HOLDING BV	2%	2168-10-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2052216111	INTRUM AB	3%	2027-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1961057780	ERSTE GROUP BANK AG	5%	2169-10-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2010031057	AIB GROUP PLC	6%	2169-12-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2178043530	BANK OF IRELAND GROU	7%	2169-11-19	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013522091	MERCIALYS SA	4%	2027-07-07	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005246134	ESTADO ITALIA	1%	2028-05-15	EUR	115.597.508 €	8.34%	2.93%
IT0005274805	ESTADO ITALIA	2%	2027-08-01	EUR	68.852.709 €	4.97%	2.88%
IT0005240830	ESTADO ITALIA	2%	2027-06-01	EUR	54.474.165 €	3.93%	2.33%
IT0005387052	ESTADO ITALIA	0%	2030-05-15	EUR	34.128.570 €	2.46%	3.53%
ES00000128S2	ESTADO ESPAÑA	0%	2027-11-30	EUR	28.422.188 €	2.05%	1.27%
IT0005388175	ESTADO ITALIA	0%	2027-10-28	EUR	25.921.066 €	1.87%	2.89%
ES0000012A89	ESTADO ESPAÑA	1%	2027-10-31	EUR	19.052.417 €	1.37%	1.99%
FR0013410552	ESTADO FRANCIA	0%	2029-03-01	EUR	13.889.575 €	1%	1.02%
DE0001030567	ESTADO ALEMANIA	0%	2026-04-15	EUR	13.898.257 €	1%	0.09%
IT0005415416	ESTADO ITALIA	0%	2026-05-15	EUR	10.692.529 €	0.77%	0.02%
XS1385239006	REPUB. DE COLOMBIA	3%	2026-03-22	EUR	5.913.243 €	0.43%	1.35%
XS1599193403	ESTADO RUMANIA	2%	2027-04-19	EUR	3.880.435 €	0.28%	Nueva
XS2262211076	ESTADO RUMANIA	1%	2029-12-02	EUR	3.428.502 €	0.25%	3.45%
XS2135361686	ESTADO MEXICO	1%	2027-09-18	EUR	2.571.241 €	0.19%	3.19%

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Mixto Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

221.703.502

Nº de Partícipes

95.006

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

1.386.247.497 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEste Fondo promueve características medioambientales o sociales ( art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088). Invierte en renta fija pública o privada, principalmente en euros, de emisores y mercados OCDE, con un máximo de exposición a países emergentes del 25%, incluidos instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos, y un máximo del 20% en depósitos, sin titulizaciones. Invertirá en deuda subordinada (con derecho de cobro posterior a los acreedores comunes), que incluye hasta un 15% en bonos contingentes convertibles, y, en valores de renta fija de alta rentabilidad (high yield). Los bonos contingentes convertibles se emiten normalmente a perpetuidad, y en caso de que se produzca la contingencia, pueden convertirse en acciones o aplicar una quita al principal del bono, afectando esto último negativamente al valor liquidativo del fondo. La exposición a renta variable, será inferior al 15% de la exposición total. Al menos el 50% de la exposición será en activos con calidad crediticia media (mínimo BBB-). El resto podrá estar invertido en activos de baja calidad crediticia o sin calificar. Bajadas sobrevenidas de rating no obliga a su venta. La posibilidad de invertir en activos con una baja capitalización o bajo rating puede influir negativamente en la liquidez del Fondo. Las emisiones tendrán vencimiento esperado mayoritario 2 años anteriores o posteriores a diciembre 2027. La duración media de la cartera será inferior a 7 años. La exposición al riesgo divisa más valores de renta variable emitida por entidades radicadas fuera del área euro, no superará el 30%. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor.

Operativa con derivadosEl fondo no ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.80

2024-Q4

0.40

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.23

2024-Q3

0.23

2024-Q2

0.23

2024-Q1

0.23

Anual

Total

2023

0.91

2022

0.90

2021

0.91